Alternativas sobre el financiamiento (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

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SOLUCIÓN

Para estimar el CPPC histórico se utiliza la siguiente ecuación:

CPPC = (Fracción de Patrimonio)(costo del capital patrimonial) + ( fracción de deudas) ( costo del capital de deudas)

CPPC = 0.6 ( 10 ) + 0.4 ( 7.5 ) = 9.0 %

Para el programa actual, el financiamiento con patrimonio está compuesto del 50% de acciones comunes ($500 000 de $1 000 000) y 20% de utilidades retenidas, con el 30% restante de fuentes de deudas. El programa CPPC de la siguiente ecuación es:

CPPC = (porción de acciones ) + ( porción de ganancias retenidas) + ( porción de deuda)

CPPC = (0.5)(13.7) + (0.2)(8.9) + (0.3)(7.5) = 10.88 %

Se estima que el programa actual tiene un CPPC más alto del experimentado históricamente ( 10.88 % versus 9.0 %)

EJEMPLO 2:

Un capital de deuda total de $500 000 se obtendrá emitiendo 500 bonos de $1000 a 10 años, al 8% anual. Si la tasa impositiva efectiva de la compañía es del 50% y los bonos tienen un descuento del 2% para una venta rápida. Calcule el costo de capital de la deuda:

(a) antes de impuesto.
(b) Despues de impuesto, desde la perspectiva de la compañía.

SOLUCIÓN:

(a) El dividendo anual de los bonos que es $1000 (0.08) = $80 y el precio de venta con descuento del 2 % es de $980. Utilizando la perspectiva de la compañía, encuentre la i* a la cual:

0 = 980 – 80 (P/A, i*,10) – 1000 ( P/F, i*, 10).

El costo de capital de deuda antes de impuesto es de i* = 8.3 % que es ligeramente más alto que el dividendo del 8 %, debido al descuento de ventas del 2 %.

(b) Con la concesión de reducir impuestos deduciendo el interés sobre el dinero prestado, se obtiene un ahorro de impuestos de $80 ( 0.5) = $ 40 por años. El dividendo efectivo de los bonos que debe sustituirse en la ecuación en la parte (a) para i* es ahora $80 – $40 = $40. Al resolver para i* después de impuesto se reduce el costo después de impuestos de capital de deuda en cerca de la mitad a 4.27%

EJERCICIO 3:

La firma Roundtree Company piensa comprar un activo con una vida de 10 años por $20 000. Los dueños de la compañía han decidido aportar $10 000 ahora y obtener en préstamo $ 10 000 a una tasa de interés del 6% sobre el saldo no pagado. El esquema de reembolso simplificado será $600 en intereses cada año pagando todo el principal de $10 000 en el año 10. ¿ Cual es el costo después de impuestos de capital de deuda si la tasa de interés efectiva es del 50%?

SOLUCIÓN:

La salida de efectivo para intereses sobre el préstamo de $10 000 incluye una cuantía anual deducible de impuestos de 0.5 ( $600) = $300 y el reembolso del préstamo de $ 10 000 en el año 10 se ha desarrollado la siguiente relación para estimar un costo de capital de deuda de 3%.

0 = 10 000 – 300 (P/A, i*,10) – 10 000 (P/F,i*,10)