¿Ahorrar para acumular o para financiar las crisis? (Presentación PowerPoint) (página 3)

Partes: 1, 2, 3

CAPÍTULO 7
TERCERA ETAPA: REFORMA FINANCIERA, TABLITA, APUESTAS AL DÓLAR Y
DEUDA EXTERNA. 1976- 1982

MARCO INTERNACIONAL

El incremento del nivel de los precios y el razonamiento
del petróleo instalado en la mayoría de las economías
ricas dio lugar a retracción mundial de la inversión
productiva, al tiempo que la cantidad de dólares
depositados
en
los
bancos
aumentaba
considerablemente

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Aplicación de reforma financiera:

Estos conceptos económico nuevos fueron implementados
por los estados unidos e Inglaterra. Por los presidentes R.
Reagan y M. Thatcher respectivamente.

• No creencia en el impulso del crecimiento económico
con planes fiscales expansivos.
• Concepto de balanza de pagos como un fenómeno
monetario
MARCO INTERNACIONAL

MARCO POLÍTICO INTERNO

El 24 de marzo de 1976 se instalo en el
gobierno una junta militar integrada por los
comandantes de las 3 fuerzas armadas. Al
frente de estas se encontraba el entonces
General Jorge Videla. Con el tiempo el asumió
el poder lo cual dio inicio a una lucha interna
La argentina en ese periodo se
caracterizo por:
• Presentar un régimen militar
consagrado en la nación
• Hubo una drástica reducción
de
la
democracia
y
los
derechos humanos

CAPÍTULO 7. TERCERA ETAPA: REFORMA FINANCIERA, TABLITA, APUESTAS AL DÓLAR Y DEUDA EXTERNA. 1976- 1982

CAPÍTULO 7. TERCERA ETAPA: REFORMA FINANCIERA, TABLITA, APUESTAS AL DÓLAR Y DEUDA EXTERNA. 1976- 1982
MARCO POLÍTICO INTERNO
POLITICA ECONOMICA,
MONETARIA FISCAL
INFLACIÓN ELEVADA MAYOR AL 100%

CRISIS BANCARIA
DAVALUACIONES MONETARIAS

CAPÍTULO 7. TERCERA ETAPA: REFORMA FINANCIERA, TABLITA, APUESTAS AL DÓLAR Y DEUDA EXTERNA. 1976- 1982
MARCO POLÍTICO INTERNO
POLITICA
ECONOMICA,
MONETARIA FISCAL
INCREMENTO SOSTENIDO DE
GASTOS FISCALES
INCREMENTO DE LA DEUDA
EXTERNA

POLÍTICA ECONOMICA
POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICA FISCAL
POLÍTICA CAMBIARIA
El instrumento que fue elegido para unir
todas las políticas anteriores fue al tabla
financiera que se puso en funcionamiento a
finales de 1979
Demanda de dinero por M1 y M2. 1975 – 1982. En términos
porcentuales del PBI

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Marco internacional
Desde el punto de vista político, el hecho más destacado que se
registra es el inicio, en 1989, del colapso del bloque socialista
encabezado por la Unión Soviética, si bien oficialmente la misma se
desmoronó recién en 1991
Marco político interno
Prácticamente toda la etapa se desarrolla bajo la presidencia de
Raúl Alfonsín, primer presidente elegido de manera democrática y
sin ningún tipo de restricciones desde, probablemente, 1946.

La política económica
Las autoridades económicas radicales se encontraron al asumir el
gobierno con un panorama desolador, aunque no puede decirse que
sorprendente. La deuda era de casi el 70% del producto, con
reservas internacionales inexistentes
Cuarta
etapa: La
recuperació
n de la
democracia.
Optimismo
y desilusión.
1983 – 1990

Política monetaria y fiscal
Tal como venía ocurriendo desde 1977, la presencia tasas de interés fuertemente
positivas o negativas respecto de la evolución del tipo de cambio y relativa libertad
para la entrada y salida de capitales de corto plazo recortaba la capacidad de la
autoridad económica para orientar los flujos monetarios.

Ahorro– inversión
La tasa de ahorro total es descendente respecto de la muy alta del periodo anterior,
pero la caída de la inversión posibilita que el ahorro interno la financie
completamente, con excepción de 1986 y 1987, los dos años de buenos resultados
del plan Austral

Análisis descriptivo de los principales determinantes
A partir de 1984, la propensión media al consumo total de la economía retoma
valores levemente superiores al 80%, que no alcanzaba desde hacía una década.
Contrastación empírica
No resulta posible ajustar la función keynesiana de ahorro para esta etapa.
Tomando al ingreso disponible corriente, la única variable explicativa del ahorro
privado, las variaciones del modelo sólo se explican en un 17%, mientras que una
elevada ordenada al origen indica la omisión de variables explicativas relevantes.

Quinta etapa: La década de la
convertibilidad. 1991 – 2000
Marco internacional

En los 90 se intensificó el proceso globalizador, en
especial en el ámbito de las finanzas y el comercio. Se
manifestaba un proceso de apertura hacia los países de
la periferia, que en 1996 recibieron en su conjunto
200.000 millones de dólares en inversiones externas.
Ahora eufemísticamente llamados mercados emergentes
Antecedentes

El final de los 80 encuentra a la sociedad argentina contemplando
las cadenas internacionales de noticias, ahora disponibles en
muchísimos hogares. Se observaban desoladoras imágenes de
muchedumbres hambrientas, pugnando por un paquete de arroz
al pie de un vagón de ferrocarril.

Así como en 1983 el mandato popular recibido por Alfonsín era
eminentemente institucional, el otorgado a Menem seis años
después era eminentemente económico: Había que sacar al país
de la hiperinflación.

.El plan de convertibilidad. Postulados teóricos y evidencia empírica.

Aunque caracterizado muchas veces como “plan liberal”, desde un punto
de vista teórico la convertibilidad argentina no fue tal cosa. El objetivo
último de la estabilidad de precios se obtuvo mediante la fijación del tipo
de cambio en una paridad inmutable, y no mediante políticas monetarias
restrictivas.
A raíz de este aumento de la demanda, se produjo un
crecimiento explosivo de las importaciones y una suba
de precios generalizada para los bienes no transables.
El consumo y la inversión crecieron casi 50% entre 1991
y 1994 pero la balanza comercial, que en 1990 había
sido superavitaria en 8.200 millones de dólares, arrojó
un déficit de 5.700 millones en 1994.

Deuda externa
La Argentina había suspendido los pagos a la banca comercial desde
1988. A partir de 1990 reinició los pagos mensuales de intereses. Pero en
abril de 1992 se produjo un hecho determinante. Se acordaron con el
Comité de bancos acreedores los términos de la refinanciación de la
deuda de mediano y largo plazo. En diciembre se firmó el acuerdo
definitivo y para los primeros meses de 1993 se pusieron en marcha las
operaciones de canje.

Política

Durante
este
monetaria

periodo
se
y

produce
fiscal

una
importante remonetización de la economía que
había quedado prácticamente vaciada de
dinero después de las dos hiperinflaciones
sucesivas y el plan Bonex
Ahorro – Inversión

•La IED se hace presente como nunca en los
últimos 60 años. En su mayoría, correspondió
a compras de empresas ya establecidas de
capital nacional, tanto públicas como privadas,
por lo que, al menos en este aspecto, no
incidió demasiado en el crecimiento de la renta

•La década de la convertibilidad se caracteriza
por una importante recuperación del consumo,
especialmente de bienes durables.
La salida de capitales hacia
el
exterior,
tanto
de
manera
voluntaria como bajo la forma de
pagos de servicios de deuda
pública y privada, parece seguir
prevaleciendo en esta etapa como
principal destino del ahorro
privado, mientras que el ahorro
proveniente de los fondos de
jubilaciones se destinó en casi un
60% al financiamiento del déficit
de la Nación y las provincias.

?

?
Conclusiones

Durante casi siete décadas de historia económica,
Argentina ha examinado el desempeño del ahorro
privado y sus principales determinantes. Puede
destacarse que el comportamiento de los agentes
económicos privados argentinos respecto a este
agregado muestra algunos elementos dignos de ser
destacados.
Fundamentalmente se sugieren importantes
contradicciones con lo afirmado por la teoría
económica respecto al comportamiento de esta
variable y sus determinantes La demanda de
financiamiento por parte del proceso ISI condiciona
el desempeño del ahorro en la etapa 1935 – 1952. La
teoría prescribe que la presencia de tasas de interés
reales negativas y de mecanismos regulados y
dirigidos de asignación del crédito puede convertirse
en un importante desincentivo para ahorrar.

Conclusiones
? A partir de 1952, la propensión media al ahorro
privado rara vez es inferior al 15%; ya que suele
estabilizarse en torno al 20% del ingreso.
Aunque todavía se mantienen los desincentivos
teóricos presentes en la etapa anterior, el
funcionamiento del mercado financiero y las
políticas crediticias se tornan algo más
transparentes.
? En general, a lo largo de los casi setenta años
puestos a consideración, la economía argentina
presenta un coeficiente de ahorro aceptable,
ligeramente superior al de Estados Unidos,
comparable al de Francia, algo menor que el de
Alemania, y sensiblemente más bajo que el de
Japón.

Conclusiones
? Para lograr un desarrollo sostenido en
Argentina, es necesario contar además
con un contexto macroeconómico
consistente, con políticas activas de
estímulo a la inversión productiva. Ello
requiere tanto de un aumento continuo
de la inversión en maquinarias, equipos
y tecnología, como de un apoyo
permanente a la calificación del recurso
humano, a fin de posibilitar la
incorporación de innovaciones al
proceso productivo y la consolidación de
permanentes ganancias de
productividad.