¿Qué es la Ingeniería Financiera?

¿Qué es la ingeniería financiera?

Ingeniería Financiera implica el diseño, el desarrollo y la implementación de instrumentos y procesos financieros innovadores, y la formulación de soluciones creativas a problemas comunes en finanzas.

La definición radica en las palabras innovadora y creativa. En muchas ocasiones, esta innovación y creatividad, implica un cambio radical en nuestra forma de pensar. Esta es la clase de creatividad implicada en la introducción de nuevos y revolucionarios productos como el primer swap, el primer producto de una hipoteca respaldada, el primer cupón cero, etc. Otras veces implica ver a un viejo problema desde otro punto de vista. Esta es la clase de creatividad implicada en la extensión de negociación de futuros para un producto o para un instrumento financiero, sin un antecedente previo, o la introducción de una variante de swap, o la creación de un fondo mutualista con un nuevo enfoque. En otras ocasiones implica el descomponer en piezas más simples, a productos ya existentes, volverlas a unir y crear un nuevo instrumento financiero llamado "sintético".

Finalmente, los ingenieros financieros son más bien reconocidos como administradores de riesgo, y esto se debe al origen del término. Se dice que el término Ingeniero Financiero se introdujo en algunos bancos ingleses, a mediados de los 80"s, al formar departamentos de administración del riesgo, quienes inicialmente se dedicaron a proponer soluciones para las exposiciones corporativas al riesgo, con un nuevo enfoque estratégico. Inicialmente examinaron todos los riesgos financieros a los que está expuesta una empresa, observaron que algunos riesgos eran aparentes, otros eran directos y algunos otros indirectos. También observaron que algunos riesgos se compensan así mismos y otros en cambio, se refuerzan entre ellos.

El trabajo inicial del área de administración del riesgo, consistió en: 1.- Identificar los riesgos. 2.- Medir los riesgos. 3.- Determinar la clase de resultados que le gustaría tener a la administración de la empresa sujeta a esos riesgos.

Características de un ingeniero financiero

Debe de jugar tres papeles: deben ser buenos para vender las nuevas ideas, deben ser generadores de nuevas ideas (innovadores), y deben ser exploradores intrépidos, incluso fuera de la ley, lo cual no implica necesariamente la ilegalidad, sino más bien interpretar la ley como otros no la han visto antes, es decir, encontrar las famosas "lagunas" dentro de las leyes de impuestos. Cuando todo mundo ya ha encontrado y explotado las "lagunas", el gobierno cierra esa salida, y entonces los ingenieros financieros empezarán a buscar la siguiente. Su creatividad y poder de análisis le capacita para así tener rápidamente una nueva idea, analizándola en todos sus detalles. Son intelectualmente liberales y evitan el proceso de pensamiento "encajonado", el cual reduciría su creatividad. Para ellos las cosas no están dadas, y cuando ven que algo no se puede hacer, su primera pregunta es ¿por qué no? ven cada problema como un desafío personal.

Herramientas de la ingeniería financiera Todo ingeniero necesita herramientas, y el ingeniero financiero no es la excepción. Él necesita herramientas conceptuales y físicas. Las conceptuales implican a todas las finanzas como disciplina formal y conceptos tales como la teoría de la valuación, teoría del portafolio, teoría de la cobertura, análisis financiero, leyes fiscales, etc. Las herramientas físicas son los instrumentos financieros tales como títulos de ingreso fijo, acciones de empresas, contratos de swaps, etc., además de una buena calculadora y disponer de información financiera por medios electrónicos.

Ingeniería financiera contra análisis financiero Un analista financiero es una persona que se dedica a realizar análisis financieros. Análisis se define como el proceso o el método de estudiar la naturaleza de algo, para determinar sus rasgos esenciales y sus relaciones. Considere a una empresa con un flujo de efectivo muy inestable. A la empresa le gustaría conocer 1.- el origen de la inestabilidad, 2.- como cambiar la inestabilidad por unos flujos de efectivo estables. La empresa contrata a un analista financiero, quien determina, luego del análisis, que los flujos de efectivo tienen una tendencia secular, además un componente estacional, un componente de tasa cambiaría y un pequeño componente aleatorio. Cada componente se aísla y se mide. Hasta aquí, el analista ha terminado su trabajo, localizó apropiadamente los orígenes y los componentes de la variabilidad de los flujos de efectivo de la empresa, pero esta no es la solución que se requiere, ya que el problema es eliminar la inestabilidad de los flujos. Un aspecto importante es que, en la solución de un problema, un ingeniero financiero nunca trabaja sólo, sino que es parte de un equipo, en el cual debe haber analistas financieros, personal que maneje modelos en computadora, expertos en impuestos, contadores, etc. la clave para que este equipo ofrezca soluciones óptimas se llama comunicación.

Factores que han contribuido al desarrollo de la ingeniería financiera

Estos factores se pueden dividir en dos grandes grupos: el ambiente externo a la empresa y el ambiente interno a la empresa. Los factores externos no pueden ser controlados por la empresa, pero su desempeño impacta notablemente el desempeño de la empresa. Los factores internos pueden ser controlados en cierta medida por la empresa.

• Volatilidad (inestabilidad) de los precios: Es el dinero que se paga por adquirir un producto cualquiera. Otros conceptos son, por ejemplo, el precio que se paga por usar dinero ajeno se llama tasa de interés. El precio que se paga en moneda propia por una unidad de diferente moneda se llama tasa cambiaria.

Cualquier tipo de precio se determina por el equilibrio de las fuerzas de oferta y demanda del mercado. Si la oferta y demanda de un mercado son suficientemente estables, entonces los precios de ayer, de hoy y de mañana, tendrán muy poca variación, y a esto se le llama estabilidad de precios. Pero si los valores de la oferta o de la demanda cambian muy rápido en un periodo corto de tiempo, entonces los precios del mercado sufrirán, cambios drásticos, y a esto se le llama volatilidad del precio. La volatilidad del precio tiene tres dimensiones: la velocidad del cambio de precio, la frecuencia del cambio y la magnitud del cambio de precio.

• Globalización de los mercados: Hubo un tiempo en que las empresas norteamericanas, sólo comerciaban internamente a su país, y el resto del mundo era irrelevante para ellos. Todavía hasta los años 60"s, después que los Estados Unidos ganaron la segunda guerra mundial, se preocupaban poco por los mercados extranjeros. Es a partir de esos años, en este país, con casi el pleno empleo por un largo periodo, el rápido avance de su estándar de vida, enormes diferencias entre los sueldos pagados en los Estados Unidos y otros países, en que las grandes empresas norteamericanas, empiezan a buscar mano de obra más barata en otros países, abriendo instalaciones productivas en muchos otros países, básicamente los subdesarrollados, donde había y sigue habiendo una mano de obra muy barata.

El hecho de tener unidades productoras en varios países y manejar ganancias en distintas monedas, dependiendo de las tasas de interés de los diferentes países, hizo que esas empresas estuvieran expuestas a dos tipos de riesgos: los riesgos de las tasas cambiarias y los riesgos de las tasas de interés. Como son riesgos que no pueden ser evitados, también es necesario aprender a manejarlos.

• Asimetrías de impuestos: Muchos ingenieros financieros se han inspirado en las asimetrías de impuestos, las cuales existen por dos razones. Primero, el gobierno puede decidir apoyar a cierto sector productivo, o cierta actividad, por medio de la exención de impuestos parcial o total. Segundo, diferentes países tienen diferentes tasas impositivas, incluso algunos países gravan de manera distinta a una empresa nacional que a una extranjera. La asimetría de impuestos existe si dos empresas están sujetas a diferentes tasas de impuestos. Esas diferencias pueden ser explotadas con grandes ventajas económicas por un ingeniero financiero.

• Necesidades de liquidez: La liquidez se define como la facilidad con la cual un activo se convierte en efectivo, la facilidad para poner a trabajar al dinero en efectivo, la facilidad para obtener efectivo en caso de apuro, la capacidad de pago a corto plazo, el grado al cual el valor de un título se desviará de su valor par, dependiendo del cambio que ocurra en las tasas de interés del mercado, etc. La liquidez de un mercado se mide por el tamaño del diferencial compra-venta (bid-ask spread). Mientras más estrecho sea el diferencial, habrá más liquidez.

• Aversión al riesgo: A todo inversionista tradicionalmente le ha gustado correr riesgo sobre su dinero, siempre que las ganancias esperadas por correr ese riesgo, estén compensadas y en proporción a la cantidad de riesgo que se corre. Para ello se han desarrollado instrumentos como deuda de tasa ajustable, acciones preferentes de tasa ajustable, instrumentos de tasa cupón de vencimiento fijo, opciones monetarias, swaps monetarios, etc. Estos instrumentos exponen al inversionista a un riesgo mucho menor.

Especulación y arbitraje

Son actividades que proporcionan beneficios indirectos a consumidores y productores, cabe destacar que los precios del mercado se rigen por la ley de la oferta y la demanda, los consumidores esperan que los precios sean justos y he aquí donde entra el papel del especulador.

Habitualmente se afilian las actividades de especulación y arbitraje como prácticas inmorales, y nada está más alejado de la verdad. Estas funciones proporcionan muchos rendimientos indirectos a consumidores y productores. Tampoco hay que negar que estas actividades, en un momento dado hayan afectado enormemente a las Bolsas de Valores de todo el mundo.

En la actualidad un mercado no puede trabajar sin la intervención de especuladores y arbitristas. No hay que olvidar que estos factores en un momento determinado dañaron enormemente la bolsa de valores en todo el mundo. Esto funciona en el mercado de manera tal: la economía en el mercado consta de miles de mercados individuales donde se intercambian bienes y servicios. Aquí los consumidores demandan los que los productores prometen y así los consumidores satisfacen sus necesidades individuales y también los productores satisfacen sus necesidades como compañía la cual es ganar dinero.

Especulación: La especulación es basada en la formulación de expectativas y la toma de posiciones para lograr beneficios. Un especulador no es más que un pronosticador que trabaja bajo sus propósitos obteniendo algunas ganancias, este nunca se ve a sí mismo teniendo el control sobre dichos precios. Existen dos métodos especulativos:

• El analista fundamental, que examina toda la información sobre relaciones económicas oferta y demanda, producción interna, exportaciones, desarrollos tecnológicos, etc., y de aquí determina cual es el precio correcto de un producto en el mercado, tomando entonces una posición de compra o venta, dependiendo si observa que el costo de tal producto está sobrevaluado o subvaluado en el mercado.

• El arbitraje se define como un sacrificio para obtener un beneficio económico sin riesgo y sin inversión, por actividades simultáneas en diferentes mercados. Es la toma simultánea de posiciones en dos o más mercados para aprovechar diferencias en el precio de activos en diferentes mercados, el arbitraje busca aprovecharse de la disparidad actual de precios sobre un activo específico. Existen varias formas de arbitraje:

• 1. Arbitraje espacial o geográfico: implica vender un activo en un lugar donde hay dinero para comprarlo, y simultáneamente, comprar el mismo activo en un sitio donde existe relativa abundancia por lo que es económico.

• 2. Arbitraje temporal: las condiciones son exactamente las mismas, excepto que primero se compra el activo, y después existe un compromiso de venta del activo en el futuro. Este tipo de arbitraje es muy común en contratos adelantados.

Hipótesis de los mercados eficientes

Esta conjetura se basa en que no todos los mercados son 100% eficaces debido a que si esto fuera así entonces no existiría la ingeniería financiera ya que tendría poco que hacer.

También te puede decir que las actividades de especulación y arbitraje son muy importantes porque están haciendo cada vez más eficaz los mercados, pero a pesar de esto en la carrera se continúa averiguando como encontrar otras ineficiencias, que probablemente no se descubran pronto pero esas ineficiencias se deben acabar.

Como trabaja un especulador Se desarrolla un análisis técnico que es el estudio de la actividad del mercado, esencialmente a través del uso de gráficas, para pronosticar tendencias de precios en el futuro. Este análisis es basado en observar las estadísticas que se generen por el mercado y luego pronosticar la tendencias que tendrán los precios en el futuro, decimos que por lógica detectamos que si esto ocurrió ayer en el mercado entonces nos da una visión de lo que pudiera ocurrir mañana.

La finalidad de este análisis técnico es estimar la fuerza relativa de vendedores y compradores, determinando qué comprar y que vender o cuando tomar determinada posición, controlando y limitando el riesgo. También se dice que este análisis es muy popular ya que es muy eficaz y preciso en lo que se desea. Se necesitan una serie de datos, las cuales son:

• Precio: dinero que se paga por adquirir un producto cualquiera.

• Volumen: representa la cantidad total de actividad de compra – venta en un mercado por cualquier periodo de tiempo.

• Volumen abierto: (open insterest) es el número total de contratos en circulación que se mantienen por los participantes del mercado al final de un periodo. El volumen abierto se marca sobre la gráfica con una línea a lo largo de la base, normalmente por encima del volumen pero debajo del precio.

Hay tres premisas en las cuales se basa el análisis técnico:

• La actividad del precio refleja todo lo que está a su alrededor: Los técnicos creen que cualquier cosa que pueda afectar el precio de mercado de un producto o de una moneda, tales como factores políticos, psicológicos, etc., realmente se refleja en el costo de ese producto o moneda.

• Los precios se mueven en tendencias: la intención de graficar la actividad de un costo es identificar su tendencia en sus primeras etapas de crecimiento con el objetivo de negociar en la dirección de esas tendencias. Un especulador intentará identificar las tendencias en su inicio y la seguirá hasta que esta muestre signos de que la tendencia se ha terminado.

• La historia se repite a si misma: Los patrones gráficos reflejan ciertas tendencias de la psicología alcista o bajista del mercado.

Tipos de gráficas (construcción de gráficas) Se tratara el análisis de gráficas de precios que presenten particularmente como patrones de barra, de línea, de candelabro y de puntos y cifras.

• Gráfica de barra: muestra la tarea de cada etapa por medio de una barra vertical. En esta grafica solo se muestra precios altos, bajo y al cierre. Identificándose una pequeña señal a la derecha para reconocer el costo de cierre o una mínima señal a la izquierda para determinar el costo de apertura. Una gráfica de barras puede fabricar para cualquier ciclo de tiempo. Las de corto plazo como también las que indican las negociaciones durante un día indicando los costos altos, bajos y últimos en periodos tan cortos como un minuto.

• Gráfica de líneas: Muchos especuladores creen que el precio de cierre del día es el más significativo en la negociación, siendo más adecuado elaborar una gráfica con una línea continua o casi continua como medida más legal de la actividad del precio.

• Gráfica de vela: Esta gráfica enseña la actividad de cada día, llenando o vaciando el hueco que queda hacia abajo al hacer una gráfica de barras. Se dibuja una vela entre el costo de apertura y el costo de cierre. Si aparece un hueco en la vela estará mostrando precio de cierre más alto que el precio de apertura.

• Gráfica de punto y figura: En esta grafica se presenta la actividad de una acción en un formato más comprimido. Las columnas X enseñan costos a la alza y las columnas muestran costos a la baja. Los signos de compra venta son más efectivos y más fáciles de diferenciar en este tipo de grafica de barras.

• Líneas de tendencia: Es la capacidad de ajustar los movimientos de los precios a una línea recta; la cual se construye cuanto existen tres puntos y en la cual pueden ser unidos. Una hipótesis obvia procede de los estudios de las gráficas es que los costos muestran tendencias que se mueven en direcciones particulares. Esto supone un patrón definido que se podría ajustar a una línea recta, con una capacidad de ajustar el movimiento de los costos a una línea recta es una característica de las gráficas. Una línea de tendencia se construye cuando existen tres puntos, uno bajo. Uno intermedio y uno alto que puedan ser unidos por una línea. Las tres direcciones de la tendencia son hacia arriba, hacia abajo y tendencia lateral. Una tendencia hacia arriba es una serie de picos y valles sucesivamente más altos. Una tendencia hacia abajo es una serie de picos y valles sucesivamente declinantes, picos y valles horizontales resultan en una tendencia de precio lateral o ciclo sin tendencia.

Ilustración 1. Gráfica según las líneas de tendencia.

• Niveles de apoyo y resistencia: Un área de apoyo es un rango de precio en el que puede haber un incremento en la demanda para un producto o moneda. Un área de resistencia es un rango de precio caracterizado por un incremento de la presión para vender o un incremento en la presión para ofrecer una moneda o producto. Un área de soporte se penetra sobre el lado bajo, se transforma en el área de resistencia más cercana en un avance subsiguiente.

Ilustración 2. Gráfica según los niveles de apoyo y resistencia. Si en el mercado existe un área de congestión previamente declarada a la baja, en esa tendencia existirá un área de resistencia. Un mercado con tendencia alcista, cualquier punto previo sobresaliente será una resistencia de gran importancia. La resistencia es un nivel de precio en el que los vendedores son lo suficientemente fuertes para derrotar a los compradores.

Tendencia inversa Para la continuación de una tendencia alcista, cada nivel inferior debe ser superior que el previo. Cada nivel de resistencia debe ser superior que el anterior. En caso de que la declinación correctiva en una tendencia alcista sea toda hacia abajo, es decir, que cada dato sucesivo sea inferior que el dato anterior, puede ser una temprana advertencia de que la tendencia alcista está por terminar o que se está moviendo una tendencia alcista hacia una tendencia lateral. Si se viola el nivel de apoyo, entonces estará en camino una tendencia inversa.

Tipos de líneas de tendencia

Hay dos tipos básicos de líneas de tendencia

• Tendencia superior (línea de apoyo).

• Tendencia inferior (línea de resistencia).

Una línea de tendencia superior es una línea recta que se dibuja a la derecha de valles sucesivos al alza. Una línea de tendencia inferior es una línea recta dibujada por abajo y a la derecha de picos sucesivos a la baja. La regla es tomar dos puntos para dibujar una línea de tendencia y luego considerar un tercer punto para confirmar la validez de esa tendencia. Una vez que el tercer punto ha sido confirmado y que la tendencia es correcta, la línea de tendencia puede ser útil de muy diversas formas. Uno de los conceptos básicos de la tendencia es que una tendencia en movimiento tenderá a permanecer en movimiento. Y una vez que una tendencia tiene una pendiente definida o tasa de velocidad, la cual se identifica por la línea de tendencia, normalmente mantendrá la misma inclinación. La línea de tendencia envía una señal cuando empieza a cambiar una tendencia.

Líneas de canal Frecuentemente los precios tienden a estar entre dos líneas paralelas: la línea de tendencia básica y la línea de canal. Una línea de canal con frecuencia proporciona buenas oportunidades a corto plazo para obtener beneficios o para establecer posiciones de corto plazo contra tendencias a plazos mayores.

Algunas veces los precios permanecen dentro de ese canal de tendencia. Mientras mayor tiempo permanezca intacto el canal y mientras sea probado con éxito más veces, será mucho más importante y confiable. De los dos, la línea de tendencia básica es mucho más importante y confiable que la línea de canal. La línea de canal es de uso secundario para la técnica de línea de tendencia. Pero el uso de la línea de canal trabaja lo suficiente como para justificar su inclusión en las técnicas más utilizadas por los graficado res. Si cambia una línea de canal, no implica que cambie la tendencia, sólo significa que se está acelerando.

Patrones de precio

Los patrones de precio son figuras que aparecen en las gráficas de precios, que pueden clasificarse en múltiples categorías y que tienen cierto valor predictivo. Los patrones de precio con frecuencia aparecen en los periodos de tiempo cuando no existe una tendencia definida y pueden ser una señal de que continúa el mismo precio o lo inverso. Los patrones gráficos son extremadamente útiles para establecer posibles objetivos de precio. Hay dos clases de patrones:

• Patrones inversos: Un patrón inverso implica que está teniendo lugar un movimiento inverso fuerte

• Patrones de continuación: Un patrón de continuación es un periodo de consolidación de resumir la tendencia excedente.

Tipos de triángulos Hay tres tipos de triángulos: simétrico, ascendente y descendente. Cada tipo de triángulo tiene una forma diferente y tiene implicaciones para pronosticar.

• El triángulo ascendente es una continuación del patrón alcista, y normalmente se resuelve con un cambio de pendiente en la parte superior del triángulo.

• El triángulo descendente es una imagen de espejo del ascendente y en general se considera un patrón bajista. Este patrón indica que los vendedores son más agresivos que los compradores y normalmente se resuelve con una penetración hacia abajo de la línea de apoyo.

• El triángulo simétrico muestra dos líneas de tendencia convergentes, la línea superior descendente y la línea inferior ascendente.

Banderas y Pendones Esos dos patrones representan breves pausas en el movimiento de un mercado dinámico. En efecto, una de las características de una bandera y de un pendón es que están precedidos por un mástil bien definido y recto.

Discontinuidades (gaps) Las discontinuidades son simplemente áreas sobre una gráfica de barras donde no se observan negociaciones. Por ejemplo, en una tendencia ascendente, los precios de apertura, sobre los precios más altos del día previo, dejan una discontinuidad o espacio abierto sobre la gráfica que no se llena durante el día.

Existen cuatro tipos generales de discontinuidades:

• 1. Discontinuidad común: Generalmente ocurre en mercados con escasa negociación o en la mitad de rangos horizontales de negociación.

• 2. Discontinuidad de arranque (breakaway gap): Normalmente ocurre cuando se completa un patrón importante de precios y generalmente señala el inicio de un movimiento significativo en el mercado.

• 3. Discontinuidad galopante o acompasada (Runaway or measuring gap): Después de que el movimiento se inicia dejando atrás un momento de reposo, más o menos a la mitad del movimiento, los precios brincarán hacia delante para formar un segundo tipo de discontinuidad (o series de discontinuidades). En una tendencia ascendente, esto señala la fuerza del mercado, pero en una tendencia descendente esto señala una debilidad del mercado.

• 4. Discontinuidad de agotamiento (Exhaustion gap): cerca del final de una tendencia ascendente, los precios brincan hacia adelante en una última discontinuidad. Sin embargo, este brinco hacia arriba se desvanece rápidamente y los precios empiezan a disminuir. Cuando los precios cierran bajo la última discontinuidad, significa una revelación involuntaria de que la discontinuidad de agotamiento ha hecho su aparición.

Ilustración 3. Tipos de Discontinuidad.

Formación de cabeza y hombros Es uno de los signos más antiguos y confiables de un patrón inverso, el cual puede señalar una tendencia descendente, de la misma forma en que una cabeza y hombros invertidos pueden señalar una tendencia ascendente. Se da por medio de rallies. Un rally una declinación de proporciones similares dentro de una tendencia ascendente pueden constituir una cabeza, un segundo rally con una reacción hacia el punto inicial puede delinear la cabeza, un tercer rally que caiga muy cerca del rally anterior puede ser el hombro derecho y una declinación que se extienda por debajo de los tres rallies señalados puede delinear la línea del cuello. Se completa la formación de una cabeza con hombros cuando la línea del cuello cambia definitivamente de dirección. Una regla común para medir que se aplica a la formación de la cabeza y a los hombros, es que una vez que cambia de dirección la línea del cuello, el grado del movimiento subsiguiente será al menos igual a la distancia desde el punto superior de la cabeza hasta la línea del cuello. Un hombro derecho caído predice una declinación más drástica. La regla se aplica inversamente para señales de ascenso.

Ilustración 4. Gráfica que muestra la formación de cabeza y hombros. Promedios móviles Son los indicadores técnicos más versátiles y de más amplio uso. Su propósito es identificar o señalar que ha empezado una nueva tendencia o que ha terminado o se está revirtiendo una antigua tendencia. Entonces, es un promedio de un cuerpo de datos. Por ejemplo, si se desea un promedio móvil de precios de cierre de 10 días, se suman los precios de los últimos 10 días y el total se divide entre 10. El término móvil se utiliza debido a que solamente los precios de los últimos 10 días se utilizarán para el cálculo. Así, el cuerpo de datos serán promedios que se irán moviendo o variando con los datos de cada nuevo día de negociación. También, es un dispositivo de suavización. Al promediar los datos de precios, se genera una línea más suave, haciendo mucho más fácil observar la tendencia subyacente.

Tipos de promedio móviles:

• 1. Promedio simple: es la media aritmética de los últimos n datos, dando la misma importancia a todos los datos.

• 2. Promedio móvil ponderado: se emplea en un intento de corregir el problema de la ponderación. En este cálculo, a los datos más recientes se les da más peso y se reduce el significado de los precios más antiguos. El precio de cierre del décimo día (en el caso de un promedio de 10 días) se multiplicaría por 10, el del noveno día por nueve, el del octavo por ocho, etc. El total se divide por la suma de los multiplicadores. El precio más antiguo se multiplica así por el número más pequeño, dando de esta forma, más importancia o peso al dato más reciente.

• 3. Promedio móvil exponencial: requiere de un factor de suavización, asigna un promedio móvil ponderado mayor a los datos más recientes, pero mientras que esta asignación disminuye la importancia de los precios más antiguos, incluye en el cálculo, a todos los datos de precios disponibles.

Tipos de dibujos principales para promedios

• En el primero, los promedios tienden a cambiar de dirección poco tiempo después de que el precio señala que la tendencia se va a invertir.

• En la segunda, los promedios identifican muy bien la dirección de la tendencia subyacente pero no indican cuando hay que detenerse después de que el precio ha señalado que la tendencia se empieza a invertir ni tampoco miden si las condiciones han sido de sobre compra o de sobre venta.

Osciladores de momentum Son muy útiles en mercados donde los precios fluctúan en una banda horizontal de precios o rango de negociación donde se crean condiciones tales que no funciona ningún sistema de tendencias antes descrito. Ejemplos de osciladores de momentum son el Índice de Fuerza Relativa (RSI), el Proceso Estocástico K% D y dos promedios móviles de momentum.

Índice de fuerza relativa Desarrollado por los ingleses Welles y Wilder. Es muy común en la compra y en la venta ya que expresa la fuerza de movimiento de precios sobre una escala de 0 a 100. Mientras más corto sea el período de tiempo, el oscilador se vuelve más sensible y maximiza su amplitud. Este indicador, trabaja mejor cuando sus fluctuaciones alcanzan los extremos inferior y superior. Si se utiliza un pequeño número de periodos, serán más frecuentes las señales de comprar y vender, implicando más riesgo. Si se utiliza un intervalo más largo, las señales serán menos frecuentes y con menos riesgo.

El RSI se grafica sobre una escala vertical de 0 a 100. Los movimientos por arriba de 70 se consideran sobre compra, mientras que una sobre venta se presenta por debajo de 30. Debido a que las variaciones del oscilador son más amplias utilizando un periodo de 9 días, entonces si se utilizan 9 días, también deberían considerarse como límites nuevos a los valores de 80 y 20, en vez de 70 y 30. Procesos estocásticos Creados por George Lane y basados en la observación de que si los precios se incrementan, los precios de cierre tienden a estar más cercanos del extremo superior del rango de precios. Inversamente, en tendencias a la baja, los precios de cierre tienden a estar más cerca del extremo inferior del rango de precios. Se utilizan dos líneas en el proceso estocástico:

• La línea % D es la más importante ya que determina donde está la relación entre los precios de cierre más recientes y el rango de precios para un periodo de tiempo seleccionado. Lo más común es que este oscilador utilice un periodo de cinco días. La fórmula simplemente se mide sobre una base porcentual de 0 a 100. Una lectura muy alta (arriba de 70) pondrá al precio de cierre cerca de la porción superior del rango, mientras que una lectura baja (inferior a 30) se acercaría a la base del rango.

• La línea K es una línea sólida, mientras que la línea D es una línea entrecortada. La señal principal para observar una divergencia entre la línea D y el precio es cuando la línea D está en una área de sobre compra o de sobre venta.

También se usa con efectividad en gráfica de un sólo día para negociaciones de corto plazo.

Promedios móviles de convergencia y divergencia Representa un indicador de sobre compra o de sobre venta que observa las relaciones entre promedios móviles de corto plazo y de largo plazo. La línea de MACD es la diferencia entre esos dos promedios móviles. Una segunda línea, la línea de señal, es un promedio móvil de corto plazo de la línea de MACD.

El oscilador MACD convierte a las dos líneas del MACD en un oscilador único que fluctúa alrededor de cero. Esto se efectúa restando la línea de señal de la línea de MACD. Cuando se cruzan las dos líneas de MACD su diferencia es cero y entonces se genera una señal de compra o de venta. Las señales dadas por el MACD y el oscilador MACD son idénticas, entre ellas se elige por preferencia personal. Retrocesos Una tendencia tiene un periodo de vida limitado, pero se debe esperar un tiempo por algo que indique que va a tener lugar un retroceso. Estos son saludables y aseguran la permanencia de una tendencia por un tiempo mayor. De acuerdo a la tendencia de los precios, siempre habrá que tomarse un tiempo para tomar beneficios y hacer algún ajuste que pueda identificarse en la gráfica como un retroceso en una tendencia alcista y un rebote en una tendencia bajista. Los dos se consideran retrocesos de una tendencia principal. Un retroceso de 100 % implicaría que la principal tendencia fue sólo una parte de una tendencia lateral mayor. Análisis fundamental Introducción Se enfoca al estudio de la fuerza de la demanda y de la oferta en el mercado, debido a que causan que los precios se eleven disminuyan o que no cambien. Se encarga de estudiar las causas que influyen en los factores de mercado que afectan la demanda y la oferta de una moneda. Dichos factores, se clasifican en factores internos como intervención del gobierno, factores tecnológicos, confianza en el mercado y especulación) y en factores externos como políticas del gobierno, tasas de interés, indicadores económicos, acuerdos internacionales, complicaciones políticas, intervenciones conjuntas, rumores y cambios en la estructura económica internacional. Intervención del Banco Central Interviene en su mercado doméstico para la compra y venta de su propia moneda cuando sucede lo siguiente:

• El gobierno tiene la política de tasas cambiarias fijas.

• Cuando el gobierno permite que su moneda flote.

La intervención del banco central tendrá el efecto deseado de establecer las tasas cambiarias. La intervención no será exitosa si la moneda se encuentra bajo presión constante de ataques especulativos. La presión especulativa sobre una moneda puede ser más fuerte que los esfuerzos en dirección opuesta del banco central para que el valor de la moneda se mueva en otra dirección. Especulación y confianza La confianza de los corredores de bolsa en la posición política y económica de un país en particular, basada quizá en rumores o en la especulación, probablemente afectará la paridad monetaria de ese país. La confianza, o la carencia de ella, pueden conducir a la especulación de la moneda. La especulación en favor de una moneda puede tomar la forma de comprar la moneda a su valor de contado o incluso en contratos adelantados.

Indicadores económicos Los indicadores económicos reflejan la salud de una economía y son observados por los participantes del mercado para predecir los cambios que pueden ocurrir en las políticas económicas y monetarias de un país. Algunos de los indicadores económicos más importantes son:

Indicadores del crecimiento económico:

• 1. Producto nacional bruto (PNB): Es la suma total de los bienes y servicios producidos por cualquier país. Existen cuatro principales componentes incluidos en la cuenta del PNB: el consumo, la inversión, las compras del gobierno y las exportaciones netas. Este es el indicador más importante debido a que es la medida más general de la actividad económica.

• 2. Producto interno bruto (PIB): Es el valor total de la producción de un país, ingresos o gastos producidos dentro de las fronteras físicas. El PIB indica dos cosas en particular: el crecimiento económico y la inflación. El razonamiento detrás de tal resultado, es que la inflación es peligrosa para la economía. La inflación se causa por un exceso de demanda en una economía; la manera más efectiva de tratar el problema es elevar las tasas de interés. Esto puede conducir a una intensificación del ahorro y a una disminución general de la demanda de productos y del crédito.

Indicadores de empleo:

• 1. Tasa de desempleo: Es un indicador muy importante. No sólo refleja el bienestar de la economía, sino también se utiliza para pronosticar el ingreso futuro y el nivel de inflación en la economía. Mientras existan más trabajadores empleados, también existirá un mayor ingreso nacional en el futuro.

• 2. Nómina de pago sin incluir a la agricultura: Esta cifra refleja la salud del sector comercial e industrial de una economía. El tamaño de esta cifra se relaciona directamente con la tasa de crecimiento de una economía.

• 3. Ingreso personal: Muestra el ingreso personal dispensable promedio de una nación. Dispensable significa el ingreso neto después de impuestos. Mientras una persona tenga un ingreso más alto, estará más dispuesto a incrementar su demanda y a pagar más altos precios por los productos que consume. Si el desempleo es bajo, y el ingreso personal es elevado, la gente tendrá más dinero y será capaz de gastarlo, incrementando la demanda de los productos, lo cual, a su vez, reforzará los precios, conduciendo a la inflación. Un Bajo desempleo y cifras de altos ingresos, son una señal de un posible endurecimiento de la política monetaria para prevenir la inflación, todo lo cual es bueno para la moneda local.

Indicadores de ventas y de consumo:

• 1. Ventas al menudeo: Refleja el poder de compra de una economía. Este índice es un indicador importante de la tasa de inflación. Si las ventas al menudeo elevan el precio de mercado de la moneda extranjera en relación a la moneda local, ésta podría devaluarse.

• 2. Gastos personales de consumo: Muestra el crecimiento en el gasto promedio. Este indicador, el del ingreso personal y el de la tasa de ahorro personal, normalmente se publican en la misma fecha.

Oferta de dinero:

La oferta de dinero tiene un poderoso efecto sobre la inflación, sobre la producción y sobre el desempleo. Los economistas han encontrado una estrecha relación entre la rapidez con que el dinero se expande o disminuye y la rapidez con que la economía se expande o se hace más pequeña. M1, M2 y M3 son simplemente tres formas de medir la oferta de dinero.

M1 es la medida más estrecha de la oferta de dinero. Contiene todo el dinero que se puede gastar de manera inmediata, como efectivo, cheques. M2 es una medida más general. Incluye a M1 pero agrega dinero ahorrado y dinero depositado a muy corto plazo (como el ahorrado en certificados de Depósito); el dinero que no puede ser utilizado directamente en pagos pero puede convertirse fácilmente en formas de dinero para gastar. M3 es la medida más general de la oferta de dinero. Incluye tanto a M1 como a M2, más los instrumentos financieros de grandes instituciones, las cuales no se convierten fácilmente en formas de dinero para gastar. Indicadores de negocios:

• 1. Balanza comercial: Comercio visible (comercio invisible). Representa el valor de las exportaciones menos las importaciones. Normalmente el término excluye al comercio informal, en cuyo caso se refiere a la balanza comercial en mercancías.

• 2. El comercio invisible: se refiere a las exportaciones o importaciones de servicios para distinguirlos del comercio de mercancías (comercio visible). Los servicios incluyen elementos tales como viajes, servicios de la banca, seguros, transporte, etc. El balance del comercio invisible puede verse como el valor de la exportación de servicios menos la importación de servicios.

• 3. Balanza de pagos: es una declaración en la cual todos los beneficios y gastos de un país se registran junto con la diferencia entre la cuenta de la inversión extranjera y la cantidad de inversión que los residentes de ese país tienen en otros países.

• 4. Cuenta corriente: Representa el balance neto de los pagos internacionales de un país que vienen de las importaciones y las exportaciones de bienes y servicios, junto con transferencias internacionales, tales como regalos, envíos de dinero de parientes que trabajan en otros países, etc. Excluye flujos de capital.

• 5. Cuenta de capital: Comprende la recepción de todas las monedas extranjeras menos el pago de todas las monedas extranjeras por concepto de transacciones de movimientos finales de corto y largo plazo. El movimiento de capital se asocia con la inversión en activos físicos, acciones y títulos de inversión, o con el depósito de dinero a corto plazo.

Indicadores de producción:

• 1. Producción industrial: Muestra la producción industrial de una economía. Mientras más elevada sea esta cifra mejor estará la economía. El banco Central puede permitir que caigan las tasas de interés para estimular la economía.

• 2. Ordenes de fabricación: Es el total de nuevas órdenes de compra recibidas por las fábricas para un periodo dado, por ejemplo, un mes. Proporciona una medida de cómo están percibiendo el mercado futuro los exportadores y los vendedores al menudeo. La cifra de este indicador proporciona alguna señal del crecimiento de la economía en las siguientes semanas. Mientras mayor sea esta cifra, será más fuerte el precio de la moneda de ese país.

• 3. Inventarios de los negocios: Representa la producción final no consumida dentro de un país. Proporciona un indicador de la demanda reciente de productos manufacturados y del nivel de producción que puede ser elaborado en el periodo entrante. Un mayor nivel de inventario refleja que la demanda del mercado se frenó en el mes pasado y un bajo nivel refleja un incremento en la demanda del mercado.

Partes: 1, 2