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Resumen de Preparación y Evaluación de Proyectos

Enviado por Gabriel Cortés



  1. ¿Qué es un Proyecto?
  2. Factibilidad
  3. Evaluación de un Proyecto
  4. Acerca de los Proyectos, Tipos y Métodos

¿ Qué es un Proyecto?

Es primordial conocer lo que es un proyecto, debido a que se producen sesgos profesionales, debido a que la labor que se puede desempeñar nos puede llevar a tener distinto puntos de vista en lo relacionado como por ejemplo a la aversión al riesgo o si se es proclive al riesgo, por lo que es importante reconocer dichos sesgos y conjugarlos en aras de conseguir un "equipo" de trabajo que logre mayores éxitos en la ejecución de proyectos de Inversión.

Para el Economista, un proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo. El desafío que enfrenta es identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto, y medirlos(mejor dicho Valorarlos)con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar ese proyecto. Esta concepción lleva a la Evaluación Económica de Proyectos. Para un Financista que está considerando prestar dinero para su ejecución, el proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo; el desafío es determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda. Esta manera de concebir el proyecto lleva a la evaluación financiera de proyectos.

3 Razones porque falla un Proyecto:

1) Una mala Estimación de la Demanda. Usar --------- Econometría.

2) Una incorrecta estimación del Capital de Trabajo del Proyecto.

  1. Una incorrecta forma de satisfacer las necesidades de las personas, mala estimación de las necesidades que satisface el proyecto.

Otra definición de Proyecto:

Es la Asignación de recursos económicos y/o financieros destinados a la satisfacción de una necesidad en estado de latencia, insertándose en un mercado específico; es esencial que esta asignación de recursos retorne beneficios positivos.

Preparación de un Proyecto:

  1. Formulación.
  2. Evaluación
  1. Formulación: Existen 3 niveles de Formulación de Proyecto:

Modelo Básico

  1. Estudio de Ideas: Que aborda oportunidades que en un mercado se podrían presentar, balanceando con los recursos que puedan obtenerse.
  2. Estudio de Perfil: Que incorpora una evaluación, genérica de montos involucrados, tanto de ingresos y egresos esperados.
  3. Estudio de Preinversión: Que cuantifica al estimado de Inversión inicial que el proyecto o la idea requiere.

Primer Colador : Las Viabilidades, se tienen que cumplir todas para que el proyecto sea factible.

  1. Viabilidad Política: Es la actitud del Inversionista, averso al riesgo o proclive al riesgo, el capitalista y los que evalúan el proyecto® que se crea el proyecto.
  2. Viabilidad Técnica: La capacidad técnica para llevarel proyecto, capitales, tasas de interés. Ej. Las redes de pescar si la empresa o planta no tiene las capacidades técnicas para su funcionamiento, no se cumplen los requisitos.
  3. Viabilidad Legal: evaluar que el Proyecto no este reñido con la normativa vigente, respecto del destino u objeto o del emplazamiento( Ubicación Geográfica). Ej. Café con piernas en Las Condes, hay nuevas ordenanzas municipales.
  4. Viabilidad económica y financiera: Es que tengamos los recursos para plasmar las ideas que tenemos, después de pasar todos los filtros y ver la Disponibilidad y Oportunidad. Ej. Proyectos agrarios intensivos en mano de obra(Frambuesa), puede ser tan sensible que una alza en mano de obra puede echar a pique un proyecto de mano de obra. Contar con los recursos financieros y también en el momento en que se va a utilizar.

Factibilidad

Cuando un proyecto es o no factible, es cuando antes era o no era Viable, y cumplió todo lo anterior.

El Anteproyecto recoge la Viabilidad, el terreno, socios, cuánto me cuesta; un grado mínimo de seguridad en cuanto a terminología de Viabilidad y Factibilidad ® Valor en el tiempo del dinero.

Estudio Técnico: todo estudio técnico debe contemplar:

Tecnología: Nos referimos a si es un proyecto Industrial, automático 0 –100 %, mano de obra, costo o ingreso esperado del proyecto.

  1. Tamaño: La Demanda ® (la escala) estima el tamaño, si se equivoca el proyecto, puede caer en reinversiones.
  2. Procesos: Tiene que ver como se va a montar, y costearlo o procesos operacionales.
  3. Localización: Definición de la orgánica del proyecto con la ubicación.

Estudio Organizacional:

  1. Tamaño: Cuál va a ser la nómina del proyecto.
  2. Localización: Donde van a estar las personas.
  3. Procesos: ® Control Interno.
  4. Tecnología: Estudio Horizontal.

Estudios Financieros: Determinar informes financieros ® evaluaciones financieras.

Evaluación de un Proyecto

  1. Es el nivel más básico de evaluar un proyecto, es una evaluación estática de costos y beneficios generada a partir de información secundaria. Ej. Estadística que existe en Internet, Revistas, INE, que son estándares, por lo que no es demostrativo, no es concluyente, solo es indicativo; No existe flujo de Caja, esquema, Demanda estimada( Econometría, regresión simple); seguir adelante o abandonar el proyecto.

  2. Evaluar a nivel de Perfil ¬ Es lo primero o Anteproyecto.

    Este nivel es dinámico, es decir utiliza flujos de caja, utiliza información primaria, nosotros generamos la información. Ej. Mandar hacer una Investigación de Mercado, el proyecto se hace pero se puede optimizar, se analiza mediante VAN, TIR, PR.

    Ocurren decisiones Probables, tales como: No hacerlo, Hacerlo, esperar.

    Es la última opción para abandonar, la única opción es que el VAN sea extremadamente alto. * Si existe flujo de Caja ® existe costo de capital.

  3. Pre-factibilidad.
  4. Factibilidad

Aquí racionalmente hay 2 opciones postergarlo u optimizarlo.

Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

Acerca de la evaluación de Proyectos y el flujo neto de caja y sus limitaciones:

El FNC es el indicador más imperfecto que hay, al menos existen 6 aspectos, pero pueden haber más:

1) Efectos Tributarios

Contables

 Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

  Apunta a todos aquellos gastos "no desembolsables", es decir, se incorporan como una partida más del flujo solo para efectos contables.

2) Financiamiento:

Evaluaciones o información irrelevante en la cual caen en errores los análisis acerca del financiamiento:

  • Ingresos del Préstamo.
  • Pago de intereses.
  • Amortización de capital.

El factor a analizar tiene que ser la tasa de descuento ® K0= por crédito bancario.

3) Estacionalidad (es una alerta), porque me puede distorsionar los flujos o recibir más ingresos en un período estacional y así no poder los compromisos, no existiendo el apalancamiento financiero.

Por ejemplo 2 proyectos A y B:

Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

Meses Meses

Anualidad Vencida Anualidad Vencida

FNC1= 500 FNC2= 500

Los gráficos revelan la estacionalidad a través de un período.

  1. El k de L inicial no va a ser igual

    0

    1

    2

    3

    K de L= - 1000

    200

    300

    1000

    VAN

     

     

     

  2. Capital de Trabajo:
  3. Plazo de Evaluación de un Proyecto.

El plazo de evaluación de un proyecto o sea " su horizonte de Evaluación" será aquel y solo aquel en donde los FNC del Proyecto entren en Régimen, que es cuando el patrón del FNC empieza a repetir la variabilidad.

FNC FNC

 Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

  • Si el VAN aumenta y aumento el precio, es hasta donde se produce la primera repetición, o sea, a partir donde se repite el ciclo.

6) Valor de Desecho: Valor del Proyecto al fin del período de la evaluación, si al momento en que entra el régimen está bajo, es porque el horizonte está en alza, por lo tanto puedo vender el proyecto.

ESTRUCTURA DE UN FNC

 

0

1

2

3

n

Ingresos

 

+

+

+

+

Egresos

 

-

-

-

-

UAI

 

+/ -

+/ -

+ / -

+ / -

I%= 15%

 

(-)

(-)

(-)

(-)

UDI

 

+/ -

+ / -

+ / -

+ / -

(Re) Inversiones

 

 

 

 

 

Terrenos

(-)

 

(-)

 

 

Activo Nominal

(-)

 

(-)

 

 

K de L

(-)

 

(-)

 

 

Valor de Desecho

 

 

 

 

+

FNC

 

 

 

 

 

  Si el Proyecto es uno, no se incorpora, si son más de uno, incorporarlo.

VAN1= Evaluación del Proyecto.

VAN2= Valor real del Proyecto.

Acerca de los Proyectos, Tipos y Métodos.

I) Dependencia de Los Proyectos.

1) Dependencia o interrelación de Proyectos.

  1. Los Proyectos dependientes.
  2. Los Proyectos independientes.
  1. Proyectos Complementarios.
  2. Proyectos Sustitutos. ( Excluyentes).

Tasa de Descuento= tasa de financiamiento de mercados.

Puntos a Definir:

1.1) Proyectos independientes, si y solo si no existe restricción de capital, se harían todos los proyectos con VA > 0.

  • A la inversión que requiere el proyecto ( hasta que me alcance la plata); I0.
  • El VAN de uno, no influye en el VAN de otro ® Independiente ¹ Excluyente ( sustitutos).

Definición: Son aquellos en que su realización no impacta en el VAN de otros Proyectos.

1.2) Proyectos Dependientes: Son aquellos en que el VAN es afectado por la puesta en marcha del otro.

1.2.1) Proyectos Complementarios: Es aquel Proyecto que al ponerse en marcha afecta positivamente el VAN de otro ( A y B). Ej. Gimnasio y VAN= 100; pongo una cafetería o restaurant, le da un plus ® produce un VAN mayor.

El proyecto nace a una necesidad, no a distintas necesidades, la demanda de uno induce a la Demanda de otro.

1.2.2) Proyectos Sustitutos: Son aquellos proyectos en que el VAN se afecta negativamente, puede ocurrir el anulamiento de otro

El Horizonte de Evaluación es indefinida.

Ej. Proyecto Carretera Asfalto ( A)

Proyecto Carretera Cemento ( C).

VAC=( Valor Actual de Costos)

A= 50 + 20+ 20+20+20+..........................¥

C= 100 + 10+ 10+ 10+10+.......................¥

VAC= I0 + FNC/ t

t= tasa de descuento.

Proyecto

t= 5%

t= 10%

t= 20%

A

450

250

150

C

300

200

150

II) Ranking de Proyectos

  1. Sin restricción de capital.
  2. Con restricción de capital.

1) Proyectos independientes, sin restricción de capital, todos los VAN > 0.

Cartera

$( miles) I (-)

VAN (+)

A

10000

50000

B

5000

10000

C

12000

30000

D

1000

7000

E

7000

10000

F

3000

4000

G

2000

3000

H

5500

6500

å 80000

Sobre Toma de Decisiones:

- Se puede realizar todo con financiamiento, a pesar de tener el dinero suficiente para realizar la Inversión, puede el VAN agregado subir, por lo tanto puede ser financiado por capitales propios o por deuda o Leverage, maximizando los beneficios, ocupando todos los instrumentos financieros para lograr el máximo beneficio.

2) Proyectos con Restricción de capital.

* Ej. 100 millones de $

Cartera

$ ( miles) I (-)

VAN (+)

A

10000

50000

B

5000

10000

C

12000

3000

D

1000

7000

E

7000

9000

F

3000

5000

G

2000

5450

H

9000

15000

la å del VAN, sea la Máxima.

A y B= Proyectos Complementarios.

E e H= Proyectos Sustitutos.

* Importante:

  • La tasa de Descuento es Relevante, porque es exógena, independiente de los flujos, ya que es la tasa real con la que trabajamos nuestro proyecto.
  • El TIR no es relevante, ya que es endógeno, se genera por los propios flujos, por lo que es una arma de doble filo para la evaluación de proyectos.

III) Capital de Trabajo ( Una de las líneas de financiamiento más caras)

Definición: Es la cantidad de dinero que cubre el desfase que hay entre los ingresos y egresos del proyecto.

Métodos para determinar el capital de trabajo

 Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

3) Método Matemático( Método del Déficit Acumulado)

 

1

2

3

4

5

12

Ingresos

1000

2000

1500

800

..............

1000

Egresos

800

2000

3000

1000

.............

500

Saldo

200

0

-1500

-200

............

500

Saldo Acumulado

200

200

-1300

-1500

..............

- 1000

 

  

Gabriel Cortés Pérez

Egresado De Ingeniería Comercial

Universidad La República

Santiago-Chile


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