- Decisiones de inversión
- Las decisiones de inversión – generalidades
- Proyecto de inversión
- Preguntas y respuestas
- Bibliografía
Decisiones de inversión
Invertir: es un acto mediante el cual se utilizan bienes a fin de adquirir un conjunto de activos reales o financieros, destinados a proporcionar rentas y/o servicios, durante un cierto tiempo.
Proyecto de inversión: es cualquier posibilidad de inversión y/o de financiación, pudiendo efectuarse una combinación de ambas.
La evaluación del proyecto se puede efectuar teniendo dos aspectos distintos, pero no contrapuestos: el aspecto privado y el aspecto social, y dependerá del fin que se persiga en cada caso en particular.
Se debe efectuar un análisis financiero, empleando distintos procedimientos que permiten medir aspectos tales como el capital agregado a la empresa, la rentabilidad, el tiempo necesario para recuperar la inversión; estos procedimientos se denominan criterios de evaluación del proyecto de inversión: distintos procedimientos financieros que se utilizan para la medición de ciertos aspectos cuantitativos de un proyecto.
Estas mediciones se deben realizar en una instancia previa al momento de iniciar el proyecto; de esa forma, el conocimiento de los valores que surjan de la evaluación permitirá tomar una decisión.
Cualquier medición compara:
La inversión inicial: erogación que se debe efectuar al iniciar el proyecto
Los flujos netos de caja o cash flow: la diferencia entre los ingresos y egresos de dinero registrados en un período determinado.
Para efectuar esta comparación, los valores monetarios deben consignarse en el mismo momento del tiempo. Para ello se deben actualizar los flujos netos de caja, aplicando la tasa de costo de capital (costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo). Este elemento (tasa de costo de capital) es el que ofrece mayores dificultades para su determinación, ya que implica obtener un promedio ponderado de las tasas existentes en los mercados financieros, tanto para inversiones del capital propio, como las correspondientes a capital prestado.
Por otra parte, al elaborar un proyecto de inversión se estipula un plazo para el mismo: el horizonte económico de la inversión o plazo requerido para llevar a cabo la inversión.
Por último, para poder seleccionar adecuadamente un proyecto de inversión, se analizan los criterios de evaluación de proyectos de inversión, que miden la rentabilidad de un proyecto.
La rentabilidad puede medirse de diversas formas: en unidades monetarias, en tasa (tanto por uno), en porcentaje, en el tiempo de demora en la recuperación de la inversión inicial, etc.
Además, analizar la rentabilidad implica comparar el beneficio que se obtendrá con el costo de oportunidad. En este sentido, se llevará a cabo un proyecto de inversión siempre que se obtenga un beneficio mayor al costo de oportunidad del capital.
Los criterios a analizar son:
Valor presente neto: suma de los flujos netos de caja actualizados, incluyendo la inversión inicial. El proyecto de inversión, según este criterio, se acepta cuando el valor presente neto es positivo, dado que agrega capital a la empresa.
Tasa interna de rentabilidad: tasa que hace que el valor presente neto sea igual a cero, o tasa que iguala la inversión inicial con la suma de los flujos netos actualizados. Según la TIR, el proyecto es rentable cuando la TIR es mayor que la tasa de costo de capital, dado que la empresa ganará más ejecutando el proyecto, que efectuando otro tipo de inversión.
Período de recupero: tiempo necesario para recuperar la inversión inicial. Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de recupero es menor que el horizonte económico de la inversión, dado que se recupera la inversión inicial antes de finalizado el plazo total.
Estos criterios son métodos o procedimientos de evaluación de proyectos de inversión y como tales tienen ventajas e inconvenientes, por ello es necesario aplicar todos estos criterios para analizar el proyecto de inversión.
Por otra parte, todo proyecto de inversión debe analizarse teniendo en cuenta el grado de certeza con que se manejan las planificaciones.
El efecto de riesgo (variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto) en los proyectos hace necesario considerar tanto la rentabilidad esperada, como las posibles desviaciones que esas expectativas pueden producir.
El riesgo se expresa en función de la dispersión de la distribución de probabilidades posibles de los valores presentes netos o de las tasas internas de rentabilidad. La herramienta para esta medida es la desviación estándar.
Las decisiones de inversión – generalidades
Invertir: significa destinar bienes con el objetivo de adquirir un conjunto de activos reales o financieros, tendientes a proporcionar rentas y/o servicios en el futuro, durante un cierto tiempo. Es un acto que para ser llevado a cabo, requiere tomar una decisión.
Inversión: es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisición de otros activos que proporcionarán rentas y/o servicios, durante un tiempo. Otra definición plantea que es el sacrificio de un consumo presente, con la esperanza de lograr un consumo futuro mayor.
Los recursos y bienes utilizados en toda inversión constituyen el capital invertido.
Clasificación de las inversiones
Según su función | Inversiones de renovación o reemplazo | |
| Inversiones de expansión | |
| Inversiones de modernización o innovaciones Inversiones estratégicas | |
Según el sujeto | Inversiones efectuadas por el Estado Inversiones efectuadas por particulares | |
Según el objeto | Inversiones reales | |
| Inversiones financieras | |
Proyecto de inversión
Un proyecto de inversión es un plan que, asignado de determinado capital, producirá un bien o servicio de utilidad para una persona o para la sociedad.
Con el término "plan" se indica que el proyecto se estructura, analiza y considera en todos sus aspectos. Requiere de un análisis multidisciplinario por parte de personas especializadas en cada uno de los factores que participan y afectan al proyecto.
En otros términos, proyectar significa planificar y la planificación implica el análisis detallado de todas y cada una de las disciplinas que intervienen en el proyecto.
Etapas de los proyectos de inversión
ETAPA | DESCRIPCIÓN | |
1. Estudio legal | Referido a las condiciones de salubridad, seguridad ambiental, régimen de promoción industrial, etc. | |
2. Estudio de mercado | Dimensión de la demanda, calidad, precio, comercialización, competencia, etc. | |
3. Ingeniería del proyecto | Análisis de las técnicas a adoptar en base a los equipos a utilizar, tecnologías apropiada, distribución de equipos en la planta, posibles problemas técnicos, etc. | |
4. Tamaño y localización | Análisis de la infraestructura requerida para satisfacer la demanda, disponibilidad de mano de obra, ubicación física considerando costos de transporte, etc. | |
5. Magnitud y estructura de la inversión | Se refiere al volumen y discriminación del capital que se necesita para la inversión | |
6. financiamiento | Referido a las distintas fuentes a las que se recurrirá por el capital prestado, cuando el propio no es suficiente. | |
7. Estudio económico y financiero | Ordenar y sistematizar toda la información referida al aspecto monetario, que surgen de las etapas anteriores, estructuradas a modo de cuadros analíticos, que serán estudiados en la etapa siguiente. | |
8. Evaluación económica y financiera | Análisis de la información proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisión correcta. | |
Elementos de un proyecto de inversión
Inversión inicial | FNCo | Desembolso inicial requerido para iniciar el proyecto. Se considera negativo dado que implica una erogación que parte del inversor. Generalmente, es inversión en capital de trabajo y activos fijos. | ||||
Flujos netos de caja | FNC1 | Diferencia entre los ingresos de dinero que producirá la inversión y los egresos de dinero que se generarán por la inversión, ambos referidos al final del período t-ésimo. | ||||
Tasa de costo del capital | k | Costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo | ||||
Horizonte económico de la inversión | .n | Vida útil del proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto generará ingresos. Generalmente, se establece en años. Si se prevé que un proyecto se mantendrá en el tiempo sin plazo definido, se sueles establecer 10 años como horizonte. | ||||
Valor residual | VR | Valor de desecho del proyecto. Es el ingreso extra que generará el proyecto, al finalizar el horizonte económico. Se adiciona al último flujo neto de caja. | ||||
Preguntas y respuestas
1. ¿A qué se denominan inversionistas institucionales? Se denomina inversionistas institucionales a aquellas entidades financieras especializadas en la administración del ahorro de personas naturales y jurídicas para su inversión en valores por cuenta y riesgo de estas. Los inversionistas institucionales actúan como grandes inversionistas ya que administran y concentran recursos de un gran número de pequeños inversionistas.
Al especializarse en la inversión y al administrar volúmenes importantes de recursos, los inversionistas institucionales tienen posibilidad de acceder a diversas y posiblemente mejores alternativas de inversión y de diversificar más eficientemente las carteras de valores, que los inversionistas que actúan individualmente. La principal característica de los inversionistas institucionales es que las inversiones que realizan son principalmente a mediano y largo plazo.
2. ¿Diferencia entre riesgo e incertidumbre? Riesgo e incertidumbre son similares en que ambos presentan el problema de no saber cuáles van a ser las condiciones futuras Riesgo ofrece estimaciones de probabilidades para los posibles resultados Incertidumbre no ofrece estimaciones de probabilidades para los posibles resultados 3. ¿Por Qué el Análisis de Riesgo? Los resultados de un proyecto se dan a lo largo del tiempo.
Cada variable que afecta al VAN está sujeta a un alto nivel de incertidumbre.
La información necesaria para estimar la variabilidad es costosa de adquirir.
Se necesita reducir la probabilidad de llevar a cabo un mal proyecto o de rechazar uno bueno.
4. ¿Cuáles son las posibles fuentes principales de incertidumbre? Hay cuatro fuentes principales de incertidumbre:
Posible inexactitud de las estimaciones usadas en el estudio Tipo de negocio relacionado con la marcha de la economía Tipo de planta física y equipo involucrados Longitud del período de estudio 5. ¿Con cuales métodos se cuenta para tratar el riesgo? Análisis de equilibrio Tasa de descuento ajustada al riesgo Reducción de la vida útil Ajuste del flujo de fondos Árboles de probabilidad Árboles de decisión Análisis de Sensibilidad Análisis de Escenarios Simulación de Montecarlo 6. ¿Qué es el análisis de equilibrio? Técnica usada cuando la selección entre alternativas o la aceptación de un proyecto depende de un solo factor difícil de estimar. Ejemplo: Si podemos estimar si el resultado real del factor común sea más alto o más bajo que el punto de equilibrio, resulta obvia la mejor alternativa.
Indiferencia entre alternativas (VANA = f1(y); VANB = f2(y) VANA = VANB; f1(y) = f2(y): Resolver para y Aceptación de un proyecto VANp = f(z) = 0 El valor de "z" es el valor al cual es indiferente aceptar o rechazar el proyecto.
Análisis de equilibrio(2) Ejemplo: 2 proyectos tienen los siguientes VAN en función de y(utilización de capacidad)
- ? VANA(10%)= -$20 + $15 y a(5,10%)
- ? VANB(10%)= -$30 + $20 y a(5,10%)
Punto de equilibrio: y = 52.7% 7. ¿Qué son los árboles de decisión? Son medios poderosos de representar y facilitar el análisis de problemas importantes, especialmente aquellos que involucran decisiones secuenciales y resultados variables en el tiempo. Además Permiten analizar problemas complicados en una serie de problemas simples más pequeños y Permiten un análisis objetivo y una toma de decisiones que incluye la consideración explícita del riesgo y el efecto del futuro Problemas Resueltos:
1. Un inversionista de finca raíz compró una propiedad por $90 000 en efectivo, arrendando luego la casa por $1000 mensual. Al final del año 2, el arrendatario se mudó y el inversionista gastó $8000 en remodelación. Le tomó 6 meses vender la casa por $105 000. Tuvo que pagar a una agencia de finca raíz el 6% del precio de venta y proporcionar una póliza del título por $1200. ¿Qué tasa de retorno obtuvo el inversionista sobre su inversión?
Solución
2. Una alumna desea crear una dotación permanente a nombre suyo en una pequeña institución universitaria privada. Piensa donar $100 000 y hacer que el ingreso sea utilizado para comprar suministros de laboratorio, pero hará la donación sólo si se coloca una placa permanente con su nombre en la puerta del laboratorio. Si la institución universitaria está de acuerdo con su solicitud y los suministros del laboratorio cuestan $12 000 anualmente, ¿qué tasa de retorno se requiere sobre la dotación?
Solución
3. El ingeniero de producción de una fábrica de cigarrillos quiere hacer un análisis de tasa de retorno utilizando los costos anuales de 2 máquinas de empaque. Los detalles se dan abajo. Sin embargo el ingeniero no sabe que valor utilizar para la TMAR porque algunos proyectos se han evaluado a 8% y otros a 10% anual. Determine si ésta diferencia de la TMAR cambiaría la decisión acerca de que máquina comprar.
Bibliografía
Monografía.com. Dirección: www.monografias.com
Lafacu.com. Dirección: www.lafacu.com.mx
Van Horne J. y Wachowicz J. " Fundamentos de la Administración Financiera". Octava Edición. Editorial: PRENTICE HALL
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA.
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE".
VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ.
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL.
INGENIERÍA FINANCIERA.
PROFESOR: ING. ANDRÉS BLANCO.
Las decisiones de Inversión: Teoría, preguntas y problemas.
Autor:
Aray R, Yolcy.
Núñez, Nilka.
Padilla, José.