Mercados: los mejores en bonos

Algunos gestores creen que Estados Unidos subirá los tipos de interés en el segundo semestre, pero que Europa los bajará. (Enero 2002)
REFLEXIÓN

Los fondos que han conseguido cinco estrellas en las principales categorías de Rating de Fondos del cuarto trimestre de 2001 no difieren excesivamente de los que las obtuvieron en la edición del pasado mes de septiembre.
RATING DE FONDOS

Las nuevas incorporaciones al cuadro de honor de Standard & Poor’s, en la categoría de renta fija (pagarés, deuda pública, bonos, obligaciones y otros títulos de remuneración fija) de la zona euro, se han materializado en AB Euro Deuda, Solbank Bonos Euro y UBS Medium Term Bond.
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En las categorías de renta fija estadounidense y renta fija global ,las novedades son UBAM Medium Term Dollar y JPMF Global Strategic Bond, respectivamente.
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La agresiva actuación de la Reserva Federal (Fed) a lo largo del pasado 2001, bajando los tipos de interés del 6,50% al 1,75% ; la del Banco Central Europeo, con un descenso del 4,75% al 3,25%; y los decretados por otros bancos centrales (Reino Unido, Suiza, Canadá, Noruega, etcétera) han impulsado hacia arriba la cotización de los bonos y obligaciones a largo plazo, y han beneficiado a los instrumentos que invertían en ellos.
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Los productos denominados en dólares (los emergentes entre ellos) han contado con la ayuda adicional de una revalorización del 6% del dólar frente al euro.
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Arturo López, gestor de Safei Renta Fija, indica que “gestionar de forma muy activa la duración y operar con derivados sobre bonos alemanes han sido las clave del éxito del fondo en 2001. Hoy mantenemos una duración de la cartera de 2,5 años, e invertimos en renta fija privada en torno al 70% de la cartera; el resto se invierte en deuda pública española”.
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La gestión de la duración también ha sido el factor clave del éxito de Foncam 8. Manuel Caruana, director de inversiones de Gestifonsa, señala que “en 2001 hemos gestionado de forma muy activa la duración de la cartera, ayudándonos con futuros cuando lo hemos considerado necesario. No hemos invertido en renta fija privada ni en bonos de alta rentabilidad. Ahora mantenemos una cartera de deuda pública con una duración de 3 años”.
GESTIONAR LA DEUDA

Actualmente, los bonos de empresas representan un tercio de la cartera, y la duración ha descendido hasta los 2,7 años. La deuda pública se ha trasladado de países periféricos, como España e Italia, a principios de años hacia Alemania, Holanda y Francia.
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