Estados Financieros

3. Balance
   general
4. Estado de resultados o
   de ganancias y pérdidas
5. Estado de cambios en el
   patrimonio o estado de superávit
6. Estados financieros de
   propósito general
7. Estados
   financieros de propósito especial
8. Análisis

CLASIFICACIÓN

Los estados
financieros básicos son:

• El balance
  general
•  El estado de
  resultados
•  El estado de
  cambios en el patrimonio
•  El estado de cambios en la situación
  financiera
• El estado de flujos de efectivo

 BALANCE
GENERAL

Es el documento contable que informa en una fecha
determinada la situación financiera de la empresa,
presentando en forma clara el valor de sus
propiedades y derechos, sus obligaciones
y su capital,
valuados y elaborados de acuerdo con los principios de
contabilidad generalmente aceptados.

En el balance solo aparecen las cuentas
reales y sus valores
deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del
libro mayor
y libros
auxiliares.

El balance general se debe elaborar por lo menos una
vez al año y con fecha a 31 de diciembre, firmado por
los responsables:

• Contador
• Revisor fiscal
• Gerente

Cuando se trate de sociedades,
debe ser aprobado por la asamblea general.

Su estructura
se presenta a continuación:

ESTADO DE RESULTADOS O DE GANANCIAS Y
PERDIDAS

Es un documento complementario donde se informa
detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del
ejercicio contable.

El estado de
resultados esta compuesto por las cuentas nominales,
transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos,
gastos y
costos.
Los valores
deben corresponder exactamente a los valores que aparecen en el
libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en
la sección de ganancias y pérdidas de la hoja de
trabajo.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO O
ESTADO DE SUPERÁVIT

Es el estado financiero que muestra en
forma detallada los aportes de los socios y la distribución de las utilidades obtenidas
en un periodo, además de la aplicación de las
ganancias retenidas en periodos anteriores. Este muestra por
separado el patrimonio de una empresa.

También muestra la diferencia entre el capital
contable (patrimonio) y el capital social (aportes de los
socios), determinando la diferencia entre el activo total y el
pasivo total, incluyendo en el pasivo los aportes de los
socios.

Esta es la estructura del estado de cambios en la
situación financiera para sociedades
limitada:

Esta es la estructura para sociedades
anónimas:

Para ver el cuadro seleccione la
opción ¨Descargar trabajo¨ del menú
superior

Los demás estados financieros son explicados
con mayor detenimiento en artículos de este mismo
canal

Al realizar el estudio de la auditoría financiera la cual debe
contribuir a la precisión de la información contable presentada en los
estados financieros se debe entrar a analizar el tema de la
consolidación de dichos estados ya que en estos se esta
reflejando la situación de los recursos que
posee y controla una entidad, que en casos de que esta cuente con
una gran cantidad de recursos puede tener propiedad total o
parcial de capitales de otra entidad, que pasaría a ser su
subordinada y la que debe estar incluida en la información
de los recursos que posee la matriz.
También, debido a la importancia que ha tomado el tema de
la consolidación de estados financieros en razón de
la determinación de los impuestos en
nuestro país, se debe estudiar algunos de los conceptos y
reglamentaciones relacionadas con la consolidación de
estados financieros. A continuación describiremos las
reglas y conceptos acerca de la consolidación de estados
financieros que de acuerdo a nuestro criterio deben ser objeto de
estudio para comprender mejor el tema.

Estados financieros consolidados son aquellos que
presentan la situación financiera, los resultados de las
operaciones,
los cambios en el patrimonio, así como los flujos de
efectivo de la matriz o controlante y sus subordinados o
dominados, como si fuesen los de un solo ente
económico.

Entendiendo por ente subordinado o dominado aquel que
según el artículo 261 del Código de
comercio se encuentre dentro de los siguientes
casos:

      Cuando
más del 50% del capital pertenezca ala matriz,
directamente, o por intermedio o en concurrencia con sus
subordinadas.

      Cuando tengan
el derecho de emitir votos constitutivos del quorum
mínimo decisorio en la junta de socios, o en la asamblea
o junta directiva.

      Cuando las
sociedades vinculadas entre sí participen en el 50% o
más de las utilidades de las utilidades.

La consolidación de estados financieros esta
reglamentada en la Circular externa N°002 de 1998 expedida
por la Superintendencia de Valores.

Control directo y Control
indirecto

De acuerdo al artículo 260 del Código
de Comercio, el
control puede ser directo o indirecto de acuerdo a la
relación que ejerza la matriz con la subordinada, entonces
sobre las filiales la matriz o controlante ejerce un control
directo, y sobre las subsidiarias la matriz o controlante ejerce
un control indirecto.

Control exclusivo y Control conjunto o
compartido

De acuerdo al artículo 261 del Código de
Comercio en el que se establece la posibilidad de que el control
sea ejercido por un número singular o por un número
plural de personas, entonces el primero de los casos se denomina
control exclusivo, y el segundo se denomina control conjunto o
compartido.

La matriz debe presentar una información contable
que describa la situación real del control que ejerce la
matriz sobre las subordinadas deben utilizarse herramientas
contables para cada caso, ya que las formas de control, los
recursos y responsabilidades revelados, difieren en uno y
otro.

Cuales son los estados financieros
consolidados

Se entiende por éstos los que conforman los
denominados estados financieros básicos establecidos en el
artículo 22 del Decreto 2649 de 1993, pero referidos a un
ente matriz o controlante y sus subordinadas o controladas, estos
son:

 Balance general consolidado,

 Estado de resultados consolidado,

 Estado de cambios en el patrimonio
consolidado,

 Estado de cambios en la situación
financiera consolidado, y

 Estado de flujos de efectivo
consolidado.

Metodología para la consolidación de
estados financieros

Para la consolidación de estados financieros se
deben aplicar las reglas de reexpresión de la circular 002
de 1998 de la Superintendencia de Valores en las que se establece
que todos y cada uno de los rubros que los componen deben
incrementarse en el PAAG correspondiente. Los estados financieros
consolidados deden formularse y presentarse en las mismas fechas
en que se presenten los estados financieros individuales de fin
de ejercicio.

Teniendo en cuenta lo establecido en el artículo
122 del Decreto 2649 de 1993, en el que "un ente económico
no puede poseerse ni deberse a sí mismo, ni puede realizar
utilidades o excedentes o pérdidas por operaciones
efectuadas consigo mismo", mediante los estados financieros
consolidados se deben eliminar todos los saldos y operaciones
recíprocas a la fecha de corte y por el período a
que hagan referencia.

La presentación y el diseño
de los estados financieros consolidados deben realizarse de una
manera ordenada, armoniosa y homogénea, por lo que los
estados financieros consolidados no deben limitarse a la
presentar la sumatoria matemática
de rubros similares o a cálculos aritméticos
básicos, sin determinar la naturaleza de
los componentes de cada estado financiero, en relación con
el conjunto de sociedades partícipes del proceso.

Los estados financieros individuales son el componente
base para la consolidación para esto deben ser depurados
con las eliminaciones por saldos y operaciones recíprocas
desarrolladas entre las entidades económicas. Dichos
estados deben reunir, como mínimo, los siguientes
requisitos:

A.    Corresponder a una misma fecha de
corte y hacer referencia a un mismo período contable,
para el último caso no solo en el tiempo, sino
además en su duración.

B.     Haber sido preparados bajo
principios,
políticas, métodos
y procedimientos
contables uniformes, respecto de eventos y
transacciones similares.

C.     Para estados financieros
correspondientes a entidades ubicadas en el exterior, estar
convertidos a la moneda funcional y expresados de acuerdo con
las normas de
contabilidad
aplicables en Colombia.

D.    Tener analizados y conciliados
los saldos recíprocos.

Excepciones

Existen algunas excepciones o limitaciones en la
inclusión de estados financieros individuales para la
formulación de los consolidados. Dichas limitaciones estan
establecidas en el artículo 122 del Decreto 2649 de 1993,
son aplicables a los entes matrices o
controlantes sometidos al control exclusivo de la
Superintendencias de Valores, y son:

a)     Subsidiarias en las que el
control solo sea temporal, debido a que su inclusión en
la consolidación distorsionaría las cifras de un
período a otro. Se considera como inversión temporal aquella que se halle
representada en títulos o documentos de
fácil enajenación sobre los que el
inversionista tiene el serio propósito de realizar el
derecho económico que incorporen con un tercero ajeno al
grupo
empresarial o con el que no mantenga vínculo de
subordinación, ni como matriz o controlante ni como
subordinado, en un lapso no superior a un año
calendario, o con plazo de maduración o redención
igual o inferior a un año calendario, en uno y otro
casos, contado a partir de la fecha de corte del balance
general en que se revelen.

b)     Subsidiarias en que se haya
perdido el control por haber sido intervenida por autoridad
competente y tal medida tenga ésta consecuencia, por
encontrarse en estado de liquidación, se esté
adelantando un proceso concordatario, de liquidación
administrativa, de liquidación obligatoria o cualquier
otro proceso universal.

c)      Subsidiarias que se
encuentren en etapa pre-operativa.

d)     Subsidiarias en otros
países, en donde existan restricciones para la
remisión de utilidades o inestabilidad monetaria o
política.

Las situaciones especiales que motivan la
exclusión de los estados financieros individuales de
ciertos entes, en la formulación de los consolidados de la
matriz o controlante, deben revelarse en las notas a los estados
financieros.

Requisitos previos a la
consolidación

Antes de efectuar la consolidación, se deben
tener en cuenta los siguientes requisitos:

1)     Para efectos de la
consolidación de estados financieros, la matriz y sus
subordinadas deben preparar estados financieros a una misma
fecha y por el mismo período. En todo caso, se deben
elaborar estados financieros consolidados, a las mismas fecha
de corte establecidas para los estados financieros individuales
de fin de ejercicio. En casos excepcionales y por razones
justificadas plenamente ante la Superintendencia de Valores, se
podrá consolidar estados financieros preparados a fechas
diferentes, siempre y cuando éstos no superen tres meses
y se considere que dichos estados financieros no se ven
afectados en forma significativa posteriormente.

2)     La información a
utilizar en la consolidación de los estados financieros
debe estar expresada bajo los mismos criterios y métodos
contables. Este requisito puede no ser aplicable cuando existan
disposiciones contables o principios contables diferentes a
aquellas normas y principios seguidos por la
compañía matriz. Cuando ello se presente deben
efectuarse los ajustes correspondientes, afectando
únicamente los estados financieros consolidados, excepto
cuando el efecto de dicha situación no sea
significativo. Los estados financieros consolidados se deben
preparar usando políticas contables uniformes para
transacciones y eventos semejantes en circunstancias similares.
Si no es práctico usar políticas contables
uniformes en la preparación de los estados financieros
consolidados, este hecho se debe revelar, junto con las
proporciones respecto de cada una de las cuentas mayores, las
partidas de los estados financieros consolidados a las que se
aplicaron políticas contables diferentes. La
compañía matriz y sus subordinadas deben aplicar
uniformemente los principios de contabilidad para transacciones
y eventos semejantes en circunstancias similares. Por ejemplo,
todas las compañías que integran los estados
financieros consolidados deben aplicar el mismo método
para la valuación de sus inventarios,
activos fijos,
etc.. En caso de estados financieros que hayan sido preparados
sobre bases diferentes a principios de contabilidad
generalmente aceptados, deberán convertirse a
éstos antes de su consolidación.

3)     Los estados financieros de
cada una de las compañías a consolidar deben
estar suscritos por el respectivo representante legal y
certificados o dictaminados por el revisor fiscal. En
caso de no existir revisor fiscal en alguna de las empresas a
consolidar, los estados financieros deben ser
certificados.

4)     Se deben efectuar
conciliaciones de las operaciones y saldos recíprocos
con el fin de evitar la existencia de diferencias en el momento
de su eliminación.

Procedimiento para la
consolidación

Para preparar estados financieros consolidados, de
acuerdo a lo establecido en la circular N°002 de 1998 de la
Superintendencia de Valores, los emisores de valores sometidos al
control exclusivo de la Superintendencia de Valores deben seguir
el siguiente procedimiento:

a)     Determinar cuál es
la matriz y cuáles las compañías
subordinadas

b)     Obtener los estados
financieros de la matriz y de las compañías a
consolidar.

c)      Comprobar la
homogeneidad de las bases contables utilizadas por las
compañías a consolidar. Si se detectan
diferencias y son significativas se deben efectuar los ajustes
correspondientes al consolidado.

d)     Si existen
compañías subordinadas en el exterior, sus
estados financieros deben convertirse a pesos colombianos antes
de iniciar el proceso de consolidación. Y se deben
expresar de acuerdo con las normas de contabilidad aplicadas en
Colombia.

e)     Comprobar que los saldos
recíprocos entre compañías coincidan. Si
no coinciden preparar los ajustes correspondientes.

f)       Determinar el
tipo de vinculación, para establecer la forma de
realizar la consolidación. Si se trata de una
vinculación directa, el procedimiento consiste en tomar
los estados financieros de la matriz y consolidar con sus
subordinadas directamente. Si se trata de una
vinculación indirecta el proceso se lleva a cabo por
etapas, esto es, se determinan cuáles son las
compañías controladoras de segundo y tercer nivel
(o subgrupos) para consolidar a esos niveles y posteriormente
reunir el consolidado de cada subgrupo y proceder a su
consolidación con la matriz final del grupo.

g)     Cuando en un grupo
empresarial que deba consolidarse existan entidades
pertenecientes al sector financiero y entidades no financieras,
se deben consolidar inicialmente por separado las entidades
financieras de las no financieras . Dichos subconsolidados
sirven como base para la elaboración del consolidado
total, el cual se podrá elaborar a nivel de grupo de
P.U.C. (dos dígitos). En este caso, a la asamblea de
accionistas y a la Superintendencia de Valores se deben
presentar tanto el consolidado total como los subconsolidados,
utilizando los formatos establecidos con tal fin.

h)     Preparar la hoja de trabajo
para la consolidación.

i)       Los saldos y
las transacciones entre las compañías
consolidadas se deben eliminar en su totalidad.

j)       Determinar el
interés minoritario o la propiedad ajena
al controlante, según sea el caso de acuerdo con lo
establecido en los numerales 6.3. y 6.4. del Capitulo II del
Título Primero de la presente Circular Externa, los
cuales se deben presentar en el balance general consolidado
separados de los pasivos y del capital contable.

k)     Preparar los estados
financieros consolidados con sus respectivas notas.

Algunas eliminaciones comunes

Según la circular N°002 de 1998 de la
Superintendencia de Valores entre algunas eliminaciones que se
realizan en la consolidación de Estados Financieros se
encuentran:

a) La inversión en acciones debe
ser eliminada contra el patrimonio de la subordinada.

b) Las ventas de
mercancía, el costo de ventas, los gastos y los dividendos
entre las compañías consolidadas.

c) La utilidad o pérdida en la venta de activos fijos
entre compañías consolidadas.

d) Los saldos por cobrar y por pagar que tengan entre
sí las compañías a consolidar.

e) Los ingresos y gastos que por cualquier otro concepto se hayan
registrado durante el período contable respectivo entre
las entidades consolidadas.

f) Cualquiera otra transacción u operación
entre las entidades a consolidar que implique su duplicidad en el
momento de presentar los estados financieros
consolidados.

Métodos de integración

Elaborar estados financieros consolidados podría
reducirse a la agregación de los individuales de todas las
subordinadas a los de la matriz o controlante por rubros
homogéneos dentro de cada estado financiero. Pero debido a
que el control sobre los recursos de la subordinada no siempre es
exclusivo, en caso de que se ejerza un control compartido o
conjunto debe revelarse la proporción en que el ente
ejerza dicho control. Haciendo que la información revelada
refleje el poder que una
persona tiene
de disponer de los recursos de otra como si fuesen propios y
aporte así mejores elementos de juicio al usuario de dicha
información.

Entonces, todo ente emisor de valores matriz o
controlante sometido al control exclusivo de la Superintendencia
de Valores que, respecto de otro ente económico, ejerza
control exclusivo, debe elaborar los estados financieros
consolidados bajo el método de integración global, en tanto que para el
caso del control conjunto o compartido, debe emplear el
método de integración proporcional, conforme a lo
indicado en los siguientes numerales.

1.    Método de
integración global

Es aquel mediante el cual se incorporan a los estados
financieros de la matriz o controlante, la totalidad de los
activos, pasivos, patrimonio y resultados de las sociedades
subordinadas, previa eliminación, en la matriz o
controlante, de la inversión efectuada por ella en el
patrimonio de la subordinada, así como de las operaciones
y saldos recíprocos existentes a la fecha de corte de los
estados financieros consolidados.

Así las cosas, los estados financieros
consolidados revelan de manera adecuada la magnitud de los
recursos bajo control exclusivo, con lo cual, además, se
consigue establecer un factor aproximado del nivel
económico de la responsabilidad que le compete a la matriz o
controlante.

2.    Método de
integración proporcional

Es aquel por el cual se incorporan a los estados
financieros de los controlantes, el porcentaje de los activos,
pasivos, patrimonio y resultados, que corresponda a la
proporción en que ejerza control la matriz en la
subordinada, previa la eliminación, en la matriz o
controlante, de la inversión efectuada por ella en el
patrimonio de la subordinada, así como de los saldos y
operaciones recíprocas existentes a la fecha de
corte.

Para determinar la proporción en que cada matriz
o controlante sometido al control exclusivo de la
Superintendencia de Valores deberá consolidar sus estados
financieros con los de sus subordinadas o controladas, cuando
deba utilizar el método de integración
proporcional, se procederá de la siguiente
manera:

1)     Determinar el número
de controlantes.

2)     Determinar el porcentaje de
participación de cada uno de los controlantes, en el
capital o en las decisiones de la asamblea o junta de socios.
En los casos en que el controlante participa tanto en el
capital como en las decisiones de la asamblea o junta de
socios, se debe tomar el mayor de los porcentajes.

3)     Totalizar los porcentajes
determinados conforme al literal anterior.

4)     Establecer la
proporción que sobre el total a que se refiere el
literal anterior, representa el porcentaje determinado en el
literal b). Cuando no pueda determinarse el porcentaje de
participación de los controlantes en las decisiones de
la asamblea general de accionistas o junta de socios, la
proporción se determinará dividiendo el cien por
ciento por el número de controlantes. Pudiéndose
probar la participación de por lo menos alguno de los
controlantes, la de los demás se establecerá
dividiendo el porcentaje restante por el número de
controlantes cuya proporción se pretende
determinar.

En todo caso podrá probarse a la Superintendencia
de Valores que la proporción que, sobre el total,
corresponde a cada uno de ellos, es diferente a la prevista en el
inciso anterior, caso en el cual, la integración se
hará en el porcentaje probado por cada
controlante.

La diferencia entre la proporción a que se
refiere este numeral y el porcentaje de propiedad de cada
controlante, se debe revelar como interés minoritario o
propiedad ajena al controlante, según sea el caso. Para el
efecto, si el porcentaje de propiedad o participación de
terceros es mayor que el que corresponde al ente matriz o
controlante, tal participación se debe revelar como
propiedad ajena al controlante. En caso contrario, será
interés minoritario.

3.    Disposiciones comunes a uno y
otro método

El interés de los propietarios de las
subordinadas, diferente al de la matriz o controlante,
deberá revelarse en un rubro aparte después del
pasivo y antes del patrimonio, denominado interés
minoritario.

Cuando la matriz o controlante no tenga
participación en el capital de la subordinada,
procederá la eliminación de los saldos y las
operaciones recíprocas existentes a la fecha de corte de
los estados financieros de propósito general consolidados.
En este caso el patrimonio de la controlada se presentará,
en los estados financieros consolidados, como propiedad ajena al
controlante.

Papeles de Trabajo

Deben elaborarse papeles de trabajo en donde se
relaciones los cálculos realizados en los procedimientos
para la consolidación de estados financieros, dichosa
papeles de trabajo deben diseñarse de tal manera que sean
funcionales, fáciles de entender y de consultar, inclusive
por personas que no hayan intervenido en su
elaboración.

Para que los papeles de trabajo cumplan con el objetivo de
soportar los resultados obtenidos en la aplicación de los
métodos o procedimientos contables para este caso en la
consolidación de estados financieros deben contener como
mínimo:

a)     Los estados financieros
individuales de todas y cada una de las entidades
económicas involucradas en la consolidación y/o
los estados financieros consolidados que sirvan a su vez para
la formulación de los de la matriz o
controlante.

b)     Los ajustes efectuados a
los estados financieros individuales de las entidades
subordinadas, originados en la homologación a los
principios y prácticas contables utilizados por la
matriz o controlante.

c)      La conversión
de los estados financieros correspondientes a entidades
económicas ubicadas en el exterior, indicando los
métodos utilizados para el efecto y el tipo de
cambio empleado.

d)     Las operaciones
desarrolladas entre las entidades económicas
involucradas en la consolidación, durante el ejercicio a
que hagan referencia los estados financieros
consolidados.

e)     Las conciliaciones de los
saldos recíprocos de las entidades a
consolidar.

f)       Las
eliminaciones de los saldos y operaciones recíprocas
entre las entidades objeto de consolidación.

g)     La eliminación de la
inversión poseída por la matriz o controlante en
el patrimonio de las subordinadas.

h)     La determinación de
la proporción a utilizar para la integración de
los estados financieros de las subordinadas con los de la
matriz o controlante, cuando se deba emplear el método
de integración proporcional.

i)       La
determinación del interés minoritario y de la
propiedad ajena al controlante en todas y cada una de las
entidades subordinadas.

j)       Los estados
financieros consolidados.

Revelaciones asociadas

Mediante las notas a los estados financieros
consolidados se debe revelar como mínimo:

1.     El nombre, el objeto
social, el domicilio, la nacionalidad, el área geográfica
donde desarrolla sus actividades y la fecha de constitución, tanto de la matriz o
controlante como los de las subordinadas incluidas en la
consolidación.

2.     La proporción en que
participa, directa o indirectamente, la matriz o controlante en
cada una de las subordinadas que consolida, el método de
consolidación empleado en cada caso y el valor total del
activo, pasivo y resultados del ejercicio, tanto de la matriz o
controlante como de las subordinadas.

3.     Si existen subordinadas o
controladas no incluidas en la consolidación, se debe
revelar el nombre, el objeto social, el domicilio, la nacionalidad, el área geográfica
donde desarrollan sus actividades y la fecha de
constitución de cada una de ellas, junto con la
proporción en que participa, directa o indirectamente,
la matriz o controlante, indicando las razones por las cuales
no se incluyen en la consolidación.

4.     Para el caso del control
conjunto, se debe revelar el nombre de los entes
económicos con quienes éste se comparte y el
porcentaje de participación de cada uno de
ellos.

5.     El valor de los pasivos
consolidados cuya duración residual sea superior a cinco
(5) años, así como el de los pasivos con
garantías otorgadas por entes comprendidos en la
consolidación, revelando su naturaleza y
condiciones.

6.     El monto consolidado de las
obligaciones pensionales.

7.     El número de
personas empleadas durante el ejercicio por la matriz o
controlante y sus subordinadas, clasificado entre empleados de
dirección y confianza y otros y los
gastos de personal
generados para cada una de estas categorías.

8.     El monto de los anticipos,
créditos y garantías otorgados a
los administradores y a los integrantes de los órganos
de vigilancia de la matriz o controlante y de sus subordinadas,
por ésta o por sus subordinadas, indicando las
condiciones esenciales y el tipo de interés.

9.     Cuando la fecha de corte de
los estados financieros individuales de alguna de las
subordinadas difiera de la fecha de consolidación, se
debe revelar tal situación, indicando el corte utilizado
y los hechos significados ocurridos en el periodo no
coincidente.

10. Un resumen de las prácticas y
políticas empleadas para cada uno de los conceptos
relevados en los estados financieros consolidados.

11. Un informe que
revele de manera sucinta pero clara y completa el efecto de la
consolidación en los activos, pasivos, patrimonio y
resultado de la matriz o controlante.

12. Una explicación clara y detallada de los
ajustes efectuados con el fin de unificar los procedimientos y
las normas de contabilidad, indicando sus efectos en los
estados financieros consolidados, en la medida en que
éstos sean representativos, revelando los procedimientos
utilizados

Los Estados Financieros reflejan todo el conjunto de
conceptos de operación y funcionamiento de las empresas,
toda la información que en ellos se muestra debe servir
para conocer todos los recursos, obligaciones, capital, gastos,
ingresos, costos y todos los cambios que se presentaron en
ellos a cabo del ejercicio económico, también
para apoyar la planeación y dirección del
negocio, la toma de
decisiones, el análisis y la evaluación de los encargados de la
gestión, ejercer control sobre los rubros
económicos internos y para contribuir a la
evaluación del impacto que esta tiene sobre los factores
sociales externos.

En Colombia se reglamenta la utilización de
Estados Financieros y sus elementos en el Decreto número
2649 de 1993, el objetivo principal de este artículo es
mostrar las principales clases de estados financieros que en
últimas son los principales abastecedores de
información dentro de las organizaciones.

Teniendo en cuenta las características de los
usuarios a quien van dirigidos o los objetivos
que los originan los Estados Financieros se dividen
en:

• Estados Financieros de
  propósito general
• Estados Financieros de
  propósito especial

ESTADOS FINANCIEROS DE PROPÓSITO
GENERAL

Estos Estados son aquellos que se preparan al cierre
de un período para ser conocidos por usuarios
indeterminados, con el ánimo principal de satisfacer el
bien común del público en evaluar la capacidad de
un ente económico para generar flujos favorables de
fondos. Se deben caracterizar por su condición, claridad
neutralidad y fácil consulta. Son estados de
propósito general, los Estados Financieros
Básicos y los Estados Financieros
Consolidados.

Estados Financieros Básicos

• Balance General: En este estado deben
  relacionarse los activos pasivos y el patrimonio, con el
  propósito que al ser reconocidos se pueda determinar
  razonablemente la situación financiera del ente
  económico a una fecha dada.
• Estado de Resultados: La sumatoria de los
  ingresos, costos, gastos y la corrección monetaria,
  debidamente asociados nos debe arrojar los resultados del
  ejercicio.
• Estado de Cambio en el
  Patrimonio
• Estado de Cambios en la situación
  financiera
• Estado de Flujos de Efectivo

Estados Financieros Consolidados

Son todos aquellos que presentan la situación
financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en
el patrimonio y en la situación financiera, así
como los flujos de efectivo, de un ente matriz y sus
subordinados, o un ente dominante y los dominados, como si
fuesen los de una sola empresa.

ESTADOS FINANCIEROS DE
PROPÓSITO ESPECIAL

Son Estados de Propósito Especial aquellos que
se preparan para satisfacer necesidades específicas de
ciertos usuarios de la información contable. Se
caracterizan por tener una circulación o uso limitado y
por suministrar un mayor detalle de algunas partidas u
operaciones.

Son Estados de Propósito
Especial:

• El Balance Inicial: Al comenzar sus
  actividades, todo ente económico debe elaborar un
  Balance General que permita conocer de manera clara y completa
  la situación inicial de su patrimonio.
• Los Estados Financieros de Períodos
  Intermedios: Son aquellos Estados Financieros
  Básicos que se preparan durante el transcurso de un
  período para satisfacer necesidades de los
  administradores, de las autoridades que ejercen
  inspección vigilancia o control.
• Los Estados de Costos: Son aquellos que se
  preparan para conocer en detalle las erogaciones y cargos
  realizados para producir los bienes o
  prestar servicios de
  los cuales un ente económico ha derivado sus
  ingresos.
• El Estado de Inventario:
  Es aquel que debe elaborarse mediante la comprobación en
  detalle de las existencias de cada una de las partidas que
  existen en el Balance General. 
• Los Estados Extraordinarios: Son los que se
  preparan durante el transcurso de un período como base
  para realizar ciertas actividades. La fecha de los mismos no
  puede ser anterior a un mes a la actividad o a la
  situación por lo cuál fue preparado.
• Los Estados de Liquidación: Son
  aquellos que debe presentar un ente económico que ha
  cesado sus operaciones, para informar el grado de avance del
  proceso de realización de sus activos y
  cancelación de sus pasivos.
• Los Estados Financieros que se presentan a las
  autoridades con sujeción a las reglas de
  clasificación y con el detalle determinado por
  ellas
• Los Estados Financieros preparados sobre una base
  comprensiva de contabilidad distinta de los principios de
  contabilidad generalmente aceptados

Notas a los Estados Financieros

Las notas, como presentación de las
prácticas contables y revelación de la empresa,
son parte integral de todos y cada uno de lo Estados
Financieros, las mismas deben prepararse por los
administradores con sujeción a las siguientes
reglas:

• Cada nota debe aparecer identificada mediante
  números o letras y debidamente titulada, con el fin de
  facilitar su lectura y su
  cruce con los Estados correspondientes.
• Cuando sea práctico y significativo, las notas
  se deben referenciar en el cuerpo de los Estados
  Financieros.Las notas iniciales deben identificar el ente
  económico, resumir sus políticas y practicas
  contables y los asuntos de importancia relativa.
• Las notas deben ser presentadas en una secuencia
  lógica, guardando en cuanto sea posible
  el mismo orden de los rubros financieros.
• Las notas no son un sustituto del adecuado
  tratamiento contable en los Estados Financieros.

Como punto final tenemos que los estados financieros
son una prueba incuestionable de la actividad económica
de la empresa, por ello es de vital importancia prepararlos con
los parámetros antes descritos.

Insumos del presupuesto en
la preparación de estados pro-forma:

 Para preparar en debida forma el estado de
ingresos y el balance pro-forma, deben desarrollarse
determinados presupuestos
de forma preliminar. La serie de presupuestos comienza con los
pronósticos de ventas y termina con el
presupuesto de caja. a continuación se presentan los
principales:

• Pronóstico de ventas.
• Programa de producción.
• Estimativo de utilización de
  materias
• primas.
• Estimativos de compras.
• Requerimientos de mano de obra directa.
• Estimativos de gastos de fábrica.
• Estimativos de gastos de
  operación.
• Presupuesto de caja.
• Balance periodo anterior.

Utilizando el pronóstico de ventas como insumo
básico, se desarrolla un plan de
producción que tenga en cuenta la cantidad de tiempo
necesario para producir un artículo de la materia
prima hasta el producto
terminado. Los tipos y cantidades de materias primas que se
requieran durante el periodo pronosticado pueden calcularse con
base en el plan de producción. Basándose en estos
estimados de utilización de materiales,
puede prepararse un programa con
fechas y cantidades de materias primas que deben
comprarse.

 Así mismo, basándose en el plan de
producción, pueden hacerse estimados de la cantidad de
la mano de obra directa requerida, en unidades de trabajo por
hora o en moneda corriente. Los gastos generales de
fábrica, los gastos operacionales y
específicamente sus gastos de venta y administración, pueden calcularse
basándose en el nivel de operaciones necesarias para
sostener las ventas pronosticadas.

 Desarrollo de los
presupuestos preliminares:  

El proceso de preparación de los estados
pro-forma, se explicará con un ejemplo
práctico:

DESARROLLO DE LA INFORMACIÓN
BÁSICA: La compañía manufacturera de
artefactos produce y vende un producto básico. Tiene dos
modelos de
artefactos, modelo X y
modelo Y. Aunque cada modelo se produce con el mismo proceso,
cada uno requiere cantidades diferentes de materias primas y
mano de obra.

DATOS DE VENTA: Los precios de
venta y las cantidades vendidas son:

MANO DE OBRA Y MATERIALES: Cada
modelo del producto se hace con dos materias primas
básicas. el material A cuesta $2 por unidad y el B
$0.50. Los costos directos de mano de obra son $3 por
hora.

 Para ver el cuadro seleccione la opción
"Descargar" del menú superior

  GASTOS DE
FÁBRICA: Los gastos generales de
fábrica de la empresa, que representan las erogaciones
necesarias para sostener la producción, fueron por un
total de $38.000.

  Para ver el cuadro
seleccione la opción "Descargar" del menú
superior

El costo por unidad de los modelos X y Y es de $16.98
y $21 respectivamente.

GASTOS DE OPERACIÓN: Los gastos de
operación, comprenden los gastos de venta y
administración de el año anterior.

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seleccione la opción "Descargar" del menú
superior

ESTADO DE INGRESOS: A 31 de
diciembre del periodo anterior.

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BALANCE GENERAL:

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DESCOMPOSICIÓN DEL
INVENTARIO: 

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PRONÓSTICO DE
VENTAS: 

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PLAN DE PRODUCCIÓN:

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COMPRAS NECESARIAS DE MATERIA
PRIMA:

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ESTADO DE INGRESOS PRO-FORMA:

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BALANCE GENERAL PRO-FORMA:

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ANALISIS

Análisis de Estados
Financieros

Introducción
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

A lo largo de los capítulos de este manual se han
estudiado todos los procesos
contables – técnica contable, valoración de
los elementos contables, registro de los
hechos económicos- que tiene su culminación en la
elaboración de las cuentas anuales:

Balance de situación

Cuenta de pérdidas y ganancias y

Memoria

Este proceso supone no solamente el registro de los
sucesos económicos, ya que también el almacenamiento de
un considerable volumen de
información de la pueden extraerse una serie de
conclusiones acerca de la evolución de la empresa. Es en este punto
donde aparece una parte de la contabilidad denominada
Análisis de los Estados Financieros, si bien es necesario
señalar que obtener una información más
precisa, además de los estados financieros anteriores
debemos contar también con otros estados financieros e
información tales como:

Cuadro de Financiación

Estado de Tesorería

Información sectorial

Informe de gestión

La información o conclusiones obtenidas es
interesante para diversos sectores tales como:

Propietarios de la empresa

Directivos

Inversionistas

Hacienda y

Usuarios en general

Es conveniente señalar que en este
capítulo vamos a dar una visión general de este
proceso, dada la limitación que tenemos si de lo que se
trata es de dar una visión general de esta
materia

Análisis de Estados
Financieros

Balance de situación
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

Este estado es un documento estático ya que
representa la situación patrimonial de la empresa en un
momento dado. El modelo de balance de situación que recoge
el Plan de General de Contabilidad tiene la siguiente
estructura:

A continuación se realiza un breve comentario de
estas partidas:

Accionistas por desembolsos no
exigidos. Partida que representa el capital social
que ha sido suscrito y que todavía no está
desembolsado. Tiene su origen en que nuestra legislación
no exige un desembolso total del capital emitido en el momento en
que es suscrito. Esta partida se transformará generalmente
en Dinero en el
momento que los administradores exijan los desembolsos pendientes
a los accionistas.

Inmovilizado. Esta compuesto por
partidas que, como su nombre indica, van a estar en el patrimonio
de la empresa a largo plazo, es decir, partidas que
aparecerán en el balance de situación del ejercicio
actual, y de los siguientes.

Entre ellas podemos citar: los edificios, maquinarias,
inversiones a
largo plazo.

Gastos a distribuir en varios ejercicios. Como su
propio nombre indica, se trata de partidas que se van a imputar a
resultados en varios ejercicios. Excepto la cuenta Gastos de
formalización de deudas, el resto de las partidas son
compensadoras de cuentas de pasivo ya que son gastos financieros
no devengados en el momento de la elaboración del
balance.

Activo circulante. Los activos que
están recogidos en este epígrafe son aquellos que
tienen una renovación dentro del corto plazo (un
año) o, dicho de otra forma, aquellas partidas que se
transformarán en dinero en un plazo inferior al
año. Básicamente está constituido
por:

– Existencias

– Derechos de cobro sobre clientes y
deudores

– Disponibilidades líquidas o
Tesorería.

El PASIVO está dividido en el modelo
establecido por el Plan General de Contabilidad en cinco grandes
apartados:

Fondos propios. Se trata de fondos
aportados por los propietarios de la empresa o generados por
ella.

Ingresos a distribuir en varios
ejercicios. Este epígrafe recoge partidas que,
como su propio nombre indica, se imputarán a resultados en
varios ejercicios, por ejemplo una subvención recibida
para la adquisición de inmovilizado, la cual se
imputará resultados durante la vida útil del
inmovilizado y no en el ejercicio en el que se recibe.
Mención aparte merece la cuenta Ingresos por intereses
diferidos, que representa ingresos financieros no devengados y
desde un punto vista económico es compensadora de derechos
de cobro registrados en el activo.

Provisiones para riesgos y
gastos

Desde el punto de vista contable y, en aplicación
del principio contable de prudencia, en el pasivo del balance
deben aparecer todas las deudas que tenga la empresa, incluso las
potenciales. Aquellas deudas cuya cuantía y vencimiento no
son conocidos con exactitud, a nivel contable se reflejan
mediante las Provisiones para riesgos y gastos. Por tanto,
independientemente de la denominación contable utilizada,
las partidas de este epígrafe se asimilan a deudas.
Partidas que están incluidas en este apartado son las
provisiones para responsabilidades, provisión para
impuestos y provisión para grandes reparaciones de
elementos comprendidos en el inmovilizado.

Acreedores a largo plazo. Se trata de
partidas que recogen conceptos de financiación ajena y
cuyo vencimiento es superior al año. Entre ellas podemos
citar: Préstamos recibidos, Obligaciones y bonos.

Acreedores a corto plazo o Pasivo
circulante. Este epígrafe del balance de
situación recoge aquellas deudas cuyo vencimiento es a
corto plazo o, lo que es lo mismo, aquellas deudas que
deberán ser pagadas en el plazo de un año. Entre
ellas podemos citar: deudas con proveedores y
acreedores a corto plazo y deudas con administraciones
públicas

Teniendo en cuenta que el epígrafe del activo
Accionistas por desembolsos no exigidos es poco frecuente que
aparezca en los balances y que los Gastos a distribuir en varios
ejercicios están compuestos mayoritariamente por cuentas
compensadoras de pasivo, el activo del balance podría
quedar reducido, desde un punto de vista económico a dos
masas patrimoniales:

– INMOVILIZADO

– ACTIVO CIRCULANTE

Por otro lado, en el pasivo del balance el
epígrafe Ingresos a distribuir en varios ejercicios
contiene cuentas tales como las subvenciones que conceptualmente
están más cercanas a los fondos propios que al
exigible y cuentas que, como se ha comentado anteriormente, son
compensadoras de activo. En cuanto al epígrafe Provisiones
para riesgos y gastos, se trata de partidas que se asimilan a
deudas. Por tanto, al estudiar el pasivo del balance de
situación se puede hablar de tres masas
patrimoniales.

– FONDOS PROPIOS O NETO PATRIMONIAL

– ACREEDORES A LARGO PLAZO O PASIVO A LARGO
PLAZO

– ACREEDORES A CORTO PLAZO O PASIVO A CORTO
PLAZO

Gráficamente, esta agrupación del balance
de situación en cinco masas patrimoniales es la
siguiente:

Análisis de Estados
Financieros

Situaciones patrimoniales del balance de
situación
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

Para iniciar el estudio de este epígrafe vamos a
partir de la división del balance en cinco masas
patrimoniales de tal forma que en el ACTIVO se dividirá en
activo fijo y activo circulante y el PASIVO en: fondos propios,
pasivo exigible a largo plazo o pasivo fijo y en pasivo exigible
a corto o pasivo circulante. Esta estructura representada
gráficamente es la siguiente:

Para ver el gráfico seleccione la
opción "Descargar" del menú superior

La suma de los fondos propios y del pasivo a la largo
plazo constituyen los denominados capitales
permanentes.

Para ver el gráfico seleccione la
opción "Descargar" del menú superior

Teniendo en cuenta que el activo representa el capital
en funcionamiento, es decir, donde se han aplicado los recursos
de la empresa, y que el pasivo es el capital de financiamiento, o lo que es lo mismo, el origen de
los recursos que están financiando el activo, debe existir
una cierta correlación entre las inversiones del activo y
la financiación de las mismas.

En la situación normal de la empresa, a la que
corresponde el esquema anterior, el activo fijo debe estar
financiado con capitales permanentes. Así por ejemplo, si
una empresa adquiere una nave – que figurará en el
activo fijo -, la financiación de la misma debería
hacerse con un incremento de los capitales permanentes, bien
mediante procesos de ampliación de capital o a
través de reservas, – beneficios de ejercicios
anteriores no distribuidos – o bien mediante la
constitución de deudas a largo plazo como podría
ser la obtención de un préstamo hipotecario o la
emisión de obligaciones u otros títulos valores con
reembolso a largo plazo. Lo que nunca sería lógico
es financiar dicha adquisición con deudas a corto plazo
puesto que el reembolso de cantidades tan grandes en un corto
plazo va a plantear problemas de
liquidez.

Por otro lado, el activo circulante que está
formado por bienes y derechos que se van a transformar en dinero
en el plazo inferior al año, debe estar financiado como es
lógico por deudas cuyo vencimiento no sea superior al
año y entre las que podemos citar: financiación
espontánea de los proveedores – se compran
existencias hoy que se pagarán a los 90 días -,
descuento de efectos comerciales con vencimiento a corto plazo,
factoring y
pólizas de crédito. Lo que sería absolutamente
ilógico es financiar las inversiones del activo circulante
con deudas a largo plazo, como podría ser la compra de una
partida de existencias a crédito a 90 días con la
constitución de un préstamo hipotecario a largo
plazo.

A través de la estructura que presentan las masas
patrimoniales se puede establecer una primera visión de la
situación de la empresa y, si el importe del pasivo
circulante (las deudas a pagar en el plazo de un año)
supera el importe del activo circulante (importe de las partidas
que se transformarán en dinero en el plazo de un
año) nos encontraremos en la situación de la
suspensión de pagos técnica, que
gráficamente es la siguiente:

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Donde la nomenclatura que
será utilizada de ahora en adelante, es la
siguiente:

AF es el activo fijo

AC es el activo circulante

FP son los fondos propios

PL es el pasivo exigible a largo plazo

PC es el pasivo exigible a corto plazo

Una situación más complicada que la
anterior, desde un punto de vista económico financiero, es
la situación de quiebra técnica, en las que
las deudas contraídas con terceros son mayores que el
valor contable de los activos de la empresa, lo que
implicará que los fondos propios sean negativos

debido a los resultados negativos. A efectos del esquema
que vamos a presentar a continuación, y teniendo en cuenta
que el balance de situación es una igualdad
matemática (Activo = Pasivo + Neto), los fondos propios
negativos figuran en el activo con signo positivo.

Para ver el gráfico seleccione la
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Por el contrario, una situación de máxima
estabilidad – que no tiene porque ser la más
rentable – es la que se existe cuando todo el activo
está financiado con fondos o recursos propios y la empresa
no tiene deudas. Gráficamente es la que se expone en la
figura siguiente:

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La cuenta de resultados
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

A demás del formato de la cuenta de
pérdidas y ganancias obligatorio que desarrolla en PGC,
los gastos e ingresos se pueden ordenar de otras formas, que
proporcionan una información muy útil a la hora de
analizar una empresa. Así tenemos el siguiente
formato

Para ver el gráfico seleccione la
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Se trata de un modelo en columna – el del PGC es
de cuadro – que a partir de los ingresos totales va
incorporando diferentes partidas de gastos, hasta llegar al
resultado final, de tal forma que en la zona intermedia aparecen
diferentes escalones del resultado.

Otra posibilidad es la siguiente:

Para ver el gráfico seleccione la
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También se trata de una Cuenta de Pérdidas
y Ganancias en forma de lista cuya composición es la que
aparece a continuación:

¿ Como se realiza el análisis de un
balance?

Fundamentalmente existen dos tipos de técnicas:

a) Comparar los estados financieros de la empresa
durante varios años consecutivos, siendo conveniente
hacerlo en valores relativos y también con otras empresas
de similares características del sector

b) Los ratios. Un ratio es un cociente entre dos
magnitudes, por ejemplo, se pueden dividir el activo circulante
entre el pasivo circulante.

Análisis de Estados
Financieros

Comparación de estados financieros
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

1.- Estados financieros comparados en valores
absolutos y relativos. Porcentajes horizontales.

En este método se trata de estudiar el porcentaje
que cada masa representa en el activo o pasivo. Una vez obtenidos
los porcentajes estos se pueden comparar durante varios
ejercicios y así ver la evolución de la empresa o
compararlos con otros sectores.

Supongamos que los balances de situación de las
sociedades ELECTRA, S.A., y ALIMENTOS, S.A.,
que operan en los sectores eléctrico y de alimentación
respectivamente, son los siguientes:

Para ver el cuadro seleccione la
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Una vez definidas las principales masas patrimoniales
que componen el activo y el pasivo de una empresa, podría
realizarse un análisis que consiste en expresar en tanto
por ciento cada una de las partidas de tal forma que se puede
observar el peso que cada una de las partidas tiene entro del
activo o el pasivo. ¿Por qué se realiza éste
tipo de análisis? Por un lado porque los porcentajes
permiten comparar empresas de diferente tamaño y por otro,
porque se pueden ver más claramente las partidas que
realmente tienen peso en el balance, – sobre las que se
realizará una análisis más exhaustivo –
cuestión que si se realizase en términos absolutos
tendría más dificultad.

El cuadro de porcentajes en nuestras empresas es el
siguiente:

Para ver el cuadro seleccione la
opción "Descargar" del menú superior

¿Qué conclusiones se pueden sacar del
estudio anterior?. A pesar de ser empresas de muy diferente
tamaño y de operar en sectores muy diferentes, la
composición en término relativos de las grandes
masas patrimoniales es similar, así los porcentajes de
inmovilizado son del 71,23% y del 74,71%., aunque dentro de esta
masa patrimonial, en ELECTRA, S.A., la partida más
importante es el inmovilizado material (66,04%) en tanto que en
ALIMENTOS, S.A., es el inmovilizado financiero
(64,85%)

En cuanto al circulante, aunque sus porcentajes totales
son similares, también existen diferencias notables en
cuanto a los porcentajes de las partidas que lo componen,
observándose grandes diferencias en las existencias y en
la tesorería.

Respecto a la financiación, los fondos propios
tienen una importancia similar y resto de la financiación
es totalmente diferente en ambas sociedades, ya que ELECTRA,
S.A., se financia principalmente con fondos ajenos a largo plazo
y ALIMENTOS, S.A., tiene una financiación más
equilibrada de fondos ajenos a largo y corto plazo (39,04% y
22,05%).

2.- Comparación de estados financieros en base
cien

Con este método se pueden comparar las cifras de
los estados financieros de dos años consecutivos, de tal
forma que se toma base 100 (también se puede tomar base 1)
para los importes del primer ejercicio y a continuación se
comparan con los de ejercicio siguiente, de tal forma que se
puede ver la evolución de la empresa. Lógicamente
también se puede tomar una serie de años superior a
dos y de esta forma se observa la evolución de la empresa
en un intervalo superior. Como todos los métodos que se
utilizan, es deseable compararlos con datos medios del
sector y también puede aplicarse a otros estados
financieros tales como: cuenta de pérdidas y ganancias,
cuadro de financiación y estados de
tesorería.

En cierta medida, este método es utilizado de una
forma parcial por los modelos de balance de situación y de
la cuenta de pérdidas y ganancias establecidos en el PGC,
ya que en ellos se ponen, además de las cifras
correspondientes al ejercicio que se cierra, las del ejercicio
inmediato anterior para que puedan ser comparadas, si bien dicha
comparación se hace en término
absolutos.

Si el balance de situación resumido de ELECTRA,
S.A., en los ejercicios 20X2 y 20X3 es el siguiente:

Para ver el cuadro seleccione la
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Para obtener el incremento o disminución del
porcentaje, basta con restar a la cifra del año más
reciente la cifra del año base, y dividir a
continuación por la el año base. Así la
evolución de la cifra del inmovilizado material se
calcularía como sigue:

3.- Ratios

Los ratios, como se ha señalado anteriormente,
son cocientes entre dos magnitudes contables que se desean
relacionar. Tiene la gran ventaja de su sencillez y el
inconveniente del elevado número de los mismos que se
pueden utilizar e idear. Debido a esta última
apreciación, es difícil el precisar una
clasificación de los mismos.

Análisis de Estados
Financieros

Análisis patrimonial
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

Por análisis patrimonial entendemos el
análisis referido básicamente a la estructura del
balance y es bastante habitual diferenciar en el mismo dos
partes: análisis a corto plazo y análisis a largo
plazo.

Análisis de Estados
Financieros

Análisis a corto plazo
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

En los apartados anteriores se ha comentado que el
activo circulante recoge aquellas partidas que se
transformarán en dinero en el corto plazo y que el pasivo
circulante es el importe de las deudas con vencimiento inferior
al año. Ante esta situación es evidente que el
importe del primero debe ser superior al del segundo, pues de lo
contrario se pueden plantear problemas de liquidez con el
consiguiente bloqueo de pago a cierto acreedores de la empresa y
los problemas que puede acarrear esta situación. Por ello,
es preciso realizar un análisis de esta situación
de una forma sistemática y constante en el tiempo de tal
forma que se puedan evitar en lo posible dichos
problemas.

Para realizar este análisis se cuenta con una
serie de herramientas o metodología específica que se puede
resumir en el estudio de los siguientes puntos:

– Capital circulante

– Ratios de corto plazo

1.- Capital circulante

En una situación económico financiera
normal, como se ha estudiado en los epígrafes anteriores,
en el activo figuran las partidas donde se han aplicado los
recursos de la empresa (Activo fijo y Activo circulante) y en el
pasivo figuran aquellas masas patrimoniales que nos indican el
origen de los recurso que están financiando el activo
(fondos propios y fondos ajenos a largo y corto
plazo).

El activo fijo está financiado por los fondos
propios y los fondos ajenos a largo plazo (la suma de estas
partidas constituyen los denominados capitales permanentes), en
tanto que el activo circulante está financiado con los
fondos ajenos a corto plazo o pasivo circulante y por una
pequeña parte de los capitales permanentes.

El CAPITAL CIRCULANTE (también denominado fondo
de maniobra o capital de
trabajo) se puede definir de dos formas:

1.- El excedente del activo circulante sobre el pasivo a
corto plazo.

2.- La parte de los capitales permanente que
están financiando el pasivo a corto plazo.

Gráficamente, utilizando una estructura de cinco
masas patrimoniales la representación del capital
circulante es la siguiente:

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y con cuatro masas patrimoniales:

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¿ Por qué el activo circulante debe ser
mayor que el pasivo circulante?. La explicación es
sencilla, hasta ahora hemos dicho que la suma del activo
circulante es el importe que se transformará en dinero el
próximo ejercicio, pero está aseveración
será cierta siempre que se vendan las existencias que hay
en el almacén y
que nos paguen todos los deudores. Si esto no se cumple y el
importe del activo circulante es similar al del pasivo circulante
es obvio que la empresa no podrá atender todos sus pagos a
corto plazo, de ahí la necesidad de crear una zona de
seguridad o
excedente del activo a corto sobre el pasivo a corto, lo que
por otro lado también significa que parte del activo
circulante estará financiado con capitales permanentes.
Esta zona de seguridad es la que se conoce como capital
circulante.

Si la sociedad
ALBA, S.A.,
presenta el siguiente balance de situación:

Para ver el cuadro seleccione la
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el capital circulante calculado de las dos formas
expuestas anteriormente será:

Activo circulante – Pasivo circulante = 600
– 450 = 150

Capitales permanentes – Activo fijo = 1.150
– 1.000 = 150

Si el capital circulante es negativo, la empresa
estará en peligro de suspensión de pagos. No
obstante, hay casos, como ocurre en el sector de los
hipermercados, donde es relativamente frecuente encontrar un
capital circulante negativo dado que:

· Tiene un bajo nivel de activos circulantes:
cobros al contado, mercancías propiedad de los proveedores
y gestión activa de la tesorería.

· Tienen un fuerte volumen de pasivo circulante
originado por el amplio plazo de pago obtenido de los
proveedores.

· Mientras se incremente o mantenga el volumen de
ventas no existe riesgo ya que la
financiación de proveedores es permanente.

2.- Ratios de corto plazo

Los ratios de liquidez tratan de medir la capacidad de
la empresa para atender sus deudas a corto plazo. Los más
importantes y el resultado de los mismos para la sociedad ALBA,
S.A., son los siguientes:

Ratio de liquidez
general

Para ver la fórmula seleccione la
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El ratio anterior también suele denominarse:
ratio de circulante, liquidez corriente o ratio de la distancia a
la suspensión de pagos y en nuestro caso
significa que existen 1,33 unidades monetarias – u.m.- a
cobrar en el corto plazo por cada u.m. a pagar en el mismo plazo.
En definitiva, este ratio analiza el capital circulante desde la
óptica
de un ratio y la disminución del mismo puede suponer
problemas de liquidez, aunque su resultado suele carecer de
utilidad, ya que pueden ser diferentes según el sector en
el que opera la empresa. Además también hay que
considerar la calidad de los
derechos de cobro que existen en el activo circulante y el que
las existencias han de venderse, cuestiones que son no ciertas y
si el importe de las deudas a pagar.

Ratio de liquidez inmediata o "acid
test".

Para ver la fórmula seleccione la
opción "Descargar" del menú superior

Es un ratio similar al anterior, con la
diferencia de que en el numerador se han excluido las
existencias, partida que es la menos líquida del activo
circulante – para que se transforme en dinero necesitan venderse
y además cobrarse los posteriores créditos -. En el
supuesto que nos ocupa, significa que tenemos 0,66 u.m. a cobrar,
por cada u.m. a pagar en el corto plazo.

Ratio de
tesorería

En este caso, en el numerador se van a eliminar todas
las partidas que componen el activo circulante, excepto aquellas
que componen la tesorería o que se pueden convertir en
tesorería de forma inmediata, como sería el caso de
las inversiones financieras temporales.

Para ver la fórmula seleccione la
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Estos tres ratios deben analizarse de forma conjunta a
la hora de estudiar la composición de los activos y
pasivos circulante, así como su evolución temporal
y comparación con el sector.

Análisis de Estados
Financieros

Análisis a largo plazo
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

En el estudio del análisis a corto, se ha visto
que lo más importante era el análisis de la
liquidez con la que la empresa hará frente al pago de sus
deudas a corto y, como se ha podido observar todo el estudio
descansa sobre la composición del activo circulante y
pasivo circulante.

Por el contrario el análisis a largo plazo trata
de estudiar la capacidad que tiene la empresa para pagar sus
deudas a largo plazo y consiguientemente hay que considerar todo
el activo y pasivo en su conjunto. Para este tipo de
análisis se pueden hacer estudios comparativos a
través diferencias absolutas de las masas de los estados
financieros y de estados financieros comparados en valores
absolutos y relativos, cuestión que ha sido abordada en el
punto 3 de este tema por lo que no vamos a volver a incidir sobre
este tema, por lo que el resto del estudio a través de
ratios.

Antes de comenzar este análisis hay que tener
presente la división del balance de situación en
cinco masas patrimoniales y también que en este tipo de
análisis hay que considerarlos resultados, es decir, la
capacidad de la empresa para generar beneficios en el
futuro.

Recordemos que la división del balance en cinco
masas patrimoniales es la siguiente:

Para ver el gráfico seleccione la
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1.- Estructura del activo

Se trata de ver la relación que existe entre el
activo fijo y el activo circulante con respecto al activo total.
Esta relación se realiza a través de los siguientes
ratios:

Para ver el gráfico seleccione la
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¿Qué nos indican estos ratios? Aparte de
la relación de las masas patrimoniales del activo, si se
comparan durante varios años consecutivos pueden
indicarnos si la empresa está recogiendo el efecto de
avances
tecnológicos que implicará un aumento de los
activos fijos con la consiguiente disminución del
circulante. También una buena gestión en los
almacenes
implicará una disminución de las existencias en los
almacenes y por tanto, disminución del activo
circulante.

2.- Estructura del pasivo

En el pasivo del balance se encuentran las fuentes de
financiación de la empresa, dividiéndose en fondos
ajenos y fondos propios, que deben guardar una provisión
de equilibrio, ya
que una empresa que se financie exclusivamente con fondos propios
nos estará indicando una posición conservadora y un
desaprovechamiento de las fuentes de financiación
espontáneas, como por ejemplo puede ser la
financiación que proporcionan los proveedores. Una empresa
que tenga una elevada financiación ajena conlleva una
dependencia muy alta de los acreedores asumiendo un gran riesgo
financiero. Por tanto, en una primera aproximación, para
estudiar el pasivo es conveniente realizar los siguientes
ratios:

Para ver el gráfico seleccione la
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El ratio de endeudamiento general nos relaciona la
composición de la financiación y se expresa como
sigue:

Para ver el gráfico seleccione la
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Si por ejemplo, este ratio da un valor de 1,3 significa
que la empresa debe 1,3 u.m. por cada 1 u.m. de fondos propios
que posee. Aquí cabría preguntarse ¿este
resultado es bueno o malo?. La respuesta es que todo depende del
sector donde opere la compañía y del tamaño
de la misma, por lo que el resultado de este ratio – y de todos
en general – no es generalizable para todas las empresas,
aunque es evidente que una cifra elevada en el mismo implica un
elevado riesgo en la empresa.

Dada la importancia que tiene el vencimiento de las
deudas – a largo plazo y corto plazo -, el ratio de endeudamiento
se descompone en dos: endeudamiento a largo plazo y endeudamiento
a corto plazo:

Endeudamiento a largo plazo =

Para ver la fórmula seleccione la
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Endeudamiento a corto plazo =

Para ver la fórmula seleccione la
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El análisis de estos ratios nos informará
del desplazamiento de las deudas a largo o corto
plazo.

Otro ratio que también se utiliza frecuentemente,
es el inverso del endeudamiento general, denominado
autonomía financiera, que proporciona
idéntica información al primero.

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3.- Financiación de la estructura
económica

En los dos epígrafes anteriores se ha estudiado
por un lado las magnitudes que relaciones elementos del activo y
por otra magnitudes del pasivo. Para estudiar la
financiación del activo se utilizan ratios que combinan
masas patrimoniales del activo y pasivo y adecuación de
las mismas. Los ratios más importantes son los
siguientes:

Ratio de solvencia general =

Para ver la fórmula seleccione la
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Si por ejemplo este ratio da un valor de 2,5 significa
que tenemos 2,5 u.m. de activo por cada u.m. que se debe, si este
ratio disminuye significa que las deudas tienen más peso
en el balance y resultados por debajo de la unidad que el importe
de la deudas es superior al valor contable de los activos y nos
encontramos en una situación de quiebra
técnica. Este ratio también se denomina de
distancia a la quiebra.

Cobertura de las inversiones =

Para ver la fórmula seleccione la
opción "Descargar" del menú superior

Este ratio debe tener un valor superior a la unidad,
cuestión que significa que los capitales permanentes
(fondos propios más fondos ajenos a largo plazo) tienen un
valor mayor que el importe del activo y por tanto que el capital
circulante es mayor que la unidad.

Análisis de Estados
Financieros

Introducción al análisis
económico
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

El análisis económico estudia la
estructura y evolución de los resultados de la empresa
(ingresos y gastos) y de la rentabilidad
de los capitales utilizados. Este análisis se realiza a
través de la cuenta de Pérdidas y Ganancias, la
cual para que sea significativa debe cumplir dos
requisitos:

a) La cuenta de resultados –también se
denomina así a la cuenta de Pérdidas y Ganancias-
puede variar sensiblemente según los criterios de
valoración que se hayan adoptado, por lo que debe ser
depurada de tal forma que refleje un resultado homogéneo
con otros períodos de tiempo y otras empresas. Lo
más lógico para evitar este problema es haber
observado durante el ejercicio los principios de contabilidad
generalmente aceptados.

b) A la cuenta de resultados afluyen una serie de flujos
de muy distinta naturaleza y deben estar claramente diferenciados
entre los resultados de explotación normal y los
resultados extraordinarios o atípicos.

Las cuestiones que comprende el análisis
económico son:

a) La productividad de
la empresa, que viene determinada por el grado de eficiencia, tanto
cualitativa como cuantitativa, del equipo productivo en la
obtención de un determinado volumen y calidad del
producto.

b) La rentabilidad externa, la cual trata de medir el
mayor o menor rendimiento de los capitales invertidos en la
empresa.

c) El examen de la cuenta de resultados, analizando sus
distintos componentes tanto en la vertiente de ingresos y
gastos.

Análisis de Estados
Financieros

Rentabilidad
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio

La rentabilidad de cualquier capital viene expresada de
la siguiente forma:

Para ver la fórmula seleccione la
opción "Descargar" del menú superior

que a nivel de una empresa sería:

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Sin embargo, en una empresa teniendo en cuenta la doble
perspectiva de su estructura económico financiera
–activo y pasivo-, cuando hablamos de capital invertido
podemos considerar que el mismo es el activo –capital en
funcionamiento- o bien, que el capital invertido es el importe de
los fondos propios. En el primer caso estamos ante la
rentabilidad económica o del activo y en el segundo ante
la rentabilidad financiera o de los fondos propios.

1.- Rentabilidad económica o del activo
(ROI)

La rentabilidad económica o del activo
también se denomina ROA –Return on assets- y como
denominación más usual ROI – Return on
investments-. Básicamente consiste en analizar la
rentabilidad del activo independientemente de cómo
está financiado el mismo, o dicho de otra forma, sin tener
en cuenta la estructura del pasivo.

La forma más usual de definir el ROI
es:

Para ver la fórmula seleccione la
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superior

¿Por qué se toma como resultado el
beneficio antes de impuestos e intereses?. Como se ha comentado
antes, si se trata de medir la rentabilidad del activo el
resultados a considerar serán:

El beneficio después de impuestos o
resultado contable –magnitud que se

obtiene de la cuenta de pérdidas y ganancias- y
que es la parte que se destinará a los accionistas de la
empresa, independientemente de que se reparta en forma de
dividendos o se quede en la empresa en forma de
reservas.

El impuesto sobre beneficios, que es la parte del
beneficio generado por el activo y que será destinada al
pago del impuesto sobre sociedades y que también se puede
obtener de la cuenta de pérdidas y ganancias y, por
último,

La parte del beneficio producido por el activo
que está destinada a pagar los gastos financieros
producidos por los fondos ajenos del pasivo.

* BAII = Beneficio antes de impuestos e
intereses

Vamos a ver el desarrollo de
las explicaciones anteriores a través de un pequeño
caso:

Ejemplo

La sociedad ALFA, S.A., presenta el siguiente balance de
situación referido al 31 de diciembre del año 20X1,
expresado en unidades monetarias:

De la cuenta de Pérdidas y Ganancias se extrae la
siguiente información:

La rentabilidad económica de la sociedad ALFA,
S.A., para el año 20X1:

ROI =

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2.- Rentabilidad financiera o de los fondos propios
(ROE)

La rentabilidad financiera, de los fondos propios o ROE
–Return on equity- se define a través de la
siguiente expresión:

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Recordemos que el beneficio después de impuestos
es el resultado del ejercicio que figura en las cuentas anuales
como Pérdidas y Ganancias.

El ROE trata de medir la rentabilidad que obtienen los
dueños de la empresa, es decir, la rentabilidad del
capital que han invertido directamente –capital social- y
de las reservas, que en definitiva son beneficios retenidos y que
por tanto corresponden a los propietarios.

Como en caso del ROI, si ha existido durante el
ejercicio variación de los fondos propios de una manera
significativa deberíamos tomar datos medios siempre que se
pueda acceder a los mismos, ya que si nuestra posición es
la de un analista externo, como es lógico, será
más difícil la obtención de los datos
intermedios.

También es necesario mencionar, que en este
análisis a veces se incluyen como fondos propios una parte
del resultado del ejercicio considerando que su
generación se produce de una forma regular a lo
largo del ejercicio. Este tipo de cuestiones, le dan al
análisis pequeñas diferencias de matiz que carecen
de importancia, ya lo que verdaderamente relevante es que exista
una uniformidad de criterio en la metodología de trabajo
utilizada y, que si se comparan diferentes empresas o sectores
los baremos usados sean de un patrón similar.

Ejemplo

Utilizando los datos del ejemplo anterior,
correspondientes a las sociedad ALFA, S.A. la rentabilidad
financiera será:

ROE =

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Oscar Quintero