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Latibex. El mercado latinoamericano de valores



Partes: 1, 2

  1. Introducción
  2. Historia y origen de la
    bolsa
  3. La
    bolsa española y la burbuja tecnológica del
    2000
  4. El
    mercado Latibex
  5. Foros
    Latibex
  6. Latinoamérica para el pequeño
    inversor
  7. Estrategias y alianzas
    bursátiles
  8. Inversión española en
    América Latina
  9. La
    industria petrolera latinoamericana. Perspectiva a largo
    plazo
  10. Los
    países emergentes y la crisis
  11. Previsiones para 2009
  12. Conclusiones

INTRODUCCIÓN

América Latina se ha convertido en el destino de
inversión de las empresas españolas en el exterior.
Dichas empresas han llegado al punto de colocarse justo
detrás de las empresas de EE.UU en el tema de
inversión, de acuerdo con los datos aportados por
Gobierno, la inversión bruta española de 1993 a
2007 asciende a 130.000 millones de Euros.

Al movimiento empresarial que se ha venido desarrollando
estos últimos 15 años en dicho continente, se le ha
sumado otras iniciativas de alto valor financiero para nuestra
actividad empresarial. Este es el caso de la puesta en marcha de
Latibex, un nuevo mercado idóneo para canalizar
eficazmente las inversiones europeas hacia
Latinoamérica.

Después de un año de preparación
comenzaron las operaciones en Latibex, en Diciembre de 1999, con
el Mercado de Valores Latinoamericanos en euros. Es un mercado
autorregulado bajo la vigente Ley del Mercado de Valores
español y autorizado por el Ejecutivo español con
fecha 29 de octubre de 1999. Latibex aporta una plataforma
electrónica de contratación y liquidación en
euros que da a los inversores europeos la posibilidad de negociar
títulos de las más importantes
compañías de Latinoamérica. El mercado fue
instituido por las cuatro bolsas españolas y son
partícipes también algunas de las más
importantes bolsas del continente americano.

El mercado de valores latinoamericanos que cotizan en
euros en la bolsa de Madrid (Latibex) comenzó su andadura
solamente con cinco compañías en 1999 para y sufre
un notable crecimiento que le lleva hasta superar ampliamente, en
la actualidad la treintena de valores y convertirse en el tercer
mercado de valores de América Latina por
capitalización, sólo superado por las bolsas de Sao
Paulo y México.

Con este trabajo se quiere exponer los aspectos
relacionados directamente con el Latibex, el uso de sus elementos
y el medio en que se desenvuelve.

Al iniciar se pondrá en evidencia el origen e
historia del mercado de valores, que nos hará fijar las
principales variables que han dirigido el comportamiento de los
inversores hacia un título u otro, así como su
funcionamiento. A continuación se adentrara en el tema de
parqué español, haciendo usos de los principios de
la brújula tecnológica del año
2000.

A continuación entraremos de lleno en el mercado
Latibex, explicando su funcionamiento, organismos rectores,
componentes, la celebración del foro Latibex como medio de
generar ventajas y alianzas y qué supone este mercado para
el pequeño inversor. Seguiremos exponiendo cómo la
creación del Latibex afectó a la inversión
europea en Latinoamérica, y analizando los principales
problemas a los que se enfrenta esta región en la
actualidad: el precio del petróleo y la crisis financiera
global. Terminaremos con una serie de previsiones para el marco
2009 y con unas conclusiones y valoración personal, a las
que seguirá un completo anexo de noticias relevantes que
marcaron un antes y un después en el devenir de
éste mercado.

HISTORIA Y ORIGEN DE
LA BOLSA

En los últimos tiempos, cuando de invertir
nuestros ahorros se trata, pensar en destinarlos a la bolsa es
una de las primeras opciones a considerar. Como consecuencia del
incremento generado a finales de los 90, muchos fueron los
negociantes los que acudieron a la bolsa de valores pensando que
esta era una fuente inagotable de recurso, y sin pensar en sus
consecuencias negativas. Cuando la burbuja bursátil
explotó, mucha gente perdió gran parte de los
ahorros invertidos pensando que las cotizaciones nunca se
desplomarían.

El conocer a fondo lo que es la bolsa de valores, lo que
ocurre en ella y su porque, contribuirá a no cometer erros
pasados y así mismo saber el funcionamiento y manejo de
sus productos de inversión, diferentes herramientas,
etc.

El origen de la bolsa como institución se remonta
al final del siglo XV, en concreto en las ferias medievales de
Europa Occidental, dónde se iniciaron las transacciones de
títulos de valores mobiliarios.

La palabra "Bolsa" surgió en la ciudad de Brujas
(Bélgica) a finales del siglo XVI. Los comerciantes se
reunían para llevar a cabo sus negocios, en un local que
era propiedad de Van der Bursen (origen de la palabra bolsa,
puesto que bürse significa bolsa en
holandés.

El término inglés de bolsa,"stock market",
proviene del nombre de un mercado londinense de pescados y carnes
del siglo XV llamado Stock Exchange, que recibió dicho
nombre debido a que se había construido en un lugar en el
que habían estado un par de pilotes que se utilizaban para
castigar a los que cometían alguna ofensa (hadstoode a
payre of stocks for a punishment of offenders). Exactamente, no
se sabe de dónde vienen las palabras "stock" (en
español acciones) y "bonds" (en español bonos) pero
sus raíces etimológicas provienen de objetos
físicos. Stock proviene del inglés y significa
tronco de árbol, y bond, del significado unir. Existe una
teoría que explica que para dejar patente la
participación en una empresa, se tomaba un garrote y se le
hacían muescas por cada parte que perteneciera a cada
propietario. De esta forma se podían identificar los
dueños de cada negocio.

Clasificación de los mercados financieros
internacionales

Podríamos clasificar los mercados financieros en
tres tipos perfectamente diferenciados:

  • Mercado de deuda: En este mercado los bancos
    deben de reembolsar, en un futuro el dinero invertido por sus
    clientes, con un determinado interés de ganancia para
    los mismos por su inversión. Para el banco poder
    generar ganancias dicho dinero lo invierte en activos que le
    generan un mayor ingreso. Su beneficio se obtiene por las
    diferencias entre tipos de interés.

  • Mercado de acciones: Es el más
    conocido y dónde cotizan las acciones de las
    principales empresas.

  • Mercado de derivados: Este tipo de mercado
    establece sus precios reverenciándose al precio de
    otros activos. La inversión necesaria debe ser menos o
    muy por debajo a la que se va a discurrir, ya que; este
    mercado se define por el permiso de la cobertura de las
    operaciones ante negocios en variables como el tipo de
    cambio.

RED INFORMÁTICA (SIBE). OPERATIVA EN LA BOLSA
DE VALORES.

Se tiene la idea que la contratación en la bolsa
de valores se realiza directamente en el parqué realizando
corros y fijando los precios de las acciones a viva voz, si bien
es cierto que aún se utiliza este sistema, también
lo es que sólo se utiliza para acciones con poco volumen
de contratación. En el caso de la bolsa de Nueva York, se
utiliza todavía este sistema de contratación, con
un sistema de negociación continua basado en unos
especialistas (brokers) que reciben las órdenes
de sus clientes y acuden al corro para realizar sus
operaciones.

La tecnología, o aún más
específicos; las redes informáticas han contribuido
a la eficacia y la transparencia de las contrataciones, ya que a
través de ella se realizan mejor y mayores contrataciones
contando con estos elementos, en los que los miembros incluyen
sus cotizaciones de compra y venta.

Las bolsas de valores españolas se conectan por
medio del SIBE (Sistema de Interconexión bursátil
electrónico). Este sistema hace posible que los miembros
de las cuatro bolsas de valores puedan dirigir sus órdenes
a través de terminales informáticos al mismo
servidor central. El Mercado continuo opera de 09:00 a 17:30,
antes de las 9 se produce la preapertura (en la que se calculan
los precios de equilibrio entre oferta y demanda para asignar un
precio de inicio de sesión) y durante los 5 minutos
posteriores a las cinco y media se produce la subasta de cierre,
donde se equilibra también la oferta y la demanda para
definir el precio de cierre de la sesión.

MERCADO DE ACCIONES. RENTA VARIABLE.

Mejor conocido como mercado de renta variable. Las
obligaciones remuneran al titular del valor de una forma conocida
en el momento de su contratación, mientras que las
acciones dan rentabilidad en función de los rendimientos
obtenidos a lo largo del ejercicio.

La desigualdad que se genera en las remuneraciones se
debe a que las acciones se ven reflejadas en las bolsas de
valores, por ejemplo: una empresa estima unos beneficios
superiores al año anterior, esta estimación se
trasladará al mercado, que sobrevalorará a la
compañía y se traducirá en un aumento de su
cotización. El dividendo es la remuneración que se
otorga al accionista a cuenta de los beneficios obtenidos por la
empresa.

Estar al tanto de todos los gastos antes de operar con
las diferentes entidades es importante, ya que; una no es igual a
la otra, la variación en el precio de las comisiones son,
las mayoría de las veces significativas. Cuando se compran
acciones en bolsa, existen unos gastos que son definidos por el
Banco de España, las comisiones por canon, que
varían en función del importe de la
operación, y además están las comisiones que
cobran los brokers, bancos, cajas y demás intermediarios
que varían en función de la entidad.

Índices Bursátiles. Ibex 35. Cac. Dax.
Dow Jones. El S&P 500.

El negocio de los mercados están conformados por
la multitud de activos financieros. Para simplificar el
comportamiento tendencial de cada uno de ellos generalmente se
crean índices compuestos de los valores más
representativos. En el caso español sería el Ibex
35.

En Europa, los índices de referencia más
importantes son el CAC-40 de París y el DAX XETRA de la
bolsa de Francfort. Estos índices muestran una
significativa correlación con el selectivo español,
dando muestras de las sinergias existentes entre los tres
países. También es significativo el peso del FETSE
100 de la bolsa de Londres, aunque con menos i n f luencia en el
parqué español. En el resto del mundo, el
más conocido es el índice Dow Jones
"Industrials
" que se basa en las 30 acciones de la Bolsa de
Nueva York más importantes (deben pertenecer a sectores
industriales excepto el sector eléctrico y transporte, que
se recogen en el índice "Utilities") y el S&P
500 que debe su denominación al hecho de que Standard
and Poors
es la entidad que lo elabora y es el preferido por
los grandes inversores ya que es más representativo que el
Dow Jones.

LA BOLSA
ESPAÑOLA Y LA BURBUJA TECNOLÓGICA DEL
2000

En la segunda mitad del año 2001, en la Bolsa
española se aprecia una clara desproporción entre
el deterioro de los resultados económicos y el derrumbe en
las cotizaciones de los mercados financieros. Independiente de
las fuerzas exógenas que causan mínimos sucesivos,
estos datos han llevado a la conclusión, que tal vez lo
que haya que explicar y estudiar no es el desplome del presente,
sino la subida del pasado; es decir: estudiar las variables
endógenas del año anterior, tal vez, el más
importante del último ciclo bursátil.

El año 2000 la Bolsa española, que
posiblemente evidencia un optimismo desmesurado, se encuentra con
un factor de decepción, la rentabilidad negativa creada
por el mercado en general, que por otra parte resulta ser factor
común de los mercados mundiales.

Según datos de la Bolsa de Madrid, tanto el
selectivo IBEX-35 como el Índice General (IG) sufren
caídas del 21,70% y 12,7% respectivamente, limitando sus
pérdidas el Índice Total al 10,4%.

El desasosiego por parte de los inversores con respecto
a ciertos aspectos circunstanciales del complejo mercado, pudo
ser el causante del mal comportamiento de estos y otros
índices. Supervaloración de los valores
tecnológicos en 1999 sin el respaldo de unos buenos
fundamentales, comienza a titubearse a principios del ejercicio,
en sincronización con los mercados bursátiles
mundiales.

Adjunto al denominado "aterrizaje sueve", de la alta
valoración del dólar, se traduzca en una
caída de los resultados empresariales. Asi mismo, que la
creciente tasación del petróleo y la divergente
paridad euro-dólar, se asiente y siembre la duda en el
futuro económico de los ciclos europeos y concretamente el
español. Sin embargo, este difícil año
resulta significativo por el gran crecimiento de los beneficios
totales de las empresas que cotizan en Bolsa, cuyos
volúmenes rompen registros históricos, no
sólo en términos absolutos, 4,5 billones de
pesetas, sino también relativos, consecuencia
lógica de la presentación de una tasa de
crecimiento del 26,78%, que posteriormente resulta la mayor del
decenio.

La Bolsa de Madrid, contrata ese año, 81,3
billones de pesetas, que suponen 1200 veces mas que lo contratado
en 1980 y casi veinte veces mas que lo que se negocia en 1990. El
2001 queda marcado por el elevado crecimiento de casi todas las
magnitudes, absolutas y relativas. Los indicadores coyunturales y
estructurales reflejan mejoras cualitativas y
cuantitativas.

Sin la existencia en la economía de una corriente
anexa a la demanda de títulos por parte de los inversores,
no sólo nacionales sino también internacionales
como muestra el hecho de que en el reparto de la
contratación ha destacado notablemente la
participación de los inversores no residentes, que se
multiplica por 30 en el período 1991-2000, siendo la tasa
media anual acumulada de crecimiento en el mercado secundario del
40,36% en este mismo intervalo de tiempo, la evolución del
mercado no sería posible.

El análisis estadístico de lo que
representa la contratación extranjera, refleja que la suma
de compras y ventas de estos inversores en 1998 era del 43,9% del
total del 8 mercado continuo, en el 2000 fue del 54,6% lo que
demuestra que más de uno de cada dos euros negociados
mediante el Sistema de Interconexión Bursátil
(SIBE) tiene como origen un inversor no residente que procede en
su mayoría de la Unión Europea y Estados Unidos.
Todo ello ha sido propiciado por los nuevos canales
tecnológicos que se ponen a disposición de la
economía. La tecnología se pone al servicio del
inversor y la información se torna en la mejor herramienta
para la toma de decisiones estando al alcance de la
mayoría.

El elemento concluyente fue la aparición de los
warrants, que son valores que dan a su poseedor el
derecho a adquirir valores de una sociedad y están
teniendo un enorme peso en los mercados financieros. En el
año 2000 se hacen más de 400 emisiones y desde el
inicio de 2001 hasta julio se contabilizan 242 con lo que el
número de emisiones se acerca al millar, ya sea sobre
índices nacionales (Ibex-35) o internacionales (Nasdaq o
Nikkei).

Esto es, el estado de la Bolsa de valores y sus
principales variables en el marco que ocupa el año 2000 y
el primer trimestre de 2001, dónde nos encontramos que la
inflación vuelve a brotar en la UE disparándose el
IPC de Alemania, Francia y España.

INVERSIÓN EXTRANJERA 1991/2000

Monografias.com

Grafica 1. Inversión
extranjera

Fuente: Propia

La producción industrial europea converge con
resarcimiento, el consumo de los particulares y los hogares
consigue mantener la economía en números negros a
ambos lados del Atlántico, sobre todo Argentina. No
obstante, el contexto generado por los malos resultados de las
empresas tecnológicas, alimentan cierta apatía
operativa, y en sólo un año las contrataciones
negociadas en la Bolsa de Madrid se minoran en más de
100.000,00 millones de euros, como muestra el siguiente
gráfico.

Monografias.com

Grafica 2. Bolsa de
Madrid

Fuente: Propia

La creación de un nuevo impuesto europeo para
financiar la ampliación de la UE hacia el este, ha sido
rechazada por el Consejo de Ministros de Economía de
Finanzas de la misma UE. Este hecho coloca al BCE ante la eterna
disyuntiva de la economía clásica: contener la
inflación o dotar al sistema de nuevos estímulos
monetarios para reanimar la economía.

De igual manera, la actividad crediticia que nos afecta
ha pasado de ser minoritaria a ocupar una posición
relevante en el sistema financiero de toda la zona euro. Diversas
encuestas del Banco de España coinciden, entre otros
datos, en que uno de cada cuatro españoles a partir de 18
años tiene algún dinero invertido en productos
bursátiles y se aprecia un cambio en la mentalidad
ahorradora de la sociedad moderna, pasando a ser el modo habitual
de ahorro de una parte significativa de ella. De acuerdo con lo
anterior, podemos concluir, que el extraordinario desarrollo de
la Bolsa se debe: a la aparición de nuevos canales de
información que propiciaron su acercamiento a la sociedad,
a la modernización de los sistemas y la
globalización de los mercados, como muestra el crecimiento
espectacular de la capitalización del mercado Latibex, es
decir, el Mercado de Valores Latinoamericano en euros.

EL MERCADO
LATIBEX

¿Qué es el
Latibex?

Latibex es el mercado de valores latinoamericanos,
lanzado por la bolsa española, que permite a los
inversores europeos negociar los títulos de las
principales empresas de América Latina desde una misma
plataforma de negociación, y con el euro como moneda de
contratación, lo que supone la creación de un
puente para el acercamiento de las economías europea y
latinoamericana.

Su creación no sólo admite una ventaja
para el inversor europeo, sino también para la gran
mayoría de las grandes compañías
latinoamericanas, que agilizan su salida a los mercados de
capitales locales e internacionales en búsqueda de fuentes
de financiación, mediante la emisión de
títulos de renta fija y de renta variable.

El Latibex permite a las principales empresas de
Latinoamérica un acceso fácil y eficiente al
mercado de capitales europeo. En suma, acerca al inversor europeo
a una de las regiones más atractivas del momento,
resolviendo las dificultades operativas y jurídicas y
reduciendo riesgos. Todo ello en un entorno de alta transparencia
informativa.

Latibex, nace con el objetivo de convertirse en
referencia obligada en la formación de precios dentro del
horario europeo. Los expertos, cuando evalúan una cartera
de valores diversificada en Sudamérica, o América
Central, después de analizar la coyuntura, seleccionan los
sectores más sólidos y con mejor comportamiento en
cuanto a resultados fundamentales, para posteriormente,
jerarquizar las expectativas futuras de acuerdo con unos datos
más o menos empíricos. Previamente, habrán
tenido que familiarizarse con varios contextos legales y los
sistemas financieros inherentes a cada país, pero no cabe
duda de que la existencia de una plataforma común de
cotización facilite enormemente esta tarea.

Empresas componentes del Latibex

Las bolsas de valores tienen dos propósitos
fundamentales: la institucionalización del capital y la
tendencia a consolidarse como un mercado supranacional. En esta
línea, el 1 de diciembre de 1999 comienzan las operaciones
en Latibex. La Ley del Mercado de Valores (LMV) de 29 de octubre
de 1999 configura su marco legal y establece como premisa
fundamental mantener, idéntico ámbito organizativo
que las bolsas españolas, sintetizando los procedimientos
de admisión de empresas y facilitando la
información pertinente sobre las entidades emisoras a
todos los agentes que operen en el mercado.

A principios de 2000, un considerable grupo de empresas
de las más importantes de sus respectivos países,
deciden preparar el terreno para su adhesión al sistema,
aumentando notablemente la credibilidad de este mercado, que pasa
a ser el tercero por capitalización del área
latinoamericana.

Requisitos y exigencias

El mercado Latibex se elabora teniendo en cuenta los
principios de transparencia y funcionamiento estricto y regulado
que han de estar presentes en todo mercado oficial de valores. En
esa línea, si podemos resaltar como principales
características las siguientes:

  • Información suficiente: La Bolsa de
    Madrid ha desarrollado una página web en la que se
    pueden encontrar los datos más relevantes de las
    compañías; volumen de contratación,
    evolución histórica. Se difunden informes
    macroeconómicos realizados por firmas de prestigio y
    enlaces con las webs de las empresas que cotizan o son
    potenciales de hacerlo.

  • Horario: Es primordial este dato, dado que
    implica una complementariedad cronológica que
    dará a los inversores la posibilidad de negociar hasta
    doce horas interrumpidamente, al sucederse los horarios. Por
    lo tanto facilita a los europeos no sólo unas
    posibilidades de encontrar contrapartida en su tiempo natural
    de trabajo con más comodidad, sino también,
    poder ponderar sus carteras tomando como referencia los
    precios en el sistema más cercano.

  • Experiencia de los intermediarios
    españoles:
    Los intermediarios de Latibex son
    miembros de las Bolsas españolas que han optado por
    intervenir en éste mercado, no obstante, la estructura
    está abierta en el futuro a la admisión
    específica, de nuevos miembros, tanto españoles
    como foráneos, que no tendrían que cumplir el
    requisito de ser agentes de la bolsa
    española.

  • Cotización en Euros: El euro
    nació el 1 de enero de 1999 y se ha confirmado como la
    segunda divisa más utilizada en los mercados del
    mundo. El euro en este mercado elimina el riesgo de cambio
    operacional existente cuando hay que liquidar posiciones en
    diferentes monedas, además de sus costes de
    conversión.

  • Facilidad de contratación: Los valores
    se negocian a través del Sistema Interconexión
    Bursátil Español (SIBE) punto de partida en la
    expansión del volumen de operaciones bursátiles
    en los últimos años. El SIBE dispone de la
    tecnología más actualizada, razón por la
    que se ha exportado a otros mercados mundiales. Los valores
    de América Latina se negocian como cualquier otro
    valor cotizado en el mercado español.

  • Seguridad en la liquidación: Los
    valores se registran mediante anotación en cuenta en
    el Sistema Central Español, liquidándose en un
    plazo de tres días hábiles desde su
    contratación. Por este motivo, además de una
    mayor comodidad y accesibilidad, los inversores se
    beneficiarán de un menor riesgo operativo, dado que
    los sistemas de ejecución están bajo la
    normativa española, a su vez coordinada con el resto
    de países de la UE.

  • Tramitación ágil: Las fuentes
    de financiación empresarial de este mercado tienden a
    diferenciarse, razón por la que se ha diseñado
    una gestión rápida y eficiente para las
    empresas potenciales cotizadas, eliminando la
    elaboración y presentación del llamado "folleto
    de admisión". Únicamente se precisa la
    presentación ante el Consejo Rector del Mercado de la
    solicitud, pertinente. Los datos e información
    estadística que la compañía debe aportar
    al mercado, serán idénticos a los presentados
    en la Bolsa de origen, eliminando así la
    adaptación al sistema contable español. Por
    otra parte, no se exigirá coste alguno a las empresas
    que se incorporen al sistema.

Índices Latibex

Los índices, muestran la evolución de un
mercado en función del comportamiento de las cotizaciones
de una muestra significativa de valores. Los mercados
bursátiles más importantes del mundo, elaboran
diversos índices, totales o parciales, en función
de otras tantas variables: capitalización, volatilidad,
tecnología, etc.

El cálculo y la divulgación del
índice Latibex, se realiza con la colaboración del
FTSE, la firma de diseño y elaboración del
índice del Grupo Financial Times (GFT). Se trata de un
índice específico calculado en tiempo real que
recoge la evolución de los valores, teniendo además
como objetivo el servir como subyacente para la emisión de
productos financieros derivados.

El Índice LATIBEX tiene las siguientes
particularidades:

1) Incorpora los valores más líquidos
cotizados en el mercado latinoamericano.

2) El cálculo se realiza en tiempo real y a
mercado abierto

3) Es un índice ponderado por
capitalización (IPPC) como el IBEX-35, lo que quiere decir
que, la influencia que produzca el movimiento de las cotizaciones
de los componentes en el propio índice, variará de
acuerdo con la magnitud de la empresa en cuestión valorada
conforme a la expresión: valoración = precio de
cotización x número de acciones.

4) Sirve como subyacente de los productos financieros
derivados que se negocien en el Mercado Español de Futuros
Financieros (MEFF).

Índices:

1) FTSE Latibex All Share: Recoge todas las empresas
cotizadas en Latibex.

2) FTSE Latibex Top: Reúne a los 15 valores
más líquidos de la región cotizados en
Latibex.

3) FTSE Latibex Brasil: Aglutina a los valores
más líquidos de Brasil cotizados en
Latibex.

3.5 Liquidación y
custodia

Todas las operaciones negociadas a través de
Latibex se liquidan en el Servicio Compensación y
Liquidación de Valores (SCLV) español, aunque dadas
sus particularidades, se han introducido ciertas adaptaciones
para establecer conexiones entre el mercado de origen (Latibex) y
el mercado donde van a negociarse los valores (Bolsa de Madrid).
Puede realizarse a través de dos modalidades:

  • Se basa en la conexión directa entre los
    Depósitos Centrales de los dos mercados, con
    simultáneas apertura de cuenta.

  • Funciona a través de la existencia de una
    entidad enlace del valor incorporado al Latibex.

Ambos procedimientos, compatibles entre sí,
facultan a los propietarios de valores en España, para
ejercicio de los derechos inherentes a los mismos.

3.6 El arbitraje

Se conoce como la operación de cambio de valores
mercantiles en la que se busca la ganancia aprovechando la
diferencia de precios entre unos mercados y otros, o en
diferentes momentos. Esto implica, en muchas ocasiones, una
estrategia de inversión con capital inicial cero, que es
la oportunidad de arbitraje y que garantiza un rendimiento
positivo.

¿Cómo operar en
Latibex?

Desde el punto de vista operativo, los valores listados
en Latibex se negocian y liquidan como cualquier valor cotizado
en la Bolsa española. Los mismos intermediarios ofrecen su
contratación electrónica a través del SIBE,
su liquidación tiene lugar en los mismos plazos y
condiciones y están sujetos a las mismas
tarifas.

Acciones originales

En Latibex se negocian los mismos valores emitidos en el
país de origen sin necesidad de utilizar productos
intermedios, como los recibos de depósito. Por razones
operativas, la negociación de ciertos valores en Latibex
requiere agrupar un determinado número de acciones en
"unidades de contratación".

Intermediarios

Las vías de acceso a Latibex con las que cuentan
los inversores son las mismas que las de la Bolsa
española, es decir, los brokers y dealers del mercado
español son también los intermediarios en Latibex.
Además de esto, el mercado cuenta con la
participación directa de miembros de otras bolsas
latinoamericanas, expertos en los valores de su país de
origen.

Contratación

La negociación de los valores de Latibex se
realiza a través del sistema electrónico de la
Bolsa española (SIBE) estando sujeto también a la
misma normativa, lo que permite que intermediarios e inversores
disfruten de un acceso homogéneo a todos los valores
cotizados en el mercado español y latinoamericano. A
través de la misma pantalla de contratación,
brokers y dealers pueden introducir órdenes de compra o
venta tanto de Gamesa como de Telmex sujetos a las mismas
condiciones.

Liquidación

La liquidación y compensación de las
operaciones de los valores de Latibex se integra en el
procedimiento general de la Bolsa española.

Costes

Los inversores en este mercado se benefician de unas
comisiones de intermediación, liquidación y
custodia muy bajas. España es uno de los países del
mundo donde contratar valores en la Bolsa de valores resulta
menos costoso.

Especialistas

El mercado Latibex cuenta con especialistas en sus
valores, que son intermediarios que se comprometen a facilitar un
precio de compra y venta, ligado a cierto volumen de efectivo,
para atender a cualquier inversor que desee negociar. El objetivo
final es estrechar las horquillas de precios de compra y venta,
apoyar al arbitraje con los mercados de origen y disminuir la
volatilidad no relacionada con el mercado.

El especialista tiene la obligación de introducir
propuestas de compra y de venta en el mercado, ya sea en los
periodos de subasta de apertura y cierre como durante la
sesión abierta. La horquilla ("spread" o diferencia de
precios de compra y venta) no debe superar un porcentaje fijado
por la Comisión de Supervisión de
Latibex.

En situaciones de alta volatilidad o cuando el
especialista haya acumulado un saldo comprador o vendedor
superior a 200.000 Euros a lo largo de la sesión, se
podrá exonerar al especialista de sus obligaciones hasta
el día siguiente. Es decir, el especialista está
obligado a dar contrapartida, al menos, para 200.000 euros por
día y valor.

3.7 Evolución y Cotizaciones
año 2008

El Latibex ha pasado de ser el indicador más
rentable del mercado bursátil español en el primer
semestre de 2008 a sufrir el fuerte impacto de la crisis
financiera internacional, ya que inicia el año por encima
de los tres mil puntos y lo cierra en mil setecientos.

El efecto de la crisis financiera en los mercados y la
desaceleración (en algunos casos ya confirmada la
recesión) económica complica la ampliación
de Latibex, por lo que es complicado saber cuándo se
producirán nuevas incorporaciones que se añadan a
las 35 empresas registradas hoy en día. Latibex supone
para ellas un buen punto de visibilidad y una forma de acceder a
nuevos inversionistas, así como ganar algo de valor
añadido.

El 2008 ha sido el peor año de la historia de la
bolsa española, en el que ha perdido alrededor del 50% de
su valor, pero, la economía real ha entrado en una
recesión que incluso ha sido hecha oficial por el Gobierno
de la nación, por lo que los fundamentos para creer en una
revitalización del mercado bursátil son más
débiles que en el caso latinoamericano.

FOROS
LATIBEX

El mercado de valores latinoamericanos que cotizan en
euros en la Bolsa de Madrid (Latibex) cada año en
noviembre se celebra un foro que sirve de encuentro para
inversores institucionales, españoles o europeos,
intermediarios financieros, representantes de organismos
internacionales, altos cargos gubernamentales y empresas
cotizadas latinoamericanas y europeas. En dicho encuentro se
exponen planteamiento estratégicos en el entrono a la
economía latinoamericana. Este foro ha pasado a ser el
más importante en América latina entre inversores e
intermediarios europeos.

Las nueve ediciones festejadas hasta el año 2007
han servido para conocer la realidad empresarial en
Latinoamérica y para que compañías,
periodista, analistas y autoridades coincidan en un lugar de
encuentro que sin duda sirve para acercar ambas orillas del
Atlántico.

Durante las jornadas las empresas e inversores tiene la
oportunidad de de cada encuentro, empresas e inversores tienen
ocasión de cambiar información proyectos a futuros
que tratan de promover y financiar en los valores europeos, todo
esto mediante de reuniones privadas llamadas "one to
one".

Las autoridades en materia de económica como por
ejemplo Antonio Zoido coincide en señalar el excelente
momento económico que atraviesa América y la
trascendencia del papel del Latibex y de España como
puerta de inversiones de Europa hacia
Latinoamérica.

Pedro Solbes el ministro de Economía se
pronunció en su momento a favor de los halagos para
Latinoamérica por su buena evolución
económica en los últimos años, pero alarmo
de dos riesgos que podían afectar: la imparable escalada
de los precios del petróleo y la tendencia alcista de los
tipos de interés en EE.UU. que, de producirse,
encarecería la factura de la deuda de muchos países
latinoamericanos.

En cuanto al precio del crudo, el hecho tiene un
tratamiento bien distinto respecto a las consecuencias que pueda
tener en la región. Partimos de que la demanda de
petróleo es bastante rígida para los países
industriales, como China o la India en la actualidad, que
importan toneladas de crudo para mantener su producción
industrial.

Latinoamérica tiene uno de los principales
productores mundiales de petróleo, como Venezuela, y
está además bien considerada Bolivia. Estos
países se verán siempre favorecidos por las subidas
del precio del barril, de hecho, en la última
reunión de los países miembros de la OPEP,
acordaron reducir la producción diaria precisamente para
conseguir un aumento en su precio. Como dato, no olvidemos que el
90 % de los ingresos Venezolanos procede de la exportación
de esta materia prima.

El organizador del evento resalta el compromiso de
permanencia de las empresas españolas en
Latinoamérica se destaca esta idea recurrida en el foro,
como la necesidad de fortalecer el marco legal en los
países latinoamericanos para que permita generar empleo y
prosperidad. César Alierta, presidente de
Telefónica, dijo que América latina ha evolucionado
en aspectos de seguridad jurídica, lo que tendrá
favorables repercusiones en la atracción de inversiones
extranjeras.

Zoido expresa el deseo de Latibex de alentar la llegada
de inversores europeos en este mercado. Este objetivo se
está cumpliendo de manera constante, como muestra el hecho
de que representantes de fondos de pensiones, fondos de
inversión y casas de análisis de países como
Inglaterra, Francia y Suiza hayan mantenido reuniones "one to
one
" con directivos de compañías
latinoamericanas.

LATINOAMÉRICA
PARA EL PEQUEÑO INVERSOR

Atractivo de América Latina para el
inversor

La zona cuenta con unas favorables expectativas de
crecimiento en sus principales economías, factor que
repercute directamente impulsando su mercado de
valores.

En este contexto, el grupo de servicios financieros
Ahorro estimaba que el PIB de Latinoamérica en 2008
alcanzaría el 4,5 por ciento. Doce meses después
podemos confirmar que estas estimaciones se han cumplido con un
índice de acierto más que aceptable.

De cualquier manera, este horizonte positivo no es igual
para todos los países de la región. Según el
informe sobre el Panorama de Inversión Española en
Latinoamérica, las mejores expectativas de
evolución económica para 2009, las tiene
México, seguido de Chile, Brasil y Colombia, mientras que
las peores las tienen Venezuela y Bolivia.

Desde el punto de vista de la inversión, los
principales analistas bursátiles y las gestoras de fondos
recomiendan, centrarse en Brasil y México, que cuentan con
un crecimiento de beneficios sólido, y unas
economías fuertes.

Según Pedro Mas, director de inversiones de Banif
Gestión, estas economías emergentes están
esquivando bien las turbulencias financieras. Su dinamismo unido
a la aplicación de unas bajas primas de riesgo constituye,
en su opinión, una vía de escape para la
economía global ante la recesión
estadounidense.

En el último año, para un ahorrista
pequeño que invierte de manera particular, apostar por
América Latina fue una de las opciones más
rentables. A lo largo del año 2007, el índice
Latibex, subió un 16.9%. En la actualidad, cotizan en el
índice Latibex 35 valores de cinco países
distintos: Argentina, Brasil, Chile, México y Puerto Rico
A pesar de esta variedad, quienes soportan la mayor parte del
peso del índice son las compañías de dos
países: Brasil, con quince empresas cotizadas en el
índice, y México, con ocho, lo que supone un
aliciente más para el inversor particular teniendo en
cuenta que, en la actualidad, Brasil y México son,
precisamente, dos de los países que mejores perspectivas
presentan para los próximos años. Por su parte,
Venezuela, Ecuador y Uruguay son los países que menos
interesan a las empresas como muestra el hecho de que sólo
un 20% de las compañías del IBEX 35 invirtieron en
éstos países durante 2007.

Al otro lado del Atlántico, tenemos el
Eurostoxx 50, El índice Eurostoxx 50 surge
como un índice representativo de las principales
compañías de los países que forman la zona
euro, siendo los países que tienen más peso
Francia, Alemania, Holanda, España e Italia. Se
trata de un índice ponderado por capitalización
bursátil.

El Eurostoxx 50 nos da una idea de la evolución
del mercado bursátil de la euro zona, sin olvidar
que, además, cada uno de los países, tiene su
propio mercado bursátil con su índice
representativo.

Evolución de ambos índices en el largo
y corto plazo:

En el largo plazo el Latibex fue mucho más
rentable que el Eurostoxx, ya que en cinco años su
rendimiento fue más alto.

La diferencia existente entre uno y otro da la clave del
importante incremento de las inversiones europeas en el Latibex,
que explica en gran medida su comportamiento por la
evolución en los últimos cinco años del
mercado bursátil brasileño.

En opinión de Cristian Molins, experto en
inversiones internacionales, "los pequeños inversores
pueden participar en el mismo a través de bancos radicados
en EE.UU. o Europa, o a través de los numerosos fondos de
inversión especializados".

Pero el experto comenta que "en cualquier caso, conviene
tener en cuenta que se trata de un mercado de riesgo, sólo
apto para inversores con cierta cualificación y un perfil
de inversión agresivo" .Este analista puntualiza
además que el índice de las bolsas latinoamericanas
presenta expectativas favorables, pero que se trata de un mercado
de riesgo sólo apto para inversores agresivos y con
cultura financiera.

ESTRATEGIAS Y
ALIANZAS BURSÁTILES

El mercado Latibex, en el futuro, deberá tener en
cuenta que en los principales mercados bursátiles
europeos, los inversores están afianzando sus posiciones
para beneficiarse de las ventajas competitivas que ofrece la
región Latinoamericana, ayudado también en la
actualidad por las mejoras tecnológicas, la
introducción de nuevos productos, unificación de
monedas y establecimiento de alianzas supranacionales.

El anuncio de un plan de fusión sorprende
considerablemente a las bolsas europeas. El plan es un fracaso,
debido a las incertidumbres que no se consiguen paliar, lo que
genera desconfianza entre los inversores. Aún así,
es un proyecto pionero del espíritu de alianzas que
está contagiando cada vez a más países
europeos. La operación planeaba la creación de una
macrobolsa de valores que podría suponer la mitad del
valor total de las transacciones de títulos europeos, y el
mercado de derivados más grande del mundo.

La concentración de mercados bursátiles
tiene como finalidad común la reducción de costes y
la creación de sinergias al mismo tiempo que aumentar la
cuota de mercado y la liquidez, a través de fusiones y
nuevos productos que puedan ser atractivos para nuevas
compañías. Se crea así un ámbito de
contratación homogéneo, basado en un modelo de
mercado en el que se negocian en euros las acciones europeas de
mayor liquidez.

Concentrar la negociación de valores en un solo
punto, hace que se incremente la liquidez, puesto que, de este
modo, un mayor número de inversores emiten órdenes
sobre una cantidad menor de mercados, lo que desemboca en
horquillas de precios de compra y venta más reducidos y
competitivos. Por otra parte, hay que dejar claro que, en
ningún caso se ha pretendido sustituir las bolsas de
valores actuales por otras de nueva creación, sino que, en
principio, se contempla la continuidad de los actuales
mercados.

Partes: 1, 2

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