La administración de riesgos financieros en las Pymes de exportación

Estudio de Caso: Zona Conurbada
Veracruz-Boca del Río

2. Las Pymes y los Mercados
   financieros
3. Administración de
   riesgos financieros
4. Conclusiones
5. Recomendaciones
6. Bibliografía

INTRODUCCIÓN

Antecedentes

Finalizada la Segunda Guerra
Mundial, se inició un proceso
acelerado de globalización económica, este
desarrollo se
dio a través de los mercados
financieros internacionales, provocando un derrumbamiento de
las fronteras nacionales.

Como resultado se ha dado un fuerte intercambio de
flujos financieros entre países, creando un escenario de
continua incertidumbre financiera, que se traduce en varios tipos
de riesgo.

Planteamiento del problema

El problema de estudio que se busca resolver en la
investigación esta basado en que las
pequeñas y medianas empresas (PYMES)
de exportación, son agentes que tienen efectos
de arrastre sobre la actividad económica al utilizar mano
de obra en forma intensiva (de manera general en el país).
Por lo que deben ser productivas y eficientes para que sus
productos sean
competitivos en el exterior.

El problema recae en la falta de financiamiento
de las PYMES de exportación para tener procesos
productivos eficientes, sumado a la inestabilidad
económica que caracteriza a nuestro país, afectando
los costos y los
beneficios de los empresarios.

Este serio problema de competitividad
externa, e inestabilidad de precios en el
mercado, que
afectan directamente al mercado interno y, por lo tanto a las
exportaciones de
las PYMES, produciendo efectos negativos para el país de
tipo económico, político y social. Se debe a la
falta de conocimiento y
de organización por parte de los empresarios
de las PYMES de exportación, para hacer uso en conjunto,
de los instrumentos de mercado, logrando así, disminuir su
riesgo de mercado, y poder llevar
de manera más segura sus productos al exterior, y al menor
costo
posible.

Para solucionar este tipo de problemas y en
algunos casos hasta aprovecharlos, se puede recurrir a los
mercados
especializados como lo son los de futuros y opciones, estos son
instrumentos de cobertura financiera, sus mercados son
prácticamente nuevos y, en la última década
han sido los de más alto crecimiento en volumen de
operaciones
diarias.

Objetivos

Por esta razón se plantearon los siguientes
objetivos de
estudio de manera general:

• Explicar que instrumentos financieros pueden utilizar
  las PYMES de exportación, para disminuir su riesgo de
  mercado, a través del Mercado de Derivados.
• Explicar los términos, condiciones, forma de
  registro,
  cómo y con cuanto las PYMES de exportación deben
  de contar para poder participar en el Mercado de
  Derivados.
• Y los objetivos particulares de estudio fueron
  los siguientes:
• Explicar las razones de la falta de
  utilización de los instrumentos financieros derivados,
  para disminución del riesgo de mercado, por parte de las
  PYMES de exportación.
• Brindar una guía para las PYMES de
  exportación, en el uso de los instrumentos financieros
  derivados.

Hipótesis

Por lo tanto, las hipótesis planteadas fueron las
siguientes:

General:

• Las PYMES de exportación no hacen uso de
  los instrumentos financieros derivados, para disminuir su
  riesgo de mercado.

Particulares:

• Las PYMES de exportación no tienen
  conocimiento sobre los instrumentos financieros
  derivados.
• <>
• La situación económica y financiera de las
  PYMES de exportación les permitiría hacer uso
  de los instrumentos financieros derivados.

Metodología de
investigación

La técnica de investigación utilizada en
esta investigación estuvo basada en el uso de libros,
revistas, información descargada (Download) del
Internet, todo
con el fin de poder recopilar la información adecuada y
necesaria para el tema de la
administración de riesgos financieros en las Pymes
y, finalmente se aplico un levantamiento de encuestas.

Se construyó un directorio de las Pymes que
exportan del puerto de Veracruz al mundo, obtenido de Bancomext,
a través de la Internet.

Y finalmente para demostrar las hipótesis, se
aplicó una encuesta. Esta
se desarrolló de acuerdo a los objetivos antes
planteados.

Organización del trabajo

La presente investigación titulada "La
administración de riesgos financieros en las Pymes de
exportación. Estudio de caso: Zona conurbada Veracruz-Boca
del Río"; ha sido desarrollada en tres capítulos;
cada uno de ellos desarrollado partiendo de lo general hacia lo
particular.

El capítulo 1 titulado "Las Pymes y los mercados
financieros", inicia con los antecedentes históricos de
México a
partir de 1900 hasta la actualidad, mostrando fase por fase como
se han dado las altas y bajas en la economía mexicana
principalmente enfocado a sus empresas, demostrando así,
que México es un país históricamente muy
riesgoso; dentro del mismo capítulo también se
describen las características de las Pymes
(pequeñas y medianas empresas), tamaños y,
estratificaciones, así como, sus ventajas y
desventajas.

Todos los aspectos anteriores dentro de las Pymes, nos
permiten observar de mejor manera su problema de financiamiento,
este tema, también tratado dentro del capítulo, nos
demuestra que existen otras formas de resolver el problema del
financiamiento, una de estas formas es a través del uso de
nuevos mecanismos de mercado, como la utilización de los
instrumentos financieros derivados, que el presente trabajo
propone.

Remarco la importancia de las Pymes como detonante de
cualquier economía, ya sea en el ámbito regional,
nacional o internacional, con casos que han demostrado resultados
de crecimiento y desarrollo en Europa y Estados Unidos a
través del fomento a sus Pymes.

Finalmente, se describe como es el funcionamiento de los
mercados financieros internacionales, abarcando el mercado de
capitales, el de dinero, los
mercados especializados donde se encuentran los mercados de
futuros y opciones, así como, el mercado de derivados en
México, brindándole al lector una idea clara de
cómo se relacionan estos mercados, sus
características fundamentales, funcionamiento,
etc.

En el capítulo 2 titulado
"Administración de riesgos financieros", se desarrollo su
importancia dentro de cualquier empresa, sus
objetivos y funciones, los
tipos de riesgos financieros que existen, riesgos a los cuales
toda empresa de exportación esta expuesta. También
se describe el proceso de la administración de riesgos y,
las dimensiones a las cuales se puede transferir el
riesgo.

Una parte de suma importancia es como surgieron y se
desarrollaron los instrumentos financieros derivados, remarcando
así su importancia para las empresas y de que manera han
ayudado a la disminución o cobertura del riesgo en varias
empresas a la largo de su existencia y, hasta casos de
resolución de problemas económicos de un
país.

Y, la parte dentro de este capítulo sobre
instrumentos financieros derivados es sin duda la parte
más importante de este capítulo ya que sirve de
guía para cualquier empresario o lector sobre el
funcionamiento de los instrumentos financieros derivados
más utilizados en la actualidad, como los forwards,
futuros, opciones, swaps.

En el tercer capítulo titulado "Estudio de caso
en la zona conurbada Veracruz – Boca del Río sobre
la administración de riesgos financieros en las Pymes de
exportación", se describe precisamente como el titulo lo
indica, la manera en que esta estructurada la
investigación. Se demostró la importancia que tiene
la zona conurbada Veracruz-Boca del Río, como una zona de
residencia o instalación fundamental para las empresas
exportadoras de cualquier tamaño.

También se demostraron las características
de la encuesta realizada; brindándole una mayor seriedad
al trabajo se redactaron las limitaciones, ventajas y desventajas
que se presentaron durante dicha investigación.

CAPÍTULO 1

LAS
PYMES Y LOS MERCADOS FINANCIEROS

1. Antecedentes Históricos en
   México

1.1.1. Inicios de la exportación en
México

La historia sobre la
exportación en México tiene sus comienzos durante
el porfiriato
(fines del siglo XIX y principios del
XX), se empezaron a desarrollar ciertas ramas de la agricultura
que su producción se destinaba a la
exportación, como el henequén, caña,
tabaco y
caucho.

El desarrollo industrial del país llegó
con la producción minera y a la vez se desarrolló
la metalurgia con
la fundición de la plata, cobre y
plomo.

La industria de
transformación estaba representada por las empresas
textiles.

"A comienzos de 1910 en México había 150
fabricas textiles". (Rodríguez Valencia, 2001).

1.1.2. La crisis de
1929

Un hecho muy importante de la historia económica
mundial y que afecto a las exportaciones de América
Latina fue la crisis económica de 1929. Producida por
el proteccionismo comercial que dificultó las
exportaciones y con un fuerte aumento de la producción de
bienes de
consumo,
automóviles y construcciones.

"El mercado se satura y se produce la caída de
las ventas, el
endeudamiento bancario, la disminución y la
parálisis de las actividades industriales, el desempleo, la
disminución de las compras y la
saturación casi completa del mercado, en una espiral de
recesión". (Almanaque Anual, 2001).

El 24 de octubre de 1929 cae la Bolsa de Nueva York, que
produce una:

"Parálisis de las exportaciones al resto de
América
Latina y la caída de los precios de las materias primas de
carácter mundial a la crisis. Para frenar
el desplome de los precios, miles de toneladas de productos
agrícolas son destruidos en Estados Unidos, Europa y
América Latina". (Op. Cit.).

1.1.3. Periodo Cardenista

Al finalizar la Gran Depresión,
en México se empiezan a dar cambios de relevancia, durante
la administración del Presidente Lázaro
Cárdenas se inició la Reforma
Agraria (1935), se nacionalizó la industria del
petróleo y
de los ferrocarriles.

Se desarrolló un proyecto de
desarrollo nacionalista con autonomía del
exterior.

Este cambio
estructural conduce a la participación del gobierno como
agente activo promotor del cambio y del desarrollo.

1.1.4. Inicios del Modelo de
Industrialización Sustitutiva (1940-1955)

Durante el sexenio de Ávila Camacho (1940-1946).
Se crearon las bases para un proceso de industrialización
en México, mejor conocido como el "Modelo de
Industrialización Sustitutiva" o "Modelo de
Sustitución de Importaciones".
Con la finalidad de impulsar la industrialización en
México se crearon algunos organismos como: Sosa Texcoco,
S.A. (1940); el IMSS (1942);
Altos Hornos de México, S.A. (1942); Cobre de
México, S.A. (1943); Guanos y Fertilizantes de
México, S.A. (1943); y también se reorganizo NAFIN
(Nacional Financiera), con el fin de apoyar al proceso de
industrialización y revitalizar el aparato productivo del
Estado, con el
fin de beneficiar a la iniciativa privada del
país.

En el periodo de 1946-1952, que fue gobernado por Miguel
Alemán Valdés se siguió impulsando a las
empresas privadas, nacionales como extranjeras, en este sexenio
se incrementaron las obras de infraestructura en nuestro
país, sobre todo caminos y puentes.

Por parte del Estado se utilizaron mecanismos para
impulsar la inversión privada como (Méndez,
1997):

• Exenciones y disminuciones de impuestos.
• Aumento y facilidades al crédito privado.
• Promoción de actividades
  industriales.
• Apoyo a la inversión privada en el
  campo.
• Incremento de los créditos públicos.
• Promulgación de la Ley de fomento
  de industrias
  de la transformación.
• Aumento de aranceles y
  otorgamiento de subsidios.
• Control de organizaciones
  obreras y campesinas.
• Control de salarios.
• Reformas al Artículo 27 Constitucional con la
  finalidad de aumentar los límites
  de la pequeña propiedad
  privada, incrementar las tierras inafectables y conceder
  amparos agrarios, todo esto para promover las explotaciones
  agrícolas capitalistas, es decir, los
  neolatifundios.

Todo esto propicio una industrialización de
manera firme y continua durante

la década de los 50´s, donde surgió
una fuerte actividad industrial de pequeñas y medianas
empresas.

"En 1955 se promulgó la Ley para el Fomento de
las Industrias Nuevas y Necesarias, cuyo ordenamiento
permitió que se estableciera un importante número
de empresas industriales y fundamentalmente medianas y
pequeñas, y que un gran número de talleres y
artesanías se transformaran en pequeñas empresas".
(Rodríguez, 1996).

Para esto el Estado
instituyó mecanismos de carácter financiero para
poder responder a la demanda de
créditos de las pequeñas y medianas empresas de
tipo industrial, creando un rápido proceso de
expansión y diversificación de la rama industrial
en nuestro país.

Lo antes mencionado constituye la primera etapa del
Modelo de Industrialización Sustitutiva (1940-1955). Que
se tradujo en una política
económica orientada a promover la expansión y
desarrollo industrial en México. Dejando fuertes efectos
negativos en la economía mexicana, como: fluctuaciones en
el tipo de
cambio, inflación, y déficit en las finanzas
públicas como en la cuenta corriente, creando
desequilibrios internos y externos.

1.1.5. Segunda Fase del MIS
(1955-1970)

La segunda fase del modelo se desarrolló en el
periodo 1955-1970. Periodo caracterizado por un endeudamiento con
el exterior para poder financiar al gasto
público, pero, no todo fue tan negativo ya que; el
desarrollo de la política
económica del sexenio de Adolfo López Mateos
(1958-1964), "permitió el crecimiento sostenido, con una
inflación inferior a 5% y una estabilidad
cambiaria…" (Méndez, 1997), por eso se dice que
este periodo se le conoce como "periodo de desarrollo
estabilizador".

Con Gustavo Díaz Ordaz (1964-1970), sé
continuo con este periodo de crecimiento sostenido sin
inflación y con estabilidad cambiaria, siguiendo la misma
política económica de sexenios anteriores:
"protección arancelaria, subsidios, exenciones de
impuestos, control oficial
de las organizaciones obreras, control salarial,
liberalización de precios, etc.".
(Ibíd.).

1.1.6. Crisis del MIS

Durante el periodo de Luis Echeverría
Álvarez (1970-1976), la crisis se dejó sentir,
debido a todas las irregularidades económicas que se
venían arrastrando de sexenios anteriores, como el fuerte
gasto público, financiado por una excesiva oferta
monetaria, endeudamiento externo, y un fuerte déficit en
la balanza de pagos,
creando una situación adversa para la economía,
caracterizada por un crecimiento notable en la inflación,
se devaluó el peso, aumentaron las importaciones de
alimentos,
creció la deuda externa y
la fuga de capitales.

Para el periodo 1977-1982 gobernado por José
López Portillo, se da un auge petrolero que beneficia las
expectativas de nuestro país, y esto constituye la base
del resurgimiento de México a la recuperación
económica, con esta confianza adquirida por las
exportaciones del petróleo, se agudiza las políticas
de expansión fiscal y
monetaria (mayor gasto público y mayor creación de
dinero), creando un nivel de inflación con tendencias
alcistas, produciendo una perdida de competitividad con el
exterior. Que trae consigo un estancamiento en las exportaciones
y aunado a una recesión mundial, donde los países
del resto del mundo adoptan políticas restrictivas, y este
tipo de políticas proteccionistas producen un aumento en
el déficit de la balanza
comercial.

1.1.7. El Modelo Neoliberal en México
(1982-actual)

Para el periodo de 1982-1988, sexenio gobernado por
Miguel De La Madrid Hurtado, se comienza con una economía
orientada al mercado internacional, ya que se ve como
única salida a la recesión y estancamiento de la
actividad productiva de nuestro país, etapa caracterizada
por hiperinflación (niveles hasta de 3 dígitos), y
considerada como una década perdida, producida por una
crisis de la deuda externa y del petróleo.

Se inicia una etapa de privatización de las empresas
paraestatales, y una política económica que se
apega al modelo Neoliberal basado en el libre mercado interno y
externo, donde se redujo los aranceles a las importaciones y se
eliminaron las barreras arancelarias, México se adhiere al
GATT en 1986
(Acuerdo General Sobre Aranceles Y Comercio).

Esto no resolvió ningún problema en
México, ya que por el excesivo proteccionismo que se dio
en nuestro país, se crearon fuertes monopolios, que no
eran ni competitivos, ni productivos y menos eficientes ante el
comercio
exterior, es decir, no contaban con una oferta suficiente
para exportar, contaban también con una planta productiva
obsoleta, y la competitividad estaba basada en las modificaciones
que se dieran en el tipo de cambio.

En la década de los 90´s se firma el
TLC (Tratado de Libre
Comercio), con Estados Unidos y Canadá, en donde se
invita a la inversión
extranjera, a invertir en nuestro país, para usarlo
como plataforma de exportación hacia nuestros vecinos del
norte.

Profundizando aún más en este punto; en
febrero de 1991, los presidentes George Bush, Carlos Salinas de
Gortari y Brian Mulroney (de EE.UU., México y
Canadá respectivamente) anunciaron formalmente que sus
gobiernos se preparaban para negociar un histórico acuerdo
comercial de libre comercio,
que sería un catalizador del crecimiento
económico del hemisferio, promovido por el aumento en
la inversión, el comercio y el empleo.

Las negociaciones concluyeron formalmente el 11 de
agosto de 1992 con la elaboración del documento final (el
TLCAN) y este
fue suscrito el 17 de diciembre de 1992 por los 3 lideres antes
mencionados, entrando en operación el primero de enero de
1994, teniendo como objetivos generales:

• "La eliminación de las barreras al
  comercio.
• Fomento a la inversión.
• La promoción de la competencia.
• La protección de la propiedad
  intelectual.
• Y se pretende aprovechar las potencialidades que
  brinda la complementariedad económica entre los
  países miembros para lograr una mayor competitividad
  internacional, sobre todo ante la Unión
  Europea y Japón". (Ceballos, 1997).

En este mismo sexenio se inicia la creación del
Mercado de Derivados, denominado MexDer, que es una bolsa de
opciones y futuros dentro de la BMV, y este Mercado de Derivados
"constituye uno de los avances más significativos en el
proceso de desarrollo e internacionalización del Sistema
Financiero Mexicano" (www.mexder.com.mx).
Pero esto no es nada nuevo, ya que "en 1865 se negociaron los
primeros contratos de
futuros sobre productos agrícolas y en los siguientes
años se desarrollaron contratos de futuros sobre metales y otros
productos.

Los contratos de futuros y opciones de carácter
financiero como divisas, instrumentos de deuda e índices
accionarios aparecieron en la década de los setenta y
ochenta". (Op. Cit.).

México intento varias veces establecer un
mecanismo de mercado sobre instrumentos derivados. "A partir de
1978 se comenzaron a cotizar contratos a futuro sobre el tipo de
cambio peso / dólar, que se suspendieron a raíz del
control de cambios decretado en 1982. En 1983 la BMV listó
futuros sobre acciones
individuales y petrobonos, los cuales registraron operaciones
hasta 1986. Fue en 1987 que se suspendió esta negociación debido a problemas de
índole prudencial". (Ibíd.).

Pero, el MexDer se pudo constituir el 24 de agosto de
1998 y Asigna (cámara de compensación de
derivados) el 11 de diciembre de 1998. Iniciando operaciones al
15 de diciembre de 1998, con la participación de cuatro
socios liquidadores (Banamex, Bancomer, BBV, Inverlat), e
iniciando operación electrónica el día lunes 8 de mayo
de 2000, con SENTRA DERIVADOS (sistema
desarrollado específicamente para la ejecución de
operaciones de futuros).

Se hace esta pauta intermedia, ya que el MexDer, tiene
cabida entre los periodos de Salinas y el de Zedillo. Y es de
vital importancia para el desarrollo histórico de este
tema.

Con la entrada del TLC en vigor, se une, la
aparición del EZLN (Ejercito Zapatista de
Liberación Nacional), que es un grupo armado
de campesinos de cuatro municipios del Estado de Chiapas,
liderado por el Subcomandante Marcos dando a conocer los cambios
sociales y económicos que piden para la región, el
ejercito mexicano interviene en la zona el 3 de enero y se ha
mantenido ahí hasta la fecha actual.

Cabe mencionar algunos de los aspectos políticos
posteriores al TLC, que fueron factores determinantes, para crear
una atmósfera de inestabilidad
político-económico en el país, dejando como
respuesta la peor crisis económica que haya vivido
México:

"En marzo de 1994 es asesinado en Tijuana el candidato
del PRI a la presidencia, Luis Donaldo Colosio. En septiembre,
matan a José Fco. Ruiz Massieu, secretario general de ese
partido. Ernesto Zedillo – el nuevo candidato de ese
partido – es elegido presidente el 21 de agosto del mismo
año". (Almanaque Anual, 2001).

La suma de todos estos sucesos políticos, aunado
a un alto déficit en cuenta corriente y una baja capacidad
para hacer frente a los compromisos de la deuda, junto con
aumentos sucesivos a las tasas de
interés estadounidenses obligaron a México a
devaluar hasta un 40%, creando una reacción en cadena en
América Latina caracterizada por la fuga de capitales y
que ha sido conocida como efecto "Tequila".

En 1996, México da señales de
recuperación económica, y logrando una
estabilización económica en 1997, que hasta hoy en
día se ha mantenido.

El presidente actual Vicente Fox, da continuidad y
refuerza al mismo tiempo, a la
iniciativa privada, como un motor de
desarrollo y crecimiento económico, promoviendo las
exportaciones, la competitividad, la productividad, y
la eficiencia en la
industria nacional. Aunado a la continuidad de una
política restrictiva y de control a la
inflación.

1. Características Generales y Particulares
   de las Empresas en México

La definición de una empresa sin
importar su tamaño, ni su lugar de origen, es igual en
cualquier parte del mundo, ya que dentro de su definición,
siempre gozará de los mismos componentes necesarios para
que pueda decirse que es una empresa.

Por consiguiente se definirá a la empresa
como:

"Una unidad económica de producción y
decisión que, mediante la
organización y coordinación de una serie de factores
(capital y
trabajo), persigue obtener un beneficio produciendo y
comercializando productos o prestando servicios en
el mercado" (Andersen, 1999).

1.2.1. Características
generales

Una vez ya definida a la empresa, podemos ampliarnos
más en sus características, observando, la
relación que posee con su definición.

Por lo tanto cualquier empresa contará con las
siguientes características:

• Cuentan con recursos
  humanos, de capital, técnicos y
  financieros.
• Realizan actividades económicas referentes a
  la producción, distribución de bienes y servicios que
  satisfacen necesidades humanas.
• Combinan factores de producción a
  través de los procesos de trabajo, de las relaciones
  técnicas y sociales de la
  producción.
• Planean sus actividades de acuerdo a los objetivos
  que desean alcanzar.
• Son una organización social muy importante que
  forman parte del ambiente
  económico y social de un país.
• Son un instrumento muy importante del proceso de
  crecimiento y desarrollo
  económico y social.
• Para sobrevivir debe de competir con otras empresas,
  lo que exige: modernización, racionalización y
  programación.
• El modelo de desarrollo empresarial reposa sobre las
  nociones de riesgo, beneficio y mercado.
• Es el lugar donde se desarrollan y combinan el
  capital y el trabajo,
  mediante la administración, coordinación e
  integración que es una función
  de la organización.
• La competencia y la evolución industrial promueven el
  funcionamiento eficiente de la empresa.
• Se encuentran influenciadas por todo lo que suceda en
  el medio
  ambiente natural, social, económico y
  político, al mismo tiempo que su actividad repercute en
  la propia dinámica social.

(Méndez,
1996).

1.2.2. Clasificaciones del tamaño de las
empresas

Para este punto, se comparará las diferencias que
hay en la definición del tamaño de la empresa,
según su número de trabajadores que laboren en
ella, tomando en cuenta las siguientes instituciones:
el Instituto Nacional De Estadística Y Estudios Económicos en
Francia
(INSEE); la Small Business Administrations de Estados Unidos
(SBA); la Comisión Económica Para América
Latina (CEPAL), la revista
mexicana de Ejecutivos De Finanzas
(EDF), y finalmente la Secretaría De Economía de
México (SE). Todas estas instituciones están
dedicadas al fomento y desarrollo de las empresas en cada uno de
sus países (ver cuadro No.1).

Del siguiente cuadro podemos observar, que el
número de trabajadores en países desarrollados como
Francia y EE.UU., es mucho mayor en comparación del
número de trabajadores para poder clasificar el
tamaño de las empresas, ya sea, pequeña o mediana,
por lo tanto no sería correcto tomar en cuenta estos
criterios, ya que no se aplican a la realidad económica de
nuestro país; en cambio las clasificaciones de la CEPAL,
EDF y la SE, son más apegadas a la realidad de nuestro
país, para poder determinar el tamaño de una
empresa por su número de trabajadores.

Pero, la SE presenta también, un criterio
más particular, donde estratifica a las empresas
según sea su actividad productiva (ver cuadro
No.2).

Cuadro No. 2: Criterio estratificado del
tamaño de las empresas

Fuente: Elaboración propia tomada de
Rodríguez (1996).

Este criterio será con el que se
desarrollará la presente investigación, ya que es
la más concreta y especifica según sea el giro de
la empresa a encuestar, donde se observa que, las empresas
dedicadas al comercio son las que poseen menor número de
trabajadores según sea su tamaño, seguida por las
empresas dedicadas a brindar cualquier tipo de servicio, y
finalmente las industriales, ya que absorben mayor mano de obra,
para poder llevar a cabo sus procesos productivos.

3. Características generales de las
Pymes

De manera muy general todos las
pequeñas y medianas empresas (Pymes) comparten casi
siempre las mismas características, por lo tanto, se
podría decir, que estas son las características
generales con las que cuentan las Pymes (Méndez,
1996):

• El capital es proporcionado por una o dos personas
  que establecen una sociedad.
• Los propios dueños dirigen la marcha de la
  empresa; su administración es
  empírica.
• Su número de trabajadores empleados en el
  negocio crece y va de 16 hasta 250 personas.
• Utilizan más maquinaria y equipo, aunque se
  sigan basando más en el trabajo que en el
  capital.
• Dominan y abastecen un mercado más amplio,
  aunque no necesariamente tiene que ser local o regional, ya que
  muchas veces llegan a producir para el mercado nacional e
  incluso para el mercado internacional.
• Está en proceso de crecimiento, la
  pequeña tiende a ser mediana y está aspira a ser
  grande.
• Obtienen algunas ventajas fiscales por parte del
  Estado que algunas veces las considera causantes menores
  dependiendo de sus ventas y utilidades.
• Su tamaño es pequeño o mediano en
  relación con las otras empresas que operan en el
  ramo.

1.2.4. Ventajas y desventajas de las
Pymes

En este apartado, se muestran las ventajas y
desventajas que normalmente presentan las Pymes, ya que es de
vital importancia conocer las fuerzas y debilidades que
muestran este tipo de empresas, que según su
tamaño determinan algunas de sus ventajas o desventajas
para su desarrollo como empresa. Para esto analicemos el cuadro
número 3 que nos muestra de una
manera global y simplificada las ventajas y desventajas de las
Pymes:

Cuadro No. 3: Ventajas y desventajas que presentan
las pequeñas empresas

Fuente: Elaboración propia tomada de
Rodríguez (1996).

Cuadro No. 4: Ventajas y desventajas que presentan
las medianas empresas

Fuente: Elaboración propia tomada de
Rodríguez (1996).

De lo siguiente podemos observar que, las ventajas de
las pequeñas empresas se caracterizan por su facilidad
administrativa, pero, sus desventajas, se debe a razones de tipo
económico, como son la inflación y devaluaciones;
viven al día de sus ingresos, le
temen al fisco, falta de recursos financieros, por lo tanto se
les dificulta crecer, y estas mismas razones ponen en peligro su
existencia. Todo esto resultado de una administración
empírica por parte del dueño, que afecta el
rendimiento general de la empresa.

Para el caso de las medianas empresas, podemos darnos
cuenta que padecen los mismos problemas que las pequeñas
empresas, pero, a niveles más complicados, por ejemplo, en
el caso de sus ventajas, estas son de mejor calidad
administrativa, pero, sus desventajas, también son de tipo
económicas, como; altos costos de operación, falta
de reinvención en el equipo y maquinaria, no obtiene
ganancias extraordinarias, por sus altos costos, no pueden pagar
altos salarios, por lo tanto, no cuentan con personal
especializado, no cuentan con controles de calidad
óptimos, etc. Todo esto derivado de su problema de altos
costos, debido a su tamaño.

Todo lo antes mencionado, también se aplica a las
Pymes que se dedican a exportar, ya que, el hecho de que estas
empresas exporten, no cambia su entorno general, sólo
cambia su entorno en los procesos productivos, ya que se exigen
ciertas normas para la
exportación de mercancías, como lo es la calidad,
pero, en cuestión de características generales,
ventajas y desventajas, son aplicables a todo tipo de
empresa.

1. El problema fundamental de las Pymes en
   México es la falta de apoyo y financiamiento por
   parte de las instituciones financieras nacionales y
   más aún las internacionales, ejemplificando
   algunos de los problemas a los que se enfrentan las Pymes
   son: "que un empresario decida abrir un negocio y, en
   promedio, las autoridades tardan 52 días para llevar
   a cabo gestiones y tramites….también existen
   desequilibrios en cuanto a la inversión extranjera
   se refiere…". (Rodarte, 2001).

   El mercado nacional no cuenta con reglas claras de
   mercado libre para incentivar a las Pymes, logrando
   "enganchar al tren de producción y / o
   exportación de una empresa grande"
   (Ibíd.).

   Una de las soluciones sería el obtener recursos
   vía mercado de
   valores, ya que el mercado de valores
   representa una alternativa de financiamiento para las
   empresas, promoviendo el desarrollo económico de
   cualquier país.

   "Bajo este objetivo, el potencial de crecimiento de la
   Bolsa Mexicana De Valores (BMV), a futuro se dará
   fundamentalmente a través del segmento denominado
   "Mercado De La Mediana Empresa" (MMEX), debido a que la
   estructura industrial y comercial del
   país está sustentada en este tipo de
   empresas". (Vázquez,1999).

   Este mercado es mejor conocido como "mercado
   intermedio" y su propósito es "ofrecer recursos a
   las empresas para que puedan satisfacer necesidades de
   capital para la realización de proyectos de largo plazo y reducir el costo
   de financiamiento de las compañías
   mexicanas". (Ibíd.).

   Algunos de los requisitos que actualmente piden
   para la entrada al mercado intermedio, no son muy
   difíciles de cumplir para las pequeñas y
   medianas empresas, como lo son: un capital social superior
   a 20 millones de pesos, una historia de operación de
   cuando menos 3 años, y deberán colocar 30% de
   su capital social, entre otras cosas.

   Por lo tanto este tipo de nuevos mecanismos de
   mercado representan una alternativa al problema
   histórico de falta de fuentes
   de financiamiento a las Pymes en México, y
   está participación será un atractivo
   para los inversionistas nacionales y
   extranjeros.

   A través de este mercado se podría
   participar también en el Mercado de Derivados
   (Mexder), logrando financiamiento y cobertura ante el
   riesgo de mercado en los productos a exportar.

2. Una Aproximación al Financiamiento en
   México

   En este punto se hace hincapié a las
   experiencias vividas en otros países extranjeros,
   como los Estados Unidos de Norteamérica, y el
   continente europeo. Para llegar a tener una visión
   más clara sobre el importante papel
   que juegan las Pymes en la economía de un
   país, región o continente.

   Aunque sean formas diferentes de fomento a las
   Pymes, el resultado esperado será el mismo para
   cualquier país que este interesado en fomentar el
   desarrollo de las Pymes. Y este resultado sería el
   que las Pymes representen para un país un motor de
   desarrollo económico.

   0. Se presenta la necesidad después de la
      Segunda
      Guerra Mundial, de reconstruir toda Europa, ya que
      la guerra dejó destruida más
      de la mitad de la infraestructura física y económica de la
      Unión Europea, y necesitaban levantar toda su
      estructura nuevamente y de una manera que fuera
      rápida, y la solución para la
      reactivación de la economía fueron el
      desarrollo de las Pymes.

      "Las naciones de Europa Occidental enfrentaron
      altos niveles de desempleo

      desde la Segunda Guerra
      Mundial. Dichas naciones trabajaron alrededor del
      concepto de iniciativas locales en
      general, y específicamente en el desarrollo de
      las Pymes como una estrategia para crear empleos" (Hull,
      1998), y ahora estos países le deben su
      desarrollo y crecimiento a las Pymes.

      En la actualidad, el potencial de la
      Unión Europea, se debe al fomento y apoyo que se
      les da a las Pymes, ya que se les considera un
      importante factor de creación de empleo,
      cuestión que al Estado Europeo es de vital
      importancia, la creación de empleos, para el
      fomento de su demanda efectiva, obteniendo altos
      niveles de crecimiento y bienestar social.

   1. La experiencia en Europa
   2. La experiencia en los Estados
      Unidos

   Los Estados Unidos, para el fomento de sus Pymes,
   crearon el sistema de empresas incubadoras, que sigue
   siendo utilizado hasta la fecha, ya que los resultados
   obtenidos, han sido muy favorables.

   Las incubadoras son para empresas que demandan
   modestos requerimientos de espacio. Por lo general atraen a
   las firmas de servicios y manufactureras a pequeñas
   y medianas escalas.

   Estas ofrecen fáciles arreglos de
   arrendamiento para aminorar el temor de abrir y cerrar un
   negocio, o permiten una rápida expansión. Las
   incubadoras son una mezcla entre los nuevos y ya
   establecidos negocios, por lo que proporcionan un ingreso
   más estable de la renta.

   Un creciente número de Estados y municipios
   promueven el proceso interempresarial por medio del
   establecimiento de incubadoras empresariales, las cuales
   apoyan las primeras etapas del desarrollo de nuevas
   sociedades.

   Razones: "Existe el reconocimiento de que los
   nuevos y jóvenes empresarios juegan un papel
   importante en el proceso de generación de
   empleos.

   También hay una creciente aceptación
   de que las industrias chimeneas ya no constituyen una
   efectiva estrategia de desarrollo.

   Las empresas locales incubadas, son más
   aptas para permanecer en el área, proporcionando una
   fuente de empleo a largo plazo.

   Reducen el alto nivel de fracaso y revitalizan las
   economías locales". (Op. Cit.)

   Este es otro caso, en que las Pymes juegan un
   papel muy importante en la economía de un
   país, y la finalidad es la misma, que en el caso de
   Europa, se busca expandir la actividad productiva de un
   país a través de la Pymes, ya sea del sector
   industrial, comercial, o de servicios, el fin, es el mismo.

3. La Experiencia de las Pymes en el
   Mundo
4. Mercados Financieros
   Internacionales

En este apartado, se describe que relación
existe entre las empresas

Nacionales y los mercados financieros internacionales,
ya que es necesario tocar este punto, porque, nos
permitirá comprender mejor los alcances del uso de
instrumentos derivados en las empresas de exportación en
un contexto mundial.

El término de mercado financiero se utiliza en la
jerga financiera, para referirse a cualquier mercado organizado
en el que se negocian instrumentos financieros de todo tipo,
tanto de deuda como acciones.

Algunas de las funciones que ejerce el mercado
financiero desde el punto de vista de las finanzas
internacionales son:

• "Transfiere poder de compra de una moneda a otra y de
  un país a otro.
• Suministra crédito para el comercio
  exterior.
• Brinda facilidades para los riesgos de cobertura de
  cambio extranjero.
• El flujo de bienes y servicios entre los
  países requiere la conversión de la

moneda del país importador a la
moneda del país exportador". (Chacholiades,
1995).

Visto desde el punto de vista de las finanzas
corporativas son seis las funciones que cumple el sistema
financiero (de acuerdo a Bodie, 1999):

Transferir recursos económicos entre
países e industrias;

Administrar el riesgo;

Compensar y establecer los pagos para facilitar el
intercambio;

Como mecanismo para reunir recursos en un fondo
común y para subdividir la propiedad entre varias
compañías;

Suministra información sobre precios;

Y, ofrece medios de resolver los problemas de incentivos que
surgen cuando uno de los que intervienen en la transacción
posee información de la cual carece el otro o cuando uno
actúa como agente del otro.

Existen de manera muy general dos tipos de mercados
financieros en cuanto a su plazo; uno es el mercado de dinero y,
el otro es el mercado de capitales.

Ambos mercados, se describirán, con el fin de
irnos centrando más en el tema del uso de instrumentos
derivados y su relación con los mercados financieros y, a
su vez, la relación que tiene con las empresas de
cualquier tipo.

Todo lo que envuelve a los mercados financieros, son
simplemente activos
financieros, que pueden ser de deuda, de capital contable o de
instrumentos derivados.

1. El mercado de dinero se define como:

   "un conjunto de instrumentos de deuda a corto
   plazo, ya sean del

   gobierno federal, de los bancos
   comerciales y de desarrollo ò de empresas
   independientes de su grado de calificación
   crediticia, altamente líquidos y de bajo riesgo".
   (Cruz, 1999).

   Esta es una clasificación del mercado
   financiero, que se basa en el plazo de los créditos
   que se negocian, es decir, el mercado de dinero o
   también conocido como mercado de deuda, es un
   mercado de corto plazo (menos de un año);
   normalmente, el mercado de dinero o de deuda, se
   caracteriza porque la mayor parte de valores que se generan
   dentro de él, son emitidos por el gobierno, esto, le
   brinda a los usuarios de este mercado cierto nivel de
   confiabilidad, representando una gran liquidez a nivel
   mundial.

   Estos instrumentos de deuda son emitidos por los
   entes económicos que piden préstamos
   (empresas, familias y gobierno). A este tipo de
   instrumentos también se les conoce como instrumentos
   de renta fija, ya que prometen pagar una cantidad fija de
   efectivo en el corto plazo o en el futuro.

   Ahora veremos la otra parte que compone a un
   mercado financiero.

2. Mercado de dinero

   El mercado de capitales se define como:

   "el conjunto de mecanismos a través de los
   cuales se negocian

   valores, ya sea en el mercado organizado que
   representa la Bolsa Mexicana de Valores o en el mercado no
   organizado; títulos de deuda de largo plazo y
   acciones representativas de empresas, orientados en primera
   instancia a la formación y distribución de
   capital y al financiamiento de proyectos de largo plazo".
   (Ibíd.).

   Para poder entender esto más a fondo,
   definiremos al capital como, el derecho de los propietarios
   de una compañía, es decir, el mercado de
   capitales, se encarga de colocar capital accionario de las
   empresas, para, que estas, puedan conseguir financiamiento,
   a cambio de obtener cierta rentabilidad por acción
   adquirida.

   Por lo tanto, se puede afirmar que, una
   acción es un derecho residual sobre los activos de
   una empresa o compañía, ya que sus tenedores
   (poseedor de la acción), tienen derecho a los
   activos que queden después que la empresa o
   compañía haya cumplido con todas sus obligaciones financieras.

3. Mercado de capitales
   0. Mercado de futuros
4. Los mercados especializados

El mercado de futuros lo definiremos como
un:

"Mercado organizado donde se contratan futuros sobre
mercancías,divisas y sobre tipos de interés
principalmente".(Andersen, 1999).

Y cuenta con las siguientes
características:

• "Esta normalizado, en él se negocia a
  través de un organismo intermediario (cámara de
  compensación).
• Su objetivo es proporcionar liquidez y seguridad,
  por lo que pocas veces se llega a la entrega física del
  bien.
• Existe la posibilidad de abandonar antes del
  vencimiento del contrato.
• Es un mercado transparente que ofrece
  información diaria de los precios.
• Y las pérdidas y ganancias se realizan
  diariamente y a la anulación o a la expiración
  del contrato". (Chacholiades, 1995).

En este tipo de mercado al igual que el de futuros
(mercado que mencionaré

más adelante), se consideran como mercados de
tipo especializado, ya que se manejan aquí instrumentos
derivados, éstos instrumentos financieros obtienen su
valor de los
precios de uno o más activos financieros (por eso se dice
que se derivan de otro activo), y su principal función es
la de administrar (cubrir) las exposiciones al riesgo que
involucran los activos de donde proceden.

Los futuros que se manejan en este mercado financiero
especializado, también se les conoce como contratos a
plazo, ya que son contratos o instrumentos "que obligan a una de
las partes a comprar y a la otra a vender algún activo a
un precio
establecido y en una fecha previamente señalada" (Bodie,
1999) y, esto les permite a los compradores y vendedores eliminar
su "incertidumbre sobre el precio futuro al cuál se
negociará el ganar" (Ibíd.).

1. Mercado de opciones

Al mercado de opciones se definirá como
un:

"Mercado organizado en el que se negocian opciones
sobre activos

subyacentes estandarizados (valores, materias primas y
activos financieros), los precios y las fechas del vencimiento
están normalizadas y entre el emisor y comprador existe
siempre un intermediario". (Andersen, 1999).

En este tipo de mercado comúnmente se ofrecen
opciones de compra o de venta, y estos
contratos o instrumentos, le ofrecen al tenedor el derecho de
adquirir o de vender, en la fecha de vencimiento o antes de ella,
algún activo al precio previamente establecido.

El utilizar este tipo de instrumentos de cobertura
financiera, ofrece al tenedor un seguro sobre su
activo, para que esté activo no caiga por debajo del
precio estipulado con el contrato de opción de
venta.

1.5.4. Mercado de derivados en
México

Para conocer más específicamente donde
se desenvuelven los instrumen- tos o herramientas
de cobertura financiera de las empresas en México nos
movemos en el concepto funcional del Mercado Mexicano de
Derivados (MexDer).

El Mercado Mexicano de Derivados, es una sociedad
anónima de capital variable, que cuenta con
autorización de la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público, para proveer las instalaciones y
servicios necesarios para cotizar y negociar contratos
estandarizados de Futuros y Opciones.

Los contratos celebrados en MexDer se compensan y
liquidan en la Cámara de Compensación, a la cual se
identifica con el nombre comercial de Asigna, Compensación
y Liquidación, constituida a través de un fideicomiso de
administración y pago cuyo patrimonio es
integrado por las aportaciones realizadas por los Socios
Liquidadores y que actúa como contraparte de todas las
operaciones efectuadas en MexDer.

MexDer y Asigna son entidades autorreguladas, a fin de
asegurar la eficiencia, competitividad, orden, transparencia y
seguridad del mercado. Su régimen jurídico
está constituido específicamente, por las "Reglas a
que habrán de sujetarse las sociedades y fideicomisos que
intervengan en el establecimiento y operación de un
mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa", emitidas
conjuntamente por la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público, Banco de
México y la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores, y las "Disposiciones de carácter prudencial"
emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores.

Las actividades y funciones autorregulatorias de MexDer
sobre sus inversionistas, participantes y sobre Asigna,
están contenidas en sus Estatutos Sociales, Reglamento
Interior, Manuales
Operativos y otras resoluciones obligatorias para los
intermediarios, que sean emitidas por el propio Consejo y
Comités.

Todo lo anterior describe de manera corta y concreta la
forma de operar del Mexder en México, este es el mercado
financiero especializado que opera dentro de la BMV, y que puede
ofrecer a las Pymes de exportación una alternativa de
financiamiento y administración de su riesgo.