¿Ahorrar para acumular o para financiar las crisis? (Presentación PowerPoint)

Profesor:
MSc. Ing. Ivàn Turmero

CAPITULO 1
INTRODUCCION
1.1. OBJETIVOS Y DEFINICIONES METODOLOGICAS
1.2. FUENTES UTILIZADAS Y METODOLOGIA DE TRATAMIENTO
Las fuentes empleadas fueron exclusivamente bibliográficas. La metodología consistió en la
integración de lecturas de libros, artículos y series estadísticas.
En este amplio estudio se buscó contrastar los principales y
más comentados postulados teóricos acerca del ahorro
privado y sus determinantes principales, con observaciones
del comportamiento de la variable en la economía argentina a
lo largo de un periodo de casi setenta años. Una idea original
que se mantuvo en el proyecto definitivo era la de (a través de
dicha validación) aceptar o rechazar dichas hipótesis teóricas
para el caso argentino.

CAPITULO 2
2.1 CONCEPTO, MOTIVACIONES Y DETERMINANTES TEORICOS DEL AHORRO
• En la agricultura de los antiguos pueblos, los
recolectores aplicaban la técnica del ahorro
económico, el cual consistía en reservar pequeñas
cantidades de semilla para que al año siguiente
estas reservas se transformen en cosecha.
• A pesar de todo, se pensó que también seria
procedente reservar una parte del producto
previo, para hacer frente a las necesidades
causadas por imprevistos, como la falta de lluvias
o un granizo inesperado.
• Al comprenderlo, estos pueblos incorporaron lo
que suele utilizarse como fundamento primero del
ahorro en la literatura económica: El resguardo.

2.1. Determinantes teóricos del ahorro
2.1.1. La medición de la variable
La determinación del ahorro como variable agregada suele presentar complicaciones
formales. La teoría macroeconómica ha establecido distintas metodologías para su
obtención, de las cuales tres, suelen ser las más utilizadas:
• Método directo: Mediante la obtención de datos
para cada componente del ahorro agregado:
Ahorro agregado de las familias, las empresas y
los gobiernos.
• Método indirecto: Se despeja el ahorro a partir
de la identidad ahorro – inversión. El ahorro
interno es igual a la inversión bruta interna más
el saldo de la balanza comercial.
• Método residual: El ahorro nacional se obtiene
como residuo entre el ingreso y el consumo
agregados. El ahorro privado es la diferencia
entre el ingreso disponible y el consumo
privado.

2.1.2. Hipótesis keynesiana del ingreso absoluto
Keynes invoca una ley psicológica fundamental, según la cual,
variaciones positivas de la renta, se corresponden con incrementos
también positivos, pero proporcionalmente menores del consumo.
En otras palabras, ante cada unidad monetaria de aumento del
ingreso, sólo una proporción decreciente del mismo se destina a
gastos de consumo, mientras que se ahorra el resto.
2.1.3. Hipótesis no keynesianas
Trabajos como los de Kuznets y Goldsmith, estudiaron el
comportamiento de la relación ahorro – ingreso disponible,
llegando a la conclusión de que en el largo plazo, las propensiones
media y marginal al consumo (y por lo tanto, al ahorro, que es el
consumo visto en un espejo), eran constantes menores que 1 e
iguales entre sí. Sobre estos trabajos se asentaron las llamadas
hipótesis no keynesianas, que son básicamente tres: La del ingreso
relativo, la del ingreso permanente y la del ciclo de vida.

2.2. Otros determinantes: Riqueza, tasa de interés, inflación,
distribución de la renta, términos de intercambio, tasa de
crecimiento.
? Muchas investigaciones han propuesto que la riqueza tiene un papel
importante en la determinación del ahorro, y así lo sugieren las hipótesis del
ciclo de vida y de la renta permanente.
? En principio, podría pensarse que las personas más ricas deberían tener una
tendencia a ahorrar proporcionalmente menor, dado que la diferencia entre
la riqueza deseada y la riqueza real u observada sería menor que en las
personas de menores ingresos. Friend y Taubman analizaron el ahorro de
periodos anteriores como variable proxy de la riqueza, y concluyeron que
ésta última está correlacionada negativamente con el ahorro corriente.
2.3. Datos para la determinación del ahorro en la Argentina
? Estudios de evidencia empírica de los determinantes del ahorro en
Latinoamérica han puesto de relieve que en aquellos países donde la tasa de
interés real es sistemáticamente negativa, el ahorro privado presenta un
comportamiento errático e impredecible.
? De hecho, la tasa de interés real ha sido negativa en casi todo el periodo bajo
análisis, con excepción de algunos años aislados (en especial a partir de
1976) y la década de la convertibilidad, a partir de 1992. Se intentará
contrastar la afirmación teórica con la evidencia obtenida.

2.4. Problemas de estimación del ahorro en economías
latinoamericanas
La estimación de funciones suele presentar dificultades cuando el
periodo bajo análisis comprende muchos años. Estos problemas se
profundizan en las economías latinoamericanas.
2.5. Especificación de la variable agregada
Para la confección de las series y el modelo a analizar, se especifica
el ahorro interno total (St) por el método residual.
2.6. Evidencia empírica en la Argentina. 1935 – 2000.
Contrastación econométrica
A los efectos de evitar problemas de estabilidad en los coeficientes,
se realizaron regresiones para dos periodos diferenciados: 1935 –
1975 y 1976 – 2000. La elección no es caprichosa. A partir de 1975
se perciben profundos cambios estructurales en el comportamiento
de los determinantes teóricos del ahorro, tales como la inflación, las
tasas de interés real y nominal, la distribución del ingreso, y la
normativa y funcionamiento del sistema financiero.

2.7. Decisiones de asignación posibles del ahorro privado
Pueden diferenciarse tres destinos posibles para el ahorro privado agregado de una economía:
Financiamiento de la inversión o del sector
público extranjero: Esto se cumple cuando se
producen salidas de capitales desde el país que
ahorra hacia terceros países, o bien cuando el
sistema financiero local o las empresas radicadas
en el país tienen capacidad para exportar capitales
libremente.
Financiamiento del sector público: En este
caso, la transferencia de ahorro privado puede ser
voluntaria (mediante la compra de títulos de deuda
de los gobiernos nacionales o provinciales) o
forzosa. Un caso particular es el correspondiente al
ahorro previsional: No es totalmente voluntario, ni
totalmente forzoso.
Financiamiento de la inversión bruta
interna: Cuando el ahorro de las familias y las
empresas se destina a la compra de bienes de
capital para la producción interna, ya sea por
asignación directa (de la unidad económica que
ahorra), o bien mediante la intermediación de
bancos o mercados de capitales.

Criterios para la
determinación de los
periodos bajo estudio
CAPITULO 3

Se explica el comportamiento del ahorro privado en Argentina por
casi setenta años y al tratamiento que se le dio por parte de las
políticas económicas.
para la
Los marcos contextuales que se tuvieron en cuenta
explicación del ahorro privado serian los siguientes:

– Marco Internacional.
– Marco político interno.
– Evolución macroeconómica.
– Política monetaria y final.
– Relación ahorro-inversión.