Análisis de estados financieros, Solvensa

Introducción

Una manera viable de estimar el valor de las empresas,
es por medio de los activos que estas posean y también en
parte, por el nivel de crecimiento que esta presente con respecto
a años anteriores.

El capital es el elemento más fundamental para el
funcionamiento de toda empresa. Sin embargo, es uno de los
más difíciles de adquirir en la proporción
requerida por las compañías. Para subsanar en parte
esta situación se han creado alternativas de
financiamiento de manera que se adapten a las distintas
necesidades de cada una de las empresas. Una vez solventada esta
situación, el siguiente punto a tratar es determinar
cuales son las necesidades más inmediatas en cuanto a
inversión y a la adquisición de materiales, equipos
y herramientas.

Una de las formas más comunes de financiar una
empresa, es por medio del capital social y esto se evidencia en
la empresa SOLVENSA S.A., la cual utiliza capital propio
para la obtención de los implementos y equipos necesarios
en el área de soldadura, servicios técnicos
especializados, con el fin de arraigarse mucho más en el
medio en donde se desenvuelve en la actualidad.

Conceptos
generales de administración financiera

• La administración financiera: Esta
  relacionada con la adquisición, financiamiento y
  administración de los activos como una meta
  global.

• Decisión de inversión: Es la
  más importante de las tres decisiones de la empresa,
  comienza con la decisión de la cantidad total de
  activos que se necesita para mantener la
  empresa.

• Decisión de financiamiento: Es la
  segunda decisión principal de la empresa ,para tomar
  esta decisión se debe ver como parte integral la
  política de dividendos, ya que la razón pago-
  dividendo determina la cantidad de utilidades que debe
  retenerse en la empresa.

• Decisión de administración de
  activos: Una vez que se han adquirido los activos y se
  ha suministrado el financiamiento apropiado aun se deben
  administrar estos activos con eficiencia. El administrador
  financiero tiene diverso grados de responsabilidad sobre los
  activos existentes.

Finanzas
corporativas

Las finanzas corporativas están basadas en los
estatutos sociales que establecen el objeto social de negocio, el
número de acciones que se pueden emitir, el número
de cargos directivos que nombrar. Una persona al realizar una
inversión en activos tales como: inventarios, maquinarias,
tierra y mano de obra la cantidad de efectivo que la persona
invierte debe ser correspondida por una cantidad igual en
efectivo derivada en financiamiento.

Una corporación tiene muchas posibilidades
abiertas que no tienen otras formas de negocios. Puede aumentar
su dinero mediante la venta de nuevas acciones a los accionistas
y puede devolver el dinero acordando el reparto de dividendos.
Los accionistas pueden elegir un nuevo equipo directivo, y la
sociedad puede realizar una oferta pública de
adquisición de otra.

La meta de la administración financiera consiste
en maximizar el valor de la empresa, con sujeción a las
restricciones que imponen las responsabilidades y compromisos
existentes para con los participantes del negocio. Otra de las
metas que persiguen las grandes empresas es la rentabilidad a
largo plazo, mantenerse fuertes con el transcurrir del tiempo y
generando flujos de efectivo que favorezcan a la
compañía.

Objetivos e
importancia de la administración
financiera

La administración financiera se ocupa de las
decisiones de inversión, financiamiento y dividendos de la
empresa. Las principales funciones de los administradores
financieros consisten en planear, adquirir y aplicar fondos para
la realizar la máxima contribución a la
operación eficiente de la organización; Lo que
requiere de un gran conocimiento de los mercados financieros
proveedores de fondos, así como de los mercados de
productos en los cuales opera la
organización.

El gerente financiero.

Tiene Como función principal planear, obtener y
usar los fondos para maximizar el valor de la
organización. Las tareas involucradas del gerente
financiero son los siguientes:

• La planeacion y la preparación de
  pronósticos: Esta actividad se realiza de manera
  conjunta con ejecutivos encargados de la planificación
  estratégica.

• Tomar decisiones de inversión y
  financiamiento; esto incluye la determinación de una
  tasa sólida de crecimiento de ventas

• Trabajar interactuando con otros administradores
  para que la organización opere de manera eficiente, ya
  que todas las decisiones de negocios implican decisiones
  financieras.

• Vincular a la empresa con los mercados de dinero y
  capitales ya que de allí es de donde obtienen los
  fondos y es donde se negocian los valores de la
  empresa.

Estados financieros.

Los estados deben cumplir cierto número de
objetivos:

• Utilizar un lenguaje para toda la
  comunidad.

• Demostrar la lógica de las interrelaciones
  que existen entres los estados financieros.

• Introducir algunos de los principios fundamentales
  de las finanzas

• Establecer la importancia de los flujos futuros de
  efectivo como la base para medir el valor presente y e valor
  futuro de una organización.

Los estados financieros representan los marcadores en
donde se registra y se evalúa el desempeño de una
organización. Por lo que estos son esenciales para lograr
una organización eficiente. Estos se basan en reglas o
convencionalismos de tipo contable. Una limitación
sería que los estados financieros no registran valores
económicos si no que proporciona la información
básica e histórica de tipo cuantitativo referente a
la empresa. La interpretación de los estados financieros
es la siguiente:

• El balance general proporciona una fotografía
  de la empresa al inicio del año fiscal.

• El estado de resultados muestra los flujos de
  ingresos y de costos o gastos habidos durante el intervalo
  que transcurre entre el balance inicial y el
  final.

• El estado de flujo de efectivo enumera las fuentes
  de los cambios producidos en el efectivo y en los
  equivalentes de efectivo durante el mismo intervalo que el
  del estado de resultados.

La importancia del análisis de estados
financieros radica en que facilita la toma de decisiones a
los inversionistas o terceros que estén interesados en la
situación económica y financiera de la empresa. Es
el elemento principal de todo el conjunto de decisión que
interesa al responsable de préstamo o el inversor en
bonos. Su importancia relativa en el conjunto de decisiones sobre
inversión depende de las circunstancias y del momento del
mercado.

Estados
financieros básicos

Deben contener en forma clara y comprensible todo lo
necesario para juzgar los resultados de operación, la
situación financiera de la entidad, los cambios en su
situación financiera y las modificaciones en su capital
contable, así como todos aquellos datos importantes y
significativos para la gerencia, con la finalidad de que los
usuarios puedan juzgar adecuadamente lo que los estados
financieros muestran, es conveniente que éstos se
presenten en forma comparativa. La contabilidad considera 3
informes básicos que debe presentar todo
negocio:

Balance general. Es el informe financiero que
muestra el importe de los activos, pasivos y capital, en una
fecha especifica. El estado muestra lo que posee el negocio, lo
que debe y el capital que se ha invertido. Estado de
resultados. Trata de determinar el monto por el cual los
ingresos contables superan a los gastos contables, al remanente
se le llama resultado, el cual puede ser positivo o negativo. Si
es positivo se le llama utilidad y si es negativo se le denomina
perdida. Si los ingresos son mayores que los gastos la diferencia
se llama utilidad neta, la utilidad neta aumenta el capital, pero
si los gastos son mayores que los ingresos, la
compañía habría incurrido en una
pérdida neta consecuentemente habrá una
disminución en la cuenta de capital. Estado de flujo de
efectivo Es un informe que incluye las entradas y salidas de
efectivo para así determinar el saldo final o el flujo
neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de un
negocio. El estado de flujo de efectivo es un estado financiero
básico que junto con el balance general y el estado de
resultados proporcionan información acerca de la
situación financiera de un negocio.

Estados
financieros auditados.

Son aquellos que han pasado por un proceso de
revisión y verificación de la información;
este examen es ejecutado por contadores públicos
independientes quienes finalmente expresan una opinión
acerca de la razonabilidad de la situación financiera,
resultados de operación y flujo de fondos que la empresa
presenta en sus estados financieros de un ejercicio en
particular.

Indicadores
financieros (índices o razones)

Una razón o índice financiero relaciona
entre si dos elementos de la información financiera al
dividirse una cantidad entre la otra. Esto se hace porque se
obtienen a partir de estas una comparación que es
más útil que los números.

Tipo de razones: existen dos clases.

• la primera clase resume algún aspecto de la
  condición financiera de la empresa en un punto en el
  tiempo.

• la segunda clase de razón resume algún
  aspecto del desempeño de la empresa durante un
  periodo, normalmente un año. son llamadas razones
  dinámicas las razones se pueden subdividir en 5 tipos:
  liquidez, apalancamiento financiero (o deuda), cobertura,
  actividad y rentabilidad.

Razones de
balance general

Razones de liquidez .

Se utilizan para juzgar la capacidad de la empresa para
hacer frente a las obligaciones a corto plazo con los recursos a
corto plazo (o circulante) de que se dispone para cumplir con
esas obligaciones. A partir de estas razones se pueden obtener
muchos conocimientos acerca de la solvencia de efectivo actual de
la empresa y su capacidad de permanecer solvente en caso de
acontecimientos adversos. Razones de activo
circulante.

Activo circulante / pasivo circulante.

Mientras sea alta la razón de activo circulante
será mayor la capacidad de la empresa para pagar sus
cuentas; sin embargo la razón tiene que ser considerada
como algo imperfecto debido a que no toma en cuenta la liquidez
de los componentes individuales de los activos
circulantes.

Razón de la prueba del
ácido.

Activo circulante-inventario/pasivo circulante Es la
prueba de ácido o razón de liquidez inmediata. Una
medida más conservadora de la liquidez. Esta razón
sirve como un complemento de la razón del circulante en el
análisis de la liquidez. Esta razón es la misma que
la razón circulante con la excepción de que excluye
los inventarios del numerador.

Razones de apalancamiento financiero
(deuda).

Razón pasivo a capital contable. Para
estimar el grado en que una empresa puede utilizar dinero
prestado. La razón de pasivo a capital contable se calcula
simplemente dividiendo la deuda total de la empresa entre su
capital.

Pasivo total/capital
contable.

Razón de deuda a activos totales. Esta se
obtiene de dividir la deuda total de la empresa entre sus activos
totales.

Deuda total/ activos totales Esta razón destaca
la importancia relativa del financiamiento por deuda para la
empresa al mostrar el porcentaje de activos de la empresa que se
sustentan mediante el mostrar el financiamiento de
deuda.

Razones de estado
de resultados

Razones de cobertura.

Están diseñadas para relacionar los cargos
financieros de una empresa con su capacidad para hacerles frente.
Esta razón es simplemente la razón de las
utilidades antes de intereses e impuestos para un periodo de
informe particular contra el importe de los cargos por
interés del periodo, esto es,

Utilidades antes
de intereses e impuestos/gasto por
interés

Esta razón sirve como medida de la capacidad de
la empresa para hacer frente a sus pagos de interés y
así evitar la bancarrota.

Razones de actividad.

Esta razón mide la cantidad de eficiencia utiliza
la empresa sus activos.

Actividad de las cuentas por cobrar.
Esta proporciona información sobre la calidad de las
cuentas por cobrar de la empresa y de que tan exitosamente
está la empresa en sus recaudaciones.

Ventas anuales a crédito/ventas por
cobrar.

Razones de rentabilidad.

Estas son de dos tipos. Rentabilidad en relación
con las ventas (margen de utilidad bruta). Esta razón
señala la utilidad de la empresa en relación con
las ventas después de deducir el costo de producir las
mercancías vendidas.

Rentabilidad en relación con la
inversión.

Utilidad neta después de impuestos/activos
totales

Estados financieros
proyectados.

Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado
en cálculos estimativos de transacciones que aún no
se han realizado; es un estado estimado que acompaña
frecuentemente a un presupuesto; un estado pro forma. Los estados
de ingresos pro-forma de la empresa muestran los ingresos y
costos esperados para el año siguiente, en tanto que el
Balance pro-forma muestra la posición financiera esperada,
es decir, activo, pasivo y capital contable al finalizar el
periodo pronosticado.

Estados financieros ajustados por
inflación. Los estados financieros se limitan a
proporcionar una información obtenida del registro de las
operaciones de la empresa bajo juicios personales y principios de
contabilidad, aun cuando generalmente sea una situación
distinta a la situación real del valor de la empresa. La
moneda, que es un instrumento de medida de la contabilidad,
carece de estabilidad, ya que su poder adquisitivo cambia
constantemente; por tanto, las cifras contenidas en los estados
financieros no representan valores absolutos y la
información que presentan no es la exacta de su
situación ni de su productividad. Las diferencias que
existen entre las cifras que presentan los estados financieros
basados en costos históricos y el valor real son
originadas por lo menos por los siguientes factores: a).-
Pérdida del poder adquisitivo de la moneda. b).- Oferta y
demanda. c).- plusvalía d).- Estimación defectuosa
de la vida probable de los bienes (Activos fijos). Generalmente
los inventarios muestran diferencias de relativa importancia
debido a la rotación que tienen ya que su valuación
se encuentra más o menos actualizada. Las inversiones de
carácter permanente, como son terrenos, edificios,
maquinaria y equipo en general, cuyo precio de adquisición
ha quedado estático en el tiempo, generalmente muestran
diferencias importantes en relación con su valor actual.
Por otra parte, el capital de las empresas pierde su poder de
compra con el transcurso del tiempo debido a la pérdida
paulatina del poder adquisitivo de la moneda. Desde el punto de
vista de la información de los resultados de operaciones
de la empresa, tenemos deficiencias originadas principalmente por
la falta de actualización del valor de los inventarios y
de la intervención de una depreciación real. Todo
esto da origen a una incertidumbre para la toma de decisiones
porque se carece de información actualizada y, si no se
tiene la política de separar de las utilidades como
mínimo una cantidad que sumada al capital, dé como
resultado un poder de compra por lo menos igual al del año
anterior, la consecuencia será la descapitalización
de la empresa y, con el transcurso del tiempo, su
desaparición. De ahí la importancia de
Reexpresión de los estados financieros, la
reexpresión de la información financiera es
presentar los estados financieros de una empresa en cifras o
pesos del poder adquisitivo a la fecha de cierre del
último ejercicio. Los principales fenómenos
originados por la inflación, que afectan a la empresa en
forma directa son: escasez, carestía del trabajo, altos
costos de producción y
financiamiento. 

Inversiones. Se entiende por
inversión cualquier gasto efectuado por la empresa para la
adquisición de elementos del activo fijo o del activo
circulante. De este modo, la inversión en sentido amplio
equivale a cualquier destino dado a los medios financieros y
comprende tanto el pago de deudas y gastos y la
adquisición de primeras materias como la compra de bienes
de equipo y de instalaciones. El acto de invertir tiene lugar el
cambio de una satisfacción inmediata y cierta, a la que se
renuncia, a cambio de la esperanza que se adquiere y cuyo soporte
está en el bien invertido. Por tanto, en toda
inversión se produce un desembolso de efectivo del que se
espera obtener unas cantidades superiores en el
futuro.

Es decir, el objeto principal de invertir radica en la
idea de erogar dinero por un fin concreto sin tener certeza de
que se recupere, pero con la esperanza de obtener ganancias por
sobre el monto de dinero invertido.

Carteras de
inversión

Es un conjunto óptimo de inversiones con base en
los resultados esperados, los riesgos asociados con las
inversiones y la utilidad inversionista.

Para seleccionar una cartera de inversión se
supone que el inversionista era la maximización de la
utilidad esperada, en donde utilidad esperada se expresa como una
función del valor esperado y la variación de la
recuperación.

Presupuesto de capital. La presupuestación
y la administración de capital adecuadas representan la
función principal básica de la
administración de una empresa y son cruciales para su
bienestar. La presupuestación de capital se define como la
serie de decisiones mediante unidades económicas
individuales que se refieren a cuanto y donde se obtendrán
y gastaran los recursos para el uso futuro, en particular en la
producción de bienes y servicios futuros. Determinar
cuanto capital debe aplicarse a las inversiones de proyectos es
una función de los requerimientos individuales de
inversión de proyectos; de la rentabilidad, el tipo y el
riesgo esperado ; del monto, las condiciones y el precio de los
fondos que se van a obtener de fuentes externas, así como
las políticas y las condiciones financieras. Gran parte de
los fondos para inversión se obtienen de fuentes internas
(ganancias conservadas y reservas por depreciación
reinvertidas); la utilización de fuentes externas puede
llegar a debilitar el control de la propiedad sin embargo, con
frecuencia se usan fuentes externas cuando se juzgan que es
conveniente para los accionistas actuales. En forma general,
entre mas atractiva sea la propuesta de inversión
disponible, mas dispuesta estará la compañía
a acudir a fuentes externas con el propósito de obtener
capital y aprovechar mas sus inversiones. El desarrollo de buenas
propuestas de inversión se puede convertir incluso en una
cuestión vital para la supervivencia de la empresa. Se
hacen evaluaciones de oportunidades para determinar cual de ellas
es la mejor y en ocasiones, también para saber si la mejor
es lo suficientemente buena.

Inversiones e
inflación.

Las reglas contables del Sistema de Cuentas Nacionales
(SCN-CEPAL) están diseñadas para asegurar que las
actividades económicas, los bienes, y servicios asociados
a ellas, estén registrados y valorados correctamente al
momento en que se realizan. Aunque las actividades y los flujos
de bienes y servicios pueden estar correctamente valorados al
momento en que se realizan, cuando hay alta inflación las
actividades y los flujos que se efectúan hacia el final
del año están valorados a precios mucho más
altos que aquellos que se realizan al principio. Las cuentas a
precios corrientes sencillamente agregan los valores de esos
flujos aún cuando no son proporcionales. Este es el
problema central en condiciones de alta
inflación.

Cuando hay alta inflación, las cantidades
registradas hacia el final del año están tratadas
implícitamente como si fueran de una calidad marcadamente
superior a la de los productos de principio de
año.

Este defecto fundamental de las cuentas corrientes
cuando hay alta inflación se puede remediar ajustando los
valores de los flujos en diferentes puntos del tiempo, de tal
manera que todos estén expresadas al mismo nivel general
de precios. Esto se puede lograr dividiendo los valores de
subperíodos sucesivos, como los meses, entre un
índice de precios general adecuado basado en un punto de
referencia conveniente, tal como el medio año. Este
reescalamiento de las cuentas estabiliza efectivamente el poder
de compra de la moneda utilizada en ellas como numerario. El
efecto de la inflación requiere de por lo menos dos
niveles de consideración: la neutral y la no
neutral.

-La inflación neutral significa que
todos los precios y los costos aumentan en forma proporcional
para que la estructura general de estos dos factores no sufra
modificación alguna.

-La inflación no neutral significa que
los precios y los costos pueden aumentar en diferentes grados
para que algunos ganen a causa de la inflación y para que
otro pierdan debido a la misma. Los datos de proyecciones futuras
a precios constantes poco sirven para hacer el debido seguimiento
y control que se requiere para que un proyecto funcione bien.
Muchos de los fracasos en la toma de decisiones pueden tener como
causa esta falta de control o de inadecuado control con cifras
distorsionadas.

Financiamiento

El capital de trabajo inicial de la empresa deber ser
aportado por los propietarios al ocurrir una expansión o
desarrollo de la empresa, el capital de trabajo adicional con
carácter de permanente o regular, también debe ser
aportado por los propietarios o bien, ser financiado por medio de
préstamos a largo plazo.

El capital de trabajo temporal, puede financiarse a
través de préstamos a corto plazo, y es aquel que
en la mayoría de las empresas requiere para cubrir sus
necesidades de trabajo y de fecha de pago.

Las inversiones permanentes iniciales de la empresa
(terrenos, edificios, maquinaria y equipo) deben ser aportados
por los propietarios. Las inversiones permanentes adicionales
requeridas para la expansión o desarrollo de la empresa
deberán ser aportados por los propietarios generalmente
mediante la reinversión de utilidades o bien pueden
financiarse por medio de préstamos a largo plazo. De esta
manera la empresa incurre en deudas o préstamos los cuales
son proporcionados por las distintas instituciones o sociedades
que se encargan de socorrer a esta en este tipo de situaciones;
el negocio de estas instituciones es precisamente prestar dinero
(con garantía o sin ella) a cambio de intereses o bienes
materiales, para hacer esta solicitud la empresa debe presentar
los documentos necesarios que avalen la situación
financiera que tiene la empresa en ese momento, esta
información varía dependiendo del monto del
préstamo y del tipo de préstamo que se
solicita.

El
capital

Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los
que son aportados por los socios y los que se obtienen de los
préstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros
siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en
que los recursos están en poder de la entidad, sobre los
ingresos y activos empresariales mientras permanezca en
funcionamiento y la participación en la toma de
decisiones.

Tipos de capital.

• Aportaciones de capital: Consiste en todos
  los fondos a largo plazo que suministran los dueños a
  la empresa. Este tiene tres fuentes principales de
  obtención de recursos: las acciones preferentes, las
  acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una con un
  costo diferente y asociado con cada una de ellas.

• Capital por deuda: Este incluye cualquier
  tipo de fondos a largo plazo que se obtengan por
  préstamos, con o sin garantía, por medio de
  venta de obligaciones o negociado. Una empresa puede utilizar
  solamente una cantidad dada de financiamiento por deuda a
  causa de los pagos fijos relacionados con ella.

El
dividendo

El dividendo es el porcentaje de las utilidades que se
paga a los accionistas. Es la proporción de las utilidades
líquidas y realizadas, dividido por el número de
acciones suscriptas.

Bases para la distribución de
dividendos:

• La distribución de dividendos se debe
  efectuar sobre utilidades líquidas y
  realizadas.

• La determinación de los mismos debe ser
  efectuada por la asamblea de accionistas.

• Los dividendos se deben calcular sobre las
  utilidades, previa deducción de las reservas legal,
  estatutarias y remuneraciones del síndico y
  directores.

• El dividendo es único en el ejercicio, se
  distribuye una sola vez en el mismo.

• La fijación del dividendo es única e
  irrevocable.

• El dividendo es igual para todas las acciones de la
  misma categoría, salvo que los estatutos dispusieran
  que las acciones no integradas tengan derecho a una
  fracción del dividendo.

Época de pago del
dividendo:

• Dividendo normal: se debe pagar en la época
  en que está dispuesto en los estatutos.

• Dividendo extraordinario: en épocas de
  prosperidad, la empresa puede declarar un dividendo
  extraordinario, además del normal.

Forma de pago del dividendo: El pago de
dividendos en efectivo para tenedores de acciones de las
corporaciones es decidido por la junta directiva. La forma
más común es el dividendo en efectivo. Otra forma
es abonar el dividendo en acciones, denominadas "liberadas". Esto
suele ocurrir cuando del balance resultan utilidades pero la
sociedad no dispone de fondos líquidos suficientes para
abonar un dividendo en efectivo.

En el caso de que la empresa decida distribuir
dividendos en acciones, deberá aumentar el capital social
en el monto de la utilidad a repartir y emitir nuevas
acciones.

Las sociedades que hacen oferta pública de
acciones tienen que pagar los dividendos en efectivo dentro de
los 30 días de efectuada la asamblea que los haya
votado.

El procedimiento para el pago de dividendos en efectivo
es el siguiente:

• La fecha de declaración. Si
  se declara un dividendo, se indicará también el
  registro y fechas de pago inherentes el. Por lo general, los
  directores emiten una notificación indicando su
  decisión acerca de los dividendos.

• fechas de registro. todas las
  personas cuyos nombres aparecen como tenedores de acciones en
  los registros de la empresa en la selección de fecha
  de registro, que ha sido establecida en su oportunidad,
  recibirá un dividendo declarado, estos suelen
  conocerse como tenedores de registro.

• Fecha de pago. Es establecida por el consejo
  directivo por lo regular, se establece unas cuantas semanas
  después de la fecha de registro. La fecha de pago es
  la fecha real en la que la compañía
  enviará por correo el pago de dividendos a los
  tenedores del registro.

Objetivos más importantes de las
políticas de dividendos.

• Maximización de la riqueza.
  La política de la empresa debe apoyar el objetivo
  general de maximizar la riqueza de los propietarios en el
  futuro. Esta no solo debe idearse para maximizar el precio de
  la acción en el año siguiente, sino maximizar
  la riqueza en el largo plazo, pues se parte de un supuesto de
  que la empresa posee una capacidad generadora
  ilimitada.

• Adquisición de financiamiento
  suficiente. Sin un financiamiento suficiente para
  realizar proyectos aceptables, el proceso de
  maximización de la riqueza no puede llevarse a cabo.
  La empresa debe pronosticar o predecir sus requerimientos
  futuros de fondos y, tomando en cuenta la disponibilidad
  externa de fondos y ciertas consideraciones de mercado,
  determinar tanto el monto del financiamiento de utilidades
  retenidas necesarias como el de utilidades retenidas
  disponibles después de haber pagado los dividendos
  mínimos.

1. Estructura de
capital de la empresa

La estructura optima de capital de una empresa es
aquella que mezcla de deudas y capital contable que máxima
el precio de las acciones de la empresa. En cualquier punto del
tiempo, la administración de la empresa tendrá en
mente una estructura específica de capital fijada como una
meta, presumiblemente aquella que se considere como optima aunque
dicha meta pueda cambiar a lo largo del tiempo La estructura de
Capital de SOLVENSA S.A se puede definir como la forma
como se encuentran distribuidos los títulos y los derechos
de representación de capital en una o varias personas
físicas o jurídicas. El capital suscrito y pagado,
inicial de SOLVENSA, fue de CUATRO MILLONES DE BOLIVARES
(Bs. 4.000.000,00) dividido de la siguiente forma:

Mediante
Actas de Asambleas Extraordinarias de Socios se ha efectuado tres
(3) aumentos de capital

El cual
esta suscrito y pagado en su totalidad

SOLVENSA aplica la teoría
de la agencia, siendo esta la posibilidad de se le dan a los
gerentes de tomar decisiones financieras y decisiones generales
en la empresa.

Para la fecha del 31/12/2004 SOLVENSA
poseía un total de activos de 917.898.466,00 Bs.
compuesto por principalmente cuentas por cobrar, inventario de
mercancía, Impuestos pre-pagados, mobiliario de equipos,
vehículos, etc. En cuanto a las deudas SOLVENSA
para la misma fecha tenía un monto de 231.323.595,00
Bs. Compuesto esencialmente por las cuentas por pagar a
proveedores, prestamos a bancos, impuestos y prestamos de
socios.

Los montos antes expuestos son los que componen la
estructura de capital de la empresa para esa fecha, su monto
total es de 447.565.671,00 Bs.

Para esta misma fecha los estados de cuenta de la
empresa fueron reexpresados, es decir evaluados a
bolívares constantes para medir los efectos en la
pérdida del poder adquisitivo (efectos de la
inflación) arrojando los siguientes:

Estos valores fueron reexpresados de acuerdo con la
declaración de principios de contabilidad N° 10
(DPC-10), "Normas para la elaboración de estados
financieros ajustados por los efectos de la inflación",
emitida el 09 Agosto de 1991, por la Federación de Colegio
d contadores Públicos de Venezuela y revisada e integrada
el 06 Diciembre del 2000. El método utilizado para
efectuar la reexpresión de los estados financieros de
SOLVENSA fue el Nivel general de precios o precios
constantes N.G.P. éste método consiste en sustituir
la unidad de medida empleada por la contabilidad tradicional por
una moneda constante, actualizada a la fecha de los estados
financieros.

Para los fines de reexpresión se utilizó
el Índice General de Precios al Consumidor (I.P.C) para el
área metropolitana de caracas publicado por el
B.C.V.

El índice de precio al inicio y al final de los
años terminados al diciembre de 2004 y 2003 son los
siguientes:

Las ganancias o pérdidas monetarias se calculan
aplicando durante el período los coeficientes de ajustes
derivados del I.PC. a los activos y pasivos monetarios netos,
representan el resultado por exposición a la
inflación por la tenencia de pasivos y activos monetarios
netos durante períodos inflacionarios.

De acuerdo a lo anterior, a continuación se
indica la metodología seguida para el ajuste de de las
principales cuentas de los estado Financieros de la
compañía.

• Activos y Pasivos monetarios

Los Activos Y pasivos están presentados a
Bolívares de poder adquisitivo a la fecha de los Estados
Financieros.

• Capital Social y Perdidas
  Acumuladas

El Capital social se presenta en base a su valor
original ajustado por la inflación en función a la
fecha de los aportes, las pérdidas acumuladas se presentan
en base al valor original ajustado por inflación,
siguiendo la metodología de primeras entradas, primeras
salidas.

• Reconocimiento de ingresos y
  gastos

Estos son presentados en base a la misma
metodología de las partidas no monetarias relacionadas con
el balance general. Los ingresos y gastos de origen monetarios
fueron presentados ajustados por inflación, tomando como
base el I.P.C. mensual emitido por el B.C.V

PRINCIPIOS CONTABLES ADMINISTRATIVOS

Los principios y prácticas contables más
importantes, seguido por la empresa en el registro de sus
transacciones, se resume en:

• Los ingresos

Los ingresos son registrados en base a la
facturación de requisiciones u ordenes de compras emitidas
por los clientes y una vez recibida por parte de ellos, la
confirma respectivamente

• Activos fijos

Los activos fijos se presentan al costo. Las mejoras se
capitalizan, mientras que los desembolsos por mantenimiento y
reparaciones se cargan a los resultados. La depreciación
se calcula en base al método de línea recta,
según la vida útil de los activos.

• Depreciación

La depreciación se calcula por el método
de línea recta, con base a la vida útil estimada
del activo.

• Impuesto sobre la renta

Se calcula de acuerdo a la normativa legal establecida
en la Ley de impuesto sobre la renta vigente.

• Reserva legal

Se aplica un 5 % de la utilidad en operaciones, de
acuerdo a lo establecido en el código de
comercio.

• Gastos

Asimismo, los gastos del periodo se consideran
pertenecientes al mismo en el momento en que se incurre en ellos,
aunque no hallan sido pagados.

• Utilidad neta por acción

La Utilidad neta por acción se ha determinado
dividiendo la utilidad neta de los años entre el
número de participaciones emitidas en
circulación.

2. Estado
Financiero Proyectado

Análisis Vertical y Horizontal Razones
Financieras….y análisis

3. Decisiones de
inversión, financiamiento y dividendos

Inversión:

• Flujo de efectivo neto positivo operacional / flujo
  de efectivo neto negativo por actividades de
  inversión.

• La compañía mantiene un flujo de
  efectivo negativo operacional para el 2.004 y 2.003
  respectivamente.

• Si observamos en Flujo de efectivo anexo, observamos
  que la compañía esta obteniendo su efectivo por
  medio de las actividades de inversión y no por las
  actividades propias de la empresa esto es tanto para el
  año 2.004 como 2.003.

Relación de los Flujos de Inversión y
Financiamiento: Flujo de efectivo neto negativo por
actividades de inversión/Flujo de efectivo neto positivo
por actividades de financiamiento:

Interpretación de Resultados: Año
2.003:

En este caso podemos observar que obtuvimos un resultado
cercano a 1 por lo cual podemos concluir que la
compañía utiliza los flujos generados por
financiamiento, para cubrir sus inversiones y no para ser
utilizadas en sus actividades corrientes.

Año 2.004:

En este caso no aplica debido a que la
compañía genero un flujo de efectivo por
actividades de inversión positivo, lo cual hace referencia
a que la compañía esta realizando
inversiones.

Decisiones de Financiamiento:

SOLVENSA, toma decisiones de
financiamiento solo respecto con los bancos, solicitando
prestamos.

4.
¿Qué perspectivas de crecimiento tiene la
empresa?

• A mediano plazo se espera mudar hacia la zona de
  Unare, de esta forma se abarca en forma agresiva ese mercado
  y será un deposito de mercancía más
  amplio.

• A mediano plazo, dependiendo de las negociaciones
  que se realicen con proveedores nuevos y exforáneos,
  podremos ofrecer más variedad de productos y con alta
  tecnología nuevos en el mercado. Esto será
  determinante para el aumento de las ventas, ya que,
  abarcaremos un nuevo mercado.

5. Cultura
financiera de la empresa

A  más de 10 años de su nacimiento
SOLVENSA, continúa a la vanguardia,
consolidándose día a día como una de las
principales empresas que abarca el mercado comercializador de
materiales y equipos de soldaduras en Venezuela. Al paso de los
años ha logrado permanecer dentro del mercado
regional.

Como empresa luchamos por superar los retos que el
mercado ha establecido, trabajamos día con día para
mejorar la calidad de nuestro servicio y buscamos posicionarnos
en la mente de nuestros clientes potenciales a nivel
nacional.

Nuestros Compromisos son:

• Con los Clientes:

– Proporcionando un servicio oportuno y de calidad,
incorporándolos al sistema financiero.

– Respetando en todo momento lo acordado de manera
contractual. – Ofreciendo la mejor opción del
mercado.

• Con los Empleados:

– Ser una Empresa que brinde a sus empleados un ambiente
cordial, de respeto y con oportunidades de desarrollo.

• Con los Accionistas:

 -  Ser una empresa rentable, atractiva para
invertir y que nuestros socios o accionistas se puedan
beneficiar.

• Con la Sociedad:

 -  Participando en el desarrollo y
crecimiento de las comunidades donde tenemos
presencia.

• Con el Medio Ambiente:

• Promoviendo en nuestra manera de operar un uso
  eficiente de los recursos materiales y energéticos a
  nuestra disposición.

6. Misión,
visión y objetivos de la empresa

Misión:

SOLVENSA tiene como fundamento
comercializar al mayor y al detal equipos y materiales de
soldadura en general, además de una serie de complementos
que son utilizados en esta rama como las herramientas
eléctricas, polipastos, abrasivos, entre otros. Ofreciendo
productos de calidad a precios competitivos en el mercado, a las
pequeñas, medianas y grandes industrias por medio de un
equipo técnico capacitado, a fin de contribuir con el
desarrollo de las actividades económicas que se realizan
en el país.

Visión:

Ser la empresa líder en el mercado industrial,
específicamente en el ramo de la soldadura, de la
región Guayana, para así promover las ventas a
través de un equipo técnico
calificado.

Objetivos:

Se destacan los siguientes:

• Optimizar y aumentar las ventas en función a
  las exigencias del mercado tomando en cuenta el volumen,
  calidad y oportunidad.

• Lograr obtener rentabilidad mediante la venta a
  precios competitivos

• Formar una estructura y sistema administrativo
  adecuados a las metas de la empresa.

• Asegurar la eficiencia y desarrollo de los recursos
  humanos.

En resumen, SOLVENSA tiene como meta principal
optimizar el proceso de compraventa de sus productos con el fin
de obtener rentabilidad, a través del trabajo en conjunto
de los recursos humanos, financieros y
tecnológicos.

7. Ventas
proyectadas y mercados que abarca

Ventas Proyectadas Se espera que en el año
2.005 las ventas sean de aproximadamente Bs.
3.000.000.000,00 (tres mil millones de bolívares).
Mercados que Abarca: