Introducción
El ingeniero financiero es aquel que se ocupa de diseñar las Operaciones
Financieras Óptimas para obtener las mejores estrategias con fines especulativos por
ende el ingeniero financiero cumple con un rol muy importante dentro de
las empresas.
La ingeniería financiera surge cuando las instituciones financieras, bancos e
intermediarios financieros se hacen más números y requieren de
diversas inversiones que existen solo en el mercado financiero donde se lleva a cabo el
libre flujo de bienes, servicios y capital.
El presente libro tiene como finalidad dotar a los estudiantes con conocimientos
científicos, y el análisis referente a los diferentes tipos de procesos y alternativas de
inversiones existentes en el mercado financiero, e identificar los posibles instrumentos
financieros que las empresas o instituciones públicas pueden utilizar.
Este libro consta de cuatro momentos:
1. Instrumentos financieros a corto plazo.
2. mercados financieros, clasificación e integración de los mercados financieros.
3. Instrumentos financieros a largo plazo y tipos de intermediarios financieros.
4. Integrantes y procesos de negociación en los mercados bursátiles. Al concluir se
anexan temas importantes sobre ética y valores.
Problemática
En Ecuador y otros países latinos existe poco desarrollo y
enriquecimiento en cultura financiera empresarial,
debido a la inadecuada utilización de los medios e
instrumentos financieros para la negociación.
El desconocimiento de los diferentes mercados financieros, no ha
permitido la selección adecuada de un mercado financiero que
permita la maximización de las utilidades a corto plazo. A esto se suma
la inadecuada aplicación de los procesos de negociación existentes en
los diferentes mercados financieros, que limitan las fuentes de
financiamiento y negociación en el mercado bursátil, extrabursátil,
del dinero, de futuros, de divisas, etc.
El objetivo de transformación
La falta de cultura empresarial y el
desconocimiento de los procesos de negociación en
los mercados financieros, no permite la adecuada
gestión de instrumentos, mecanismos de
financiamiento y negociación; por lo que hace
imprescindible conocer, incentivar y aplicar a nivel
empresarial una verdadera cultura financiera.
Objetivos
Objetivo General
Lograr conocimientos, habilidades y
destrezas en la aplicación de instrumentos,
mecanismos y técnicas que posibiliten el
financiamiento inter-empresarial y la
negociación de valores en los mercados
financieros, con la finalidad de maximizar las
utilidades.
Objetivos
Objetivos específicos:
1. Conocer y
aplicar los
diferentes
instrument
os y técnicas
de
financiamie
nto
comercial.
2.
Identificar
los
diferentes
mercados
financieros
y sus
derivados.
3. Determinar
los
mecanismos y
procesos de
valuación y
rentabilidad
de los
principales
títulos valores.
4.
Determinar
otros
mecanismos
y alternativas
financieras,
así como sus
principales
intermediari
os
5. Establecer,
determinar e
identificar
los
principales
intermediari
os
financieros
del mercado
bursátil.
1
Objetivos
Ayuda a identificar los mercados financieros.
Facilita la identificación de los derivados financieros; analizando
las características de cada uno de ellos.
2
Proporciona técnicas de negociación en los mercados financieros
3
Proporcionar amplios conocimientos,
Perfil del
Modulo
habilidades y destrezas para identificar los
mercados y derivados financieros, así como
también, establece alternativas financieras
con la finalidad de aplicar técnicas adecuadas
de negociación.
Contenido a desarrollarse por momento
Momento dos (Los mercados
financieros en cuanto a
Revisión y sistematización de bibliografía
relacionada con la temática financiera a corto
plazo.
Recuperación de información sobre el
financiamiento comercial o inter-
empresarial.
Análisis crítico de la problemática relacionada
con el financiamiento comercial.
Análisis e interpretación de la información
clasificación e integración de los
mercados financieros)
Revisión y sistematización de
bibliografía relacionada con los
mercados financieros.
Conceptualización e interpretación de
la información financiera obtenida.
Análisis crítico de la problemática y el
entorno de los mercados financieros.
obtenida.
Elaboración y validación de
Elaboración, validación de conclusiones,
presentación de propuestas alternativas.
conclusiones; presentación de
propuestas Alternativas.
Socialización de resultados.
Socialización de resultados.
Contenido a desarrollarse por momento
Momento tres (Instrumentos
financieros a largo plazo y tipos
de intermediarios financieros)
Revisión de
bibliografía
relacionada con
los instrumentos
financieros a
largo plazo y
tipos de
intermediarios
Determinación
de los diferentes
títulos valores
que se negocian
en la bolsa de
valores.
Características y
alternativas del
financiamiento a
largo plazo.
Los valores
convertibles.
financieros.
Elaboración,
Análisis e
validación de
interpretación
de la
información.
conclusiones y
presentación de
propuestas
alternativas.
Socialización de
resultados.
Metodología
La metodología es de carácter participativa e integral; ésta se basa
principalmente en el método científico que orienta a la
construcción de conocimientos de la realidad para abordar el
objeto de transformación, que permita a los estudiantes la
recreación del conocimiento y aprendizajes significativos.
MOMENTO UNO
Financiamiento a corto plazo a través
de emisiones y prenda
Se puede aplicar a través de
pagarés, pignoraciones y factoring.
Metodología
Pagarés: Son
documentos de
deuda que
vencen en
menos de un
año.
Factoring: es la
compra-venta
física de las
cuentas por
cobrar.
Fuentes y formas principales de financiación a
corto plazo
Fuentes y formas principales de financiación a
corto plazo:
• Los créditos a corto plazo son deudas que tienen un
plazo establecido de pago igual a un (01) año. Además de
los créditos, existen otros fondos de vencimiento a corto
plazo. Las principales fuentes de crédito a corto plazo
que se manejan son las siguientes:
Crédito
comercial
entre
empresas.
Préstamos de
bancos
comerciales
Document
os
comerciale
s
Fuentes y formas principales de financiación
a corto plazo
• Es una fuente espontánea de financiación que surge de
Crédito
comercial:
transacciones comerciales ordinarias. También recibe el nombre
de cuentas por pagar y representan el 40% de pasivo corriente de
corporaciones no financieras. La obligación de pago del
comprador está descrita en las condiciones de crédito, las cuales
están constituidas por los siguientes cuatro factores:
Naturaleza económica del
producto
Influye en el plazo concedido para
pagar el crédito debido a que está
relacionada con la velocidad de
rotación de la mercancía por la cual
se otorga el crédito.
Descuentos en efectivo
Es una reducción de precio que está
basada en el pago en un período
especificado.
Circunstancias del vendedor y comprador
Un vendedor fuerte puede usar su posición para
imponer condiciones de crédito relativamente cortas.
los detallistas financieramente fuertes que venden a
crédito pueden, a su vez, recibir condiciones
ligeramente más largas.
Condiciones de crédito ilustrativas
Son aquellas que muestran de forma corriente la
cantidad del descuento en efectivo y la fecha de su
expiración.
a
Concepto de crédito neto:
Es una fuente de crédito para financiar
compras y una forma de usar fondos
mediante la cual una empresa financia
las ventas a crédito a los clientes. Las
empresas grandes y las bien financiadas
de todos los tamaños tienden a ser
Tiene como ventaja
otorgadoras netas de crédito comercial;
que
puede
ser
las empresas pequeñas y las
usado para realizar
descapitalizadas de todos los tamaños
negocios
con
tienden a ser usuarias netas de crédito
sectores dedicados
comercial.
la
actividad
El costo del crédito comercial es
debatible, sin embargo, en ocasiones el
crédito comercial se usa simplemente
porque el usuario no puede comprender
cuan costoso es.
informal, ya que, la
experiencia ha
familiarizado al
vendedor con el
valor crediticio de
su cliente.
Financiación a corto plazo por bancos
comerciales:
Consiste en préstamos
realizados por bancos
comerciales, los cuales
figuran en el balance
general como
documentos por pagar.
Su influencia es mayor
que lo que podría
suponerse por las
cantidades que prestan,
porque los bancos
proporcionan fondos no
espontáneos.
Cuando aumentan las
necesidades de
financiación de una
empresa, se solicita a los
bancos que proporcionan
los fondos adiciónales. Si
se niega la solicitud, con
frecuencia la alternativa
es reducir la tasa de
crecimiento o las
operaciones.
Documentos comerciales:
Consisten en pagarés de empresas grandes y se venden
principalmente a otras empresas comerciales, compañías para
seguros, fondos para pensiones y bancos. Se vencen en un
período de dos (02) a seis (06) meses y generalmente tienen
tasas de 0.5 por 100, los cuales son inferiores a los de los
préstamos concedidos a empresas comerciales más sólidas.
Su uso se encuentra restringido a un número
comparativamente pequeño de empresas que son riesgos de
crédito excepcionalmente buenos.
Ventajas
• Permite la más amplia y ventajosa tasa de distribución de
los documentos.
• Proporciona más fondos a tasas más bajas que otros
métodos
• El prestatario evita el inconveniente y gastos de los
convenios de financiación con varias instituciones, cada
una de las cuales exige un saldo compensador.
• El prestatario obtiene publicidad y prestigio cuando su
producto y sus documentos llegan a ser conocidos con
mayor amplitud.
• Finalmente, el negociante en documentos comerciales
con bastante frecuencia ofrece valiosos consejos a sus
clientes.
Uso de la seguridad en la financiación a
corto plazo:
Consiste en la posibilidad de que el préstamo pueda garantizarse por la
presentación de algunos, de alguna forma de colateral por el prestatario a la
que pueda tener derecho el prestamista en caso de falta de pago. Los tipos de
colateral son:
Acciones u obligaciones negociables.
Terrenos o edificios (para préstamos a
largo plazo).
Equipo
Inventario
Cuentas por cobrar.
Financiación por medio de cuentas por
cobrar:
PIGNORACIÓN
• Se caracteriza por el hecho
de que el prestamista tiene
un derecho a las cuentas por
cobrar, pero tiene también la
posibilidad de recurrir al
prestatario (vendedor); si la
persona o la empresa que
adquirió los bienes no paga,
la empresa vendedora debe
sufrir la pérdida.
FACTORAJE
• Es la compra de cuentas por
cobrar por el prestamista sin
responsabilidad para el
prestatario (vendedor). El
comprador de los bienes es
notificado de la transferencia
y hace el pago directamente
al prestamista.
MERCADOS, INTERMEDIARIOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS A
LARGO PLAZO
2.1.- FINANCIACIÓN A LARGO PLAZO
la financiación a largo plazo se lleva a cabo mediante la emisión de bonos
o mediante arrendamientos con opción de compra. Los bonos que no
están avalados por algún activo se suelen denominar obligaciones. Dado
el riesgo que comportan, las obligaciones implican una mayor tasa de
rendimiento. Las emisiones de bonos garantizados implican que éstos
están avalados por algún activo, por lo que rinden menores intereses.
Del mercado
primario
Del mercado
segundario
• van directamente a invertir en las
DIRECTOS
INDIRECTOS
LIBRES
REGULADOS
CENTRALIZADOS
DESCENTRALIZADOS
empresas y, les ofrecen sus
recursos.
• cuando en el mercado aparece
algún intermediario.
• no existe ninguna restricción.
• existen ciertas regulaciones o
restricciones.
• existe un precio único y,
básicamente, un lugar único de
negociación.
• sistema de cotización-contratación
más elemental es la búsqueda
directa.
Profundidad:
Amplitud:
número de títulos
financieros que se
negocian en un
mercado
financiero.
oferta y demanda
por encima y por
debajo del precio
de equilibrio que
existe en un
momento
Flexibilidad:
capacidad que
tienen los precios
de los activos
financieros
Transparencia:
posibilidad de
obtener la
información
fácilmente.
determinado.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A
LARGO PLAZO (ACTIVOS
FINANCIEROS)
CLASES DE TÍTULOS VALORES
los títulos valores que se negocian en los mercados secundarios
pertenecen a uno de los siguientes dos grandes grupos: bonos o
acciones. Los bonos son instrumentos crediticios, (deuda emitida
normalmente por el Gobierno o las empresas): a cambio de cierta
cantidad de dinero, proporcionan un rendimiento fijo. Las
características más importantes de los bonos son su valor facial (o a la
par), su fecha de vencimiento y la tasa de cupón.
Estas obligaciones o títulos pueden ser
BONOS
Bono a Descuento, Bono Basura o Junk Bonds, Bono Convertible
ACCIONES
Valorización, Dividendo, Acciones Ordinarias, Acción Preferencial,
Acciones a la Orden, Acciones al Portador, Títulos de Tesorería,
Aceptaciones Bancarias, Papeles Comerciales, Títulos de
Capitalización, Pagaré, Los Títulos de Renta Fija, Los Títulos de Renta
Variable
LEASING
TIPO DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
1. Inversionistas institucionales
2. Sociedades administradoras de fondos
y fideicomisos .
3. Fondos de Inversión
4. Fondos Comunes de Valores .
5. Fondos de Inversión Abiertos .
6. Fondos de inversión cerrados .
7. Fondos de inversión financieros .
8. Fondos de inversión no financieros .
9. Bancos Comerciales .
10. Sociedades de Ahorro y préstamo para vivienda u otros inmuebles
11. Bancos Hipotecarios .
INSTITUCIONES DE
INSTITUCIONES
INTERMEDIARIAS DE
INVERSIÓN
Bancos de Inversión
AHORRO CONTRACTUAL
1.Compañías de Seguros de
Vida.
2.Fondos de Jubilaciones y
Pensiones
INTEGRANTES Y PROCESO DE NEGOCIACIÓN EN LOS MERCADOS
BURSÁTILES
BOLSAS DE VALORES
son corporaciones civiles, sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la
Superintendencia de Compañías
RUEDA DE BOLSA
Es la reunión o sistemas de interconexión de operadores de valores
CASAS DE VALORES
Son compañías anónimas autorizadas y controladas por las Superintendencia de
Compañías para ejercer la intermediación de valores
DECEVALE
Son compañías anónimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de
Compañías para recibir depósitos
TITULARIZACIÓN
Es el proceso mediante el cual se emiten valores susceptibles de ser colocados y
negociados libremente en el mercado bursátil
CALIFICADORAS DE RIESGO
Son sociedades anónimas o de responsabilidad limitada, autorizadas y
controladas por la Superintendencia de Compañías
CALIFICACIÓN DE RIESGO
Es la actividad que realizan entidades especializadas
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DEL MERCADO DE VALORES
se produce el intercambio de activos financieros.
FORMAS DEL MERCADO PRIMARIO PARA COLOCAR ACTIVOS
Se realiza de modo directo a través del inversor que emite los títulos o bien
acudiendo a intermediarios financieros.
ÍNDICES FINANCIEROS
precios de títulos valores que se comercian en los mercados financieros.
Momento Cuatro
ACCIONES PREFERENTES Y COMUNES
El uso de la acción preferente y especialmente
de la acción común para conseguir
aportaciones de capital es necesario para la
existencia continuada de una corporación
Acá se ve que la acción preferente es menos
costosa y esto debido principalmente a que los
dividendos de la acción preferente son fijos
mientras que el de acción común depende de los
riesgos que desea tomar la empresa.
Aquí se estudia las características, tipos,
ventajas y desventajas y comercialización de
acciones preferentes y comunes. Todo esto para
dar idea acerca de las formas de financiamiento
a largo plazo a disposición de una corporación
Naturaleza del capital social
El capital social difiere del capital por deuda en varias
formas fundamentales que se ven a la hora de que son
utilizados para lograr conseguir fondos. Las tres diferencias
se refieren a la propiedad de la empresa, los derechos de los
accionistas sobre las utilidades y activos y el vencimiento de
los dos tipos de acciones.
Derechos de propiedad social
Existe una gran diferencia entre los acreedores y los
tenedores del capital social la cual es que estos son los
dueños de las empresas mientras que los acreedores no.
Debido a eso su capital no vence a fechas futuras y
siempre está presente en los libros de la empresa.
Reclamaciones Sobre utilidades y activos.
Reclamaciones sobre utilidades.
Esta no se puede efectuar primero a
tenedores y luego a los acreedores, en este se
refleja todo una vez realizados los reclamos
la justa directiva lleva acabo el estudio para
ver con lo que consta la empresa y así
realizar la repartición esto no garantiza que
los tenedores se verán beneficiados esto se
refleja según con o que cuente la empresas.
Reclamaciones sobre activos
La reclamación de los accionistas sobre los
activos es apropiada, principalmente cuando
la empresa se declara en quiebra. Cuando
esto sucede, se liquidan los activos y el
producto neto se distribuye al gobierno, en
seguida a los acreedores garantizados,
después a los acreedores ordinarios y
finalmente a los tenedores de capital.
Vencimiento
El capital contable a diferencia de la deuda no vence lo que
quiere decir que no se requiere la cancelación del capital inicial.
Sin embargo, los tenedores de aportaciones de capital social a
menudo pueden liquidar sus valores por medio de las
diferentes bolsas de valores. Se pueden vender aún
participaciones en corporaciones cerradas, aunque el proceso
de encontrar un comprador aceptable pueda ser un poco más
difícil que en el caso de grandes emisiones de acciones en poder
del público.
Acciones preferentes
Esta da preferencia a sus tenedores ya que las
empresas no emiten grandes cantidades de
acciones preferentes, y la proporción de
acciones preferentes en el capital contable
de una empresa normalmente es bastante
pequeña.
y
Venta de nuevas emisiones de valores
• La empresa puede utilizar cualquiera de dos
planes fundamentales para vender sus
Nuevas
emisiones
valores, que pueden ser obligaciones,
acciones preferentes o acciones comunes. La
mecánica y costos de estas dos técnicas,
colocación directa o venta al público por
medio de un banco inversionista, difieren
considerablemente.
• Está muy pocas veces están presentes en las
acciones comunes, esta se utiliza para
obligaciones
acciones
preferenciales.
Colocaciones
directas
Normalmente las colocaciones directas
reducen los costos de emisión y administrativos
y dan al emisor muchísima flexibilidad, ya que
la empresa solamente tiene que protocolizar
ciertas declaraciones de registro y no se le exige
que obtenga la aprobación de la Comisión de
Valores de Bolsa.
Utilidades retenidas (superávit) y
dividendos
Las utilidades retenidas es el saldo de las
Utilidades de una corporación desde su
iniciación, después de restar los pagos de
dividendos a los accionistas y los traspasos al
Capital social, a las cuentas de Reserva Legal
o a las Reservas estatutarias, también
podemos decir que son las Utilidades que
conserva una Empresa, generalmente para la
Compra de bienes de Capital. Se les llama
también beneficios no distribuidos.
Consideraciones de procedimiento y
teóricas
Para entender la importancia de la decisión de dividendos,
se debe entender la forma en que las utilidades retenidas
son una fuente de fondos a largo plazo para la empresa, los
procedimientos para pagar dividendos y, lo que es más
importante, ciertos puntos de vista teóricos acerca de la
importancia de los pagos de dividendos.
Utilidades retenidas como fuente de
financiamiento
Las utilidades retenidas son la base de
financiamiento, la fuente de recursos más importante
con que cuenta una compañía, las empresas que
presentan salud financiera o una gran estructura de
capital sano o sólida, son aquellas que generan
montos importantes de utilidades con relación a su
nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de
capital. Las utilidades generadas por la
administración le dan a la organización una gran
estabilidad financiera garantizando su larga
permanencia en el medio en que se desenvuelve
Fecha de cierre del registro de
accionistas
Todas las personas cuyos nombres aparecen
como accionistas en el mayor de acciones de
la empresa en la fecha de cierre del registro.
Estos accionistas a menudo se
denominan como tenedores de
registro. Cuando una acción se vende
con anterioridad a la fecha de
dividendos, los compradores no
reciben los dividendos.
Cuando una acción se vende con
anterioridad a la fecha de ex
dividendos, se dice que se está
vendiendo con dividendos. Fecha de
pago: Los directores o gerentes fijan
también la fecha de pago.
Generalmente se fija unas cuantas
semanas después de la fecha de
registro. La fecha de pago es la fecha
real en la cual la compañía envía el
pago por correo a los tenedores de
registro.
Irrelevancia de los dividendos
Que no tiene costo de
financiamiento.
Que no pagan impuestos
Que no hay incertidumbre.
Utilizando estas tres suposiciones
básicas se sostiene que el valor de la
empresa no se determina por el monto
de dividendos que se pagan, sino más
bien por la capacidad para generar
utilidades de los proyectos en los
cuales la empresa invierta su dinero.
Importancia de los dividendos
• Si no se pagaran dividendos, aumentaría
la incertidumbre del inversionista, estos
descuentan las utilidades de la empresa a
una tasa más baja, dando así mayor valor
a las acciones de la empresa.
• Si no se pagarán dividendos, aumentaría
la incertidumbre del inversionista,
elevando la tasa, a la cual se descuentan
las utilidades de la empresa, y reduciendo
el valor de sus acciones.
