- El análisis financiero
estratégico - La matriz de evaluación
de factores externos - La matriz de
evaluación de factores internos - Uso de los ratios
financieros - Anexos
- Comentario
final - Recomendaciones
Este artículo tiene la finalidad de guiar a los
estudiantes, que se inician en el fascinante mundo de la contabilidad,
en el análisis de los estados financieros empresariales. Y
orientar a quienes dirigen las organizaciones,
para recomendar medidas correctivas a fin de no repetir los
mismos errores en el futuro.
Para cumplir nuestro objetivo,
utilizaremos información real de una empresa
internacional muy conocida en el mercado mundial,
por su actitud
agresiva en el marqueteo estratégico de sus productos.
Se pretende demostrar la importancia que cada vez
adquiere el Contador en su función de
asesor empresarial.
I. INTRODUCCIÓN.
Para nadie es un secreto que al interior de la empresa, se
mueves muchos intereses: los bancos, los
acreedores, los inversionistas, los trabajadores, los
accionistas, los analistas, los ejecutivos, etc. Por
consiguiente, el tipo de análisis varía de acuerdo
a los intereses específicos de la parte de que se trate.
Así, los acreedores comerciales están interesados
primordialmente en la liquidez de la empresa, sus
derechos son a
corto plazo, y la capacidad de la empresa para pagar esos
derechos se juzga mejor mediante el análisis profundo de
su liquidez. Pero el derecho de los tenedores de bonos son a largo
plazo y, en consecuencia les interesa más la capacidad del
flujo de
efectivo de la empresa para cubrir su deuda a largo plazo. El
tenedor de bonos puede evaluar esta capacidad analizando la
estructura de
financiamiento
de la empresa, las principales fuentes y usos
de fondos, su rentabilidad
en el transcurso del tiempo y las
proyecciones de rentabilidad futura.
Los inversionistas en acciones
comunes (accionistas), están interesados principalmente en
las utilidades actuales y las que se esperan en el futuro, la
estabilidad de estas utilidades como una tendencia, así
como su covarianza con las utilidades de otras empresas del
mismo sector competitivo. Por consiguiente, su
preocupación está en la rentabilidad empresarial.
Sólo se preocupan de la situación financiera,
cuando afecta la capacidad de la empresa para pagar dividendos y
evitar la quiebra.
Pero la dirección de la empresa, debe interesarse
en todos los aspectos del análisis
financiero que utilizan los oferentes externos de capital al
evaluar la empresa. Es por tanto, importante el manejo de la
liquidez y la rentabilidad. Parámetros entre los que se
mueve la gestión
empresarial y en cuyo punto de
equilibrio aparece el riesgo: a
más rentabilidad, más riesgo; a más
liquidez, menos riesgo.
II. EL ANÁLISIS FINANCIERO
ESTRATÉGICO.
Según J. Fred Weston( ), el
análisis financiero tradicional se ha centrado en las
cifras. El valor de este
enfoque radica en que se pueden utilizar ciertas relaciones
cuantitativas para diagnosticar los aspectos fuertes y
débiles del desempeño de una empresa.
Hoy, en el mundo global esto resulta insuficiente. Se
deben también considerar las tendencias
estratégicas y económicas que la empresa debe
conocer para lograr sostenibilidad en el largo plazo.
Convirtiéndose así en un análisis
estratégico porque además de identificar las
fortalezas y debilidades del negocio, se precisa conocer el
impacto de los factores del entorno para diferenciar sus
oportunidades de negocios como
las amenazas que podrían afectarla. Pues, es importante
ubicar, el país o la región, dónde la
empresa realiza sus actividades, para evaluar el nuevo
concepto de riesgo país, o grado de
institucionalidad democrática que practique el estado de
derecho.
Otro enfoque moderno, es el denominado "modelo de
análisis de la competencia de
las cinco fuerzas de Porter", () el cual usan muchas
industrias como
un instrumento para elaborar estrategias. La
intensidad de la competencia entre empresas varía mucho de
una industria a
otra. Según Porter esta competencia está compuesta
por cinco fuerzas:
- La rivalidad entre las empresas que
compiten. - La entrada potencial de competidores
nuevos. - El desarrollo
potencial de productos sustitutos. - El poder de
negociación de los proveedores. - El poder de negociación de los
consumidores.
Que agregado al análisis de la matriz
FODA
(fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas), se puede
construir dos matrices
adicionales:
- La Matriz de Evaluación de los Factores Externos,
y - La Matriz de Evaluación de los Factores
Internos.
En resumen podemos decir, que el análisis de los
estados financieros de una empresa estará en razón
directa de la información disponible. Será
estratégico incluyendo las cinco fuerzas de Porter (con su
Matriz FODA, de Factores Externos e Internos),o simplemente de
ratios tradicionales. Y dependiendo desde qué punto de
vista interesa analizar a la
organización.
III LA MATRIZ DE EVALUACIÓN DE FACTORES
EXTERNOS.
Vamos a pasar por alto la Matriz FODA, bajo el entendido
que ya es una herramienta de todos conocida. Nos ocuparemos de la
Matriz de Evaluación de los Factores Externos identificada
también como la Matriz EFE.
El objetivo de esta matriz es "permitir a los estrategas
resumir y evaluar información económica, social,
cultural, demográfica, ambiental, política,
gubernamental, jurídica, tecnológica y competitiva"
().
La elaboración de una Matriz EFE consta de cinco
pasos:
- Haga una lista de los factores críticos o
determinantes para el éxito
identificados en el proceso de
la auditoria externa. Abarque un total entre diez y veinte
factores, incluyendo tanto oportunidades como amenazas que
afectan a la empresa y su industria. En esta lista primero
anote las oportunidades y después las amenazas. Sea lo
más específico posible. - Asigne un peso relativo a cada factor, de 0.0 (no es
importante), a 1.0 (muy importante). El peso indica la
importancia relativa que tiene ese factor para alcanzar el
éxito. Las oportunidades suelen tener pesos más
altos que las amenazas, pero éstas, a su vez, pueden
tener pesos altos si son especialmente graves o amenazadoras.
La suma de todos los pesos asignados a los factores debe sumar
1.0. - Asigne una calificación de 1 a 4 a cada uno de
los factores determinantes para el éxito con el objeto
de indicar si las estrategias presentes de la empresa
están respondiendo con eficacia al
factor, donde 4 = una respuesta superior, 3 = una respuesta
superior a la media, 2 = una respuesta media y 1 = una
respuesta mala. Las calificaciones se basan en la eficacia de
las estrategias de la empresa. - Multiplique el peso de cada factor por su
calificación para obtener una calificación
ponderada. - Sume las calificaciones ponderadas de cada una de las
variables
para determinar el total ponderado de la organización.
Independientemente de la cantidad de oportunidades y
amenazas clave incluidas en la Matriz EFE, el total ponderado
más alto que puede obtener la organización es 4.0 y
el total ponderado más bajo posible es 1.0. El valor del
promedio ponderado es 2.5.
Un promedio ponderado de 4.0 indica que la
organización está respondiendo de manera excelente
a las oportunidades y amenazas existentes en su industria. Lo que
quiere decir que las estrategias de la empresa están
aprovechando con eficacia las oportunidades existentes y
minimizando los posibles efectos negativos de las amenazas
externas.
Un promedio ponderado de 1.0 indica que las estrategias
de la empresa no están capitalizando muy bien esta
oportunidad como lo señala la
calificación.
MUESTRA DE MATRIZ DE EVALUACIÓN DE FACTORES
EXTERNOS
FACTORES DE | PESO | CALIFICACACIÓN | PONDERADO |
OPORTUNIDADES |
|
|
|
1. Tratado de | 0.08 | 3 | 0.24 |
2. Los | 0.06 | 2 | 0.12 |
3. Ingreso disponible está creciendo 3% al | 0.11 | 1 | 0.11 |
4. Consumidores están más dispuestos | 0.14 | 4 | 0.56 |
5. El software | 0.09 | 4 | 0.36 |
AMENAZAS |
|
|
|
1. Mercados | 0.10 | 2 | 0.20 |
0.12 | 4 | 0.48 | |
3. República de Rusia no | 0.07 | 3 | 0.21 |
4. Apoyo federal y estatal para las empresas | 0.13 | 2 | 0.26 |
5. Tasas de desempleo | 0.10 | 1 | 0.10 |
TOTAL | 1.00 |
| 2.64 |
El total ponderado de 2.64 indica que esta empresa
está justo por encima de la media en su esfuerzo por
seguir estrategias que capitalicen las oportunidades externas y
eviten las amenazas.
No debemos pasar por alto que es más importante
entender a fondo los factores que se usan en la matriz EFE, que
asignarles los pesos y las calificaciones.
IV LA MATRIZ DE
EVALUACIÓN DE FACTORES INTERNOS.
También denominada Matriz EFI, este instrumento
resume y evalúa las fuerzas y debilidades más
importantes dentro de las áreas funcionales de un negocio
y además ofrece una base para identificar y evaluar las
relaciones entre dichas áreas.
La matriz EFI es similar a la matriz EFE que se
desarrolló en el acápite anterior. Se desarrolla
siguiendo cinco pasos:
- Haga una lista de los factores críticos o
determinantes para el éxito identificados en el
proceso de la auditoria interna. Abarque un total entre diez
y veinte factores, incluyendo tanto fortalezas como
debilidades que afectan a la empresa y su industria. En esta
lista primero anote las fortalezas y después las
debilidades. Sea lo más específico
posible - Asigne un peso relativo a cada factor, de 0.0 (no
es importante), a 1.0 (muy importante). El peso indica la
importancia relativa que tiene ese factor para alcanzar el
éxito. Las fortalezas suelen tener pesos más
altos que las debilidades. La suma de todos los pesos
asignados a los factores debe sumar 1.0. - Asigne una calificación de 1 a 4 a cada uno
de los factores determinantes para el éxito con el
objeto de indicar si las estrategias presentes de la empresa
están respondiendo con eficacia al factor, donde 4 =
una respuesta superior, 3 = una respuesta superior a la
media, 2 = una respuesta media y 1 = una respuesta mala. Las
calificaciones se basan en la eficacia de las estrategias de
la empresa - Multiplique el peso de cada factor por su
calificación para obtener una calificación
ponderada.
5. Sume las calificaciones ponderadas de cada una de las
variables para determinar el total ponderado de la
organización.
Independientemente de la cantidad de fortalezas y
debilidades clave incluidas en la Matriz EFI, el total ponderado
más alto que puede obtener la organización es 4.0 y
el total ponderado más bajo posible es 1.0. El valor del
promedio ponderado es 2.5.
Un promedio ponderado de 4.0 indica que la
organización está respondiendo de manera excelente
a las oportunidades y amenazas existentes en su industria. Lo que
quiere decir que las estrategias de la empresa están
aprovechando con eficacia las fortalezas existentes y minimizando
los posibles efectos negativos de las debilidades.
Un promedio ponderado de 1.0 indica que las estrategias
de la empresa no están capitalizando muy bien esta
fortaleza como lo señala la
calificación.
El total ponderado de 2.80, que se muestra en la
siguiente página, muestra que la posición
estratégica interna general de la empresa está por
arriba de la media en su esfuerzo por seguir estrategias que
capitalicen las fortalezas internas y neutralicen las
debilidades.
No debemos pasar por alto que es más importante
entender a fondo los factores que se usan en la matriz EFI, que
asignarles los pesos y las calificaciones.
MUESTRA DE UNA MATRIZ DE
EVALUACIÓN DE FACTORES INTERNOS
FACTORES DE | PESO | CALIFICACACIÓN | PONDERADO |
FORTALEZAS |
|
|
|
1. Índice de solvencia subió a | 0.06 | 4 | 0.24 |
2. Margen de utilidad | 0.16 | 4 | 0.64 |
3. Moral de | 0.18 | 4 | 0.72 |
4. Sistema | 0.08 | 3 | 0.24 |
5. La participación del mercado | 0.12 | 3 | 0.36 |
|
|
|
|
DEBILIDADES |
|
|
|
1. Demandas legales sin resolver | 0.05 | 2 | 0.10 |
2. Capacidad de la planta ha bajado al | 0.15 | 2 | 0.30 |
3. Falta de sistema para l a administración | 0.06 | 1 | 0.06 |
4. El gasto por I & D ha subido | 0.08 | 1 | 0.08 |
5. Incentivos | 0.06 | 1 | 0.06 |
TOTAL | 1.00 |
| 2.80 |
V USO DE LOS RATIOS
FINANCIEROS.
"Todos hemos oído
historias de genios financieros que en breves minutos pueden
tomar las cuentas de una
empresa y encontrar sus más profundos secretos a
través de los ratios financieros. La verdad, sin embargo,
es que los ratios financieros no son una bola de cristal. Son
únicamente una forma útil de recopilar grandes
cantidades de datos financieros
y de comparar la evolución de las empresas. Los ratios
ayudan a plantear las preguntas pertinentes, pero no las
responden"(). Esto es bueno recordarlo, porque la
fortaleza profesional del contador, del administrador y
del economista, se orienta a identificar tendencias para tomar
decisiones orientadas al futuro. El análisis financiero es
una ciencia y un
arte.
Aquí trataremos de cubrir la parte relativa a la ciencia;
porque el arte se adquiere con la práctica y con la
experiencia al tomar decisiones en la línea de fuego. La
sabiduría viene con la experiencia, a partir de los
errores que se hayan cometido a lo largo del camino de la
práctica
profesional.
Para estar en condiciones de usar las razones
financieras necesitamos normas o
estándares de comparación. Un enfoque consiste en
comparar las razones de la empresa con los patrones de la
industria o de la línea de negocios en la cual la empresa
opera en forma predominante en el mismo periodo de tiempo. Por la
otra forma, el analista compara la razón actual con las
razones pasadas y otras que se esperan en el futuro para la misma
empresa.
Para nuestros fines los dividiremos en cuatro tipos:
estructurales, de liquidez, de gestión
y rentabilidad. Utilizaremos el Balance
General y el Estado de
Ganancias y Pérdidas de la conocida firma norteamericana
Nike Inc. Y que se detallan en los Anexos 1 y 2,
respectivamente.
NIKE INC.
ESTADOS FINANCIEROS
ANUALES.
BALANCE GENERAL (EN MILES DE
DÓLARES).
CUENTAS | MAYO 200Y | MAYO 200X |
ACTIVOS |
|
|
Activos Circulantes |
|
|
Efectivo y equivalentes | 119,804 | 90,449 |
Cuentas por Cobrar, menos estimación por |
|
|
De $.14,288 y 10,624 | 521,588 | 400,877 |
Inventarios | 586,594 | 309,476 |
Gastos pagados por anticipado | 26,738 | 19,851 |
Otros activos | 25,536 | 17,029 |
Activos Circulantes Totales | 1’280,260 | 837,682 |
|
|
|
Activos Fijos (No Circulantes) |
|
|
Inmuebles, Planta y Equipo |
|
|
Al costo | 397,601 | 238,461 |
Menos: Depreciación acumulada | 105,138 | 78,797 |
Inmuebles, Planta y Equipo, netos | 292,463 | 159,664 |
Plusvalía Comercial | 114,710 | 81,021 |
Otros Activos | 20,997 | 16,185 |
Activos fijos (no circulantes) totales | 428,170 | 256,870 |
Activos Totales | 1’708,430 | 1’094,552 |
PASIVO Y CAPITAL EN |
|
|
Pasivos Circulantes |
|
|
Documentos por Pagar | 300,364 | 31,102 |
Cuentas por Pagar | 165,912 | 107,423 |
Pasivos Acumulados | 115,824 | 94,939 |
Impuesto sobre la renta por pagar | 45,792 | 30,905 |
Porción circulante de la deuda a largo | 580 | 8,792 |
Pasivos Fijos (no circulantes) totales | 628,472 | 273,161 |
|
|
|
Pasivos no circulantes |
|
|
Deuda a largo plazo | 29,992 | 25,941 |
Impuesto sobre la renta diferido | 16,877 | 10,931 |
Pasivos no circulantes totales | 46,869 | 36,872 |
Pasivos totales | 675,341 | 310,033 |
|
|
|
Capital en acciones |
|
|
Acciones preferentes redimibles | 300 | 300 |
Acciones comunes al valor declarado | 2,876 | 2,874 |
Capital en exceso del valor declarado | 84,681 | 78,582 |
Utilidades acumuladas | 949,660 | 701,728 |
Ajuste por conversión de divisas | (4,428) | 1,035 |
Capital en acciones total | 1’033,089 | 784,519 |
Total de Pasivos y Capital en | 1’708,430 | 1’094,552 |
ANEXO No.2
NIKE INC.
ESTADOS FINANCIEROS
ANUALES
ESTADO DE RESULTADOS ( EN MILES DE
DÓLARES, SALVO LOS DATOS POR
ACCIÓN).
CUENTAS | MAYO 200Y | MAYO 200X |
Ingresos | 3’003,610 | 2’235,244 |
Costo de Ventas | (1’850,530) | (1’384,172) |
Utilidad Bruta | 1’153,080 | 851,072 |
Gastos de Ventas y Administrativos | 664,061 | 454,521 |
Utilidades de operación | 489,019 | 396,551 |
|
| |
Gastos por intereses | 27,316 | 10,457 |
Ingresos por intereses | (11,062) | (12,324) |
Gastos misceláneos | 11,019 | 5,060 |
Total de otros gastos (ingresos) | 27,273 | 3,193 |
Utilidad antes de la reserva para el impuesto | 461,746 | 393,358 |
Reserva para el impuesto sobre la renta | 174,700 | 150,400 |
Utilidad neta | 287,046 | 242,958 |
Utilidad por acción (1) | 3.77 | 6.42 |
|
|
|
(1) CÁLCULO DE LAS UTILIDADES POR | 2003 | 2002 |
Utilidad neta | 287’046,000 | 242’958,000 |
Dividida entre el promedio de acciones comunes | 76’067,000 | 37’834,000 |
Utilidades por acción | 3.77 | 6.42 |
ESTADO DE UTILIDADES
ACUMUMULADAS
(EXPRESADO EN MILES DE
DÓLARES)
CONCEPTOS | VALORES |
Utilidad acumulada al 31 de mayo del | 701,728 |
Utilidad neta al 32 de mayo de 1991 | 287,046 |
TOTAL | 988,774 |
Menos: Dividendos sobre acciones | 39,084 |
Dividendos sobre acciones preferentes | 30 |
Utilidades acumuladas al 31 de mayo del | 949,660 |
ANEXO No. 3. ANÁLISIS
ESTRUCTURAL (MILES DE US$).
CONCEPTOS | 200Y | (%) | 200X | (%) | VARIACIÓN | (%) |
INVERSIONES |
| |||||
Activo Corriente | 1’280,260 | 74.94 | 837,682 | 76.53 | 442,578 | 72.10 |
Activo No Corriente | 428,170 | 25.06 | 256,870 | 23.47 | 161,300 | 27.90 |
TOTAL | 1’708,430 | 100.00 | 1’094,552 | 100.00 | 613,878 | 100.00 |
FINANCIAMIENTO | ||||||
Capital Ajeno | 675,341 | 39.53 | 310,033 | 28.33 | 365,308 | 59.51 |
Capital Propio | 1’033,089 | 60.47 | 784,519 | 71.67 | 248,570 | 40.49 |
TOTAL | 1’708,430 | 100.00 | 1’094,552 | 100.00 | 613,878 | 100.00 |
El análisis de esta estructura nos muestra una
empresa, que siendo industrial, presenta la estructura de una
típica empresa comercial, que prioriza el corto plazo en
vez del largo plazo. El período bajo análisis,
muestra un crecimiento de inversiones
equivalente al 56% del 200X. De los cuales 442 millones de
dólares los destinó al corto plazo (72.10%), y el
saldo de 161 millones, al largo plazo (27.90%).
Este gran crecimiento, sin embargo, fue financiado
apoyado en el capital ajeno, que se vio fortalecido en el
año corriente al aumentar su posición 28.33% al
39.53%. Mientras que en la misma proporción
disminuía el capital propio al caer de 71.67% a 60.47%.
Cuyo efecto más notable se observa en el alza de los
costos
financieros que se muestra en el Anexo No. 2 (Ver cuadro de
Ganancias y Pérdidas), donde los Gastos por Intereses
pasaron de más de 10 millones a más de 27 millones
de dólares, arrastrando también en la caída
en las Utilidades por Acción de US$ 6.42 a US$
3.77
INDICES DE LIQUIDEZ.
ANEXO No. 4 ANÁLISIS DEL CAPITAL NETO DE
TRABAJO.
CONCEPTOS | 200Y | 200X | VARIACIÓN |
Activo Corriente | 1’280,260 | 837,682 | 442,578 |
Pasivo Corriente | (628,472) | (273,161) | (355,311) |
TOTAL | 651,788 | 564,521 | 87,267 |
Índice de Solvencia (AC / | 2.04 | 3.07 |
|
Índice Prueba Ácida (AC-Inv) / | 1.10 | 1.93 |
|
Comprobando la serie de tiempo de los indicadores de
liquidez del 200X al 200Y, se observa que si bien el Capital de
Trabajo se ha elevado de US$ 564,521 a 651,788, la liquidez
de la empresa se ha deteriorado puesto que el índice de
solvencia desciende de 3.07 a 2.04. Lo que ratifica el
índice de prueba ácida que cae de 1.93
dólares (por cada dólar de deuda) a 1.10. Es obvio
que el descenso de la liquidez se explica por el significativo
aumento del pasivo corriente a una velocidad que
supera notoriamente el crecimiento del activo
corriente.
ÍNDICES DE
GESTIÓN
ANEXO No. 5. DÍAS DE
COBRANZAS.
CONCEPTOS | AÑOS | DIAS 200Y | AÑOS | DIAS 200X |
Cuentas por Cobrar | 521,588 *365 | 63 | 400,877*365 | 65 |
Ventas Anuales | 3’003,610 |
| 2’235,044 |
|
|
|
|
|
|
ANEXO No. 6. DÍAS DE
INVENTARIO
CONCEPTOS | AÑOS | DIAS 200Y | AÑOS | DIAS 200X |
Inventarios * 365 | 586,594 * 365 | 116 | 309,476 | 82 |
Costo Vtas. Anual | 1’850,530 |
| 1’384,172 |
|
|
|
|
|
|
ANEXO No.7 DIAS DE PAGO.
CONCEPTOS | AÑOS | DIAS 200Y | AÑOS | DIAS 200X |
Ctas. x Pagar * 365 | 466,276*365 | 92 | 148,525*365 | 39 |
Costo de Ventas | 1’850,530 |
| 1’384,172 |
|
|
|
|
|
|
El denominador común son las compras del
año. Se reemplaza por el costo de las
ventas.
Notamos que los días de cobranza han mantenido su
mismo nivel en los dos últimos años: 65 y 63 entre
el 200X y 200Y, respectivamente.
Sin embargo, la debilidad de la empresa se muestra en
los días de inventario que se
ha elevado de 82 a 116 días, de donde se infiere que la
empresa es poco competente frente a la competencia, causante
directo del deterioro de su liquidez.
Si cruzamos los días de pago con los días
de cobro, encontramos que en el 200X se pagaba más
rápidamente que lo que se cobraba (39 días contra
65); tendencia que se ha revertido en el presente año
corriente (92 días de pago contra 63 días de
cobro).
ANEXO No. 8. ÍNDICES DE
RENTABILIDAD.
INDICES | 200Y | 200X | ||
Utilidad * 100 Activo Total | 287,046 *100 | 16.80% | 242,985 * 100 | 22,20 |
1’708,430 |
| 1’094,552 |
| |
| ||||
Utilidad * 100 Patrimonio Neto | 287,046 * 100 | 27.79% | 242,985 *100 | 30.97 |
1’033,089 |
| 784,519 |
| |
| ||||
Utilidad * 100 Ventas Netas | 287,046 * 100 | 9.46% | 242,985 * 100 | 10,87 |
3’033,610 |
| 2’235,244 |
|
Pese al gran incremento en las ventas de 35.72% respecto
del año anterior, notamos que la rentabilidad ha
disminuido, tanto a nivel de activos, de patrimonio
neto y sobre las ventas netas. Sin embargo, es una importante
utilidad que no puede pasar desapercibido: un significativo 28%
anual.
En resumen podemos decir que la gestión
económico-financiera de la gerencia ha
sido relativamente aceptable. Si bien es cierto que desde el
punto de vista de rentabilidad ésta se ha mantenido en el
mismo nivel del año anterior, la posición
financiera de la empresa para el largo plazo, se ha deteriorado,
conforme se muestra en el Anexo No. 1.
Con el objeto de evitar los errores detectados en el
presente informe, se
recomienda tomar la siguientes medidas correctivas:
- Crecer tanto en inversiones como en ventas, de
preferencia basándonos en nuestros propios recursos. Lo
importante no es crecer, sino incrementar al final del
período, la proporción del patrimonio en
términos relativos. - Reducir la política de cobranzas que
actualmente es de 65 días a 45 días. - Reducir al más breve plazo los días de
inventario a por lo menos 60 días.
Medidas que contribuirán a mejorar los
índices de liquidez de la organización, para
atender al normal funcionamiento de las actividades en el
futuro.
Lima, 02 de Junio del 2004.
Por
M. A. Raúl Arrarte Mera
Profesor Investigador de la Facultad de Ciencias
Contables de la Universidad
Nacional Mayor de San Marcos. Contador Público.
Magíster en Administración. Experto en Costos y
Finanzas.