22/12/2015
(Gp:) Riesgo y Presupuesto de Capital
(Gp:) Cuando se Evalúa un solo Proyecto
(Gp:) Cuando se Evalúa más de un Proyecto
(Gp:) Flujo de Efectivo
(Gp:) Tiempo
(Gp:) Tiempo
(Gp:) Tiempo
(Gp:) Proyecto A
(Gp:) Proyecto B
(Gp:) Combinación
22/12/2015
(Gp:) Cobertura de Riesgo Financiero
(Gp:) La cobertura del riesgo financiero se realiza mediante:
(Gp:) Contratos Forward (Adelantados)
(Gp:) Contratos de Futuro
(Gp:) Cobertura Corta
(Gp:) Cobertura Larga
(Gp:) Contratos de Intercambio (SWAPS)
(Gp:) SWAPS de Tipo de Cambio
(Gp:) SWAPS de las Tasas de Interés
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ENFOQUES MODERNOS EN LA TOMA DE DECISIONES BAJO CONDICIONES DE INCERTIBUMBRE
Análisis De Riesgo prácticamente cada decisión se basa en al interacción de variables importantes, muchas de las cuales tienen un elemento de incertidumbre pero quizás un grado bastante alto de probabilidad.
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Árboles de Decisión
presentan los puntos de decisión, los acontecimientos fortuitos y las probabilidades existentes en los diversos cursos que se podrían seguir.
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Teorías De La Referencia
se basa en las ideas de que las actitudes de las personas hacia el riesgo variaran.
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La probabilidad puramente estadística
como se aplican a la toma de decisiones, descansan sobre la suposición de que los encargados de tomar las decisiones las seguirán. Podría parecer razonable que si existiera una posibilidad del 60% de que la decisión sea cierta, una persona la tomaría
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Pasivos
Proveedores. Son las deudas que tiene la empresa con quienes les surten de materia prima para efectuar su actividad. Es un rubro importante porque representa uno de los financiamientos más baratos a los que tienen acceso los empresarios.
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PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La planificación financiera es un arma de gran importancia con que cuentan las organizaciones en los procesos de toma de decisiones. Por esta razón las empresas se toman muy en serio esta herramienta y le dedican abundantes recursos.
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Una buena planificación debe llevar al directivo a tomar en cuenta los acontecimientos que pueden dar al traste con el buen desempeño de la compañía o al menos logren entorpecerla, esto con el fin de tomar medidas que contrarresten estos efectos. Todos los análisis y observaciones nos llevan a pensar que la planificación no es solo previsión, ya que prever es tener en cuenta el futuro probable dejando de lado lo improbable o las sorpresas (deseables o indeseables).
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LOS REQUISITOS PARA UNA PLANIFICACIÓN EFECTIVA SON:
PREVISIÓN: Se debe prever lo probable y lo improbable, sea de beneficio o desmedro para la empresa.
2. FINANCIACIÓN ÓPTIMA: No existe un plan óptimo. "Los planificadores financieros deben hacer frente a los asuntos sin resolver y arreglárselas lo mejor que puedan, basándose en su criterio". Balancear deuda, ingresos, costos, costo de capital, tasa de retorno, etc., no es fácil pero es la tarea del director financiero de una firma.
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3. MIRAR EL DESARROLLO DEL PLAN: Observar si ha sido viable el camino que se ha tomado y si no es así tratar de hacer las modificaciones que sean necesarias. "… los planes de largo plazo sirven como puntos de referencia para juzgar el comportamiento posterior".
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RIESGO DE NEGOCIO
El riesgo que se asocia con las proyecciones de los rendimientos futuros de una empresa sobre los activos, o de los rendimientos sobre el capital contable si la empresa no usa deudas.
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LAS OPCIONES
Las opciones son un contrato que proporciona al tenedor de las mismas el derecho de comprar o de vender un activo a algún precio predeterminado dentro de un periodo de tiempo específico. Las opciones puras son instrumentos creados por personal externo (generalmente firmas de banca de inversión) en lugar de ser creados por la empresa misma;
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LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA COMO GESTIÓN DE UNA CARTERA DE OPCIONES
La planificación financiera es un proceso que analiza las mutuas influencias entre las alternativas de inversión y de financiación de las que dispone la empresa, proyecta las consecuencias futuras de las decisiones presentes, a fin de evitar sorpresas y comprender las conexiones entre las decisiones actuales y las que se produzcan en el futuro, decidir qué alternativas adoptar (estas decisiones se incorporan al plan financiero final) y compara el comportamiento posterior con los objetivos establecidos en el plan financiero
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Un problema a menudo crucial en la planificación financiera es que las actuales decisiones de inversión de capital dependen de las futuras oportunidades de inversión. A menudo, se encuentran empresas que invierten para entrar en un mercado por razones estratégicas, esto es, no porque la inversión inmediata tenga un valor actual neto positivo, sino porque introduce a la empresa en el mercado y crea opciones para las subsiguientes inversiones posiblemente provechosas.
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MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES
ENTIDADES
PRIVADAS
Registrar
Organizar
Liquidar
Garantizar
Tanto agentes como clientes pueden negociar Contratos de Futuros y Opciones con dos tipos de objetivos:
(Gp:) Cubrir un riesgo de precio trasladando éste a otros
(Gp:) Especular con el precio con la finalidad de obtener
alguna ganancia.
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Con la cobertura se busca disminuir el riesgo que involucra la volatilidad (cambios) de los precios.
Por otra parte los especuladores, se dedican a absorber el riesgo trasladado por los que hacen cobertura, con la finalidad de obtener una ganancia.
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Los mercados
pueden decidir
como se hará
la negociación
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El mercado solicitará a las personas o entidades que se quieran registrar, cumplir con algunos requisitos, como:
(Gp:) Contar con un capital mínimo
(Gp:) Contar con una organización adecuada para atender clientes
(Gp:) Llevar libros de registros de operaciones propias y de clientes
(Gp:) Los Mercados de Futuros y Opciones garantizan el cumplimiento de los Contratos de Futuros y
Opciones registrados.
(Gp:) La Camara Compensadora
Actúa como compradora para el vendedor, y como vendedora para el comprador. Por este motivo tanto el comprador como el vendedor original tienen obligaciones para con la Cámara y no entre ellos.
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Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias ("mark to market" )
Precio pactado – Precio de cierre
Si existe un deficit, esta diferencia debe ser depositada por los agentes antes del inicio de las negociaciones el día siguiente a fin de reponer y completar el margen de garantía inicial.
El Mercado debe liquidar la posición registrada por operatoria inversa al comienzo de las negociaciones o la Cámara tomará las garantías para cubrir las pérdidas.
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USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO
Mientras más uno se arriesgue más posibilidades hay de ganar mucho dinero pero también de perderlo.
En el mundo de las finanzas se dice que para ganar dinero hay que arriesgarse.
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“El máximo riesgo de los tenedores (compradores) de las opciones es la prima que pagan. El máximo riesgo de los vendedores es normalmente ilimitado y su máximo beneficio es la prima de la opción.”
OPCIONES
Intrumento
Poseedor
Variaciones
Protegerse
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Esto se puede ver claramente en la compra de un put o de un call
Riesgo potencial. El riesgo del inversor está limitado a la prima que paga por la opción, la cual será una pequeña fracción del coste del activo, por lo que la opción puede considerarse como menos arriesgada que la compra del activo.
Beneficio potencial. Es ilimitado. Como el contrato confiere al comprador el derecho y no la obligación de comprar a un precio fijo, este derecho tendrá más valor conforme aumente el precio del activo.
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Ahora bien, si se trata de vender un put o un call
Riesgo potencial. El riesgo potencial es ilimitado, pues en teoría el precio del activo puede subir indefinidamente. Del comentario anterior se deduce que la venta de un call o de un put, sin tener al mismo tiempo el activo es extremadamente arriesgada.
Beneficio potencial. El máximo beneficio que puede obtener el vendedor de un call o un put, es la prima que recibe por la venta de la opción.
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EJERCICIO
Se pone en marcha un negocio de víveres y se proyecta obtener $10.000 en efectivo dentro de un lapso de 6 años, con una tasa de descuento o el costo de oportunidad del 8%. ¿Calcular el valor actual de esta inversión?
El Valor Actual (VA), nos permite traer al presente flujos de dinero que se piensa recibir en un futuro. De manera que:
VA = VF/(1+i)^n
(Gp:) VA = ?
(Gp:) VF = $10.000
(Gp:) i = 8%
(Gp:) n = 6 años
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Sustituyendo el valor de r = 8%, de VF = $10.000, n = 6 años, y por ultimo el de i = 8%, tendremos que:
VA = $10.000/(1+0.08)^6
VA = $6301.69
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Supongamos que usted adquiere una opción de compra de seis meses para acciones de Intel donde las acciones hoy día valen $85 y con valor de liquidación de $85.
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CASO
Supongamos que en seis meses el valor de la acción de Intel sube a $90.
Entonces la opción de compra le permite comprar dichas acciones a $85 aunque su valor es de $90. En este caso hay una ganancia equivalente a la diferencia en los valores (90-85) menos el valor de la opción.
Si por el contrario, el valor de la acción en seis meses fuese de $80, entonces usted no compraría porque lo tendría que hacer a $85, y sólo pierde lo que pagó por la opción.
De que forma se reduce el riesgo producido por las fluctuaciones en los valores de las acciones.
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CONCLUSIONES
El valor actual es la expresión en términos de hoy, de posibles flujos futuros de dinero
Las opciones son un contrato que proporciona al tenedor de las mismas el derecho de comprar o de vender un activo a algún precio predeterminado dentro de un periodo de tiempo específico.
Una buena planificación debe llevar al directivo a tomar en cuenta los acontecimientos que pueden dar al traste con el buen desempeño de la compañía o al menos logren entorpecerla, esto con el fin de tomar medidas que contrarresten estos efectos.
22/12/2015
El riesgo representa las posibilidades de sufrir una perdida, por ello se hace esencial su consideración y medición a fin de reducir la probabilidad de llevar a cabo un mal proyecto o de rechazar uno bueno.
Una de las vías más comunes para la cobertura de los riesgos es el empleo de instrumentos derivados
El valor económico agregado (EVA) permite medir el aporte que hacen las divisiones de una empresa para el valor económico de la misma.
22/12/2015
Aunque la percepción común es que las opciones son instrumentos de inversiones de alto riesgo, esto no es siempre cierto, pues algunas posiciones en opciones conllevan un riesgo considerablemente menor al del activo
Los Mercados de Futuros y Opciones brindan a los que toman cobertura de precio la posibilidad de trasladar el riesgo de los precios inherentes a sus negocios, reduciendo así el riesgo de pérdida financiera y de esta manera permite a éstos bajar sus costos.
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