Sistema Monetario Internacional

El Sistema Monetario Internacional (SMI) se refiere a
las instituciones por medio de las cuales se pagan las
transacciones que traspasan las fronteras nacionales, determina
cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden
influir en ellos los gobiernos.

Este Sistema Monetario se presenta como un conjunto de
acuerdos, leyes, mecanismos bancarios, instituciones monetarias
internacionales, instrumentos financieros, etc., que regulan el
trasvase de los flujos monetarios entre países,
desenvolviéndose en función de ciertas reglas de
juego perfectamente establecidas, aceptadas por todos los
países que participan en el mismo.

Su objetivo es procurar la generación de liquidez
monetaria a los fines que las transacciones internacionales se
desarrollen en forma fluida, radicando en esto la necesidad de su
correcto funcionamiento. De ahí la significación
asignada a los problemas monetarios mundiales, que son causa y
efecto de las alteraciones sufridas en el nivel de la actividad
económica de cada uno de los países.

El comercio internacional se realiza con diferentes
monedas nacionales, que están ligadas por los precios
relativos llamados tipos de cambio. Las transacciones entre
monedas de distintos países se realizan en el mercado de
cambios ó divisas. En este mercado se lleva a cabo el
cambio de moneda nacional por monedas de los países con
los que se mantienen relaciones económicas,
originándose un consenso de ofertas y demandas de moneda
nacional a cambio de monedas extranjeras. En el mercado de
divisas, la demanda de nuestra moneda procede de extranjeros que
desean comprar nuestros bienes, servicios e inversiones; la
oferta de nuestra moneda proviene de conciudadanos que quieren
comprar bienes o activos financieros extranjeros. La
relación entre estas ofertas y demandas determinan el tipo
de cambio.Un descenso del precio de mercado de una moneda es una
depreciación; un aumento de su valor es una
apreciación. En un sistema en el que los gobiernos tienen
unos tipos de cambio oficiales, una bajada del tipo de cambio
oficial se denomina devaluación, mientras que un aumento
se denomina sobre valuación.

El elemento fundamental del Sistema Monetario
Internacional son los mecanismos por medio de los cuales se fijan
los tipos de cambio. En los últimos años, los
países han utilizado uno de los tres grandes sistemas de
tipos de cambio siguientes:

Un sistema de tipos de cambios flexibles o fluctuantes,
en el que los tipos de cambio son determinados enteramente por
las fuerzas del mercado.

Un sistema de tipos de cambio fijos. Un sistema
híbrido de tipos de cambio 'dirigidos', en el que el valor
de algunas monedas fluctúa libremente, el valor de otras
es el resultado de la intervención del Estado y del
mercado y el de otras es fijo con respecto a una moneda o a un
grupo de monedas.

Mercados
Financieros Internacionales

Mercado De Divisas

El mercado de divisas es el lugar en que se intercambian
las monedas de los diferentes países y en el que se
determinan los tipos de cambio. Es, en efecto, el intercambio de
divisas, pero este intercambio se realiza derivado del
intercambio comercial que se realiza entre los países del
mundo.  El factor principal que determina el valor de una
moneda frente a otra, es el intercambio comercial realizado entre
los dos países emisores de una moneda.  Un mercado es
la constelación de demanda y oferta dominante en el
mismo.  Es fácil determinar quienes son los actores
en este mercado.

Tipos De Cambio En El Mercado De
Divisas

Existen tres maneras de establecer el tipo de cambio o
paridad de una manera frente a otra.  Estos tres tipos son:
el fijo, el flexible y el manejado.

1. Cambio fijo:

Cuándo el tipo de cambio es fijo, el gobierno
(que actúa cómo regulador a través de su
Banco Central) establece la paridad de su moneda frente a otra, y
el Banco Central deberá tomar todas las medidas necesarias
para mantenerlo. 

El gobierno fija el precio del oro y, por lo tanto, el
valor de su moneda.  El valor paritario del oro es su precio
en la moneda fijado por el gobierno. El gobierno mantiene la
convertibilidad de la moneda nacional en oro.  Es decir,
compra o vende automáticamente la moneda nacional a cambio
de oro al valor paritario. Sigue siendo importante en este
mecanismo el establecer un equilibrio entre la entrada y la
salida de capital (manera de expresar el movimiento de oferta y
demanda de la moneda local), para poder mantener un tipo de
cambio fijo.

Actualmente existen economías con tipos de cambio
fijos, pero ya no basadas en el patrón oro, sino ligado el
valor de su moneda a la más fuerte del mundo, como lo es
de hecho el dólar norteamericano.  El caso de
Argentina es el más claro.  Bajo el patrón oro
la moneda local se encontraba respaldada por una cantidad del
metal.  Bajo el patrón dólar, la moneda local
se encuentra respaldada por una cantidad de dólares
americanos.

Cómo para poner un peso argentino más en
circulación, es necesario por la "Ley de Convertibilidad"
tener en las reservas un dólar más, esto limita la
impresión de moneda. Los precios tienden a estabilizarse
porque siendo la depreciación de una moneda una de las
principales causas de la inflación, se elimina el
efecto.  La moneda local queda entonces, ligada a otra, como
el dólar americano en el caso de Argentina.

2. Cambio flexible:

Un tipo de cambio flexible es aquél en el que el
Banco Central no interviene para influir en el valor de su moneda
dentro del mercado internacional.  Las reservas
internacionales en divisas extranjeras de un país
permanecen semi-constantes, y las fluctuaciones en oferta y
demanda de una moneda se reflejan directamente en las
paridades.

No existe el día de hoy en el mundo un
país que tenga en marcha un mecanismo totalmente flexible
para establecer el tipo de cambio.  Incluso los Estados
Unidos, a través de la Reserva Federal, constante pero
limitadamente, interviene en el mercado de divisas
internacionales  través de acciones locales, para
establecer a la alza o a la baja la paridad de su moneda frente a
la de otro país, según sean sus
necesidades. 

3. Cambio Manejado:

Cuando el tipo de cambio es manejado es aquél en
el que el Banco Central interviene en ocasiones para suavizar las
fluctuaciones en el valor de su moneda, sin llegar a extremos de
fijar el tipo de cambio.

Los Estados Unidos son la nación con la moneda
más fuerte en el mundo, ejemplo claro de cómo la
oferta y la demanda funcionan y aplican en el mercado de divisas,
derivado sobre todo de las transacciones de comercio
internacional que se realizan  diariamente en el
mundo.  El por qué es muy fácil de comprender.
Cualquier persona en cualquier parte del mundo necesita o se
encuentra en éste momento, comprando algo "Made in USA",
por lo tanto, en todos los países del mundo constantemente
se están comprando dólares, lo mismo que yenes o
marcos, otras monedas también fuertes, de países
cuyos productos también se están comprando a cada
minuto y que requieren se les pague en su moneda local. 
Pero, ¿cuántas personas, en proporción con
el ejemplo anterior, se encuentran en este momento comprando
productos guatemaltecos en el mundo?.  Preguntado de otra
manera, ¿Cuántos "quetzales" se están
comprando en el mundo en este momento?.  Es por esto que
unas monedas son fuertes y otras no lo son tanto.  La
demanda de dólares, yenes o marcos alemanes es tal, que
permite que las monedas americana, japonesa y alemana
respectivamente, sean sólidas y estables.

De este análisis se infiere que el esquema de
tipo de cambio dirigido o manejado es el predominante en el
mundo.  Y que, en esta manera de establecer el tipo de
cambio, es el comercio internacional sostenido por los
países, el actor con mayor peso en el establecimiento del
tipo de cambio, muy por encima incluso de lo que los gobiernos
decidan a través de sus bancos centrales, porque
está basado en un intercambio real de mercancías,
bienes y servicios, y por ello de las divisas.  Es un
ejemplo claro de la aplicación de la aplicación de
la oferta y la demanda en el mercado de divisas.

Mercado Internacional De Obligaciones

Son mercados internacionales para deudas a largo plazo.
Por ejemplo, los eurobonos. Un eurobono es una obligación
vendida simultáneamente en varios mercados extranjeros
mediante un sindicato internacional de aseguradores. Aunque los
eurobonos pueden venderse en todo el mundo, los aseguradores y
negociadores están localizados principalmente en Londres.
Estos incluyen oficinas londinenses de bancos comerciales y de
inversión procedentes de Europa, Estados Unidos y
Japón.

Las emisiones de eurobonos se hacen generalmente en
monedas que son muy negociadas, completamente convertibles y
relativamente estables. El dólar americano ha sido la
elección mas popular, seguido por el yen japonés,
la libra esterlina y el marco alemán. Existe
también un mercado creciente en obligaciones denominadas
en ECU. Un ECU, Unidad de Moneda Europea, es simplemente una
cesta de monedas que es utilizada como referencia para el Sistema
Monetario Europeo. En ocasiones, cuando un eurobono ha sido
denominado en una moneda débil, se le ha dado al tenedor
la opción de requerir que el pago sea hecho en otra
moneda. También existen obligaciones en doble-moneda que
pagan interés en una moneda y el principal en
otra.

Características:

• Su venta es realizada en forma directa a un
  sindicato bancario, que es el que toma la
  emisión.

• La emisión deberá anunciarse
  públicamente.

• Las condiciones especificas de cada
  obligación se establece entre el emisor y el sindicato
  suscriptor.

• En cuanto al vencimiento: Vencimiento único,
  amortización anticipada o forzosa.

Ventajas:

• Acuden a un mercado con mayor capacidad de
  absorción.

• Los intereses son inferiores a los de las emisiones
  nacionales.

• Los costes de emisión suelen ser mas
  bajos.

• El mercado internacional esta dispuesto a aceptar
  vencimientos mas largos.

Mercado de Dinero y Créditos

Se refiere a la cesión temporal de los recursos
financieros entre instituciones o empresas de diversos
países la operación se lleva a cabo cuando alguien
cede a otro un determinado montaje de recursos financieros a
cambio de un determinado tipo de interés, devolviendo
dicha cantidad al transcurrir cierto periodo de
tiempo.

El mercado monetario o de dinero es creado por una
relación financiera entre los proveedores y demandantes de
fondos a corto plazo, los cuales tienen vencimiento de un
año o menos. Su fin es permitir que los individuos,
empresas gobiernos o instituciones financieras dispongan de
fondos temporalmente "ociosos", los cuales puedan ser colocados
en algún tipo de activo líquido o documentos a
corto plazo que reditúen intereses. Al mismo tiempo otras
personas, empresas, gobiernos o instituciones financieras,
requieren de financiamiento estacional o temporal.

Por lo tanto el mercado monetario se creó con el
fin de reunir a proveedores y demandantes de fondos
líquidos a corto plazo.

El crédito internacional es aquel concedido en
una moneda distinta de la del país del prestatario o en el
que el prestamista este situado en el extranjero. Se pueden
distinguir en:

• Crédito internacional simple: Se concede en
  la moneda del prestamista.

• Euro crédito: es un crédito en euro
  divisas. El crédito concedido con base en estos
  depósitos será en una moneda diferente que la
  del prestamista.

Características de los Créditos
Internacionales

• 1. Implican un alto volumen de recursos
  financieros.

• 2. Son créditos sindicados, es decir no
  se conceden únicamente por una institución sino
  por un sindicato formado por varias de ellas.

• 3. El tipo de interés es siempre
  variable.

• 4. Los créditos internacionales suelen
  estar divididos en tramos, de manera que no todo el
  crédito esta sujeto a las mismas
  condiciones.

• 5.  Se conceden a instituciones
  importantes.

• 6. Se pueden obtener a tipos de interés
  bajo.

• 7.  Son cerditos respaldados por recursos
  financieros captados a corto plaza.

Tasa de
interés

Es un indicador fundamental de cualquier economía
ya que actúa como regulador entre la oferta y la demanda
de recursos monetarios. Es decir, es un porcentaje que nos indica
el costo que representa obtener dinero en préstamo o en
crédito desde el punto de vista de un deudor, y el
rendimiento de nuestros recursos al realizar un ahorro o una
inversión.

La tasa de interés o tasa de crecimiento del
capital es la tasa de ganancia recibida por una inversión.
Usualmente se establece en términos anuales aunque el
plazo sea mayor o menor y representa el porcentaje de ganancia
sobre el dinero comprometido.

La compensación de esa inversión se
compone de tres variable elementales:

• La magnitud de la recompensa esperada, es decir,
la tasa.

• El plazo de la promesa, que es el tiempo que se
compromete.

• La incertidumbre de que se cumpla o el
riesgo.

El plazo de las tasas de interés está
determinado por las expectativas inflacionarias, las condiciones
de la oferta y la demanda de dinero y las necesidades de
liquidez, así como por la política monetaria del
Banco de México, el déficit presupuestal del
gobierno, la balanza comercial y la propia actividad
económica del país; así como el programa de
política monetaria para 2001, que establece las tasas de
interés que regirán en los mercados de dinero,
accionario, derivados y cambiario, a través de
instrumentos de deuda (renta fija) y de renta variable o de
capital.

El valor del dinero en el tiempo

El dinero puede ganar una tasa de interés si se
le invierte por un periodo de tiempo. Esta relación entre
el interés y el tiempo se llama valor del dinero en el
tiempo. Dado que el dinero tiene un poder de ganancia, esta
oportunidad se traduce en un ingreso, de tal manera que
después de cierto número de años el peso
original más sus intereses representarán una
cantidad mayor que el peso que se recibe al final de ese
periodo.

Tipos de Tasas de
Interés

1. Tasa nominal. Es la que otorga un instrumento
determinado sin tomar en cuenta la inflación. Puede ser
fija, es decir que no se modifica durante la vigencia del
contrato o variable, que cambia mes con mes.

2. Tasa real. Es la tasa de interés a la que se
le han descontado los efectos de la inflación. Ésta
puede ser positiva: cuando es superior a la misma, o negativa, si
es inferior a la inflación.

3. Tasa por el periodo. Es la que paga o genera un
instrumento en un periodo determinado cuando se acumulan los
rendimientos y se suman a la inversión inicial. Asimismo,
cuando se hace un préstamo a un plazo que comprende varios
periodos de interés y no se pagan los intereses,
cargándose éstos al adeudo total (capital principal
más intereses) se dice que éste es un
interés compuesto o capitalizable.

4. Tasa anualizada. Es la que paga o gana un instrumento
en un periodo determinado expresado en términos
anuales.

5. Tasa de instrumentos de deuda. Ésta puede ser
bruta, la que se paga en un instrumento antes de impuestos y de
tasa neta la que otorga un instrumento después de pagar
impuestos.

6. Tasa real fija. Es una tasa que se fija por arriba de
la inflación, como los contratos en Unidades de
Inversión (UDI).

7. Tasa nula o cero. Es cuando no se paga por un
préstamo ningún interés, aunque en algunos
casos en los pagos mensuales se incluyen ciertos cargos
considerados como intereses.

Mecanismos para
la gerencia del riesgo cambiario

El riesgo es la eventualidad de que ocurra
un hecho capaz de producir algún daño. Toda
actividad, por simple que sea, implica un riesgo.

Tipo de cambio: Cantidad de una moneda que
puede ser intercambiada por una unidad de otra moneda, es decir,
el tipo de cambio es el precio de una moneda en términos
de otra moneda.

Riesgo Cambiario: Es aquel derivado de las
fluctuaciones de las paridades de las divisas al que se exponen
las instituciones financieras en monedas diferente al
Bolívar.

Riesgo Cambiario:

Se debe a la variación o
fluctuación del tipo de cambio de las divisas que maneja
la empresa y con el cual tiene que subsistir para comprar
maquinaria extranjera, por sus empresas subsidiarias ubicadas en
el extranjero, por sus deudas en divisas que no son las de su
país de origen, por ejemplo, sus deudas en
dólares.

Tácticas y Estrategias para
Reducir el Riesgo Cambiario

Una estrategia en este sentido, consiste en intentar
recaudar las cuentas por pagar en moneda extranjera antes de
tiempo cuando se espera que dicha divisa se deprecie, y pagar los
compromisos en moneda extranjera antes de su vencimiento, cuando
se espera que dicha divisa se aprecie.

Desarrollar un Balance de manera sólida y segura.
Esto implica crear operaciones del activo y del pasivo que
protejan el valor de la entidad. Por el lado del pasivo, la
principal variable es captar y obtener fondeo por debajo del
costo del mercado. Recurrir a la limitada captación de las
zonas de influencia con adecuado servicio pero a tasas bajas,
complementar esta captación con fondeo a largo plazo a
través de instituciones multilaterales, mercados de
capitales y créditos favorables.

Por el lado de los activos crear en la
organización una cultura del riesgo, eliminar las
influencias y colocaciones políticas centrando los
procesos en el conocimiento del acreditado, darle seguimiento
constante y crear alarmas tempranas. Esto lleva a una
aplicación de los principios de administración del
riesgo de crédito y la capacidad de dar "precio" a los
riesgos financieros mediante precios internos de transferencia de
fondos.

Comercio
Internacional

Al analizar la economía debemos de
revisar la dimensión que trasciende las fronteras de un
país, es decir, la que aborda los problemas
económicos con fines internacionales.La importancia que
tienen las relaciones internacionales en el campo comercial,
político o cultural ha alcanzado, a nivel mundial, un
profundo significado, a tal grado que no se puede hablar tan
sólo intercambio de bienes sino de programas de
integración.La economía internacional plantea el
estudio de los problemas que plantean las transacciones
económicas internacionales, por ende cuando hablamos de
economía internacional es vincular co los factores del
comercio internacional.Comercio internacional es el intercambio
de bienes económicos que se efectúa entre los
habitantes de dos o más naciones, de tal manera, que se
dé origen a salidas de mercancía de un país
(exportaciones) entradas de mercancías (importaciones)
procedentes de otros países.

Los datos demuestran que existe una relación
estadística indudable entre un comercio más libre y
el crecimiento económico. La teoría
económica señala convincentes razones para esa
relación. Todos los países, incluidos los
más pobres, tienen activos -humanos, industriales,
naturales y financieros- que pueden emplear para producir bienes
y servicios para sus mercados internos o para competir en el
exterior. La economía nos enseña que podemos
beneficiarnos cuando esas mercancías y servicios se
comercializan. Dicho simplemente, el principio de la "ventaja
comparativa" significa que los países prosperan, en primer
lugar, aprovechando sus activos para concentrarse en lo que
pueden producir mejor, y después intercambiando estos
productos por los productos que otros países producen
mejor.

Causas Del Comercio
Internacional

El comercio internacional obedece a dos
causas:

• distribución irregular de los recursos
  económicos

• Diferencia de precios, la cual a su vez se debe a la
  posibilidad de producir bienes de acuerdo con las necesidades
  y gustos del consumidor.

Origen Del Comercio
Internacional

El origen se encuentra en el intercambio de riquezas o
productos de países tropicales por productos de zonas
templadas o frías. Conforme se fueron sucediendo las
mejoras en el sistema de transporte y los efectos del
industrialismo fueron mayores, el comercio internacional fue cada
vez mayor debido al incremento de las corrientes de capital y
servicios en las zonas mas atrasadas en su desarrollo.

Ventajas Del Comercio
Internacional

EL comercio internacional permite una mayor movilidad de
los factores de producción entre países, dejando
como consecuencia las siguientes ventajas:

• Cada país se especializa en aquellos
  productos donde tienen una mayor eficiencia lo cual le
  permite utilizar mejor sus recursos productivos y elevar el
  nivel de vida de sus trabajadores.

• Los precios tienden a ser más
  estables.

• Hace posible que un país importe aquellos
  bienes cuya producción interna no es suficiente y no
  sean producidos.

• Hace posible la oferta de productos que exceden el
  consumo a otros países, en otros mercados. (
  Exportaciones)

• Equilibrio entre la escasez y el exceso.

• Los movimientos de entrada y salida de
  mercancías dan paso a la balanza en el mercado
  internacional.

• Por medio de la balanza de pago se informa que tipos
  de transacciones internacionales han llevado a cabo los
  residentes de una nación en un período
  dado.

Las Barreras Al Comercio
Internacional

Para corregir los desequilibrios de la balanza de pagos,
los gobiernos tratarán, lógicamente, de fomentar
las exportaciones. Pero para ello, en algunos casos, se
sentirán tentados a utilizar medidas perjudiciales para el
resto de los países, por lo que pueden provocar reacciones
indeseables. Además, siempre está la
tentación de establecer barreras a las
importaciones.

Hay varios tipos de barreras a las
importaciones.

• Los contingentes son barreras cuantitativas: el
  gobierno establece un límite a la cantidad de producto
  otorgando licencias de importación de forma
  restringida.

• Los aranceles son barreras impositivas: el gobierno
  establece una tasa aduanera provocando una subida en el
  precio de venta interior del producto importado con lo que su
  demanda disminuirá.

Las barreras administrativas son muy diversas, desde
trámites aduaneros complejos que retrasan y encarecen los
movimientos de mercancías, hasta sofisticadas normas
sanitarias y de calidad que, al ser diferentes de las del resto
del mundo, impidan la venta en el interior a los productos que no
hayan sido fabricados expresamente para el
país.

Los acuerdos internacionales para derribar estas
barreras no servirán de nada si no hay una voluntad
liberalizadora clara y firme. La imaginación de los
dirigentes políticos podrá siempre descubrir nuevos
métodos "no prohibidos" de dificultar las importaciones.
La barrera más reciente y sofisticada de las ideadas hasta
ahora son las auto restricciones concertadas como las acordadas
entre los Estados Unidos y el Japón en virtud de las
cuales éste último país limita
voluntariamente la cantidad de productos que envía a los
americanos.

Los instrumentos de fomento a la exportación son
de varios tipos: comerciales, financieros y fiscales.

Los gobiernos prestan apoyo comercial a sus exportadores
ofreciéndoles facilidades administrativas, servicios de
información y asesoramiento e incluso promocionando
directamente los productos originados en el país mediante
publicidad, exposiciones y ferias internacionales.

Las ayudas financieras a la exportación son
principalmente los préstamos y créditos a la
exportación, frecuentemente con tipos de interés
muy bajos, y los seguros gubernamentales que cubren los riesgos
empresariales incluso el riesgo derivado de perturbaciones
políticas o bélicas. Entre las ayudas financieras
hay que incluir las medidas de tipo monetario que actúan
sobre el tipo de cambio haciendo que los productos nacionales
resultan más baratos en el extranjero.

Los instrumentos fiscales consisten en las
desgravaciones fiscales, la devolución de impuestos y las
subvenciones directas. Estos  instrumentos son los menos
aceptados internacionalmente ya que pueden conducir a situaciones
de dumping, a que el producto se venda en el extranjero a un
precio inferior al nacional e incluso a precios inferiores a su
coste.

En los últimos años se han multiplicado
las denuncias contra el dumping ecológico y social. Se
denomina dumping ecológico a las exportaciones a precios
artificialmente bajos que se consiguen con métodos
productivos muy contaminantes y perjudiciales para el medio
ambiente. Se denomina dumping social a las exportaciones a
precios artificialmente bajos que se consiguen mediante
trabajadores mal pagados o esclavizados, trabajo infantil,
trabajo de presos, etc.

Si no existieran barreras a las importaciones ni ayudas
artificiales a las exportaciones, los movimientos internacionales
de bienes y servicios se producirían exclusivamente por
razones de precio y calidad. Esa es, en el fondo, la única
forma sostenible de mejorar la posición internacional y la
relación real de intercambio de un país: conseguir
producir con mayor eficacia, más calidad, a menor coste. Y
para ello lo que hay que hacer es mejorar la organización
productiva, la formación de los trabajadores y la
tecnología.

3. El Financiamiento y la asistencia
internacional

El objetivo más importante de todo país es
impulsar el bienestar económico y social mediante la
adecuada canalización del capital a aquellas inversiones
que arrojen el máximo de rendimiento.

Esto se refiere tanto al financiamiento interno como el
internacional, también a niveles público, que toma
en cuenta el aspecto económico, pero más en
especial los aspectos públicos y sociales como a niveles
privados que la atención se fija más en el terreno
económico.

Los problemas de asistencia internacional van más
allá del terreno económico, pues involucran
también cambios sociales y de mentalidad, capáz de
promover un avance en la sociedad moderna.

Los movimientos de capital a nivel mundial han crecido a
un ritmo inusual a comienzos de la década de los 90,
aunque siempre han estado presentes en el esquema de
endeudamiento internacional representados en créditos y
préstamos internacionales, estos han ido perdiendo fuerza,
cediendo importancia a la Inversión Extranjera Directa
(IED) que lidera hoy la tendencia cada vez más fuerte de
la Globalización económica, esta trae consigo, la
liberalización del comercio, la inversión, la
desregulación de los mercados y un papel cada vez mas
predominante del sector privado en cabeza de las Empresas
Transnacionales, frente a una presencia aun más reducida
del Estado.La inversión extranjera directa se ha
convertido, en la fuerza pujante para regiones como
América Latina, pues le ha brindado apoyo en su proceso de
reestructuración económica, ha contribuido en la
adopción de nuevas tecnologías y formas de
producción y le ha regalado un mayor crecimiento
Económico.

Por supuesto la incidencia no siempre es positiva, pero
si depende mucho de los factores y políticas de manejo que
los países receptores pretendan darle a esta forma de
financiamiento internacional y a las pretensiones que tengan las
Empresas Transnacionales que no siempre actúan a favor del
progreso mundial.

Decisiones de inversión
internacional

Implica el uso de los fondos disponibles en forma tal
que se logre la maximización de la riqueza de los
accionistas de la empresa.

Los administradores financieros deben tomar en cuenta
variables económicas, políticas, culturales y
estratégicas a la hora de invertir en ciertas actividades
en un país determinado. Esto se hace utilizando
técnicas de presupuesto de capital.

Presupuesto de Capital:

A través de este presupuesto es que los gerentes
financieros cuantifican los beneficios, costos y riesgos de una
inversión.

El presupuesto de capital para un proyecto en el
extranjero utiliza el mismo marco teórico que el
presupuesto de capital nacional; esto es que primero la empresa
debe hacer un estimado de flujos asociados con el proyecto en el
futuro.

Red Multilateral

Esta red le permite a una empresa multinacional reducir
los costos transaccionales que surgen cuando se realizan muchas
transacciones entre sus subsidiarias.

Ventajas de las
multinacionales:

– Invierten en instalaciones y venden mercancías
en mercados extranjeros.

– Hace posible una asignación óptima de
los recursos y productos a escala internacional.

– Permiten la transferencia de artículos y
tecnologías a países de un nivel de desarrollo
inferior

– Tiene acceso a los mercados financieros
internacionales.

INCIDENCIAS DE LAS MULTINACIONALES EN LA
ECONOMÍA

Factores favorables:

• Van a favorecer las economías de
  los países receptores.

• Van a impulsar los planes de desarrollo
  regional.

• Van a favorecer la creación de
  puestos de trabajo.

• Van a favorecer el avance de la
  comercialización.

• Mejoran la preparación del
  personal.

Factores desfavorables:

• La propiedad y el control se localiza
  en un país determinado.

• La internacionalización de la
  propiedad es una manera por la que el capital controla los
  capitales extranjeros.

• Los directivos de los países
  extranjeros normalmente no llegan a los puestos de
  gerencia.

Riesgo de las finanzas
internacionales

• Riesgo país

El Riesgo País es un índice
denominado Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) y mide el
grado de "peligro" que entraña un país para las
inversiones extranjeras.

EL concepto de Riesgo País está asociado a
la probabilidad de incumplimiento en el pago de la deuda
pública de un país, expresado como una prima de
riesgo. En la determinación de esta prima de riesgo
influyen factores económicos, financieros y
políticos que pueden afectar la capacidad de pago de un
país. Algunos de ellos son de difícil
medición, y de allí que se empleen diferentes
metodologías que intentan cuantificar dicha
prima.

• Riesgo económico

Afecta a las transacciones que en el
momento de modificar el tipo de cambio no se realicen o
estén pendientes. Es causado por movimientos en el tipo
real de cambio y mide las variaciones en la competitividad de una
moneda con otra.

Teorías del comercio
internacional

Las teorías del Comercio Internacional (CI) se
plantean responder a cuestiones del tipo siguiente:
¿qué determina el que los países, o las
empresas, se especialicen en producir y vender determinadas
mercancías?; ¿cuál será la
relación en que se intercambian estas mercancías en
el mercado mundial?; ¿hay incentivos para que las empresas
o los países adopten ese binomio de especialización
+ intercambio, esa pauta de actuación para el CI?;
¿cuál es el balance en términos de
pérdidas y ganancias, de adoptar esas pautas de
actuación?

Cuando se estudian estas teorías, se suele
establecer una división entre Teorías
Clásicas y Nuevas Teorías de Comercio
Internacional.

Teorías clásicas: sirven para explicar
sobre todo los intercambios comerciales intersectoriales, es
decir entre mercancías suficientemente diferenciadas, de
distintos "sectores" (automóviles por trigo; vino por
vestidos; productos del sector primario por mercancías
manufacturadas). Esta teoría según Adams Smith se
basa en la teoría del valor trabajo, la cual afirma que el
trabajo es el único factor de la producción y que
en una economía cerrada, los bienes se intercambian de
acuerdo con las dotaciones relativas de trabajo que contienen.
Ricardo refuerza la idea de Smith considerando a la ventaja
absoluta como un caso especial de un argumento menos restrictivo,
como lo es la ventaja comparativa, para reafirmar los beneficios
del comercio.

Por su parte Mill, reformula la teoría de Ricardo
y muestra que los limites para el intercambio internacional
están dados por los términos de intercambio
doméstico para cada país y, que dentro de tales
limites, los términos de intercambio se determinan por las
demandas recíprocas, con lo que se establecen respuestas
para las interrogantes clásicas sobre: 1) las ganancias
del comercio, 2) los patrones de especialización y, 3) los
términos del intercambio.

Nuevas teorías: Este tipo de teorías
intentarían explicar el comercio intrasectorial
(intercambios de mercancías que son sustitutivos
relativamente más cercanos, dentro de un mismo "sector":
un país exporta determinados modelos de automóviles
e importa otros).

Los modelos elaborados para suministrar un soporte
teórico son modelos de competencia perfecta, en el primer
caso, o modelos que relajan algún supuesto de la
competencia perfecta en el segundo. Las NTCI se asocian a lo que
se conoce como modelos de competencia imperfecta que tiene que
ver con fenómenos como las economías de escala, la
diferenciación de producto.

Generalidades del comercio
internacional

El Comercio internacional es el intercambio de bienes
económicos que se efectúa entre los habitantes de
dos o más naciones, de tal manera, que se dé origen
a salidas de mercancía de un país (exportaciones)
entradas de mercancías (importaciones) procedentes de
otros países.

Los datos demuestran que existe una relación
estadística indudable entre un comercio más libre y
el crecimiento económico. La teoría
económica señala convincentes razones para esa
relación. Todos los países, incluidos los
más pobres, tienen activos -humanos, industriales,
naturales y financieros- que pueden emplear para producir bienes
y servicios para sus mercados internos o para competir en el
exterior. La economía nos enseña que podemos
beneficiarnos cuando esas mercancías y servicios se
comercializan. Dicho simplemente, el principio de la "ventaja
comparativa" significa que los países prosperan, en primer
lugar, aprovechando sus activos para concentrarse en lo que
pueden producir mejor, y después intercambiando estos
productos por los productos que otros países producen
mejor.

Causas Del Comercio Internacional

Financiamiento del comercio
internacional

El objetivo más importante de todo país es
impulsar el bienestar económico y social mediante la
adecuada canalización del capital a aquellas inversiones
que arrojen el máximo de rendimiento.

Esto se refiere tanto al financiamiento interno como el
internacional, también a niveles público, que toma
en cuenta el aspecto económico, pero más en
especial los aspectos públicos y sociales como a niveles
privados que la atención se fija más en el terreno
económico.

Los problemas de asistencia internacional van más
allá del terreno económico, pues involucran
también cambios sociales y de mentalidad, capaz de
promover un avance en la sociedad moderna.

Los movimientos de capital a nivel mundial han crecido a
un ritmo inusual a comienzos de la década de los 90,
aunque siempre han estado presentes en el esquema de
endeudamiento internacional representados en créditos y
préstamos internacionales, estos han ido perdiendo fuerza,
cediendo importancia a la Inversión Extranjera Directa
(IED) que lidera hoy la tendencia cada vez más fuerte de
la Globalización económica, esta trae consigo, la
liberalización del comercio, la inversión, la
desregulación de los mercados y un papel cada vez mas
predominante del sector privado en cabeza de las Empresas
Transnacionales, frente a una presencia aun más reducida
del Estado.La inversión extranjera directa se ha
convertido, en la fuerza pujante para regiones como
América Latina, pues le ha brindado apoyo en su proceso de
reestructuración económica, ha contribuido en la
adopción de nuevas tecnologías y formas de
producción y le ha regalado un mayor crecimiento
Económico.

Por supuesto la incidencia no siempre es positiva, pero
si depende mucho de los factores y políticas de manejo que
los países receptores pretendan darle a esta forma de
financiamiento internacional y a las pretensiones que tengan las
Empresas Transnacionales que no siempre actúan a favor del
progreso mundial.

En el financiamiento internacional se deben tomar en
cuenta dos factores.

• El primero es cómo será financiada la
  inversión foránea.

• El segundo factor es cómo debe configurarse
  la estructura financiera de la afiliada en el
  exterior.

Fuente de Financiamiento:

Es conveniente que un proyecto sea financiado mediante
el mercado global de capitales, si la empresa va a buscar
financiamiento externo. El mercado de capital global tiene costos
más bajos que muchos mercados de capital
nacionales.

Crecimiento
externo de la empresa: fusiones y adquisiciones

Cuando el sector en el que se encuentra la empresa e
distribución comercial está saturado o quiere
introducirse en nuevos mercados rápidamente, el
crecimiento externo puede ser la opción preferida. El
crecimiento externo se basa fundamentalmente en la compra de
otras empresas o en adquirir participaciones financieras
importantes de las mismas. En este sentido, en los últimos
años se han producido compras muy importantes en el sector
de la distribución comercial de productos de gran consumo,
de las que cabe destacar como ejemplos representativos las
siguientes:

1. Año 1996: Alcampo compra el grupo
francés Docks de France, Sabeco en España,
así como la portuguesa Pao de Azúcar con Jumbo y
Expreso en España.

2. Año 1997: Continente compra los 61
supermercados Simago y las 52 tiendas de descuento Super
Descuento, propiedad del grupo asiático Dairy
Farm.

3. Año 1998: Ahold Supermercados adquiere a
Dialco, Dumaya, Castillo del Barrio, Comercial Ecomar, Longinos
Velasvo, Supermercados Guerrero, etc.

4. Año 1999: Carrefour (Pryca) y Promodès
(Continente, SimagoChampion, Diasa y Supeco Maxor) se
fusionan.

5. Año 2000: Ahold compra a
Superdiplo.

6. Año 2001: Caprabo compra 46 establecimientos
Zero al grupo Miquel Alimentación.

Esta estrategia de crecimiento externo, si bien tiene la
importante ventaja de una rápida introducción en un
nuevo mercado o sector, tiene en su contra la cuantiosa
inversión necesaria para llevarla a cabo, no sólo
por la compra de las empresas, sino también por la
adaptación de los medios materiales y humanos de estos
establecimientos adquiridos a los objetivos de la empresa
compradora. Por esta circunstancia, esta estrategia de
crecimiento se puede limitar de manera exclusiva a las
compañías de distribución comercial
más poderosas, siendo éstas fundamentalmente las
empresas de distribución de productos de gran consumo, ya
que ocupan los primeros lugares en los ranking por ventas y
beneficios.

Las participaciones financieras en otras empresas pueden
ser minoritarias o mayoritarias (Muñiz, 1995, pp.
4647):

1. Las participaciones minoritarias tienen como
finalidad conocer la empresa participada y mantener relaciones
permanentes ante una eventual participación más
grande o definitiva adquisición.

2. Las participaciones mayoritarias buscan de partida el
control total de la empresa. Son convenientes cuando se desea
desarrollar una estrategia de diversificación o de
internacionalización, entrando en un mercado total o
parcialmente desconocido. Pero estas participaciones en otras
empresas pueden estar limitadas por la legislación para
evitar abusos de posición dominante.