Bonos u obligaciones emitidos por un valor inferior al valor
nominal, al que serán amortizados a su vencimiento. Su rentabilidad radica
en la diferencia entre el valor de emisión y el de reembolso, pues no
pagan intereses a lo largo de la vida del título.
Curso legal
Cualidad de los billetes o monedas de ser de aceptación
obligatoria en cualquier transacción monetaria, de conformidad con la
ley.
Curva de rendimiento
Ilustración gráfica de la relación entre
el rendimiento y el plazo de vencimiento de una inversión; normalmente
a mayores plazos corresponden mayores riesgos y mayores tasas de interés.
Sin embargo, existen otros factores que afectan la pendiente de la curva, como
las expectativas de inflación, tanto de los inversionistas, cuanto de
los prestatarios.
Custodia
Servicio de guardia de títulos y valores que las empresas
bancarias tienen para protegerlos de robo, incendios u otros riesgos a cambio
del pago de una prima o cuota.
Custodio
Una entidad, por lo general un banco, que guarda y administra
valores para sus clientes y que puede ofrecer otros servicios, como la compensación
y liquidación, administración del efectivo, operaciones con divisas
y préstamo de valores.
Jr. Antonio Miró Quesada 441-445, Lima-1, Perú
/ Telf.: (511) 613 2000
Datatec
Datos Técnicos S.A. es una subsidiaria de la Bolsa
de Valores de Lima y SIF Icap de México y viene operando desde fines
de 1997. Los principales productos que ofrece son los módulos del Sistema
de Mercados Financieros SMF DATATEC, el cual viene siendo utilizado en países
de Latino América y Estados Unidos; estos módulos son tanto de
negociación como de información para todo tipo de mercados financieros.
Débitos Directos
Son débitos (cargos) a la cuenta bancaria de un pagador, que ya han sido autorizados en forma previa y que son iniciados por el beneficiario. Los débitos directos pueden clasificarse en:
Débitos procesados por el propio banco: aquellos débitos cargados a clientes de un banco y transferidos a la cuenta de un beneficiario en el mismo banco.
Débitos procesados por una empresa de servicios de canje y compensación: Aquellos en el cual un cliente pagador instruye previamente a su institución financiera cargar una o varias de sus cuentas en favor de un beneficiario que tiene cuenta en otra institución financiera.
Déficit
Situación en la que los flujos de gasto son superiores
a los de ingreso y el resultado, en consecuencia, es negativo. Se aplica generalmente
a patrimonio y tesorería. Cuando el déficit es público,
se financia emitiendo deuda pública o desacumulando depósitos.
Déficit comercial
Saldo negativo de la balanza comercial, ocurre cuando el valor
de las exportaciones de bienes es menor que el de sus importaciones.
Déficit de encaje
Situación en la que el encaje efectivo de una institución
financiera es menor que su encaje exigible.
Déficit de la balanza de pagos
Situación producida cuando la balanza de pagos de un
país presenta un resultado negativo debido a que las transacciones que
implican salida de divisas (importaciones de bienes o servicios, inversiones
de capital en el extranjero, etc.) superan a las transacciones que implican
una entrada de estas (exportaciones de bienes o servicios, ingresos de capital,
etc.).
Déficit fiscal
En cuentas fiscales, refleja la diferencia entre el total
de ingresos (corrientes y de capital), y el total de gastos (corrientes y de
capital). Se denomina superávit o déficit fiscal según
la diferencia sea positiva o negativa, respectivamente.
Deflación
Situación inversa de la inflación. Consiste
en el descenso general y continuo de precios causado principalmente por la disminución
de la cantidad de circulante monetario, lo que origina una disminución
en el ritmo de la actividad económica, afecta, entre otros aspectos,
al empleo y a la producción de bienes y servicios de un país.
Demanda agregada
Consumo e inversión globales, es la demanda total de
los bienes y servicios disponibles de un país durante un periodo determinado.
Resulta de la suma de la demanda interna (absorción), más la demanda
externa (exportaciones).
Demanda externa
Demanda por los bienes y servicios producidos en un país,
proveniente de agentes económicos del exterior (no residentes), es decir,
la demanda por las exportaciones de un país.
Demanda interna
Demanda por los bienes y servicios producidos en un país,.
Los componentes de la demanda interna son el consumo (privado y público)
y la inversión (privada y pública). También se le denomina
absorción o gasto doméstico.
Demanda por dinero
Función que expresa la cantidad de riqueza que los
agentes económicos desean mantener en forma de dinero (que cumple la
función de medio de intercambio y reserva de valor), renunciando a gastarlo
en bienes y servicios o a invertirlo en otros activos.
Depósitos
Comprende las obligaciones derivadas de la captación
de recursos de las empresas y hogares principalmente, mediante las diferentes
modalidades, por parte de las empresas del sistema financiero expresamente autorizadas
por Ley.
Depósitos
Son depósitos de los bancos comerciales a plazos cortos
aceptados por el Banco Central. Este instrumento contribuye a regular la cantidad
de dinero pues el Banco Central fija la tasa a la que está dispuesto
a tomar todos los montos que los bancos quieran depositar en moneda nacional.
Depósito a la vista
Depósito de dinero en los bancos sobre el cual se puede
girar mediante la emisión de cheques.
Ver: depósito en cuenta corriente
Depósito a plazo
Depósito de dinero mantenido en una institución
financiera por un plazo prefijado de tiempo. Los fondos depositados normalmente
no pueden ser retirados antes del plazo estipulado. En caso de retiro, se pierde
parte o la totalidad de los intereses correspondientes.
Depósito de ahorro
Depósito de dinero de libre plazo que realizan el público
y las empresas en el sistema financiero.
Depósito en cuenta corriente
Depósito a la vista de dinero en los bancos, sobre
el cual se puede girar mediante la emisión de cheques.
Ver: depósito a la vista
Depósito overnight en el BCRP
Instrumento de regulación monetaria que permite a las entidades financieras efectuar depósitos en moneda nacional y extranjera en el BCRP. Estos depósitos se efectúan a un día de plazo y están remunerados a la tasa que fija el BCRP. Constituye un instrumento de ventanilla para retirar automáticamente los excedentes de fondos en cuentas corrientes, luego de cubrir la demanda por encaje. Con ello, se reduce la variabilidad de los depósitos de las entidades financieras en el BCRP.
Los depósitos overnight en moneda extranjera se establecieron el 16 de octubre de 1998, mediante Circular N° 023-98-EF/90. Posteriormente, el BCRP amplió esta ventanilla a los depósitos overnight en nuevos soles, el 1 de setiembre de 2000, a través de Circular N° 029 -2000-EF/90.
Depósitos de encaje en el Banco Central
Depósitos mantenidos por las instituciones financieras
en el Banco Central, bajo la forma de cuentas corrientes en moneda nacional
y extranjera, por concepto de encaje. Son parte del encaje total. La regulación
de encaje establece un nivel mínimo de fondos de encaje que deben mantenerse
como depósitos y que es equivalente a un porcentaje del total de las
obligaciones sujetas a encaje.
Depósitos de eurodivisas
Depósito en una institución bancaria fuera del
país de origen de la moneda en que el depósito está denominado.
Las operaciones en euro monedas no están afectas a los dispositivos legales
del país de procedencia. El prefijo euro, que originalmente denotaba
solo a los depósitos efectuados en Europa, ha sido generalizado para
toda moneda transada fuera de su país de origen. Los centros de operaciones
en eurodivisas más importantes son: Londres, Nassau, Panamá, Gran
Caimán, Tokio, Singapur, Bahrein y Nueva York.
Depósitos en el BCRP
El BCRP está facultado para recibir depósitos,
de acuerdo al artículo 63º de su Ley Orgánica. Las entidades
financieras constituyen depósitos en el BCRP principalmente con fines
de encaje. Sin embargo, el Banco Central ofrece depósitos overnight
a estas entidades como instrumento de ventanilla. Asimismo, el BCRP recibe
depósitos, a la vista y/o a plazo, de entidades del sector público,
tales como el Tesoro Público, la Oficina de Normalización Previsional
ONP y Essalud.
Depreciación de la moneda
Pérdida del valor de una moneda con relación
a otra moneda, específicamente si sucede en respuesta a cambios en la
demanda y oferta del mercado, en un sistema de libre fluctuación. Cuando
esta pérdida se produce por decisión de las autoridades monetarias
se conoce como devaluación.
Derecho Especial de Giro – DEG
Es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el
Fondo Monetario Internacional (FMI) para complementar las reservas oficiales
de los países miembros. Su valor está basado en una canasta de
cuatro monedas internacionales fundamentales: el dólar de Estados Unidos,
el euro, la libra esterlina y el yen japonés. Los DEG se pueden intercambiar
por monedas de libre uso.
El DEG no es ni moneda ni activo frente al FMI. Más
bien representa un activo potencial frente a las monedas de libre uso de los
países miembros del FMI. Los tenedores de DEG pueden obtener estas monedas
a cambio de sus DEG mediante dos operaciones: primero, la concertación
de acuerdos de canje voluntario entre países miembros y, segundo, la
designación, por parte del FMI, de países miembros con una sólida
situación externa para que compren DEG a países miembros con una
situación poco firme. Inicialmente, el valor del DEG se definió
como un equivalente a 0,888671 gramos de oro fino, que, en ese entonces, era
también equivalente a un dólar de Estados Unidos. Sin embargo,
al dejarse de lado el sistema de Bretton Woods en 1973, el DEG se redefinió
en base a una canasta de monedas.
Descalce de monedas
Goldstein y Turner señalan que un descalce de moneda
ocurre cuando los residentes de un país no se cubren adecuadamente de
los riesgos de tipo de cambio. Por ejemplo, en un contexto en el que agentes
económicos generan o mantienen activos en moneda doméstica y adquieren
obligaciones en otras monedas, una alta depreciación de la moneda doméstica
genera una caída grande de la riqueza neta de la economía, la
que usualmente es acompañada por una caída en el nivel de producto
y un deterioro de la solvencia de las empresas y entidades financieras. Cuyas
consecuencias pueden restringir la posibilidad de reducir la tasa de interés
en periodos de crisis y la contribuir al "fear of floating" en la
conducción de la política de tipo de cambio.
Desempleo
Condición de las personas en edad y disposición
de trabajar que buscan activamente un puesto de trabajo, sin encontrarlo. También
se denomina desempleo abierto.
Desequilibrio
Situación de una economía en la que dos o más
variables económicas no se encuentran en situación de estabilidad.
Se aplica a cualquier variación de la oferta o la demanda que no corresponde
con un ajuste inmediato del precio.
Desestacionalización
Procedimiento estadístico mediante el cual se eliminan
de una serie de tiempo los movimientos recurrentes dentro de un periodo que
sean de naturaleza no económica. Eliminando estas influencias periódicas
atribuidas a factores naturales o institucionales, se obtiene una serie que
refleja mejor la tendencia de corto plazo. Es por ello que, para hacer un análisis
de coyuntura de un determinado fenómeno económico, es conveniente
analizarla libre del componente estacional.
Despachos locales de cemento
Corresponde a las ventas de cemento de las principales empresas
cementeras, las cuales consideran tanto la producción local de cemento
como las importaciones netas. Esta variable permite en buena parte medir a su
vez la evolución del sector construcción.
Desviación del comercio
Ocurre cuando productos eficientes importados fuera del bloque
comercial son sustituidos por importaciones provenientes del interior del bloque
como resultado de la diferencia de aranceles. Implica una reducción del
bienestar a escala mundial, como consecuencia de la sustitución de bienes
externos de costos inferiores por otros de costos más elevados producidos
internamente.
Deuda externa
Se refiere a la deuda contraída con no residentes por
parte de un país, sector o unidad, que exigen al deudor el pago de intereses
y/o principal en un momento futuro. Las estadísticas de la deuda externa,
que incluyen datos sobre los pagos del servicio de la deuda, se utilizan en
el análisis de vulnerabilidad a problemas de solvencia y/o liquidez.
Son útiles para el análisis macroeconómico general, para
las negociaciones de reprogramación de deuda y para hacer estimaciones
de flujos internacionales de divisas.
Deuda interna
Aquella deuda contraída en el mercado doméstico
con agentes económicos residentes en el país, a través
del crédito neto con el sistema bancario, la emisión de Bonos
y letras del Tesoro Público y la deuda flotante (gasto devengado pendiente
de pago y documentos valorados por aplicar).
Deuda pública
Pasivos reconocidos por el sector público frente al
resto de la economía y el mundo pendientes de pago, generados por operaciones
del sector público en el pasado. Puede ser clasificada en:
Interna: Monto de obligaciones contraídas con agentes
económicos residentes en el país. Estas obligaciones pueden
ser en efectivo (créditos del sistema financiero) o en valores (bonos
de la deuda pública).Externa: Contraída con agentes económicos
no residentes en el país.
Asimismo, la deuda pública puede distinguirse según
su plazo:
De corto plazo: Aquella concertada a plazos menores o
igual a un año.De largo plazo: Aquella concertada a plazos mayores a
un año.
Devaluación monetaria
Pérdida del valor nominal de una moneda con respecto
a otra moneda provocada por decisión de las autoridades económicas.
No debe confundirse con la depreciación, término que se identifica
con el mismo proceso bajo un régimen de tipo de cambio flexible.
Devengado
Operación cuyos efectos se reconocen cuando ocurren
y no cuando se produce la recepción o el pago mediante efectivo o su
equivalente. Se registra en los libros de contabilidad y en los estados financieros
de los periodos correspondientes.
Devolución de impuestos
Devolución por parte de la administración tributaria de los impuestos
pagados en exceso o indebidamente, o por la aplicación de distintos tipos
de regímenes de devolución de impuestos.
Diferencial cambiario
Brecha entre la cotización nominal compra y venta de una moneda respecto
a otra. También es la diferencia entre las cotizaciones nominales del
tipo de cambio de una moneda entre mercados distintos, i.e. mercado oficial
y paralelo.
Dinero
Activos financieros que cumplen las funciones de medio de
pago, reserva de valor y unidad de cuenta. En sentido estricto, se refiere al
circulante y los depósitos a la vista. Sin embargo, existen una clase
amplia de otros activos que son sustitutos cercanos del dinero, llamado cuasidinero,
que por innovación financiera pueden cumplir varias de las funciones
del dinero.
Dinero a la vista
Dinero prestado a condición de que la devolución deba efectuarse cuando se solicite, y generalmente se realiza entre bancos o entidades financieras. Depósito de libre disponibilidad que genera intereses. El dinero debe ser solicitado (called) mediante un preaviso que puede ser el mismo día, 24 ó 48 horas antes o, en general, dentro de los siete días anteriores.
Dirección General del Presupuesto Público
Órgano del Ministerio de Economía y Finanzas,
tiene competencia de carácter nacional como órgano rector del
Sistema Nacional de Presupuesto, encargado de programar, dirigir, coordinar,
controlar y evaluar la gestión del proceso presupuestario del Sector
Público. Depende directamente del Vice Ministro de Hacienda.
Dirección Nacional de Contabilidad Pública
Órgano del Ministerio de Economía y Finanzas,
rector del Sistema Nacional de Contabilidad, encargado de dictar las normas
y establecer los procedimientos relacionados con su ámbito, así
como elaborar la Cuenta General de la República. Depende directamente
del Vice Ministro de Hacienda.
Dirección Nacional del Endeudamiento Público
Órgano de línea del Ministerio de Economía
y Finanzas, rector del Sistema Nacional de Endeudamiento, encargado de programar,
presupuestar, normar, negociar, registrar, controlar, contabilizar y coordinar
la aprobación de las operaciones de endeudamiento público y de
las operaciones de administración de deuda; atender el servicio de las
operaciones de deuda del Gobierno Nacional, realizar operaciones conexas para
una administración prudente de la deuda, actuar como agente financiero
único del Gobierno Nacional, preparar y publicar las estadísticas
de la deuda pública. Depende directamente del Vice Ministro de Hacienda.
Dirección Nacional del Tesoro Público
Órgano del Ministerio de Economía y Finanzas,
encargado de centralizar la disponibilidad de los fondos públicos, programar
y autorizar los pagos y el movimiento de fondos con cargo a sus cuentas bancarias,
en función al Presupuesto de Caja del Gobierno Nacional, así como
custodiar los valores del Tesoro Público. Como órgano rector del
Sistema Nacional de Tesorería, dicta las normas y establece los procedimientos
relacionados con su ámbito. Depende directamente del Vice Ministro de
Hacienda.
Distribución del ingreso
Es un indicador económico global que muestra la relación
entre la población y el ingreso nacional en un periodo determinado. Participación
en el ingreso nacional de diversos grupos de la población clasificados
según categorías (factores), esto es, sueldos y salarios (trabajo),
rentas (tierra), capital (ganancia e interés) y utilidades (empresas).
El conjunto de sueldos, salarios, ganancias, intereses y rentas forman el ingreso
nacional que se distribuye en términos de población o rangos de
hogares (por ejemplo, en percentiles de población o de hogares).
Dividendo
Parte de las utilidades que se destina para distribuir entre
los accionistas después de atender las reservas legales, estatutarias
y voluntarias y el pago de impuestos. Pueden ser en acciones o en efectivo.
Divisa
Dinero de aceptación internacional, básicamente
oro monetario y ciertas monedas extranjeras. En el caso peruano, la más
aceptada es el dólar de los Estados Unidos de Norteamérica.
Dolarización
Proceso por el cual el dólar de los Estados Unidos
de América desplaza a la moneda local, tomando cualquiera de las funciones
del dinero, como medio de pago, unidad de cuenta o depósito de valor.
Dolarización financiera
Proceso por el cual los residentes de un país mantienen
depósitos denominados en moneda extranjera -principalmente el dólar
de los Estados Unidos de América- explicado por consideraciones de riesgo
y rentabilidad.
Donación
Ingreso sin contraprestación, no recuperable, procedente
de otros gobiernos o de instituciones internacionales o nacionales, públicas
o privadas. Puede distinguirse entre:
Donación fungible: Generalmente en efectivo,
lo que permite la libre disponibilidad para el receptor.Donación no fungible: Generalmente bienes.
En la balanza de pagos, las donaciones de bienes, servicios
y condonación de deuda tienen su contrapartida compensatoria en el rubro
de pagos de transferencia, la que puede ser corriente o de capital.
Donación de capital
Donación que se usa para financiar la adquisición
de activos de capital no financieros, compensar el daño o destrucción
de activos de capital o aumentar el capital financiero.
Dow Jones
Grupo de índices elaborados por la compañía
Dow Jones, Inc. El índice más famoso y utilizado es el
Dow Jones Industrial Average (DJIA), compuesto por los treinta valores
industriales más importantes de New York Stock Exchange, que
representan entre un 15% y un 20% de la capitalización total del mercado.
Otros índices elaborados por esta compañía son el Dow
Jones World Stock index, el Dow Jones Equity Market index y Dow
Jones Utility Average (DJUA).
Drawback
Régimen aduanero que permite obtener como consecuencia
de la exportación, la devolución de un porcentaje del valor FOB
del producto exportado, en razón que el costo de producción se
ha visto incrementado por los derechos arancelarios que gravan la importación
de insumos incorporados o consumidos en la producción del bien exportado.
Dumping
Forma más común de discriminación de
precios que consiste en vender mercancías en los mercados externos a
precios sensiblemente más bajos que los vigentes en el mercado interno
del país exportador y, con frecuencia, por debajo de los costos de producción.
Duración modificada
Medida de la volatilidad -riesgo de interés- de los
bonos y de otros activos financieros. Se calcula dividiendo su duración
por la unidad más el rendimiento hasta el vencimiento. Medida de la sensibilidad
porcentual del precio de un bono ante cambios de 1 punto porcentual en la TIR.
Un bono con una duración modificada de 2,5 significa que ante incrementos
de un 1 punto porcentual en la TIR, el precio del bono caerá 2,5%.
Duración vectorial
Es la sensibilidad del valor del portafolio ante el cambio
en un 1 punto porcentual en el rendimiento de mercado para un vencimiento en
específico. Permite establecer la sensibilidad del portafolio sobre cambios
en buckets específicos de la curva de rendimiento por lo que permite
modelar el riesgo de movimientos no paralelos en la curva de rendimiento.
Jr. Antonio Miró Quesada 441-445, Lima-1, Perú
/ Telf.: (511) 613 2000
Economía
Ciencia que estudia la forma de asignar una serie de recursos
entre los individuos, por lo general limitados, para la satisfacción
de sus necesidades. Intenta resolver las cuestiones básicas de qué
producir, cómo producirlo y para quién (producción, distribución
y consumo).
También se utiliza para denotar ahorro.
Economías emergentes
País que, siendo una economía subdesarrollada,
plantea en la comunidad internacional un ascenso en función de su nivel
de producción industrial y sus ventas al exterior, colocándose
como competidor de otras economías más prósperas y estables
por los bajos precios de sus productos.
Igualmente se denomina así a la situación en
el interior de un país en la que se pasa de una economía de subsistencia
a una de fuerte desarrollo industrial o comercial.
Efecto hoja de balance
Efecto financiero que sufren los agentes económicos
ante una variación repentina del tipo de cambio que provoca cambios en
la valoración de los activos y pasivos por el descalce de monedas y de
plazos.
Efecto traspaso
El efecto traspaso del tipo de cambio, mide la sensibilidad
de la inflación a movimientos en el tipo de cambio.
Ejecución del gasto
A nivel de presupuesto del sector público, la ejecución
del gasto comprende el siguiente proceso:
Compromiso: Acto emanado de autoridad competente, que
afecta total o parcialmente las Asignaciones Presupuestarias, previo al
pago de obligaciones contraídas de acuerdo a Ley, contrato o convenio.
El compromiso debe tomar en cuenta los montos autorizados mensualmente en
los calendarios de compromisos.Devengado: Obligación de pago que asume un Pliego
Presupuestario como consecuencia del respectivo Compromiso contraído.
Comprende la liquidación, la identificación del acreedor y
la determinación del monto, a través del respectivo documento
oficial. El devengado representa la afectación definitiva de una
Asignación Presupuestaria.Pago: etapa final de la ejecución del gasto, en
la que el monto devengado se cancela total o parcialmente, debe formalizarse
a través del documento oficial correspondiente.
Ejecución presupuestaria
La ejecución presupuestaria de los ingresos, es el
registro de la información de los recursos captados, recaudados u obtenidos
por parte de los pliegos presupuestarios. La ejecución presupuestaria
de los egresos consiste en el registro de los gastos comprometidos, devengados
y pagados durante el año fiscal. La ejecución presupuestaria de
las metas presupuestarias se verifica cuando se registra el cumplimiento total
o parcial de las mismas.
Elemento de seguridad
Desarrollo tecnológico que se incorpora en los billetes
o monedas para garantizar de manera fácil su autenticidad, ya sea a simple
vista o con ayuda de instrumentos especiales.
Elusión tributaria
Acto por el cual un contribuyente realiza operaciones para
reducir el pago de impuestos basándose en determinadas ambigüedades
presentes en las leyes tributarias, sin incurrir en delito.
Emerging Market Bond Index -EMBI
Índice elaborado por el J.P. Morgan que mide
el diferencial de rendimientos del índice de retornos para bonos soberanos
Brady con respecto al bono del Tesoro de EUA.
EMBI+ Paises emergentes
Índice elaborado desde 1994, registra el retorno total
(ganancias en precio y flujos por intereses), producto de la negociación
de instrumentos de deuda externa de mercados emergentes.
Define un mercado para instrumentos de deuda denominados en
moneda extranjera de mercados emergentes y un listado de instrumentos negociados
en estos mercados, sus condiciones y términos financieros. Este índice
compuesto de 109 instrumentos financieros de 19 países diferentes, con
una capitalización de mercado de aproximadamente 180 mil millones de
dólares, es una variación del EMBI (Emerging Markets Bond
Index), el cual contiene únicamente Bonos Brady. Esta extensión
hacia otro tipo de instrumentos de inversión, hace del EMBI+ un indicador
que se ajusta mejor a la variedad de oportunidades de inversión que ofrecen
los mercados emergentes.
Emisión bajo la par
Emisión en la que el precio de los títulos es
inferior a su valor nominal. Suele hacerse como forma de estimular la compra
de dichos títulos. En cambio, las acciones no se pueden emitir a un precio
inferior a su valor nominal.
Emisión primaria
La emisión primaria comprende a un conjunto de pasivos
del Banco Central que sustentan la expansión de la liquidez y del crédito.
En el Perú, la emisión primaria está constituida por los
billetes y monedas emitidos por el BCRP y los depósitos en cuentas corrientes
en moneda nacional del sistema financiero mantenidos en el Instituto Emisor.
El total de los billetes y monedas emitidos a su vez se puede dividir en el
circulante en poder del público y los fondos en bóveda de los
bancos.
La emisión primaria se expande o contrae como resultado
de las operaciones monetarias del Banco Central. Las principales operaciones
del BCRP son: (i) las operaciones de mercado abierto, principalmente con los
Certificados de Depósito BCRP; (ii) las operaciones cambiarias; y (iii)
las operaciones de ventanilla, tales como los créditos de regulación
monetaria y la facilidad de depósitos overnight.
A partir de la emisión primaria, el resto de las instituciones
financieras crean el resto de la liquidez en moneda nacional, a través
de la expansión secundaria del dinero. También se le denomina
base monetaria o dinero de alto poder.
Emisión sobre la par
Emisión en la que el precio de los títulos es
superior a su valor nominal. En el caso de acciones, el exceso sobre el nominal
se denomina prima de emisión.
Empleo
Condición de las personas en edad y capacidad de trabajar
que realizan algún tipo de trabajo, asalariado o no. Se refiere al grado
de utilización de la fuerza laboral o de la población económicamente
activa (PEA).
Empleo formal
Tradicionalmente, la OIT define al empleo formal como el de las empresas de más de cinco trabajadores así como a los profesionales y técnicos independientes.
De acuerdo a la Encuesta de Hogares del Ministerio de Trabajo, son empresas de producción, comercio o servicios legalmente constituidas, que emplean trabajadores sin tener en cuenta el número de éstos.
Empleo informal
Empleo en empresas en las que los trabajadores no han firmado
contrato laboral, no tienen seguro de trabajo y no están afiliados al
sistema de pensiones. Tradicionalmente se ha incluido al resto de independientes,
a los que laboran en microempresas, a los trabajadores familiares no remunerados
y a los empleados del hogar.
Empresa
Unidad económica de producción y decisión
que, mediante la organización y coordinación de una serie de factores
(capital y trabajo), busca obtener un beneficio produciendo y comercializando
productos o prestando servicios en el mercado.
Empresa bancaria (Bank)
Empresa cuyo negocio principal es recibir dinero del público,
en depósito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y utilizar ese
dinero, su propio capital y el que obtenga de otras fuentes de financiamiento
para conceder créditos en las diversas modalidades, o a aplicarlos a
operaciones sujetas a riesgos de mercado.
Empresa de arrendamiento financiero
Entidad financiera especializada en la adquisición
de bienes muebles e inmuebles, los que serán cedidos en uso a una persona
natural o jurídica, a cambio del pago de una renta periódica y
con la opción de comprar dichos bienes por un valor predeterminado.
Empresa de crédito de consumo
Empresa cuya finalidad es intermediar fondos del público,
excepto depósitos a la vista, para destinarlos, conjuntamente con su
propio capital, a otorgar créditos individuales a personas naturales
para financiar principalmente la adquisición de bienes de consumo duradero,
o de máquinas y herramientas, puestas a la venta por la empresa. En el
Perú, están reguladas por la Superintendencia de Banca, Seguros
y AFP.
Empresa de inversión
Empresa especializada en obtener fondos de largo plazo para
sus clientes. Frecuentemente, sirve de agente y aval (underwriter)
de nuevas emisiones de valores y los coloca en el mercado internacional. En
el Perú, las empresas de inversiones están definidas como sociedades
anónimas que promueven la inversión en el país o en el
extranjero, actuando como inversionista directo o como intermediario entre
inversionistas y empresarios que requieran capital; no pueden recibir depósitos
del público y se encuentran bajo la supervisión de la Comisión
Nacional Supervisora de Empresas y Valores.
Empresa de reaseguros
Otorga cobertura a una o más empresas de seguros por
los riesgos asumidos, generalmente cuando se encuentran comprometidos capitales
importantes y le convenga a la empresa de seguros en razón de sus límites
operacionales.
Empresa de seguros
Celebra contratos mediante los que se compromete, dentro de
ciertos límites y a cambio de una prima, a indemnizar un determinado
daño, o a satisfacer un capital, una renta u otras prestaciones pactadas,
en el caso de ocurrir un determinado suceso futuro e incierto.
Empresas de servicios de canje y compensación – ESEC
Son las personas jurídicas dedicadas exclusivamente
a la prestación de servicios de canje y compensación de cheques
y de otros instrumentos de pago, cursados a través de las empresas del
sistema financiero. En la actualidad la única ESEC es la Cámara
de Compensación Electrónica S.A. (CCE S.A.).
Empresa financiera
Entidad financiera que capta recursos del público,
excepto los depósitos a la vista, y cuya especialidad consiste en facilitar
las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios
y brindar asesoría de carácter financiero.
Empresa holding
Tiene como objetivo adquirir participaciones accionarias mayoritarias
en otras empresas, buscando controlarlas y dirigirlas. Las holdings forman grupos
de empresas que logran controlar porcentajes importantes de los sectores económicos
en que operan.
Empresa matriz
En la balanza de pagos suele aplicarse a las empresas extranjeras
no residentes que poseen inversiones en empresas residentes.
Empresa pública
Persona jurídica en la cual el Estado participa solo
o asociado con terceros en los capitales y la dirección. Mediante estas
empresas, el Estado ejerce una acción empresarial en algún sector
de la economía, en la producción, comercialización o financiamiento.
De acuerdo a la modalidad de constitución se pueden clasificar en:
Empresa de derecho público: Creada por ley y que
goza de los atributos propios de la administración pública.Empresa del estado de derecho privado: Organizada como
sociedad anónima y cuyo capital pertenece en su totalidad al Estado.Empresa del estado de economía mixta: El Estado
participa asociado con terceros y la sociedad cuenta con una participación
accionaria mayoritaria del Estado.
Según la actividad que desempeñen, se pueden
clasificar en empresas públicas financieras y no financieras.
Empresas proveedoras de precios
Son personas jurídicas que tienen como objeto social
la prestación del servicio de cálculo, determinación de
los precios y/o tasas de valorización de valores, instrumentos financieros
u otras inversiones autorizadas por Conasev.
Encaje
Reservas de activos líquidos que las empresas del sistema
financiero deben mantener para fines de regulación monetaria, en efectivo
(fondos en bóveda de las empresas del sistema financiero) y como depósitos
en cuenta corriente. En el Perú, las empresas del sistema financiero
están sujetas a encaje de acuerdo a la naturaleza de las obligaciones
o a la naturaleza de sus operaciones, según lo determine el Banco Central.
Algunas características del régimen de encaje
en el Perú:
Periodo de cómputo: Mensual.
Oportunidad del cómputo: Los requerimientos de
encaje son contemporáneos.Encaje por tipo de moneda: Hay encaje en moneda nacional
y en moneda extranjera. Los encajes deben realizarse en la moneda en la
que están contratadas las obligaciones.Los activos elegibles para constituir fondos de encaje
son: (i) efectivo o fondos en bóveda en poder de las instituciones
financieras y (ii) depósitos en cuenta corriente en el Banco Central.
Al respecto, los fondos mantenidos como dinero en caja corresponden a los
que en promedio se haya mantenido en el período de encaje previo.
Asimismo, existe un porcentaje mínimo del total de obligaciones sujetas
a encaje que debe mantenerse en cuentas corrientes en el BCRP.El régimen de encaje es único para cada
entidad sujeta a encaje.Obligaciones sujetas a encaje: Se distinguen las obligaciones
del régimen general (depósitos recibidos del público
y valores emitidos) y del régimen especial (principalmente depósitos
y adeudos recibidos del exterior), y para instrumentos cuyo vencimiento
no supere los dos años.Obligaciones no sujetas a encaje: Los principales conceptos
son las obligaciones con otra entidad sujeta a encaje o con cooperativas
de ahorro y crédito; los adeudos con el exterior pactados a plazos
mayores a dos años; y los siguientes tipos de deuda: bonos de arrendamiento
financiero, y bonos y letras hipotecarias y deuda subordinada (préstamos
y bonos) colocados a plazos iguales o mayores a 2 años.Remuneración: La parte del encaje exigible que
corresponde al encaje mínimo legal no se remunera. Los fondos de
encaje correspondientes al encaje adicional, siempre que estén depositados
en el BCRP, devengan intereses a una tasa fijada por el BCRP.Hay sanciones por déficit de encaje, por presentación
extemporánea de los reportes de encaje y por reiteración de
omisiones formales.
Encaje adicional
Monto del encaje exigible que excede el encaje mínimo
legal.
Encaje efectivo
Total de fondos de encaje finalmente constituidos por cada
entidad sujeta a encaje. Es decir, la suma de los saldos de caja (fondos en
bóveda) en poder de las instituciones financieras más sus depósitos
en el Banco Central por encaje. No es necesariamente igual al encaje exigible,
ya que una entidad puede incurrir en superávit o déficit de encaje.
Encaje exigible
Fondos de encaje que obligatoriamente deben constituir cada
entidad sujeta a encaje. En el Perú, resulta de aplicar (i) la tasa de
encaje legal al monto promedio diario del total de obligaciones sujetas a encaje
de un período base y (ii) las tasas de encaje marginal a las obligaciones
que excedan el monto de la base, y que están establecidas para los pasivos
que corresponden al régimen general y al régimen especial de encaje.
Ver: tasa de encaje legal; tasa de encaje marginal
Encaje legal
Fondo de encaje mínimo obligatorio que establece la
autoridad monetaria a los intermediarios financieros. En el Perú, resulta
de aplicar la tasa de encaje legal al monto promedio diario del total de obligaciones
sujetas a encaje de un período base.
Encaje marginal
Fondos de encaje adicionales al mínimo legal que establece
la autoridad monetaria a los intermediarios financieros. En el Perú,
resulta de aplicar las tasas de encaje marginal a las obligaciones que excedan
el monto de la base, y que están establecidas para los pasivos que corresponden
al régimen general y al régimen especial de encaje.
Por razones de política monetaria, el Banco Central
puede establecer encajes adicionales o marginales y está facultado a
reconocer intereses por los fondos con los que se le constituya.
Las multas por el incumplimiento del encaje a cargo del BCRP
se cobran en la cuenta corriente que mantiene cada banco en el BCRP (Art.161
– Ley 26702).
Encuesta de Expectativas Macroeconómicas
Herramienta que se emplea para medir las expectativas de un
conjunto de agentes económicos. El BCRP aplica la Encuesta de Expectativas
a una muestra representativa de las principales empresas del país, principalmente
del sector manufacturero con el fin de tener información sobre la evolución
futura del nivel de producción, ventas, empleo y otros agregados económicos
de importancia, los resultados se difunden principalmente mediante indicadores
de difusión.
Endeudamiento externo neto
El flujo del endeudamiento externo neto resulta del ingreso
de recursos por desembolsos nuevos, del gasto por amortizaciones vencidas, del
alivio de servicio de deuda por refinanciación (como los vencimientos
de deuda no atendidos producto de renegociaciones de deuda) y del movimiento
neto de atrasos y condonaciones denominado otros capitales.
Entidad administradora de un sistema de pagos o de liquidación de
valores
Es la persona jurídica que gestiona un sistema de pagos
o de liquidación de valores con arreglo a la Ley N° 29440 y a las
normas especiales que la regulan.
Equilibrio de la balanza de pagos
Expresión no referida a la igualdad contable que existe
y debe existir en la balanza de pagos, sino al equilibrio entre las diferentes
transacciones de forma independiente. Si el saldo de la balanza comercial es
cero, se produce el equilibrio, también llamado equilibrio externo,
aunque lo normal es que éste no se produzca de forma que el resto de
las partidas se comportan como compensadoras o financiadoras del déficit
o superávit de esta balanza. De todos modos, la consideración
de una parte de la balanza de pagos puede establecerse en cualquier otro de
sus epígrafes, fijar así el saldo hasta esta partida e interpretar
el resto de las partidas como financiadoras de dicho saldo.
Equilibrio económico
En general, situación de estabilidad y compensación
entre las variables económicas. Aplicado a los mercados, situación
de igualdad entre la oferta y demanda; para un presupuesto, igualdad entre los
gastos y los ingresos y en el ámbito de las economías domésticas,
situación que se produce cuando las necesidades se ven satisfechas por
los recursos generados.
Errores y omisiones
Cuenta residual de la balanza de pagos que por lo general
recoge, en términos netos, las transacciones con el exterior que no se
logran identificar, parcial o totalmente con el objetivo de preservar el principio
de partida doble. Su nivel resulta de la diferencia entre la variación
de las reservas internacionales netas del sistema bancario y el saldo del resto
de operaciones registradas en la balanza de pagos.
Escala imponible
Conjunto de tramos de la base gravable de un tributo, afectos
a tasas diferentes. La escala imponible puede ser de tipo progresivo, proporcional
o regresivo.
Esquema de política monetaria
El esquema de política monetaria define los objetivos,
la meta intermedia, la meta operativa y la estrategia de comunicación
de los bancos centrales.
EsSalud (Peru)
El Seguro Social de Salud del Perú – Essalud – es un
organismo del Estado, que tiene como función principal administrar el
Sistema Nacional de Salud, financiado principalmente por contribuciones a cargo
del empleador. Actualmente, estas contribuciones ascienden al 9 por ciento de
la remuneración asegurable del trabajador. Antes de la entrada en vigencia
del Sistema Privado de Pensiones en 1993, el IPSS administraba el Sistema Nacional
de Pensiones. Esta función ha sido asumida por la Oficina de Normalización
Previsional.
Estabilidad monetaria
Situación caracterizada por la ausencia de grandes
fluctuaciones en el nivel general de precios y consiguientemente en el valor
del dinero.
Estabilización
Política económica que persigue detener las
fluctuaciones o desequilibrios de las distintas variables del mercado mediante
medidas presupuestarias, crediticias, monetarias, fiscales, comerciales, etc.
Estados financieros
Resumen ordenado de la información contable de una
sociedad acumulada mediante procesos de identificación de los hechos
contables, su valoración y registro. Están destinados a informar
a acreedores, proveedores, clientes, socios… y, en definitiva a todos aquellos
que posean algún interés en la marcha de la empresa. El Plan General
de Contabilidad denomina Cuentas Anuales a los estados financieros de cierre
de ejercicio.
Estanflación
Proceso económico en el cual se produce estancamiento
económico (crecimiento bajo o negativo de la producción y alto
desempleo) conjuntamente con alta inflación. En inglés, el vocablo
"stagflation" se forma a partir de los términos "stagnation"
o estancamiento y "inflation" o inflación.
Esterilización
Política monetaria que busca dejar la oferta monetaria
inalterada, en un contexto de un banco central que toma acciones frente a choques
asociados generalmente a flujos de capital del exterior. Así, mediante
operaciones de mercado abierto, un banco central puede neutralizar los cambios
de la oferta monetaria debido a intervenciones cambiarias.
Estructura del servicio de la deuda
Distribución de los vencimientos de intereses y amortizaciones
pactados con la deuda. Muestra la concentración de éstos según
tipo de acreedor o plazo de vencimiento.
ETF
Es un instrumento financiero de renta variable que replica
la rentabilidad de un índice bursátil. Los ETF's se negocian en
las bolsas de valores a lo largo del horario de negociación.
Euro (Euro)
Unidad monetaria vigente desde enero de 1999. El Euro es la
moneda oficial en 17 de los 27 estados miembros de la Unión Europea.
Los estados, conocidos colectivamente como la Eurozona, son: Alemania, Austria,
Bélgica, Chipre, Eslovaquia, Eslovenia, España, Estonia, Finlandia,
Francia, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Malta, Países Bajos y Portugal.
La moneda también es usada en otros cinco países europeos (seis
países teniendo en cuenta a Kosovo), tanto de forma pactada como no oficial
y, por lo tanto, es de uso diario por parte de unos 327 millones de europeos.
El euro es el sucesor del ECU, anterior unidad monetaria europea
(European Currency Unit). El símbolo del euro (€), desarrollado por la
Comisión Europea, se inspira en la letra épsilon (e) del alfabeto
griego. Se escogió este símbolo como referencia a la inicial de
Europa, E.
Evasión tributaria
Acción dolosa mediante la cual, valiéndose de
artificios, astucia o engaño, se deja de pagar todo o parte de los tributos
que establecen las leyes, en provecho propio o de un tercero.
Excedente de encaje
Fondos de encaje que superan al monto del encaje exigible
establecido por el Banco Central de Reserva. También denominado sobre-encaje.
Exención
Libre del cumplimiento de una obligación o del pago
de un tributo o gravamen.
Exoneración tributaria
Liberación del cumplimiento de una obligación
o carga tributaria, con carácter temporal y otorgado por ley. Beneficio
por el que un contribuyente sujeto pasivo del tributo es liberado de sus obligaciones
tributarias.
Expectativas
Perspectivas y aspiraciones acerca de la consecución
de un objetivo, de la probabilidad de que se produzca un acontecimiento esperado
o de la evolución de variables o hechos económicos. En ocasiones
la voluntad de los intervinientes en un mercado para que sus expectativas se
hagan efectivas condiciona su conducta de manera que ocasiona su autoconfirmación
(expectativas auto cumplidas).
Expectativas adaptativas
Son aquellas que se forman en base únicamente a la
información histórica.
Expectativas racionales
Las expectativas racionales fueron planteadas por Muth (1960)
y posteriormente desarrolladas por Lucas (1972), Sargent y otros en modelos
económicos. Antes de la revolución de las expectativas racionales,
los modelos de la síntesis neo keynesiana/neoclásica eran los
más utilizados en las recomendaciones de políticas, donde los
parámetros de los macromodelos eran calculados por métodos estadísticos
(econométricos); esto era ampliamente aceptado durante los 60"s
e incluso a inicios de los 70"s. Sin embargo, estos modelos que generalmente
utilizan expectativas adaptativas para añadir dinámica a los modelos
fueron criticados cuando no pudieron explicar el fenómeno de estanflación
que apareció durante los 70"s. La hipótesis de las expectativas
racionales sugiere el siguiente proceso:
Las variables económicas siguen cierto patrón
de conducta.Los errores revelan discrepancias entre el patrón
de conducta de la variable y el esperado por el agente.El agente revisa sus errores para no caer de nuevo (en
los mismos errores) en el futuro.El agente no comete errores sistemáticos, el agente
busca información hasta que el beneficio marginal de la información
es igual al costo marginal.
Lucas plantea que los agentes hacen uso eficiente de la información
disponible y que no cometen errores sistemáticos, la crítica de
Lucas trae como consecuencia el desuso de la econometría tradicional
y sugiere estimar la coherencia de los modelos. A pesar de las críticas
que recibiera el enfoque de las expectativas racionales se convertiría
en el estándar para modelar las expectativas en los modelos.
Exportación
Registro de la venta al exterior de bienes o servicios realizada
por una empresa residente dando lugar a una transferencia de la propiedad de
los mismos (efectiva o imputada).
Exportaciones no tradicionales
Productos de exportación que tienen cierto grado de
transformación o aumento de su valor agregado, y que históricamente
no se transaban con el exterior en montos significativos. Legalmente, son todos
los productos no incluidos en la lista de exportaciones tradicionales del Decreto
Supremo 076-92-EF.
Exportaciones tradicionales
Productos de exportación que históricamente
han constituido la mayor parte del valor de nuestras exportaciones. Generalmente
tienen un valor agregado menor que el de los productos no tradicionales. Están
definidos en la lista de exportaciones tradicionales del Decreto Supremo 076-92-EF.
Con excepción del gas natural que a pesar de no aparecer en dicha lista,
se considera como un producto tradicional.
Extrabursátil
Término para designar a las operaciones de compra y
venta de valores que se efectúan fuera de la rueda de bolsa, es decir,
en la mesa de negociación o en la mesa de productos, entre otros.
Jr. Antonio Miró Quesada 441-445, Lima-1, Perú
/ Telf.: (511) 613 2000
Facilidad de Acuerdo de Derecho de Giro del FMI
Facilidad crediticia ordinaria del Fondo Monetario Internacional
mediante la cual el Fondo proporciona recursos para financiar un déficit
de balanza de pagos de carácter temporal o cíclico. Por lo general,
se otorgan recursos en forma trimestral durante un periodo de uno a dos años.
Mediante este acuerdo el país puede acceder hasta un límite máximo
de 100 por ciento anual y 300 por ciento acumulado. Estos desembolsos están
condicionados al cumplimiento de un programa económico y un examen periódico
del programa. El periodo de maduración es de 12 a 18 meses y el plazo
máximo de reembolso es de 5 años, aunque se espera que los países
efectúen el reembolso dentro de un período de 2 a 4 años.
Facilidad del Acuerdo de Servicio Ampliado (EFF)
Facilidad crediticia ordinaria mediante la cual el Fondo Monetario
Internacional proporciona recursos, generalmente en forma trimestral y por un
período de tres años. Mediante este servicio se procura superar
dificultades de balanza de pagos derivadas de problemas macroeconómicos
y estructurales; el país puede acceder hasta un límite máximo
de 100 por ciento anual y 300 por ciento acumulado. Estos desembolsos están
condicionados al cumplimiento de un programa económico y un examen periódico
del programa. El periodo de maduración es de 10 años, incluyendo
4,5 años de gracia, aunque se espera que los países efectúen
el reembolso dentro de un período menor, 7 años.
Facilidades de crédito en moneda extranjera
Es el conjunto de operaciones de crédito disponibles
en moneda extranjera para las instituciones financieras, incluye: operaciones
de redescuento, préstamos a largo plazo, etc.
FCR – Fondo Consolidado de Reservas Previsionales
El Fondo Consolidado de Reservas Previsionales (FCR) es un
Fondo intangible creado en 1996 mediante Decreto Legislativo N° 817. Los
fondos y recursos del FCR son destinados a respaldar el pago de las pensiones
a cargo de la ONP, pago de los Bonos de Reconocimiento, y el pago de las pensiones
y nivelación de los pensionistas comprendidos en el régimen del
Decreto Ley N° 20530 en virtud a la Ley N° 28046.
"Los recursos provienen:
Del fondo proveniente de las reservas actuariales de los
regímenes previsionales del Sector Público que administra
la ONP;De los aportes del Tesoro Público;
De la rentabilidad de la administración del Fondo,
deducida la retribución que sea acordada con empresas especializadas
en carteras de inversiones; y,De la recaudación de la Contribución para
la Asistencia Previsional;De otros ingresos, como donaciones, créditos, legados,
transferencias, y demás recursos provenientes del sector privado,
así como de la cooperación nacional e internacional. "
Fecha valor
Se le conoce también como valuta. En terminología
bancaria y contable las palabras "fecha valor" seguida de la indicación
de un día determinado, indica la fecha desde la cual es válida
la operación del caso y corren los intereses que se debita o acredita.
En la práctica, la fecha valor no necesariamente coincide con la fecha
efectiva en la que se da curso a una instrucción.
Fianza
Guarantee: Operación financiera por la
cual una persona natural o jurídica (fiador), generalmente un banco,
garantiza las operaciones de otra (deudor principal).Guarantee deposit: Entrega de dinero o algún
otro bien en depósito como garantía del cumplimiento de una
obligación adquirida en virtud de un contrato. También se
denomina fianza lo entregado.Performance bond: Instrumento diseñado
para brindar una mayor seguridad al tenedor, de que un contrato será
completado correctamente. De no ser así, el banco emisor o garante
de los bonos debe realizar un pago compensatorio.
Fideicomiso
Es una relación jurídica por la cual el fideicomitente
transfiere bienes en fideicomiso a otra persona, denominada fiduciario, para
la constitución de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario
de este último y afecto al cumplimiento de un fin específico a
favor del fideicomitente o un tercero denominado fideicomisario.
Filial
Empresa en la cual el inversionista directo posee más
del 50 por ciento del número de votos de la empresa de inversión
directa. Puede haber subsidiarias de empresas nacionales y extranjeras, y pueden
estar situadas en el mismo país o en el extranjero.
Financiamiento excepcional
Denota cualquier mecanismo diferente del uso de reservas o
de créditos del FMI empleado por las autoridades de una economía,
para financiar las necesidades de balanza de pagos.
Financiamiento externo
Movimiento de los pasivos netos del sector público
no financiero derivados de operaciones de crédito con no residentes.
Se calcula como la diferencia entre los desembolsos más la acumulación
neta de atrasos (los vencimientos no pagados menos la regularización
de atrasos) y la amortización (total de vencimientos), es decir representa
el cambio en el saldo de la deuda pública externa.
Financiamiento interno
Refleja las operaciones de financiamiento con residentes.
Muestra los movimientos en el crédito neto (crédito menos depósitos)
con entidades del sistema financiero y las operaciones con personas naturales
y jurídicas, como la colocación y amortización de bonos
y letras.
Financiamiento neto
Diferencia entre los créditos recibidos y la amortización
efectuada en un periodo determinado. En cuentas fiscales se incluye también
a los recursos de privatización dentro del financiamiento neto total,
este último equivale al resultado económico con el signo opuesto.
Financiamiento interno neto
Diferencia entre los créditos recibidos y la amortización
efectuada con residentes, en un período determinado.
Financiamiento externo neto
Flujo neto de endeudamiento con el exterior o variación
del adeudado de largo plazo (excluyendo efectos precio y de tipo de cambio)
que en condiciones normales es igual a los nuevos desembolsos recibidos menos
la amortización de la deuda. En un sentido más amplio, éste
es igual a los desembolsos nuevos más el servicio de intereses no atendidos,
menos los pagos por concepto de amortización corriente y regularización
de atrasos (de amortización e intereses).
Fitch Ratings Agency
Fitch Ratings es una agencia de calificación
que proporciona análisis, información y opiniones de crédito
independientes y con perspectiva de futuro a los mercados crediticios mundiales.
Fixing
Expresión utilizada en el mercado del oro en Londres
para designar el precio que fijan, dos veces al día (a las 10:30 y a
las 15:00), las cinco casas comercializadoras de oro más importantes
de Gran Bretaña: Samuel Montagu, Rothschild, Johnson Matthey, Sharps
Pixley y Mocatta & Goldsmith. El precio fijado es aquél que iguala
la oferta y demanda de oro en las 5 firmas antes mencionadas.
Flete
Registro en la balanza de pagos (rubro servicios de transporte),
comprende los créditos y débitos por servicios de transporte internacional
de carga. Los créditos son los ingresos que perciben las empresas de
transporte residentes por servicios de transporte prestados a no residentes.
Los débitos son los pagos a empresas de transporte no residentes por
servicios prestados por el traslado de nuestras importaciones.
Flotación cambiaria
En el mercado de divisas, situación de aquellas monedas
cuyo tipo de cambio se determina libremente en función de la oferta y
demanda. Puede ser flotación limpia o de flotación sucia.
Flotante – Perú
Diferencia entre el saldo disponible en el banco y el saldo
en libros de una empresa. Esto sucede porque en un determinado banco, el dinero
se encuentra pendiente de ser abonado o cobrado en una cuenta una vez que ya
ha sido cargado en otra (por ejemplo, pagos mediante cheques o por una transferencia
que ha sido cargado pero no abonado a otra cuenta).
Fluctuación
Oscilaciones al alza y a la baja que sufren las cotizaciones
de los valores objeto de negociación en los mercados financieros. Más
generalmente, variaciones sufridas por una magnitud o variable entre el valor
en un momento dado y su valor medio.
Flujos macroeconómicos
Principales agregados económicos que presentan las
interrelaciones entre los principales agregados económicos. Pueden señalarse
tres grandes líneas de análisis: ahorro- inversión, balanza
de pagos y el sector público no financiero.
Flujos financieros externos
Reflejan los cambios debido a todos los créditos y
débitos durante un período determinado. Es decir, los flujos se
registran en términos netos por separado para cada activo y pasivo financiero.
Fondo común de inversión
Sociedades de inversión de capital variable que pueden
emitir constantemente nuevas acciones o unidades de valor. Estas sociedades
se comprometen a redimir acciones ya emitidas al valor intrínseco, si
los tenedores así lo demandan.
Fondo de Compensación Municipal – Fon común (Perú)
Fondo constituido por la recaudación de tributos nacionales
creados en favor de las municipalidades (Impuesto de Promoción Municipal,
Impuesto al Rodaje y a las embarcaciones de recreo e impuesto a las apuestas).
Se constituye por 2 puntos porcentuales del IGV. Los recursos del Fon común
son asignados de acuerdo a criterios de demografía y pobreza, para el
nivel provincial; y de ruralidad, gestión municipal y extensión
territorial, para la asignación distrital.
Fondo de estabilización fiscal
El Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) está
adscrito al MEF y es administrado por un Directorio, compuesto por tres miembros.
El Directorio del FEF estará presidido por el Ministro de Economía
y Finanzas e integrado por el Presidente del BCRP y por un representante designado
por el Presidente del Consejo de Ministros.
El FEF está constituido por cualquier exceso en el
monto de los ingresos corrientes de la fuente de financiamiento de recursos
ordinarios, expresados como un porcentaje del PBI, mayor a 0,3% (tres décimas
del uno por ciento) del PBI con respecto al promedio de la misma relación
de los últimos 3 (tres) años. También forman parte del
FEF el 75 por ciento de los ingresos líquidos de cada operación
de venta de activos por privatización, excluyendo los recursos destinados
al Fondo Nacional de Ahorro Público; así como el 50 por ciento
de los ingresos líquidos por concesiones del Estado.
Fondo de inversión
Patrimonio integrado por un conjunto de valores mobiliarios
y dinero aportado por una pluralidad de inversores, administrado por una empresa
e invertido totalmente en la tenencia y el disfrute de valores mobiliarios debidamente
diversificados para que los riesgos y el tipo de rendimiento queden compensados.
Fondo de pensiones
Plan organizado que involucra a empleados, empleadores, o
ambos y proporciona ingresos de jubilación a determinado grupo de empleados,
con diferentes prestaciones y aportaciones y con un fondo independiente que
realiza transacciones financieras en el mercado de capitales. En el Perú,
se refiere al fondo administrado por las administradoras del sistema privado
de pensiones, constituido por cuentas individuales de capitalización.
Fondo de Seguro de Depósitos – FSD (Perú)
Persona jurídica de derecho privado de naturaleza especial,
cuyo objetivo es proteger el ahorro de las personas naturales y jurídicas
sin fines de lucro, del riesgo de la eventual insolvencia de alguna de las empresas
o entidades del sistema financiero miembros del Fondo. El Fondo está
integrado por las empresas de operaciones múltiples autorizadas a captar
depósitos del público. Sus miembros son los bancos, financieras,
cajas municipales y rurales de ahorro y crédito. La Caja Municipal de
Crédito Popular y las entidades de desarrollo de la pequeña y
microempresa (EDPYMES) serán miembros del Fondo cuando puedan captar
depósitos del público. El monto máximo que reconoce el
Fondo es reajustado trimestralmente en función al índice de precios
al por mayor con base a octubre de 1993, por persona en cada empresa o entidad,
comprendidos los intereses.
Fondo fiduciario
Fondo que se obtiene con las ganancias del Fondo Monetario
Internacional en las ventas de oro y que se destina a financiar una parte de
los intereses concesionales de los créditos tipo Servicio de Ajuste Estructural
y Servicio Reforzado de Ajuste Estructural destinado a los países en
desarrollo más pobres.
Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR)
Organismo financiero constituido con reservas monetarias internacionales de los bancos centrales de sus países miembros. Su antecedente fue el Fondo Andino de Reservas conformado por los países de la subregión andina (Bolivia, Colombia, Ecuador, Perú y Venezuela). En junio de 1988 se invitó a los demás países de América Latina para integrar el Fondo Latinoamericano de Reservas. El objetivo del FLAR es dar apoyo financiero para enfrentar desequilibrios de balanza de pagos de los países miembros y facilitar el proceso de integración regional.
Fondo Monetario Internacional (FMI)
Institución de cooperación intergubernamental
que provee un foro para la armonización de políticas monetarias
y financieras a nivel internacional. Fue establecido en 1944 en Bretton Woods,
New Hampshire, Estados Unidos de Norteamérica. Sus principales objetivos
son: Facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio
internacional, promover la estabilidad de los tipos de cambio y contribuir al
establecimiento de un sistema multilateral de pagos para las operaciones en
cuenta corriente efectuadas entre los países miembros. El FMI ofrece
recursos a los países miembros, que presentan desequilibrios en sus balanzas
de pagos, a través de una serie de líneas de crédito diseñadas
según las necesidades y cuyo acceso está limitado por el monto
de la cuota del país miembro. Al FMI pertenecen 167 países que
participan con una cuota anual determinante del número de votos y la
proporción en que pueden disponer de los recursos totales. Desde 1968
emite los Derechos Especiales de Giro y unidades de cuenta.
Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN)
El FOMIN fue creado el 11 de febrero de 1992 para contribuir
al financiamiento de los niveles crecientes de inversión en los países
de América Latina y el Caribe. Los recursos del FOMIN son administrados
por el Banco Interamericano de Desarrollo y provienen de cuotas anuales que,
durante un periodo de cinco años, donarán algunos países.
El apoyo del FOMIN se traduce en forma de cooperación técnica
no reembolsable para el financiamiento de asistencia técnica, educación
y otras actividades orientadas a acelerar las reformas y la transformación
del aparato productivo. Además, existe un fondo de préstamos rotatorios
de inversiones de capital para apoyar el desarrollo de la micro y pequeña
empresa.
Fondo mutuo de inversión en valores
Patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas
con el objeto de invertirlos en valores de oferta pública bajo la gestión
de una sociedad administradora que tiene esa finalidad. La inversión
de estos fondos corre por cuenta y riesgo de los participantes o aportantes
al fondo.
Fondo Nacional de Cooperación para el Desarrollo Social – FONCODES
(Perú)
Unidad ejecutora adscrita al Ministerio de la Mujer y Desarrollo
Social. La entidad tiene como objetivo financiar la ejecución de proyectos
a locales, en beneficio de la población en pobreza, de acuerdo con las
siguientes líneas de acción:
Desarrollo productivo
Desarrollo de capacidades
Infraestructura social
Articulación territorial
Fondo revolvente
Fondo continuamente llevado a su límite máximo
conforme es utilizado, con ingresos generados por las actividades que financia.
Fondos
Allowances: Partidas contables que poseen las
empresas o entidades públicas para hacer frente a gastos de carácter
especial.Funds: Recursos reunidos por las personas físicas
o jurídicas, públicas o privadas, para la realización
de actividades económicas. Se trata principalmente de dinero en efectivo,
títulos negociables y créditos muy líquidos.Funds: Instituciones de inversión o ahorro,
que captan recursos de sus miembros para invertirlos y repartir los beneficios
obtenidos según lo convenido.
Fondos de encaje
Es el total de fondos con que cuenta una empresa del sistema
financiero para cubrir con el encaje exigido por el Banco Central. Está
compuesto por:
Dinero en efectivo, en caja de la entidad sujeta a encaje,
y,Depósitos en cuenta corriente efectuados en el
banco central por la entidad sujeta a encaje."
Fondo mutuo de inversión en valores
Patrimonio autónomo integrado por aportes de personas
naturales y jurídicas para su inversión en instrumentos y operaciones
financieras. El fondo mutuo es administrado por una sociedad anónima
denominada sociedad administradora de fondos mutuos de inversión en valores,
quien actúa por cuenta y riesgo de los partícipes del fondo.
Fondos disponibles en bancos
Recursos más líquidos que mantienen un banco
o una empresa. En el caso de los bancos, comprende los billetes y monedas en
caja más los depósitos en el Banco Central y los saldos disponibles
que tengan en otras instituciones, distintos a los fondos interbancarios cedidos.
Fondos en fideicomiso
Recursos recibidos por una institución financiera y
destinados a un fin específico, sobre los cuales sólo tiene capacidad
administrativa y no forman parte de su activo.
Fondos interbancarios
Comprende los importes colocados (activos) en el mercado interbancario,
entre empresas del sistema financiero, por un plazo de hasta 90 días
calendario.
Fondos propios
Son recursos de libre disponibilidad en las cuentas corrientes
de los participantes del Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real
(Sistema LBTR) que mantienen en el Banco Central.
Formación bruta de capital
Crecimiento, sin deducir amortizaciones de la inversión
y el capital, en un sector concreto de la economía durante un período
determinado de tiempo. Es necesario para aumentar la productividad y para el
desarrollo sostenido de la actividad económica y del nivel de vida. Se
mide por el valor total de la formación bruta de capital fijo y las variaciones
de existencias.
Formación bruta de capital fijo
Valor total de las adquisiciones de activos fijos, de origen
nacional o importado, que pueden ser utilizados repetidamente en procesos de
producción, durante más de un año. En las Cuentas Nacionales,
se calcula sumando el valor de los bienes nuevos producidos en el país,
tales como construcciones, maquinaria, equipo de transporte y equipo en general,
así como el valor de los bienes importados, sean nuevos o usados. También
se incluyen los gastos en mejoras o reformas que prolongan la vida útil
o la productividad de un bien.
Forwards en moneda extranjera
Acuerdo de comprar (o vender) una cantidad específica
de una divisa, en una fecha determinada, a un precio fijado en el momento de
la firma del contrato. Estos contratos son hechos a la medida de las necesidades
del cliente, y por ende, pertenecen al segmento extrabusátil del mercado,
y las salvaguardas que aseguran su cumplimiento varían según la
relación entre las partes contratantes. Los forwards en moneda
extranjera pueden ser: Delivery o Non- delivery.
En esta clase de operaciones se toma en cuenta:
Fecha Futura: La fecha en la que las partes realizarán
la operación de compra/venta de dólares bajo las condiciones
pactadas.Posición: Posición que cada una de las partes
define. Puede ser "compradora" o "vendedora".Monto: Importe de la operación, denominado en la
divisa a transar.Precio Forward: Precio al cual las partes realizaran
la operación pactada.
Forward – Delivery
Las operaciones forward con entrega, son aquellas
en las que se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la
operación, según el monto y el tipo de cambio pactado en el contrato
forward.
Forward – Non-delivery
Las operaciones forward sin entrega, al término
del contrato se compensan únicamente las ganancias o pérdidas
cambiarias que resultan de aplicar la diferencia entre el tipo de cambio pactado
y el tipo de cambio spot al vencimiento sobre el monto establecido
en el contrato forward.
Para las operaciones forward sin entrega de inversionistas
locales, el tipo de cambio spot que se utiliza el día del vencimiento
es el correspondiente al promedio de los tipos de cambio interbancario de compra
y de venta de las 11 a.m., publicado por la agencia Reuters. Si se trata de
inversionistas no residentes, el tipo de cambio spot del día de vencimiento
corresponde al tipo de cambio promedio compra-venta publicado por la Superintendencia
de Banca, Seguros y AFPel mismo día.
FTAMEX
Tasa de Interés Activa en Moneda Extranjera de las
operaciones realizadas en los últimos 30 días útiles. Esta
tasa promedio de mercado (publicada a partir de setiembre de 2002) se calcula
sobre la base de las operaciones que los bancos realizan a diario (30 últimos
días útiles), lo que le permite que sea representativa del comportamiento
reciente del mercado. Es la tasa calculada sobre flujos que refleja con más
precisión las condiciones actuales del mercado, que las que se calculan
con los saldos.
Para el cálculo de las tasas de interés activas
FTAMN y FTAMEX se considera las operaciones de tarjetas de crédito para
todos los tipos de crédito, los descuentos y préstamos comerciales
mayores a 30 días, los descuentos y préstamos a microempresas,
los préstamos de consumo y los préstamos hipotecarios para vivienda.
No se incluye las operaciones de avances y sobregiros en cuenta corriente ni
los descuentos y préstamos comerciales hasta 30 días, por ser
operaciones de muy corto plazo cuya tasa efectiva anual nunca se materializa
y porque su representatividad en la tasa sobre flujos se encontraría
sobredimensionada porque dichas operaciones se entregan con mayor frecuencia
al ser canceladas rápidamente.
FTAMN
Tasa de Interés Activa en Moneda Nacional de las operaciones
realizadas en los últimos 30 días útiles.
(Ver: FTAMEX)
FTIPMEX
Tasa de Interés Pasiva en Moneda Extranjera de las
operaciones realizadas en los últimos 30 días útiles.
Para el caso de las tasas de interés pasivas FTIPMN
y FTIPMEX se considera las operaciones de depósitos de ahorro, todas
las cuentas a plazo y los depósitos en garantía. No se incluyen
los depósitos en cuenta corriente porque se consideran muy volátiles
y en la mayoría de los casos no son remunerados.
Estas tasas se calculan diariamente considerando el promedio
aritmético de las operaciones pasivas realizadas en los últimos
30 días útiles, ponderadas por los montos recibidos según
cada operación. El cálculo considera las operaciones de depósitos
de ahorro, certificados bancarios, certificados de depósitos, cuentas
a plazo y depósitos en garantía de todas las empresas bancarias.
FTIPMN
Tasa de Interés Pasiva en Moneda Nacional de las operaciones
realizadas en los últimos 30 días útiles.
(Ver: FTIPMEX)
Fuentes de crecimiento
Los principales determinantes del crecimiento de un país
son: factores productivos y ganancias en productividad. Los factores productivos
son capital y trabajo. Por tanto, el crecimiento del producto es resultado tanto
de un mayor uso de factores como de incrementos en la productividad. Este último
refleja mejoras en eficiencia que pueden asociarse a diversos determinantes
como innovación tecnológica, mayor eficiencia de los mercados,
mejor calidad de instituciones, educación y mayor capacitación
de la mano de obra, etc.
Fusión y adquisición
Operación por la cual dos o más sociedades se
disuelven, sin liquidarse, para constituir una nueva sociedad.
G20
El Grupo de los 20 (G-20) es un foro de 19 países más
la Unión Europea. Los países integrantes de este foro son Argentina,
Australia, Brasil, Canadá, China, Francia, Alemania, India, Indonesia,
Italia, Japón, México, Rusia, Arabia Saudita, Sudáfrica,
Corea de Sur, Turquía, Reino Unido y Estados Unidos.
Ganancias no distribuidas
Capitalización o formación temporal de reservas
de cualquier empresa tomando sus propias utilidades. En la balanza de pagos,
es el rubro que registra las ganancias de las empresas extranjeras capitalizadas,
lo que se denomina reinversión (por ejemplo, realizada a través
de la emisión de nuevas acciones).
Ganancias y pérdidas
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