DIVIDENDOS
DIVIDENDO: Cantidad que se reparte entre los accionistas de una corporación en función de los beneficios obtenidos y del número de acciones de cada uno.
Pueden pagarse en efectivo, acciones o mercancía.
DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES Y ACTIVOS
ACCIONES COMUNES INTERNACIONALES
RECIBOS AMERICANOS DE DEPÓSITO (RAD)
Estos son títulos emitidos por bancos estadounidenses que representan propiedades de las acciones de una compañía extranjera tenidas en depósito por el mismo banco en el mercado extranjero.
EMISIONES DE ACCIONES INTERNACIONALES
Emitir estas acciones no sólo amplia la base de accionistas, también puede ayudar a una compañía a integrarse en la escena de comercio local, ya que una inscripción de acciones aumenta la cobertura en la prensa local y es una publicidad corporativa eficaz.
TENDENCIA RECIENTE
La tendencia que influye en el comercio de capital mundial, es la creciente frecuencia y número de acciones emitidas que involucran la privatización de empresas, las cuales eran antes propiedad del estado.
FUNDAMENTOS DEL DIVIDENDO
Los dividendos en efectivo esperados son la variable de rendimiento clave a partir de la cual los propietarios e inversionistas determinan el precio de las acciones. Representan una fuente de flujo de efectivo para los accionistas, y les proporciona información sobre el desempeño actual y futuro de la empresa.
Si la empresa necesita financiamiento, cuanto más alta sea la cantidad de dividendos en efectivo pagado, tanto mayor será el monto del financiamiento que debe obtenerse a través de la solicitud de préstamos o de la venta de acciones comunes o preferentes.
PROCEDIMIENTOS DEL PAGO DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO
MONTO DE LOS DIVIDENDOS
La mayoría de las empresas tienen una política establecida con respecto al monto del dividendo periódico, pero los directores de la empresa pueden realizar cambios como resultado de las juntas antes mencionadas.
FUNDAMENTOS DEL DIVIDENDO
FUNDAMENTOS DEL DIVIDENDO
PLANES DE REINVERSIÓN DE DIVIDENDOS
Permiten a los accionistas emplear los dividendos recibidos sobre las acciones de la empresa para la adquisición de acciones adicionales, incluso acciones fraccionarias, a un costo bajo o sin transacciones (corretaje).
TEORÍA DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
TEORÍA RESIDUAL DE DIVIDENDOS
El dividendo pagado por una empresa debería verse como un residuo.
TEORÍA DE LA IRRELEVANCIA DEL DIVIDENDO
M y M, así como otros defensores de la irrelevancia del dividendo argumentan que el rendimiento requerido de un inversionista, y por tanto, el valor de la empresa, no son afectados por la política de dividendos.
TEORÍA DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
ARGUMENTOS DE LA RELEVANCIA DE DIVIDENDOS
Gordon y Lintner sugieren que los accionistas prefieren los dividendos actuales y que, de hecho, existe una relación directa entre la política de dividendos de la empresa y su valor en el mercado.
Los inversionistas por lo regular se oponen al riesgo y le atribuyen menos riesgos a los dividendos o ganancias de capital actuales que a los futuros.
TEORÍA DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
Por tanto, se cree que los pagos del dividendo actual reducen la incertidumbre del inversionista al provocar que éste descuente la utilidades de la empresa a una tasa menor, lo cual resulta (al ser igual todo lo demás) en un valor mayor que las acciones de la empresa; y viceversa, si los dividendos se reducen y no se pagan, aumentará la incertidumbre del inversionista, elevándose el rendimiento requerido, y reduciéndose, el valor de las acciones.
FACTORES QUE AFECTAN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULACIONES LEGALES:
* LA REGLA DE LAS UTILIDADES NETAS.
* LA REGLA DEL DETERIORO DE CAPITAL.
* LA REGLA DE LA INSOLVENCIA.
POSICIÓN DE LIQUIDEZ.
NECESIDAD DE REMBOLSAR LAS DEUDAS:
* REMBOLSAR LA DEUDA AL VENCIMIENTO REMPLAZANDOLA POR ALGUNA OTRA FORMA DE VALOR.
* TOMAR LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA LIQUIDAR LA DEUDA.
FACTORES QUE AFECTAN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
RESTRICCIONES EN LOS CONTRATOS DE DEUDAS:
1. LOS DIVIDENDOS FUTUROS SE PODRAN PAGAR TAN SÓLO CON LAS UTILIDADES GENERADAS DESPUÉS DE LA FIRMA DEL CONTRATO DE PRÉSTAMO.
2. LOS DIVIDENDOS NO PODRÁN PAGARSE CUANDO EL CAPITAL NETO DE TRABAJO SEA INFERIOR A UN MONTO DETERMINADO.
RESTRICCIONES INTERNAS:
MONTO DE EFECTIVO EN EXCESO DISPONIBLE, MÁS QUE POR EL NIVEL DE UTILIDADES RETENIDAS
TASA DE EXPANSIÓN DE LOS ACTIVOS:
Rápido crecimiento de la Cia.
Mayor necesidad de financiamientode activos.
Gran necesidad futura de fondos
Retención de utilidades
FACTORES QUE AFECTAN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
TASA DE UTILIDADES.
LA TASA ESPERADA DE RENDIMIENTO. (ATRACTIVIDAD)
1.PAGAR LAS UTILIDADES BAJO LA FORMA DE DIVIDENDOS
2.INVERTIRLAS EN LA EMPRESA.
ESTABILIDAD DE LAS UTILIDADES.
* EMPRESAS CON UTILIDADES ESTABLES
* EMPRESAS CON UTILIDADES INESTABLES
ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITALES:
EMPRESA GRANDE Y ESTABLE * FACIL ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITALES
* OTRA FORMAS DE FINANCIAMIENTO EXTERNO
EMPRESA NUEVA Y PEQUEÑA * RIESGO POTENCIAL PARA LOS INVERSIONISTAS
* LIMITADO ACCESO ALOS MERCADOS DE CAPITALES
* RETENER UTILIDADES PARA FINANCIAR SUS OPERACIONES
FACTORES QUE AFECTAN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
CONTROL.
POSICIÓN FISCAL DE LOS ACCIONISTAS:
IMPUESTOS SOBRE UTILIDADES ACUMULADAS EN FORMA IMPROPIA.
(Gp:) CORPORACIÓN CON POCOS DUEÑOS
(ALTAS CATEGORÍAS DE IMPUESTO SOBRE INGRESOS)
(Gp:) DIVIDENDO BAJO
INGRESO EN FORMA DE CAPITAL
(Gp:) CORPORACIÓN CON MUCHOS ACCIONISTAS
(BAJAS CATEGORÍAS DE IMPUESTO SOBRE INGRESOS)
(Gp:) ALTA RAZÓN DE PAGO DE DIVIDENDOS
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