Presupuesto empresarial (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Partes: 1, 2

Problemas resueltos

1. Suponga que el presidente de una compañía le ha solicitado a Ud. Que evalúe la adquisición de una nueva removedora de tierra. El precio básico de la removedora es de $ 50 mil, pero se incurrirá en un costo de otros $ 10 mil para adaptarla a los usos especiales de la compañía. Se venderá después de 3 años en $ 20 mil y requerirá de un incremento en el capital de trabajo neto de $ 2 mil. La compra no tendrá efectos sobre los ingresos, pero se espera que le ahorre a la compañía $ 20 mil por año de costos operativos antes de impuestos, principalmente en mano de obra. La tasa fiscal marginal de la compañía es de 40%.

a) ¿Cuál será el desembolso inicial neto de la compañía si adquiere la máquina?
b) ¿Cuáles serán los flujos de efectivo operativos adicionales en los años 1, 2 y 3?

a) Desembolso estimado de la inversión

Precio	( $ 50 000)
Modificación	( $ 10 000)
Cambio del capital de trabajo neto	( $ 2 000)
Desembolso total de la inversión	( $ 62 000)

b) Flujos de efectivo neto en operación adicionales

AÑO 1	AÑO 2	AÑO 3
1. Ahorros en costos después de impuestos			$ 12 000	$ 12 000	$ 12 000
2. Depreciación			$ 19 800	$ 27 000	$ 9 000
3. Ahorros fiscales por depreciación			$ 7 920	$ 10 800	$ 3 600
Flujo de efectivo neto (1+3)			$ 19 920	$ 22 800	$ 15 600

2. Cierta empresa utiliza una máquina de moldes de inyección comprada hace dos años la cual se deprecia en línea recta hasta alcanzar un valor de salvamento de $ 500, pero aún le quedan 6 años de vida útil. Su valor actual en libros es de $ 2 600 y podrá venderse hoy en $ 3 000. Por lo tanto, el gasto anual por depreciación es de $ 350. A la empresa se le ha ofrecido una máquina de reemplazo cuyo costo es de $ 8 000, una vida útil estimada de 6 años y un valor de salvamento esperado de $ 800. La máquina de reemplazo permitirá una expansión de la producción por lo que las ventas aumentarían en $ 1 000 por año; aún así, la mucho mayor eficiencia de la nueva máquina ocasionaría que los gastos operativos disminuyeran en $ 1 500 por año. La nueva máquina requeriría que los inventarios fueran incrementados en $ 2 000, pero las cuentas por pagar aumentarían en forma simultánea en $ 500.

La tasa fiscal marginal de la empresa es de 40 %, mientras que su tasa requerida de rendimiento es de 15%. ¿Debería ser reemplazada la máquina antigua?

En primer lugar determine el desembolso inicial de la inversión:

Precio de compra				( $ 8 000)
Venta de la máquina antigua				$ 3 000
Impuestos sobre la venta de la máquina antigua				( $ 160)
Cambio en el capital de trabajo neto				( $ 1 500)
Inversión total				( $ 6 660)

Ahora examine los flujos de entrada de efectivo operativos:

Incremento de ventas			$ 1 000
Decremento de costos			$ 1 500
Incremento en ingresos operativos antes de impuestos			$ 2 500
Incremento en ingresos operativos después de impuestos:
$ 2 500 (1 – T) = $ 2 500 (0.60) = $ 1 500

Depreciación

AÑO	1	2	3	4	5	6
Nuevo	$ 1 600	$ 2 560	$ 1 520	$ 960	$ 880	$ 480
Antiguo	350	350	350	350	350	350
Cambio	$ 1 250	$ 2 210	$ 1 170	$ 610	$ 530	$ 130
Depreciación Ahorro Fiscal	$ 500	$ 884	$ 468	$ 244	$ 212	$ 52

Ahora, reconozca que al fin del año 6, la empresa recuperaría su inversión en CTN de $ 1 500, y también recibiría $ 800 de la venta de la máquina de reemplazo. Sin embargo, debido a que la máquina estaría totalmente depreciada, la empresa deberá pagar 0,40( $ 800 ) = $ 320 de impuestos sobre la venta. Además, al emprender el reemplazo el día de hoy, la empresa abandonará el derecho de vender la máquina antigua en $ 500 en el año 6; por lo tanto, estos $500 en el año 6 deberán considerarse como un costo de oportunidad de ese año. No se adeudaría ningún impuesto, porque el valor de salvamento de $500 sería igual al valor en libros del año 6 de la máquina antigua.

Finalmente, coloque todos los flujos de efectivo sobre una línea de tiempo:

Inversión Neta	(6 600)
Incremento de ingresos después de impuestos		1 500	1 500	1 500	1 500	1 500	1 500
Ahorros fiscales provenientes de la depreciación		500	884	468	244	212	52
Recuperación de capital de trabajo							1 500
Valor de salvamento sobre la nueva máquina							800
Impuestos sobre el valor de salvamento de la nueva máquina							( 220)
Costos de oportunidad de la máquina antigua							( 500)
Flujos netos de efectivo	(6 600)	2 000	2 384	1 968	1 744	1 712	3 032

El VPN de esta corriente de flujos de efectivo adicionales, cuando se descuenta el 15 %, es de $ 1 335. Por lo tanto el reemplazo debería llevarse a cabo.

3. A Zello Creamery Company le gustaría una nueva línea de productos: Budines. El valor esperado y la desviación estándar de la distribución de probabilidades de los posibles valores presentes netos para la línea de productos son $12,000 y $9,000, respectivamente. Las líneas de productos actuales de la empresa son helados, requesón y yogurt. Los valores esperados del valor presente neto y la desviación estándar para estas líneas de productos son:

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a) Calcule el valor esperado y la desviación estándar de la distribución de probabilidades de posibles valores presentes netos para una combinación consistente de los productos actuales.
b) Calcule el valor esperado y la desviación estándar para una combinación consistente de los productos existentes más el budín. Compare sus resultados de las partes a y b. ¿qué puede decir usted acerca de la línea de budines.

Solución:

a) El valor presente neto = $16,000 + $20,000 + $10,000 = $46,000

Monografias.com

b) El valor presente neto = $46,000 + $12,000 = $58,000

Monografias.com

El coeficiente de varianza de los proyectos existentes es

((/VPN) = 18,112/46,000 = 0.39

El coeficiente de varianza de los proyectos existentes más los budines

((/VPN) = 22,659/58,000 = 0.39

Aunque la línea de budines tiene un mayor coeficiente de varianza (9,000/12,000 = 0.75) que los productos existentes, lo que indica un mayor grado de riesgo, la correlación de esta línea de productos con las líneas existentes es lo suficientemente baja como para alinear el coeficiente de varianza para todos los productos, incluidos los budines, con el de los productos existentes solamente.