Análisis de una empresa manufacturera – empresa Sarah Fashion (página 6)
Tabla 5.7
FLUJO DE CAJA CON PROYECTO | ||||||||
RUBRO | 2.006 | 2.007 | 2.008 | 2.009 | 2.010 | 2.011 | ||
Gastos Amortizables | – 673,00 | – | – | – | – | – | ||
Propiedades, planta y equipo | – 77.556,40 | – | – | – | – | – | ||
Capital de trabajo | – 36.939,00 | – | – | – | – | – | ||
TOTAL DE INVERSION | – 115.168,70 | – | – | – | – | – | ||
PASIVO | 63.200,00 | – | – | – | – | – | ||
Ventas | 570.800,00 | 766.641,00 | 804.973,05 | 845.221,70 | 887.482,79 | 931.856,93 | ||
Costo de Ventas | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
Materiales | 256.860,00 | 344.988,45 | 362.237,87 | 380.349,77 | 399.367,25 | 419.335,62 | ||
Mano de Obra | 41.040,00 | 55.120,79 | 57.876,83 | 60.770,67 | 63.809,20 | 66.999,66 | ||
Costo Indirectos | 142.700,00 | 191.660,25 | 201.243,26 | 211.305,43 | 221.870,70 | 232.964,23 | ||
Total costo de ventas | 440.600,00 | 591.769,49 | 621.357,96 | 652.425,86 | 685.047,16 | 719.299,51 | ||
Utilidad Bruta | 130.200,00 | 174.871,51 | 183.615,09 | 192.795,84 | 202.435,63 | 212.557,41 | ||
Gastos Operacionales | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
Sueldos | 33.600,00 | 38.553,85 | 39.969,23 | 41.384,62 | 42.800,00 | 44.215,38 | ||
Beneficios Sociales | 4.200,00 | 4.819,23 | 4.996,15 | 5.173,08 | 5.350,00 | 5.526,92 | ||
Comisiones de ventas | – | 4.182,53 | 4.391,66 | 4.611,24 | 4.841,81 | 5.083,90 | ||
Mantenimiento | 2.854,00 | 3.833,21 | 4.024,87 | 4.226,11 | 4.437,41 | 4.659,28 | ||
Servicios Básicos | 10.500,00 | 14.102,54 | 14.807,67 | 15.548,05 | 16.325,45 | 17.141,73 | ||
Servicios Prestados | 3.000,00 | 3.120,88 | 3.247,25 | 3.373,63 | 3.500,00 | 3.626,37 | ||
Gasto de Viaje | 8.562,00 | 11.499,62 | 12.074,60 | 12.678,33 | 13.312,24 | 13.977,85 | ||
Capacitación | – | 800,00 | 828,00 | 856,98 | 886,97 | 918,02 | ||
Seguro | 3.900,00 | 4.057,14 | 4.221,43 | 4.385,71 | 4.550,00 | 4.714,29 | ||
Honorarios Profesionales | 4.200,00 | 4.369,23 | 4.546,15 | 4.723,08 | 4.900,00 | 5.076,92 | ||
Suministros de Oficina | 1.536,00 | 2.063,00 | 2.166,15 | 2.274,46 | 2.388,18 | 2.507,59 | ||
Cuentas Incobrables | 8.562,00 | 7.277,70 | 6.549,93 | 5.894,94 | 5.305,44 | 4.774,90 | ||
Depreciaciones y amortizaciones | 21.018,36 | 34.721,50 | 34.418,65 | 34.418,65 | 34.385,00 | 34.317,70 | ||
Intereses y Comisiones | 1.580,00 | 11.661,76 | 10.049,68 | 8.141,16 | 5.881,68 | 3.206,69 | ||
Otros | 2.695,00 | 2.695,00 | 2.695,00 | 2.695,00 | 2.695,00 | 2.695,00 | ||
Total Gastos operacionales | 106.207,36 | 147.757,19 | 148.986,43 | 150.385,03 | 151.559,19 | 152.442,56 | ||
Gastos no operacionales | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
Otros Impuestos | 979,00 | 1.314,89 | 1.380,64 | 1.449,67 | 1.522,15 | 1.598,26 | ||
Total Gastos no operacionales | 979,00 | 1.314,89 | 1.380,64 | 1.449,67 | 1.522,15 | 1.598,26 | ||
Total de gastos | 107.186,36 | 149.072,08 | 150.367,07 | 151.834,70 | 153.081,35 | 154.040,82 | ||
Utilidad del Ejercicio | 23.013,64 | 25.799,43 | 33.248,02 | 40.961,14 | 49.354,28 | 58.516,60 | ||
AJUSTES DEL FLUJO DE CAJA | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
DEPRECIACION Y AMORTIZACION | 21.018,36 | 34.721,50 | 34.418,65 | 34.418,65 | 34.385,00 | 34.317,70 | ||
CTAS Y DOC POR COBRAR | 21.933,60 | 29.244,80 | 32.169,28 | 35.386,21 | 38.924,83 | 42.817,31 | ||
AMORTIZACION DE LA DEUDA | – 26.303,00 | – 31.123,99 | – 29.382,43 | – 28.440,36 | – 28.276,85 | – 28.892,28 | ||
CTAS Y DOC POR PAGAR | – 52.606,00 | – 55.236,30 | – 57.998,12 | – 60.898,02 | – 63.942,92 | – 67.140,07 | ||
VALOR DE SALVAMENTO | – | – | – | – | – | 109.857,89 | ||
RECUPERACION DE CAPITAL | – | – | – | – | – | 119.628,00 | ||
TOTAL AJUSTES | – 35.957,04 | – 22.393,98 | – 20.792,61 | – 19.533,52 | – 18.909,94 | 210.588,25 | ||
FLUJO DE CAJA | – 64.912,10 | 3.405,45 | 12.455,41 | 21.427,62 | 30.444,35 | 269.104,85 | ||
Elaborado por: Los autores
ANÁLISIS DE FACTIBILIDAD
Para analizar la factibilidad del proyecto, se utilizará el modelo de análisis de flujo incremental, el cual es el mas conveniente para analizar proyectos, para empresas en marcha, de tal forma que este permita saber si la inversión a realizar es justificable a partir del diferencial entre el flujo con proyecto y la situación base. Dado este flujo luego se procederá a analizar la TIR y la VAN para el proyecto y hacer el respectivo análisis al contrastarlo con la TMAR. Así tenemos que en función a los siguientes flujos de caja (flujo de caja base y flujo de caja con proyecto) se puede obtener el flujo de caja diferencial:
Tabla 5.8
FLUJO INCREMENTAL | ||||||||
RUBRO | 2.006 | 2.007 | 2.008 | 2.009 | 2.010 | 2.011 | ||
༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
Gastos Amortizables | – 673,00 | – | – | – | – | – | ||
Propiedades, planta y equipo | – 77.556,40 | – | – | – | – | – | ||
Capital de trabajo | – 36.939,30 | – | – | – | – | – | ||
TOTAL DE INVERSION | – 115.168,70 | – | – | – | – | – | ||
PASIVO | 63.200,00 | – | – | – | – | – | ||
༯b>
| ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
Ventas | – | 167.301,00 | 175.666,05 | 184.449,35 | 193.671,82 | 203.355,41 | ||
Costo de Ventas | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
Materiales | – | 75.285,45 | 79.049,72 | 83.002,21 | 87.152,32 | 91.509,94 | ||
Mano de Obra | – | 12.028,79 | 12.630,23 | 13.261,74 | 13.924,83 | 14.621,07 | ||
Costo Indirectos | – | 41.825,25 | 43.916,51 | 46.112,34 | 48.417,96 | 50.838,85 | ||
Total costo de ventas | – | 129.139,49 | 135.596,46 | 142.376,29 | 149.495,10 | 156.969,86 | ||
Utilidad Bruta | – | 38.161,51 | 40.069,59 | 42.073,07 | 44.176,72 | 46.385,55 | ||
Gastos Operacionales | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
Sueldos | – | 3.600,00 | 3.600,00 | 3.600,00 | 3.600,00 | 3.600,00 | ||
Beneficios Sociales | – | 450,00 | 450,00 | 450,00 | 450,00 | 450,00 | ||
Comisiones de ventas | – | 4.182,53 | 4.391,66 | 4.611,24 | 4.841,81 | 5.083,90 | ||
Mantenimiento | – | 836,51 | 878,33 | 922,25 | 968,36 | 1.016,78 | ||
Servicios Básicos | – | 3.195,21 | 3.407,33 | 3.654,72 | 3.939,12 | 4.262,39 | ||
Servicios Prestados | – | – | – | – | – | – | ||
Gasto de Viaje | – | 1.972,79 | 1.505,35 | 1.066,66 | 658,16 | 281,35 | ||
Capacitación | – | 800,00 | 828,00 | 856,98 | 886,97 | 918,02 | ||
Seguro | – | – | – | – | – | – | ||
Honorarios Profesionales | – | – | – | – | – | – | ||
Suministros de Oficina | – | 465,11 | 503,56 | 547,16 | 596,18 | 650,89 | ||
Cuentas Incobrables | – | – 3.373,63 | – 6.655,16 | – 9.863,91 | – 13.007,16 | – 16.091,46 | ||
Depreciaciones y amortizaciones | – | 13.665,94 | 13.363,09 | 13.363,09 | 13.329,44 | 13.262,14 | ||
Intereses y Comisiones | – | 10.081,76 | 8.469,68 | 6.561,16 | 4.301,68 | 1.626,69 | ||
Otros | – | – | – | – | – | – | ||
Total Gastos operacionales | – | 35.876,21 | 30.741,84 | 25.769,35 | 20.564,55 | 15.060,69 | ||
Gastos no operacionales | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
Otros Impuestos | – | 225,57 | 172,13 | 121,96 | 75,26 | 32,17 | ||
Total Gastos no operacionales | – | 225,57 | 172,13 | 121,96 | 75,26 | 32,17 | ||
Total de gastos | – | 36.101,78 | 30.913,97 | 25.891,31 | 20.639,81 | 15.092,86 | ||
Utilidad del Ejercicio | – | 2.059,73 | 9.155,62 | 16.181,75 | 23.536,91 | 31.292,69 | ||
༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
AJUSTES DEL FLUJO DE CAJA | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
DEPRECIACION Y AMORTIZACIÓN | – | 13.665,94 | 13.363,09 | 13.363,09 | 13.329,44 | 13.262,14 | ||
CTAS Y DOC POR COBRAR | – | 5.117,84 | 5.629,62 | 6.192,59 | 6.811,85 | 7.493,03 | ||
AMORTIZACION DE LA DEUDA | – | – 8.766,44 | – 10.378,51 | – 12.287,03 | – 14.546,52 | – 17.221,50 | ||
CTAS Y DOC POR PAGAR | – | – | – | – | – | – | ||
VALOR DE SALVAMENTO | – | – | – | – | – | 38.778,20 | ||
RECUPERACION DE CAPITAL | – | – | – | – | – | 36.939,30 | ||
TOTAL AJUSTES | – | 10.017,34 | 8.614,20 | 7.268,64 | 5.594,77 | 79.251,16 | ||
༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ༯font> | ||
FLUJO DE CAJA | – 51.969,00 | 12.077,07 | 17.769,82 | 23.450,39 | 29.131,68 | 110.543,85 | ||
Elaborado por: Los autores
Ante lo cual en función a este flujo se dieron los siguientes resultados:
Tabla 5.9
RESUMEN DE RESULTADOS
TIR | 41,88% | |
TMAR | 14,59% | |
VAN | 60.534,57 | |
ANÁLISIS | SE ACEPTA | |
Elaborado por: Los autores
Ante esto se puede ver que el proyecto se aprueba, con una TIR de 41.88%, lo cual es superior a la TMAR calculada anteriormente de 14.59% y con una VAN de 60.534.57, lo que indica que el proyecto es rentable, tal como se lo esta planteando
PUNTO DE EQUILIBRIO
Para el cálculo del punto de equilibrio se ha considerado los datos arrojados en los estados financieros, así basándonos en esto, tenemos:
Tabla 5.10
CÁLCULO DE PUNTO DE EQUILIBRIO CON DEUDA | ||||
༯font> | ༯font> | |||
INGRESOS ANUALES | 766.641,00 | |||
COSTOS VARIABLES TOTALES | 638.737,98 | |||
MARGEN DE CONTRIBUCION | 127.903,02 | |||
% DE MARGEN | 16,68% | |||
GASTOS FIJOS | 90.441,83 | |||
% DE GASTOS FIJOS | 11,80% | |||
VENTAS DE PUNTO DE EQUILIBRIO SIN DEUDA | 542.101,00 | |||
PAGO DE INTERESES | 11.662,00 | |||
TOTAL DE GASTOS Y PAGOS FIJOS | 102.104,00 | |||
PUNTO DE EQUILIBRIO CON DEUDA EN DOLARES | 612.001,18 | |||
Elaborado por: Los autores
De donde se puede observar que las ventas de punto de equilibrio son 612.001,18 dólares, las cuales incluyen los gastos fijos y los intereses por la deuda. Dado esto tenemos que para distintos escenarios, la situación de la empresa seria tal como lo muestra la tabla y el Gráfico siguiente:
Tabla 5.11
Elaborado por: Los autores
Gráfico 5.1
Elaborado por: Los autores
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Tabla 5.12
Elaborado por: Los autores
Tal como se puede ver el proyecto mantiene una cierta solidez, ya que soporta variaciones en sus principales rubros (ingresos, costos de ventas y gastos operativos). Así se tiene que ante variaciones positivas de las ventas ingresos la TIR se eleva incluso llegando al 194.01% si existiese una elevación del 15% de los ingresos, también se ve que el proyecto puede soportar una disminución de hasta 5.20% de los ingresos para que aun sea rentable.
En los costos de venta se observa que puede soportar un aumento de hasta el 11.75%, al mismo tiempo que con una disminución del 15% la TIR será de 129.74
Por otro lado se puede notar que el proyecto con respecto a la estructura de los gastos operativos puede soportar una elevación de hasta el 11.95% y así con una disminución del 15% la TIR reflejara el 79.02.
Con este análisis se puede concluir que la empresa SARAHFASHION, bien puede incurrir en el proyecto ya que es factible tanto a corto como a largo plazo.
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