Mercados Financieros

Enviado por ladymamu

Características de los
Mercados Financieros
Clasificación de Mercados
Financieros
Integración de los
mercados financieros
Tipos de intermediarios
financieros

Mercados Financieros: Actúan
como intermediarios entre los que disponen de recursos
monetarios y los que carecen de los mismos, ósea entre
entidades superavitarias y deficitarias. Como son desarrollados
por particulares, se cuenta con la participación del
Estado quien
regula ambas fuerzas.

La empresa o
individuos generan los flujos de caja (fondos) los cuales son
aplicados a traves de los pagos y dividendos hacia los mercados
financieros los cuales actúan como originadores de
fondos al proveerles los mismos (activos
financieros): Interrelación de Activos Financieros. Al
mismo tiempo los
flujos que genera la empresa con su
desarrollo
habitual, lo destina al pago de impuestos
(aplicación de fondos al Estado) y para distribuir luego
utilidades entre sus miembros.

Al hablar de activos financieros, se esta hablando de
derechos que
posee el ente que provee los fondos (en este caso el
superavitario) sobre los flujos futuros de fondos del ente
deficitario. Entonces, contamos con un ente que carece de
recursos financieros y debido a ellos recurre a bancos, entidades
financieras, etc. (Intermediarios de activos financieros), para
que le provean de estos fondos hoy, otorgándoles una
garantía de devolución, con sus flujos de fondos
futuros.

En la economía existen
distintos tipos de mercados entre
los cuales podemos encontrar:

Los mercados de productos: donde se comercializan
bienes y/o
servicios.

Los mercados financieros o de capitales o
también conocidos como Macro Sistema
Financiero (compuesto por los Mercados de Capitales y por los
Mercados Financieros): donde se comercializan activos o
instrumentos financieros asignando o distribuyendo fondos a lo
largo del tiempo.

Características de los Mercados
Financieros:

Transfieren fondos desde las unidades
superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre
INGRESO – COSTO
OPERATIVO = AHORRO (en
principio ganancia) el cual va a estar destinado a bienes de
capital. Una
unidad económica será autosuficiente
(superavitaria) cuando sus ingresos pueden
soportar sus costos
operativos y el costo de sus inversiones
(Ahorro superior) y por el contrario una unidad será
deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de
las inversiones, por lo cual necesite de Activos financieros
para poder crecer
económicamente. Esta distribución de activos entre las
unidades deficitarias y superavitarias en es suma importancia
para una distribución equitativa del ingreso, para el
progreso de la economía particular de cada entidad y por
ende para el armónico crecimiento de la economía
en su conjunto.
Permiten una redistribución del riesgo
propio. Las empresas que
acceden al mercado
financiero es porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor,
las cuales se ven reflejadas en los activos financieros que
emiten. Por lo cual el inversor que accede a este activo
financiero tiene que considerar los altos riegos que esto
implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos,
pero el inversor no esta totalmente seguro de
ello.
Proveen un mecanismo para la fijación de
precios que no proviene del mercado en si, sino de la
interacción entre la Oferta y la
Demanda,
entre los que demandan flujos de fondos y los que los proveen.
Por lo cual una de las funciones de
los mercados financieros es informar a los intervinientes
acerca de cómo se están asignando los recursos
y cual es la forma en la que estos deberían ser
asignados para darle un carácter de transparencia al
mercado. De esta forma controlan al emisor y garantizan la
permanencia del inversor. (tomar el ejemplo de la Argentina en
las causas de la crisis
financiera)
Provocan una reducción de Costos de
Transacción: Costos de Información
(vinculados a los activos financieros disponibles para
adquirir) y Costos de Búsqueda (vinculados a que
activo financiero comprar)

Todas estas características apuntan a que a
los mercados financieros le interesa que los inversores accedan a
el como unidades superavitarias para poder proveerles fondos a
las unidades deficitarias, por ello es que le garantizan las
transparencia del mercado, el control de la
emisión, y le reducen todos los costos de
transacción (información y
búsqueda)

Clasificación
de Mercados Financieros

Por el tipo de derecho
Por el momento de la transacción
Por la forma de organización
Por el plazo de vencimiento de los activos
financieros
Por el plazo de entrega

Mercados de Deudas: son aquellos mercados en
donde se comercializan activos o instrumentos financieros que
otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la
empresa emisora a la empresa inversora que se individualiza
mediante el pago de las obligaciones.
Mercados de Acciones: son aquellos mercados
en donde se comercializan activos o instrumentos financieros
que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la
empresa emisora a la empresa inversora, relacionado con la
distribución de utilidades, ya que la empresa
inversora posee acciones
de la empresa emisora.
Por ejemplo la empresa emisora tiene la
obligación de compartir con la emisora cuando se
distribuyen utilidades o cuando se disuelve la sociedad
que distribuir sus activos netos)
LOS PROVEEDORES DE ACCIONES TIENEN UN DERECHO
RESIDUAL YA QUE RECIEN RECUPERAN SU INVERSION UNA VEZ
CANCELADAS TODAS LAS OBLIGACIONES DE LA EMPRESA. SIN EMBARGO
LOS TENEDORES DE ACCIONES SE BENEFICIAN CON LA DISTRIBUCION
DE UTILIDADES Y DE ACTIVOS NETOS.
Por el tipo de derecho, o sea formas mediante
las cuales se pueden obtener fondos (formas a las cuales
recurren las unidades deficitarias) se clasifican en:
Mercados Primarios: Los mercados primarios
son los mercados en donde se comercializan por primera
vez, activos o instrumentos financieros entre grandes
empresas inversionistas, o sea entre por ejemplo una empresa y
un banco, bajo
un sistema conocido como UNDERWRITING o sea que estos
activos que se comercializan, se hacen respecto de un
precio el cual no es definitivo todavía sino un
precio que
da la garantía de colocación y le
garantiza al inversor un monto mínimo ya que a partir
de este es que se va a comercializar al publico en
general.
Mercados Secundarios: Los mercados
secundarios son los mercados en donde los activos financieros
que fueron emitidos y comercializados en los mercados
primarios se revenden al público en general.
Aquí se establece el precio definitivo del
activo en cuestión. Los mercados secundarios
más importantes con los Mercados de Valores
(MERVAL) y los mercados de cambios.
Entonces podemos decir que cumplen con 2 funciones
importantes que son que hacen líquidos a los
activos financieros y que establecen el precio definitivo de
los mismos.
Por el momento de la transacción, se
refiere al momento en donde se realiza esta transferencia de
activos o instrumentos financieros, se clasifican en:
De Subasta: Son aquellos mercados en los
cuales, compradores y vendedores de activos o instrumentos
financieros se reúnen en un lugar central para llevar
adelante sus transacciones (lugar físico) el
mas importante en nuestro país es el MERVAL o en los
Estados
Unidos el NISE. Se caracterizan por el sistema denominado
a "Viva Voz" (Método de concurrencia)
que se realiza en las ruedas de la bolsa de comercio o
por el Sistema Integrado de negocios
asistido por computadoras (SINAC) o Método
de sesión continua, a través de tratativas
directas en donde no rige la regla de la mejor oferta
y se realiza por intermedio de un agente.
Over The Counter (OTC): Son aquellos mercados
que se caracterizan en que los agentes que operan en el no
lo hacen en un recinto físico, sino ubicados en
diferentes lugares. El ejemplo mas concreto
es el Mercado Extrabursatil (MAE) en el cual los agentes
(BROKER DEALERS) se conectan mediante un programa por
Internet
llamado SIOPEL, en el cual cada uno ingresa sus
requerimientos de activo financiero a comercializar y a que
precio lo quiere hacer, por un lado y los que emiten los
mismos en contrapartida realizan la misma operación,
cuando el sistema detecta la coincidencia se cierra la
operación.
De Intermediación: Los mercados de
intermediación pueden ser:
Directos: Se refiere a cuando la entidad
financiera realiza la colocación primaria, esta
colocación es adquirida por la unidad superavitaria la
cual luego le revende este activo financiero a la unidad
deficitaria en el mercado secundario.
Indirectos: Se refiere a cuando la entidad
financiera capta los recursos de las unidades superavitarias
a traves de sus ahorros en calidad casi
siempre de depósitos y estos los utiliza para ofrecer
en carácter de préstamos a las unidades
deficitarias carentes de los mismos. La unidad de
intermediación entonces se coloca entre la unidad
deficitaria y la superavitaria facilitando la
asignación de los recursos.
La intermediación financiera, cumple un rol
fundamental:
- Reduce los costos de transacciones
  monetarias
- Proveen un mecanismo de pagos
- Disminuye los problemas creados por:
La selección adversa: Es un problema
creado por la información asimétrica
existente antes de que se produzca la
transacción.
El daño moral: Es un problema creado
por la información asimétrica existente
después de que se produzca la transacción. Es
el riesgo de que uno de los involucrados haga algo que no
le convenga a la otra parte.
1. Mercados Monetario o Dinerario: El
  él, se comercializan activos financieros con un
  vencimiento menor al año, o sea de corto
  plazo, al referirnos al plazo estamos hablando de que el
  derecho que tiene la parte inversora de adquirir los
  derechos sobre los flujos futuros de fondos re reduce en
  este caso al año. Ejemplos de estos activos son,
  las aceptaciones bancarias, las letras del tesoro
  nacional, papeles comerciales.
  Mercado de Capitales: En él, se
  comercializan activos financieros con un vencimiento
  mayor al año, o sea de mediano y largo
  plazo. Ejemplos de estos activos son, instrumentos de
  deuda, ON, bonos
  del gobierno, acciones de empresas, créditos hipotecarios.
2. Por el plazo de vencimiento, se refiere
  entonces a una clasificación de mercados por el
  carácter de los activos financieros que
  comercializa, se clasifican en:
3. Por el plazo de entrega, nos referimos al
  plazo en el cual el emisor debe hacer efectiva la
  transferencia del flujo futuro de fondo al inversor, se
  clasifican en:
Mercado de Efectivo: En este mercado, la
obligación de concretar la operación (de
transferencia) se hace en el acto o en el término
de 24 a 48 horas. Ejemplos de estos mercados son los
mercados de Spot o de contado.
Mercado de Derivados: Se denominan así
ya que el precio del activo financiero que se comercializa
esta ligado al precio de un activo denominado subyacente.
Aquí la obligación de concretar la
operación no se hace en el acto sino que se
perfecciona en el futuro. Entre ellos se
encuentran:
Los futuros o Foward: Se establece entre dos
partes que convienen en transar un activo o instrumento
financiero a un precio determinado en un momento
preestablecido también determinado. Ambas partes tanto
la que conviene en comprar como la que quiere vender
están obligados a proceder de esa forma. En el momento
futuro entonces se lleva a cabo la operación
más allá de que el precio suba o baje del
valor
preestablecido.
Las Opciones o Call/ Put: Se clasifican en 2:
Call Option y Put Option. En la primera se da al
comprador del activo financiero la posibilidad y la
obligación de no comprar el activo financiero
llegado el momento futuro y a los precios
establecidos. Y en la segunda se le da la posibilidad al
vendedor de no vender el activo financiero en el
precio y el momento preestablecidos. Ya que alguna de las dos
partes se ve de cierta forma perjudicada por la no
opción de la otra parte, es que existe una prima que
también se comercializa en los mercados
secundarios.
Características propias del mercado de
derivados:
- Menor costo en las transacciones
- Mayor liquidez
- Opera sin tener la titularidad de los activos
  financieros ( sin emitir los mismos)
Integración de los mercados
financieros:
Se clasifican en:
Mercado Nacional
2. Domestico: Tanto los emisores como los
  inversores de activos financieros están domiciliados
  en el país en donde se efectúa la
  transacción.
3. Externo: La transacción se
  efectúa en el país pero los emisores de los
  activos financieros no son domiciliados en el
  país.
Mercado Internacional
1. Euromercados: O también conocidos
  como mercados OFF-SHORE, son aquellos en los que los
  activos financieros son ofrecidos fuera del país
  sede del emisor y adquiridos por un inversor también
  domiciliado fuera del país sede del
  emisor
Tipos de
intermediarios financieros
1. Instituciones que aceptan depósitos:
  Captan recursos y los vuelcan al mercado
  financiero.
2. Bancos Comerciales: Obtienen su financiamiento de depósitos y los
  utilizan para efectuar prestamos comerciales a empresas, al
  consumo
  o hipotecarios, como también para emitir papeles
  públicos. Realizan todas las operaciones
  activas pasivas y de servicios (LEF Art. 21)
3. Sociedades de Ahorro y préstamo para
  vivienda u otros inmuebles: Obtienen su financiamiento
  de depósitos (en los cuales el ahorro es
  condición necesaria para el otorgamiento de
  prestamos) que los destinan a la constitución de préstamos
  hipotecarios. Conceden créditos para ser destinados
  la adquisición, construcción, ampliación,
  reforma, etc., de inmuebles urbanos o rurales y la
  sustitución de gravámenes hipotecarios
  constituidos con igual destino. Efectúan inversiones
  de carácter transitorio en colocaciones
  fácilmente liquidables. Otorgan avales, fianzas u
  otras garantías. (LEF Art. 25)
4. Bancos de Ahorro Mutuo: Efectúan
  sus prestamos sobre la base de hipotecas y sus
  depósitos se asemejan a acciones (parecido a
  Cooperativas)
5. Credit Unions – Cajas de
  Crédito: Deberán constituirse como
  cooperativas (y deberán distribuir sus retornos en
  proporción a los servicios utilizados) las cuales
  tienen su base en torno a
  grupos
  de sindicatos o empleados de una
  institución o empresa, o sea que operan en casos
  únicos y exclusivamente con sus asociados, los que
  deberán haber suscripto como mínimo un
  capital de $200 el cual puede ser actualizado por el BCRA.
  Obtienen sus depósitos de acciones y los colocan en
  créditos al consumo. (tanto los créditos como
  los depósitos son hasta un determinado monto
  establecido y por titular, $10000, el cual también
  puede ser actualizado por el BCRA). Otorgan avales, fianzas
  y otras garantías. Efectúan inversiones
  transitorias en colocaciones fácilmente liquidables,
  pueden debitar letras de cambio
  girados contra los depósitos de sus titulares a
  favor de terceros. Deben remitir información
  periódica a sus asociados sobre su estado de
  situación patrimonial y capacidad de cumplimiento de
  las obligaciones contraídas. (LEF Art.
  26)
6. Bancos Hipotecarios: Reciben
  depósitos de participación en prestamos
  hipotecarios y cuentas
  especiales, emiten obligaciones hipotecarias, Conceden
  créditos para ser destinados la adquisición,
  construcción, ampliación, reforma, etc., de
  inmuebles urbanos o rurales y la sustitución de
  gravámenes hipotecarios constituidos con igual
  destino, otorgan avales, fianzas u otras garantías,
  efectúan inversiones transitorias en colocaciones
  fácilmente liquidables y obtienen créditos
  del exterior y actúan como intermediarios de
  créditos obtenidos en moneda local y extranjera,
  previa autorización del BCRA. (LEF Art.
  23)
1. Instituciones intermediarias de inversión: captan recursos y los
  destinan a activos financieros determinados o lo
  invierten
2. Compañías financieras:
  Reciben depósitos y conceden créditos para la
  compra, venta de
  bienes pagaderos en cuotas o términos ( para el
  consumo). Emiten letras y pagares, otorgan anticipos sobre
  créditos provenientes de ventas,
  asumen sus riegos, gestión su cobro y prestan asistencia
  técnica y financiera, otorgan avales, fianzas u
  otras garantías, realizan inversiones de
  carácter transitorio en colocaciones
  fácilmente liquidables, obtienen créditos del
  exterior y actúan como intermediarios de
  créditos obtenidos en moneda local y extranjera,
  previa autorización del BCRA, realizan inversiones
  en VM a efectos de prefinanciar sus emisiones y colocarlos,
  gestionan por cuanta ajena la compra y venta de VM y
  actúan como agentes pagadores de dividendos,
  amortizaciones e intereses, dan el locación bienes
  de capital adquiridos con tal objeto. (LEF Art.
  24)
3. Bancos de Inversión: Otorgan
  avales, fianzas u otras garantías, realizan
  inversiones de carácter transitorio en colocaciones
  fácilmente liquidables, obtienen créditos del
  exterior y actúan como intermediarios de
  créditos obtenidos en moneda local y extranjera,
  previa autorización del BCRA, realizan inversiones
  en VM a efectos de prefinanciar sus emisiones y colocarlos,
  dan el locación bienes de capital adquiridos con tal
  objeto, conceden créditos a mediano y largo plazo y
  limitadamente a corto plazo, emiten bonos, obligaciones y
  certificados de participación en los prestamos que
  otorguen de acuerdo con la reglamentación del BCRA.
  (LEF Art. 22)
1. Instituciones de Ahorro contractual: Captan
  recursos por medio de instrumentos
  contractuales.
2. Compañías de Seguros de
  Vida: Aseguran a las personas contra dificultades
  financieras que sobreviven a las familias luego de su
  muerte y
  venden anualidades (pagos anuales hasta el retiro)
  y los fondos que la gente da como premio son invertidos en
  portafolios.
3. Compañías de Seguros contra
  incendio y otras ramas: aseguran contra incendios y accidentes. Reciben fondos de los premios,
  pero tienen probabilidades de realizan grandes desembolsos
  si ocurre un siniestro importante, por ello sus inversiones
  son mas liquidas que las inversiones en portafolio de las
  aseguradoras de vida.
4. Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP):
  Obtienen fondos de sus afiliados en forma de mensualidades
  o anualidades, que luego estos van a percibir a la edad de
  retirarse de la vida activa. Las colocan en inversiones de
  bajo riesgo por lo tanto de baja rentabilidad.
Laura Capponi
Por la forma de organización, estos
mercados secundarios se clasifican en: