Resultan de suma importancia en estos procesos de
concentración las consideraciones políticas de los
Estados y Gobiernos en la medida en que puedan reconsiderar el
dejar de lado sus parqués para llevarse gran parte de su
sector financiero a otro lugar, ya que existe la idea de que de
esta forma, su economía nacional podría salir
damnificada.
Los expertos vaticinan que, en el futuro, la
formación de grandes alianzas, y las expectativas de
reducción de costes, harán que las bolsas de
valores de menor cobertura busquen mayor especialización
en empresas de tamaño medio o en productos que justifiquen
su creación, todo ello en medio de un entorno global y
diverso, pero con el conocimiento de sus coordenadas y el dominio
de sus activos.
INVERSIÓN
ESPAÑOLA EN AMÉRICA LATINA.
8.1) El sueño de generaciones.
Multinacionales españolas
Las grandes empresas españolas se sintieron
atraídas por las economías latinoamericanas. Cada
una de ellas tuvo sus motivos, su momento y su ciclo inversor en
la región. Estas grandes inversiones atrajeron la
atención de oleadas de analistas y sus modelos
estratégicos y las lecciones implantadas pasaron a
engrosar las bibliotecas de numerosas escuelas de negocio de la
economía global.
Más allá de las diferencias hay algo que,
por lo menos hasta la fecha, todas estas escuelas comparten: la
inversión española en Latinoamérica es una
crónica de éxito, y no sólo por la
rentabilidad alcanzada sino también porque
Latinoamérica ha conseguido elevar a la categoría
de "multinacionales" a un grupo de compañías
inicialmente españolas. La manera más rápida
y sencilla de apreciar este cambio en la naturaleza de las
empresas que decidieron "hacer las Américas" es acudir a
los rankings internacionales de compañías en
función de su capitalización
bursátil.
Muchos analistas afirman que contar con multinacionales
españolas que desempeñaran un papel relevante en la
escena internacional fue durante décadas el sueño
de varias generaciones de economistas y empresarios
españoles.
Durante los primeros años de la década
2000-10, el mercado bursátil mundial sufre un severo
ajuste de precios. Las compañías crecieron y se
hicieron globales invirtiendo en Latinoamérica, y cuando
la crisis global llega (explosión de la burbuja
tecnológica, quiebra de Enron, que arrastra también
a la multinacional auditora Arthur Anderssen, devaluación
de la convertibilidad argentina, entre otros.), éstas se
ven alcanzadas por su impacto de manera inevitable.
8.2) Latinoamérica tras la primera
oleada de inversiones
Una consecuencia muy importante del impulso inversor en
Latinoamérica ha sido la reaparición de un renovado
interés en la opinión pública
española por esta región, hecho que se ha visto
favorecido por las intensas corrientes de inmigrantes que hemos
recibido como consecuencia de las sucesivas crisis
políticas y económicas que se han producido en los
últimos diez años.
Pese a que España históricamente ha sido
percibida en América como un país cercano y aliado,
también se nos tendía a ver con connotaciones no
tan positivas, como un país relativamente pobre y menos
desarrollado que nuestros vecinos europeos.
Todo este proceso generado tras esta oleada inversora da
bastante que pensar, y conlleva a un denso debate, ya que
paulatinamente se está produciendo la siguiente
situación: América abre sus puertas a
España, facilitando la inversión (excepto una
pequeña alianza de varias naciones, guiadas por
presidentes populistas) pero España cierra sus puertas a
la inmigración, aun sabiendo que gran parte del buen
comportamiento de su economía y sus elevadas tasas de
crecimiento durante las dos últimas décadas, se
explica por la aportación de esta corriente
migratoria.
El impacto en la sociedad latinoamericana del proceso
inversor español ha cambiado por completo las bases sobre
las que durante siglos se asentaron las relaciones con
Latinoamérica: "la madre patria", "el puente a Europa",
entre otros y se ha tomado una nueva imagen de España que
despierta gran interés y admiración.
8.3) La botella medio llena
A lo largo de las tres últimas décadas,
América Latina ha tenido un balance económico
discreto por la acumulación de graves problemas que han
dificultado la labor de sus instituciones políticas y
económicas. Esta nefasta secuencia de inestabilidad-
pobreza– crisis afortunadamente se está paliando en
países como Brasil, México o Chile.
La realidad no es muy acorde actualmente con esta
premisa básica del desarrollo económico.
América Latina invierte muy poco.
La inversión directa española, que
además ha dotado a la región de un sólido
tejido bancario capaz de dar financiación, además
de dar seguridad a los ahorros de los ciudadanos, y darle buen
uso en inversiones que generen empleo y riqueza.
LA INDUSTRIA
PETROLERA LATINOAMERICANA. PERSPECTIVA A LARGO PLAZO
La industria petrolera se encuentra en una
difícil unión marcada por cambios estructurales,
con importantes desequilibrios en la oferta y todo tipo de
incertidumbres de precios. Este contexto nos hace pronosticar que
en los próximos tres años, el incremento de la
capacidad productiva, tanto en extracción como en
manufacturas, será limitado. La inflación
resultante será uno de los causantes del desplazamiento de
las curvas de oferta de la industria. Estas condiciones hacen
pensar que en el periodo 2007-2013, cuando menos, los precios del
petróleo se situarán significativamente por encima
del promedio registrado en los últimos seis años,
aunque estarán sometidos a una fuerte
volatilidad.
Al mismo tiempo está teniendo lugar un cambio en
el reparto de poder entre países productores,
consumidores, gobiernos y empresas petroleras internacionales, ya
que estamos asistiendo al tránsito de un mercado dominado
por los compradores a uno de vendedores. El surgimiento de nuevas
e potencias industriales asiáticas, como China e India
fortalece la competencia, en la medida en que éstos buscan
asegurar suministros.
Los gobiernos han aumentado su participación en
la renta económica del petróleo y los requisitos y
condiciones de acceso a los recursos del subsuelo
lógicamente se hacen más restrictivos.
Seguridad de suministro
En el marco actual, se han intensificado las
preocupaciones por la seguridad de suministro del petróleo
y el gas natural en los países consumidores. Estados
Unidos, primer país consumidor de petróleo del
mundo, cada vez depende más de sus 35 importaciones y la
perspectiva de que éstas provendrán de forma
creciente del Golfo Pérsico es fuente de serias
preocupaciones y foco de atención de la política
exterior estadounidenses, dado que la interrupción de
suministros por parte de una región productora, ya sea por
acontecimientos políticos o por la propia naturaleza,
puede tener un impacto significativo sobre los precios. La
inestabilidad política en Oriente Medio y la ya de por
sí rígida oferta de petróleo han incidido
negativamente en la cadena de suministro de petróleo y gas
y han dejado al mundo con una capacidad excedente
insuficiente.
Estados Unidos prefiere abastecer sus necesidades de
petróleo en el hemisferio occidental, y ahí es
donde juega un papel fundamental América Latina.
Actualmente, la mitad de sus importaciones de crudo se originan
en esta región básicamente en Venezuela, ya que la
producción mexicana ha comenzado a declinar. Luego
está el caso de Brasil, que no mantendrá su
autosuficiencia por muchos años y la madurez de las
regiones petroleras argentinas no ofrecen muchas esperanzas, por
lo que Latinoamérica también jugará un papel
importante como consumidor, abasteciéndose de los
países productores importantes de la región. A su
vez, las importaciones de gas natural proveniente de
Canadá tienden a declinar gradualmente, mientras que
tendrán el comportamiento contrario las provenientes de
Trinidad & Tobago y Bolivia.
El nacionalismo de los recursos naturales no
renovables.
Los propietarios originarios de los recursos tienen que
fortalecer su posición en el mercado conforme toman
conciencia de los tremendos retos de producción que
plantean los nuevos activos petroleros, y los países
exportadores deben ser prudentes en sus actuaciones para manejar
de forma eficaz este cambio de escenario y mantener objetivos
realistas. La irresponsabilidad y la avaricia política
pueden dañar sus propios intereses a largo plazo.
Paralelamente, las empresas petroleras internacionales y los
países consumidores han de reconocer la
desaparición del dominio que han ejercido hasta ahora y
mostrarse más flexibles. Lo que tratamos de explicar es,
que ante la entrada en el mercado de nuevos agentes como los
gobiernos, productores, petroleras y consumidores han visto
tambalear su posición y tienen que mover ficha, siendo de
sentido común mover para buscar la cooperación y
flexibilidad, y no la codicia y el buscar una posición
dominante.
Varios países productores de petróleo y
gas natural en la región persiguen políticas
energéticas incompatibles, por ejemplo, un gobierno no
puede promover la inversión y al mismo tiempo, imponer
controles de precios internos, como se está dando en
algunos países de la región, porque esto deriva en
una caída de la producción y tensiones sociales,
que en regiones productoras donde prevalece la extrema pobreza se
profundizan e intensifican.
La presencia de una industria moderna de gran
dimensión en áreas rurales pobres y
agrícolas, plantea serias dificultades a las
administraciones locales, y pone de manifiesto una vez más
el fracaso de los gobiernos centrales latinoamericanos como
árbitro en estos conflictos, que han transferido a las
empresas petroleras responsabilidades que no les corresponden y
para las que no están preparadas. En no pocas zonas de la
región estas disputas se convierten en una lucha por los
derechos de poblaciones indígenas.
Situación energética
latinoamericana.
México y Venezuela son los principales
productores de hidrocarburos en Latinoamérica. El
acontecer de su producción determina las condiciones del
mercado de la vertiente atlántica. México es el
segundo suministrador más importante de crudo de Estados
Unidos y Venezuela el cuarto, pero las exportaciones mexicanas a
España, aun siendo significativas, tienden a
declinar.
El gas natural de Trinidad & Tobago juega un papel
esencial en la formación del mercado del gas natural
líquido en esta misma cuenca. La producción de
otros países latinoamericanos tiene un impacto sobre todo
regional.
El gas boliviano se transporta a Argentina, Brasil, e
indirectamente, a Chile. El caso de Ecuador es cuanto menos
paradigmático.
La situación actual y las perspectivas de la
industria petrolera en Latinoamérica ilustran algunos de
los principales problemas que enfrenta la industria petrolera
global. Destacan, entre muchos otros, la madurez de las reservas
convencionales, las dificultades que supone ampliar las fronteras
de la exploración, la entrada de gobiernos populistas que
dificultan constantemente el asentamiento de importantes
petroleras o los dilemas del acceso a las reservas en
países con una amplia dotación de
hidrocarburos.
LOS PAÍSES
EMERGENTES Y LA CRISIS.
Los países emergentes en general, y los
latinoamericanos en particular, estaban aguantando la crisis
mejor que los países desarrollados. Hasta hace poco, el
comportamiento de las bolsas de los países en vías
de desarrollo era mucho mejor que el de los mercados
occidentales.
Uno de los problemas más grandes con los que se
han topado los mercados latinoamericanos ha sido la fuerte
corrección del precio de las materias primas. Los
países latinoamericanos y sus empresas han vivido de un
flujo procedente de la venta de unas materias primas que
cotizaban a precios históricos. Ahora han caído con
fuerza y los ingresos de las empresas son menores.
10.1) Nuevo marco de las inversiones
españolas en Latinoamérica: El caso
argentino
Este hecho no ha tardado en tener consecuencias
devastadoras. En Argentina, el gobierno ha nacionalizado los
planes de pensiones, decisión que esconde que el
país tiene problemas y ha hecho caer en la cuenta de que
todas las economías se desaceleran con fuerza. El mercado
español es especialmente sensible a lo que ocurre en
América Latina, porque sus cuatro mayores valores;
telefónica, Repsol, BSCH y BBVA; tienen una importante
presencia en esta zona.
Según los analistas, los temores que acaban de
aparecer con respecto al futuro de las inversiones que las
empresas españolas han realizado en Argentina es
sólo un pequeño problema comparado con el riesgo
que atraviesa el propio sistema.
10.2) Situación de América
Latina ante la crisis.
En general, el continente latinoamericano ha actuado
siempre como caja de resonancia de las perturbaciones
económicas generadas en otros lugares. Las tormentas que
nacían en el Norte se transformaban en huracanes al
atravesar el golfo de México. En la actual coyuntura, sin
embargo, lo que ya constituye una crisis económica en los
países desarrollados con efecto huracanado en los sistemas
financieros, podría no pasar de ser una borrasca en
América Latina debido a la correcta gestión
macroeconómica y a las características propias de
la crisis, centrada en el endeudamiento agregado de los agentes.
El panorama no obstante, no será uniforme, y habrá
economías fortalecidas frente a otras que sufran
severamente los efectos.
En el ámbito financiero, los mercados
latinoamericanos han comenzado a sufrir una fuerte salida de
capitales ante la necesidad de los agentes financieros de
incrementar su liquidez y en busca de activos más seguros.
Estos movimientos han conducido a una rápida
depreciación de las monedas y de las Bolsas de la
región.
En este escenario hay que recordar que las inversiones
llevadas a cabo por las empresas españolas en
Latinoamérica durante la década de los 90, ha
provisto a éstas de una sólida plataforma de
diversificación que ha servido para paliar las primeras
embestidas de la crisis financiera. Lo ideal sería que en
un futuro estas inversiones se mantengan, aunque con un
carácter más equitativo a la hora de elegir los
países destinatarios de los flujos inversores.
PREVISIONES PARA
2009
11.1) Tasas de crecimiento
La CEPAL hizo público recientemente el Balance
Previo de las economías de América Latina y el
Caribe para el año 2008, así como las previsiones
para esta área para el 2009, año en el que vaticina
un cambio radical en el escenario macro regional para.
Así, según la CEPAL en 2008 el crecimiento
proyectado para América Latina y el Caribe se
situarán en el 4,6%, combinado con el mantenimiento de
superávit por cuenta corriente y fiscal.
México:
En México se sigue debilitando la actividad a
consecuencia de las restricciones crediticias globales y el
incremento de la aversión al riesgo, ante el panorama de
recesión de EEUU. A esto habría que unir la
caída en los precios de las exportaciones de
petróleo y su impacto negativo en los ingresos fiscales
mexicanos.
Argentina:
En Argentina, se está produciendo un deterioro de
la actividad y un estancamiento financiero, como muestra dato del
PIB del tercer trimestre (creció un 7,5% desde el
8,3%).
Brasil:
En Brasil la fortaleza de la demanda interna ha
permitido que el IIIT el crecimiento del PIB repuntara hasta el
6,8%. Pero, también se ha hecho evidente el impacto
negativo que supone para la economía brasileña la
caída de la demanda externa por la recesión en los
países de la OCDE.
Chile
Aunque el crecimiento de Chile en el tercer trimestre
habría mantenido una relativa fortaleza al repuntar hasta
el 4,8%, la caída trimestral del 0,1% en el cuarto
comienza a mostrar el deterioro de su actividad.
11.2) Índices
bursátiles
Los índices latinoamericanos se han repuntado
relativamente en diciembre, situándose un poco por encima
de los mínimos que alcanzaron a finales de noviembre
debido al efecto positivo de la última bajada de tipos de
la Reserva Federal estadounidense. Sin embargo, este repunte neto
durante el último mes no supone un cambio de tendencia en
el parqué latinoamericano, que seguirá afectado en
el primer semestre de 2009 por los efectos de la recesión
en los principales países de la OCDE y la caída de
los precios de las materias primas. Veamos cada mercado
bursátil por separado:
– En Brasil el Bovespa repuntó en el
último mes un 11,7%, situándose de nuevo cerca de
los 40.000 puntos, nivel que alcanzó a comienzos de
noviembre.
– En Brasil el Bovespa repuntó en el
último mes un 11,7%, situándose de nuevo cerca de
los 40.000 puntos, nivel que alcanzó a comienzos de
noviembre.
-El Índice General de Venezuela
mostró un descenso desde mediados de noviembre del 5,2%
debido a los efectos negativos de la intensa caída del
precio de crudo podría tener sobre las arcas
venezolanas.
– En Argentina el Merval ha registrado un aumento
del 11,7% en el último mes, sin embargo no se ha
recuperado de las fuertes pérdidas acumuladas desde el
anuncio de la privatización de los fondos de pensiones,
con lo que se ubica en mínimos desde el tercer trimestre
de 2004.
11.3) Tipos de interés
El Banco Central de Brasil decidió mantener los
tipos en el 13,75%, debido al alivio de las tensiones
inflacionistas, con lo que definitivamente se interrumpe el
proceso de subidas de tipos de interés iniciado en abril
del 2008. Esta decisión podría ser la predecesora
de recortes en la tasa como consecuencia de posibles impactos
negativos externos y la restricción del crédito
interno.
CONCLUSIONES
1. En definitiva, las compañías
admitidas a negociación en Latibex están
efectivamente más cerca de los 17.000 fondos de
inversión europeos, que representan el 46% de los
fondos del mundo.2. Latibex es la puerta de entrada natural para
las compañías latinoamericanas al mercado de
capitales de la zona Euro.3. La presencia de compañías de
gran tamaño como BBVA Bancomer o América
Móvil, Telmex, Petrobrás, aportan a Latibex la
credibilidad que buscan los inversores, requisito esencial en
un mercado de nueva creación y constate
expansión.4. El ciclo económico siempre
actúa como antesala del bursátil, y en un
entorno completamente globalizado en el que la más
mínima turbulencia en una de las economías
llamadas líderes (EE.UU., Japón, China,
Unión Europea…) produce importantísimas
consecuencias en el resto, nos lleva a pensar que el
índice Latíbex sufrirá también
estos descensos, y definirá una tendencia bajista en
el marco 2008-2011.
Autor:
Carvajal, Geraldin
Pirela, Bertha
Silvera, Daniela
Suniaga, Carmen
Wood, Diana
Profesor:
MSc. Ing. Iván J. Turmero
A.
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE ING. INDUSTRIAL
CÁTEDRA: INGENERÍA
FINANCIERA
Puerto Ordaz, enero de 2015
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