Textil San Cristóbal S.A. Una propuesta de crédito

1. Introducción
2. Textil
   San Cristóbal S A.
3. Indices
   financieros
4. Otros
   ratios
5. Resumen
   de algunos de los principales
   ratios
6. Anexo
7. Conclusiones
8. Bibliografía

INTRODUCCION

El presente trabajo
denominado TEXTIL SAN CRISTOBAL S.A. UNA PROPUESTA DE CREDITO,
tiene como objetivo el
análisis de los estados financieros por
ello esta dirigido a todos los estudiantes que al igual que yo se
encuentran cursando la carrera de Administración en la especialidad de
Banca y Finanzas.

Es indudable la gran importancia
que ha adquirido la ciencia
contable en nuestros días, para ello se ha convertido en
una fuente de información continua y en un lenguaje o una
forma de comunicación para cualquier tipo de
negocio.

Los estados
financieros mas ampliamente utilizados son el Balance
General que muestra la
solidez de la empresa al
reflejar la posición financiera en la fecha determinada, y
el Estado de
Ganancias y Perdidas que nos muestra el registro de sus
actividades operativas durante un año el cual sirve de
guía inapreciable al anticipar como la empresa se
comportara en el futuro; los cuales sirvieron de base para el
desarrollo de
este trabajo.

Por tanto realizo el
análisis de la Textil San Cristóbal S.A., empresa
sometida al control de la
Comisión Nacional de Seguros y
Valores
CONASEV para analizar si esta empresa puede o no ser sujeto de
una propuesta de crédito.

1. Textil San Cristóbal
   S.A. (en adelante la empresa) fue constituida en el
   Perú como Fábrica de Tejidos San
   Cristóbal S.A. el 09 de julio de 1942, con el objeto
   de dedicarse a la industria
   de hilado y tejido de punto, a la confección de
   prendas de vestir y a la comercialización de sus productos
   y de terceros.

   La Junta General
   Extraordinaria de Accionistas celebrada el 31 de marzo de
   1993 acordó la modificación de la
   denominación social de la empresa Fábrica de
   Tejidos San Cristóbal S.A., a Textil San
   Cristóbal S.A. y se acordó también la
   modificación del artículo primero, el que en lo
   sucesivo tiene el siguiente texto:
   "Textil San Cristóbal S.A., es una sociedad
   anónima, cuyo objeto es dedicarse a la
   explotación de la industria de hilado y tejido de
   punto, a la confección de prendas de vestir, a la
   comercialización de sus productos y a los de terceros
   y a las demás actividades conexas y semejantes que la
   Junta resuelva emprender y realizar". La duración de
   sus actividades es a tiempo
   indefinido.

   La empresa conjuntamente con
   Consorcio Peruano de Confecciones S.A. (empresa fusionada el
   05 de enero de 1993 a Textil San Cristóbal S.A.) y con
   el auspicio de la Cámara
   de Comercio de Lima, el 24 de octubre de 1991,
   suscribieron un Convenio de Reestructuración
   Financiera con sus acreedores, que incluyen entidades
   financieras y no financieras, mediante el cual acordaron
   ejecutar un programa de
   reflotamiento con el objeto de mantener su estructura
   patrimonial.

   Los aspectos más
   importantes del referido convenio se exponen en el ANEXO
   1.

   Al 31 de diciembre de 2003 el
   cronograma de pagos se viene cumpliendo en su totalidad y se
   estima que el saldo de US$ 3,143,087 (S/. 10,887,653) debe
   quedar cancelado en el año 2010.

   La Compañía se
   encuentra actualmente inmersa en reducir sus costos y
   gastos y
   un esfuerzo de saneamiento financiero; esto último con
   el objetivo central de reducir la presión en el flujo de
   caja de los gastos financieros y amortizaciones mediante
   mejoras en las condiciones crediticias de parte de la deuda
   actual contratada.

   Este proceso
   deberá permitir a la Compañía fortalecer
   el capital de
   trabajo requerido con miras a afrontar un crecimiento
   sostenido en los años venideros.

   El número de
   trabajadores es el siguiente:

   	Número de trabajadores (promedio)
   Condición	2003	2002
   Funcionarios	06	11
   Empleados	422	438
   Obreros	1,899	1,644
   	—–	—–
   	2,327	2,093

   Su domicilio
   fiscal,
   así como una de sus plantas
   industriales, sus almacenes y
   oficinas administrativas se encuentran en Calle Los Robles
   N° 441 – 447, distrito El Agustino – Lima. La otra Planta
   industrial se encuentra ubicada en el distrito de Pueblo
   Nuevo, provincia de Chincha, en Ica, al sur de
   Lima.

   El 91 por ciento de su
   venta
   total es exportada a países de Europa,
   Norteamérica y Asia.

2. TEXTIL SAN CRISTOBAL
   S.A.
3. INDICES
   FINANCIEROS

Un índice financiero (o
relaciones o ratios) es el cociente resultante de una
ecuación. Un índice financiero corresponde a la
comparación de valores monetarios absolutos y proporcionar
un dato relativo entre ellos.

Los estados financieros (Balance
General y Estado de
Ganancias y Perdidas lo podrá observar en el anexo 2,3 y
4) son generalmente sometidos a la aplicación de cuatro
índices financieros:

• Ratio de
  Liquidez.

Evalúa la disponibilidad de
la empresa para pagar sus deudas de corto plazo utilizando fondos
de corto plazo.

Liquidez general.- Para el
año 2002 la empresa arroja un indicador de 0.72 que
significa que por cada sol de deuda tiene 0.72 soles; sin embargo
para el año 2003 la empresa muestra un indicador de 0.76
que significa que aun no cuenta con la liquidez
suficiente.

Margen de seguridad.- Para el
año 2002 la empresa tuvo un indicador de (0.28),
mientras que para el 2003 éste indicador fue de
(0.24).

Prueba ácida.- Para el
año 2002 la empresa arroja un indicador de 0.45 que
significa que por cada sol de deuda tiene 0.45 soles para
pagar; en cambio para
el año 2003 la empresa muestra un indicador de 0.43 que
significa que disminuyo la liquidez para pagar sus deudas
urgentes.

Prueba de liquidez absoluta.-
Para el año 2002 la empresa tiene 0.02 soles por cada
sol de deuda, en cambio en el año 2003 solo cuenta con
0.03 soles para pagar sus obligaciones
al corto plazo.

• Ratio de Gestión.

Mide la eficiencia con
que la empresa utiliza sus fondos.

Rotación de cuentas por
cobrar.- Los créditos concedidos por la empresa se
convertirán en efectivo en un plazo no mayor de 50
días para el año 2002 y en el 2003 en un plazo no
mayor de 28 días.

NOTA: El
indicador resultante es dividido entre 360 para saber los
días de recuperación.

Rotación de inventario.- La empresa
tiene sus inventarios
inmovilizados para el 2002 con 64 días aproximadamente,
y al año siguiente con 108
días.

NOTA: El
indicador resultante es dividido entre 360 para saber los
días de rotación.

Rotación de cuentas por pagar.-
Significa que sus deudas contraidas o créditos obtenidos
lo cancela en 141 días para el 2002 y en 112 días
para el 2003.

NOTA: El
indicador resultante es dividido entre 360 para saber los
días.

Rotación de capital de
trabajo.- Para el año 2002 la empresa rota -6.65
veces, mientras que en el año 2003 rota -5.19
veces.

NOTA: El
indicador resultante es dividido entre 360 para saber los
días.

Rotación de activos
totales.- Para el año 2002 la empresa rota sus
activos 0.40 veces, mientras que al año siguiente rota
sus activos en 0.37 veces.

• Ratio de
  Rentabilidad.

Tiene por objeto
evaluar el resultado neto obtenido a partir de ciertas
decisiones y políticas en la
administración de los fondos de la
empresa.

Ratio
costo de
ventas /
ventas netas.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del 0.82 disminuyendo al año siguiente a
0.87.

Ratio Utilidad Bruta
/ Ventas Netas.- Para el año 2002 la empresa tuvo
una rotación del 0.18 disminuyendo al año
siguiente a 0.13.

Ratio Gastos Operativos / Ventas
Netas.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del 0.14 incrementándose al año
siguiente a 0.15.

Ratio Utilidad Operativa / Ventas
Netas.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del 0.04 y al año siguiente una
rotación de -0.02.

Ratio Costos Totales / Ventas
Netas.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del 0.96 incrementándose al año
siguiente a 1.02.

Ratio Utilidad Neta / Capital
Social.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del -0.11 y al año siguiente una
rotación de -0.08.

Ratio Utilidad Neta / activo
Fijo.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del -0.04 y al año siguiente una
rotación de -0.03.

• Ratio de
  Solvencia.

Están
dirigidos a medir la capacidad de la empresa para hacer frente
a sus obligaciones, en éste análisis se combina
las deudas a corto y largo plazo.

Ratio Capital
Social / Pasivo Total.- Para el año 2002 la empresa
tuvo una rotación del 0.27 disminuyendo al año
siguiente a 0.25.

Ratio Activo Corriente / pasivo
total.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del 0.19 incrementándose al año
siguiente a 0.26.

Ratio Activo Fijo / Pasivo a largo
Plazo.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del 1.05 disminuyendo al año siguiente a
1.04.

Ratio Capital Social / Inmuebles,
maquinaria y equipo.- Para el año 2002 la empresa
tuvo una rotación del 0.36 incrementándose al
año siguiente a 0.39.

Ratio Pasivo total / Activo No
Corriente.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
rotación del 0.96 incrementándose al año
siguiente a 1.10.

Ratio Endeudamiento
Patrimonial.- Para el año 2002 la empresa arrojo un
indicador de 4.35 mientras que al año siguiente el
indicador se incremento a 5.98.

1. Rendimiento
   sobre Capital Retenido.- Para el año 2002 la
   empresa tuvo una rotación del -0.13 y al año
   siguiente un rendimiento de -0.12.

   

   

   Capital de Trabajo.- Para el
   2002 la empresa cuenta son -22,499 miles de soles para cubrir
   sus obligaciones al corto plazo, mientras que al año
   siguiente cuenta con -27,582 miles de soles.

   Indice de
   Solidez.- Para el año 2002 la empresa tuvo una
   rotación del 0.76 aumentando al año siguiente a
   0.85.

   

   NOTA: El
   resultado se multiplica por 100.

   Apalancamiento Financiero.- Para el
   año 2002 la empresa tuvo una rotación del 0.23
   disminuyendo al año siguiente a
   0.14.

   

   Rotación del Pasivo
   Corriente.- Para el año 2002 la empresa arrojo un
   indicador de 1.53 mientras que al año siguiente el
   indicador fue de 1.09.

   

   Grado de Autonomía.-
   Para el año 2002 la empresa arrojo un indicador de
   0.19 mientras que al año siguiente el indicador fue de
   0.14.

   

   NOTA: El
   resultado se multiplica por 100.

2. OTROS RATIOS
3. RESUMEN DE ALGUNOS DE LOS PRINCIPALES
   RATIOS

ANEXO 1

Convenio De
Reestructuración Financiera

2. Al haberse extinguido casi la totalidad
   de obligaciones que generaron el Convenio de
   Reestructuración Financiera suscrito el 24 de octubre
   de 1991, luego de transcurridos dos años desde el
   inicio del programa de reflotamiento y tomando en cuenta la
   situación de la empresa; los acreedores que
   intervinieron en dicho Convenio suscribieron el 03 de
   noviembre de 1993 un Convenio Complementario de Pagos
   definitivos, el que puso fin al suscrito en 1991. Este
   Convenio se celebró al amparo de
   lo dispuesto en el inciso XII del artículo 195 de la
   Ley de
   Quiebras con intervención de la Cámara de
   Comercio
   de Lima.
   1. Acogerse a un cronograma de
      pagos definitivos en el cual se detallan las acreencias
      netas y el plazo de pago (14 años). Estos montos son
      aceptados por los acreedores al aprobarse este Convenio
      Complementario (Ver Nota 20).
   2. La capitalización
      total o parcial de las acreencias netas de parte de los
      acreedores financieros, recibiendo acciones
      de la empresa, las que se registraron en la Bolsa de
      Valores de Lima y empezaron a cotizarse a partir del 19
      de Setiembre de 1994.
3. Los acreedores aceptaron los
   términos de la propuesta presentada por la empresa, que
   contemplaba las siguientes alternativas :
4. Quedó establecida la
   obligación de parte de las empresas
   afiliadas y personas naturales vinculadas, de capitalizar el
   íntegro de sus acreencias. En el caso de los acreedores
   financieros la capitalización se limitó a un
   porcentaje del capital que no supere, en conjunto al 33% del
   capital social de la Empresa.
5. Formó parte integrante
   del Convenio Complementario el prospecto preparado por la
   Empresa y que fue entregado a los
   acreedores.
6. Los acreedores que no optaron por
   capitalizar sus acreencias debieron canjear sus documentos de
   cobranza por pagarés o letras de cambio que emitiera o
   aceptara la Empresa.
   1. Obligaciones corrientes,
      necesarias para la operación de la
      Empresa.
   2. Impuestos y contribuciones
      sociales los cuales se sujetaron a un cronograma de pagos a
      4 años.
   3. Cuotas de la
      operación de Arrendamiento Financiero (Sale & Lease
      Back).
7. No se sujetaron al cronograma
   de pagos :
8. Sin perjuicio del punto
   anterior, tratándose de obligaciones garantizadas con
   prenda industrial o mercantil sobre insumos, materiales y
   bienes
   empleados en el proceso productivo, existentes a la fecha del
   Convenio, las partes convinieron en que la empresa
   podría atender las obligaciones garantizadas con estos
   bienes en forma previa a los vencimientos, a efectos de liberar
   las garantías de sus acreedores de requerir estos bienes
   en el desarrollo de su proceso productivo. Para estos efectos
   el titular del Warrant o Prenda podría convenir con la
   empresa en su rescate previo pago en efectivo de su valor o su
   venta a terceros y aplicar el precio a
   reducir deudas.
9. Todas las garantías
   otorgadas por la empresa en favor de los acreedores
   subsistirán y conservarán toda su validez y
   eficacia en
   todos sus alcances con arreglo a sus propias estipulaciones
   hasta que se produzca la cancelación de las nuevas
   obligaciones salvo acuerdo distinto de las
   partes.

COSTO DE
VENTAS

A continuación se presenta
la determinación del rubro (expresado en nuevos soles del
1 de enero al 31 de diciembre):

CONCLUSIONES

El objetivo del análisis de
los estados financieros es brindar información razonable
sobre la situación actual de la empresa y su evolución habida durante un periodo
determinado, con la finalidad de que puedan tomar decisiones que
le son propias.

La empresa presenta poca confianza
para sufragar sus gastos con la disminución del capital de
trabajo. La relación circulante (liquidez general) de 0.76
a 0.72 a pesar de aumentar en pequeña proporción,
no es la adecuada para respaldar los pasivos
corrientes.

Los resultados al 31 de Diciembre
del 2003 registran una pérdida neta de S/. 6.429 millones
frente a S/. 9.283 millones al 31 de Diciembre del 2002. Al 31 de
Diciembre del 2003 los ingresos totales ascendieron a S/.143.064
millones (S/. 149.513 millones al 31 de Diciembre del
2002).

El costo de ventas al 31 de
Diciembre del 2003 ha variado respecto al año pasado en
una pequeña proporción y rota sus inventarios cada
3 veces (108 días) a comparación del año
anterior en que rotaba casi 6 veces (64
días).

El periodo de cobro o
créditos concedidos en el 2003 se realiza cada 28
días a comparación del anterior que se realizaba
cada 50 días, lo que nos indica que la política de
crédito de la empresa a mejorado
notablemente.

La empresa no cuenta con el
efectivo para trabajar y/o cubrir sus obligaciones en el corto
plazo (capital de trabajo). La utilidad bruta sobre ventas
refleja en el 2003 una menor rentabilidad en comparación
con el ejercicio anterior, lo cual se explica por el
significativo decremento en el importe de las
ventas.

Por lo expuesto puedo decir que
esta empresa esta siendo sujeto de crédito y tiene el
respaldo de sus acreedores por lo que puede seguir siendo sujeto
de crédito, debido a que en unos años más
esta empresa estará libre de deudas.

BIBLIOGRAFIA

www.conasev.gob.pe/eeff/eeff_formato_fe.asp?p_codigo=250&p_ejercicio=2003T01&p_tipoinf=I&p_eeff=4

www.conasev.gob.pe/eeff-doc/NOB302322003TI1.doc

Trabajo realizado y enviado
por:

Diana Gloria Lavanda
Reátegui

Estudiante de la Universidad inca
Garcilaso de La Vega del 7 ciclo

Perú