6. Proceso de
emisión
Procedimiento de Emisión
La sociedad emisora
debe inscribirse en el Registro de
Valores de la
SVS y, en la Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras, en caso que corresponda. Generalmente se entrega un
certificado de adquisición provisional que, al completarse
la suscripción de la serie, se canjea por el título
definitivo. Cuando emiten los bonos, las
sociedades
anónimas pueden estipular en el contrato de
emisión que los futuros tenedores tengan la opción
de canjearlos por acciones
ordinarias o preferidas de la misma sociedad, de acuerdo con las
condiciones establecidas en el mencionado contrato; son los
llamados bonos convertibles en acciones. Otros bonos son los de
leasing, que
son instrumentos emitidos por las empresas de
leasing, con el objeto de financiar el giro de sus
negocios
La compra del ADR y el proceso de emisión, en
tres partes:
Inversión Global Directa
(A1) El inversionista inscribe y ordena los lugares de
inversión a través del programa de
Inversión global Directa.
(A2) JPMorgan compra los ADRs en el Mercado
solicitado.
(A3) Asentamiento del ADRs y crédito
a cuenta del inversionista
Existiendo ADRs
(B1) Inversionista coloca en orden con el corredor en
las Estados
Unidos.
(B2) El corredor en los Estados Unidos compra los
ADRs en el mercado solicitado.
(B3) Establecimiento y entrega del ADR (En book-entry
o en forma de certificado).
Nuevos ADRs
(C1) El inversionista inscribe y ordena los lugares
de inversión con el corredor en los Estados Unidos
(C2) El corredor en los Estados unidos ordena la
colocación con el corredor del mercado local (fuera de
U.S) por formas equivalentes.
(C3) El corredor local compra las formas en le mercado
local
(C4) Las formas locales son depositadas en custodia de
JPMorgan.
(C5) JPMorgan recibe la confirmación de forma
de deposito.
(C6) JPMorgan emite nuevos ADRs y los entrega al
corredor en U.S.
(C7) Establecimiento y entrega del ADR (En book-entry
o en forma de certificado),
Expedir |
- Inscripción de Obligaciones
en la Bolsa de Valores
Bolsa de valores:
La Bolsa de
Valores es la institución de servicio
más importante del mercado de
valores no sólo por ser una asociación civil
sin fines de lucro, sino también porque en ella se
negocian gran cantidad de valores, a través de los agentes
de bolsa quienes luego de recibir las ordenes de compraventa de
sus clientes o
comitentes, realizan las transacciones correspondientes en las
sesiones diarias de la rueda de bolsa, mesa de negociación y mesa de productos
Rueda de bolsa:
Así se denomina a la reunión diaria de la
negociación de valores previamente inscritos en los
registros de
la bolsa de valores; estos valores se conforman principalmente
por acciones de capital o
comunes, acciones laborales, así como certificados de
suscripción preferente y bonos.
Registro Público del Mercado de Valores:
Se inscriben valores, los programas de
emisión, fondos mutuos, de inversión, con la
finalidad de otorgar información necesaria, el registro lo lleva
Conasev, la información es de libre acceso.
Inscripción de valores:
Los de oferta
pública, facultativamente los que no se realizan en oferta
pública, l inscripción de los valores no
implican dar fe de la bondad de los mismos.
- Negociación en la bolsa de valores
1. El mercado financiero:
El sistema
financiero es el conjunto de intermediarios, mercados e
instrumentos que enlazan las decisiones de ahorro con las
de gasto, esto es decir que transfieren renta desde unidades
excedentes hacia las deficitaria. Es el conjunto de fuerzas de
oferta y
demanda de ahorro, así como los canales e instrumentos
jurídicos, económicos y, humanos , materiales, y
técnicos a través de los cuales se potencia el
ahorro y se permite un equilibrio
eficiente entre tales fuerzas.
En primer lugar debe entenderse que el sistema
financiero peruano está conformado por instituciones que
realizan intermediación financiera indirecta (Banca Comercial,
compañías de seguros,
Financieras) y directa (Mercado de Valores), operando esta
última en dos mercados que veremos más
adelante.
Por mercados
financieros entendemos el conjunto de canales de
interrelación entre oferta y demanda de
fondos, Aquí podemos distinguir atendiendo al plazo entre
los mercados monetarios y de capital, en los primeros se ofertan
y demandan fondos a corto plazo y en los segundos a mediano y
largo plazo.
Mercado monetario es el referido a los capitales de
corto plazo. Se denomina
Mercado De Capitales
Aquel en que se efectúa toda clase de inversiones o
transacciones relativas a capitales o activos
financieros, cualesquiera sean su naturaleza,
características o condiciones. Por
consiguiente, a él concurren ofertantes y demandantes de
capitales de corto, mediano y largo plazo e inclusive de plazo
indeterminado.
El Mercado de
Capitales es el mercado en el que las sumas ahorradas se
concentran y se canalizan hacia empleos donde permanecen
inmovilizados durante un largo período. Dicho mercado pude
subdividirse en mercado crediticio y mercado de valores.
El primero es un mercado entre entidades de crédito e
inversores, en el que aquellos utilizan los recursos
depositados por particulares y empresas. Es un mercado de
negociación directa, cerrada al público y con una
posición privilegiada de una de las partes.
En el mercado de valores, también denominado mercado de
capitales en sentido estricto, los fondos prestados se documentan
en valores, apelándose al ahorro público, a los
articulares y empresas en general, ofreciéndoles una
rentabilidad
para canalizar tales fondos hacia inversiones productivas. Es un
mercado de negociación abierta al público, sin que
el prestatario se encuentre en una posición de
desventaja.
El mercado crediticio y el mercado de valores, se distinguen por
los sujetos. Así, en el mercado crediticio pueden obtener
fondos los consumidores mientras que en el mercado de valores
sólo son receptores de fondos las empresas y el estado. Por
otra en el primero de estos mercados los intermediarios
financieros obtienen un margen o beneficio al dar a
crédito lo que reciben a crédito, mientras que en
el mercado de valores, no hay margen, sino comisión..
En cuanto al objeto, en el mercado crediticio sólo se
contrata capital-deuda, mientras que en el de valores
también se contrata capital-riesgo
(acciones). Por último, por la forma, el primero es un
mercado fundamentalmente negociado mientras que el de valores es
un mercado fundamentalmente organizado, aunque en parte sea
negociada pues la colocación de las emisiones puede
negociarse, y en parte no-negociado ya que existe un mercado
extra bursátil.
El mercado de valores está inserto en el mercado de
capitales, constituyendo un segmento especializado del mismo, en
el sentido de que en él se centralizan las transacciones
relativas a cierres activos financieros denominados valores
mobiliario. Los instrumentos que se negocian en el mercado de
valores mobiliarios pueden ser emitidos con un plazo de
vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos
preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas
de capital de las sociedades
anónimas.
Hay que tener en cuenta que en el mercado de capitales siempre se
producen traslapes en virtud e de que una determinada
transacción, por estar referidas a capitales de corto
plazo, pertenece al ámbito del mercado monetario, pero
adicionalmente pertenece al mercado de capitales incorporados o
representados en títulos valores. El mercado de valores es
un mercado especializado que forma parte del mercado de
capitales, en el que se realizan operaciones de
carácter monetario o financiero expresados
en valores mobiliarios, fuente de financiamiento
para la producción de bienes y
servicios
El Mercado de valores es el mercado de capitales en el que
éstos están instrumentados en forma de valores.
Precisamente, ésta característica es la que ha
hecho florecer estos mercados. En efecto, la incorporación
del derecho de crédito a un título negociable es lo
que ha permitido la acumulación de grandes capitales y con
ello el desarrollo
económico, Esta creciente importancia de los valores
es la que ha hecho aparecer y desarrollar el mercado de valores.
En el mercado de valores, se realizan transacciones cuyo objetivo es
canalizar los ahorros internos y externos para su
inversión en actividades productivas, poniéndolos a
disposición de aquellos que buscan financiamiento,
especialmente – pero no exclusivamente – a mediano o
largo plazo, o a plazo indeterminado. A dicho mercado concurren
entonces ciertos bienes, los llamados valores
mobiliarios.
7. Mercados primarios de
emision
Podemos definirlo como el mercado en el que los
demandantes requieren nueva financiación ya sea a
través de la emisión de valores de capital-deuda o
a través de valores de capital-riesgo.
En el primer caso se acude a capital ajeno con la
obligación por parte del prestatario de reintegrarlo en un
plazo determinado y retribuirlo mientras tanto con el pago de y
un interés
fijo. En el segundo caso lo que hay es un capital propio sin que
quepa hablar de amortización, siendo la retribución
variable y dependiente del resultado del emisor.
Comprende la emisión y colocación de los valores
mobiliarios, En consecuencia, el volumen de las
operaciones que se realizan en él , permite apreciar el
flujo de recursos financieros o de capital canalizados hacia las
actividades productivas a través del mercado de valores o
, dicho d en otros términos, el grado de captación
de ahorros mediante los mecanismos del citado mercado. El mercado
primario, es una alternativa que las empresas pueden utilizar
para lograr la autofinanciación mediante la emisión
de acciones, pero también ofrece la posibilidad de obtener
crédito a través de la emisión de
obligaciones y otros títulos.
En el mercado primario se comercializan título valores de
primera emisión que son ofertados por las empresas con la
finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la constitución de nuevas empresas o para
inyectar nuevo a las empresas en marcha.
La emisión es:
Cada conjunto de valores negociables procedentes de un mismo
emisor y homogéneos entre sí por formar parte de
una misma operación financiera o responder a una unidad de
propósito incluida la obtención sistemática
de financiación , por ser igual su naturaleza y
régimen de transmisión, y por atribuir a sus
titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones.
No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se
verá afectada por la eventual existencia de diferencias
entre ello s en lo relativo a su importe unitario, fechas de
puesta en circulación, de entrega de material o de
fijación de precios,
procedimientos
de colocación, incluida la existencia de tramos o bloques
destinados a categorías especificas de inversores, o
cualesquiera otros aspectos de naturaleza accesoria.
Ofertas publicas de ventas de
valores:
Tendrán la consideración de oferta pública
de venta de valores
no admitidos a negociación en un mercado secundario
oficial, el ofrecimiento público , por cuenta propia o de
terceros, cualquiera que sea el procedimiento,
siempre que concurra alguno de los supuestos.
Las ofertas públicas de valores requieren previa
inscripción de los mismos en el Registro, salvo cuando se
trate de valores emitidos por el BCR y el gobierno central.
En las ofertas públicas de valores, es obligatoria la
intervención de un agente de intermediación
Es oferta pública primaria de valores, la oferta de nuevos
valores que efectúan las personas
jurídicas.
Colocacion:
Para la colocación de emisiones podrá recurrirse a
cualquier técnica adecuada a elección del emisor.
El procedimiento de colocación deberá quedar
definido y hacerse público en todos sus extremos antes de
proceder a la misma. Los mismos principios de
libertad,
definición previa publicidad se
aplicarán a la elección del colectivo de
potenciales suscriptores al que se ofrezca la emisión y
respetando los plazos previstos en la ley.
Modificacion De Valores En Circulación: Toda
modificación de valores ya emitidos que suponga
alteración de derechos u obligaciones de sus tenedores, de
las condiciones de ejercicio o cumplimiento de unos u otras, de
las garantías de la emisión o de cualquier otro
elemento sustancial de ésta, quedará sometida al
cumplimiento de la presentación del acuerdo de junta
general a Conasev.
Mercado Secundario
Es donde se ejecutan las transferencias de títulos y
valores que han sido previamente colocadas en el mercado
primario dando liquidez, seguridad,
rentabilidad a los inversionistas y o permitiéndoles
revertir sus decisiones de compra y venta. Es aquel donde los
inversores intercambian los títulos previamente emitidos.
Es pues un mercado de realización sin cuya existencia
sería difícil la del mercado primario pues
difícilmente se suscribirían las emisiones de
activos financieros si no existiese la posibilidad de liquidar la
inversión transmitiéndolos. Proporciona por tanto
liquidez a, las inversiones, pero sin afectar directamente a la
financiación de las mismas.
Ahora bien, tampoco podemos considerar que los mercados
secundarios tienen un papel pasivo.
Existe por el contrario una cierta interrelación entre
mercados primarios y secundarios. Además del efecto
liquidez existen otras interacciones. Así, los
acontecimientos del mercado secundario, determinan las bases y
condiciones de l as emisiones a través de la
negociación de los derechos preferentes de
suscripción.
La negociación posterior de los títulos , es decir
el intercambio de los valores previamente emitidos y colocados;
en otras palabras, éste es el nivel en el cual se realizan
las transacciones relativas a los papeles que ya están en
circulación. Por consiguiente, en el nivel secundario se
efectúan transacciones que implican simples transferencias
de activos financieros ya existentes y, por lo tanto, el volumen
de tales operaciones refleja el grado de liquidez del mercado de
valores.
Se deduce que el mercado primario y secundario son
recíprocamente complementarios y deben coexistir, es
decir, sin la posibilidad de poder
transferir el valor
adquirido en primera colocación y sin que consecuentemente
sea factible la liquidez que pudiera requerirse en un momento
dado, contando sólo con la alternativa de disfrutar de una
renta o esperar el vencimiento del papel, el atractivo de
adquirir valore mobiliarios en primera colocación
disminuiría ostensiblemente.
Mercados paralelos:
Como veremos los mercados secundarios de valores pueden ser
oficiales o no oficiales , en el primer caso estamos ante
mercados bursátiles y en el segundo caso ante mercados
paralelos.
Si bien la bolsa surge como una necesidad de los comerciantes, su
posterior desarrollo
hace necesaria una serie de mecanismos técnicos u
jurídicos para rodearla de una mayor seguridad
jurídica y económica. Toda esta
oficialización comporta una serie de trabas y requisitos
que se intentan evitar con la creación de nuevos mercados,
generalmente próximos a la bolsa, pero muchos más
accesibles. A este tipo d e mercados, que carecen de
transparencia oficial, se les denomina mercados paralelos.
Estos mercados pueden surgir incluso dentro de la propia Bolsa
como de hecho ocurre en los mercados regulados. Son entonces
fundamentalmente mercados de aclimatación en los que se
exige para su admisión requisitos menos rigurosos que en
el mercado oficial para transcurrido en cierto tiempo, poder
cumplir con las exigencias de acceso al primer mercado. Surgen
también estos mercados como vías alternativas de
financiación para la pequeña y mediante empresa
excesivamente dependiente del crédito bancario, y que
suele financiar inversiones a medio y largo plazo con créditos a corto, todo lo cual conduce a
una excesiva carestía de los medios de
financiación. Con la existencia de estos mercados
paralelos se hace más factible la consecución de
recursos a largo plazo o de capital propia mediante emisiones de
valores que podrían ser fácilmente transmitidos a
estos mercados secundarios.
En USA, hay mercados de denominación over the counter,
mercados sin localización física, que opera a
través de una red electrónica, en Francia le
Second Marché, para compañías que no deseen
participar en el mercado oficial.
El mercado bursatil:
La Bolsa, se constituye en una primera aproximación al
mercado de valores, con los caracteres de oficial, organizado y
abierto. Por un lado, es más restringido que el mercado de
valores, por cuanto no abarca todo el mercado primario y parte
del mercado secundario queda fuera de la Bolsa. Pero por otro
lado es más amplio ya que el mercado bursátil, se
extiende a zonas limítrofes del mercado de dinero, como
ocurre con la negociación de letras de cambio y
pagarés. Además , el sistema de crédito en
operaciones de contado conecta el mercado de dinero y el
bursátil.
El mercado clasificado en bursátil y extra
bursátil, de acuerdo a que las transacciones relativas a
los valores mobiliarios se ejecuten en el recinto de la bolsa y
en rueda, o se lleven a término fuera de la bolsa o en sus
instalaciones, pero en este caso no utilizando los mecanismos de
la rueda, sino los llamados mercados extra bursátiles
centralizados u organizados, es decir la mesa de
negociación y la mesa de productos. Es
donde se realiza operaciones de compra venta de valores emitidos
anteriormente, siendo la Bolsa de Valores la institución
que centraliza dichas operaciones.
Elementos del Mercado Bursátil son subjetivos, aquí
se encuentran los particulares, empresas, entidades financieras y
los inversores institucionales (sociedades y fondos de
inversión, compañías de seguros, AFPs). Por
otro lado están los emisores que son fundamentalmente
grandes empresas y el Estado, y por
último los intermediarios que son las SAP y los Agentes
de Intermediación. Los elementos objetivos son
los centros de contratación y los valores objeto de
negociación. Los elementos formales están
constituidos por los procedimientos formas y normas de
relación entre los elementos anteriores.
Mercado extrabursatil:
Registra las operaciones de compra venta que efectúan
fuera de los círculos regidos en el mercado
bursátil. En este mercado se ubica la mesa de
negociación cuyo fin es dar a una parte del mismo las
ventajas propias de un mercado organizado como el
bursátil.
Mercados emergentes
Son los mercados financieros de aquellos países que se
encuentran en vías de desarrollo con mercados financieros
incipientes. Son considerados mercados emergentes: Argentina,
Brasil,
México,
Venezuela,
Colombia,
Costa Rica,
Perú, Panamá,
Ecuador, Guatemala,
Jamaica, Rusia, Bulgaria, Polonia, Croacia, Turquía,
Filipinas, Corea del Sur, Indonesia, Marruecos, Nigeria,
Tailandia, Vietnam.
8. Función de
riesgo
Riesgo
En general, las deudas de los gobiernos (deudas soberanas)
constituyen activos muy seguros, ya que, prácticamente, el
único riesgo que corre el inversor es el de
cesación de pagos del Estado.
Este riesgo, denominado riesgo país (que seguramente
habrá oído
nombrar en los medios), está reflejado en la tasa de
interés y en el rendimiento de los Bonos. Las
percepciones del mercado sobre la disminución o el aumento
del riesgo país marcan la baja o la suba, respectivamente,
en los precios de los bonos.
El riesgo de que los títulos de deuda de las empresas
(obligaciones negociables) no sean pagados se denomina Riesgo
Financiero.
Retorno
Si un inversor quiere vender sus Bonos antes del vencimiento, el
retorno final va a depender de los movimientos de las tasas de
interés del mercado, entre la fecha en que
compró el Bono y la fecha en que decide venderlo.
Los precios de los bonos pueden encontrarse, diariamente, en los
periódicos especializados y, también, en nuestra
sección de Cotizaciones de Bonos.
¿ Quiénes intervienen en la emisión
de un Bono?
Emisor
El emisor puede ser el gobierno nacional, provincial o municipal
e, incluso, las empresas.
Calificadoras de Riesgo
Son las que evalúan la capacidad y voluntad de pago del
emisor.
Determinación del grado de riesgo de la industria
El riesgo de la industria se entenderá como la
variabilidad de la rentabilidad o de los retornos que perciben
cada uno de los participantes o competidores dentro de ella,
debido al efecto que genera un cambio en alguno de los factores
que son relevantes y críticos para su evolución.
Posición de la empresa en su
industria.
Este análisis tiene por objeto determinar el
desempeño relativo del emisor dentro de su
industria.
El riesgo de la empresa estará determinado por la evaluación
de sus fortalezas y debilidades internas, que condicionen su
capacidad para crear y alcanzar una posición competitiva
que sea sostenible en el tiempo en el (los) negocio(s) en que
participe. El analista deberá evaluar factores tales como
gestión, comercialización, producción entre
otros.
Conforme a entrevistas
que se efectuarán con los principales accionistas y con
los distintos ejecutivos del emisor, se analizará la
coherencia de los objetivos de mediano y largo plazos, se
indagará en los medios disponibles para su
consecución y en los análisis que tales personas
hacen respecto del entorno de los negocios del
emisor, como asimismo de las fortalezas y debilidades de la
empresa.
Análisis de Sensibilidad.
La calificación asignada se someterá a un
análisis de sensibilidad con el objeto de determinar la
variabilidad de la Capacidad de Pago Esperada del emisor ante
diversos eventos
desfavorables que pudieran presentarse en el futuro. La
calificación de la capacidad de pago esperada se
sensibilizará considerando a lo menos tres eventos
desfavorables, compatibles e independientes entre sí. La
variabilidad de la Capacidad de Pago Esperada se
clasificará en tres niveles.
En los casos que el emisor presente un proyecto de
expansión vinculado a la nueva emisión objeto de la
clasificación, o presente planes de expansión
relevantes para el futuro de la empresa, la Clasificadora
procederá a efectuar una evaluación adicional de
los elementos que componen la factibilidad del
proyecto.
La Capacidad de Pago Esperada del emisor podrá mantenerse
o disminuir dependiendo de la variabilidad de ésta de
acuerdo al análisis de sensibilidad, y a la
evaluación de la factibilidad del proyecto o
expansión del emisor. En la clasificación final del
título de deuda o bono se debe tomar como antecedente la
categoría asignada en la Clasificación Preliminar,
con el objeto de mantenerla o modificarla una vez evaluadas las
características del instrumento.
Para determinar la clasificación final se
verificará si el instrumento cuenta con garantías
suficientes, en cuyo caso la clasificación preliminar
podría modificarse. En caso de que la emisión no
cuente con garantías suficientes, o no tenga
garantías, deberá determinarse si existen
resguardos suficientes. Si no hubiere resguardos, o éstos
fueren considerados insuficientes, la clasificación
debería modificarse
Riesgos del mercado
Cuando se va a vender un municipal bond, se vende al precio que
estos tengan en el mercado el cual puede ser mayor o inferior al
precio de adquisición. Los precios de los bonos cambian
ante las fluctuaciones en las tasas de interés. Así
cuando las tasas caen las nuevas emisiones tendrán yield
más bajos que los bonos más viejos haciendo que
estos valgan más. Por otra parte cuando las tasas se
incrementan las emisiones nuevas van a tener un yield mayor a los
bonos mas viejos y estos van a tener un menor valor, cayendo el
precio.
El riesgo país golpea a las empresas
En el caso de los países es peor, porque el denominado
"riesgo país" salpica a sus empresas. O sea que si una
firma de un país latinoamericano quiere fondearse en el
exterior y emite bonos, esos bonos tendrán como techo la
misma calificación que tiene el país. En otras
palabras: si se creó una empresa muy
sólida en Venezuela y Moody's le puso nota BB o menos a la
calificación de país, su empresa nunca podrá
tener mejor nota que eso y también tendrá que pagar
caro por el dinero,
independientemente del buen nivel de gestión que pueda
tener.
Riesgos asociados:
Riesgo de tasa de interés
Riesgo de tasa de interés
Riesgo de liquidez
Riesgo de default
Riesgo de rescate anticipado
Riesgo de devaluación
Riesgo de inflación
- Agencia de bolsa (Broker): Sociedad que asesora y
administra carteras y entidades de inversión colectiva.
Realiza colocaciones privadas y públicas y, en genera,
intermedia en operaciones bursátiles. Tiene que estar
registrada en la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de
Valores) y puede realizar operaciones en nombre propio, lo que
la diferencia de la Sociedad de Bolsa - Alicuota: Parte proporcional cuando se realiza un
reparto equivalente a partes iguales. - Amortizar: Pérdida del valor de una parte de
un activo financiero mediante su pago o
anulación. - Amortizar: son los pagos para la cancelación
de la obligación. - Bolsa(Stock Exchange): También conocida como
Bolsa de Comercio o
Bolsa de Valores. Mercado financiero donde se compra y se
venden acciones, obligaciones y otros activos financieros,
mediante la actividad de intermediarios financieros
(brokers). - Bono a la par: Tipo de emisión de bonos, en el
cual se debe pagar su valor nominal. - Bono al descuento: Tipo de emisión de bonos
que se realiza con un descuento sobre el valor nominal y el
interés es la diferencia entre el precio al que se
compra y su valor nominal. - Bonos con prima: Tipo de emisión de bonos en
la cual se ha de pagar un sobreprecio sobre su valor nominal.
Este precio es la prima de emisión. - Bono del tesoro (TBond): Título de Deuda
Pública a medio plazo (dos a cinco años)
emitidos para el Tesoro Público. Su valor nominal es de
10.000 Ptas., pero su valor de compra varía según
las condiciones de la subasta que se realiza en el mercado
primario. Son títulos de rendimiento explícito,
es decir, con pago periódico de interés que se
liquida por años vencidos. Se negocian en el mercado
secundario de renta fija. - Calificación de obligaciones (Credit rating):
Proceso de análisis
financiero por el que una Agencia de Calificación da
su opinión sobre la solvencia de una emisión de
renta fija y la califica según un código preestablecido. También se
conoce como calificación de riesgo. - Call: Opciones de compra en los mercados de
derivados - Capitalización bursátil: Valor de un
conjunto de títulos o del capital de una sociedad
calculado a partir de su cotización en Bolsa. La
capitalización bursátil de una sociedad se
obtiene multiplicando la cotización de sus acciones por
el número de acciones que componen su capital social.
También se aplica a la totalidad de la Bolsa, sumando la
capitalización bursátil de todas las sociedades
que cotizan en dicha Bolsa. - Casas de bolsa (Stock houses): Sociedades de
mediación en Bolsa y a las sociedades de análisis
bursátil. - Colocación (Placement): Venta de activos
financieros a personas o instituciones. La colocación
está remunerada con una comisión para incentivar
a los intermediarios designados. La colocación llega al
mercado a través de una oferta privada de venta o de una
oferta pública de venta (OPV). Cuando el intermediario
se compromete a incorporar a su propia cartera lo que no haya
podido vender a terceros, se dice que la colocación
está asegurada. - Colocar (Deposit): Depositar una cantidad de dinero o
de títulos en unas condiciones pactadas en una
institución financiera - Contrato de futuros: Contrato en que una parte compra
o vende una cantidad normalizada de un activo financiero,
llamada subyacente (títulos, materias primas, etc).
Cotizan en los mercados de derivados o futuros - Cupón: Cada uno de los cobros de dividendos o
derechos de suscripción preferente que ejerce el
accionista de una sociedad
anónima con cotización en bolsa. El nombre
proviene de las antiguas acciones que tengan impresos de
cupones que el accionista recortaba para percibir el
dividendo - Deuda: Conjunto de obligaciones prestada por un
deudor (el que pide prestado) a un acreedor (el que presta).
Según sus características existen muchos tipos de
deuda. - Deuda consolidada: Deuda pública emitida con
el objeto de retirar emisiones anteriores que se hablan puesto
en circulación en momentos desventajosos o que vence en
fechas próximas. - Deuda del estado: Nombre con el que también se
conoce la Deuda pública. - Deuda publica: Obligación financiera de un
Estado por el que se paga interés. Generalmente se
origina en una suscripción pública y cotiza en
los mercados secundarios de renta fija. En España
se compone de Letras del Tesoro a tres, seis y doce meses;
bonos del estado a tres y cinco años y obligaciones del
estado a diez y quince años. También se conoce
como Deuda del Estado - Devaluación: Disminución del tipo de
cambio de una divisa, con relación a otra u otras
por una decisión oficial del gobierno correspondiente.
Cuando la disminución se produce según la oferta
y la demanda se llama depreciación - Emisión: Conjunto de títulos que son
ofrecidos al publico en una fecha determinada. Acto de oferta
de estos títulos - Futuros (Futures): Contrato sobre tipos de
interés, divisas, acciones, materias primas, etc, fijado
en un momento dado y que vence en otro momento posterior o
futuro. Los contratos de
futuros se negocian en los mercados de derivados o de
futuros - Inflación: Elevación de los precios de
los productos y de los servicios y
por tanto disminución del poder adquisitivo del dinero.
Se mide mediante el IPC. - Mercado (Market): Lugar en el que se ofrecen
productos a la venta, normalmente con una periodicidad fijada.
Existen en él unas reglas basadas sobretodo en la
costumbre para regular las negociaciones. Actualmente el
desarrollo de las comunicaciones permite que exista una mercado
sin necesidad de un lugar físico - Mercado bursatil (Stock Market): Mercado primario y
secundario de compraventa y emisión de valores de renta
fija y renta variable. - Mercado de futuros: Mercado organizado donde se
realiza la contratación pública de contratos de
futuros. Es un mercado a plazo
Autor:
Jose Mancilla
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