El análisis de los estados financieros

Los estados financieros se puede definir como resúmenes esquemáticos que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas que los elaboran.

Objetivo de los estados financieros

1. Proporcionar información útil a inversores y otorgantes de crédito para predecir, comparar y evaluar los flujos de tesorería.

• 2. Proporcionar a los usuarios información para predecir, comparar y evaluar la capacidad de generación de beneficios de una empresa.

La estructura conceptual del FASB (Financial Accounting Standards Board) cree que las medidas proporcionadas por la contabilidad y los informes financieros son esencialmente cuestión de criterio y opinión personal.

Asimismo define que la relevancia y la fiabilidad son dos cualidades primarias que hacen de la información contable un instrumento útil para la toma de decisiones, la oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor productivo y de la retroalimentación, la comparabilidad, la relación coste-beneficio.

Algunos de los elementos de los estados financieros de empresas mercantiles:

• 1. El activo

• 2. El pasivo

• 3. Los fondos propios

• 4. La inversión de propietarios

• 5. Las distribuciones a propietarios.

• 6. El resultado integral.

Aplicaciones y limitaciones del análisis e interpretación de los estados financieros

La información presentada en los estados financieros interesa a:

• La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

• Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.

• Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de cumplimiento de sus obligaciones.

• El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta correctamente liquidado.

Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresión monetaria, simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del criterio personal, naturaleza y necesidad de estimación, saldos a precio de adquisición, inestabilidad en la unidad monetaria.

Utilidad y limitaciones de las razones financieras

Una razón financiera expresa la relación entre un valor y otro. La mayoría de los usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en la rápida evaluación de la posición financiera, la rentabilidad y las perceptivas futuras de un negocio.

 Las razones constituyen también un medio para comparar
rápidamente la fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes compañías. 

Las razones son herramientas útiles, pero pueden ser interpretadas apropiadamente solo por individuos que entienden las características de la compañía y su entorno.

PARTES INTERESADAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS

• Los accionistas de la compañía

• Asesores de inversión

• Analistas de crédito

• Sindicatos

• Puestos de bolsa de valores

Estados financieros básicos

Los estados financieros son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el ejercicio contable, con el fin de conocer la situación financiera y los resultados económicos obtenidos en las actividades de su empresa a lo largo de un período

Los estados financieros básicos son:

• El balance general

•  El estado de resultados

•  El estado de cambios en el patrimonio

•  El estado de cambios en la situación financiera

• El estado de flujos de efectivo

BALANCE GENERAL

Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares.

El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha a 31 de diciembre, firmado por los responsables:

• Contador

• Revisor fiscal

• Gerente

Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general.

ESTADO DE RESULTADOS O DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable.

El estado de resultados esta compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la sección de ganancias y pérdidas de la hoja de trabajo.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO O ESTADO DE SUPERÁVIT

Es el estado financiero que muestra en forma detallada los aportes de los socios y la distribución de las utilidades obtenidas en un periodo, además de la aplicación de las ganancias retenidas en periodos anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una empresa.

También muestra la diferencia entre el capital contable (patrimonio) y el capital social (aportes de los socios), determinando la diferencia entre el activo total y el pasivo total, incluyendo en el pasivo los aportes de los socios.

Estado de flujos de efectivo

Movimiento o circulación de cierta variable en el interior del sistema económico. Las variables de flujo, suponen la existencia de una corriente económica y se caracterizan por una dimensión temporal; se expresan de manera necesaria en cantidades medidas durante un periodo, como por ejemplo, el consumo, la inversión, la producción, las exportaciones, las importaciones, el ingreso nacional, etc. Los flujos se relacionan en forma íntima con los fondos, pues unos proceden de los otros. De esta manera, la variable fondo "inmovilizado en inmuebles" da lugar a la variable flujo "alquileres", en tanto que la variable flujo "producción de trigo en el periodo X" da lugar a la variable fondo "trigo almacenado".

Aquél que en forma anticipada, muestra las salidas y entradas en efectivo que se darán en una empresa durante un periodo determinado. Tal periodo normalmente se divide en trimestres, meses o semanas, para detectar el monto y duración de los faltantes o sobrantes de efectivo.

Se entiende por EFE al estado financiero básico que muestra los cambios en la situación financiera a través del efectivo y equivalente de efectivo de la empresa de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), es decir, de conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad (NICs).

El EFE ofrece al empresario la posibilidad de conocer y resumir los resultados de las actividades financieras de la empresa en un período determinado y poder inferir las razones de los cambios en su situación financiera, constituyendo una importante ayuda en la administración del efectivo, el control del capital y en la utilización eficiente de los recursos en el futuro.

Estados financieros auditados

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Métodos de análisis e indicadores financieros

Uso De Razones Financieras

El análisis de razones evalúa el rendimiento de la empresa mediante métodos de cálculo e interpretación de razones financieras. La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa.

El análisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y para la propia gerencia.

  Herramientas o Metodos de Análisis

Métodos Horizontales:

Se analiza la información financiera de varios años.

Métodos Verticales:

Los porcentajes que se obtienen corresponden a las

cifras de un solo ejercicio.

• Razones Simples:

El método de razones simples es el más utilizado para el
análisis, y consiste en relacionar una partida con otra partida, ó
bien, un grupo de partidas con otro grupo de partidas. 

• Método de Estados Comparativos:

Carecerá de significado un análisis de estados financieros si no se realiza sobre una base comparativa, esta comparación podrá hacerse entre los estados financieros del presenta año con los estados financieros de varios años anteriores.

• Método de Tendencias:

Al igual que el método de estados comparativos, el método de tendencias es un método horizontal de análisis. Se seleccionará un año como base y se le asignará el 100% a todas las partidas de ese año. Luego, se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los demás años con relación al año base.

Formas Estadísticas para el Análisis Mediante las Razones Estándares:

• Media Aritmética

• Mediana

• Moda

RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS

• Razón Corriente

Sirve para determinar a groso modo la capacidad de pago de una empresa.
Se determina dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes. 

• Prueba Ácida:

Al igual que la razón corriente, se trata de un índice
estático, es decir, calculado al cierre del ejercicio, mediante la cual
se determina la capacidad de pago inmediata que tiene la empresa. Es importante
señalar que el estado de flujo de efectivo reflejará mejor la
liquidez de una empresa. 

Esta razón se obtendrá dividiendo la suma de los activos líquidos (Efectivo, Inversiones Temporales y Cuentas por Cobrar), entre los pasivos corrientes.

• Capital de trabajo

El capital de trabajo es otra medida utilizada frecuentemente para expresar la relación entre activos corrientes. "El capital de trabajo "es el exceso de activos corrientes sobre pasivos corrientes.

Estados financieros proyectados

Los estados proyectados son estados financieros pro-forma. Normalmente, los datos se pronostican con un año de anticipación. Los estados de ingresos pro-forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el año siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posición financiera esperada, es decir, activos, pasivos y capital contable al finalizar el periodo pronosticado.

Los estados financieros proyectados son los elementos de juicio que más interesan en cuanto al futuro del crédito. El término proforma se emplea para indicar que se trata de un estado financiero formulado, con base en una simulación de transacciones propuestas con motivo del financiamiento solicitado, o cuando se trata de una empresa en formación.

Con estos datos pro-forma es factible:

• Estimar si el crédito específico solicitado es excesivo, suficiente o insuficiente para las necesidades de la empresa solicitante del crédito.

• Calcular y evaluar la capacidad de pago que tendrá la empresa para liquidar puntualmente el crédito, así como para mantener una sana posición financiera durante la vigencia del mismo.

En los estados financieros proforma la empresa solicitante del crédito proyecta el impacto que el financiamiento tendría en su estructura financiera y en su operación, de realizarse el proyecto a financiar y al cumplirse los supuestos que dieron base a las proyecciones. No existe ningún grupo de reglas rígidas para construir los estados financieros proforma; para la preparación de tal grupo de estados financieros se utilizan razonamientos y supuestos analíticos tomando como base principal el balance general y el estado de resultados más recientes, modificando sus saldos de acuerdo a la operación proyectada, con lo cual se puede apreciar la situación financiera probable al realizarse el proyecto que se pretende financiar.

Estados financieros ajustados por inflación

La inflación continua y pronunciada distorsiona la información contable. Las partidas monetarias registradas en los estados financieros pierden o ganan valor si la moneda es constantemente sometida a depreciación o apreciación. Las partidas no monetarias por otra parte, al ser expuestas a un proceso inflacionario no representan en modo alguno los valores de reposición de los activos que soportan. Debido a la situación expuesta anteriormente, la toma de decisiones usando estados financieros presentados al costo histórico es inadecuada en una economía sometida a un proceso inflacionario

Otro factor que refleja la inconveniencia de usar estados financieros presentados al costo histórico es la subestimación de los costos de reposición de activos no monetarios. Por efecto proporcional, la subestimación de los costos de reposición produce una sobre estimación de las ganancias en términos reales. Por tanto, tomar decisiones con la información al costo histórico conduciría a acciones erradas con respecto al uso de ganancias.

Preguntas y respuestas

• 1. ¿CUÁL ES LA UTILIDAD DEL ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Con este tipo de análisis se pretende analizar el comportamiento en el tiempo de las partidas de los estados financieros. Cuando se utiliza esta técnica se selecciona un año base y las partidas de los estados financieros de es e año se hacen igual al cien por ciento, luego las partidas equivalentes para los otros años se expresan como porcentaje de las respectivas partidas del año base. De hecho para este tipo de análisis se requieren dos o más estados financieros del mismo tipo (Balances o Estados de Resultados) para poder aplicar el método de análisis de series de tiempos.

En el análisis de una situación práctica es conveniente extender los cálculos a varios períodos de tiempo (minimo 5 años). Es conveniente mostrar el comportamiento, no solo del total de ingresos y egresos, si no de todos los rubros considerados importantes; el análisis conducido de esta forma puede mostrar por ejemplo que algunas cuentas mostraron un comportamiento satisfactorio en tanto que otras no. Esta sola información puede sugerir acciones para mejorar la situación presente.

El análisis horizontal es una forma práctica de aplicar el principio de administración por excepción, ya que el analista puede concentrar la atención en aquellos cambios considerados extraordinarios o excepcionales de un período a otro.

• 2. ¿CUÁL ES LA UTILIDAD DEL ANÁLISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS?

En este tipo de análisis todas las cifras de un estado financiero se expresan como porcentaje de una cifra de estos. En el Estado de Resultados la cifra que normalmente se utiliza como base (ciento por ciento) es la de total de ingresos en tanto que en Balance General la cifra utilizada es generalmente el total de activos.

El análisis vertical puede hacerse total (todas las cuentas de un estado financiero relacionadas en proporción con la cifra base. También puede hacerse por grupo, caso en el cual un grupo de cuentas (ejemplo las de activos corrientes) se relacionan con el total del grupo. Sea cual fuere, se determina cual es el porcentaje de cada una de las cuentas analizadas con relación a la cifra base determinada.

El análisis vertical tiene los siguientes objetivos:

• Poder hacer comparaciones entre empresas del mismo sector pero de diferentes tamaños, en los cuales las cifras absolutas no tendrían ningún significado.

• Poder analizar las estructuras de inversión o de financiamiento de las empresas.

Como se puede observar, el análisis horizontal es un análisis dinámico mientras que el vertical por el contrario es estático. Sin embargo, cuando se tienen cifras para comparar pueden ser más útiles los datos del análisis vertical.

3. ¿CÓMO INTERPRETAR UN ÍNDICE O RAZÓN CONTABLE?

Un Índice Contable por si solo no dice nada, solamente ayuda a emitir un juicio si se compara con alguna otra cifra.

Un índice puede compararse con los siguientes parámetros:

• Promedio de actividad.

• Índices de periodos anteriores

• Los objetivos de la organización.

• Otros índices.

Comparación con el promedio de la actividad.

También llamado "estándar de la industria" representa una medida de comportamiento que, se considera normal o ideal para el aspecto específico del ente económico que se esté analizando.

En general todas las actividades industriales, comerciales y de comercio tienen sus propios estándares para los diferentes aspectos de su operación (rentabilidad, volúmenes de inventario, endeudamiento, volúmenes de activos totales).

Ejemplo: Un Gerente hospitalario por medio de un estudio de mercado y sus costos internos determina que en la venta de cada uno de sus servicios debe obtener un % específico de utilidad bruta sobre el precio de venta (supongamos un 30%), y que si en promedio no se obtiene este margen algo anda mal, se puede decirse entonces que para esta actividad el promedio en cuanto al aspecto margen de utilidad bruta es del 30% este es el estándar.

Comparación con índices de períodos anteriores.

Este análisis nos da una idea del avance o retroceso que en este aspecto haya tenido la Empresa. Se deben analizar las razones y trazar nuevas metas.

Comparación con los objetivos de la Empresa

El proceso de administración financiera que debe llevar a cabo todo buen administrador, implica que para las diferentes actividades se tracen objetivos acordes de lo esperado con su comportamiento futuro; pudiendo evaluar el logro de los objetivos propuestos.

Mientras más elementos de comparación haya, más exacta será la afirmación propuesta.

Comparación con otros índices

Se trata de relacionar el índice objeto del análisis, con otros que tengan que ver y que puedan ayudar a explicar su comportamiento.

Un índice siempre tiene alguna relación con otros, y es posible que un cambio en este implique también un cambio en aquel y viceversa.

Ejemplo: Institución de salud tiene un endeudamiento muy alto con respecto al estándar y es posible que también tenga una rentabilidad baja como consecuencia del alto volumen de intereses que debe pagar, es decir, el bajo índice de rentabilidad se puede explicar en parte, en función del alto índice de Endeudamiento.

En general puede decirse que de las cuatro medidas de comparación anteriores, la mas importante es la de los objetivos de la institución y para establecerlos el administrador debe hacer abstracción de los demás.

4 ¿CUÁLES SON LAS LIMITACIONES DEL ANÁLISIS DE ÍNDICES?

El usuario de la información financiera cuando está empleándola para hacer análisis sobre los diferentes índices que le interesen, debe tener presente que su uso puede tener una serie de deficiencias que pueden conllevar a una serie de errores, dentro de esas limitaciones se tienen entre otras las siguientes:

• La situación prevista con base en la información histórica utilizada para el cálculo de los índices, no necesariamente será la que se refleje en el comportamiento futuro y por lo tanto no se debe presumir que la situación descrita necesariamente va a seguir presentándose. La información es importante porque sirve de base para el estudio de acontecimientos que pueden dar la pauta para la propuesta de nuevos negocios o formas de administrar financieramente la empresa.

• El análisis también puede estar distorsionado en los diferentes valores monetarios de las cifras de los estados financieros como consecuencia de la inflación.

Ejemplo: Una Empresa ha realizado durante dos años consecutivos ventas por cien millones de bolivares, no puede afirmarse que ha conservado su nivel de venta por el contrario lo ha disminuido desde el punto de vista de su valor económico, los cien millones de su primer año tenían un poder adquisitivo mayor que los del segundo.

Es de notar que con los ajustes integrales por inflación se ha corregido en parte esta situación. En general todas las partidas de los estados financieros se ven afectadas de alguna manera por la inflación y el analista deberá estar al tanto de este hecho para hacer los ajustes que sean del caso.

Autor:

Laudy Chavez

Eilleen Ordosgoite

Michelle Rodrigo

Elvis Ñañez

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

" Antonio José De Sucre "

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERIA INDUSTRIAL

Cátedra: Ingeniería Financiera

Profesor: Ing. Andrés Blanco

PUERTO ORDAZ, NOVIEMBRE DE 2004.