Resumen de Preparación y Evaluación de Proyectos

2. ¿Qué es un
   Proyecto?
3. Factibilidad
4. Evaluación de un
   Proyecto
5. Acerca de los Proyectos, Tipos y
   Métodos

¿ Qué es
un Proyecto?

Es primordial conocer lo que es un proyecto, debido a
que se producen sesgos profesionales, debido a que la labor que
se puede desempeñar nos puede llevar a tener distinto
puntos de vista en lo relacionado como por ejemplo a la
aversión al riesgo o si se es
proclive al riesgo, por lo que es importante reconocer dichos
sesgos y conjugarlos en aras de conseguir un "equipo" de trabajo que
logre mayores éxitos en la ejecución de proyectos de
Inversión.

Para el Economista, un proyecto es la fuente de costos y
beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo. El
desafío que enfrenta es identificar los costos y
beneficios atribuibles al proyecto, y medirlos(mejor dicho
Valorarlos)con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia
de ejecutar ese proyecto. Esta concepción lleva a la
Evaluación Económica de Proyectos. Para
un Financista que está considerando prestar dinero para su
ejecución, el proyecto es el origen de un flujo de fondos
provenientes de ingresos y
egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo; el
desafío es determinar si los flujos de dinero son
suficientes para cancelar la deuda. Esta manera de concebir el
proyecto lleva a la evaluación financiera de
proyectos.

3 Razones porque
falla un Proyecto:

1) Una mala Estimación de la Demanda. Usar
——— Econometría.

2) Una incorrecta estimación del Capital de
Trabajo del Proyecto.

3. Una incorrecta forma de satisfacer las necesidades de
   las personas, mala estimación de las necesidades que
   satisface el proyecto.

Otra definición de Proyecto:

Es la Asignación de recursos
económicos y/o financieros destinados a la
satisfacción de una necesidad en estado de
latencia, insertándose en un mercado
específico; es esencial que esta asignación de
recursos retorne beneficios positivos.

Preparación de un Proyecto:

1. Formulación.
2. Evaluación

1. Formulación: Existen 3 niveles de
   Formulación de Proyecto:

Modelo Básico

1. Estudio de Ideas: Que aborda oportunidades que en
   un mercado se podrían presentar, balanceando con los
   recursos que puedan obtenerse.
2. Estudio de Perfil: Que incorpora una
   evaluación, genérica de montos involucrados,
   tanto de ingresos y egresos esperados.
3. Estudio de Preinversión: Que cuantifica al
   estimado de Inversión inicial que el proyecto o la
   idea requiere.

Primer Colador : Las Viabilidades, se tienen que
cumplir todas para que el proyecto sea factible.

1. Viabilidad Política: Es la
   actitud del
   Inversionista, averso al riesgo o proclive al riesgo, el
   capitalista y los que evalúan el
   proyecto®
   que se crea el proyecto.
2. Viabilidad Técnica: La capacidad
   técnica para llevarel proyecto, capitales, tasas de
   interés. Ej. Las redes de pescar si
   la empresa o
   planta no tiene las capacidades técnicas
   para su funcionamiento, no se cumplen los
   requisitos.
3. Viabilidad Legal: evaluar que el Proyecto no este
   reñido con la normativa vigente, respecto del destino u
   objeto o del emplazamiento( Ubicación
   Geográfica). Ej. Café
   con piernas en Las Condes, hay nuevas ordenanzas
   municipales.
4. Viabilidad económica y financiera: Es que
   tengamos los recursos para plasmar las ideas que tenemos,
   después de pasar todos los filtros y ver la
   Disponibilidad y Oportunidad. Ej. Proyectos agrarios intensivos
   en mano de obra(Frambuesa), puede ser tan sensible que una alza
   en mano de obra puede echar a pique un proyecto de mano de
   obra. Contar con los recursos financieros y también en
   el momento en que se va a utilizar.

Factibilidad

Cuando un proyecto es o no factible, es cuando antes
era o no era Viable, y cumplió todo lo
anterior.

El Anteproyecto
recoge la Viabilidad, el terreno, socios, cuánto me
cuesta; un grado mínimo de seguridad en
cuanto a terminología de Viabilidad y Factibilidad ® Valor en el
tiempo del dinero.

Estudio Técnico: todo estudio técnico debe
contemplar:

Tecnología: Nos
referimos a si es un proyecto Industrial, automático 0
–100 %, mano de obra, costo o ingreso
esperado del proyecto.

1. Tamaño: La Demanda ® (la escala) estima
   el tamaño, si se equivoca el proyecto, puede caer en
   reinversiones.
2. Procesos: Tiene que ver como se va a montar, y
   costearlo o procesos
   operacionales.
3. Localización: Definición de la
   orgánica del proyecto con la
   ubicación.

Estudio Organizacional:

1. Tamaño: Cuál va a ser la nómina del proyecto.
2. Localización: Donde van a estar las
   personas.
3. Procesos: ® Control
   Interno.
4. Tecnología: Estudio Horizontal.

Estudios Financieros: Determinar informes
financieros ®
evaluaciones financieras.

Evaluación de un Proyecto

1. Es el nivel más básico de evaluar un
   proyecto, es una evaluación estática de costos y beneficios
   generada a partir de información secundaria. Ej. Estadística que existe en Internet,
   Revistas, INE, que son estándares, por lo que no es
   demostrativo, no es concluyente, solo es indicativo; No
   existe flujo de
   Caja, esquema, Demanda estimada( Econometría,
   regresión simple); seguir adelante o
   abandonar el proyecto.

2. Evaluar a nivel de Perfil ¬ Es lo primero o
   Anteproyecto.

   Este nivel es dinámico, es decir utiliza
   flujos de caja, utiliza información primaria, nosotros
   generamos la información. Ej. Mandar hacer una
   Investigación de Mercado, el proyecto
   se hace pero se puede optimizar, se analiza mediante VAN,
   TIR, PR.

   Ocurren decisiones Probables, tales como: No
   hacerlo, Hacerlo, esperar.

   Es la última opción para abandonar, la
   única opción es que el VAN sea extremadamente
   alto. * Si existe flujo de Caja ® existe costo de capital.

3. Pre-factibilidad.
4. Factibilidad

Aquí racionalmente hay 2 opciones postergarlo u
optimizarlo.

Para ver el gráfico seleccione la
opción "Descargar" del menú superior

Acerca de la evaluación
de Proyectos y el flujo neto de caja y sus
limitaciones:

El FNC es el indicador más imperfecto que hay, al
menos existen 6 aspectos, pero pueden haber
más:

1) Efectos Tributarios

Contables

 Para ver el
gráfico seleccione la opción "Descargar" del
menú superior

  Apunta a todos aquellos gastos "no
desembolsables", es decir, se incorporan como una partida
más del flujo solo para efectos contables.

2) Financiamiento:

Evaluaciones o información irrelevante en la cual
caen en errores los análisis acerca del
financiamiento:

• Ingresos del Préstamo.
• Pago de intereses.
• Amortización de capital.

El factor a analizar tiene que ser la tasa de
descuento ®
K0= por crédito
bancario.

3) Estacionalidad (es una alerta), porque me puede
distorsionar los flujos o recibir más ingresos en un
período estacional y así no poder los
compromisos, no existiendo el apalancamiento
financiero.

Por ejemplo 2 proyectos A y B:

Para ver el gráfico seleccione la
opción "Descargar" del menú superior

Meses Meses

Anualidad Vencida Anualidad Vencida

FNC1= 500 FNC2= 500

Los gráficos revelan la estacionalidad a
través de un período.

1. El k de L inicial no va a ser igual

   0	1	2	3
   K de L= – 1000	200	300	1000
   VAN

2. Capital de Trabajo:
3. Plazo de Evaluación de un
   Proyecto.

El plazo de evaluación de un proyecto o sea "
su horizonte de Evaluación" será aquel y solo
aquel en donde los FNC del Proyecto entren en Régimen,
que es cuando el patrón del FNC empieza a repetir la
variabilidad.

FNC FNC

 Para ver el
gráfico seleccione la opción "Descargar" del
menú superior

• Si el VAN aumenta y aumento el precio, es
  hasta donde se produce la primera repetición, o sea, a
  partir donde se repite el ciclo.

6) Valor de Desecho: Valor del Proyecto al fin del
período de la evaluación, si al momento en que
entra el régimen está bajo, es porque el horizonte
está en alza, por lo tanto puedo vender el
proyecto.

ESTRUCTURA DE UN
FNC

  Si el Proyecto es uno, no se incorpora, si son
más de uno, incorporarlo.

VAN1= Evaluación del Proyecto.

VAN2= Valor real del Proyecto.

Acerca de los Proyectos, Tipos y Métodos.

I) Dependencia de Los Proyectos.

1) Dependencia o interrelación de
Proyectos.

1. Los Proyectos dependientes.
2. Los Proyectos independientes.

1. Proyectos Complementarios.
2. Proyectos Sustitutos. ( Excluyentes).

Tasa de Descuento= tasa de financiamiento de mercados.

Puntos a Definir:

1.1) Proyectos independientes, si y solo si no existe
restricción de capital, se harían todos los
proyectos con VA >
0.

• A la inversión que requiere el proyecto (
  hasta que me alcance la plata); I0.
• El VAN de uno, no influye en el VAN de otro
  ®
  Independiente ¹ Excluyente ( sustitutos).

Definición: Son aquellos en que su
realización no impacta en el VAN de otros
Proyectos.

1.2) Proyectos Dependientes: Son aquellos en que el VAN
es afectado por la puesta en marcha del otro.

1.2.1) Proyectos Complementarios: Es aquel Proyecto que
al ponerse en marcha afecta positivamente el VAN de otro ( A y
B). Ej. Gimnasio y VAN= 100; pongo una cafetería o
restaurant, le da un plus ® produce un VAN mayor.

El proyecto nace a una necesidad, no a distintas
necesidades, la demanda de uno induce a la Demanda de
otro.

1.2.2) Proyectos Sustitutos: Son aquellos proyectos en
que el VAN se afecta negativamente, puede ocurrir el anulamiento
de otro

El Horizonte de Evaluación es
indefinida.

Ej. Proyecto Carretera Asfalto ( A)

Proyecto Carretera Cemento (
C).

VAC=( Valor Actual de Costos)

A= 50 + 20+
20+20+20+……………………..¥

C= 100 + 10+ 10+
10+10+…………………..¥

VAC= I0 + FNC/ t

t= tasa de descuento.

II) Ranking de Proyectos

1. Sin restricción de capital.
2. Con restricción de capital.

1) Proyectos independientes, sin restricción de
capital, todos los VAN > 0.

å
80000

Sobre Toma de
Decisiones:

– Se puede realizar todo con financiamiento, a pesar de
tener el dinero
suficiente para realizar la Inversión, puede el VAN
agregado subir, por lo tanto puede ser financiado por capitales
propios o por deuda o Leverage, maximizando los beneficios,
ocupando todos los instrumentos financieros para lograr el
máximo beneficio.

2) Proyectos con Restricción de
capital.

* Ej. 100 millones de $

la å
del VAN, sea la Máxima.

A y B= Proyectos Complementarios.

E e H= Proyectos Sustitutos.

* Importante:

• La tasa de Descuento es Relevante, porque es
  exógena, independiente de los flujos, ya que es la
  tasa real con la que trabajamos nuestro proyecto.
• El TIR no es relevante, ya que es endógeno,
  se genera por los propios flujos, por lo que es una arma de
  doble filo para la evaluación de
  proyectos.

III) Capital de Trabajo ( Una de las líneas de
financiamiento más caras)

Definición: Es la cantidad de dinero que cubre el
desfase que hay entre los ingresos y egresos del
proyecto.

Métodos para determinar el
capital de trabajo

 Para ver el
gráfico seleccione la opción "Descargar" del
menú superior

3) Método
Matemático( Método del Déficit
Acumulado)

Gabriel Cortés Pérez

Egresado De Ingeniería Comercial

Universidad La República

Santiago-Chile