El análisis de los estados financieros

PUNTOS A TRATAR

CONCEPTOS GENERALES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. APLICACIONES Y LIMITACIONES DEL ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. PARTES INTERESADAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS. ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS. MÉTODO DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO. ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS. ESTADOS FINANCIEROS AJUSTADOS POR INFLACIÓN. ELABORACIÓN DE INFORMES O REPORTES.

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El análisis de los Estados Financieros se utiliza para determinar la posición financiera de la empresa con el objetivo de identificar sus puntos fuertes y débiles actuales y sugerir acciones para que La empresa aproveche los primeros y corrija las áreas problemáticas en el futuro. Estos son importantes tanto para los administradores de la empresa, como para los inversionistas y acreedores.

Los estados financieros representan a pesos constantes los recursos generados o utilidades en la operación, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través de un periodo determinado. Los estados financieros básicos son: Estado de Resultados, Balance General, Estado de Utilidades Retenidas y Estado de Cambios en la Posición Financiera. Los estados financieros auditados son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información.

 ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros, también denominados estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para reportar la situación económica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o período determinado.

Los estados financieros son las herramientas más importantes con que cuentan las organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran.

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

Aplicaciones y limitaciones del análisis e interpretación de los estados financieros

El análisis de los estados financieros, es aplicable para diversos fines. Los gerentes de operaciones lo utilizan para evaluar el progreso financiero, los analistas financieros lo emplean para identificar las mejores acciones que se pueden comprar y los inversionistas que se especializan en la venta de acciones comunes a corto plazo (venden acciones prestadas con la esperanza de recompararlas en el futuro a un precio mas bajo), las cuales suponen un precio mayor que el original, lo emplean para encontrar compañías que no merecen el alto precio de las acciones que el mercado les proporciona.

Con objeto de interpretar correctamente y utilizar eficientemente los estados financieros de una compañía, necesitamos un cierto número de índices de cumplimiento o ratios financieros. Son herramientas fundamentales para evaluar la salud financiera de la compañía, para comprender las distintas palancas sobre las cuales la dirección tiene control y también para hacer comparaciones entre empresas.

Partes interesadas en los estados financieros

Los estados financieros son de gran interés para:

• Analistas de crédito

• Sindicatos

• Puestos de bolsa de valores

• Los actuales accionistas y posibles de la compañía: para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes, es de vital importancia conocer el nivel de riesgo actual y futuro (liquidez y deuda) y de los rendimientos (rentabilidad) puesto que estos factores afectan los precios de las acciones

• Asesores de inversión y administración de la empresa: para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado. deben estar al tanto de la situación financiera para regular el desempeño de la empresa y hacer que las condiciones sean favorables tanto para los accionistas como para los acreedores, es la mayor adquisición de dinero mediante la venta de sus acciones o la emisión de obligaciones (bonos) dado a que sus precios se mantienen en un nivel aceptable y su reputación crediticia inmejorable.

• Acreedores: porque les preocupa la liquidez a corto plazo de la empresa y por su capacidad para enfrentar las deudas a largo plazo como intereses y amortizaciones del capital a su vencimiento, en el caso de que sean acreedores actuales. Los acreedores potenciales determinan la probabilidad de la empresa para responder por las deudas adicionales que resultarían de extenderle un crédito.

• Estado: para determinar sí el pago de los impuestos y contribuciones esta correctamente

Estados financieros básicos

Los estados financieros básicos son el producto final del sistema de contabilidad y están preparados con base en los principios de contabilidad, a las reglas particulares y al criterio prudencial, estos estados contienen información financiera y cada uno constituye un reporte especializado de ciertos aspectos de la empresa. . Los estados financieros son:

Estados financieros auditados

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Métodos de análisis de los estados financieros

Se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objetivo de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes métodos de evaluación:

• Método Vertical: Es empleado para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para conocer su situación o resultados.

• Método Horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.

• Método Dupont: El sistema de análisis DuPont actúa como una técnica de investigación dirigida a localizar las áreas responsables del desempeño financiero de la empresa; el sistema de análisis DuPont es el sistema empleado por la administración como un marco de referencia para el análisis de los estados financieros y para determinar la condición financiera de la compañía. El sistema DuPont reúne, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas, y la rotación de activos totales, que indica cuán eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generación de ventas.

Este método permite conocer la rentabilidad de la inversión o de los activos en forma desglosada, es decir, la forma en como se obtuvo este resultado importante para la empresa, ya que se establecen los niveles fijados como metas de rentabilidad de la inversión reales y se comparan con lo presupuestado para observar, que tan bien esta operando cada área de la empresa.

El sistema Du Pont facilita la elaboración de un análisis integral de las razones de rotación y del margen de utilidad sobre ventas, y muestra la forma en que diversas razones interactúan entre sí para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos. Se calcula así:

Análisis Dupont = Rentabilidad con relación a las ventas * Rotación y capacidad para obtener utilidades.

• Razones Financieras: Pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. Entre estas razones tenemos:

• Razones de liquidez: A través de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Empresa para enfrentar las obligaciones contraídas a corto plazo; en consecuencia más alto es el cociente, mayores serán las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite establecer un conocimiento como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura corriente. Entre las más usadas están:

• Razón circulante: Es la que se usa más para medir la solvencia a corto plazo e indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por activos que se esperan que se conviertan en efectivos.

• Razón rápida o prueba acida: Se calcula deduciendo los inventarios de los activos circulantes y dividiendo posteriormente el resto entre los pasivos circulantes.

• Razón de endeudamiento: El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. Cuanto mayor sea la deuda que la empresa utiliza en relación con sus activos totales, mayor será su apalancamiento financiero.

• Razón de deuda: Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa, cuanta más alta sea esta razón, mayor será la cantidad de dinero prestado por terceras personas que se utiliza para tratar de generar utilidades.

Razón de deuda = Pasivos totales/ Activos totales

• Apalancamiento: Cuando el rendimiento sobre el total de activos es mayor que el costo promedio del capital prestado, los accionistas comunes pueden beneficiarse del uso del apalancamiento. El apalancamiento se refiere a la compra de activos con dinero provenientes de préstamos recibidos o por emisión de acciones preferentes. Si el capital prestado puede invertirse para obtener un rendimiento mayor que el costo del préstamo, entonces, la utilidad neta y el rendimiento sobre el patrimonio aumentaran.

• Razón de actividad: Los indicadores de actividad también llamados indicadores de rotación tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. Constituyen un importante complemento de las razones de liquidez; debido que miden la duración del ciclo productivo y del periodo de cartera. Algunos indicadores de actividad son:

• Rotación de cartera: es otra forma de obtener el promedio de días en que la empresa se tarda en cobrar las ventas efectuadas a los clientes con crédito. Y se puede obtener por periodo o anualizada. Aunque en realidad es de mayor uso en forma anualizada.

• Período promedio de cobro: Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por cobrar.

• Rotación de inventarios: Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.

• Razón de rendimiento: Llamados también de rentabilidad. Miden la efectividad de la administración de la empresa para controlar costos y gastos, transformando así las ventas en utilidades. Estos indicadores son un instrumento que permite al inversionista analizar la forma como se generan los retornos de los valores invertidos en la empresa, mediante la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo.

• Razón de crecimiento: Mide la habilidad de la empresa para mantener su posición económica en el crecimiento de la economía y de la industria. Como parte de un análisis interno más profundo para la empresa de negocios, es necesario hacer una distinción entre el crecimiento relacionado con la inflación, que refleja los cambios en el patrón de mediación y el crecimiento básico real que refleja la productividad básica de la economía y de la empresa.

• Razón de valuación: Refleja la influencia combinada de las razones de riesgos y las razones de rendimiento son las medidas más empleadas de desempeño de la empresa. La razón del valor del mercado a valor en libros es también un importante parámetro de valuación ya que indica el valor que los mercados financieros asignan a la administración y a la organización de las empresas como negocio en marcha.

• Series de tiempo: es un conjunto de observaciones sobre valores que toma una variable (cuantitativa) en diferentes momentos de tiempo. Esto es muy útil para las empresas, ya que estas necesitan planificar, prevenir y conocer o predecir el comportamiento futuro que tendrán ciertas variables de la empresa a partir del comportamiento pasado que tuvieron.

• I. ANALISIS DE LA SITUACION FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO

Estados financieros proyectados

El estado financiero se encuentra basado en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es acompañado frecuentemente por un presupuesto. Para esto es necesario identificar las variables permitentes y hacer preediciones sobres sus posibles valores, con bases a esto valores se puedes construir y evaluar las consecuencias de futuras decisiones.

Los estados financieros proyectados se realizan a una fecha o periodo futuro, basado en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es un estado estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto; un estado proforma.

Estados financieros ajustados por inflación

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Entre las alternativas para corregir la situación de estados financieros históricos en países con alta inflación se pueden mencionar:

• Convertir de bolívares históricos a dólares estadounidenses (DPC 12 – FAS 52).

• Convertir de bolívares históricos a otra moneda extranjera (DPC 12 – NIC 21)

• Convertir de bolívares históricos a bolívares constantes (DPC 10 – NIC 29)

En la práctica, las cifras producidas en los estados financieros en bolívares históricos son equivalentes a las obtenidas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera en procesos de conversión, y también a los reexpresados en bolívares constantes en procesos de reexpresión.

La primera vez que los estados financieros se ajustan, el patrimonio presenta las diferentes cuentas ajustadas desde las fechas de sus aportes, al igual que las partidas no monetarias. En ese momento aparecen tres cuentas nuevas aparte de los resultados por tenencia de activos no monetarios a saber:

• Actualización del capital social

• Utilidad retenida actualizada

• Resultado por exposición a la inflación (REI).

Elaboración de informes o reportes

ESTADOS Y REPORTES FINANCIEROS

De los diversos reportes que emiten las corporaciones para los accionistas. El reporte anual es probablemente el más importante. En este documento se proporcionan dos tipos de información. Primero, una sección cualitativa, que describe los resultados operativos de la compañía durante el año anterior, y expone los nuevos desarrollos que afectaran a las operaciones futuras. Segundo, cuatro estados financieros básicos: el estado de resultados, el balance general, el estado de utilidades retenidas y el estado de flujo de efectivo. En forma conjunta, proporcionan un panorama contable acerca de las operaciones de la empresa y su posición financiera. Además, proporcionan datos detallados de los dos mas recientes, junto con algunos resúmenes históricos de las estadísticas operativas fundamentales de los cinco o diez años anteriores La información cuantitativa y cualitativa que se encuentra contenida en el reporte anual es igualmente importante. Los estados financieros reportan lo que realmente le ha sucedido a la posición financiera de la empresa y a sus utilidades y dividendos a lo largo de los años anteriores, mientras que los documentos literales tratan de explicar la razón por la cual los hechos sucedieron de esa manera.

Análisis de casos y problemas

PROBLEMA

Carolina Dueñas tiene una oficina de ingeniería. En el mes de octubre de 1 998 obtuvo un ingreso de $ 10 000 por servicios prestados. Los gastos fueron: teléfono $ 1 000, energía $ 500, alquiler $ 2 000, salario de secretaria $ 300 y útiles de oficina $ 400. Su estado de ingreso para el período es el siguiente:

Carolina Dueñas

Estado de Ingresos

Para el mes terminado en octubre 31 de 1998

Obsérvese que cada partida de ingreso y gasto tiene su propia cuenta. Esto facilita evaluar y controlar mejor las fuentes de ingreso y de gasto y examinar la relación entre las categorías de las cuentas. Por ejemplo, la relación del gasto teléfono y el ingreso es del 10 % ($ 1 000/ $ 10 000). Si en el mes anterior la relación fue de 3 %, Carolina Dueñas intentaría determinar la causa de este aumento tan significativo.

Las cuentas del estado de ingreso son de naturaleza temporal y se cierran al final del período por la diferencia neta que se traslada a la cuenta de patrimonio.

ANALISIS DEL CASO

Para realizar un análisis exhaustivo de la situación de la empresa, determinaremos la situación financiera de la empresa en comparación a los periodos 2001-2003 de los cuales se tienen los 2 estados financieros (Balance General y Estado de Ganancias y Perdidas); asimismo nos apoyaremos en algunas razones financieras de la industria de Envases al 2002.  

El análisis del Balance General presenta la siguiente estructura donde su activos corrientes se han incrementado considerablemente de S/. 765,000 a S/.1"542,800 representando un incremento del 101.67% con respecto al año 2001, producto de un sobre stock en sus mercaderías y el incremento de su cartera de cuentas por cobrar.

El período bajo análisis, muestra un incremento de inversiones equivalente 74.27% al 2003. De los cuales S/. 777,800 los destinó al corto plazo (101.67%), y el saldo de S/.2,500, al largo plazo ( 0.88%).

Este incremento, fue producto de una variación en n el capital ajeno de corto plazo, al incrementar su posición de 22.82% al 48.19%. Mientras que por el contario el capital propio se decreció de 77.18% a 51.81%. producto de que la utilidad neta no ha sido tan favorable.

Análisis de Ratios Financieros:

• Índice de Liquidez Corriente:

Dadas las características de la empresa, resulta más conveniente comparar los indicadores del sistema industrial de Envases.

La tendencia de la liquidez de esta empresa se observa que va decreciendo en el 2003 hasta en un 2.32 respecto a Diciembre 2001, por otra parte aplicando una prueba severa esta empresa solo podría satisfacer sus obligaciones de corto plazo con S/.0.03 por cada sol de deuda.

Comparando con el sistema Industrial de Envases la relación de Liquidez es de 2.70 contra 1.84 diferenciándose en 0.86, respecto al ratio de Prueba severa a diciembre 2003 es de 0.61 contra 1.00 del sistema.        

• Capital de Trabajo:

El capital de trabajo tiene una tendencia negativa en el 2003 con respecto al año 2001,en un 73%, dato interesante pues la empresa nos muestra desconfianza para sufragar las deudas del año, siendo así en el año 2002 donde disminuyo también en un -49.5%, evidenciando una pérdida de liquidez; por lo que actualmente la empresa muestra poca confiabilidad para pagar deudas a posibles inversionistas.

• Índice de Endeudamiento

Al analizar la solvencia patrimonial aumenta hasta en un 93.01% los que nos indica que la empresa se encuentra ampliamente respaldada por recursos propios superando al los recursos ajenos.

Realizando una comparación con el sistema industrial se encuentra
por encima de 43.01%, significando que Esta empresa muestra que se utilizaron
S/. 0.93 de Pasivos en el 2003 y S/.0.29 en el 2001 por S/. 1 del Patrimonio,
el rango máximo de la industria es de 0.50.

Índice de Gestión

• Rotación de Cuentas por Cobrar

Teniendo en cuenta que los términos pactados con los clientes en su mayoría es hasta 30 días se puede plantear que existen dificultades en la gestión de cobro; por tanto y demás el gestor de ventas de la empresa en esos casos firma un nuevo compromiso de pago con los clientes.

El ciclo de pago aumenta en 16 días con respecto al año 2001, comparando con el sistema industrial la diferencia es de 17 días, esta situación aunque es poco favorable la entidad debe cumplimentar las fechas de pago con sus proveedores garantizando de esta forma un suministro estable de los mismos.

• Rotación de Inventarios

El periodo de conversión del inventario de la empresa a diciembre 2003 es de 129 días promedio de tiempo demasiado excesivo que se requiere para convertir los materiales en productos terminados y posteriormente para vender estos bienes. Observase que el sistema industrial solo es de 7 días demostrando que la empresa Envases SA tiene problemas de sobre stock de mercaderías producto de la mala políticas de ventas.