Decisiones de financiamiento (Presentación PowerPoint)

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
“ANTONIO JOSÉ DE SUCRE”
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA
(Gp:) UNEXPO

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Prof.: ING. BLANCO, Andrés Eloy
CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2003

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
DEFINICIÓN
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
Financiamiento por deuda:
1.-Los pagos de interés son deducibles de impuestos.
2.-Se estipula cuando y cuanto debe pagar la empresa.
3.-El dinero se reúne a través de préstamos.

Financiamiento por acciones privilegiadas:
1.-Los dividendos son usualmente acumulativos.
2.-a los accionistas se les permite reunir administración
y obtener control sobre la empresa.
Financiamiento con acciones comunes:
1.-Se puede obtener dinero emitiendo acciones al público.
2.-Los propietarios que deseen recuperar su inversión deben encontrar a alguien que compre sus acciones.
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DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
UTILIDADES RETENIDAS:
1.-Las utilidades retenidas aumentan la cantidad futura
de dinero disponible para dividendos.
2.-Son las ganancias que permanecen retenidas luego de que
se pagan los dividendos.

COSTO DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
Costo de financiamiento con deuda.
Costo de financiamiento con acciones privilegiadas.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Se calcula al dividir los dividendos anuales de este tipo de
acciones (Dp) entre los valores netos de realización
procedentes de su venta (Np).
Ecuación de dicho costo:
Kp=Dp/Np
COSTO DE FINANCIAMIENTO CON ACCIONES COMONES
Es el costo a la cual los inversionistas descuentan los
dividendos esperados de la empresa a fin de determinar el valor
de sus acciones.

Se encuentran dos técnicas para mediar este costo:
MODELO DE VALUACIÓN DE CRECIMIENTO CONSTANTE
Po=D1/Ks – g
Po: Valor de las acciones comunes.
D1:dividendo por acción esperado al final del año 1
Ks:Rendimiento requerido sobre las acciones comunes
g:Tasa constante de crecimiento en dividendos.
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DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Al resolver la ecuación para aislar Ks, se obtiene la siguiente
Expresión del costo de las acciones comunes:
Ks= D1/Po +g
MODELO DE ASIGNACIÓN DE PRECIO DEL ARCHIVO DE
CAPITAL
Describe la relación existente entre el rendimiento requerido (Ks)
y el riesgo no diversificable de la empresa medido por el cociente
beta , b

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Ks= Rf +(b*(Km-Rf))
Rf: Tasa de rendimiento libre de riesgo
Km: Rendimiento de mercado.
COSTO DE UTILIDADES RETENIDAS
Si se trata de compañías abiertas, la gerencia debe sustentar con cálculos técnicos una decisión de este tipo, en cuyo caso el costo se estima con la tasa de corte.
Cs (cur)= tasa de corte de la empresa

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
PRESUPUESTO DE EFECTIVO Y NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO.
PRESUPUESTO DE EFECTIVO:
Es una proyección o pronóstico a cerca de los ingresos futuros de efectivo y de los desembolsos de efectivo a lo largo de un período
Tipos de flujo de efectivos
Estado de flujo de efectivo general:
Flujo de efectivos brutos netos.
Flujos de efectivos en moneda extranjera.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa, los más
comunes son:
ACTIVO FIJO.
CAPITAL DE TRABAJO.
FINANCIAMIENTO DE COMERCIO EXTERIOR.
FINANCIAMIENTO DE VENTAS.
CARTAS FIANZA.