Introducción
(Gp:) El tomar decisiones implica tener en cuenta que hay que asumir riesgos, la utilidad se percibirá en la medida en que la gestión realizada haya sido la adecuada o de lo contrario se apreciará una pérdida empresarial por no haber sabido realizar correctamente la gestión.
Decisiones de Inversión bajo Incertidumbre
(Gp:) INCERTIDUMBRE
Sucede cuando conocemos aproximadamente el valor que tomarán las variables, pero desconocemos con que nivel de probabilidad
(Gp:) Tipos de personalidad y toma de decisiones con pura incertidumbre:
PESIMISMO: Hipótesis de mínima. “Las cosas malas siempre me suceden a mí”.
OPTIMISMO: Las cosas buenas siempre me suceden a mí.
COEFICIENTE DE OPTIMISMO: A mitad de camino: Ni demasiado optimista ni demasiado pesimista:
¿Cómo manejar la Incertidumbre?
Existen muchas teorías y no pocas controversias con respecto al tratamiento de la incertidumbre, pero en la práctica el asunto muchas veces se resuelve a través del sencillo mecanismo de asignar tasas de descuento más altas a los proyectos más riesgosos.
Reglas para manejar la Incertidumbre
(Gp:) Regla del Maximínimo o del Minimáximo
Sugiere que quien toma la decisión determina la utilidad mínima (pagos) asociada con cada alternativa y después selecciona la alternativa que maximiza la utilidad mínima.
Reglas para manejar la Incertidumbre
(Gp:) Principio o Regla de Laplace
Supone que todos los resultados posibles son igualmente probables y que se puede elegir con base en los resultados esperados de acuerdo a como se calcularon.
Reglas para manejar la Incertidumbre
(Gp:) Regla de Mini-máximo Arrepentimiento
Esta regla sugiere que quien toma la decisión debe examinar el máximo arrepentimiento posible asociado con cada alternativa y después seleccionar la alternativa que minimice el máximo arrepentimiento
(Gp:) PRINCIPIO O REGLA DE HURWICZ
Pretende reflejar cualquier grado de moderación entre un optimismo y un pesimismo extremos, que quien toma la decisión pretendiera elegir
Reglas para manejar la Incertidumbre
Reglas para manejar la Incertidumbre
(Gp:) La Regla se plantea explícitamente como:
Seleccione un índice de optimismo, a tal que (O < . a < . 1). Para todas las alternativas.
Calcule el resultado ponderado: a x (valor de la utilidad o costo si ocurre el resultado más favorable) + (1 — a) x (valor de la utilidad o el costo si ocurre el resultado menos favorable).
Elija la alternativa que optimiza el resultado ponderado.
Análisis de Inversiones en Condiciones de Inflación
(Gp:) INFLACIÓN
Es la contínua y persistente subida del nivel general de precios; se mide mediante un índice del coste de diversos bienes y servicios.
Análisis de Inversiones en Condiciones de Inflación
(Gp:) La inversión es Independiente de los flujos netos de caja
(Gp:) La tasa de inflación afecta por igual a los distintos flujos de cobros y pagos.
(Gp:) La inflación afecta de una forma distinta a la corriente de cobros que a la de pagos..
Podrá afectar de formas distintas a nuestra inversión:
Dólares actuales contra Dólares reales
Dólares Actuales:
El número actual de dólares es el punto en el tiempo en que ocurren y los términos acostumbrados de clases de dólar en los que piensan las personas. Se representa con "AS".
Dólares Reales:
Son dólares del poder adquisitivo que en el tiempo no varia , son constante. Se denomina con un "RS”.
Decisiones de Inversión con Riesgo
(Gp:) Riesgo significa que la inversión futura no es predecible
Decisiones de Inversión con Riesgo
(Gp:) Los factores más comunes que afectan el riesgo son:
Posible inexactitud de las cifras usadas en el estudio.
Tipo de planta física y de equipos involucrados.
Lapso de tiempo que debe transcurrir antes de que se cumplan todas las condiciones del estudio.
El Crecimiento Empresarial y las Inversiones
(Gp:) Crecimiento Externo, logrado mediante la adquisición de otras empresas.
Crecimiento Interno, alcanzado por la realización de nuevas inversiones por la propia compañía.
Crecimiento Cero o control del desarrollo a un tamaño adecuado para su supervivencia y eliminación de riesgos.
Estrategias de Crecimiento Empresarial
Estrategias de Expansión
(Gp:) Son aquellas dirigidas hacia el desarrollo de los productos y mercados tradicionales de la empresa.
Estrategias de Crecimiento Empresarial
Estrategias de Diversificación
(Gp:) Estas intensifican los lanzamiento de nuevos productos, la venta de tecnología, la independencia técnica respecto a otras empresas y países, etc.
Estrategias de Crecimiento Empresarial
Estrategias de Innovación
Estas estrategias intensifican el I+D en la empresa con el fin de potenciar el lanzamiento de nuevos productos, la venta de tecnología, la independencia técnica respecto a otras empresas y países, etc.
(Gp:) Existe una tendencia en las últimas décadas a agregar nuevas actividades distintas a las ya existentes en una empresa.
Interrelación de las Decisiones de Inversión y Financiamiento
Las decisiones de inversión siempre tienen efectos derivados sobre la financiación,”cada dólar empleado tiene que haberse obtenido de algún modo". A veces, los efectos derivados son irrelevantes o al menos poco importantes
Existen diversos casos:
Costos de Emisión. Si la aceptación del proyecto fuerza a la empresa a emitir titules, entonces el valor actual de los costes de emisión debería restarse del VAN del caso básico.
Ahorros fiscales por intereses. Los intereses de la deuda son gastos fiscalmente deducibles. Así, un proyecto que lleva a la empresa a endeudarse más, genera valor adicional.
Financiación especial. A veces, las oportunidades especiales de financiación están ligadas a la aceptación del proyecto. Por ejemplo, el gobierno
Inversiones Internacionales
Para las empresas la inversión extranjera no debe rebasar su contexto real.
Se deben reconocer dos puntos de importancia.
Para tener éxito en el extranjero, la empresa, en primer lugar Debe tener éxito a nivel nacional
La decisión de invertir No sólo depende de la rentabilidad esperada
CASOS Y PROBLEMAS
Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un valor de salvamento de $100.000; el costo anual de operación es de alrededor de $5000 y se estima que producirá unos ingresos anuales del orden de $200.000. Determinar si la compra de la máquina es aconsejable, cuanto se utiliza una tasa de:
a) 25%
b) 15%
CALCULO DEL COSTO ANUAL TOTAL
CAT = -10,766 $
b) Utilizando i = 15%
a) Utilizando i = 25%
SOLUCIÓN
CAT = 36.035 $
SE ELIGE LA OPCIÓN A
Dadas las alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la más conveniente suponiendo una tasa del 20%
CASOS Y PROBLEMAS
SOLUCIÓN
Aquí se debe aplicar rigurosamente el supuesto de que todos los ingresos se representan con signo positivo y los egresos como negativos.
a) Primero se compara la alternativa A con la B
a) El VPNI se obtiene:
VPNI = -20.000 – 2.000 (1+0.2)-1 + 10.000 (1+0.2)-2 + 12.000 (1+0.2)-3
VPNI = -7.777,7
Como el VPNI es menor que cero, entonces la mejor alternativa es la A.
A) Al comprobar que la alternativa A es mejor, se compara ahora con la alternativa C.
B) El VPNI se calcula como en el caso anterior
Como el Valor Presente Neto Incremental es menor que cero, se puede concluir que la mejor alternativa de inversión es la A, entonces debe seleccionarse esta entre las tres.
VPN = -2.593
CONCLUSIONES
Con el desarrollo de este trabajo se obtuvieron las conclusiones siguientes:
1. Los proyectos económicos que comprendan riesgos e incertidumbre son considerados casos no determinísticos.
2. El concepto de incertidumbre implica que no se asignan distribuciones de probabilidad (definidas en términos de sus parámetros, tales como la media y la desviación estándar).
3. El riesgo implica que sí se le puede asignar algún tipo de distribución probabilística.
4. El término incertidumbre se utiliza para indicar una situación de desconocimiento del futuro y el hecho mismo de impredictibilidad de los hechos.
5. No se puede garantizar que una inversión de los frutos deseados y en consecuencia es posible que no ocurra el evento en teoría cierto.