(Gp:) Ingeniería Financiera Política de dividendos
La política de dividendos de una empresa es aquella que
incluye la decisión de pagar las utilidades como
dividendos o retenerlas para su reinversión dentro de la
empresa. Por lo que se dice que la política optima de
dividendo produce aquel equilibrio entre los dividendos actuales
y el crecimiento futuro que maximiza el precio de las
acciones.
(Gp:) Ingeniería Financiera Política de dividendos
Tipos de políticas de dividendos La razón de Pago
Política de dividendos regulares Política de
dividendos regulares bajos y adicionales Dividendos en acciones
Divisiones de Acciones Recompras de Acciones Registros
Contables
(Gp:) Ingeniería Financiera Política de dividendos
La razón fundamental para la estabilidad de las
políticas de dividendos se corresponde a la razón
financiera. La razón financiera garantiza a la
organización la previsión de los recursos
monetarios requeridos para el óptimo desempeño de
sus actividades. A su vez incide en su capacidad de afrontar las
fluctuaciones en las cuales se circunscribe la razón
fiscal se debe prever el impacto que ocasione la
aplicación de la normativa legal en materia de impuesto
sobre la renta que afecta a una proporción de los
dividendos pagados. Estabilidad de las políticas de
dividendos y su razón fundamental
(Gp:) Ingeniería Financiera Política de dividendos
Las políticas de dividendos en la práctica y su
valor informativo El verdadero indicador de la eficacia
económica y financiera de una empresa es el beneficio o
ganancia neta anual por acción; sin embargo, este concepto
sufre de gran relatividad, ya que el proceso de su
determinación lleva implícito un elevado margen de
subjetividad. Por eso, los dividendos constituyen para los
accionistas un indicador de indudable valor informativo acerca de
la sanidad económico-financiera de la empresa; son algo
tangible.
(Gp:) Ingeniería Financiera Política de dividendos
Influencia de la política de dividendos en el valor de las
acciones Acerca de la posible influencia de la política de
dividendos sobre el valor de las acciones y, por tanto, de la
empresa en el mercado, existen posturas contrapuestas, lo cual es
lógico si tenemos en cuenta que las decisiones sobre
dividendos se entrelazan a menudo con otras decisiones de
inversión y financiación.
(Gp:) Ingeniería Financiera Política de dividendos
La tesis de los dividendos: el modelo de Gordon Gordon considera
que la política de dividendos sí afecta al valor de
las acciones de la empresa. En este modelo, partiendo de la
situación de una empresa en el instante actual: t = 0, se
intenta averiguar qué destino debe darse, en el contexto
de un horizonte de planificación ilimitado, al resultado
neto después de impuestos; esto es, si debe repartirlo en
forma de dividendos o si es mejor retenerlo en el interior de la
empresa para financiar ulteriores procesos de
inversión.
(Gp:) Ingeniería Financiera Política de dividendos
Nueva Percepción sobre los Dividendos El pago de
dividendos en efectivo ha venido reduciéndose
paulatinamente en los EEUU. En los años 50 el 90% de las
empresas cotizadas en bolsa pagaba dividendos en efectivo. Hoy
este porcentaje es sólo del 20%. Además, el monto
pagado de dividendos de las 500 empresas más grandes ha
descendido de la mitad de los beneficios en 1990 a solamente un
tercio en 1999.
(Gp:) Ingeniería Financiera EFECTOS QUE PRODUCEN LOS
FACTORES INFLUYENTES EN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS.
Restricciones sobre los Pagos de Dividendos. (Gp:) Pagos de
dividendos a las utilidades que se generen después de que
se haya concedido el préstamo. (Gp:) Además, los
contratos estipulan frecuentemente que no se podrá pagar
ningún dividendo a menos que la razón circulante,
la razón de rotación de interés ganado y
otras razones de seguridad excedan a los mínimos
estipulados.
(Gp:) Ingeniería Financiera Los pagos de dividendos no
pueden exceder a la partida del balance general que se conoce
como utilidades retenidas. Ha sido diseñada para proteger
a los acreedores. Regla del Deterioro del Capital G Sin tal
regla, una compañía que se encontrara en problemas
podría distribuir la mayor parte de sus activos entre los
accionistas y dejar sin pago alguno a los tenedores de
deudas.
(Gp:) Ingeniería Financiera Los dividendos en efectivo tan
solo se pueden pagar con dinero. Por lo tanto, un faltante de
efectivo en el banco podría restringir los pagos de
dividendos. Disponibilidad del Efectivo: Sanciones Fiscales sobre
Utilidades Acumuladas en forma Impropia: Es un sobre impuesto
especial sobre los ingresos acumulados en forma impropia a fin de
evitar que los individuos acaudalados usen a las corporaciones en
una forma tal que les permita evitar los impuestos
personales
(Gp:) Ingeniería Financiera Posibilidad de Acelerar o de
Demorar los Proyectos: La capacidad para acelerar o para posponer
los proyectos permitirá que una empresa se adhiera de una
manera más estrecha a su política de dividendos
fijada como meta. 2. Oportunidades de Inversión
(Gp:) Ingeniería Financiera 3. Disponibilidad y Costo de
las Fuentes Alternas de Capital Costo de la Venta de Nuevas
Acciones: Si una empresa necesita financiar un nivel dado de
inversión, podrá obtener fondos de capital contable
mediante la retención de utilidades o mediante la venta de
nuevas acciones comunes. Capacidad para Sustituir Deudas por
Capital Contable: Una empresa puede financiar un nivel dado de
inversiones ya sea con deudas o con capital contable.
(Gp:) Ingeniería Financiera PAGO DE DIVIDENDOS Y
OBTENCIÓN DE LOS RECURSOS El pago de los dividendos se
realiza de la siguiente manera: Fecha de Declaración: la
fecha en que los directores de una empresa emiten un documento en
el cual se declara un dividendo. Fecha del Tenedor de Registro:
si la compañía hace una lista de los accionistas
que aparecen como propietarios en esta fecha, entonces tales
accionistas serán quienes reciban el dividendo. Fecha de
ex Dividendos: la fecha en la cual el derecho al dividendo
corriente deja de acompañar a la acción;
generalmente ocurre cuatro días laborables antes de la
fecha del tenedor de registro.
(Gp:) OBTENCIÓN DE LOS RECURSOS EN UNA EMPRESA (Gp:) Son
las disposiciones relativas a la preparación del estado de
cambios en la situación financiera expresado en pesos de
poder adquisitivo a la fecha del balance general. (Gp:) Es
proporcionar información relevante y concentrada en un
periodo, para que los usuarios de los estados financieros tengan
elementos suficientes para: (Gp:) Objetivo (Gp:) a)
Evaluar la capacidad de la empresa para generar recursos. b)
Evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad neta y
los recursos generados o utilizados por la
operación. c) Evaluar las capacidades de la empresa para
cumplir con sus obligaciones, para pagar dividendos, y en su
caso, para anticipar la necesidad de obtener financiamiento. d)
Evaluar los cambios experimentados en la situación
financiera de la empresa derivados de transacciones de
inversión y financiamiento
Problema
Duchess Corporation desea determinar su costo de capital de las
acciones comunes ks. El valor de mercado, P0, de sus acciones
comunes es de $50 por unidad. La empresa espera pagar un
dividendo, D1, de $4 al final del año siguiente, en el
2004. Los dividendos pagados sobre las acciones en
circulación, durante los seis años anteriores
(1998-2003) fueron los siguientes: Se calcula la tasa de
crecimiento anual de dividendos, g. Ésta resulta ser
aproximadamente de 5% (con mas exactitud es de 5,05%). Al
sustituir D1 = $4, P0 = $50 g = 5% en la ecuación
(Gp:) Ecuación Ks : Tasa Requerida de Rendimiento. Po:
Valor del Mercado. D1: Dividendo. g: Tasa esperda de crecimiento.
(Gp:) Despejando el costo de capital de las acciones comunes, ks,
tenemos: (Gp:) El costo de capital de las acciones comunes, es
135, representa el rendimiento requerido por los accionistas
actuales sobre su inversión, a fin de dejar inalterado el
precio de mercado de las acciones en circulación de la
empresa.