LA GENERACIÓN DE IDEAS
Es preciso tener una noción de los posibles negocios que queremos emprender. Para
ello se puede recurrir a muchas cosas como son las visitas técnicas, a información
externa, tener experiencia previa y a entrevistas o preguntar a personas que ya trabajen
en ese tipo de negocios o algún negocio parecido.
EVALUACIÓN DE IDEAS
Consiste en generar ideas, relacionarlas y luego elegir las mejores, para ello podemos aplicar
ciertos métodos de evaluación de ideas con la finalidad de elegir aquella idea cuya ejecución
practica pueda ser real.
Se considera conveniente realizar una evaluación para llegar a la mejor idea. Algunos de los
criterios que deben realizarse al momento de la evaluación de ideas son las siguientes:
–
–
–
–
–
Mercado significativo.
Clientes accesibles.
Hay competidores.
Los competidores son fuertes.
Somos diferentes a los competidores.
– Hay insumos para producir.
– Hay tecnología.
– Hay lugar para producir.
– Podemos conseguir dinero para financiarlo.
– Conocemos las prácticas comerciales de este negocio.
– Las prácticas son posibles de realizar.
– Hay personal idóneo para el negocio.
– Es un negocio ético.
– Es un negocio sin efecto ambiental negativo.
– Pueden reunir socios.
– Los socios tienen las cualidades que usted requiere.
– Tiene tiempo para el negocio.
– Tiene contactos para este negocio.
– El negocio puede generar dinero rápido.
– La familia apoyaría este negocio.
– El negocio encaja con mis gustos.
ETAPAS DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
Cuando hablamos de un proyecto de inversión sea cual sea en
el campo que vaya a desarrollarse sigue siempre su finalidad la
cual es los fines últimos de la organización. Estos, tienen como
fin representar las tareas pautadas en un tiempo más corto que
el tiempo tope ya establecido, logrando así una mejor
optimización a la hora de producir.
Todos los proyectos nacen con una idea que antes de llevarla a
cabo debe ser analizada desde el punto de vista rentable y las
probabilidades de fallas que se puedan presentar al momento de
llevarla a cabo. Esto se conoce como perfil de proyecto.
TIPOS DE PROYECTOS
Los proyectos pueden variar según su tipo:
? Proyecto de inversión privada: Su meta es llevar a
cabo la rentabilidad económica financiera de la
organización, logrando así que se recupere la
inversión realizada por la empresa para realizar el
proyecto establecido.
? Proyecto de inversión pública: En este caso es el
estado que realiza la inversión para que se proceda
a ejecutar el proyecto. Normalmente siempre va
dirigido al bienestar social.
? Proyectos de inversión social: También su finalidad
es el bienestar de la sociedad, pero normalmente en
este tipo de proyectos no hay una remuneración
económica ya que lo principal es lograr la calidad y
durabilidad del proyecto una vez ya ejecutado.
DISEÑO DE INVESTIGACIÓN COMERCIAL
La investigación de mercados tradicional viene dada de varias
interrogantes, uno de ellos es el reconocimiento de las poblaciones
homogéneas para poder llevarse a cabo un estudio muestral, sino el
estudio puede recalcarse como bajo efectivo o ser muy caro dado la gran
amplitud que se estudian al obtener diversos mercados multivariados.
Otro de los casos o interrogantes se debe al ajuste del error muestral
para tener como resultado una mayor o menor amplitud de muestra,
debido a la poca información que se recolectan posteriormente de las
proporciones de consumidores interesados o el máximo nivel de error
permitido.
PUNTO DE PARTIDA: Objetivos de Investigación
Inicialmente cualquier caso de mercado o en su defecto un
análisis del consumidor, lo principal es tener noción del, problema,
esto quiere decir, resolver con el mismo.
Los estudios de mercado tradicionales contienen una ficha técnica, la misma que tiene
los siguientes componentes:
–
–
–
–
–
–
Población
Marco muestral
Tamaño de muestra
Nivel de confianza
Nivel de error
Proporción de interés
EJECUCIÓN DEL ESTUDIO
Esta antes de llevarse a cabo requiere una organización
previa, principalmente es de vital importancia establecer de
manera precisa la zona de aplicación, marcando en un
mapa dicha zona, se asigna el número de encuestadores
necesario y se determina la forma de obtención de los
puntos de entrevista.
DISEÑO OPERATIVO DEL PROYECTO
Conocido
el
mercado,
es
importante
diseñar
la
capacidad de producción del proyecto y la inversión, que
se refiere a los equipos necesarios para producir las
hojuelas.
Al
estimar
la
capacidad
de
producción
necesariamente estimaremos la cantidad de insumos
requeridos para producir.
Interés Compuesto
El interés de cada período se suma a la deuda,
de modo que sobre este saldo se aplica un
nuevo interés.
Interés Simple
Cuando lo que se cobra no se acumula en el tiempo
Fórmula: I = Deuda x Períodos x Tasa de interés.
Ejemplo: El profesor Iván Turmero se encuentra en
Nueva York y decide pedirle un préstamo a Selene
Freitas bajo estas condiciones:
Préstamo: $1000
Vencimiento: 3 años
Tasa de interés: 10%
En tres años se pagará a tasa de
interés simple: 1000*3*10% = 300
dólares (en interés) aparte de los
$1000.
Tasas de interés
F
Valor Futuro
El cálculo de tasas de interés
compuesto, permite el valor
final o valor futuro.
De donde se demuestra que el pago final F, por un
crédito P, a tasa compuesta i, en n períodos, es:
F=P(1+i)n
Valor presente
La tasa de interés permite conocer el costo del
dinero, este costo es explícito, muchas veces hay
costos implícitos, por ejemplo alguien que mantiene
su dinero bajo el colchón enfrenta un costo.
Ejemplo de valor del dinero en el tiempo(Caso parecido a lo
que ocurre actualmente en Venezuela):
Monto inicial: 1400 Bs
Capacidad de compra: Dos cartones de huevo de 700 Bs cada
uno.
Tasa de inflación anual: 100%
Capacidad de compra: Un cartón de huevo
HOY
UN AÑO DESPUÉS
Anualidades
Cuota constante
(Amortización variable)
Para
ello
usaremos
la
siguiente
fórmula,
Ejemplo:
Préstamo: 1,000 Bs
Vencimiento: 3 años
Interés: 10% anual
donde A es la cuota, P es el monto de deuda, i es
el interés y n es el número de cuotas:
A: P i / [ 1 – (1+ i ) – n ]
A: 1000 x 10% / [ 1 – (1+10% ) – 3 ]
El resultado es 402 Bs, esta es la cuota a pagar
durante tres años.
Cuota variable
(Amortización constante)
Ejemplo:
Préstamo: 1,000 soles
Vencimiento: 3 años
Interés: 10% anual
Amortización constante: 333.33 cada año
(Resulta de dividir la deuda entre los
períodos de pago: P / n)
La inflación
Es el crecimiento del
nivel
general
de precios en
una economía o un
país.
De este
modo se
obtiene:
Índice de Precios
al Consumidor (IPC)
Índice de Precios al Por
Mayor (IPM)
Tasa de interés real
Se usa cuando se quiere valorizar un
flujo a valor presente considerando no
sólo el interés ganado en el período,
sino también la inflación en que se ha
incurrido.
Ejemplo: si se espera una inflación
anual de 10%, con una tasa de interés
nominal de 20% y queremos saber
cuánto depositar ahora para obtener
2,500 incluida la inflación, en ese caso
necesitamos estimar la tasa de interés
real:
Interés real = [ i nominal – p ] / ( 1 + p )
Interés real = 0.10 / 1.10 = 0.091 = 9.1%
De un proyecto
Herramienta que permite medir:
Inversiones
Costos
Ingresos
Objetivo: determinar cuánto efectivo neto (ingresos menos egresos) se genera por el proyecto, desde que
se realiza el momento de la inversión y hasta el último período de operación del proyecto.
Entre los que tenemos:
El Flujo de Caja Económico (FCE)
El Flujo de caja operativo (FCO)
Flujo de financiamiento (FF)
Flujo Financiero (FF)
Flujo de caja para negocios en marcha
El Flujo de Caja Económico (FCE)
Definición: Permite realizar la evaluación
económica del proyecto.
Esta evaluación busca determinar:
La rentabilidad del proyecto por sí mismo, sin
incluir el financiamiento utilizado para llevarlo a
cabo
El Flujo de caja operativo (FCO)
Rubros
principales:
Ingresos
Egresos
Ingresos: Están compuestos principalmente por
aquéllos propios del giro del negocio (ventas).
Egresos: Se refieren a las salidas de efectivo
ocasionadas por la actividad operativa del proyecto.
Flujo de financiamiento (FF)
Registra la alternativa de financiamiento
que tiene el proyecto fuera de la inversión
en capital propio.
El caso más común es el de los préstamos
que recibe el proyecto.
Flujo Financiero (FF)
Es el que finalmente debe evaluarse para
decidir si la inversión en el proyecto es
rentable o no.
Permite conocer el real aporte de los
propietarios del proyecto y es la base para
medir
la
rentabilidad
financiera
de
los
accionistas o propietarios
Los
ejemplos
típicos
de
proyectos para empresas en
marcha serían los siguientes:
Flujo de caja para negocios en marcha
En el caso de negocios en marcha, los flujos de caja tienen algunas particularidades, en primer
lugar la asignación de costos y los sueldos administrativos no varían, por lo cual no se asignan al
nuevo proyecto.
Ampliación de líneas de producción: En donde básicamente se
considera el costo incremental operativo, y costos administrativos que se
generan por la ampliación.
Abandono: En algunos casos se prefiere no ampliar una línea
de producción sino abandonarla, es decir no producir más el
producto o productos que dependan de una línea que va a dejar de
funcionar
Reemplazo de equipos: Es una decisión habitual en la empresa, se refiere
a evaluar dos aspectos:
1) Si una máquina o activo debe ser reemplazado por otro en mejor estado
o con mayor rendimiento en producción,
2) Si es el momento óptimo de reemplazo de un activo.
Hay diversos criterios para medir la rentabilidad de una inversión, entre los que tenemos:
Período de recuperación (PR)
La Tasa Interna de Retorno (TIR)
El Ratio Beneficio Costo (RBC)
Valor actual neto (VAN)
RENTABILIDAD
Supone conocer si ganaremos dinero en ella, es decir, si el flujo de caja obtenido compensa todos los
egresos hechos sea por inversión o costos; si esto se da, podemos decir que una inversión es
rentable.
Período de recuperación (PR)
Es el número de períodos en que un flujo
de caja recupera el desembolso inicial o
inversión hecha.
Ejemplo:
Si invierto 1.000 Bs y al cabo de un año tengo
1.000 Bs, entonces se pude decir que he
recuperado mi inversión en un año, el PR sería
igual a 1 año.
La Tasa Interna de Retorno (TIR)
Es el % de ganancia que obtienen los
inversionistas por cada Bs puesto en el
negocio o que desea poner como inversión.
Ejemplo:
Si deseo invertir 1,000 Bs y la TIR resultante es
20%, entonces esto indica que cada 1 Bs
invertido gana 20 céntimos.
RENTABILIDAD
RENTABILIDAD
El Ratio Beneficio Costo (RBC)
Es un índice que señala si los flujos de caja
cubren o no la inversión, en términos
financieros viene a ser lo siguiente:
BC = A / Inversión
Donde:
A=Flujo1/(1+i)1+Flujo2/(1+i)2+..+Flujo n/(1+i)n
Valor actual neto (VAN)
Se concibe como la ganancia obtenida en Bs o
dólares a valor actual.
Ejemplo: si el VAN de una inversión o proyecto
cualquiera es de 5,000, esto quiere decir que en
ese proyecto la ganancia obtenida es de 5 mil Bs o
dólares
El VAN sigue una relación inversa con la tasa de
interés. El gráfico siguiente muestra esa
relación:
ENDEUDAMIENTOSYPROYECTOS
Naturaleza de los créditos
Surgen cuando los negocios tienen
necesidades
de
capital,
estas
necesidades pueden ser para inversiones
de mediano o largo plazo.
Un crédito a largo plazo implica que el
negocio, el sector en donde se encuentra
el mismo, e inclusive el propietario serán
evaluados.
Solvencia moral
La experiencia
Solvencia económica
Antecedentes financieros
La capacidad de endeudamiento
La pregunta aquí es crucial, hasta que monto se
endeuda la empresa o el negocio.
¿Qué políticas se debe tener en mente cuando
existe la posibilidad de endeudamiento?
La respuesta más lógica sería: una empresa o
proyecto se endeuda hasta donde soporta su flujo
de caja
COK en Mercados Desarrollados
En los mercados desarrollados, los agentes
eligen su posición en inversiones, puede ser larga
o corta, más o menos arriesgada, lo cual depende
de su grado de aversión al riesgo y de sus
conocimientos.
COK en Mercados de Capitales
Inexistentes o poco desarrollados
Al no existir mercados de capital profundos,
no es posible la transferencia de acciones o
su valor no refleja las expectativas de
crecimiento de la empresa, ¿Qué pasa?
En este caso los accionistas hacen suyo el
riesgo de la empresa y sólo pueden basarse
en
el
retorno
que
genera
la
acción
directamente relacionada a las inversiones de
la empresa
COSTODECAPILTALOTASADEDESCUENTO
Por costo de oportunidad del capital (COK) entendemos lo que el accionista quiere recibir como
mínimo por su inversión, a partir del COK las empresas generan valor para el propietario, ya que los
retornos de los proyectos de inversión deberán ser iguales o mayores.
Existen dos en los que tenemos:
A. Capital Assets Price Model (CAPM): El modelo
postula que existen 2 componentes ligados al
retorno de la acción (Ra), estos son la tasa libre
de riesgo (Rf) y la prima riesgo negocio (Rn)
B. Modelo para países emergentes: esta definido
antes del retorno del accionista usando el premio
por riesgo negocio y la tasa libre de riesgo, ahora
incluiremos en el análisis el riesgo país y el riesgo
por sobre costo financiero.
Riesgo país (RP)
El riesgo país en inherente a un mundo en
donde existe alta movilidad de flujos de capital,
ello se debe a que las decisiones para
inversión en un país u otro ya no sólo
contemplan los riesgos y retornos del mercado
desarrollado.
Inestabilidad política
COSTO DE CAPILTAL O TASA DE DESCUENTO
Modelos del Costo de Oportunidad del
Capital
Capital de
trabajo
A largo plazo, es una
parte de las inversiones
a realizar
A corto plazo, es la
única inversión a
realizar
CAPITAL DE TRABAJO
Los flujos de caja para evaluar inversiones contienen una variable denominada capital de
trabajo .
Con la información de ingresos que proviene del mercado, la información de costos y de
inversiones, se procede a realizar un flujo de caja, el cual muestra las entradas y salidas del
efectivo. El flujo de caja es esencial para evaluar la rentabilidad del proyecto y para medir los
cambios de la misma cuando se dan modificaciones en el flujo de inversiones.
FLUJO DE CAJA
Los riesgos asumidos
en cualquier inversión
Riesgos sistemáticos
en el mercado
financiero, pueden ser
incorporados como
una prima en la tasa
de costos del capital.
Riesgos relacionados
a las operaciones del
negocio pueden ser
incorporados a análisis
de sensibilidad
diversos
Riesgos operativos,
definir el rango de
variabilidad de las
principales variables
consideradas
Riesgos relacionados a
los aspectos financieros
Pueden ser:
RIESGO Y SENSIBILIDAD
En una empresa que posee diferentes negocios, sin embargo las entidades
financieras no hacen distingo en los negocios de la empresa, por lo general
le presentan a la unidad principal o se basan en la imagen del propietario, los
accionistas o los evaluadores de inversiones deben considerar que cada
unidad de negocios tiene riesgos distintos al promedio de la empresa, usar el
mismo costo de capital para todas las unidades de negocios, perjudica los
proyectos puesto que algunos serán castigados con mayor tasas de
descuento y otros tendrían una tasa que no refleja los riesgos incurridos.
APLICACIONES DE RIESGOS EN LA TASA DE DESCUENTO
Por ejemplo una empresa o cualquier organización que destina un presupuesto para
inversiones y desea maximizar la rentabilidad de esos fondos en ese caso no se realizara solo
un proyecto, sino todos aquellos que maximicen las ganancias de la empresa
PORTAFOLIO DE FONDOS CON PROYECTOS LIMITADOS
Análisis de
sensibilidad
Sensibilidad del
VAN a cambios
de una sola
variable
Sensibilidad del
VAN a cambios
en mas de una
variable
En este tipo de análisis el simulador supone varias variaciones para todas las variables
seleccionadas por el evaluador, los resultados de obtener un VAN que cambia conforme
cambian las probabilidad de ocurrencias de las variables cambiantes, en este caso por
ejemplo supongamos que los precios cambiaran de valor a una probabilidad x, igual los costo
y las variables que consideremos relevantes.
SIMULACIONDEMONTECARLO
Opciones
generalmente
reales
se
clasifican en dos:
OPCIONESREALES
• Se usa ampliamente como estrategia de coberturas de riesgos para inversiones en valores o
acciones.
Comprar call
Opciones call
Vender put
Opciones put
Comprar put
Vender put
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