Criterio Y Modelos De Valoración De Activos De Capital.
El modelo C.A.P.M. (Capital Asset Pricing Model)
El C.A.P.M. es un modelo de equilibrio general que se emplea para determinar la relación existente entre la rentabilidad y el riesgo de un portafolio o un título.
El modelo C.A.P.M. tiene un planteamiento simple, y se sustenta en una serie de supuestos sobre el mercado de capitales.
Los diez supuestos que se emplean son los siguientes:
1. Los inversionistas evalúan los portafolios tomando en cuenta los retornos esperados y la desviación estándar de los diversos portafolios en un horizonte de un período.
2. Existe la no saciedad entre los inversionistas. Esto implica que dados dos portafolios idénticos, escogerán aquel de mayor retorno esperado.
3. Los inversionistas son adversos al riesgo. Dados dos portafolios iguales, se escogerá aquel de menor desviación estándar.
4. Los valores son infinitamente divisibles. Si un inversionista lo desea puede adquirir la fracción de una acción.
5. Existe una tasa libre de riesgo a la cual el inversionista puede invertir o pedir préstamos.
6. Los impuestos y los costos de transacción son irrelevantes.
7. Todos los inversionistas tienen el mismo horizonte de un período.
8. La tasa libre de riesgo es la misma para todos los inversionistas.
9. Existe información perfecta.
10. Los inversionistas tienen expectativas homogéneas.
Criterio Y Modelos De Valoración De Activos De Capital.
La ecuación que plantea el C.A.P.M.
R pe = R f + ß( R me – R f ) + ?t
R pe : es el rendimiento esperado del portafolio.
R f : una tasa libre de riesgo.
R me : el rendimiento esperado del mercado,
?t : un término aleatorio
ß: la sensibilidad del portafolio al movimiento del mercado de capitales, que constituye una medida del riesgo del portafolio.
De manera esquemática, el retorno esperado de una cartera se puede representar de la siguiente forma:
(Retorno Esperado) = (Precio del tiempo) + (Precio del riesgo) × (Nivel de riesgo)
La ecuación de la LMC explica la rentabilidad de un portafolio en una situación de equilibrio.
LÍNEA DEL MERCADO DE CAPITALES
Supongamos que sucedería en una situación de desequilibrio.
Decisiones De Inversión Con Riesgo
Clasificación de las inversiones
Hasta el momento hemos analizado y evaluado proyectos de inversión utilizando flujos netos de caja, sin considerar la existencia del factor "riesgo".
En materia de inversiones, riesgo significa que la inversión futura no es predecible.
Al analizar el proyecto con sus flujos de fondo y suponiendo una distribución normal, éstos se pueden presentar en tres estados:
En estado de certidumbre: se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de fondos. Se tiene total certeza de lo que va a ocurrir con los mismos; En estado de incertidumbre: se desconoce que sucederá con los flujos En estado de riesgo: no se tiene certeza de lo que va a ocurrir, pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros.
Este último es un estado intermedio. El riesgo provoca un desvío del rendimiento esperado y el real de la inversión.
Decisiones De Inversión Con Riesgo
Si trabajamos con valores esperados, los flujos netos estarán asociados a una probabilidad de ocurrencia. Por lo tanto, el riesgo económico del proyecto es la variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto.
Por otra parte, el riesgo afecta a la rentabilidad de la inversión.
Para efectuar la medición del riesgo, nos valemos de herramientas estadísticas como la variación estándar. Estas herramientas se utilizan aplicadas a dos conceptos financieros: el valor presente neto y la tasa interna de rentabilidad.
Para este análisis se consideran dos situaciones distintas:
los flujos de fondos son independientes entre sí: en este caso, si bien los flujos de fondos están sujetos a riesgo, se conoce su distribución de probabilidad. En este sentido, el valor presente neto esperado es uno de los valores a obtener.
los flujos de fondos son dependientes entre sí: Es la situación más corriente, en la que se deben observar los diferentes grados de correlación entre los flujos que se pueden presentar. Mientras mayor sea el grado de correlación entre los flujos, la desviación estándar será mayor.
Decisiones De Inversión Con Riesgo
Problemas Específicos En Decisiones De Inversión.
En la vida de las organizaciones y del individuo siempre se presentan situaciones por resolver . las formas de solucionarlas son variadas y ,por lo general, con recursos escasos. Esta es la razón por la cual existe la economía y la administración, y su tarea es precisamente la toma de decisiones.
Los problemas dentro de las decisiones tiene seis componentes:
la persona que lo enfrenta; en general se llamara decisor. Este puede ser individuo u organización.
Las variables controlables por el decisor. Son aquellas sobre las cuales un decisor puede influir de manera efectiva.
Las variables no controlables o del entorno. Son aquellas sobre las cuales el decisor no tiene influencia alguna.
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