Contenido 3.- LAS OPCIONES 3.1 Los pasivos de la empresa y la
valoración de opciones 3.2 La planificación
financiera como gestión de una cartera de opciones 3.3
Mercados de futuro y opciones 3.4 Uso de las opciones para
reducir el riesgo 3.5 Opciones en el financiamiento a corto
plazo
Las Opciones 3.1 LOS PASIVOS DE LA EMPRESA Y LA VALORACIÓN
DE OPCIONES. La negociación de Opciones se lleva a cabo en
un gran número de mercados. Además de la
opción sobre acciones ordinarias individuales.
También hay opciones sobre índices
bursátiles, bonos, productos y monedas extranjeras. Y si
no se encuentra una opción de compra que se adapte a estas
necesidades, una amplia gama de grandes bancos estarán
preparados para diseñar ofertas de opciones a medida de la
complejidad ideal más bizantina.
Las Opciones 3.1 LOS PASIVOS DE LA EMPRESA Y LA VALORACIÓN
DE OPCIONES. Los directivos financieros necesitan conocer como
funcionan las opciones. Muchas inversiones de capital incluyen
una opción implícita de expansión en el
futuro. Por ejemplo, la empresa pueda que invierta en una patente
que le permita explotar una nueva tecnología o puede que
compre terrenos colindantes, lo cual le dará la
opción en el futuro de aumentar su capacidad. En cada caso
la empresa está pagando dinero hoy por la oportunidad de
realizar una inversión futura. Dicho de otro modo, la
empresa está adquiriendo oportunidades de
crecimiento.
Las Opciones 3.2 LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA COMO
GESTIÓN DE UNA CARTERA DE OPCIONES. Cartera de Opciones:
Es la vida media ponderada de una operación considerando
todos los flujos en valor presente. Se trata de la
sensibilidad del precio de un bono, préstamo, o
inversión respecto al tipo de interés, y por lo
tanto es una aproximación de la sensibilidad del precio
ante cambios en los tipos de interés. La duración
de una cartera es la media ponderada de sus componentes. Esto,
unido a su fácil cálculo, hace que sea una medida
útil del riesgo.
Las Opciones 3.2 LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA COMO
GESTIÓN DE UNA CARTERA DE OPCIONES. La teoría de
carteras Se basa en el efecto de las correlaciones entre los
distintos componentes que hacen que el riesgo de una cartera sea
menor que el riesgo medio ponderado de los activos que la
componen.
Las Opciones 3.3 MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES Mercados
Futuros: El futuro no es más que una promesa, un
compromiso entre dos partes por el cual en una fecha futura una
de las partes se compromete a comprar algo y a la otra a vender
algo, aunque en el momento de cerrar el compromiso no se realiza
ninguna transacción. Opciones: Es un derecho a
comprar o vender algo en el futuro a un precio pactado, a
diferencia de los futuros en las opciones se requiere el
desembolso de una prima en el momento de cerrar la
operación. Las opciones además podrán ser
opciones de compra.
Las Opciones 3.3 MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES La posibilidad de
realizar un proyecto de inversión tiene un gran parecido
con una opción para comprar una acción. Ambos
implican el derecho, pero no la obligación, de adquirir un
activo pagando una cierta suma de dinero en cierto momento o,
incluso, antes.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO.
“El máximo riesgo de los compradores de las opciones
es la prima que pagan. El máximo riesgo de los vendedores
es normalmente ilimitado y su máximo beneficio es la prima
de la opción.” * COMPRA DE UN CALL Esta estrategia
es motivada por una percepción de subida en el precio del
activo subyacente.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. *
Riesgo potencial. El riesgo del inversor está limitado a
la prima que paga por la opción. Por un lado, la prima de
un call será una pequeña fracción del costo
del activo subyacente, por lo que la opción puede
considerarse como menos arriesgada que la compra del activo. Pero
por otro lado, hay que tener en cuenta que se está
arriesgando toda la prima y que es fácil perder el 100% de
la inversión, aunque ésta sea pequeña. *
Beneficio potencial. Es ilimitado. Como el contrato confiere al
comprador el derecho a comprar a un precio fijo, este derecho
tendrá más valor conforme aumente el precio del
activo subyacente. En la fecha de vencimiento de la
opción, el beneficio vendrá dado por el precio del
activo en esa fecha, menos el precio de ejercicio, y menos la
prima de la opción. El precio al cual el comprador de la
opción no tendrá ni perdidas ni ganancias (punto de
equilibrio) es igual al precio de ejercicio más la prima
de la opción.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO.
Gráfico de beneficios (del comprador del call)
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. *
VENTA DE UN CALL Esta estrategia se debe utilizar cuando se cree
que el precio del activo subyacente va a bajar. * Riesgo
potencial. El riesgo potencial es ilimitado, pues en
teoría el precio del activo puede subir indefinidamente. *
Beneficio potencial. El máximo beneficio que puede obtener
el vendedor de un call es la prima que recibe por la venta de la
opción.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO.
Gráfico de beneficios (del vendedor del call)
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. *
COMPRA DE UN PUT Esta estrategia es motivada por una
percepción de caída en el precio del activo
subyacente. * Riesgo potencial. Tal y como ocurre en la compra de
un call, el riesgo del inversor está limitado a la prima
que paga por la opción. * Beneficio potencial. La
motivación que hay detrás de la compra de un put es
el beneficio obtenido ante una caída en el precio del
activo subyacente. El máximo beneficio que se puede
obtener es igual al precio de ejercicio menos la prima
pagada.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO.
Gráfico de beneficios (del comprador del put)
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. *
VENTA DE UN PUT Esta estrategia se debe utilizar cuando se cree
que el precio del activo subyacente va a subir. * Riesgo
potencial. Al vender un put corremos el riesgo de que el precio
del activo subyacente caiga. La máxima pérdida que
podemos sufrir es igual al precio de ejercicio menos la prima
recibida. * Beneficio potencial. El máximo beneficio a
conseguir será la prima recibida por la venta de la
opción.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO.
Gráfico de beneficios (del vendedor del put)
Las Opciones 3.5 OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. Las
fuentes principales para el financiamiento a corto plazo son: *
FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO * FUENTES DE
FINANCIAMIENTO CON GARANTÍA
Las Opciones 3.5 OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO.
CUENTAS DE GASTOS ACUMULADOS: Estas representan las cantidades
que se deben pero que aun no han sido pagadas por salarios,
impuestos, intereses y dividendos. Su utilización es muy
poca en virtud de no se puede retrasar el pago de los conceptos
arriba indicados. PAPEL COMERCIAL: Este tipo de crédito es
un préstamo sobre una base a corto plazo a través
de mercado de dinero donde los documentos en muchas ocasiones no
están garantizados. * FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO
GARANTIZADO
Las Opciones CRÉDITOS COMERCIALES: Este tipo de
financiamiento se caracteriza por el otorgamiento de un proveedor
a su cliente una línea de crédito mediante la cual
se surte facturas de mercancías y estas son pagadas con
posterioridad en la fecha pactada del crédito.
ACEPTACIONES BANCARIAS: Su forma de operar es similar a las
cartas de crédito, nada mas con la variante que su
utilización normalmente es en operaciones internacionales
y cuando existe adicionalmente un giro. 3.5 OPCIONES DE
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. * FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO
GARANTIZADO
Las Opciones PRÉSTAMOS BANCARIOS A CORTO PLAZO: Es una de
las fuentes de financiamiento a corto plazo mas caras en el
mercado. Su costo es elevado en virtud de que en ocasiones son
otorgadas sin ser garantizadas ya que se considera por el banco
como “auto liquidables” en virtud de que estos se
emplearan y generaran flujos de efectivo que
automáticamente pueden cubrir el préstamo. 3.5
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. * FUENTES DE
FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO
Las Opciones * FUENTES DE FINANCIAMIENTO CON GARANTÍAS
VALOR COLATERAL O GARANTÍA COLATERAL: Es donde el cliente
entrega como garantía un bien inmueble propiedad de la
empresa o de sus accionistas. PRESTAMOS SOBRE CUENTAS POR COBRAR:
Son uno de los activos mas líquidos de la empresa sin
embargo, normalmente son castigadas o ajustadas a un 80%, 60%,
50% de su valor en relación a los controles
administrativos de la empresa que garanticen el cobro de las
mismas.
Las Opciones * FUENTES DE FINANCIAMIENTO CON GARANTÍAS
PRESTAMOS SOBRE INVENTARIOS: El banco castiga o ajusta su valor
para poder conceder el crédito, sin embargo adicionalmente
se valúa la negociabilidad de los productos, posibilidad
de deterioro o artículos obsoletos, estabilidad del
precio, salida del mercado del producto y el gasto necesario para
vender el inventario en caso de que la empresa no cumpla con el
pago.