Oferta Monetaria en Venezuela

Indice
1.
Introducción.
2. Planteamiento del
problema.

4. Marco
metodológico.
5. Presentación y análisis
de los resultados.
6. Anexos.

1. Introducción.

A partir de 1983, en el Banco Central de
Venezuela (BCV) comenzó a manejarse, a nivel de las
autoridades, la idea de enmarcar las acciones de
política
monetaria dentro de un modelo de
programación del crecimiento de la oferta de
dinero. Ello
condujo a la elaboración de varios estudios relacionados
fundamentalmente con el diseño
de un modelo para llevara cabo la programación, la
selección de un agregado monetario que
pudiera ser utilizado como objetivo
intermedio de la política monetaria y
la escogencia de una variable a través de la cual el BCV
pudiera alcanzar el valor objetivo
de la variable intermedia.
Si bien en estos estudios se destaca que la selección de
un agregado monetario como objetivo intermedio de la
política
monetaria debería efectuarse en función,
entre otros criterios, del grado de control que el
BCV puede ejercer sobre este, el problema de la contabilidad
no ha constituido el objetivo central de dichos estudios.
Es importante aclarar que en el presente trabajos
arrancarán dando una pequeña explicación
sobre lo que es la oferta monetaria para luego pasar a lo que ha
sido la oferta monetaria en estos últimos 10 años
en Venezuela, de la cual daremos unas pequeñas síntesis
para pasar a la explicación y por medio de una entrevista que
presentaremos al doctor Antonio Casas Gonzáles nos
dará una visión sobre la oferta monetaria en
Venezuela durante estos últimos diez año, luego
incluiremos las tablas estadísticas que nos fueron proporcionadas
por el BCV para una comprensión mas objetiva de lo que ha
acontecido.
El trabajo
esta dividido en cuatro partes que son: planteamiento del
problema, marco
teórico, marco metodológico u el análisis y presentación de los
resultados, enumerados como capitulo I, capitulo II, capitulo
III, capitulo IV, respectivamente.

2. Planteamiento del
problema.

Planteamiento del problema.
Venezuela ha sufrido en los últimos 10 años un
sostenido aumento de los precios
(inflación), lo cual evidentemente ha
originado un profundo deterioro en el poder
adquisitivo de la moneda. Es importante señalar que la
inflación consiste en un aumento general de los precios
que obedece a la perdida de dinero, y aunque sus causas son
diversas, en esencia se produce cuando la oferta monetaria crece
mas que la oferta de bienes y
servicios.
La oferta monetaria juega un papel de
relevante importancia en la economía de cualquier
país, en ella se conjugan diversas variables que
la afectan de una u otra manera, una de las cosas que puede
afectar a la oferta monetaria es el manejo del precio del
dólar con respecto a las monedas locales cosa que siempre
ha sido asunto de alto análisis en todos los gobiernos. El
movimiento del
dólar puede generar inflación, reducir o
incrementar exportaciones.

Algunos economistas como el americano Milton Friedman y
otros defensores del monetarismo prefieren la política
monetaria, y ésta es adoptada por los gobiernos
conservadores. La política monetaria consiste en controlar
a través del banco central la oferta de dinero y los tipos
de interés, y éstos determinan la
disponibilidad y el coste de los préstamos para las
empresas. En
teoría,
la restricción de la oferta monetaria ayuda a reducir la
inflación y el aumento de la oferta ayuda a recuperarse de
una recesión. Cuando la inflación y la
recesión se producen simultáneamente, —un
fenómeno denominado estanflación— es
difícil saber qué política monetaria
aplicar.

Y por otra parte Keynes
demostró que un gobierno puede
utilizar su poder económico, su capacidad de gasto, sus
impuestos y el
control de la oferta monetaria para paliar, e incluso en
ocasiones eliminar, el mayor inconveniente del capitalismo:
los ciclos de expansión y depresión.
Según Keynes, durante una depresión
económica el gobierno debe aumentar el gasto
público, aun a costa de incurrir en déficit
presupuestarios, para compensar la caída del gasto
privado. En una etapa de expansión económica, la
reacción debe ser la contraria si la expansión
está provocando movimientos especulativos e
inflacionistas.

Es importante destacar que en Venezuela como en muchos
países hay gran controversia en torno a la
capacidad del banco central para controlar la oferta monetaria y,
a través de ésta, el ritmo de crecimiento de la
economía. Algunos economistas piensan que el control
monetario puede ser muy útil a corto plazo y debe
utilizarse para afectar al nivel de actividad económica.
No obstante, otros afirman que la política monetaria
discrecional no debe utilizarse porque, a largo plazo, los
bancos
centrales son incapaces de controlar la economía. Otros
economistas piensan que el impacto a corto plazo del control
monetario no es tan poderoso, pero que las autoridades monetarias
pueden lograr reducir los excesos de inflación y aminorar
los efectos de las depresiones económicas. Una nueva
escuela de
economistas sostiene que la política monetaria no puede
utilizarse de manera sistemática para afectar al nivel de
actividad económica. Sí hay consenso respecto a la
creencia de que la acción del banco central es incapaz de
resolver determinados problemas
provenientes de la oferta, como podría ser el caso de una
escasez de combustible.

Por todo lo antes expresado puede concluir esta parte
con el siguiente planteamiento: ¿Cuál ha sido el
papel de la oferta monetaria en Venezuela en estos últimos
10 años, teniendo en cuenta las distintas variables que la
afectan?

Objetivos generales.
Analizar e interpretar el papel de la oferta monetaria en
Venezuela en los últimos 10 años en Venezuela.
Objetivos
específicos

1. Establecer los instrumentos de la oferta monetaria en
   Venezuela.
2. Dar a conocer las bases de la oferta
   monetaria.
3. Identificar las políticas utilizadas en Venezuela por
   parte de la política monetaria.
4. Identificar el papel de la política dentro de
   la oferta monetaria.

Justificación
La presente investigación surge por la necesidad de
analizar el efecto de la oferta monetaria y sus variaciones en
los últimos 10 años en Venezuela.
Cabe destacar que este estudio será de valiosa importancia
porque permitirá conocer el significado, las causas, las
variables y los movimientos de la oferta monetaria.

Desde el punto de vista teórico, esta
investigación permite demostrar la importancia de las
decisiones y la planificación que realiza el Banco Central
de Venezuela (BCV) con respecto a sus políticas monetarias
con el fin de ajustar la oferta monetaria, esto es importante ya
que vivimos en una era económica, tecnológica
social y política donde la planificación de los
recursos que se
poseen y se obtienen se ha convertido en un requisito para el
desarrollo de
un país económicamente.

Limitaciones
Ningún proyecto de
investigación esta libre de contratiempos, detalles o
problemas; ya que se hace imprescindible considerar limitantes
que pudieran afectar el estudio propuesto. No obstante, las
mismas en ningún momento impidieron la culminación
satisfactoria de la presente investigación.
A continuación se señalan las limitaciones que se
consideran de mayor importancia:

• Insuficientes fuentes
  bibliograficas en las diferentes bibliotecas
  con relación al tema tratado.
• Dificultades para obtener información o datos
  relacionados debido a que el tema es siempre tratado desde un
  punto de vista muy general mas no especifico.
• Dificultades en cuanto al tiempo
  establecido ya que el mismo esta enmarcado dentro del semestre
  académico, tomando en cuenta otras materias a
  cursar.

3. Marco
teórico.

Antecedentes de la investigación
Autor: Moreno José, Uzcategui Rafael,
Rodríguez Oswaldo, Hernández Carlos, Lucenti
Ángelo, Da Costa Mercedes, Suprani Romano, Fermín
Ortiz, Hidalgo Maritza, Rosas Pedro,
Bello Omar (1999). "Premio Ernesto Peltzer:
Trabajos de investigación". El premio Ernesto Peltzer fue
creado en 1974 por resolución del Directorio del BCV y en
homenaje al economista Ernesto Peltzer. Este volumen recoge
los trabajos que merecieron primeros y segundos lugares, y
menciones honoríficas, en las ediciones del Premio de los
años 1974–1985, cuando éste todavía
era un concurso anual de investigación sobre materias
económicas, financieras, bancarias o jurídicas
dirigido al personal del
BCV.

ÍNDICE
Presentación
José Moreno
Financiamiento
de la seguridad
social Rafael Uzcátegui D.
Las reservas internacionales en divisas del Banco Central de
Venezuela
Carlos Hernández D. y Oswaldo Rodríguez
Un modelo de programación monetaria para Venezuela
Mercedes Da Costa y Ángelo Lucenti
Demanda de
dinero en Venezuela Evelyn de León y Mercedes Da Costa
Notas sobre el modelo de acumulación de la economía
venezolana Omar Bello y Romano Suprani
Metodología para la
trimestralización del producto
territorial bruto de Venezuela
Pedro Rosas Bravo
Un método de
análisis de la oferta monetaria. El caso venezolano
Régulo Sardi, Aníbal Lovera y Maritza Hidalgo
Venezuela: análisis de la política de promoción a las exportaciones Germán
Utrera Medina
Modelos de
velocidad de
circulación del dinero. Predicción y
políticas
Nelson Ortiz y Pedro Fermín
Un análisis de la demanda de reservas internacionales por
parte del BCV en la época de plena convertibilidad del
Bolívar Manuel Lago
Revisión de la definición de los agregados
monetarios en Venezuela
Maritza Hidalgo, Ivonne Mandelblum y Antonieta Macena.
Contreras, Carmen (1989). "Algunas explicaciones al
fenómeno inflacionario en Venezuela", el objetivo general
del autor es el de presentar de una manera clara el punto de
vista hacia el problema inflacionario en Venezuela.
En los últimos años el gobierno de Venezuela
debería tener mas presente el control de precios que se
rigen fundamentalmente a aquellos bienes y servicios que
participan ampliamente en la conformación del
índice de precios del consumidor para
así tener éxito y
mantener la inflación controlada. Por tanto resulta
indispensable restaurar el equilibrio en
aquellos factores que explican de mejor forma el fenómeno
inflacionario con el objeto de reducir las presiones sobre los
precios, los cuales han venido produciendo una serie de
desajustes tanto económicos como sociales.

Existen quienes afirman que lo que han existido en
Venezuela es consecuencia de la devaluación del tipo de cambio
y de los incrementos generales de sueldos y
salarios. Otros atribuyen un peso decisivo a las presiones de
demanda, sustentada en el déficit fiscal del
gobierno central, así como el desenvolvimiento de la
liquidez monetaria, sin olvidar las presiones inflacionarias que
ejercen las expectativas racionales que han prevalecido en la
conducta de los
diferentes agentes económicos.

Por otro lado , los factores de la demanda el cual habla
sobre la liquidez monetaria el cual cumple una influencia
determinante en el nivel de los precios, están determinada
por la elasticidad de la
oferta a presiones de la demanda. Un incremento en la liquidez
monetaria, incentiva a los agentes económicos a
desprenderse de la cantidad de dinero adicional, incrementando su
gasto y presionando a un alza del nivel de precios la cual se
materializa al no obtenerse un aumento similar en el nivel de
producción. Aumento de la oferta monetaria
provoca una diferencia entre la capacidad nominal de dinero en
circulación y la que corresponde a la demanda por parte
del publico. Esto conduce a una recuperación en la cartera
de activos del
publico a favor de activos mas rentables y menos líquidos
pero también se evaluara las demandas de bienes y
servicios como medida de deshacerse del exceso de saldos reales
de dinero.

Este aumento origina un alza en el nivel de precios en
la media de la oferta monetaria no puede satisfacer la mayor
demanda en la misma racionalidad que esta se incremente.
Romasanta, Fausta (1974). "El mercado de
capitales en Venezuela", el autor como objetivo general de su
trabajo de grado es dar una visión sobre el mercado de
capitales o mercado de
valores en general.
El mercado de capitales o valores en
general se realiza a través de varias etapas sucesivas
como lo son, la emisión, colocación inicial,
distribución y circulación. El
desconocimiento del proceso de
emisión así como también de la estructura del
mercado de capitales, ha llegado muchas veces a fracasos
financieros de diversas empresas y gobiernos. A medida que exista
evolución en el país, que las
empresas se multipliquen y empiecen a competir por los fondos
disponibles, no solamente entre ellos sino incluso frente al
gobierno es va haciendo cada vez mas necesaria la
utilización de instituciones
especializadas para que cooperen en la emisión y la
colocación de dichos valores.

El mercado de capitales es el mercado de créditos disponibles a largo plazo. Por
intermedio del mismo, las sumas ahorradas son recogidas,
concentradas y orientadas a empresas que deseen adquirir plantas, equipos
y poseer o reconvenir deudas a corto plazo por deudas a largo
plazo.

Según Romero Méndez, Merly del Carmen,
(1996), "La Balanza de
Pagos", plantea en su tesis:
Los autores de la investigación sostiene que para la
realización de este estudio se utilizó un
diseño de investigación el documental
bibliográfico, en vista que se trata del análisis
de Las transacciones económicas de un país con el
exterior por medio de la Balanza de Pagos. Por tanto, la
investigación aquí presentada limita su campo de
estudio y define como objetivo general: Determinar la influencia
de las transacciones económicas de un país con el
exterior por medio de la Balanza de Pagos, y objetivos
específicos: (a) Explicar, destacar y analizar los
criterios económicos que se derivan de la Balanza de
Pagos, (b) Desarrollar el significado y el contexto
histórico de la Balanza de Pagos., (c) Analizar los
movimientos que observan en la Balanza de Pagos y (d)
Diagnosticar las tendencias favorables o desfavorables de las
transacciones internacionales para así poder hacer cambios
en la política
económica.

Como conclusiones y recomendaciones están: Luego
de analizar en conjunto los elementos de juicio, la principal
conclusión sobre la Balanza de Pagos, dentro del contexto
de este estudio se puede concluir que La Balanza de Pago
permite identifica el valor global de las transacciones de este
país, así como diagnosticar las tendencias
favorables o desfavorable de sus transacciones internacionales
del mismo y ayuda a definir cambios en sus políticas
monetarias y económicas. La Balanza de pago es la suma de
la cuenta corriente y de capital, si la
balanza esta en déficit, cuando se deben hacer más
pagos a los extranjeros que lo que hacen los extranjeros a los
nacionales. A su vez la Balanza de Pago, permite conocer el saldo
global de las obligaciones
de un país, información que puede ser útil
para estimar las ganancias notas resultantes de los ingresos por
inversiones
para calcular de que fondos disponemos en caso de presentarse una
crisis. Los
factores de que dependen los movimientos en la Balanza de Pagos,
Bienes y Servicios de una nación
son el volumen de las importaciones de
los residentes de un país en el que no se aplican medidas
proteccionistas, tiene relación directa con la venta y con el
ritmo de crecimiento de la economía, mientras el Producto Interno
Bruto (PIB) esta en
expansión, las compras externas
también tienden a crecer. No obstante, es importante
destacar que esta contribución a la Balanza de Pagos ha
estado
enmarcada al déficit fiscal existente en el financiamiento
del gasto público, factor éste ligado al proceso de
devaluación del signo monetario, con miras a establecer un
equilibrio mediante la capitación de divisas externas, con
precios competitivos en el mercado internacional. También
es evidente que este efecto tiene sus incidencias colaterales
sobre el resto de las variables macroeconómicas del
país, sin menoscabo del proceso productivo, en virtud que
éste no es el más consonó, dado que los
sectores de la pequeña y mediana industria no
están lo suficientemente desarrollados, como lo
está la gran industria, que sí posee todo un
sistema funcional
de sus intereses en lo que a producción se refiere, ya que
éstas se identifican básicamente con las
transnacionales, factores que les produce un equilibrio interno,
independientemente de las políticas que se tomen en el
orden gubernamental en materia
económica.

Lo que originó la devaluación del
bolívar fue la caída en los precios petroleros, y
el déficit externo en cuenta corriente (deuda externa,
pública), dando lugar al desequilibrio que sufrió
la Balanza de Pagos en el año 1982, esta situación
obliga a las autoridades monetarias a tomar tal decisión a
fin de evitar el agotamiento de las reservas internacionales, por
el déficit pronunciado, originado en la Cuenta Corriente,
consecuencia fundamental de la sobrevaluación externa del
bolívar y de la incompatibilidad del gasto externo con la
nueva situación y declinación del ingreso externo
petrolero y el cierre del mercado financiero.

Las Recomendaciones del autor del trabajo de acuerdo a
las conclusiones derivadas del
estudio, se puede evidenciar que existe un sin número de
27 recomendaciones que redundan a favor de la economía
nacional entre ellas se puede citar las siguientes: Estimular el
consumo
interno y racionalizar el flujo de bienes importados,
Captar inversiones extranjeras con tecnología propia,
con miras ha ser desarrolladas y mejoradas., Crear medidas de
política económica, que logren reducir el
déficit fiscal, Tratar en lo posible reducir la deuda
externa del país y Fomentar políticas
macroeconómicas que tiendan a bajar las tasas de
interés.
Según Correia R., Luis M. (1988) La pérdida del
poder adquisitivo del bolívar: análisis de la
caída del ingreso real de las familias venezolanas durante
el periodo 1973-1985, plantea en su tesis:

Revisar el poder adquisitivo del salario de las
familias venezolanas durante el periodo 1974-1985 esta es una
etapa caracterizada por importantes cambios y transformaciones en
la economía nacional que influyeron en el nivel de vida
del venezolano, para proceder a la investigación el autor
se baso en el siguiente objetivo general: Analizar y medir el
efecto de la perdida del valor adquisitivo del Bolívar
sobre el ingreso familiar. Establece como objetivos
específicos: (a) Analizar los salarios provenientes de familias de caracas, (b)
Analizar la canasta de bienes y
servicios utilizada por el Banco Central de Venezuela, c)
Analizar las variaciones en los sueldos y salarios durante
1974-1985, d) Analizar La economía venezolana durante
1974-1985, y (e) Analizar y comparar la distribución
porcentual de los rangos de ingresos familiares para 1974 a
1985.

Como conclusiones y recomendaciones tiene: A lo largo
del presente estudio hemos podido observar cambios
drásticos en la estructura del ingreso de las familias
venezolanas, los cuales han sido el reflejo de hechos
económicos que han ejercido fuerte influencia sobre la
economía venezolana: los llamados "boom petroleros" de
1974 y 1979, las políticas de enfrentamiento de la
economía durante el periodo 19741982 y la suerte
devaluación de nuestro signo monetario a partir de 1983.
cada uno 28 de estos hechos influyó determinantemente en
la evolución del salario de la población venezolana y repercutió en
el poder adquisitivo del bolívar. De los resultados
obtenidos a través de esta investigación se
desprenden algunas importantes conclusiones, las cuales resumimos
a continuación: (a) el estado
intervino en diversas ocasiones en la modificación del
salario a través de aumentos directos, modificando el
salario mínimo, aumentando la contribución a la
formación, extendiendo las prestaciones
sociales y el seguro social
obligatorio, etc. Todas estas repetidas alteraciones
saláriales fueron decididas en función de
algún criterio político social o económico,
la cuales han cambiado las estructuras
saláriales y de empleo en el
transcurso del tiempo, (b) a partir de 1979 pudimos observar un
deterioro en el salario real de las familias venezolanas, como
consecuencia principalmente de las políticas
recepcionistas tomadas por el gobierno, los cuales provocaron
caída sucesivas en el producto territorial bruto real que
condujeron a un deterioro en la productividad
media del trabajo. Este desmejoramiento de la productividad llevo
a los empresarios a estar menos dispuestos a aumentos nominales
en los salarios, debido al incremento en sus costos de
producción, que compensaran las perdidas en el poder
adquisitivo del salario producidas por los altos niveles de
inflación que hubo en los años 1980 y 198,
consecuencia este ultimo de la política de
liberación de precios. En 1983, año en que se
produce la devaluación del bolívar hubo una
disminución en la remuneración de trabajo ocupada,
que fortalecieron la caída del salario real de las
familias, el cual siguió cayendo hasta el ultimo
año de estudio para un total de 37% pasando el salario
medio real de Bs. 7-905, a Bs. 4.980 en 1985, (c) En los
últimos años de este estudio se noto una
disminución mas acentuada en el salario real que en la
productividad, lo cual indica una transferencia de ingresos del
factor trabajo hacia el factor capital. Esto significa que el
salario de los trabajadores ha disminuido para ser transferido
hacia los empresarios, que reciben mejores precios por sus
productos, y
al estado por el encarecimiento de la divisa y la
eliminación de los subsidios fiscales. Este hecho debe ser
tomado en cuenta para futuros aumentos saláriales a los
trabajadores, a fin de dinamizar la demanda agregada
constreñida desde hace varios años y de esta manera
impulsar el crecimiento de la economía.

Según Castillo, Beatriz Influencia de la
devaluación del tipo de cambio Bs./$
en las exportaciones de camarones (1998). plantea en su
tesis:
Para proceder a la investigación el autor se baso en los
siguiente objetivo general: Analizar las influencia de la
devaluación del tipo de cambio en las importaciones de
camarones. Objetivos específicos: (a) Analizar las
exportaciones no tradicionales del subsector crustáceos,
(b) Analizar el desarrollo de la pesca de
arrastre en Venezuela, (c) Analizar la coyuntura
cambiaría, 4)Analizar evolución de la
producción, (d) Analizar el sector pesquero nacional, y
dentro del Mercado Mundial.

Como conclusiones tiene: la pesca de arrastre fue
iniciada en Venezuela a principio de la década de los
cincuenta, los pioneros de la rastropesca fueron de origen
italiano utilizando un tipo de embarcación denomina" tipo
italiano", la cual utilizando tu tipo de embarcación
denomina "tipo italiano", la cual utiliza una red grande por la popa.
A partir de 1963, este tipo de embarcaciones comienza a ser
reemplazada por el "tipo Florida", unidades de pesca con redes de doble aparejo, que
facilita la ruptura por la posición de sus redes. Existen
cuatro métodos a
utilizar para la pesca del camarón: dos de tipo de
arrastre (tipo italiano y tipo florida) y dos de redes de play
(Mandinga y Atarraya), constituyendo estas ultimas una modalidad
de pesca popular en las costas venezolanas, pero de poca
importancia comercial. En conclusión: (a) Para el
funcionamiento de la industria camaronera, se requiere de altos
volúmenes de capital, los cuales van dirigidos a la flota
arrastrera, a equipos para las embarcaciones y a las plantas
procesadores, (b)
El sector camaronero, es una fuente generadora de empleos,
contratando pescadores, obreros encargados de procesar el insumo
personal técnico y administrativo y personas encarnadas de
la comercialización del producto. En cuanto al
grado de especialización del personal del sector, sus
principales conocimientos son los de adquiridos por medio de la
experiencia en la practica de sus labores, (c)La economía
venezolana ha sufrido ciertos cambios pasando de una
situación en la cual se había generado una
vocación importadora, provocada por la sobrevalucion
provenientes de alza de los precios del petróleo a
una situación en la cual existe una escasez de divisas,
que junto a otros factores, llevo a una devaluación de la
moneda, adaptándose un sistema de cambio múltiple o
discriminatorio en el cual se asignan a las divisas diferentes
precios en función de los distintos usos, (d) En el
sistema de cambio discriminado adoptado en 1983, provoco una
situación en la cual se genero una gran
brecha entre el tipo de cambio oficial y el tipo de cambio libre,
creando un incentivo cambiarlo para los exportadores que
vendían sus divisas a dólar libre. A partir de
diciembre de 1986, este incentivo cambiaría fue eliminado,
mediante el Convenio Cambiario # 1, que establece que las divisas
provenientes de las exportaciones deberán ser vendidas a
14,5OBsl$. Como recomendaciones se plantea que si existen
organismos oficiales que tienen a su cargo el desarrollo del
sector pesquero, su objetivo básico seria analizar la
problemática pesquera del país con el fin de
asesorar al Ejecutivo Nacional en la formación y
ejecución de una política integral del sector
pesquero: Estos son la Junta Consultiva Nacional de Pesca y la
Junta de Concentración Pesquera.

Según Norcivic, Marisabel (1992) Efectos de la
devaluación sobre la Industila Mecánica del Sector Forestal (1988),
plantea en su tesis:
Para la realización de este estudio se utilizó como
diseño de investigación el documental
bibliográfica, en vista de que se trata de la influencia
que tiene la devaluación sobre la industria
mecánica del sector forestal; Por tanto, la
investigación presentada limita su campo de estudio y
define como objetivo general: Determinar la influencia de la
devaluación y otras variables en el desarrollo de la
industria mecánica de la madera del
sector forestal, a través de un análisis y una
comparación de la recuperarlas o puedan cambiar de
propietario ante la existencia de inversionistas financieros con
deseos de obtener un derecho sobre una persona natural o
jurídica.

La actualidad económica en Venezuela sufre las
consecuencias de las operaciones
monetarias y financieras internacionales, es de este punto donde
se utilizan diversas estrategias,
tácticas y procesos en
las cual se puedan estabilizar o superar los diversos problemas
económicos que ocurrieron en el pasado y que a su vez
repercute en el presente. A través de los años se
han efectuado nuevas estrategias financieras y económicas
para así poder llegar a la estabilización del
país, por consiguiente se deben tomar en
consideración los diferentes conceptos que nos han
proporcionado distintos autores en el transcurso de la historia
económica.

Para entender mejor sobre los problemas
económicos fueron consultado los siguientes autores:
González Antonio. Y Maza Domingo. (1976) en su bibliografía "Tratado
Moderno de Economía General" dictan que las ciencias
económicas forman parte del conjunto de disciplinas
sociales que tienen como objeto de estudio al hombre en sus
diversas manifestaciones, en las ciencias políticas,
Sociológicas y Psicológicas. La unión de
todas estas ciencias junto a la economía estudia al hombre
en su lucha para la resolución de problemas
económicos, dentro de la importancia de la economía
en el desenvolvimiento de la vida moderna, el
conocimiento de los procesos económicos fundamentales
parece ya un imperativo para los ciudadanos en los pueblos
occidentales y muy específicamente en los países
menos desarrollados ya que unido al gran crecimiento
económico de los países altamente
desarrollados, han hecho sentir los efectos de graves
oscilaciones cíclicas que han puesto en peligro el
bienestar económico, político y social para los
pueblos de la América
Hispana.

Para llegar a este conocimiento
incontrovertible de la naturaleza de un
fenómeno, el economista tiene a su disposición dos
modalidades del método científico: El método
inductivo y el método deductivo.

El método inductivo permite pasar del
conocimiento de los especifico y particular al conocimiento de lo
general y universal, es decir, mediante este método el
investigador trata de descubrir las relaciones de causa y efecto
respecto de una situación especial o particular y luego
establece un principio general aplicable a todos los problemas
dentro de una misma categoría. Este método se
considera como el prototipo del mercado científico ya que
tiene como base fundamental la experimentación en forma
regulada, esta fase requiere la reproducción en forma simplificada de la
realidad observada manteniendo bajo un control riguroso los
factores que de acuerdo con la teoría son responsables de
la ocurrencia del fenómeno.

El economista encuentra grandes limitaciones a la hora
de la aplicación del método inductivo ya que en el
análisis de los problemas económicos en la realidad
el estudio del economista es tan complejo que constituye un
verdadero reto a la capacidad del investigador en aislar en forma
controlada los muchos factores que entrar en juego, este
método requiere cierta regularidad en los campos que
ocurra con referencias al fenómeno observado, solo
así podrá controlar los factores relevantes para la
actividad económica.

Sin embargo el método inductivo puede ser de
mucha utilidad en un
campo limitado de análisis económico. Restringido
en la aplicación del método inductivo, mediante el
cual construye una teoría o modelo del sistema
económico, o de un sector en particular lo cual permite
establecer principios o
leyes
generales que describan la conducta de los fenómenos
económicos.
El método deductivo es aquel que permite pasar del
conocimiento de lo general al conocimiento de los particular, a
través de el se puede derivar algunas conclusiones
lógicas respecto a una clase de fenómenos en
particular, teniendo como punto de partida una proposición
fundamental incontrovertible. Lo importante de este método
es que apoya en la formulación de una serie de
proposiciones cuya veracidad nadie pone en duda. Al mismo tiempo
obvia las dificultades de la veracidad experimental, pero las
conclusiones derivadas sea mediante este razonamiento
lógico no están exentas del requisito de verificar
la observación sistemática a fin de
descubrir si concuerdan o están en conflicto con
la realidad.

El sistema económico lleva como idea principal la
connotación de una articulación de partes
armonizadas funcionalmente para la consecución de fines
colectivos determinados. Pues el sistema económico se
refiere a la peculiar organización de las ideas, reglas, procedimientos e
instituciones creadas por una sociedad para
resolver el problema económico básicos.

Existen cinco problemas fundamentales de toda
economía, el primero es determinar que y cuanto producir
que se refiere a los recursos económicos limitados con que
cuenta una sociedad, es imprescindible decidir que bienes y
servicios producir y en que cantidades. Los recursos
económicos se prestan para la producción de
múltiples bienes y servicios. En segundo lugar tenemos
como producir el cual se refiere a todo que todo sistema
económico tiene que resolver el problema técnico de
cómo se va a organizar la producción de bienes y
servicios. Este problema comprende otras tres fases. En primer
término, plantear el problema de que técnicas
de producción han de utilizarse, en segundo lugar plantea
el problema de que recursos utilizar y en que forma, y
finalmente, quienes han de organizar la producción, es
decir, que toda sociedad confronta el problema de naturaleza
técnica de decidir como se va a organizar la
producción. En tercer lugar para quien producir, este
punto se refiere a que todo sistema económico tiene que
decidir en que forma se habrá de distribuir la
producción de bienes y servicios entre los miembros de esa
sociedad. Esto supone que la sociedad proveerá los
medios para
lograr la distribución de la producción, de forma
tal que los diferentes miembros de la sociedad participen de la
producción con arreglo a las normas
previamente establecidas. Como cuarto lugar la estabilidad
económica puesto que el fin de la producción es
satisfacer las necesidades humanas, es preciso, por lo tanto, que
el proceso productivo siga un curso normal. Es por ello necesario
que se tomen las medidas necesarias para reducir a un
mínimo las fluctuaciones económicas. El mantenimiento
de un proceso de producción estable y equilibrado resulta
ser, por lo tanto, otro de los problemas fundamentales de los
sistemas
económicos modernos. Y como quinto y último lugar
se tiene al crecimiento económico el cual se refiere a las
necesidades humanas están en constante crecimiento. Este
hecho, unido al crecimiento natural de la población, es
suficiente para señalar la necesidad de crecimiento de un
sistema económico. Este debe, necesariamente, ampliar su
capacidad productiva para poder satisfacer adecuadamente las
necesidades crecientes de la sociedad. El problema del
crecimiento económico es, posiblemente, el que ha ocupado
con mayor intensidad la atención de los economistas
modernos.

Bases teóricas
Oferta monetaria
Oferta monetaria, cantidad de dinero puesto en libre
circulación en una economía. La oferta monetaria
incluye los billetes, las monedas y los depósitos
bancarios. Se clasifica en función de su liquidez: cuanto
menos líquido o disponible es el dinero
más difícil es calcular y controlar la oferta
monetaria.
El dinero más líquido (dinero 'en sentido amplio')
constituye lo que se conoce como M1, y consiste en los billetes y
monedas en circulación y los depósitos a la vista
en los bancos. La M2 es la M1 más los depósitos de
ahorro y los
depósitos en moneda extranjera de los residentes en el
país. La M3 y M4 incluyen otros pasivos de las
instituciones financieras. Sin embargo, estas definiciones pueden
variar entre países; por ejemplo, en Australia la M2
incluye los certificados de depósitos, mientras que en
Alemania se
incluyen en la M1 los depósitos a corto plazo.

Una de las facetas más relevantes de la
política monetaria consiste en controlar la oferta, para
lo que las autoridades fijan objetivos intermedios y objetivos
finales. Entre las distintas opciones para controlar la oferta
monetaria podemos destacar: el ajuste del nivel de reservas que
tienen que depositar los bancos comerciales en función de
los préstamos que conceden; la compra o venta de bonos del
Gobierno en operaciones conocidas como de mercado abierto; la
fijación de los tipos de interés; y el control de
la concesión de créditos.

Entre los economistas existen profundas diferencias de
opinión respecto al ritmo de crecimiento de la oferta
monetaria. Según la teoría cuantitativa del dinero,
punto de partida del monetarismo, los cambios en la oferta
monetaria sólo afectan a los precios, por lo que un
aumento de la misma, por lo menos a largo plazo, producirá
un aumento de los precios, pero no de la producción. Por
otro lado, los defensores del keynesianismo defienden otro tipo
de política monetaria.

Liquidez
Liquidez, en economía, grado de disponibilidad con la que
los diferentes activos pueden convertirse en dinero (el medio de
pago más líquido de todos los existentes). Una
cuenta corriente en un banco tiene mucha mayor liquidez que una
propiedad
inmobiliaria. Un individuo o una empresa que
tenga todos sus activos en efectivo, o en títulos valores
o instrumentos negociables de fácil disposición,
tiene una posición de liquidez. La liquidez internacional
está determinada por la cantidad de oro, monedas fuertes y
medios de pago internacionales (como los derechos especiales de giro,
DEGs) que se utilizan para financiar el comercio
internacional. El coeficiente de liquidez de una empresa viene
dado por el porcentaje de activos líquidos sobre pasivos;
para un banco, éste estará determinado por la
proporción de activos en efectivo sobre el total de
activos, y a veces está sujeto a la regulación
gubernamental. La preferencia por la liquidez, definida por John
Maynard Keynes, es la preferencia por el dinero en efectivo
frente a la posesión de acciones, bonos y otros activos y
se produce cuando los tipos de interés son muy bajos.
Keynes utilizó este concepto para
explicar la Gran Depresión, afirmando que con tipos de
interés bajos los aumentos de la oferta monetaria no
impulsaban la inversión y reducían todavía
más los tipos. En estos casos, la posición de
liquidez será elevada, pero el nivel de actividad
económica será bajo.

Dinero

Dinero, cualquier medio de cambio
generalmente aceptado para el pago de bienes y servicios y la
amortización de deudas. El dinero
también sirve como medida del valor para tasar el precio
económico relativo de los distintos bienes y servicios. El
número de unidades monetarias requeridas para comprar un
bien se denomina precio del bien. Sin embargo, la unidad
monetaria utilizada como medida del valor no tiene por qué
ser utilizada como medio de cambio. Durante el periodo en que
América del Norte era una colonia, por ejemplo, la moneda
española era un importante medio de cambio mientras que la
libra esterlina británica era el patrón de medida
del valor.

Las funciones del dinero como medio de
cambio y medida del valor facilitan el intercambio de bienes y
servicios y la especialización de la producción.
Sin la utilización del dinero el comercio se
reduciría al trueque o intercambio directo de un bien por
otro; éste era el método utilizado por la gente
primitiva y, de hecho, el trueque se sigue empleando en algunos
lugares. En una economía de trueque, una persona que tiene
algo con lo que comerciar ha de encontrar a otra persona que
quiera eso mismo y que tenga algo aceptable para ofrecerle a
cambio. En una economía monetaria, el propietario de un
bien puede venderlo a cambio de dinero, que se acepta como pago,
y así evita gastar el tiempo y el esfuerzo que
requeriría encontrar a alguien que le ofreciese un
intercambio aceptable. Por lo tanto, el dinero se considera como
la pieza clave de la vida económica moderna.

Las clases más importantes de
dinero son el dinero material, el dinero crediticio y el dinero
fiduciario. El valor de un bien considerado como dinero material
es el valor del material que contiene. Los principales materiales
utilizados en esta clase de dinero han sido el oro, la plata y el
cobre. En la
antigüedad varios artículos hechos con estos metales,
así como con hierro y
bronce, eran utilizados como dinero, mientras que entre los
pueblos primitivos se utilizaban como medio de cambio bienes
tales como las conchas, las perlas, los colmillos de los
elefantes, las pieles, los esclavos y el ganado. El dinero
crediticio consiste en un papel avalado por el emisor, ya sea un
gobierno o un banco, para pagar el valor equivalente en metal. El
papel moneda no convertible en ningún otro tipo de dinero
y cuyo valor está fijado meramente por decreto
gubernamental es lo que se conoce como dinero fiduciario. La
mayoría de las monedas en circulación son
también un tipo de dinero fiduciario, porque el valor del
material con el que están hechas suele ser inferior a su
valor como dinero.

Tanto el crediticio como el fiduciario
son formas de dinero que generalmente se han aceptado tras un
decreto gubernamental según el cual todos los prestamistas
tienen que aceptar el dinero como pago de lo que se les debe; el
dinero se denomina entonces medio de curso legal. Si la oferta de
papel moneda no es excesiva en relación con las
necesidades del comercio y tanto la industria como la gente
confían en la estabilidad de la situación, es
probable que la moneda se acepte generalizadamente y mantenga
relativamente estable su valor. Sin embargo, si esa moneda se
emite en exceso para financiar las necesidades del gobierno, se
destruirá la confianza en la moneda y ésta
perderá rápidamente su valor. Esta depreciación de la moneda suele venir
seguida de una devaluación formal o reducción del
valor oficial de la moneda mediante un decreto
gubernamental.

El dinero básico de un
país, al cual pueden convertirse otras formas de dinero y
que determina el valor de otros bienes, se denomina patrón
monetario. El patrón monetario de una nación hace
referencia al tipo de dinero que se utiliza en el sistema
monetario. Los patrones modernos han sido o un bien,
principalmente oro o plata, o patrones fiduciarios, consistentes
en papel moneda no convertible. Las principales clases de
patrones oro han sido la moneda de oro, los lingotes de oro con
una determinada cantidad de oro y el patrón de cambio oro
bajo el cual una moneda puede convertirse en la moneda de otro
país en base al patrón oro. Los lingotes de oro
fueron utilizados en Gran Bretaña desde 1925 hasta 1931,
aunque una serie de países latinoamericanos han utilizado
el patrón dólar. El patrón plata ha sido
utilizado en nuestro tiempo principalmente en Oriente.
También existe el patrón bimetálico; el
sistema de bimetal se ha utilizado en varios países en los
que las monedas podían ser tanto de oro como de plata.
Estos sistemas raramente funcionaban, fundamentalmente debido a
la ley de Gresham,
que demuestra que la moneda barata tiende a desplazar y expulsar
de la circulación a la moneda cara.

En la actualidad la mayor parte de
los sistemas monetarios del mundo son fiduciarios, en los cuales
no se permite la libre convertibilidad de la moneda en metales y
el dinero tiene valor gracias a un decreto gubernamental y no por
su contenido en oro o plata. Los sistemas modernos también
se describen como sistemas de dinero gerencial, porque el valor
de las unidades monetarias depende, en gran medida, de la
gestión
gubernamental y de las políticas económicas. Existe
un problema recurrente en torno a la cuestión de sí
el valor de la moneda no convertible puede mantenerse a un nivel
suficientemente estable durante largos periodos de
tiempo.

El crédito, o la utilización
de una promesa de pago futuro, es un complemento
valiosísimo del dinero en la actualidad. La mayor parte de
las transacciones económicas se hacen mediante
instrumentos crediticios más que con monedas. Los
depósitos bancarios se introducen generalmente en la
estructura monetaria de un país; el término
‘oferta monetaria’ refleja el dinero en
circulación más los depósitos
bancarios.

El valor real del dinero queda
determinado por su poder adquisitivo, que a su vez depende del
nivel general de precios. Según la teoría
cuantitativa del dinero, los precios se determinan, en gran parte
o en su totalidad, por el volumen de dinero en
circulación. Sin embargo, la evidencia empírica
demuestra que a la hora de determinar el nivel general de precios
es igualmente importante la velocidad de circulación del
dinero y el volumen de producción de bienes y servicios.
El volumen y la velocidad de circulación de los
depósitos bancarios también son
relevantes.

Ya en el año 1100 a.C.
circulaban en China
miniaturas de cuchillos de bronce, hachas y otras herramientas
utilizadas para reemplazar a las herramientas verdaderas que
servían de medio de cambio. Las monedas hechas con una
aleación de oro y plata aparecieron por primera vez en el
siglo VI A.C. en el distrito de Lidia, en Asia Menor, que
era en aquella época un importante país industrial
y comercial. Este dinero era genuinamente dinero material, cuyo
valor venía determinado por su contenido en metales
preciosos. Las monedas proliferaron rápidamente en todos
los países desarrollados del mundo. Tanto los monarcas
como los aristócratas, las ciudades y las instituciones
empezaron a acuñar dinero con su sello identificativo para
certificar la autenticidad del valor metálico de la
moneda.

Algunas de las primeras monedas
tenían una composición muy estable, como es el caso
del dracma emitido en Atenas en el siglo VI A.C. y cuya
composición era bastante estable, con un contenido en
torno a los 65-67 granos de plata fina, o como la redonda qian
moneda china de cobre aparecida en el siglo IV y que se mantuvo
como moneda oficial durante dos mil años. Sin embargo, las
monedas siempre se limaban o recortaban para sacar el metal
precioso que contenían, por lo que las autoridades que las
emitían estaban tentadas a rebajar la
acuñación asegurándose beneficios a corto
plazo al reducir el contenido de metales preciosos. Las monedas
de baja calidad de bronce
o cobre eran, de hecho, dinero fiduciario, cuyo valor
dependía principalmente del número de monedas de
oro o cobre por las que se podían intercambiar. Las
monedas de oro y plata solían circular fuera del
país que las emitía dado su valor
intrínseco; así, el peso de plata español,
cuyo material provenía de las minas del Perú y de
México, se
convirtió en una moneda de uso corriente en China a partir
del siglo XVI.

Una vez creadas, las monedas
originaron un sistema monetario cuyas características han permanecido, en
esencia, constantes durante milenios; uno de los cambios que ha
perdurado fue la introducción, en las monedas europeas del
siglo XVII, de las ranuras en los bordes con el fin de evitar que
se limasen. El papel moneda fue introducido por primera vez en
China, en torno al siglo IX, como dinero en efectivo
intercambiable por certificados emitidos para el gobierno de la
dinastía Tang por los bancos privados. Respaldado por la
potente autoridad del
Estado chino, este dinero conservaba su valor en todo el imperio,
evitando así la necesidad de transportar la pesada plata.
Convertido en monopolio del
Estado bajo la dinastía Song, el papel moneda ha pervivido
durante toda la historia china a pesar de las perturbaciones
causadas por los cambios políticos y de que la
emisión del papel moneda no estaba respaldada ni por plata
ni por otras reservas. El problema de la depreciación hizo
que, a partir de entonces, se mantuviera la plata como
patrón de cambio chino para las transacciones importantes.
El papel moneda apareció por primera vez en Occidente en
el siglo XVI, cuando se empezaron a emitir pagarés por
parte de los bancos para respaldar los depósitos
monetarios de sus clientes. Estos
medios de cambio proliferaron y las autoridades coloniales
francesas de Canadá utilizaban cartas de juego
firmadas por el gobernador como promesa de pago desde 1685, ya
que el envío de dinero desde Francia era
muy lento.

El papel moneda se fue haciendo
popular a lo largo del siglo XVIII, pero seguía siendo
dinero crediticio que se emitía para respaldar los
depósitos de oro o plata. El dinero fiduciario, cuando
surgió, era normalmente una medida de urgencia para
tiempos de guerra, como
los papiros (greenback) americanos. Los bancos privados fueron
sustituidos paulatinamente por bancos centrales como autoridades
emisoras de papel moneda. A finales del siglo XIX la caída
del valor del oro acarreó la creación de un
patrón oro internacional en el que todas las monedas
podían intercambiarse por oro, y el valor del dinero
(más que los precios) estaba fijado por la paridad de la
moneda con el oro. Casi todos los gobiernos suspendieron la
convertibilidad de sus monedas durante la I Guerra Mundial,
perdiéndose todo el interés por volver a introducir
el patrón oro internacional tras la Gran Depresión.
Gran Bretaña abandonó el patrón oro en 1931,
y la transformación de las monedas mundiales a dinero
fiduciario con valores fijados totalmente por la demanda del
mercado culminó con el abandono de la vinculación
del dólar estadounidense en 1971.

El dinero real se corresponde con la
cantidad de metal precioso que incorpora a la moneda. El dinero
fiduciario tiene un valor muy superior a su valor metálico
o intrínseco; en este sentido es análogo al papel
moneda. Las monedas suelen ser aleaciones de
metales preciosos y metales básicos. Durante el siglo XIX
casi todos los países acuñaban tanto dinero real
como dinero fiduciario pero con el abandono generalizado del
patrón oro entre la Primera y la Segunda Guerra
Mundial las monedas con valor real han desaparecido de la
circulación en casi todo el mundo.

La moderna acuñación implica
varios procesos diferenciados. Primero se funde el metal que se
va a utilizar para hacer lingotes, que después se
convierten en láminas de un determinado espesor y calidad.
Estas láminas pasan a través de unas máquinas
que con golpes y cortes sacan pequeños discos circulares
de metal, denominados plaquetas. Se verifica que las plaquetas
tengan el peso adecuado, y si son demasiado pesadas se les
rebajan los bordes, si son demasiado ligeras se vuelven a fundir
en lingotes. Los bordes de las plaquetas válidas se ruedan
de forma que sobresalgan por encima de la superficie y protejan
las monedas del desgaste. Después se limpian las plaquetas
y, en la última etapa del proceso, se imprime mediante un
troquel el dibujo que
irá en la moneda terminada. Muchas monedas tienen
también los bordes rayados para evitar que se limen o
rellenen, en el caso de las monedas oficiales, y para facilitar
su uso. A la hora de diseñar las formas y tamaños
de la moneda se suele considerar cómo facilitar su
identificación a las personas con deficiencias de
visión.

Los billetes bancarios, que a menudo suelen
ser imprimidos por empresas privadas por subcontratas,
están fabricados con un papel especial de alta calidad,
con marcas de
agua, tiras
metálicas y otros mecanismos que evitan la
falsificación. Se utilizan también técnicas
de impresión muy sofisticadas para evitar la
falsificación y los diseños de los billetes
bancarios suelen incluir elementos que intentan ser especialmente
difíciles de copiar y las dos caras se imprimen por
separado para después añadir los números de
serie y tachar con estrellas la numeración de aquellos
billetes dañados durante el proceso de
producción.

Bancos
Bancos, entidades jurídicas que desarrollan el negocio de
la banca aceptando
depósitos de dinero que a continuación prestan. El
objetivo de los bancos consiste en obtener un beneficio pagando
un tipo de interés por los depósitos que reciben,
inferior al tipo de interés que cobran por las cantidades
de dinero que prestan. En términos contables, los
depósitos constituyen el pasivo de los bancos, puesto que
éstos tendrán que devolver el dinero depositado,
mientras que los préstamos son activos. La actividad
desempeñada por los bancos suele ser sometida al control
de un banco central.

Hay muchas clases de bancos, si bien se puede establecer
la siguiente clasificación, aunque la creciente competencia y el
aumento de los distintos servicios que ofrecen estas entidades
hace que las diferencias resulten cada vez menos
nítidas.

En primer lugar hay que destacar los denominados bancos
comerciales. Además de los servicios habituales que
ofrecen los bancos, como la posibilidad de abrir una cuenta
corriente y tener cheques,
también operan con divisas, emiten tarjetas de
crédito, disponen de asesores para inversiones y para el
pago de impuestos, y ofrecen servicios financieros, como los
seguros.
Existe una gran concentración en el sector bancario de
casi todos los países, por lo que los clientes encuentran
sucursales de su banco en cualquier ciudad del país.
Existía una importante excepción de esta regla,
representada por Estados Unidos,
país en el que existen cientos de bancos comerciales,
debido a una ley que prohibía a un banco operar en
más de un estado. Hasta 1985 no se modificó esta
situación.

Los bancos industriales tienen como objetivo principal
el servir de intermediarios entre inversores y demandantes de
fondos a medio y largo plazo y a menudo participan en las
actividades que quieren realizar estos últimos. Han tenido
también una creciente participación en servicios de
asesoría para las fusiones y
ofertas públicas de adquisición.

El primer banco de crédito a la construcción apareció en Inglaterra. Este
tipo de bancos tienen como función principal conceder
préstamos (hipotecas) a aquellas personas que quieren
adquirir viviendas.
Las cajas de ahorro, entidades muy comunes en toda Europa
occidental, se crearon para atraer a los pequeños
ahorradores y ofrecer servicios sociales a la comunidad, pues
hay una importante participación de las autoridades
públicas. En los últimos años han ido
ofreciendo el mismo tipo de servicios que los bancos
comerciales.
Las uniones crediticias, o cooperativas
de crédito, son grupos de
personas que tienen algún vínculo (como por
ejemplo, pertenecer a una misma industria) y que crean una
asociación para obtener los beneficios que
obtendrían de una caja de ahorro o de un banco de
crédito a la construcción, gestionando la cooperativa
como una organización sin ánimo de lucro. Estas
entidades son muy comunes en muchos países de Occidente.
Uno de los principales bancos de Francia, el Crédit
Agricole, es una asociación de más de 3.000
cooperativas de crédito.

Monetarismo

Monetarismo, teoría macroeconómica que se
ocupa de analizar la oferta monetaria. Aunque el monetarismo se
identifica con una determinada interpretación de la forma
en que la oferta de dinero afecta a otras variables como los
precios, la producción y el empleo, existen, de hecho,
varias escuelas de pensamiento
que podrían definirse como ‘monetaristas’. El
keynesianismo, que, a grandes rasgos, afirma que las variaciones
de la oferta monetaria no tienen efectos a corto plazo sobre la
economía, también que ésta no tiende de
manera automática hacia el pleno empleo y que la política
fiscal puede ser un instrumento efectivo para lograr el pleno
empleo, se contrapone el monetarismo. Todos los monetaristas
comparten su desacuerdo con estos postulados, sobre todo con
respecto al primero y al último. También
están de acuerdo en la creencia de que la oferta monetaria
es un elemento esencial para explicar la determinación del
nivel general de precios. Lo que aceptan es la idea de que la
política monetaria puede tener efectos a corto plazo sobre
la producción, así como otros temas de menor
relevancia, como puede ser la definición de oferta
monetaria. Por otra parte, si los monetaristas se limitaran a
afirmar que existe una relación proporcional entre la
oferta monetaria y el nivel general de precios a largo plazo, la
mayoría de los economistas aceptarían esta idea,
siempre que el periodo a largo plazo sea lo bastante prolongado y
otras variables —como el tipo de instituciones financieras
existentes— se mantuvieran constantes.

El monetarismo tiene una larga tradición en la
historia del pensamiento económico; pueden encontrarse
explicaciones detalladas y muy sofisticadas sobre el modo en que
un aumento de la cantidad de dinero afecta a los precios, y a la
producción a corto plazo, en los escritos de mediados del
siglo XVIII del economista francés Richard Cantillon y del
filósofo y economista escocés David Hume. La
‘teoría cuantitativa del dinero’
prevaleció en el monetarismo, sobre todo bajo la
influencia de Irving Fisher durante el siglo XX. Esta
teoría se formalizó en una ecuación que
mostraba que el nivel general de precios era igual a la cantidad
de dinero multiplicada por su ‘velocidad de
circulación’ y dividida por el volumen de
transacciones. Existe una visión alternativa de esta
teoría, conocida como la versión de Cambridge, que
define la demanda de dinero en función del nivel de
precios, de la renta y del volumen de transacciones.

Durante la década de 1970, sobre todo durante el
periodo en que el pensamiento económico estuvo dominado
por las ideas de Milton Friedman y la Escuela de Chicago, se
analizaba la demanda de dinero de los individuos de igual forma
que la de cualquier otro bien —la demanda depende de la
riqueza de cada individuo y del precio relativo del bien en
cuestión. En concreto, se
consideraba que la solicitud de dinero dependía de una
serie de variables, incluyendo la riqueza (que se puede estimar
considerando el nivel de ingresos), la diferenciación de
la fortuna personal entre capital humano y
no humano (el primero tiene mucha menos liquidez que el segundo),
el nivel de precios, la tasa de rendimiento esperado de otros
activos (que depende a su vez del tipo de interés y de la
evolución de los precios) y de otras variables
determinantes de la utilidad que reporta la mera posesión
del dinero.

Al considerar que el dinero es una parte de la riqueza
de las personas se está suponiendo que éstas
intentarán eliminar la diferencia entre la cantidad de
dinero real (es decir, el dinero nominal dividido por el nivel
general de precios) que tienen y la cantidad que quieren tener
disponible, comprando o vendiendo activos y pasivos (por ejemplo,
la adquisición de bonos) o cambiando el flujo de ingresos
y gastos. Los
keynesianos tienden a subrayar el primer método de ajuste,
mientras que los primeros monetaristas destacan la importancia
del segundo; los monetaristas actuales tienden a aceptan la
validez de ambos métodos.

Por tanto, la idea básica de la economía
monetarista consiste en analizar en conjunto la demanda total de
dinero y la oferta monetaria. Las autoridades económicas
tienen capacidad y poder para fijar la oferta de dinero nominal
(sin tener en cuenta los efectos de los precios) ya que controlan
la cantidad que se imprime o acuña así como la
creación de dinero bancario. Pero la gente toma decisiones
sobre la cantidad de efectivo real que desea obtener. Veamos
cómo se produce el ajuste entre oferta y demanda.
Si, por ejemplo, se crea demasiado dinero, la gente
intentará eliminar el exceso comprando bienes o activos
(ya sean reales o financieros). Si la economía está
en una situación de pleno empleo, el aumento del gasto o
bien incrementará los precios de los productos nacionales
o bien provocará un déficit de balanza de pagos que
hará que el tipo de cambio se deprecie, aumentando
así el precio de los bienes importados. En ambos casos,
esta subida provocará una reducción de la cantidad
de dinero real disponible. A medida que se compran activos
financieros como los bonos, el aumento del precio de éstos
reduce el tipo de interés que, a su vez, estimula la
inversión, y por tanto el nivel de actividad
económica. El aumento de ésta, y por tanto de los
ingresos, incrementa la petición de dinero. Así, la
demanda total de dinero real se igualará con el exceso de
oferta gracias al aumento de los precios (que reduce el dinero
real en circulación) y de los ingresos (que potencia la
demanda de saldos monetarios).

Otro principio del monetarismo es que los niveles
deseados de saldos monetarios reales tienden a variar con
lentitud, mientras que los cambios de los saldos nominales son
instantáneos y dependen de la actuación de las
autoridades monetarias. Esta afirmación implica que las
variaciones de los precios o los ingresos nominales responden,
por obligación, a alteraciones en la oferta de dinero, lo
que constituye el punto de partida de la tesis de Friedman
según la cual la inflación es sólo un
fenómeno monetario. En otras palabras, la demanda de
saldos monetarios reales es estable y depende sobre todo de la
riqueza real (aunque, a corto plazo, depende también de
otras variables). Las variaciones en la oferta de saldos reales
provienen de cambios en la oferta de dinero o de modificaciones
en los precios. Si se producen estos cambios, los individuos
intentarán volver a la situación inicial mediante
los mecanismos de ajuste antes mencionados, que, a su vez,
tendrán efectos a corto plazo sobre la economía.
Algunas escuelas monetaristas no están de acuerdo con la
existencia de estos efectos debido a los principios de las
‘expectativas racionales’ que afirman que las
variaciones de los precios se anticipan y producen en el acto,
por lo que ningún agente económico tiene motivos
para reaccionar y variar su oferta o demanda de bienes o de
trabajo.

Keynesianismo

Keynesianismo, postulados de política
económica basados en las teorías
del economista británico John Maynard Keynes. Su obra
más conocida, La teoría general sobre el empleo, el
interés y el dinero (1936), se publicó en medio de
una enorme crisis económica que parecía no tener
fin: el desempleo en el
Reino Unido había alcanzado el 11% durante la
década de 1920 y casi el 20% durante la primera mitad de
los años 1930. Según Keynes, la economía ya
no funcionaba según los principios clásicos que
habían dominado la teoría económica durante
más de un siglo, por lo que era necesario diseñar
nuevas políticas.

Los economistas clásicos
suponían que la economía tendía de forma
natural hacia el pleno empleo. Los cambios en los gustos de los
consumidores o en la tecnología disponible, así
como en la aparición de nuevos mercados
podían provocar la desaparición de puestos de
trabajo en algunas industrias, lo
que implicaría la creación de nuevos puestos en
otras áreas. El desempleo era entonces una cuestión
temporal que terminaría desapareciendo gracias a las
fuerzas del mercado, sobre todo gracias a la flexibilidad de los
salarios. Si algunas personas continuaban sin empleo durante un
tiempo era porque querían un salario demasiado elevado. Si
se hubieran conformado con un salario menor habrían
encontrado un puesto de trabajo. Por ello, los clásicos
pensaban que el desempleo era voluntario.

Keynes pensaba que la economía no
tendía de manera automática hacia el pleno empleo y
que no se podía esperar que las fuerzas del mercado fueran
suficientes para salir de la recesión. Supóngase,
por ejemplo, que se parte de una situación de pleno empleo
pero que, por alguna razón, las empresas deciden reducir
su inversión en nueva maquinaria. Los trabajadores que
fabrican máquinas perderían su puesto de trabajo,
por lo que tendrían menos dinero para comprar bienes de
consumo, de tal manera que algunos trabajadores que fabrican
bienes de consumo terminarían, a su vez, perdiendo su
puesto de trabajo. De esta forma existe un efecto "multiplicador"
que lleva a que la economía tienda hacia un equilibrio con
menor empleo, producción e ingresos que el anterior.
Según Keynes, no existe ninguna fuerza
automática que evite este proceso. La reducción del
salario no bastará porque, aunque disminuyan los costos de las
empresas, también disminuirá el poder adquisitivo
de los trabajadores, de forma que las empresas venderán
menos. Por lo tanto, la alta tasa de desempleo se debe a que la
demanda (y por tanto el gasto) es muy reducida. Sólo la
actuación del Gobierno, al reducir los impuestos o
aumentar el gasto público, podrá conseguir que la
economía vuelva a una posición de pleno empleo. En
definitiva, los gobernantes tienen que garantizar una demanda
suficiente en la economía para crear y mantener el pleno
empleo, pero no debe ser excesiva para evitar que aumente la
inflación.

Las políticas keynesianas se aplicaron
en el Reino Unido en la década de los cuarenta y se
mantuvieron en vigor hasta finales de los años 1970. El
Gobierno realizaba previsiones sobre la demanda para los dos
años siguientes. Si la demanda era insuficiente (como en
1952, 1958 y 1971) el Gobierno aumentaba su propio gasto, o
reducía los impuestos o los tipos de interés. Si se
consideraba excesiva (como en 1941, 1955 y 1973) la acción
pública era la contraria. Los efectos de esta
política sobre el presupuesto se
consideraban de segundo orden. El objetivo era mantener el
crecimiento de la demanda acorde con el aumento de la capacidad
productiva de la economía, de forma que la demanda fuera
suficiente para mantener el pleno empleo pero sin ser excesiva,
lo que provocaría un aumento de la inflación. Otros
países industrializados también aplicaron
políticas keynesianas; por ejemplo, en Estados Unidos el
presidente John F. Kennedy aplicó este tipo de medidas
para sacar a la economía estadounidense de la
recesión de principios de la década de los
sesenta.

En los años 1970 el keynesianismo
fue el centro de las críticas de una nueva doctrina
económica conocida como monetarismo (que consiste en una
reformulación de la economía clásica
decimonónica que Keynes había criticado en su
Teoría general). En casi todos los países
industrializados el pleno empleo y el creciente nivel de vida
disfrutados durante los 25 años posteriores a la
II Guerra Mundial estuvieron acompañados de
inflación. Los keynesianos siempre admitieron que cuando
se lograra el pleno empleo iba a ser difícil controlar la
inflación, sobre todo si los sindicatos
podían negociar sin trabas con los empresarios los
aumentos saláriales. Por esta razón se crearon una
serie de medidas de política de rentas para evitar el
crecimiento de los salarios y los precios. Pero estas medidas no
fueron suficientes. A partir de la década de 1960 la tasa
de inflación se aceleró de forma
alarmante.

Según los monetaristas, este aumento de
la inflación se produjo por la aplicación de las
políticas keynesianas que mantenían el nivel de
desempleo por debajo de su tasa natural, tasa a la que la
inflación permanecería estable. Según los
monetaristas, la única forma de reducir el desempleo
sería disminuyendo su tasa natural mediante
políticas en la franja de la oferta, como promover una
mayor formación profesional y reducir los beneficios
empresariales que favorecieran el funcionamiento de las fuerzas
del mercado.

Desde finales de la década de
1970 el keynesianismo ha dejado de aplicarse, desplazado por los
argumentos monetaristas que han contribuido y se han visto
beneficiados por los cambios políticos que otorgaban mayor
importancia a la inflación que al desempleo. Pero la
gravedad de las recesiones a escala mundial de
principios de los años 1980 y 1990 reflejan la validez de
las políticas keynesianas. No obstante, si el
keynesianismo vuelve a estar en boga tendrá que ser a
escala internacional. La
globalización de la economía mundial y sobre
todo la desaparición de los controles a los movimientos
internacionales de capital, limitan la aplicación de
políticas keynesianas en un solo país. Éstas
tendrían que aplicarse de forma coordinada en las seis u
ocho mayores economías mundiales, pero los factores
políticos limitan la existencia de esta política
coordinada.

Banco Central
Banco central, entidad que controla el funcionamiento bancario y
el sistema monetario de un país. La composición del
banco central varía según los países; la
mayoría tiene un único banco central, pero los
países de África occidental que eran antiguas
colonias francesas comparten entre todos un mismo organismo
bancario, mientras que en Estados Unidos el sistema de la Reserva
Federal está compuesto por 12 bancos regionales. La
política monetaria que lleva a cabo un banco central
depende en gran medida de la política fiscal que
esté desarrollando el gobierno, cuyo grado de influencia
sobre el banco central es variable, al igual que los poderes y la
independencia
que tiene este último; por ejemplo, el Bundesbank de
Alemania es más independiente con respecto al gobierno,
que el Banco Central de Nueva Zelanda que, a su vez, es
más independiente que el Banco de Inglaterra. El Banco de
España
goza de total autonomía a raíz de la reforma legal
que se llevó a cabo a principios de la década de
1990. Los bancos centrales también están sujetos a
control por parte del Banco de Pagos Internacionales. En todos
los países de Latinoamérica existen bancos
centrales.

Cada banco central tiene diferentes márgenes de
maniobra y responsabilidades pero, en general, todo banco central
cumple las siguientes cinco funciones: en primer lugar, son el
banco del gobierno, el cual deposita sus ingresos en el banco
central, y los gastos se pagan a través de las cuentas que tiene
abiertas en él, donde también se depositan las
reservas de oro y divisas. Cuando un gobierno tiene que
endeudarse, puede acudir a la financiación del banco
central o emitir deuda
pública, siendo el banco central quien se encarga de
vender los bonos, pagarés u obligaciones. En segundo
lugar, el banco central controla el sistema bancario del
país mediante instrumentos legales y recomendaciones a los
bancos. En tercer lugar, es banco de bancos, por lo que la banca
privada acude al banco central cuando necesita préstamos.
En cuarto lugar, el banco central actúa en caso de bancos
que tienen dificultades financieras o no tienen suficiente dinero
para devolver los depósitos, llegando a su
intervención; esto no significa que el banco central
esté obligado a garantizar los depósitos de todos
los bancos. Para evitar que los bancos tengan que recurrir al
banco central, este último obliga a los primeros a
mantener cierto porcentaje de los depósitos en reservas
depositadas en el banco central. Por último, el banco
central diseña y dirige la política monetaria del
país, controlando la oferta monetaria y emitiendo las
unidades monetarias necesarias para el buen funcionamiento de la
economía, pero siempre teniendo en cuenta su objetivo de
inflación. Esta política monetaria tiene que ser
acorde con la política fiscal del gobierno, que la
controlará emitiendo más o menos dinero y fijando
los tipos de interés.

Construcción y programación de la oferta
monetaria en Venezuela.

La programación monetaria es un instrumento de
apoyo a la política monetaria, cuyo propósito es el
de asegurar que la variable seleccionada como objetivo intermedio
de la política monetaria, alcance un valor preestablecido
como dado u optimo, compatible con el logro de uno o varios
objetivos finales de la política
económica.

En términos muy generales un mecanismo de
programación monetaria estaría comprendido por
cinco fases, la primera se refiere a la definición del
objetivo final de la política monetaria, de manera
consistente con los objetivos generales de la política
económica. La segunda etapa consiste en la
selección del objetivo intermedio de la política
monetaria, la cual puede ser la tasa de
interés o el agregado monetario. La tercera fase de la
programación se refiere a la escogencia de la variable que
pretende directamente afectar el BCV (variable operativa), con el
fin de incidir en el objetivo intermedio de la política
monetaria. La cuarta etapa esta relacionada con la
cuantificación de la intervención del BCV a
través de los instrumentos de política monetaria
para lograr el valor deseado de la variable operativa. La ultima
fase del proceso de programación es la instrumentación de la política
monetaria mediante la ejecución del programa
monetario.

Lo anterior implica que para la puesta en practica de un
esquema de programación monetaria es necesario seleccionar
entre las tasas de interés y la oferta de dinero la
variable que debería considerarse como objetivo intermedio
de la política monetaria. Al respecto, existe una
controversia a nivel teórico, entre los economistas
monetaristas y los no monetaristas. Los teóricos de
tradición monetarista consideran que las autoridades deben
definir sus acciones de política en términos de
lograr un determinado valor de un agregado monetario, en tanto
que los economistas que cuyas ideas se vinculan mas bien con el
pensamiento Keynesiano sustentan la tesis de que la variable que
el BCV debería fijar como objetivo intermedio de la
política monetaria es las tasas de
interés.

La controlabilidad de la oferta de dinero se entiende
como la capacidad de la autoridad monetaria para lograr una tasa
de crecimiento del agregado monetario escogido como variable
intermedia, que este dentro de cierto rango que se considere
tolerable en términos del logro del objetivo
final.

Lo anterior hace evidencia que no se puede esperar un
control exacto del agregado monetario, pero que si se requiere un
control bastante preciso de este, que permita minimizar sus
desviaciones con respecto a un valor objetivo.

En una economía con tipo de cambio fijo no es
controlable por parte de la autoridad monetaria debido a que bajo
un sistema cambiario de esta naturaleza el BCV tiene el
compromiso de comprar y vender toda la cantidad de divisas
necesarias para mantener el tipo de cambio oficial. En tales
circunstancias las reservas internacionales presentan un alto
grado de variabilidad pudiendo contrarrestar o intensificar
significativamente el efecto los efectos de los cambios en el
crédito interno sobre la oferta monetaria.

Dentro de este contexto si el BCV fijara valores
objetivos para la oferta monetaria, las variaciones en el
componente externo de la misma podrían originar
variaciones importantes respecto al objetivo preestablecido. El
carácter endógeno que en este caso
adquiere la oferta monetaria, implica que la adopción
de un esquema de programación monetaria debería
sustentarse en el control de crédito interno.

Por el contrario bajo un sistema de tipo de cambio
flexible en el cual la variable de ajuste del mercado monetario
esta constituida por el tipo de cambio en vez de las reservas
internacionales, la oferta monetaria quedaría totalmente
determinada por su componente interno.

Los anteriores constituyen casos extremos. No obstante,
en la practica existen situaciones intermedias como es el caso de
Venezuela donde existen a partir de febrero de 1983 un sistema de
cambio dual , y en la actualidad existe un tipo de cambio
libre.

Tal como se señala previamente, la
controlabilidad de la oferta monetaria por parte del BCV depende
del grado de control que a su vez la autoridad monetaria pueda
ejercer sobre el dinero primario o base monetaria y su capacidad
para predecir el multiplicador monetario.

La controlabilidad de la base monetaria se define como
la posibilidad que tiene el BCV de lograr un determinado
crecimiento del dinero primario en un periodo dado, a
través de sus variables de política, la cual no
implica necesariamente que la autoridad monetaria pueda ejercer
un control absoluto sobre cada una de las fuentes de la base
monetaria consideradas individualmente.

La base monetaria por el lado de sus fuentes esta
conformada por variables cuyo comportamiento
es exógeno al BCV y variables de política. Las
primeras se refieren a las fuentes de base monetarias no
controladas por el BCV, las cuales incluyen las reservas
internacionales netas, el financiamiento en letras del tesoro, y
el crédito al fondo de granita de depósitos y
protección bancaria etc. Por su parte, las variables de
políticas constituyen instrumentos a través de los
cuales el BCV puede incidir sobre el comportamiento del dinero
primero y su efecto sobre la base monetaria se refleja en el
saldo de las inversiones del BCV en valores tanto públicos
como privados, el saldo por redescuentos, anticipos y reportes de
la banca y el publico con el BCV.

Un aspecto importante para el análisis del grado
de control de la base monetaria por parte del Banco Central de
Venezuela es la participación relativa de las fuentes
exogenas y las variables políticas dentro de las fuentes
exogenas y de las variables de política dentro de las
fuentes de creación del dinero primario.

Lo anterior, evidentemente, implica que la
política monetaria esta supeditada en alto grado a las
acciones del resto de los agentes que intervienen en la
creación de dinero primario mediante variaciones de las
fuentes exogenas.

En Venezuela el BCV a fines de la estimación del
programa económico cuantitativo dispone de
información que le permite prever la variación de
base monetaria exógena para un periodo determinado, lo
cuál hace posible estimar la intervención requerida
por parte del instituto, con el fin de lograr una determinada
variación de este agregado. Así el BCV quisiera
controlar la base en el sentido que pretendiera lograr una
variación preestablecida de esta variable, debería
efectuar un seguimiento continuo de las fuentes exogenas de base
monetaria o de otras variables que pueden servir de indicadores de
su comportamiento. Ello es necesario para ajustar la
intervención requerida por el BCV , en el caso de que se
registren diferencias entre las variaciones previstas y
observadas de las fuentes exogenas de base monetaria, que
pudieran ocasionar desviaciones del comportamiento del dinero
primario respecto a su valor objetivo.

Este seguimiento de la evolución de las fuentes
exogenas de la base monetaria es importante, ya que en la
practica se han observado significativas desviaciones entre las
variables programadas y registradas de algunos de los componentes
de las fuentes exogenas. Estas desviaciones han sido
considerables en el caso del gasto fiscal , el cual es uno de los
factores principales de la creación del dinero primarios
ajeno al control del BCV.

De lo anterior se desprende que la alta
participación de las fuentes exogenas, dentro del proceso
de creación de dinero primario implica que el BCV tenga
que realizar un mayor esfuerzo para lograr una determinada
evolución de la base monetaria, en el sentido de que
requiere de la información necesaria tanto para estimar la
incidencia que ejercerán las fuentes exogenas sobre la
base monetaria en un periodo determinado, como para efectuar el
seguimiento de la evolución de estas fuentes no
controlables, a lo largo del periodo considerado. Si se dispone
tal información y se ejecuta lo programado, la existencia
de fuentes exogenas de base monetaria no constituye, en si misma,
un obstáculo al control de este agregado por parte del
BCV, toda ves que este podría anticipar mediadas de
política monetaria dirigidas a contrarrestar o
complementar el efecto de estas fuentes. En ultima instancia, el
grado de control que el BCV pueda ejercer sobre el dinero
primario de penderá de la eficiencia de los
instrumentos de política monetaria

Explicación de las variaciones de los agregados
monetarios y las tasas de interés en Venezuela.

Aquí se da una explicación sobre lo que ha
ocurrido con los agregados monetarios en Venezuela durante el
año 1998 solamente debido a que si se analizara en detalle
lo que ha ocurrido en cada año el trabajo se haría
muy extenso y lo que interesa es dar a entender lo que es la
oferta monetaria en Venezuela de una forma un poco mas reducida.
El crecimiento de los agregados monetarios durante 1998 que el
registrado en 1997 al tiempo que su variación no fue
uniforme, reflejando un marcado cambio en la intensidad y signo
de su crecimiento en función de las expectativas de
devaluación que prevalecieron en los diferentes periodos
del año y el consecuente efecto sobre la demanda de
dinero, la cual además resulto afectada adversamente por
la caída de la actividad económica. Adicionalmente
el contexto recesivo y el fuerte incremento que registro las
tasas de interés incidieron en una desaceleración
de la actividad crediticia.

Al cierre de 1998, la liquidez monetaria (M2)
creció en 18,6% en tanto que en términos reales
decreció en 8,7%. El crecimiento nominal de la liquidez se
registro, fundamentalmente, en el cuarto trimestre del año
(18%) ya que en los primeros nueve meses solo creció en
0,5%.

A nivel de sus componentes, el crecimiento nominal que
experimento la liquidez monetaria se reflejo, principalmente, en
el cuasidinero, el cual aumento en 31,5% mientras que el
circulante creció en 6,6%. El comportamiento del
cuasidinero es atribuible al importantísimo dinamismo que
mostraron los depósitos a plazo, 87,6%, los cuales
crecieron a expensas de una fuerte desaceleración del
resto de los instrumentos de captación, que se explica por
el estimulo que implico para los inversionistas el mantenimiento,
durante el año de elevadas tasas de interés en el
mercado financiero.

Por su parte la base monetaria registro un crecimiento
del 23,7% en términos nominales, mientras que en
términos reales decreció en 4,8%. En este agregado
se observo el mismo patrón de comportamiento que en la
liquidez, con un crecimiento leve (2,2%) hasta el mes de
septiembre y un mayor dinamismo durante el cuarto trimestre
(26,4%).

El crecimiento de la liquidez y de la base monetaria en
el año es atribuible, básicamente, a la
creación primaria de oferta de origen fiscal y proveniente
del BCV, principalmente, en el cuarto trimestre, la cual no fue
totalmente contrarrestada por la vía cambiaria, dada la
recuperación que durante este ultimo periodo registro la
demandad de dinero.

El incremento de la base monetaria a una tasa superior a
la experimentada por la liquidez se explica por la importante
acumulación de reservas bancarias propiciada por los
vencimientos en términos netos de los llamados
Títulos de Estabilización Monetaria (TEM) y
depósitos del gobierno y Petróleos de Venezuela
Sociedad
Anónima (PDVSA) en el sistema bancario, en un contexto
en el que se registraba una fuerte desaceleración de la
actividad crediticia. En efecto por el lado de los usos, el
crecimiento de la base monetaria se reflejo en un crecimiento de
24,2% del efectivo en poder del publico, determinando este
comportamiento la caída observada en el multiplicador
monetario (kl) en 4,2%.

Las tasa de interés mostraron durante el
año una tendencia al alza como consecuencia de las
condiciones de inestabilidad macroeconómicas
prevalecientes, que generaron en los inversionistas expectativas
negativas en torno a la inflación esperada, a la
evolución del tipo de cambio nominal y del incremento de
la prima de riesgo que el
país presenta.

Desde el inicio del año comenzó a
observarse un aumento sostenido de las tasas de interés
que contrasto con la evolución que esta habían
experimentado durante 1997, cuando se mantuvieron en niveles
relativamente bajos. Así al cierre del primer trimestre,
la tasa de interés activa promedio de la banca comercial y
universal se situó en 40,6% y la tasa de interés
pasiva a 90 días en 28,2%, lo que represento un incremento
nominal de 8,9% y 10,6 puntos porcentuales, respectivamente en
relación con diciembre de 1997. en términos reales
las citadas tasas de interés se ubicaron, al cierre de
marzo, en 15,52% y 2,8%, respectivamente, después de haber
cerrado 1997 en 7,6% y –5,8%.

Al concluir el primer semestre las tasas de
interés continuaron registrando una tendencia ascendente,
la cual se acentuó en el periodo julio-septiembre cuando
alcanzaron valores nominales y reales significativamente
elevados. En efecto la tasa de interés activa paso de
47,1% al cierre del mes de junio a 76,2% en septiembre, en tanto
que la tas de interés pasiva se situó en 57,1%
frente a 36,1% del cierre de junio. En términos reales, la
tasa activa y pasiva se incrementaron , en el mismo lapso, en
36,1 y 24,0 puntos porcentuales, respectivamente. Cabe
señalar que en el mes de septiembre ambas tasas alcanzaron
el máximo del año al situarse la tasa activa en
78,7% y la tasa pasiva en 59,6% durante la primera semana del
referido mes.

La firme posición del BCV en torno a la
estabilidad cambiaria, el despeje parcial del desfavorable
panorama financiero internacional, el anuncio de medidas para
enfrentar el déficit fiscal y un clima
político-electoral mas favorable, propicio, hacia el
ultimo trimestre del año, la caída de las tasas de
interés del mercado de dinero. En este contexto, la tasa
de interés cobrada por la banca por sus operaciones
activas disminuyo abruptamente durante el citado periodo en 24,0
puntos porcentuales , para cerrar en el mes de diciembre en
52,1%. Por su parte la tas de interés pasiva disminuyo en
18,3 puntos porcentuales ubicándose en 38,8% al cierre del
terminado mes. En términos reales estas tasas al finalizar
el año se ubicaron en 30,9% la activa y 16,6% la
pasiva.

Los instrumentos emitidos por el BCV también
mostraron una tendencia al alza que se corresponde con la
orientación restrictiva de la política monetaria
durante la mayor parte del año. En tal sentido para el
primer semestre del año, el rendimiento ofrecido por lo
BCV registro un aumento sostenido ubicándose el
rendimiento efectivo de los llamados TEM en 43,3% al cierre de
junio, lo que significo un incremento de 21,9 puntos porcentuales
con respecto a los rendimientos mostrados en las emisiones de
CD del mes de
enero.

En el tercer trimestre el BCV valido un mayor
rendimiento de los títulos utilizados en sus operaciones
de mercado abierto, con la finalidad de coadyuvar al logro del
equilibrio en el mercado cambiario e incrementar el rendimiento
relativo de las inversiones financieras en moneda local.
Así en el mes de septiembre, el rendimiento efectivo
promedio ponderado de los TEM se ubico en 57,5%, lo que significo
un incremento de 14,3 puntos porcentuales con respecto al mes de
junio, en tanto que rendimiento de los CD oscilo entre 42,5% y
60,1%, siendo esta ultima tasa la máxima del año
para cualquiera de los instrumentos emitidos por el
BCV.

La tendencia alcista que mostraron los rendimientos de
los títulos emitidos por el BCV comenzó a
revertirse a partir del inicio del ultimo trimestre del
año, hasta ubicarse en 36,9% al cierre de diciembre de
1998, lo cual, sin embargo, significo un incremento de 19,8
puntos porcentuales con respecto al rendimiento promedio de
diciembre de 1997.

Bases legal
En Venezuela existen distintos organismos que regularizan las
finanzas, para
el país es de suma importancia llevar cada día
mejor su sistema
financiero ya que a través de el podrá llevar
una economía mas sólida y beneficiosa para un mejor
bienestar de la población, para esto existen las leyes que
regulan a dichos organismos tal es el caso de la Constitución de la Republica Bolivariana de
Venezuela la cual dicta lo siguiente en el ámbito
monetario:

Del Régimen Fiscal y Monetario
Sección Primera: Del Régimen Presupuestario
Artículo 311. La gestión fiscal estará
regida y será ejecutada con base en principios de
eficiencia, solvencia, transparencia, responsabilidad y equilibrio fiscal. Esta debe
equilibrarse en el marco plurianual del presupuesto, de manera
que los ingresos ordinarios deben ser suficientes para cubrir los
gastos ordinarios.

El Ejecutivo Nacional presentará a la Asamblea
Nacional para su sanción legal un marco plurianual para la
formulación presupuestaria que establezca los límites
máximos de gasto y endeudamiento que hayan de contemplarse
en los presupuestos
nacionales. La ley establecerá las características
de este marco, los requisitos para su modificación y los
términos de su cumplimiento.

El ingreso que se genere por la explotación de la
riqueza del subsuelo y los minerales, en
general, propenderá a financiar la inversión real
productiva, la educación y la
salud.

Los principios y disposiciones establecidas para
la
administración económica y financiera nacional,
regularán la de los Estados y Municipios en cuanto sean
aplicables.

Artículo 312. La ley fijará límites
al endeudamiento público de acuerdo con un nivel prudente
en relación con el tamaño de la economía, la
inversión reproductiva y la capacidad de generar ingresos
para cubrir el servicio de la
deuda pública. Las operaciones de crédito
público requerirán, para su validez, una ley
especial que las autorice, salvo las excepciones que establezca
la ley orgánica. La ley especial indicará las
modalidades de las operaciones y autorizará los
créditos presupuestarios correspondientes en la respectiva
ley de presupuesto.

La ley especial de endeudamiento anual será
presentada a la Asamblea Nacional conjuntamente con la Ley de
Presupuesto.

El Estado no reconocerá otras obligaciones que
las contraídas por órganos legítimos del
Poder Nacional, de acuerdo con la ley.
Artículo 313. La administración económica y
financiera del Estado se regirá por un presupuesto
aprobado anualmente por ley. El Ejecutivo Nacional
presentará a la Asamblea Nacional, en la oportunidad que
señale la ley orgánica, el proyecto de Ley
de Presupuesto. Si el Poder
Ejecutivo, por cualquier causa, no hubiese presentado a la
Asamblea Nacional el proyecto de ley de presupuesto dentro del
plazo establecido legalmente, o el mismo fuera rechazado por
éste, seguirá vigente el presupuesto del ejercicio
fiscal en curso.

La Asamblea Nacional podrá alterar las partidas
presupuestarias, pero no autorizará medidas que conduzcan
a la disminución de los ingresos públicos ni gastos
que excedan el monto de las estimaciones de ingresos del proyecto
de Ley de Presupuesto.

Con la presentación del marco plurianual del
presupuesto, la ley especial de endeudamiento y el presupuesto
anual, el Ejecutivo Nacional hará explícitos los
objetivos de largo plazo para la política fiscal, y
explicar cómo dichos objetivos serán logrados, de
acuerdo con los principios de responsabilidad y equilibrio
fiscal.

Artículo 314. No se hará ningún
tipo de gasto que no haya sido previsto en la ley de presupuesto.
Sólo podrán decretarse créditos adicionales
al presupuesto para gastos necesarios no previstos o cuyas
partidas resulten insuficientes, siempre que el tesoro cuente con
recursos para atender a la respectiva erogación; a este
efecto, se requerirá previamente el voto favorable del
Consejo de Ministros y la autorización de la Asamblea
Nacional o, en su defecto, de la Comisión
Delegada.

Artículo 315. En los presupuestos públicos
anuales de gastos, en todos los niveles de Gobierno,
establecerá de manera clara, para cada crédito
presupuestario, el objetivo específico a que esté
dirigido, los resultados concretos que se espera obtener y los
funcionarios públicos o funcionarias públicas
responsables para el logro de tales resultados. Éstos se
establecerán en términos cuantitativos, mediante
indicadores de desempeño, siempre que ello sea
técnicamente posible. El Poder Ejecutivo, dentro de los
seis meses posteriores al vencimiento del ejercicio anual,
presentará a la Asamblea Nacional la rendición de
cuentas y el balance de la ejecución presupuestaria
correspondiente a dicho ejercicio.

Sección Segunda: Del Sistema Tributario
Artículo 316. El sistema tributario procurará la
justa distribución de las cargas publicas según la
capacidad económica del o la contribuyente, atendiendo al
principio de progresividad, así como la protección
de la economía nacional y la elevación del nivel de
vida de la población, y se sustentará para ello en
un sistema eficiente para la recaudación de los tributos.

Artículo 317. No podrá cobrarse impuesto, tasa,
ni contribución alguna que no estén establecidos en
la ley, ni concederse exenciones y rebajas, ni otras formas de
incentivos
fiscales, sino en los casos previstos por la ley que cree el
tributo correspondiente. Ningún tributo puede tener efecto
confiscatorio.

No podrán establecerse obligaciones tributarias
pagaderas en servicios personales. La evasión fiscal, sin
perjuicio de otras sanciones establecidas por la ley,
podrá ser castigada penalmente.

En el caso de los funcionarios públicos o
funcionarias públicas se establecerá el doble de la
pena.

Toda ley tributaria fijará su lapso de entrada en
vigencia. En ausencia del mismo se entenderá fijado en
sesenta días continuos. Esta disposición no limita
las facultades extraordinarias que acuerde el Ejecutivo Nacional
en los casos previstos por esta Constitución.

La administración tributaria nacional
gozará de autonomía técnica, funcional y
financiera de acuerdo con lo aprobado por la Asamblea Nacional y
su máxima autoridad será designada por el
Presidente o Presidenta de la República, de conformidad
con las normas previstas en la ley.

Sección Tercera: Del Sistema Monetario
Nacional
Artículo 318. Las competencias
monetarias del Poder Nacional serán ejercidas de manera
exclusiva y obligatoria por el Banco Central de Venezuela. El
objeto fundamental del Banco Central de Venezuela es lograr la
estabilidad de precios y preservar el valor interno y externo de
la unidad monetaria. La unidad monetaria de la República
Bolivariana de Venezuela es el Bolívar. En caso de que se
instituya una moneda común en el marco de la integración latinoamericana y
caribeña, podrá adoptarse la moneda que sea objeto
de un tratado que suscriba la República.

El Banco Central de Venezuela es persona jurídica
de derecho
público con autonomía para la
formulación y el ejercicio de las políticas de su
competencia. El Banco Central de Venezuela ejercerá sus
funciones en coordinación con la política
económica general, para alcanzar los objetivos superiores
del Estado y la Nación.

Para el adecuado cumplimiento de su objetivo, el Banco
Central de Venezuela tendrá entre sus funciones las de
formular y ejecutar la política monetaria, participar en
el diseño y ejecutar la política cambiaria, regular
la moneda, el crédito y las tasas de interés,
administrar las reservas internacionales, y todas aquellas que
establezca la ley.

Artículo 319. El Banco Central de Venezuela se
regirá por el principio de responsabilidad pública,
a cuyo efecto rendirá cuenta de las actuaciones, metas y
resultados de sus políticas ante la Asamblea Nacional, de
acuerdo con la ley. También rendirá informes
periódicos sobre el comportamiento de las variables
macroeconómicas del país y sobre los demás
asuntos que se le soliciten, e incluirán los
análisis que permitan su evaluación. El incumplimiento sin causa
justificada del objetivo y de las metas, dará lugar a la
remoción del directorio y a sanciones administrativas, de
acuerdo con la ley.

El Banco Central de Venezuela estará sujeto al
control posterior de la Contraloría General de la
República y a la inspección y vigilancia del
organismo publico de supervisión bancaria, el cual
remitirá informes de las inspecciones que realice a la
Asamblea Nacional. El presupuesto de gastos de funcionamiento e
inversiones del Banco Central de Venezuela requerirá la
discusión y aprobación de la Asamblea Nacional, y
sus cuentas y balances serán objeto de auditorias
externas en los términos que fije la ley.

Sección Cuarta: De la Coordinación
Macroeconómica
Artículo 320. El Estado debe promover y defender la
estabilidad económica, evitar la vulnerabilidad de la
economía y velar por la estabilidad monetaria y de
precios, para asegurar el bienestar social.
El ministerio responsable de las finanzas y el Banco Central de
Venezuela contribuirá a la armonización de la
política fiscal con la política monetaria,
facilitando el logro de los objetivos macroeconómicos. En
el ejercicio de sus funciones el Banco Central de Venezuela no
estará subordinado a directivas del Poder Ejecutivo y no
podrá convalidar o financiar políticas fiscales
deficitarias.

La actuación coordinada del Poder Ejecutivo y del
Banco Central de Venezuela se dará mediante un acuerdo
anual de políticas, en el cual se establecerán los
objetivos finales de crecimiento y sus repercusiones sociales,
balance externo e inflación, concernientes a las
políticas fiscal, cambiaria y monetaria, así como
los niveles de las variables intermedias e instrumentales
requeridos para alcanzar dichos objetivos finales. Dicho acuerdo
será firmado por el Presidente o Presidenta del Banco
Central de Venezuela y el o la titular del ministerio responsable
de las finanzas, y divulgará en el momento de la
aprobación del presupuesto por la Asamblea Nacional. Es
responsabilidad de los o las firmantes del acuerdo que las
acciones de política sean consistentes con sus objetivos.
En dicho acuerdo se especificarán los resultados
esperados, las políticas y las acciones dirigidas a
lograrlos. La ley establecerá las características
del acuerdo anual de política económica y los
mecanismos de rendición de cuentas.

Artículo 321. Se establecerá por ley un
fondo de estabilización macroeconómica destinado a
garantizar la estabilidad de los gastos del Estado en los niveles
nacional, regional y municipal, ante las fluctuaciones de los
ingresos ordinarios. Las reglas de funcionamiento del fondo
tendrán como principios básicos la eficiencia,
equidad y no discriminación entre las entidades
públicas que aporten recursos al mismo.

Ley del Banco Central de Venezuela
Titulo I del Banco Central
Capitulo II del objetivo del banco
Articulo 2: corresponde al Banco Central de Venezuela crear y
mantener condiciones monetarias, crediticias y cambiarias
favorables a la estabilidad de la moneda, al equilibrio
económico y al desarrollo ordenado de la economía,
así como para asegurar la continuidad de los pagos
internacionales del país. A tal efecto tendrá a su
cargo:

1. Regular el medio circulante, y en general promover la
   adecuada liquidez del sistema financiero con el fin de
   ajustarlo a las necesidades del país.
2. Procurar la estabilidad del valor interno y externo
   de la moneda.
3. Centralizar las reservas monetarias internacionales
   del país, vigilar.

4. Marco
metodológico.

Tipo de investigación
La modalidad de la investigación está orientada
hacia el diseño del nivel documental.
Hochman y Montero ( 1 988). Explican que la base de todo trabajo
escrito y génesis de los llamados marcos teóricos,
debe estar sustentado para el resumen, análisis y critica
interna de materiales bibliográficos, así como para
cubrir los requisitos formales de la elaboración (p.
12)

Según al manual de
elaboración de trabajos de grado de la Universidad
Experimental Libertador (2001). Se entiende por investigación
documental, el estudio de problemas con el propósito
de ampliar y profundizar el conocimiento de su naturaleza,, con
apoyo, principalmente en trabajos previos, información y
datos divulgados por medios impresos, audiovisuales o
electrónicos. La originalidad del estudio se refleja en el
enfoque, criterios, conceptualizaciones, reflexiones,
conclusiones, recomendaciones y, en general, en el pensamiento
del autor. (p. 6)

De acuerdo a las características y naturaleza del
problema objeto de estudio, está investigación se
encuentra enmarcada en el nivel deductivo, analítico,
porque, " el mismo permite describir los hechos a partir de un
modelo teórico, demostrando los conocimientos
metodológicos como teóricos con la
integración de datos a analizar, para comparar las
variables de investigación, con los elementos del objeto
de estudio". ( Sabino 1994, p. 12)

Población y muestra
Población, Ernesto Rivas G, (1984) define población
como: "Un colectivo es un conjunto finito e infinito de
individuos que poseen una característica comun, tal como
la población de un pais, el numero de estudiantes de una
universidad, etc, estadísticamente el colectivo se
denomina universo o
población." (Pág. 10)
Una población finita es aquella que contiene un numero
determinado de elementos, tal como la cantidad de estudiantes de
La Universidad Santa Maria. Una población infinita es cuyo
numero de integrantes sea tan grande que resulte imposible su
determinación, tales como el numero de estrellas del
firmamento.

Tambien Ernesto R. G, (1984), que el objetivo de una
muestra es
obtener, con un minimo de tiempo y esfuerzo el máximo
conocimiento sobre un colectivo.
Muestra, Ernesto Rivas G, (1984), define como muestra, "…Un
subconjunto de un conjunto de elementos, generalmente una
selección deliberada con el objeto de investigar las
propiedades de la población de la cual proviene. En forma
mas sencilla una muestra es un numero escogido de individuos u
objetos, cada uno de los cuales es un elemento del colectivo."
(Pág. 9-10).

Técnicas de recolección e
instrumentación de datos
Es de suma Importancia desarrollar en el marco
metodológico una vez terminada la investigación, su
diseño, los métodos instrumentos y las
técnicas de recolección de la información
que se incorporará a la investigación en
función de¡ problema y de las interrogantes
planteadas, estas técnicas son diversas según el
objeto al que se aplique
En esta investigación de tipo documental se aplicaron dos
técnicas de recolección de la información
bibliográfica consultada.

Sabino (1 992), define un instrumento de recolección
de datos como " cualquier recurso, de que pueda valerse el
investigador para extraer de ellos información
(p.65).

Tomando en cuenta esta definición las
técnicas de recolección de datos para llevar a cabo
la investigación fueron:

– Consultar los diferentes centros de información
con el objeto de recolectar todos los materiales
bibliográficos utilizados.

– La observación directa y no participativa que
resalte los aspectos necesarios.

Las fuentes de donde se extrajo la información
utilizada en el desarrollo de la investigación se
encuentran estructurado de la siguiente manera:

Fuentes primarias:

a) Banco Central de Venezuela

b) Ley del Banco Central de Venezuela

c) Reporte del Comité de Asuntos
Económicos del Congreso de los Estados Unidos

Titulado: Promoviendo la Dolarización de los Mercados
Emergentes

Fuentes Secundarias:

a) Investigaciones
anteriores relacionadas con el tema

b) Periódicos

c) Revistas

d) Internet

e) Textos

5. Presentación y
análisis de los resultados.

Conclusiones.

Culminada la investigación realizada acerca de la
oferta monetaria, se debe dejar asentado que al dirigirse a los
diferentes organismos relacionados con el tema estos sólo
ofrecían datos estadísticos. Sin embargo se logro
resumir toda la información recabada en los siguientes
aspectos:

La forma en la que se ha manejado la oferta no solo en
Venezuela sino a nivel mundial es dejando a un lado el
pensamiento reiniciando a cambio de las teorías llamadas
monetarias.

El gobierno central junto con el B.C.V. han tomado la
decisión de aumentar la oferta monetaria y devaluar la
moneda.
Aumento del desempleo en vez del pleno empleo.
Aumento de tasas de interés pasivas lo cual ha alejado a
los inversionistas.
Actualmente se vive una gran inflación y con un ascenso
incontenible.
Aparte de requerir un sistema financiero relativamente bien
desarrollado para que la política monetaria pueda ser
eficiente, amén de contar con equipos técnicos y
una infraestructura de información que cooperen con
la meta de
inflación por alcanzar, convendría que lo
más difícil de lograr en el caso de Venezuela
sería la cooperación estricta que se requiere de
PDVSA y el Fisco. Y no porque estos dos organismos no crean que
eliminar la inflación sea un objetivo deseable, sino
porque ellos mismos persiguen objetivos propios que pueden ir en
dirección contraria. En el caso del Fisco
Nacional, porque tiene que enfrentarse a una cultura
rentística de la población, acostumbrada a exigir
del Gobierno la solución a buena parte de sus problemas.
Ciertamente el Gobierno está haciendo un esfuerzo por
cambiar tal mentalidad, pero no es algo que se pueda lograr en el
corto plazo. Y en el caso de PDVSA, porque sus objetivos apuntan
a crearle un ingreso al país, que sea lo más
seguro y,
dentro de ciertos parámetros, lo más alto posible,
y para ello necesita gastar. Por lo tanto, las erogaciones que
realizan estos dos entes tienden a dificultar la fijación
de metas explícitas de inflación. Por supuesto,
desde el Banco Central la óptica
es distinta porque, precisamente, combatir la inflación es
su objeto principal. Pero el ente emisor sólo no
podría fijar metas explícitas de inflación
ya que, tal como es la actual estructura de la economía
venezolana, su combate no depende nada más del Banco
Central.

Todo lo dicho anteriormente acompañado de un
presidente que no entiende de economía, y no ha podido
rodearse de economistas con visión suficiente para emplear
paquetes económicos que no continúen el
empobrecimiento de la nación.

Solo resta decir que existe una gran necesidad de
lideres que puedan gobernar con honestidad usando
el dinero que le entra a la nación de tal manera que vaya
en pro de un pueblo, en vez de un nuevo grupo que
desea beneficiarse con dinero que no le corresponde, dicho de
otra manera que produzcan políticas que aumenten el
empleo, atractivas a los inversionistas para que Venezuela pueda
ser bien vista en el mundo como un país sin riesgos para
invertir.

Esta previsión, sustentada sobre bases objetivas,
requiere, sin embargo, de un esfuerzo ciudadano de
adopción de actividades positivas, de fe y confianza en el
país; de conjunción de voluntades y de mayor
solidaridad, para
lograr el bien común fundamentado en el ejercicio real y
cabal de las responsabilidades individuales y colectivas. Todo
ello también contribuirá a la estabilidad
económica y social.