Las finanzas y sus temáticas

Importancia de la informática para la administración financiera

    El administrador financiero desempeña un papel de crucial importancia en la operación y éxito de las empresas;  se ocupa de dosificar racionalmente los recursos  financieros  destinados a atender cualquier tipo de necesidades dentro de las empresas; garantiza  el logro pleno de  objetivos generales de la empresa y  tiene como función central aplicar sus conocimientos y creatividad con el fin de obtener el máximo de  beneficios  monetarios con un  monto mínimo  de recursos  invertidos. Al Administrador Financiero le corresponden tareas diversas, las cuales van desde la presupuestación del flujo  de efectivo, la predicción financiera, el manejo del efectivo, la administración crediticia, el análisis de inversiones, hasta la obtención de  recursos  monetarios, entre otras.

    El Administrador Financiero enfrenta de manera cotidiana el reto  de atender de manera  constante demandas crecientes y diversas de recursos destinados a  atender necesidades inversión generadas por el  propio desarrollo de las  fuerzas  productivas y   del mercado, esta  situación la  enfrenta, paradójicamente  con volúmenes de  recursos monetarios cada  vez  más  reducidos.

    Para solventar  esta  situación el administrador  financiero tendrá  necesariamente que adoptar dentro  de la  empresa una  posición creativa, innovadora y eficiente; una actitud diferente a las  formas  de organización  vigentes, para  lograr lo anterior es necesario que el financiero  establezca dentro  de la  empresa una nueva cultura organizacional, misma que  deberá estar mucho más apegada a la  realidad actual que las  formas  de organización  vigentes impuestas por la inherencia del desarrollo y evolución de la empresa.

    El administrador financiero del siglo XXI orienta sus  funciones  hacia la  búsqueda de soluciones creativas que faciliten a la  empresa posicionarse de manera inmediata y/o anticipada en situaciones de liderazgo privilegiado. El profesional de esta  disciplina  se ve obligado mantener  una actitud de búsqueda constante; de desarrollo de una imaginación creativa, de permanentemente innovación, de actuar de manera inmediata y con un sentido claro de oportunidad ante los diversos estímulos  de  su entorno.

    El administrador financiero moderno debe  anticiparse a los  problemas y cuando los problemas se presentan debe innovar soluciones creativas, eficientes y eficaces a los problemas que enfrente su unidad  empresarial; para lo cual  debe utilizar los recursos existentes en su entorno y con estos elementos encontrar las respuestas necesarias a las anomalías, retos y/o necesidades  que le plantea su entorno.

    Creatividad, inteligencia; sensibilidad especial para encontrar o para  ver aspectos financieros en todas las campos, áreas o disciplinas del conocimiento; son algunas de las  características  que deben poseer actualmente estos profesionales. Su lógica debe, por tanto, ser  diferente, debe ver en los  problemas,  oportunidades y en las debilidades debe encontrar fortalezas. El nuevo administrador financiero no mira hacia atrás, proyecta a futuro para corregir el presente. El administrador financiero debe ser una persona inquieta, ver en las cosas fines diversos, en sí debe  trascender.

     Una de las tareas centrales de los  Administradores Financieros es crear negocios financieros en espacios  donde actualmente no se hacen. El administrador financiero debe  crear necesidades, no buscar solución a problemas, sino crear soluciones a problemas que todavía no existen; no limitarse a hacer o lograr lo que otras empresas han logrado, sino aun ir más allá.

    El Administrador moderno debe provocar cambios mediante alianzas estratégicas, reducción de gastos, oportunidades en nuevos mercados, inversiones, siempre tratando de  aprovechar las oportunidades que el mercado le ofrece

     Por medio del máximo aprovechamiento de la informática, el administrador financiero logra que la tecnología este al servicio de toda la empresa simplificando procesos, compactando funciones.

    Las características antes mencionadas del administrador de  principios del siglo XXI, marcan una  diferencia  radical con respecto a el administrador financiero convencional formado  bajo los esquemas y parámetros tradicionales; este último se caracteriza por demostrar una  actitud pasiva  de  afrontar los problemas, de actuar sólo hasta el momento en que  se  presentan los problemas, su función es correctiva y no preventiva, su labor la realiza siempre con las mismas técnicas, herramientas y medios de uso común en finanzas.

    Para que el  profesional  de la  Administración Financiera de principios del siglo XXI  pueda  actuar con eficacia en el desempeño de sus funciones requiere como  obligación mínima del conocimiento  de informática y del  dominio de por lo menos un idioma, sólo a  través  del  dominio de estos  requisitos básicos, se  encuentra apto para  desempeñar con éxito los  retos  y exigencias propias de su  campo de trabajo. Así mismo, el administrador Financiero se ve obligado a utilizar en forma cotidiana  beneficios  que   ofrece  el desarrollo tecnológico. Las computadoras, los soft- ware,   internet,  Faxs, Modems, radiocomunicadores portátiles, etc,  son  algunos de los   múltiples recursos  utilizados  por el administrador financiero. Para el administrador financiero estos elementos son considerados como  herramientas, a través  de las cuales  puede obtener, por ejemplo acceso inmediato  a diversos  bancos   de  datos e información financiera y de cualquier tipo,  lo cual lo posiciona en una  situación  privilegiada para  efectuar acciones preventivas y/o correctivas en el momento oportuno. Gracias a estos avances tecnológicos, el Administrador Financiero moderno puede efectuar su trabajo de una manera más eficaz y mediante  ella a disminuir costos y optimizar  el uso de  los recursos monetarios  disponibles  dentro de una empresa.

    La administración financiera no debe estar sujeto a la aplicación de formatos preestablecidos, ni al uso de manuales de procedimientos rígidos. Para salvar estos obstáculos,  debe incorporar dentro de las tareas de la  administración financiera, el uso de la informática, su propósito central es simplificar sus tareas  de manera significativa   y a través de este medio obtener las cosas y medios  de manera más sencillas, suprimiendo pasos y/o personas que no son necesarias. La Administración Financiera debe cambiar, no seguir sujeta a formatos innecesarios, con la informática podemos simplificar el trabajo, así mismo podemos acelerar, revolucionar procesos lentos, lo anterior es factible mediante el establecimiento de redes de intercomunicación inter-empresarial.

     El Administrador Financiero no debe depender de otras personas para realizar su trabajo, de igual manera, tampoco el resto  de la  empresa  debe depender del Administrador financiero  para  realizar  sus  actividades, con ayuda de la informática, la información financiera  y de todo tipo  fluye a través de los diversos canales, es decir, por toda la empresa haciéndolo más eficaces en cuanto a la recepción y manejo de ésta; a través de la informática el Administrador Financiero  lograr que cada persona tenga los elementos necesarios para trabajar y dar resultados financieros óptimos

    El Administrador Financiero moderno  debe tener una actitud positiva  hacia el cambio, contar con nueva forma de  ver y hacer las cosas, debe  estar abierto a cualquier campo del conocimiento, mantener una  actitud receptiva pensando que  a cada momento las personas hacen aportaciones importantes a nuestra vida y que dentro de estas aportaciones  se encuentra la informática, misma  que resulta ser una aportación valiosa para el tratamiento de la información empresarial. La informática, por tanto, es concebida como la fusión  de la computación con la información.

    Para la administración financiera, la informática constituye una herramienta de gran importancia para la realización de sus actividades cotidianas ya que  a través de ella puede  crear una base de datos  útil para  proyectar hacia futuro  y corregir las anomalías del presente. Con la ayuda de la Informática, el administrador financiero podrá  diseñar un sistema de control financiero automatizado, integrado a un sistema accesible para todos los que conforman la organización, generando una base de datos capaz de ser leída en cualquier lenguaje; es decir que sea leído por igual, tanto  un contador, un administrador,  gerente, directivos  o cualquier mando operativo.

    La clave de la informática dentro de la administración financiera es encontrar una base de datos accesible para todos, capaz de ser nutrida por todos los integrantes de la organización, la cual pueda traducir los datos a un lenguaje funcional, es decir, que todos puedan entender, ya sean idiomas o lenguajes científicos diferentes teniendo en si misma capacidad de descodificar y traducir información. Que sea por sí misma un sistema de autocontrol computarizado.

    El administrador financiero mediante la informática hace que el uso de los recursos sea más racional, creando e innovando, transformado y adecuando lo que tenemos en base a nuestras necesidades.  Debe así contribuir a que la organización crezca hacia adentro para ser más sólida y flexible, teniendo mayor capacidad de adaptarse al exterior, simplificando el trabajo, reduciendo al mínimo los gastos, buscando el  logro el  todo  momento de la máxima o principio  financiero de hacer  más con menos recursos.

    Sin lugar a dudas, hoy en día, la informática juega un papel de gran importancia para  el diseño  de  negocios. Para las empresas, la informática representa una  herramienta de  trabajo  de importancia fundamental para la consecución  eficiente  de sus fines. Para el área de Administración  Financiera  la  informática le ayuda a tener una visión más amplia y clara sobre el futuro de la organización, debido a  que le facilita  el uso  creativo y eficiente  de los  recursos  disponibles  dentro  de la  empresa.

    La informática es una herramienta vital para que el administrador financiero ya que maneja cantidades espectaculares de información y la información es poder de decisión y el poder de decisión debe  estar en todas partes o áreas que integran la  empresa logrando con ella realizar acciones simultáneas independientes y autónomas con poder de decisión obteniendo así beneficios múltiples para la organización.

     La informática  representa para la Administración Financiera la posibilidad  de  efectuar  acciones  en  tiempo real,   sin  dilación, sin   retrasos;  representa una  alternativa viable para  afrontar con  éxito  los diversos retos  que enfrenta en  el  desarrollo  cotidiano de  sus  actividades. La informática  representa para  la  administración  financiera una poderosa  herramienta  del cambio ya que con el simple hecho de oprimir  un grupo de  teclas se puede obtener información veraz sobre aspectos diversos, como por ejemplo: quien a cobrado un cheque; así mismo, que clientes han realizado sus pagos; es  decir,  se tiene  conocimiento  del origen y  destino de  los  recursos monetarios  y de como afectan movimientos la  ejecución de presupuesto, plan y programa y consecuentemente la posibilidad  de  cuantificar  estos beneficios  por  áreas, entre otros beneficios.

    Mediante la Informática, los datos los puede consultar y utilizarlos cualquier área de  la  empresa interesada  en consultar la  base  de  datos de Administración Financiera. Los  programas para  la Administración de los  recursos financieros se  diseñan pensando en que este pueda ser manejado de  por cualquier persona sin necesidad de que sea un experto en redes o sistemas computacionales o en administración  Financiera, lo  cual se  traduce en ahorro  ya que no se tiene  que contratar un  profesional especializado para  una  asesoría  o para la interpretación de la  información  contenida en la  base  de datos.

    La informática juega un papel muy importante , ya que es una herramienta para  pensar, ver y racionalizar las cosas con el objetivo de obtener un cambio  el cual brinde a la empresa  metas espectaculares; es un  excelente medio para hacer las cosas mas sencillas, sin que exista la  necesidad de manuales, controles y supervisiones,  dota a toda la empresa con capacidad para tomar decisiones y solucionar problemas, esto da a la organización mayor fluidez debido a que acorta, simplifica o  compacta los movimientos que antes eran necesarios.

    El uso  de la  informática transforma  la administración  de  los  recursos financieros  en una  tarea  sencilla y de fácil  ejecución al  grado  de  automatizarlas  totalmente, lo  cual  da pauta para  proponer el rediseño  de las funciones y la reubicación  de este del administrador Financiero dentro de  las empresas durante el siglo XXI.

Responsabilidades de la función financiera

Las finanzas se relacionan con todas las áreas de la empresa, porque prácticamente todas las decisiones que se toman tienen un reflejo financiero, sea como un ingreso, egreso, gasto, costo, inversión o como se lo denomine.

De manera global, la actividad financiera comprende tres funciones básicas: la preparación y análisis de la información financiera, la determinación de la estructura de los activos y el estudio del financiamiento de la empresa.

Específicamente, la función financiera dentro de la actividad normal de una empresa implica las siguientes responsabilidades primordiales:

1.      Responsabilidad por la producción, manejo y flujo adecuado de la información contable y financiera.  Esta información, su calidad y oportunidad de presentación constituyen la base fundamental para que todos los funcionarios que participan en la gestión financiera puedan llevar a cabo, y sin tropiezos, su objetivo.    

2.     Responsabilidad por la administración eficiente del capital de trabajo, esto es, establecer los niveles deseables de liquidez, cartera e inventarios y controlar permanentemente la inversión allí representada para que se ajuste a lo establecido.

3.       Responsabilidad por la selección y evaluación de inversiones a largo plazo, especialmente en lo que concierne a los activos fijos que se requieren para la marcha normal de la empresa.

4.       Responsabilidad por la consecución y manejo de fondos requeridos por la compañía.  El responsable debe conocer y saber utilizar con la debida propiedad las fuentes de financiamiento que su empresa puede usar.  Es indispensable que se lleve una estrecha relación con los inversionistas y entidades de crédito, quienes constituyen las principales fuentes de financiamiento para el negocio.

5.       Responsabilidad por su participación en el desarrollo de la empresa.  El funcionario financiero debe tomar parte activa en la definición de los objetivos, las estrategias, los planes y los programas que deben ser desarrollados por la empresa.

6.       Responsabilidad por el manejo administrativo de las áreas de la empresa involucradas en la función financiera, las cuales pueden ser: contabilidad, costos, análisis financiero, proyectos, tesorería, crédito, presupuesto, etc.

El Gerente o Director Financiero es el que lleva la responsabilidad por la función financiera, identificando los problemas y analizando las diferentes alternativas para el negocio, tomando decisiones propias o recomendando a Gerencia General cursos de acción.

Glosario de términos económicos, financieros y bursátiles

Valor (Security, Exchange value): Según el art. 2 de la Ley del Mercado de Valores, se establece que la expresión "valor" comprende su acepción documentaria, así como su representación en anotación en cuenta, es decir como documento físico y como desmaterialización del mismo.  La Ley contempla como valores a:

Todos los títulos valores normados por el Código de Comercio.

Los valores emitidos por el Estado boliviano y sus entidades.

Aquellos instrumentos de transacción en el mercado de valores que sean creados y emitidos conforme a reglamente, que identifiquen al beneficiario de los recursos obtenidos por la emisión, que su oferta pública sea autorizada por la SPVS o que representen la existencia de una obligación efectiva asumida por el emisor.

Los mencionados valores tienen fuerza ejecutiva para legitimar el derecho literal y autónomo consignado en los mismos o en anotaciones en cuenta.

De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores, son libremente transferibles y es nula toda limitación a su circulación.

Una clasificación general de los que son y representan los valores es la que se da a continuación:

Según su naturaleza: valores de participación, de contenido crediticio y representativo de mercaderías.

Según la garantía de la emisión: valores quirografarios, hipotecarios, prendarios, colateralizados.

Según su negociabilidad: valores al portador, a la orden y nominativos.

Según la remuneración: valores de renta fija y renta variable.

Según la forma de remuneración: valores a rendimiento y a descuento.

Evolución de las finanzas

Las finanzas empresariales consideradas durante mucho tiempo parte de la economía, surgieron como campo de estudio independiente a principios de este siglo, donde la Revolución Industrial cambio no solo esquemas de producción, sino que introdujo nuevas formas de pensamiento al interior de las organizaciones.  Es así que a principios de siglo, con las innovaciones tecnológicas y el nacimiento de nuevas industrias, provoco que se necesitara mas cantidad de fondos, lo cual impulsó el estudio de las finanzas para el manejo de la liquidez y la obtención de financiamiento, bajo esa situación la atención se centro más bien en el financiamiento externo que en la administración interna, lo que convirtió al banquero – inversionista en una figura de mucha importancia dentro de las finanzas corporativas de la época. 

Con la depresión de los años treinta surge un temor entre los gerentes financieros, inversionistas, banqueros y otros, lo que obligó a centrar el estudio de las finanzas en aspectos más defensivos, de supervivencia, la preservación de liquidez, quiebras, liquidaciones y reorganizaciones.

 Como era de suponer, las tendencias conservadoras dominaban y como consecuencia del abuso del financiamiento externo en años anteriores, todo salió a luz con la quiebra de muchas empresas, lo que hizo crecer la demanda de regulaciones, las cuales llegaron rápidamente acompañadas de un creciente control gubernamental, lo que llevo a estudiar las finanzas en condiciones particulares, como incertidumbre económica, política, etc., aspectos que influían también en el comportamiento del mercado de valores volviéndolo mas dinámico y eficiente.

Años después, el estudio seguía enfocado en el financiamiento externo y poco a poco se estudiaba mas sobre el análisis de los flujos de efectivo de la empresa y se hablaba mas sobre la planeación y el control de estos flujos desde el interior.  Posteriormente adquirió un papel importante el presupuesto de capital y todo lo relacionado con el mismo.

A mediados de siglo, cuando la computadora daba sus primeros pasos se introdujeron nuevos sistemas de información y técnicas de investigación operativa, que brindaban mejor información, haciendo posibles análisis financieros más disciplinados y provechosos.

A partir de entonces se puede afirmar que empezó el desarrollo de las finanzas modernas.  El gerente financiero se vio confrontado entre como los inversionistas y acreedores valuaban la empresa y como una decisión en particular afectaba a sus valuaciones respectivas, es decir que todo movimiento realizado en la empresa tenia un reflejo financiero y su posterior efecto. 

Sobre la base de esos conceptos, a partir de los años sesenta se empezaron a desarrollar nuevas teorías, modelos y conceptos que poco a poco fueron revolucionando el desempeño de las finanzas dentro de la empresa.  Se empezó a hablar de teorías de cartera, modelos de fijación de precios, teorías de estructuras de capital, etc. hasta llegar a lo que vivimos actualmente, es decir que las finanzas no sólo se abocan al interior de una empresa, sino que sale mas allá de sus limites y fronteras, interactuando en una economía totalmente globalizada, donde lo tecnológico juega un papel preponderante.

La evolución de las finanzas que se acaba de describir ha tenido una gran repercusión  sobre el papel y la importancia de la administración financiera.  Las finanzas han evolucionado del estudio descriptivo que eran antes y ahora incluyen análisis rigurosos y teorías normativas.  Han dejado de ser un campo preocupado fundamentalmente por la obtención de fondos para abarcar la administración de activos, la asignación del capital y la valuación de la empresa en el mercado global; ya no son un campo con un interés primordial en el análisis externo de la empresa, sino que dan gran importancia a la toma de decisiones dentro de la empresa.  

La principal característica de las finanzas actuales es su cambio continuo por nuevas ideas y técnicas.  Hay una gran diferencia entre el papel del Gerente Financiero en comparación con lo que era hace veinte años y sin duda alguna con lo que será dentro de otros veinte años.  Los Gerentes Financieros tienen que acostumbrarse a aceptar el medio cambiante y superar sus retos.  Para este fin tiene que comprender a la perfección el objetivo fundamental de la empresa.

Un programa económico para Venezuela

ADVERTENCIA: Se ha determinado que este es un documento optimista, el cual puede ser extremadamente dañino para pesimistas.

Leyendo el periódico es difícil no deprimirse con el diagnostico que enfrenta la economía venezolana. Esta claro que la caja del gobierno se acaba en Marzo, que el tipo de cambio esta apreciado, que la inflación sigue alta, que el déficit fiscal será 8 puntos de pib (si dios nos ayuda), que los requerimientos de financiamiento son casi 10 puntos de pib, que el producto va a decrecer, que el precio del petróleo no parece aumentar, y que la tasa de interés en dólares y real superan el 15 por ciento.

En cualquier texto de economía, esta es exactamente la descripción de una economía chimba. ¿Qué se puede hacer? ¿Qué ocurrirá? ¿Vamos o no para el baile?

Bueno, este documento resume un poco cuales son mis visiones respecto al diagnostico de nuestra situación, y cuales son las opciones. Esto es obviamente una opinión, y por lo tanto tiene todos los defectos de ser una de ellas. Depende crucialmente de mis valoraciones sobre cuales son los problemas más importantes. Como en economía esto se hace con el mismo fervor con el que se apoya a un equipo de fútbol o béisbol (para ejemplo remitirse a las discusiones de la caja de conversión o polarización, ver Hugo Faria) cuando apoyo una opción casi siempre exagero, y cuando critico otra también exagero.

Voy a tratar de ser lo más justo posible, pero solo los que se sientan criticados podrán medirlo. Si se sienten muy heridos, mi único consuelo es decirles que están en buena compañía. Por suerte, yo también estoy…. Sin mas preámbulo, ¿qué hacer con Venezuela?

Diagnóstico

Primero un diagnostico veloz. Creo que los problemas mas importantes de la economía son los siguientes: déficit fiscal, altas tasas de interés, inflación, y falta de crecimiento.

Por supuesto que hay otros problemas. Hoy esos no me interesan. Por supuesto que hay corruptos. Hoy esos tampoco me interesan. Hoy quiero dedicarme a hacer el ejercicio mental (o paja mental si alguno lo prefiere) de abstraerme de todos esos problemas y concentrarme solo en la estabilidad macroeconómica.

Otro punto importante es el orden con el que están enumerados los problemas; nótese que no es alfabético. Estoy seguro que no están de acuerdo conmigo. Lo cual es tremendamente aceptable. Voy a tratar de convencerlos que este es el orden, y solo les pido un crédito de tiempo.

Déficit Fiscal

¿Cuál es el problema de tener un déficit fiscal? O puesto de otra manera, ¿cuál es el problema de tener un gobierno que gasta mas de lo que gana? Bien sencillo, que alguien tendrá que realizar la operación contraria. Osea que alquién tendrá que gastar menos de lo que gana.

Esto no es demasiado trágico si el déficit ocurre solo en un año. Pero si no hay expectativas que el déficit caiga en los próximos sopotocientos años, ¿qué vamos a hacer?

Los gobierno casi siempre empiezan pidiéndole prestado a los bancos internacionales. Lamentablemente, después de la crisis de la deuda del 82, y en especial ahora después de las moratorias de Rusia y un par de estados de Brasil, como que la cosa esta un pelo desprestigiada. Si el gobierno no puede pedirle prestado a los gringos, entonces tiene dos alternativas: el Banco Central y los Venezolanos. Veamos que pasa en cada caso.

Si el gobierno le pide la plata al Banco Central, la transacción contable es que el gobierno le entrega unos bonos al BCV y este le da billeticos. Ahora hay más billeticos en la calle y eso produce inflación. ¿Medio chimbo, no?

Si el gobierno le pide la plata a los Venezolanos, la oferta de bonos de la tesorería en mano de los consumidores aumenta, y el precio del bono cae. La caída del precio del bono implica un aumento en la tasa de interés. ¿Igual de malo, no?

La razón por la cual la tasa de interés sube no es la típica de oferta y demanda (a pesar que la intuición funciona bastante bien). La razón es que si existe un nivel de endeudamiento máximo por encima del cual la probabilidad que el gobierno repudie la deuda es grande, entonces la emitición de deuda acerca al gobierno a su restricción, y por lo tanto, los tenedores de bono le cargaran al instrumento una prima por riesgo. El precio del instrumento cae, o en otras palabras, la tasa de interés sube.

Quiero refrasear el dilema de financiar el déficit fiscal: el banco central tiene dos puertas: infiernito uno, e infiernito dos. La puerta del paraíso se encuentra en otro piso, en el piso de los gobiernos responsables sin déficit fiscal.

Es por esta razón que creo que el problema más importante es el déficit fiscal. Sin disciplina fiscal es irrelevante el régimen monetario, nosotros no vamos para el baile. El teorema fundamental de la economía, el de la restricción presupuestaria dice lo siguiente: la gente que gasta más de lo que gana, a veces se le acaba la plata.

Tasa de interés

Las tasas de interés esperadas para 1999 son realmente altas. Ambas tasas, en dólares y la real. En este momento ambas están por encima de 15 por ciento (en términos esperados). ¿Cuál es el problema de tener tasas altas?

Altas tasas de interés hacen que solo los proyectos mas riesgosos reciban financiamiento por parte de los bancos. Esto hace que la cartera de los bancos o sea más riesgosa o se otorguen menos préstamos. Ambos resultados son malos para el sistema bancario. Se debilita la cartera y por lo tanto, se aumenta la probabilidad que enfrentemos una crisis financiera en el futuro.

Tanto la inversión como el consumo caen. Esto genera recesión interna y el crecimiento económico se reduce. Si el mercado laboral tiene fricciones (el venezolano tiene burda de roce) entonces la recesión se traduce en desempleo. Ahora bien, si el mercado laboral es flexible, de todas maneras tendremos recesión reflejada en caídas de consumo e inversión.

Altas tasas de interés combinadas con déficit fiscales financiados internamente, hacen que la deuda interna se crezca a una velocidad insostenible. Si la tasa de interés es mas alta que la tasa de crecimiento de la economía, entonces, hacer roll-over de la deuda cada mes hacen tender la deuda a infinito.

Finalmente, altas tasas de interés reducen la capacidad de las autoridades monetarias a ajustarse ante shock externo: por ejemplo entradas de capitales. El problema fundamental es que la esterilización se hace tremendamente costosa. Para darles la intuición, la esterilización es el canje de entrada de capitales por bonos del gobierno. Lo que ocurre neto en las cuentas nacionales es que hay mas deuda en la calle y el país tiene mas reservas. Ahora bien, esta es una transacción bien chimba. El estado tiene más reservas que ganan la tasa de interés de 5 por ciento, mientras que tenemos mas deuda que pagamos a 15.

Reducir las tasas de interés tendrán impacto sobre la actividad económica, aumentando el consumo y la inversión. Que al final, solo tienen como objetivo crecer y reducir el desempleo.

Inflación

No hay que dar demasiada explicación. Es muy importante que entendamos que los consumidores siempre pagamos el gasto del gobierno con impuesto. La pregunta es cual impuesto. Podemos decidir y pagar impuestos eficientes (como el IVA y el impuesto a la renta) o impuestos burda de ineficientes como la inflación. Al final, siempre tendremos que financiar al gobierno de una u otra forma.

La inflación no solo es un impuesto ineficiente, sino tambien socialmente injusto. Los pobres tienen menos acceso al sistema financiero y por lo tanto están más sujetos a los abatares de la inflación. Inflaciones a los niveles de las actuales, tienen efectos sobre la distribución del ingreso, el nivel de pobreza, etc.

La inflación debe caer, pero no va a caer si no se logra la disciplina fiscal.

Crecimiento Económico

Finalmente, el objetivo que debemos perseguir: el crecimiento económico. Venezuela en los últimos pares de años ha producido menos de 4000 dólares percapita al año. ¿Es esto mucho o poco? Eso depende del país con el que nos comparemos. Somos más ricos que China y la India. Pero somos mucho más pobres que Europa. Yo quisiera tener una economía donde las carreteras deberían parecerse a las gringas y no a las chinas. Que los policias se parezcan a los británicos y no a los nigerianos, etc. Así que como el patrón con el que nos queremos comparar es al menos lo peorcito de Europa, tenemos que subir nuestra producción a más de 18000 dólares percapita.

Esa debería ser nuestra meta. ¿De los 4000 cuanto es petróleo? Menos de 1000. Así que nosotros necesitaríamos por lo menos 14 compañias mas como PDVSA para pasar de donde estamos a donde queremos ir.

Programa Económico.

En esta sección quiero discutir que es lo que yo haría para salir de donde estamos. Esto dista bastante de ser un programa económico pero de todas maneras son como los lineamientos generales de uno. No estoy en la capacidad de hacer la plomería.

Voy a dividir el programa económico en cuatro partes, o más bien en cuatro patas. TODAS son necesarias para que funcione. Si una no esta, la mesa se cae. Así que el nombre de pata le queda mejor que parte…

Al final, voy a tratar de indicar cual debería ser la secuencia y como arreglar la transición.

La pata fiscal:

¿Cómo resolver el problema del déficit fiscal? Medio trivial, reducir el gasto o subir el ingreso.

¿Que haría usted con 30 mil bolívares mas al mes? Ir 7 veces al cine, o dos taxis al aeropuerto, o 50 viajes ida y vuelta en el metro o en el carrito por puesto, o comprar un poco mas de comida (pero no demasiada carne mas), etc.

No pareciera que 30 mil bolívares son demasiado, no? Si bien estoy seguro que podrían cubrir todas mis necesidades de transporte publico, y derepente las aspirinas, estoy seguro de lo siguiente: NO podría pagar la escuela de uno de mis hijos en colegio probado, NO podría pagar una consulta medica, NO podría pagar el seguro medico, NO podría pagar el seguro del carro (bueno, de repente de mi carro si), NO podría pagar el condominio, ni las manutenciones mínimas del edificio, etc.

Si bien, no me caerían mal los 30 mil bolos, no es que de la noche a la mañana subimos en el escalafón social.

El presupuesto de la nación (1999) es de 21 mil millones de dólares. PERRO!!!!!! 21 mil millones de dólares. Suena como que alto, no? Veamos… En Venezuela somos más de 21 millones de habitantes, pero para sacar las cuentas sencillas asumamos que solo somos 21. Eso significa que el presupuesto de la nación son 1000 dólares por persona al año. De estos aproximadamente 1/3 esta destinado a deuda. Así que nos quedan 666 por persona por año. Que dividido entre doce son 55 dólares por mes por persona que son como 30 mil bolívares por persona por mes.

Exactamente!!!! El gobierno con 30 mil bolos al mes tiene que otorgar educación primaria, secundaria y universitaria a un montón de gente, seguro de salud, salud, pensiones, infraestructura de todo tipo, fiscales, policía, ejercito, justicia, regulación, subsidio a la gasolina, transferencias a los mas necesitados, etc. CON 30 MIL BOLÍVARES????

No se si les queda claro, pero ustedes creen que podrían conseguir todos estos servicios en el sector privado a 30 mil al mes? Yo creo que no. En otras palabras, si suponemos que todo el mundo es honesto. Osea le hacemos un cambio genético a los funcionarios públicos y de la noche a la mañana se convierten todos en Singaporeanos, el estado no podría ofrecer servicios aceptables (al menos todo9s estos servicios) con solo 30 mil bolívares al mes.

Solo hay dos alternativas: O reducimos los servicios del estado, o dejamos los servicios y le damos los recursos para que podamos disfrutarlos. La primera se conoce como reforma del estado, la segunda como subir los impuestos. Yo creo que en Venezuela, tenemos que hacer un poco de las dos.

Creo que el estado de los servicios es inaceptable política y socialmente. Ahora bien, no hay ninguna posibilidad que el gobierno (aunque honesto) pueda ofrecerlos a los niveles de gasto. Esto es exactamente como el siguiente caso:

Supongamos que usted necesita enviar 300 cartas. Pero usted no sabe si la secretaria se va a palear o no los sobres. Para evitar tener muchas perdidas en sobre usted le entrega solo 10 sobres. La secretaria envía menos de eso, digamos 9. Osea que la secretaria no es demasiada ladronzuela. Ahora imagínense que su jefe al final del da dice lo siguiente: ves tu secretaria es burda de ladrona, yo esperaba 300 cartas y solo 9 llegaron.

El problema de como interpretamos a nuestros gobiernos es que nosotros seguimos considerando a nuestro gobierno como que si fuese rico. Pero 30 mil bolos al mes distan bastante de ser rico. El otro problema es que nuestro estado si fue burda de rico, pero eso fue hace mucho tiempo, con otra gente, y no con este presidente. Hoy el estado es pobre. Y por lo tanto, así debemos considerarlo.

En conclusión, ustedes se podrán imaginar que yo creo que es imperativo que el Estado repiense su rol en la sociedad. Creo que es fundamental que lo venezolanos entendamos que por cada persona que va a la UCV 25 niños no van a primaria, que por cada uno que va a la USB, 30 no van a primaria. Nuestro país necesita mejorar la productividad de nuestra fuerza laboral. Eso se logra mejorando la salud, educación y seguridad personal. No produciendo más ingenieros.

Si los estudiantes universitarios no tienen recursos para costearse sus estudios, no hay rollo. Vamos a darles programas de crédito y que compartan con el resto de los venezolanos en forma de impuestos en el futuro cuando pasen de bachilleres a ingenieros. Así de sencillo. Hoy Venezuela no puede pagarle la educación a todos. Eso es lamentable. Pero simplemente no podemos.

¿Cómo subir el ingreso?

Creo que debemos implementar tremenda reforma fiscal.

Impuesto sobre la renta: Cambiar la retención mínima a 10 por ciento por mes, eliminar todas las excenciones del impuesto sobre la renta y poner una tasa de impuestos flat de 15 por ciento. Esto debería casi duplicar la recaudación real.

IVA: para todo el mundo!!! PDVSA debería pagar IVA por ejemplo. Eliminar los productos que están exentos y REDUCIR la tasa a algo más razonable. Creo que en este momento los incentivos para evadir el impuesto son muy grandes. Esto se refleja en el hecho que la última vez que aumentamos el impuesto la recaudación cayó. Osea que nos movimos al lado derecho de la curva de Laffer.

Represión fiscal: TERRORISMO FISCAL!!!! Tenemos que empezar a pagar impu8estos y requerimos educarnos en esta nueva actividad. Lamentablemente no podemos esperar tres generaciones para que el pago de impuesto se nos haga un acto natural. El aprendizaje tendrá que ser rápido y lamentablemente, doloroso.

Impuestos de Nomina: El impuesto sobre la nomina representa mas de 20 por ciento del salario. La reforma propuesta aumentara esto a más de 40 por ciento (y en ciertos casos a mas de 60 si el trabajador gana menos de dos salarios mínimos). El costo de los impuestos de nomina son excesivos. Estos impuestos deben ser modificados. Es importante hacer notar que este tipo de impuestos genera incentivos para que trabajadores que se encuentran en el sector formal se dirijan al sector informal. Por ejemplo, el salario del sector formal es alrededor de 50 por ciento superior al del sector informal, pero después de impuestos de nomina e impuestos sobre la renta los dos quedan muy cerca.

Eliminación de impuestos ineficientes: Creo que tenemos demasiados impuestos ineficientes que tenemos que reducir o eliminar. Por ejemplo, el impuesto de industria y patente es tremendamente distorcionante.

Es importante que resolvamos el problema del déficit en el largo plazo. Para ello se debe iniciar una profunda reforma fiscal que cambie no solo los impuestos pero el marco regulatorio, las rigideces del presupuesto, que provea transferencia en la gestión publica y claro rendimiento de cuentas, y que mejore la eficiencia del gasto.

Esto suena un pelo abstracto pero es una discusión importante. No tengo el espacio ahora para discutir estas medidas de mas largo plazo, pero Venezuela tiene que empezar a invertir tiempo en la discusión de estos temas. Como ya dije, la responsabilidad fiscal es una condición NECESARIA para la estabilidad.

La pata monetaria y financiera

Si les parece que la política monetaria requerirá de grandes acuerdos para arreglarla, ahora viene lo bueno. Debemos de una vez por todas determinar cual es el rol del BCV en nuestra economía.

La autonomía de BCV debe ser garantizada.

Tenemos que determinar cual es el objetivo de política del banco central. Por ejemplo, actualmente el BCV esta encargado de garantizar la salud financiera así como tambien la de mantener estabilidad de precios. Estos dos objetivos de política son inconsistentes cuando existe un programa de desinflación. El banco central tiene que aplicar política monetaria restrictiva la cual aumenta las tasa de interés real en el corto plazo. Esto deteriora la cartera del sistema bancario perjudicando el sistema financiero. Yo creo que debemos sincerar el objetivo de política del BCV el cual debe ser SOLO el objetivo de estabilidad de precios.

Esto significa que FOGADE tiene que tomar el trabajo de salud financiera. Este debe ser recapitalizado para que el seguro de depósitos funcione apropiadamente. No podemos tener un seguro de depósitos ilimitado, pero tampoco podemos no tener uno. La credibilidad del sistema financiero depende de forma importante de la regulación del mismo y de su viabilidad.La regulación financiera deber ser interpretada como los frenos para los carros. Que permiten los frenos de los carros? Frenar, NO. Eso es lo que hacen. Que es lo que permiten hacer los frenos? Ir más rápido. De hecho, cuando el carro no tiene frenos uno maneja más despacio. Esa es la forma en la que tenemos que interpretar la regulación financiera.

La pata social y de reformas

Venezuela necesita un set de políticas de reforma estructural bien agresivo. Salud y educación deben ser restructurados, descentralizados y/o privatizados. Pero lo que es seguro, es que el estado actual de estos servicios es deplorable. No podemos construir un mejor país si no mejoramos la situación de nuestros trabajadores.

Pobreza y distribución del ingreso: En economía, cuando uno quiere mejorar la situación económica de un agente uno lo que hace es diseñar un sistema que aumente el retorno de los activos del agente. Osea que si el tipo tiene depósitos le subes la tasa de interés, pero si tiene deuda le bajas la tasa de interés, etc.Cuál es el único activo que tiene los pobres? Su cuerpo. La única forma de mejorarle el retorno es proveer salud, educación, seguridad personal, etc. Ahora esta NO es la educación universitaria NI transplantes de corazón abierto. Lo que se necesita es mejorar primaria y secundaria, y la atención mínima necesaria de salud pública.

Tenemos que redefinir el rol del estado en estas dos áreas. No podemos seguir financiando a un chamo en la USB y la Central para que 25 niños pierdan la oportunidad de educación primaria. Esto es simplemente injusto. Va a las personas equivocadas (yo hice esto con Juan Carlos Navarro en 1991 así que derepente ha cambiado, pero en aquella época 75 por ciento de los estudiantes de universidades páblicas se habían pagado el bachillerato privado) Los programas de atención a la pobreza: Los venezolanos no sabemos jugar billar a cinco bandas. Así que estos subsidios que son vamos a financiarle al carrito puesto el cambio de gasolina a gas, para que después esta alma noble reduzca el precio del pasaje, para que así el aumento de la gasolina no afecte de forma tan marcada a los trabajadores, … Pana!!! Esto no llega!!! Si vamos a hacer programas de atención ala pobreza hagámoslos más sencillo y mas claros. Y por favor, que realmente tengan un impacto.