Estructura de capital y políticas de dividendos (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Partes: 1, 2

Ahora, el valor de mercado de Stevens excede al valor en libros de sus activos totales. El valor de mercado del capital contable, S, será el siguiente:

S ( VL – B ( $1.200.000 – $500.000 ( $700.000

El costo del capital contable de Stevens, sin apalancamiento, es igual a kU, es decir 12%. El costo del capital contable de Stevens, como empresa apalancada, puede calcularse por medio de dos relaciones:

kS = kU+(kU-kb)(1 -T)B/S o k = NI/S

La primera formulación es la proposición II de MM. La segunda puede calcularse de una manera directa. A continuación ilustraremos ambas.

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Cada formulación proporciona un costo ponderado de capital del 10%. El ejemplo ilustra el hecho de que el uso del apalancamiento ha incrementado el valor de la empresa de 1.000.000 a 1.200.000 dólares. El costo ponderado de capital se ha reducido deI 12 al 10%. De tal modo, según las proposiciones de MM, tan sólo con impuestos corporativos, la influencia dcl subsidio fiscal sobre la deuda consiste en incrementar el valor de la empresa y en disminuir sus costos de capital ponderado.

Análisis

Partimos del mayor apalancamiento posible entre las alternativas planteadas para lograr un análisis más significativo. La matriz cuatro tiene un mayor pago de intereses lo que trae consigo un mayor nivel de riesgo financiero, pues existe la posibilidad de incumplir dichas obligaciones en caso de liquidez. El Apalancamiento Financiero da una idea de lo beneficioso que podría ser un aumento en la utilidad neta o lo peligrosa que podría ser una disminución, dando una medida aproximada del riesgo financiero en el que incurre la empresa teniendo un determinado nivel de endeudamiento. Mientras mayor sea el nivel de endeudamiento mayor es el riesgo financiero.

Conclusiones

La estructura de capital esta íntimamente relacionada con la situación
financiera a largo plazo de la empresa, hasta para financiar y planear sus operaciones
futuras.

Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los que son aportados
por los socios y los que se obtienen de los préstamos de terceros

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre
sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado

La estructura de capital óptima es aquella que produce un equilibrio
entre el riesgo del negocio de la empresa y el rendimiento de modo tal que se
maximice el precio de las acciones

La política de dividendos debe orientarse al acrecentamiento del valor
de mercado de la acción. Esto se logra en la medida que la acción
tenga alta versatilidad, y se acreciente su precio en bolsa, consecuencia de
la permanente generación de valor