- Preguntas y respuestas sobre decisiones de financiamiento
- Preguntas y respuestas sobre decisiones de inversión
- Bibliografía
PREGUNTAS Y RESPUESTAS SOBRE DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
1. ¿Cuándo podemos decir que existe eficiencia en el mercado?
Cuando la información esta ampliamente disponible y de forma barata para los inversores, y que toda la información relevante y alcanzable esta ya en los precios de los títulos.
2. ¿Cuál es la interrelación de las decisiones de financiamiento e inversión?
En la tasa de interés de retorno, si bien el rendimiento disminuirá con la aceptación de proyectos adicionales, el costo de capital ponderado aumentará, debido a que serán requeridos montos mayores de financiamiento.
Por tanto la empresa debe adoptar los proyectos, hasta el punto en que el rendimiento marginal sobre su inversión sea igual al costo de capital marginal ponderado. Después de este punto, su rendimiento sobre la inversión será menor que su costo de capital.
3. ¿Cuándo NO se debe buscar financiamiento?
* Cuando se tiene planeado pedir un crédito para pagar adeudos previos.
* Cuando los inventarios son grandes y no puede liquidarlos.
* Para hacer inversiones no relacionadas con el negocio.
4. Diferencias entre amortización y fondo de amortización
* En el fondo de amortización, el importe de los plazos sirve únicamente para el pago del capital.
* La amortización, por el contrario, los plazos son suficientes para pagar el capital y el interés corriente sobre el mismo.
* En el fondo de amortización, la deuda permanece constante hasta que se completa el fondo.
* En la amortización, la deuda va siendo cada vez más pequeña con cada pago sucesivo.
5. ¿De qué manera se podría evitar el riesgo financiero?
Para evitar el riesgo financiero en cada área de manejo de riesgo debe existir una planificación bien pensada, apoyada por monitoreos y ajustes futuros. La clave para el éxito total de un programa es un enfoque sistemático y extenso, en el cual se tome en consideración todos los factores relevantes.
6. ¿Qué involucran las decisiones financieras?
Las decisiones de inversión involucran aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo y se pregunta.
Las decisiones de financiamiento apuntan a cuáles son las óptimas combinaciones para financiar las inversiones.
7. ¿Qué parámetros son de importancia para las decisiones financieras?
En la mayor parte de las decisiones financieras aparecerán dos parámetros de decisión: el riesgo y el retorno. Estos dos parámetros están asociados de una manera directa, es decir a mayor riesgo mayor retorno esperado y, a menor riesgo, menor retorno esperado. Por tanto toda decisión financiera conlleva una incertidumbre (de antemano no sabemos el resultado de nuestras decisiones) y una actitud ante el riesgo (en un escenario adverso, cuánta pérdida se está dispuesto a tolerar).
8. ¿Cuál fuente de financiamiento debe elegir la empresa?
No existe una receta mágica que otorgue a la empresa el financiamiento ideal. En el campo de las fuentes de financiamiento para la empresa cada una de ellas involucra un costo de financiamiento, por tanto, puede considerarse un portafolio de financiamiento, el cual debe buscar minimizar el costo de las fuentes de recursos para un nivel dado de riesgo.
Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría con acceso a fuentes de financiamiento tradicionales, entre las que se encuentra principalmente la banca comercial. Sin embargo, también se puede acceder al mercado de valores, que puede poseer ventajas comparativas con relación al financiamiento de la banca comercial como son: reducciones en el costo financiero, mayor flexibilidad en la estructura de financiamiento, mejoramiento en la imagen de la empresa, etc. Por tanto, es necesario que las empresas sepan efectuar un análisis cuidadoso de las alternativas que enfrentan, debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una de ellas.
9. ¿Qué factores toma en cuenta una empresa para decidir entre aumento de capital o de deuda?
Los siguientes elementos son tomados en cuenta para decidir sí se incrementa capital o deuda:
Las acciones dan derecho a propiedad de la empresa, a veces se teme perder el control de la misma.
Las acciones no garantizan ninguna rentabilidad, la que dependerá del desempeño de la empresa. En cambio, las obligaciones comprometen a un pago de intereses según calendario definido.
Las acciones no tienen plazo de vencimiento, en tanto que las obligaciones sí lo tienen.
Las obligaciones son ventajosas tributariamente para el emisor porque los intereses pagados se deducen como gastos; en tanto que las utilidades (que influyen el valor de la acción) pagan impuestos.
La emisión de obligaciones da una señal positiva al mercado respecto al emisor, por cuanto sólo las empresas más solventes suelen colocar instrumentos de deuda. Si el mercado percibe mucho riesgo respecto a la emisión exigirá se le paguen mayores intereses.
Para muchos emisores el interés que se compromete con las obligaciones puede resultar más barato que el financiamiento bancario.
10. ¿Qué factores se toman en cuenta para elegir el tipo de valor a emitir?
Influye en esta selección el destino de los fondos que se captan: Financiamiento de las operaciones regulares de la empresa (capital de trabajo), inicio de nuevos proyectos (inversión en activos), sustitución de deuda antigua (refinanciamiento), financiamiento para escasees temporal de efectivo, etc. De esta forma, el emisor debe configurar la opción que mejor cubra sus necesidades, combinado las características básicas del instrumento como son: fecha de vencimiento, moneda de la emisión, tipo de interés (sí lo hay), garantías de la emisión, subordinación o prioridad de la deuda, mecanismo de negociación del valor, convertibilidad en otros valores, condición de recompra antes de vencimiento; por citar los principales.
11. ¿Cuáles son las diferencias entre decisiones de inversión y financiamiento?
Las decisiones de inversión son más simples que las decisiones de financiamiento.
El número de instrumentos de financiamiento está en continua expansión.
En las decisiones de financiación hay que conocer las principales instituciones financieras.
La venta de un título puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para el que invierte.
Las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversión. Son más fáciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es mayor.
PREGUNTAS Y RESPUESTAS SOBRE DECISIONES DE INVERSIÓN
1. ¿Qué significa cantidad y tiempo de los rendimientos en los flujos de fondos asociados a las inversiones?
En este se expresa en que cantidad y en cuanto tiempo se espera percibir los rendimientos que genera al inversión efectuada por la empresa.De la misma forma debe preverse la asignación de recursos destinados a la inversión, es necesario establecer en que momento y por que monto se efectuará la recuperación de las inversiones efectuadas.
2. ¿Cuáles son los componentes de riesgo que se pueden conseguir en las inversiones?
Toda inversión tiene dos componentes de riesgo, uno que depende de la propia inversión que esta relacionado con la empresa y el tipo de sector en el cual se invierta, este es llamado Riesgo diversificable y otro que es establecido por el mercado en general y afecta a todas las inversiones del mercado y es conocido como Riesgo no diversificable.
3. ¿De qué depende el retorno esperado para un proyecto de inversión específico?
Depende del riesgo del proyecto evaluado, teniendo en cuenta la tasa libre de riesgo y la reditualidad por invertir en ese proyecto.
4. ¿Cuál es la tasa de retorno requerida para las inversiones?
La tasa de retorno requerida es la tasa mínima de rendimiento que se debe exigir a una inversión para que esta sea aceptada. En la determinación de esta tasa se deben tener en cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la decisión de inversión.
5. Según el criterio PR o periodo de recuperación ¿Cuándo se acepta el proyecto?
Se acepta cuando PR es menor que el horizonte económico de inversión puesto que de esa forma se recupera la inversión inicial antes del plazo total previsto para la inversión.
Si el PR es igual al horizonte económico, se cubre la inversión en el plazo total , por lo tanto el proyecto es indiferente.
6. ¿Cuál es la inversión a largo plazo más común para la empresa manufacturera?
En general, las organizaciones de negocios llevan a cabo una diversidad de inversiones a largo plazo, pero la más común, de este tipo para la empresa manufacturera es la realizada en activos fijos, entro ellos, los bienes raíces (terreno) y el equipo.
Tales activos se conocen con frecuencia como activos que producen utilidades (redituables) debido a que, por lo regular, éstos proporcionan la base para el poder productivo y el valor de la empresa. Razón por la cual y a fin de facilitar la presentación y el estudio de la cobertura del presupuesto de capital.
7. ¿Por qué se dice que el método de devolución es deficiente para repartir los recursos de capital de una empresa cuando estos son escasos?
Aunque es fácil aplicar la regla de devolución, es un método deficiente en el cual apoyarse para repartir los escasos recursos de capital de unas empresas, por dos razones principales. En primer lugar, la devolución no tiene en cuenta el valor del dinero con el tiempo; en segundo, hace caso omiso de los flujos de efectivo esperados después del periodo de devolución.
8. ¿Qué pasaría si en un estudio de Ingeniería Económica no se incluyen los efectos de la inflación?
En los casos en donde todos los ingresos y todos los gastos no tienen una inflación en la misma tasa, esto provoca diferencias en la conveniencia económica entre las alternativas y debe tomarse en cuenta. Cuando no se incluyen los efectos de la inflación en un estudio de ingeniería económica, puede producirse una elección errónea entre las alternativas que compiten. Esto es, se puede revertir la preferencia, suponiendo que la inflación afecta todas las oportunidades de inversión en el mismo grado. En consecuencia, inadvertidamente se pone en peligro el objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas (propietarios).
9. ¿De qué depende la decisión de invertir, en el caso de la inversión extranjera?
La decisión de invertir, en el caso de la inversión extranjera, no sólo depende de la rentabilidad esperada: también inciden en ella consideraciones relativas a la estabilidad política y económica del país hacia el cual se dirigen las inversiones, a la seguridad jurídica que exista, etc.
10. ¿Cómo se logra minimizar los riesgos en las tomas de decisiones a la hora de realizar una inversión?
En la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra minimizar el riesgo si se realiza una eficiente diversificación del riesgo y una correcta medición del no diversificable. La medida del Riesgo no diversificable viene dado por la vinculación de los retornos del mercado con los de una inversión en particular.
BIBLIOGRAFÍA
TARQUIN, Anthony. Ingeniería Económica. Cuarta Edición. Editorial Mc Graw Hill. Colombia, 2001.
SAMUELSON, William. Economía. Decimoquinta Edición. Editorial Mc Graw Hill. Colombia, 2001. España 1996.
VELEZ, Ignacio. Decisiones de Inversión enfocado a la valoración de empresas. Cuarta Edición. Editorial Ceja. Colombia, 2004.
Autor:
Granados, Luis
Jiménez, Palmiro
Marín, Ronny
Mata, Andreina
Sánchez, Adriana
Profesor:
Ing. Andrés Blanco
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
INGENIERÍA FINANCIERA
SECCIÓN: T1
PUERTO ORDAZ, SEPTIEMBRE DE 2007