Introducción
El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto
la valoración de activos como el
análisis de las decisiones financieras tendentes
a crear valor. La interrelación existente entre el
análisis de la decisión a tomar y la
valoración viene dada desde el momento en que un activo
cualquiera sólo debería ser adquirido si se cumple
la condición necesaria de que su valor sea superior a su
coste (ésta condición no es suficiente porque puede
haber otros activos que generen más valor para la
empresa).
Bajo el nombre de finanzas podemos contemplar
tres áreas, cada una de las
cuales hace referencia a la misma serie de
transacciones, pero analizadas desde diferentes puntos de
vista.
1. Las Finanzas Corporativas (Corporate
Finance) se centran en la forma en la que las empresas
pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente
de los recursos financieros. Se subdivide en tres
partes:
a) Las decisiones de inversión, que se
centran en el estudio de los activos reales (tangibles o
intangibles) en los que la empresa debería
invertir;
b) Las decisiones de financiación, que
estudian la obtención de fondos (provenientes de los
inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la
empresa) para que la compañía pueda adquirir los
activos en los que ha decidido invertir.
c) Las decisiones directivas, que atañen
a las decisiones operativas y financierasdel día a
día como, por ejemplo: el tamaño de la empresa, su
ritmo de crecimiento, el tamaño del crédito
concedido a sus clientes, la remuneración del personal de
la empresa, etc. Algunas de las zonas de estudio de las finanzas
corporativas son, por ejemplo: el equilibrio financiero, el
análisis de la inversión en nuevos activos, el
remplazamiento de viejos activos, las fusiones y adquisiciones de
empresas, el análisis del endeudamiento, la emisión
de acciones y obligaciones, etc.
2. La Inversión Financiera
(Investment) examina las transacciones financieras desde
el punto de vista de los inversores, es decir, de la otra parte
de la transacción, que es la que adquiere los activos
financieros emitidos por las empresas
Ejemplos: la valoración de acciones, la
selección de activos financieros,
el análisis de bonos, el uso de opciones y
futuros, la medida del comportamiento de la cartera,
etcétera.
3. Los Mercados Financieros y los
Intermediarios, tratan de las decisiones de
financiación de la empresa, pero desde el punto de vista
de un tercero. Los mercados financieros3 analizan dichas
transacciones desde el punto de vista de un observador
independiente y en ellos tienen lugar las operaciones de compra y
venta de los activos financieros a través de
compañías que operan por cuenta ajena
únicamente (brokers) y de las que también
pueden operar por cuenta propia (dealers). Los
intermediarios financieros las analizan con la
óptica de alguien que las hace posibles, puesto que
adquieren los activos financieros para mantenerlos como
inversiones, financiando así las inversiones financieras
al emitir derechos sobre ellas.
La ciencia de las
finanzas
La ciencia consiste en "el conocimiento exacto y
razonado de las cosas por sus principios y causas". Así
pues, la ciencia es un proceso de búsqueda de la
comprensión de un fenómeno, de tal manera que
cuando nosotros lo comprendamos estaremos en posición de
poder predecir un resultado. Además, si la
predicción es suficientemente exacta y precisa, se
podrá utilizar para diseñar un método que
nos permita obtener un determinado resultado deseado.
Nuestra comprensión del mundo financiero se
encuentra incorporada en la teoría de las
finanzas; por tanto, su perfecto conocimiento es una
condición necesaria para realizar buenas decisiones
financieras. Aunque mientras que la teoría financiera no
sea perfecta, o no esté totalmente completada, podremos
utilizar sus predicciones para desarrollar mejores
técnicas de decisión, al menos con relación
a los resultados que pueda predecir dicha
teoría.
En conclusión, el estudio de las finanzas es,
esencialmente, una búsqueda de
Las teorías que proporcionan una mejor
comprensión de los aspectos financieros de la empresa, lo
que nos permitirá desarrollar mejores procesos de toma de
decisiones.
1 ¿Cuál es la principal
diferencia entre contabilidad gerencial y contabilidad
financiera?
CONTABILIDAD FINANCIERA:
Es aquella que enfoca los estados financieros
fundamentales: el Balance General, el estado de Pérdidas y
Ganancias y los estados de Flujo de Fondos.
Este enfoque es útil específicamente para
terceros, es decir, accionistas, acreedores, inversionistas y
oficinas de impuestos.
Por supuesto, también la Gerencia se sirve de
esta información, pero necesita además otra clase
de datos que no puede encontrar en la contabilidad financiera
porque ésta tiene una estructura unificada al regirse por
reglas definidas y principios generalmente aceptados.
Uno de los principales propósitos de la
contabilidad financiera es dar información sobre: los
resultados de las operaciones financieras y la posición
financiera de la entidad. Se espera que los estados financieros
se ajusten a los principios de contabilidad generalmente
aceptados que se aplican constantemente en la profesión
contable. La información contenida en los estados
está en gran parte dirigida a grupos externos para
propósitos de inversión o acatamiento.
CONTABILIDAD GERENCIAL :
Está construida, en su mayoría, por
información resumida. Su objetivo primordial es
proporcionar a la gerencia ayuda en la toma de decisiones y su
utilidad es más bien para la administración que
para terceros.
En contraste con la Contabilidad Financiera, la
Contabilidad Gerencial no es obligatoria sino
opcional.
No se rige por principios generalmente aceptados ni
requiere tanta precisión.
Incluye tanto información monetaria como no
monetaria, enfocando ya sea toda la organización o
sólo parte de ella.
El énfasis lo hace principalmente en el futuro y
los métodos se ajustan a las necesidades, preferenicas y
estilos de la administración. Es por eso que cuando se
produce un cambio de gerencia, frecuentemente cambia
también el modo de acumular, ordenar o presentar la
información.
El propósito de la Contabilidad gerencial es dar
información para el planeamiento y control de la gerencia.
Básicamente, la contabilidad gerencial se encarga de las
siguientes áreas: Estimación de costos,
Planeamiento, Control de Costos, Medición de la ejecutoria
Motivación de la
La distinción principal entre ellas se basa en el
uso dado a la contabilidad por dos clases diferentes de personas
que toman decisiones. El campo de la contabilidad financiera se
preocupa principalmente de la forma en que la contabilidad puede
servir a las personas que debiendo tomar decisiones con respecto
a una organización son externas a ellas, como los
accionistas, los acreedores, los bancos y las agencias del
gobierno. Por su parte el campo de la contabilidad gerencial se
preocupa principalmente de la forma en que la contabilidad puede
servir a las personas que toman decisiones con respecto a una
organización y que se encuentran dentro de ella, tales
como ejecutivos, jefes de departamento y todas las personas que
se encuentran otros niveles de gerencia.
2 Defina gerencia financiera y cual es su
objetivo.
La gerencia financiera se encarga de la eficiente
administración del capital de trabajo dentro de un
equilibrio de los criterios de riesgo y rentabilidad;
además de orientar la estrategia financiera para
garantizar la disponibilidad de fuentes de financiación y
proporcionar el debido registro de las operaciones como
herramientas de control de la gestión de la
Empresa.
La Gerencia Financiera desarrolla la oportunidad de
profundizar en el proceso de toma de decisiones en el campo
financiero, dentro de un marco de condiciones económicas
cambiantes, evaluando el riesgo en las diferentes
alternativas.
Objetivo
El objeto de la Gerencia Financiera y Administrativa es
el manejo óptimo de los recursos humanos, financieros y
físicos que hacen parte de la organizaciones a
través de las áreas de Contabilidad, Presupuesto y
Tesorería, Servicios Administrativos y Recursos
Humanos
Analizar los elementos del entorno que influyen en las
decisiones financieras desde el punto de vista político,
económico, social y cultural y profundizar en el
conocimiento del comportamiento y madurez de los mercados de
capitales y el acceso a las instituciones financieras nacionales
e internacionales.
3 ¿Con qué áreas se relaciona la
gerencia financiera?
El área de Contabilidad esta encargada del
manejo de los estados financieros.El área de Presupuesto administra el
movimiento de los recursos financieros que ingresan y
egresan.El área de Servicios Administrativos se
dedica a la coordinación y planeación de bienes
y servicios necesarios para que las entidades funcionen, de
manera tal que estos recursos estén disponibles en el
momento requerido por la organizaciónLa función principal de Recursos Humanos es
la de diseñar, desarrollar e implementar estrategias
que permitan a los empleados alcanzar objetivos mediante el
trabajo profesional y ético, desarrollado en un
entorno de aprendizaje, cumplimiento de metas y
bienestar.
La gestión financiera esta íntimamente
relacionada con la toma de decisiones relativas al tamaño
y composición de los activos, al nivel y estructura de la
financiación y a la política de dividendos
enfocándose en dos factores primordiales como la
maximización del beneficio y la maximización de la
riqueza, para lograr estos objetivos una de las herramientas
más utilizadas para que la gestión financiera sea
realmente eficaz es la planificación financiera, el
objetivo final de esta planificación es un "plan
financiero" en el que se detalla y describe la táctica
financiera de la empresa, además se hacen previsiones al
futuro basados en los diferentes estados contables y financieros
de la misma.
4 Señale y explique los instrumentos de
financiamiento con los que cuenta una empresa.
Instrumentos de financiación no
bancarios:
Autofinanciación: es el recurso que más
potencia a la empresa, ya que supone la reinversión de los
recursos generados y no tiene un objetivo de financiación
concreto , por lo que constituye un reforzamiento general de los
recursos propios, cuyo destino será el que convenga en
cada momento.
Emisión de valores negociables:
Las acciones: son participaciones que otorgan el
derecho de propiedad sobre una empresa , representa por lo
tanto cada una de las partes en que se puede dividir el
capital social de la misma.Los bonos: son un instrumento de crédito
legal mediante el cual se adquiere el compromiso de pagar un
cantidad prefijada en una fecha concreta, cuando se cumplan
determinados requisitos.
Instrumentos de financiación
bancarios:
Préstamos: el contrato de préstamo es
aquel en el que la entidad financiera entrega al cliente una
cantidad de dinero, obligándose este último, al
cabo de un plazo establecido, a restituir dicha cantidad
más los intereses pactados.
Crédito en cuenta corriente: en este caso la
entidad financiera se obliga a poner a disposición del
cliente fondos hasta un límite determinado y por un plazo
de tiempo prefijado. El cliente pagará intereses sobre la
cantidad que permanezca retirada de la cuenta en cada
momento.
Descuento bancario: es un contrato por el cual la
entidad bancaria (descontante) anticipa al cliente el importe de
un crédito que este tiene frente a un tercero, mediante la
cesión a la entidad de crédito de un interés
que se corresponde con el tiempo que media entre el momento del
anticipo y el vencimiento del crédito.
Descuento comercial: es aquel que realizan las entidades
de crédito, bancos y cajas a sus clientes sobre los
efectos de comercio en poder de estos últimos para
resarcirse del importe de sus ventas de bienes, suministros o
servicios antes del vencimiento para obtener liquides.
Créditos de firma: son créditos que no
implican un desembolso efectivo por parte del banco, sino que con
su propia firma avala al cliente de su operación con un
tercero, dentro de esta categoría se incluyen los
avales.
5 Defina el sistema financiero y diga sus principales
componentes
El sistema financiero se define como el conjunto de
instituciones cuyo objetivo es canalizar el excedente que generan
las unidades de gasto con superávit para encauzarlos hacia
las unidades que tienen déficit.
Resumiendo el sistema financiero lo forman:
– Las instituciones (autoridades monetarias y
financieras entre ellas)
– Activos financieros que se generan.
– Los mercados en que operan.
De tal forma que los activos que se generan son
comprados y vendidos por este conjunto de instituciones e
intermediarios en los mercados financieros.
6 Mencione uno de los principales dilemas que debe
enfrentar el administrador financiero
Uno de los principales dilemas es el hecho de que
dañe la reputación crediticia de la empresa al no
cumplir sus compromisos a tiempo, pero si sobrestima sus
necesidades de efectivo, no estará ayudando a las
utilidades de la empresa a largo plazo. Por ejemplo cada acuerdo
con un acreedor es un compromiso. A todos nos agradaría
que nos prestarán por un período indefinido con un
cero por ciento de interés, mientras que al acreedor le
agradaría recuperar su dinero siempre que deseara con un
interés del tanto por ciento más una
participación en las utilidades de la firma.
7 ¿Cuál es el entorno de la
administración financiera sobre la
organización?
La esfera de la administración financiera no
está claramente definida en la práctica, y resulta
necesario que las funciones se manejen con una gran variedad de
procedimientos, de acuerdo con las diferentes formas de la
estructura de la organización. El ejecutivo financiero
más alto, llámese tesorero, contralor,
vicepresidente o cualquier otra denominación, desarrolla
funciones muy variadas en diferentes compañías. Por
citar un ejemplo, en una compañía pequeña,
el administrador financiero puede manejar la contabilidad,
dictaminar sobre créditos, ayudar en las relaciones
públicas y con los accionistas y auxiliar al gerente de
ventas con los clientes importantes aparte de sus funciones
básicas.
8 ¿Cuál es la importancia de la
gerencia financiera, desde el punto de vista del
auditor?
La gerencia financiera y su gestión son de gran
importancia para la tarea del auditor, en el sentido del control
de todas las operaciones, en la toma de decisiones, en la
consecución de nuevas fuentes de financiación, en
mantener la efectividad y eficiencia operacional, en la
confiabilidad de la información financiera y el
cumplimiento de las leyes y regulaciones aplicables.
La gestión financiera esta íntimamente
relacionada con la toma de decisiones relativas al tamaño
y composición de los activos, al nivel y estructura de la
financiación y a la política de dividendos
enfocándose en dos factores primordiales como la
maximización del beneficio y la maximización de la
riqueza, para lograr estos objetivos una de las herramientas
más utilizadas para que la gestión financiera sea
realmente eficaz es el control de gestión, que garantiza
en un alto grado la consecución de las metas fijadas por
los creadores, responsables y ejecutores del plan
financiero.
Sistema de
control de gestión
Es activo o proactivo cuando colabora con el buen
funcionamiento de la gestión empresarial,
estructurándose en etapas esenciales, estas
son:
Establecimiento de objetivos jerarquizados de corto
y largo plazoEstablecimiento de planes, programas y presupuestos
que cuantifiquen los objetivos.Establecimiento de estructura organizativa
(Ejecución y control)Medición, registro y control de
resultadosCalculo de las desviaciones
Explicación del origen y causas de las
desviacionesToma de decisiones correctoras.
Objetivos del Control de
Gestión
Interpretación global de todas las funciones
gerenciales.Integración las variables estratégicas
y operacionales.Correcta toma de decisiones del presente y del
futuro.Construcción los indicadores adecuados de
gestión.Mejora continuada de los resultados.
Corrección sobre la marcha
desviacionesReaccionar ante los cambios.
OTROS INSTRUMENTOS DEL CONTROL DE
GESTIÓN
Contabilidad financiera
Auditoria externa
Contabilidad de gestión
Análisis de ratios
Auditoria y control interno
Cuadro de mando
Auditoría operativa.
9 ¿Cuál es el papel del gerente
financiero dentro de una empresa?
Hoy en día un gerente financiero debe analizar,
además de los estados patrimoniales de la empresa, la
situación económica general para poder vislumbrar
la evolución futura de la misma y las consecuencias que en
su negocio pueda dar lugar , con el fin de planificar y resolver
las incertidumbres que se puedan plantear desde una
situación de conocimiento de la coyuntura.
El gerente financiero, responsable de la función
financiera de la empresa tiene asignada una serie de funciones,
todas ellas relacionadas con la dualidad
inversión-financiación, entre las que se
destacan:
Búsqueda de los fondos financieros más
adecuados para la actividad de la empresa.Asignación de estos fondos en los proyectos
de inversión más seguros y
rentables.Planificación financiera a corto y a largo
plazo.Contabilidad de las actividades financieras,
nóminas, impuestos, entre otros.Gestión de cobros y pagos.
Determinar el monto apropiado de fondos que debe
manejar la organización (su tamaño y su
crecimiento)Definir el destino de los fondos hacia activos
específicos de manera eficiente.Obtener fondos en las mejores condiciones posibles,
determinando la composición de los pasivos.La asignación eficiente de fondos dentro de
la organización.La obtención de fondos en términos
más favorables posibles
Estas funciones ejercen con el objetivo de maximizar el
capital de los accionistas.
Forma parte de la primera función, la
determinación del monto total de fondos que emplee la
organización. El gerente financiero usa en la
asignación y obtención de fondos herramientas de
análisis, planeación y control. Debe planear con el
fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente,
proyectar fondos de flujo de caja y determinar el efecto
más probable de esos flujos sobre la situación
financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones
planea para tener una liquidez adecuada.
Deben establecer ciertas normas con el fin de controlar
el desempeño de sus funciones, se usan para comparar el
desempeño real con el desempeño
planeado.
EJEMPLO
Desde el principio, la estrategia de negocios de KOCH
Enterprises ha sido poseer negocios diversos que estén en
fases diferentes de madurez y que se ejecuten durante ciclos
diferentes comerciales. Esta estrategia ha permitido que la
compañía mantenga ganancias consecutivas y sigan
creciendo en el futuro. El gráfico en la parte baja nos
muestra las ventas Consolidadas en millones de
dólares.
Desde el año 1873, a través de sus
subsidiarias y afiliados, KOCH Enterprises ha proporcionado a sus
clientes la seguridad de que siempre se puede depender en Koch,
ahora y en el futuro. KOCH Enterprises es una
compañía conservadora financialmente que mantiene
registros líquidos y sólidos.
1999 Datos financieros:
Suma de ventas $561,146,000
Suma de activos $309,048,000
Suma de equidad $230,621,000
EJEMPLO
FERRETERIA DEL ATLANTICO, S.
A.
El Ing. Luciano, gerente general de la Ferretería
del Atlántico, S. A., En reuniones anteriores, el
departamento financiero había revelado el costo que estaba
asumiendo la empresa por el uso de líneas de
crédito para poder cumplir con sus compromisos, de los
cuales los pagos al banco constituían una parte
apreciable.
Para elaborar su propuesta el Ing. Luciano
realizó un análisis de la evolución de la
empresa en los últimos tres años, tanto desde el
punto de vista operativo como desde el punto de vista financiero,
siendo este ultimo aspecto el de mayor relevancia en sus
análisis, sobre todo en lo referente a la estructura de
capital que tenia la empresa en ese momento. En base a su
análisis el Ing. Luciano se planteó las siguientes
interrogantes:
-¿Cuales alternativas debería tomar en
consideración a fin de combatir la situación en la
que se encontraba?
-¿Cual será la estructura de endeudamiento
optima?
-¿Será necesario tomar algún
financiamiento a largo plazo para hacer frente a sus compromisos
a corto plazo?
-¿Será necesario disminuir el
tamaño del negocio?
Todas estas inversiones han sido realizadas con
préstamos bancarios de corto plazo y a altas tasas de
interés. Aunque algunos de esos activos son considerados
de corto plazo, como los camiones de carga, su vida útil
es muy superior al periodo considerado para fines de
financiamiento.
Datos sobre la Industria
SECTOR FERRETERO EN LA PROVINCIA DE PUERTO
PLATA
.Este sector, al igual que los demás sectores
comerciales de la provincia, fue impactado negativamente por
otros factores, tales como: la recesión económica
por la que atravesaba el país, las altas tasas de
intereses imperantes en ese momento, la inestabilidad en el
suministro de energía eléctrica, la política
impositiva del gobierno y la inestabilidad en los
precios.
A fin de poder enfrentar los problemas antes
mencionados, los ferreteros decidieron organizarse a
través de la Asociación de Ferreteros de la
Provincia de Puerto Plata (AFEPLATA), que aglutinaba la
mayoría de los ferreteros de la provincia. Esta
Asociación fue fundada el día 2 de diciembre del
año 2001. Agrupados en esta asociación, los
ferreteros de Puerto Plata pudieron mejorar su situación
frente a los suplidores, debido a que juntos lograron aumentar su
capacidad de compra, y con ello obtener mejores
precios.
Esto lo colocó en una mejor posición para
competir con un mercado de gran capacidad como era la plaza de
Santiago de Los Caballeros, donde existían grandes
ferreterías que ofrecían sus productos en la
provincia de Puerto Plata a más bajo precio de lo que
podía ofrecer el mercado local.
La competencia de las ferreterías de Santiago fue
uno de los grandes desafíos que se vió obligado a
enfrentar el sector ferretero de la provincia de Puerto Plata, lo
que impulsó a los empresarios de esta provincia a hacer
grandes inversiones a fin de disminuir las ventajas competitivas
y así poder permanecer en el mercado. Aquellos que no
pudieron hacer esas inversiones tuvieron que salir del negocio.
Esto unido a los demás problemas del sector provocó
el cierre de unas 10 ferreterías en apenas dos
años.
Con el propósito de determinar el comportamiento
de la industria en el periodo comprendido entre el año
1997 y el año 2001, y así poder comparar la
posición de la Ferretería del Atlántico con
respecto al resto de la industria, realizamos entrevistas a los
ejecutivos de tres de las principales ferreterías de la
provincia de Puerto Plata, durante las cuales pudimos obtener
información referente a los siguientes
aspectos:
Comportamiento de las ventas
El sector ferretero experimento un gran crecimiento a
finales de los años 90, debido al auge en el sector
construcción motivado por la estabilidad de precios y las
bajas tasas de interés que estaban ofreciendo los bancos
para el financiamiento de viviendas. Esta tendencia había
comenzado a revertirse a partir del año 2001, con el
estancamiento del sector construcción, fruto de la
inestabilidad en los precios y las altas tasas de interés
ofrecidas por los bancos. Esta situación ha llevado al
sector ferretero a una crisis de tal magnitud que muchas
ferreterías han tenido que cerrar sus
puertas.
Crecimiento de sus infraestructuras
El sector ferretero no ha experimentado un gran
crecimiento en su infraestructura.
Comportamiento de los niveles de
precios
Uno de los principales problemas planteado por los
ferreteros consultados es el incremento contínuo que
habían venido experimentado por los precios de los
artículos ferreteros. Estos aumentos estaban ocurriendo en
un momento en que la economía había estado inmersa
en un gran estancamiento, por lo que al sector se le hacia
difícil traspasar dichos aumentos al consumidor, por temor
a una brusca disminución en los niveles
ventas.
Impacto de las tasas de intereses
El aumento de las tasas de interés que ofrecen
los bancos ha impactado negativamente al sector ferretero, ya que
han visto incrementar sus gastos considerablemente. Por otro
lado, han visto reducir sus márgenes de beneficios, debido
a que no le ha sido posible cargar a la mercancía tanto el
aumento de los precios como el costo financiero que implica las
altas tasas de interés.
Impacto de las medidas fiscales
Los ferreteros entrevistados han señalado que
además de las medidas fiscales que afectan al sector de
manera indirecta, que provoca el aumento de los precios, hay
medidas como el impuesto mínimo del 1.5% de las ventas
brutas que han representado un duro golpe para el sector, ya que
han tenido que estar pagando un impuesto que no se están
ganando.
EMPRESA OBJETO
La Ferretería del Atlántico se encuentra
ubicada en la parte sur de la ciudad de Puerto Plata, rodeada de
sectores populosos en pleno desarrollo urbanístico. Este
posicionamiento le garantiza a esta empresa una clientela
cautiva, debido a que no existe competencia en unos 500 metros a
la redonda. Además de que cuenta con una gama muy amplia
de productos capaz de satisfacer no solo las necesidades de los
sectores aledaños, sino de toda esta
ciudad.
Esta empresa inicia sus operaciones en el año
1995 con la producción de unas 50,000 unidades de block
mensual, los cuales vendía al detalle en el mismo lugar de
producción. Un año más tarde inició
la venta al público de los materiales con los cuales
fabricaba los block; cemento y agregados. Unos meses
después continuó introduciendo otros materiales
complementarios como varillas de construcción y alambre
liso. La demanda de los clientes por nuevos productos fue
motivando a los ejecutivos de la empresa y ya para el año
1997 estaba ofreciendo todos los materiales de
construcción.
En la medida que la empresa se fue desarrollando y que
se daba a conocer en la ciudad de Puerto Plata, sus ventas
siguieron aumentando de manera considerable, aun con limitaciones
en la gama de productos disponibles, pero siempre con un criterio
claro en cuanto a la calidad del servicio que venia ofreciendo a
sus clientes. Es importante destacar que en esos momentos el
sector de la construcción estaba experimentando el
más alto crecimiento antes ocurrido en la provincia de
Puerto Plata.
Es por ello que sus propietarios tomaron la
decisión de ampliar la gama de productos que venían
ofreciendo y convertir el negocio en una ferretería
completa. Para tales fines, fue construido un moderno edificio
para alojar todas sus instalaciones, el cual fue inaugurado en el
mes de septiembre del año 1998. A partir de ese momento la
empresa vió incrementar sus niveles de ventas de una
manera considerable, llegando a alcanzar un promedio de 30%
durante los años 2000 y 2001, perfilándose como una
de las principales ferretería de la provincia de Puerto
Plata, conocida principalmente por la calidad del block que
fabricaba.
Con la finalidad de ofrecer un servicio de la más
alta calidad, la ferretería fue dividida en departamentos
claramente identificados, cada uno con área de
exhibición independiente, como: cerámica y
baños, madera, cemento y agregados, block,
plomería, pintura, electricidad y artículos
ferreteros varios. Esto le ha permitido a la empresa poder
monitorear el comportamiento de cada departamento y saber a cual
de ellos se debe prestar mayor atención en un momento
determinado. Para lograr el crecimiento antes mencionado la
empresa ha tenido que incursionar en segmentos de mercado, como
el sector hotelero, que habían sido atendidos por otras
ferreterías, principalmente empresas radicadas en la
ciudad de Santiago. Esta amenaza ha llevado a la competencia a
usar sus ventajas comparativas y nuestra empresa se vio obligada
a realizar grandes inversiones para contrarrestar el efecto que
ello estaba produciendo. Hasta ese momento la empresa estaba
utilizando el servicio de compañías de transporte
privadas para el acarreo de los productos hacia sus
instalaciones, lo cual resultaba muy costoso. Además de
que se estaban produciendo retrasos en el recibimiento de los
productos.
Ya para el año 2001 Ferretería del
Atlántico se había convertido en una de las
principales empresas del sector en el municipio de Puerto Plata y
en toda la provincia, caracterizada por la calidad en el
servicio, ya que nació con el lema "Vendemos Servicios", y
la empresa ha hecho honor de ello durante toda su existencia.
Otra de las características de este negocio ha sido su
preocupación permanente por nunca decir "no hay",
además de que sus precios siempre han sido
competitivos.
Como una forma de estar más cerca del cliente y
así poder ofrecer un mejor servicio, a finales del
año 2001 Ferretería del Atlántico
abrió una sucursal en la comunidad de Cangrejo, ubicada en
la carretera Puerto Plata-Sosua. Esta sucursal ha tenido un
crecimiento superior a la matriz durante el año que ha
estado en operación, lo cual ha contribuido para que la
empresa mantenga ciertos niveles de ventas. Un año
después de haber abierto dicha sucursal el cliente puede
obtener cualquier material de construcción, así
como artículos ferreteros en general.
Información sobre el Problema
En el último año, la empresa
decidió ampliar sus operaciones y tuvo que hacer fuertes
inversiones en la compra de terreno, ampliación de sus
instalaciones, así como la adquisición de una
flotilla de camiones de carga para el transporte de materiales
hacia sus depósitos y camiones para la distribución
de mercancía. Además, ha adquirido algunas
maquinarias y equipos, a fin de eficientizar tanto sus procesos
productivos como la comercialización de sus productos. La
inversión total ha ascendido a la suma de RD$9,
514,750.00, como se detalla a
continuación:
Compra de terreno RD$ 1,348,750.00
Ampliación 700,000.00
Compra camiones de carga 5,900,000.00
Planta eléctrica 386,000.00
Montacargas 500,000.00
Mini cargador 400,000.00
Camión de distribución
280,000.00
Toda esta inversión ocasionó un problema
de iliquidez y al cierre del 2002 se presentaba un sobregiro
bancario de RD$2,737,089.03 y pasivos a corto plazo para ser
cubiertos en el 2003 por valor de RD$14,804,427.06. El costo de
capital fue de un 23%.
La perspectiva fue determinar las proyecciones de flujo
de efectivo de los próximos cinco anos y determinar si la
empresa tiene capacidad futura para generar el efectivo necesario
para el desenvolvimiento de sus actividades y cubrir los pasivos,
que puede ser una reestructuración de la deuda a corto con
una deuda a largo plazo o buscar nuevas fuentes de
capital.
En el desenvolvimiento de sus actividades, se generaron
beneficios que disminuyeron desde el ano 2000 hasta el 2002. Sin
embargo, el comportamiento de los costos se mantuvo constante en
proporción a las ventas.
En el ultimo periodo, la disminución de los
beneficios pareció estar relacionada con el alto costo de
las deudas financieras que ascendieron a
RD$5,281,212.59.
El estado de flujo de efectivo en el último
año muestra que el efectivo proveniente de operaciones
cubrió los egresos operacionales pero se termino con una
variación del efectivo de RD$45,683.31.
A continuación se dispone de los estados
financieros de la empresa por los periodos 2000, 2001 y
2002.
Opciones:
Tuvimos que hacer una evaluación de la
posición financiera de la empresa mediante un
análisis de las razones financieras, de tendencia y de
porcentajes integrales (Anexos 1 y 2). Así como una
proyección de los resultados de los próximos cinco
años (Ver anexo 3), y consideramos que las opciones que
tenemos son:
Mantener el ritmo actual de crecimiento
Lograr el control adecuado de los costos para que
éstos se mantengan dentro de los márgenes
presupuestados.
Solicitar reestructuración del
préstamo a corto plazo con nuestro banco.
Enfoque de Decisión.
Preparamos una proyección de efectivo para los
próximos cinco años en base al préstamo que
se obtuvo con el Banco BHD a una tasa de un 22% anual y 48 meses
para el pago del capital (Ver anexo 4).
Como resultado de esta proyección determinamos
que la empresa tenía capacidad suficiente de pago y
además la razón de endeudamiento disminuyo a partir
del ano 2003. En otras palabras, aumentó su capacidad de
endeudamiento y por ende también aumento sus razones de
liquidez, ya que las deudas corrientes se convirtieron, en gran
proporción, en deudas a largo plazo. Es decir, que la
opción más viable fue la reestructuración
del préstamo a corto plazo a largo plazo a fin de
solucionar los problemas de liquidez en el que se vio inmersa la
Ferretería del atlántico.
El costo de la deuda fue de un 23%, opción con la
cual la empresa bajo su costo de deuda a un 21%.
Autor:
González, Eunices
Suniaga, Lauris
Profesor:
Ing. Andrés Eloy Blanco
Enviado por:
Iván José Turmero Astros
Universidad Nacional Experimental
Politécnica
"Antonio José de Sucre"
Vice-Rectorado Puerto Ordaz
Departamento de Ingeniería
Industrial
Cátedra: Ingeniería
Financiera.
PUERTO ORDAZ, NOVIEMBRE 2005