Decisiones de inversión

Las inversiones de capital se refieren a la compra-venta de títulos valores de un país por parte de otro. Estas transacciones también pueden dar lugar a un déficit o a un superávit. Un déficit neto de las transacciones corrientes y de las inversiones de capital refleja el flujo neto de recursos financieros que han salido de un país; un superávit neto refleja los recursos financieros que han entrado en el país.

INVERSIÓN

Es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisición de otros activos que proporcionarán rentas y/o servicios, durante un tiempo.

OBJETOS Y CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

El objetivo primordial de cualquier inversión es poder obtener beneficios de alguna manera, bien sea monetario como labor social. Las inversiones pueden clasificarse según el sujeto en dos grandes ramas; la inversión Bruta que corresponde al valor de los bienes y servicios destinados a aumentar el capital de un país o empresa durante un periodo determinado y la inversión neta que corresponde a la inversión bruta después de deducir la depreciación o amortización. Según el objeto; La inversión real (también llamada formación de capital), que es la que permite producir maquinaria, fábricas o viviendas, tiene el efecto contrario supone una entrada de dinero en el flujo circular de la renta por lo que tiende a incrementar la demanda total de bienes y servicios, mientras que la inversión financieras corresponde al ajuste económico que requiera. Según su función se clasifican en; de renovación o reemplazo, de expansión, de modernización y de estrategia.

CARTERAS DE INVERSION

Una cartera de inversión es el conjunto de valores, títulos y efectos destinado a la inversión que figura en el activo de una entidad bancaria, de una empresa comercial, o de una persona natural o jurídica, constitutivos del respaldo de su crédito y de sus reservas convertibles o realizables.

Presupuesto de capital y análisis de inversión

El presupuesto de capital es un aspecto muy importante para el bienestar futuro de la empresa; también es un tema complejo y conceptualmente difícil. Numerosos factores se combinan para hacer que el presupuesto de capital sea tal vez la decisión mas importante con la cual tiene que tratar la administración financiera, donde todos los ejecutivos sin importar su responsabilidad primaria deben de estar enterados de cómo se toman las decisiones de presupuesto de capital en la empresa u organismo.

El presupuesto de capital implica compromisos por fuertes desembolsos cuyos beneficios o perjuicios se extienden hacia un futuro distante, el cual es, el de mayor importancia para una empresa. En este se debe de tener una estimación confiable de los beneficios que se obtendrán si se emprende un proyecto determinado.

DECISIONES DE INVERCION BAJO INCERTIDUMBRE

Uno de los problemas más importantes que el gerente enfrenta es que hoy debe tomar decisiones que tienen consecuencias en términos de beneficios y costos futuros. Esto hace inevitable cierto grado de incertidumbre. Por lo general, lo que se hace es mirar qué ha ocurrido en el pasado e inferir sobre el futuro basándose en la información obtenida.

Al considerar el riesgo de la inversión en particular, frecuentemente es útil considerar la relación existente entre la inversión en cuestión y otros activos u oportunidades potenciales de inversión.

La desviación estándar y el coeficiente de variación de la línea de mercado de valores son métodos formales de utilidad en las decisiones de inversión bajo incertidumbre.

ANALISIS DE INVERCIONES EN CONDICIONES DE INFLACIÓN

Resulta relevante la confusión que se tiene cuando se vive en condiciones de una economía inflacionaria, esta se manifiesta en la pérdida de los parámetros de referencias o pérdida de los estándares sobre el valor relativo de los distintos bienes, lo que propicia la transferencia de riqueza entre los sectores económicos

La relación más formal de una inversión esta donde la transferencia de valor se produce cuando una empresa adquiere bienes y/o servicios valorados en moneda corriente y cancela con la misma. Un análisis incompleto del fenómeno inflacionario sugiere que la compaña debe de usar al máximo su capital de endeudamiento para realizar ganancias producto de la pérdida del poder adquisitivo de la moneda

DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO

El supuesto de prevención de riesgo es básico para muchos modelos de decisión que se usan en finanzas. Puesto que este supuesto es de gran importancia, sería apropiado exponer por qué en general existe prevención de riesgo en una decisión de inversión.

En teoría se puede identificar tres posibles actitudes hacia el riesgo cuando se piensa invertir; deseo de riesgo, prevención de riesgo, e indiferencia al riesgo. Dada una elección entre inversiones con más o menos riesgo e idénticos rendimientos monetarios esperados, entonces aquí se preferiría la inversión con más riesgo. Así como también hay quienes prefieren evitar el riesgo existen otros como los administradores de negocios y los accionistas de la empresa que son indiferentes y prefieren evitar los riesgos.

Los inversionistas que toman riesgos de inversión en países donde el entorno político es inestable casi siempre exigen un premio. Ellos requieren que sus operaciones sean más lucrativas que si estas fuesen ubicadas en situaciones más estables.

El crecimiento empresarial y las inversiones

Las pequeñas empresas son un elemento básico para el crecimiento y surgimiento de la economía de un país, en las cuales, se han medido pudiendo decir que el crecimiento empresarial es directamente proporcional al crecimiento económico de un país. Este crecimiento no siempre surge de la capacidad adquisitiva de la empresa, sino, de la importancia que se le da a las inversiones por parte del Estado como de entes externos.

Las empresas iqueñas con potencial de crecimiento se enfrentan a mayores riesgos que casi cualquier otro tipo de negocio y estos altos riesgos requieren tipos especiales de financiación e inversión.

INTERRELACION DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN Y DE FINANCIAMIENTO

Las decisiones de inversión se realizan cuando se desea adquirir un activo o algún bien que proporcionen rentabilidad, mientras las decisiones de financiamiento busca una conjunción de funciones como son planear, obtener y utilizar los fondos para maximizar el valor de una empresa.

Existen muchas interrelaciones entre ellas y una de ellas esta en que mediante un financiamiento de una empresa se puede dar un inversión que puede ser rentable.

La relación que se plantea es la siguiente;

• Las decisiones de inversión involucran aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo y se pregunta ¿cuánto debería invertir la empresa y en qué activos concretos debería hacerlo?.

• Las decisiones de financiamiento apuntan a cuáles son las optimas combinaciones para financiar las inversiones y tratan de responder a la pregunta: ¿cómo deberían conseguirse los fondos necesarios para tales inversiones?

Inversionistas internacionales

Todo inversionista internacional tendrá que adaptarse a las normas exigidas del pais donde realizara la inversión, entre las cuales destacan, el pago de impuesto, la tasa de cambio de la moneda extranjera y local, políticas y calidad, etc.

Una diferencia fundamental en las inversionistas internacionales, es que, estas se realizan en más de una moneda, con lo que, los inversionistas desearían cobrar sus utilidades en la moneda que ellos manejan, pero, el pago que ellos percibirán será de la moneda local, con lo que para esto se debe de establecer una tasa de cambio entre ellas. La relación de conversión de las distintas monedas se expresa en términos de sus relaciones de precio.

Para esto existen muchos riesgos de rentabilidad, debidos a que la tasa de cambio puede tener muchas fluctuaciones. Su riesgo principal es que el valor de la moneda extranjera se eleve y tendrá que comprar dicha moneda a un precio muy alto.

Preguntas y respuestas

1. ¿Cuál es la forma de elegir entre propuestas alternativas de inversión en una empresa?

R: En la mayoría de las empresas existen mas proposiciones de proyectos de inversión que los que la empresa pueda o está dispuesta a financiar. Algunas propuestas son buenas, otras son deficientes, y se deben desarrollar métodos para distinguir entre unas de otras. Esencialmente, en este análisis el producto final es un grado o clasificación de las propuestas y un punto de referencia a través del cual se determine el orden descendiente de las categorías y su límite. En parte, las propuestas se eliminan porque son mutuamente excluyentes. Para su rápida elección requiere que se calculen los beneficios estimados provenientes del uso del equipo y posteriormente estos se traduzcan a una medida de ventaja proveniente de la compra del equipo

2. ¿Por qué preferirían la mayoría de los inversionistas la inversión menos arriesgada?

R: Existen diferentes tipos de vista por la cual realizar una inversión con menor riesgo, una de las principales razones lógicas radica en la teoría de la utilidad, donde, se halla involucrado la noción de una utilidad marginal decreciente respecto del dinero, es decir, cuando se recibe dinero y se cubren las necesidades inmediatas y en la medida en que se recibe incremento adicionales de dinero, se dice, que la utilidad o utilidad marginal de este dinero adicional es menor que los primeros dinero recibido, entonces, se dice que la utilidad marginal del dinero esta disminuyendo. Así, quien tenga una utilidad marginal decreciente con relación al dinero obtendrá mas pesar por un dólar perdido que placer por un dólar ganado, debido a que la utilidad marginal decreciente conduce directamente a evitar el riesgo y esto ayuda a incrementar el rendimiento del dinero.

3. ¿Cuáles son los estados de flujos de fondo de riesgo de un proyecto de inversión?

R: En materia de inversiones, riesgo significa que la inversión futura no es predecible, por lo cual, se pueden presentar diferentes estados al momento de tener una posibilidad de financiar o invertir en una empresa.

Al analizar el proyecto con sus flujos de fondo y suponiendo una distribución normal, éstos se pueden presentar en tres estados:

• En estado de certidumbre: se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de fondos. Se tiene total certeza de lo que va a ocurrir con los mismos;

• En estado de incertidumbre: se desconoce que sucederá con los flujos

• En estado de riesgo: no se tiene certeza de lo que va a ocurrir, pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros.

Este último es un estado intermedio. El riesgo provoca un desvío del rendimiento esperado y el real de la inversión.

Si trabajamos con valores esperados, los flujos netos estarán asociados a una probabilidad de ocurrencia. Por lo tanto, el riesgo económico del proyecto es la variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto.

4. ¿Cuál es el criterio de la tasa de retorno requerida para las inversiones?

R: La Tasa de retorno requerida es la tasa mínima de rendimiento que se debe exigir a una inversión para que esta sea aceptada. En la determinación de esta tasa se deben tener en cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la decisión de inversión, donde, el retorno esperado para un proyecto de inversión específico depende del riesgo del proyecto evaluado, teniendo en cuenta la tasa libre de riesgo y la capacidad por invertir en ese proyecto.

Los aspectos tratados anteriormente son una herramienta eficaz en la consecución de una correcta administración financiera en el ámbito de la toma de decisiones junto a las inversiones empresariales

Conceptos generales

La gestión financiera esta íntimamente relacionada con la toma de decisiones relativas al tamaño y composición de los activos, al nivel y estructura de la financiación y a la política de dividendos enfocándose en dos factores primordiales como la maximización del beneficio y la maximización de la riqueza, para lograr estos objetivos una de las herramientas más utilizadas para que la gestión financiera sea realmente eficaz es la planificación financiera, el objetivo final de esta planificación es un "plan financiero" en el que se detalla y describe la táctica financiera de la empresa, además se hacen previsiones al futuro basados en los diferentes estados contables y financieros de la misma.

El campo de la Administración financiera es amplio y dinámico. Afecta directamente las vidas de cada persona y cada organización, financiera o no financiera, privada o pública, grande o pequeña, lucrativa o no lucrativa. Existen numerosas áreas de estudio en las cuales se encuentran disponibles diversas oportunidades de desarrollo dentro del campo financiero.

• Administración Financiera

La administración financiera está interesada en la adquisición, financiamiento y administración de los activos, con una meta global en mente. Así, la función de decisión de la administración financiera puede dividirse en tres grandes áreas: las decisiones de inversión, financiamiento y administración de activos.

• Empresa

Es aquella entidad jurídica que realiza actividades económicas gracias a las aportaciones de capital de personas ajenas a la actividad de la empresa, los accionistas. La actividad y la estructura legal de las empresas se regula mediante el derecho mercantil. Con esta ley se establecen los requisitos contables, las obligaciones de los gestores o administradores y los derechos de los accionistas.

• Visión Organizacional

La trascendencia e importancia de la función administrativa financiera depende del tamaño de la empresa. En las compañías pequeñas, la función financiera es desempeñada, en general, por el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa, la importancia de dicha función resulta en la necesidad de un departamento separado, ligado de manera directa al presidente de la compañía (o director general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como gerente financiero.

Si las ventas o compras internacionales son importantes para una empresa, ésta bien puede emplear a uno o más profesionales financieros cuya tarea consista en observar y manejar el riesgo de la empresa a la pérdida originada por fluctuaciones entre divisas.

• Visión de las Finanzas Corporativas

Una de las deficiencias que se presenta generalmente es la falta de información
para comparar un negocio puesto en marcha, detectar si se va por el buen camino,
o bien, con el objetivo de mejorar la situación, dirigir todo el esfuerzo
hacia ciertos rubros de la operación.

 A través de las finanzas corporativas se puede conocer la rentabilidad
de la empresa, su liquidez, su solvencia y el valor agregado de las operaciones
de las organizaciones.

El valor de cualquier negocio, excepto aquellos que sean de tamaño
muy pequeño, probablemente se verá maximizado si se organiza como
una corporación. Ello se debe a las siguientes razones:

1. La responsabilidad limitada reduce los riesgos que corren los inversionistas
y, manteniéndose todo lo demás constante, entre más bajo
sea el riesgo de una empresa, mayor será su valor.

2. El valor de una empresa está sujeto a sus oportunidades
de crecimiento, las cuales dependen a su vez de la capacidad de la empresa
para atraer capital. Debido a que las corporaciones pueden obtener capital con
mayor facilidad que las personas físicas y las asociaciones, tienen mayores
oportunidades de crecimiento.

• 3. El valor de un activo también depende de su liquidez,
  lo cual se refiere a la facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo
  en efectivo a un "valor de mercado justo". Puesto que una inversión
  en el capital de una corporación es mucho más líquida
  que una inversión similar en una persona física o en una asociación,
  esto también significa que la forma corporativa de organización
  puede contribuir a aumentar el valor de un negocio.

• 4. Las corporaciones se gravan en una forma distinta a la de
  las personas físicas y las asociaciones; por lo general, los negocios
  deben pagar una mayor cantidad de impuestos cuando se constituyen como corporaciones,
  pero bajo ciertas condiciones la carga fiscal puede llegar a ser la misma.

• Objetivos y Metas de la Empresa

La administración financiera eficiente del flujo de fondos dentro de la empresa implica la existencia de algún objetivo o meta, debido a que el criterio de si una decisión financiera es o no eficiente se tiene que realizar de acuerdo con algún estándar. Aunque son posibles varios objetivos, se supone que la meta de la empresa es maximizar la riqueza de sus actuales dueños.

La participación en la propiedad de una sociedad anónima se demuestra mediante el precio de mercado por acción de la empresa, que a su vez es un reflejo de las decisiones de inversión, financiamiento y administración de activos. La idea es que el éxito de una decisión de negocios debe ser juzgado por el efecto que, en última instancia tiene sobre el precio de la acción.

• Las finanzas como función organizacional de la empresa

El director financiero ocupa un lugar muy alto dentro de la jerarquía
de la organización, principalmente debido al papel central que desempeñan
las finanzas en la toma de decisiones a nivel superior. La junta directiva
representa a los accionistas. El presidente es, a menudo, el director ejecutivo
o el director de operaciones. Uno de los ejecutivos clave es el vicepresidente
senior de finanzas o el director financiero (CFO), quien es responsable de la
formulación de las políticas financieras mayores. El director
financiero interactúa con los funcionarios de nivel senior de otras áreas
funcionales, comunica las consecuencias financieras dc las decisiones mayores,
define los trabajos de los funcionarios financieros subalternos y se mantiene
como responsable directo de los aspectos analíticos de las actividades
del tesorero y del contralor.

Por lo general, las funciones financieras específicas se dividen
entre dos funcionarios financieros de alto rango: el tesorero y el contralor.
El tesorero se encarga de la adquisición y de la custodia de los fondos.
La función del contralor incluye las áreas de contabilidad, información
y control.

• Objetivos e Importancia de la Administración Financiera

La administración financiera (AF) es el área
de la administración que cuida de los recursos financieros de la empresa.
Como veremos más adelante, la AF se centra en dos aspectos importantes
de los recursos financieros: la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que
la AF busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos
al mismo tiempo. En realidad, éstos son los dos objetivos principales
de la AF: el mejor rendimiento posible de la inversión (rentabilidad
o lucro) y la rápida conversión en dinero (liquidez). Con estos
dos objetivos en mente, podemos definir adecuadamente la AF.

La AF es el área responsable de la administración
de los recursos financieros de la empresa, a los cuales debe proporcionar las
condiciones que garantice su rentabilidad y liquidez.

La rentabilidad se alcanza en la medida en que el negocio de la empresa
proporciona Ia maximización de los rendimientos de las inversiones realizadas
por los propietarios o accionistas. No obstante, la rentabilidad máxima
puede comprometer la liquidez de la empresa, pues los rendimientos están
sometidos a diferentes períodos. De ahi el conflicto entre máxima
rentabilidad y máxima liquidez: no es posibie conseguir la maximización
de los dos objetivos al mismo tiempo. Como veremos más adelante, la rentabilidad
debe tener prioridad sobre la liquidez. Se debe aplicar buena parte de los fondos
disponibles y mantener inactiva otra parte como protección o defensa
contra riesgos al no conseguir pagar alguna deuda. Esos fondos inactivos no
producen rendimiento a los inversionistas. Asi, la maximización de la
rentabilidad y de la liquidez al mismo tiempo no es posible. En lugar de la
maximización, se busca la satisfacción. Uno de los principales
desafios de la AF es mantener la rentabilidad y la liquidez de la empresa
a nivel satisfactorio. Para alcanzar rentabilidad y liquidez, la AF procura
obtener recursos financieros del mercado y utilizar y aplicar los recursos financieros
en su negocio o en actividades paralelas.

• Rol del Gerente Financiero

El gerente financiero desempeña un papel dinámico en el desarrollo de una empresa moderna, aunque esto no siempre ha sido así. Hasta alrededor de la primera mitad de este siglo, dichos profesionales básicamente reunían los fondos y administraban la posición en efectivo de la empresa, y eso era casi todo. En la década de los 50, el incremento en la aceptación de los conceptos del valor presente provocó que los administradores financieros ampliaran sus responsabilidades y se interesaran en la selección de los proyectos de inversión de capital.

En la actualidad los factores externos tienen un impacto cada vez mayor en el administrador financiero. La elevada competencia corporativa, los cambios tecnológicos, la volatilidad en las tasas de interés y en la inflación, la incertidumbre económica mundial y las inquietudes éticas sobre ciertos negocios financieros deben tratarse sobre una base prácticamente diaria. Más aún, estos requieren gran flexibilidad, con el fin de hacer frente al cambio constante. Sencillamente, la "vieja forma de hacer las cosas" no es la bastante buena en un mundo donde las formas antiguas pronto quedan en desuso. Así, el gerente financiero debe ser capaz de adaptarse al entorno siempre cambiante, si es que su empresa tiene intenciones de sobrevivir.

El adecuado papel en un gerente financiero, su capacidad de adaptación al cambio, de planear con eficiencia la cantidad apropiada de fondos a utilizar en la empresa, de supervisar la asignación de estos fondos y de obtener los fondos, afectarán el éxito de la empresa así como la economía en general.

En el caso de las corporaciones, los propietarios de una empresa por lo regular no son sus administradores. La meta del administrador financiero debe ser la de lograr riquezas para los dueños de la empresa, sus accionistas. En la mayoría de los casos, si los administradores tienen éxito en esta actividad, también lograrán sus objetivos financieros y profesionales.

• Valor y Uso de la Información Financiera para una Gestión
  Eficiente

La información es un bien poco frecuente. En mercados financieros,
tener la información correcta puede significar millones, pero sólo
si otros inversores no tienen la misma información al mismo tiempo. En
cuanto la información financiera se filtra al exterior viaja instantáneamente
a través de diferentes vías electrónicas a Nueva York,
Londres, Tokio y a todos los demás mercados financieros importantes.

Las empresas emplean una gran parte de su tiempo y de su dinero suministrando
información a los inversores. Si no fuera así, la desconfianza
de los inversores aumentaría; tendrían que recopilar la información
ellos mismos y no estarían dispuestos a pagar tanto por las acciones
que compraran.

Muchas decisiones financieras llevan consigo una importancia adicional
porque son señales de información para los inversores. Por ejemplo,
la decisión de reducir los dividendos pagados a los accionistas generalmente
indica que la empresa tiene problemas. Puede que baje el precio de las acciones
de forma pronunciada

cuando se anuncie la disminución del reparto de dividendos, no
por la disminución en si, sino porque esto conlleva malas expectativas
de futuro.

• Papel del Ingeniero Industrial en el Área Financiera de una Empresa

En años recientes se han producido muchas innovaciones financieras.
Estas, conocidas con el nombre de ingeniería financiera, representan
la introducción de nuevas formas de resultados financieros. Entre las
mismas se pueden mencionar los instrumentos de endeudamiento con tasas de interés
fluctuantes (flotantes), diversas formas de derechos para convertir las deudas
en capital contable (o viceversa), el uso de niveles más altos de apalancamiento
y de bonos de menor grado ("bonos chatarra" o "bonos basura"),
el uso de deudas denominadas para un pago que deberá hacerse en diversos
tipos de divisas, así como el desarrollo de fondos disponibles mancomunados
para invertir en nuevas empresas o adquirir empresas existentes. Y es allí
donde el profesional en ingeniería industrial puede y ha desempeñado
la enorme responsabilidad de mejorar lo existente. Aplicar habilidades de ingeniería
para mejorar procesos y sistemas con el fin de optimizar calidad y productividad.
El ingeniero industrial contribuye significativamente en una empresa al lograr
disminuir costos, optimizando al mismo tiempo el proceso de trabajo y el rendimiento
de los demás trabajadores.

La Ingeniería Industrial es una disciplina que combina diferentes
aspectos de la administración, las finanzas, la manufactura, la administración
de operaciones y de la tecnología para asegurar la mejor combinación
y organización de los recursos humanos, materiales y tecnológicos
en una empresa.

La Ingeniería Industrial ofrece más oportunidades que las
demás ingenierías, ya que no sólo se especializa en habilidades
especificas de ciertas áreas. El aspecto más distintivo de ésta
es la flexibilidad que ofrece al dar la oportunidad de trabajar en muchos diversos
tipos de negocios.

• Ejemplos

1. Nassau Corporation, pequeño distribuidor de yates, a fin de año vendió un yate a $100.000 (dólares), el cual había sido adquirido durante ese año a un costo total de $80.000. Si bien la empresa pagó en su totalidad el yate en el curso del año, aún tiene que cobrárselo al cliente que lo adquirió. Los enfoques contable y financiero del desempeño de la empresa durante el año son proporcionados respectivamente por los estados de resultados (estado de pérdidas y ganancias) y el estado de cambios en la posición financiera:

Puede observarse que, si bien en el sentido contable la empresa resulta bastante productiva, es un fracaso financiero en términos del flujo de efectivo real. Nassau Corporation carece de flujo de efectivo como resultado de una cuerita por cobrar pendiente de $100.000 (dólares). En ausencia de flujos adecuados de entrada de efectivo para cumplir con sus obligaciones, la empresa no podrá sobrevivir, independientemente de cuál sea su nivel de ganancia aparente.

El ejemplo anterior muestra que los datos acumulados de contabilidad no describen cabalmente las circunstancias financieras de la empresa. En consecuencia, el administrador financiero debe ver más allá de los estados financieros, para comprender y analizar el desarrollo dc los problemas existentes.

2. Destiladora del Pacífico, fabricante de whiskys y bourbon, está interesada en expandir la línea de uno de dos nuevos productos, la ginebra o el vodka, Debido a que la competencia y disponibilidad del vodka es afectada de manera significativa por los sucesos políticos, se considera como una línea de negocios de mayor riesgo que la ginebra. En el momento, el costo de entrada a cualquiera de estos mercados es de $45 millones (de dólares). Se esperan, en promedio, entradas de efectivo anuales para cada línea de producto, en promedio, de $9 millones anuales durante los siguientes 10 años; tal como se muestra en la columna 1 de la tabla siguiente:

A fin de compensar el riesgo, la empresa debe ofrecer una tasa de rendimiento mayor por el vodka, el cual involucra un riesgo más alto que la línea dc ginebra. La tasa requerida de rendimiento para cada línea se muestra en la tabla, en la columna 3. Mediante la aplicación de técnicas de valor presente se podrá determinar el valor presente del promedio anual de entradas de efectivo durante los 10 años siguientes, para cada una de las líneas, como se muestra en la columna 4 de la tabla.

Pueden hacerse tres observaciones importantes:

• 1. Debido a que los accionistas de la empresa muestran aversión al riesgo, deben obtener una tasa de rendimiento más alta en la línea del vodka, de mayor riesgo, que en la línea de la ginebra, de menor riesgo.

2. Las líneas de la ginebra y del vodka aunque tienen las mismas entradas de efectivo esperadas anuales, los riesgos mayores de la línea del vodka ocasionan que sus. flujos de efectivo actuales tengan un precio menor hoy, respecto a los flujos de efectivo de la línea de ginebra ($452 millones dcl vodka contra $509 millones de la ginebra).

3. Aunque ambas líneas de productos aparecen atractivas, ya que sus beneficios exceden al costo de $45 millones, la alternativa de la ginebra sería preferible ($50.9 millones de la ginebra y $45.2 del vodka).

3. Considérese a la Extrusion Plastic Company (EP), la cual se formó para fabricar una línea de recipientes, desde pequeños sostenedores de utensilios de cocina hasta grandes cajas de plástico para tareas pesadas que se usaban para el transporte de partes en operaciones de manufactura. EP necesita obtener equipo para formar el plástico a partir de sus componentes básicos. También requiere de un edificio para guardar el equipo. Debe comprar materias primas. Necesita trabajadores y vendedores. Tendrá inventarios de materia prima, de producción y de artículos terminados, ya que manufactura sus propios productos. Necesita fondos para obtener el uso del edificio y del equipo, para la compra de materia prima y para las operaciones de manufactura. Necesita pagar sueldos a sus empleados. Debe aguardar un cierto periodo antes de que sus ventas sean realmente pagadas en efectivo; mientras espera, deberá sostener un cierto numero de cuantas por cobrar. Mientras mas crezca, mas fondos necesitará.

Este ejemplo de la vida real sugiere los dos estados financieros básicos que son útiles para cualquier empresa: el balance general y el estado de resultados. A continuación se muestran algunas cifras ilustrativas.

BALANCE GENERAL

4. La señora Alicia González es administradora financiera de Textiles Nacionales, gran cadena de tiendas departamentales de alto nivel que opera básicamente en el oeste de México. En este momento ella intenta decidir si reemplazar una de las Computadoras en línea de la empresa por otra nueva, más avanzada, la cual aceleraría tanto el tiempo de procesamiento como el manejo de un volumen mayor de transacciones La computadora nueva requeriría del desembolso de efectivo de $80.000(dólares), y la usada podría ser vendida en $28.000(dólares). Los beneficios totales (medidos en dólares actuales) de la primera, serían de $100.000, en tanto que la segunda, en un periodo igual, serían de $35 000(dólares). Al aplicar el análisis marginal a estos dalos se tiene:

Como los beneficios marginales (acumulados) de $65.000 exceden a los costos marginales (acumulados) de $52.000, se recomienda la compra de la computadora nueva. La empresa obtendrá utilidades netas de $13.000 como resultado de esta acción.

5. Desde el principio, la estrategia de negocios de KOCH Enterprises ha sido poseer negocios diversos que estén en fases diferentes de madurez y que se ejecuten durante ciclos diferentes comerciales. Esta estrategia ha permitido que la compañía mantenga ganancias consecutivas y sigan creciendo en el futuro. El gráfico en la parte baja nos muestra las ventas Consolidadas en millones de dólares.

Desde el año 1873, a través de sus subsidiarias y afiliados, KOCH Enterprises ha proporcionado a sus clientes la seguridad de que siempre se puede depender en Koch, ahora y en el futuro. KOCH Enterprises es una compañía conservadora financialmente que mantiene registros líquidos y sólidos.

1999 Datos financieros:

Suma de ventas $561,146,000

Suma de activos $309,048,000

Suma de equidad $230,621,000

Bibliografía

• Lawrence J. Gitman, 7ma. Edición. "Fundamentos de Administración Financiera"

• "Finanzas y Contabilidad para ejecutivos financieros", William G. Dromos. 3era. Edición.

• "Administración Financiera", Besick 3era. Edición Lawrence J. Gitman.

• "Análisis de inversión capital para Ingenieros y Administradores", William Sullivan y Jhon A. White.

• "Principios de finanzas corporativas" 4ta. Edición Richard A. Brealey, stewart E. Mayers.

• www.Monografias.com

• www.ciberconta.com

• www.5campus.com

• www.overture.com

Autor:

Sucre, Gabriel

Peña, María

Acosta, Yeannnibeth

Montaño, Mileidys

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITECNICA

"ANTONIO JOSE DE SUCRE"

VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ

CÁTEDRA: Ingeniería Financiera

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA

PROFESOR:

ING. ANDRÉS ELOY BLANCO

CIUDAD GUAYANA, 7 de Diciembre de 2004