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Comportamiento del Mercado de Capitales en América del Sur



Partes: 1, 2

    1. Introducción
    2. Objetivos
    3. Mercado
      financiero
    4. Mercado de
      capitales
    5. Argentina
    6. Chile
    7. Venezuela
    8. Conclusiones
    9. Glosario
    10. Bibliografía

    PRESENTACION

    Uno de los efectos de la globalización económica es el
    llamado mercado de
    capitales (que no es más que una herramienta que busca el
    desarrollo de
    la sociedad a
    través de la transición del ahorro a la
    inversión) entre los países del
    mundo; debido a que la mayoría de las empresas a lo
    largo del tiempo han
    venido buscando su financiamiento
    en prestamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los
    bonos,
    acciones,
    papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de
    riesgo;
    movilizando sus recursos a
    mediano y largo plazo.

    Esto implica que se desarrolle un nuevo y mejor modelo
    contable a nivel mundial, que permita la interpretación de la información a todos los inversionistas,
    para la toma de
    decisiones en dicho mercado; facilitando así el
    crecimiento en el mundo.

    Por esta razón es importante tener clara la
    división que existe en el flujo de capitales; porque las
    inversiones de
    los ahorradores pueden realizarse a través de unas
    instituciones
    financieras o simplemente a través de los instrumentos del
    mercado de capitales.

    Debido a esto es que el presente trabajo de
    investigación denominado "COMPORTAMIENTO
    DEL MERCADO DE CAPITALES DE AMERICA DEL SUR" pretende analizar y
    proveer la información necesaria para tener una
    visión amplia del Mercado de Capitales en América
    del Sur.

    INTRODUCCION

    Las empresas no existen en el vació, ni son
    absolutas, están inmersas en un medio del cual son parte y
    del que dependen para funcionar y existir. La palabra mercado
    servia antiguamente para indicar el local físico donde se
    reunían las personas para efectuar transacciones y
    negocios, esto
    es, para vender y comprar mercancías y servicios.

    Actualmente, mercado significa más que un local
    físico. La palabra mercado puede abarcar una comunidad, una
    región, un país, un continente o el mundo entero,
    según el asunto de que se trate. Además del aspecto
    que acabo de mencionar, el mercado está fuertemente
    influenciado por el aspecto temporal: el mercado de helados en
    cualquier lugar se comporta de una manera en el verano y de otra
    en el invierno. El mercado de trabajo es más tranquilo el
    primer trimestre de cada año y se torna más agitado
    y dinámico el ultimo trimestre. Así, el mercado se
    diferencia en el espacio y en el tiempo.

    Por tanto los recursos de la empresa son
    base fundamental para su funcionamiento, la obtención de
    efectivo en el corto plazo puede de alguna manera garantizar la
    vigencia de la empresa en el
    mercado, es por ello que surgen preguntas como ¿En donde
    se puede conseguir efectivo rápidamente?, ¿A cuanto
    asciende el costo del
    crédito?, ¿Cuales son las entidades
    de crédito financiero? ¿Que se debe hacer para
    obtener una mayor beneficio? y muchas otras que con el contenido
    de este escrito se pretenden aclarar.

    OBJETIVOS

    Objetivo general:

    Aprender que es el Mercado de Capitales y cual es su
    comportamiento en América del Sur.

    Objetivo especifico:

    • Conocer que es un mercado financiero
    • Conocer cuantos tipos de mercados
      financieros existen.
    • Conocer el mercado de capitales.
    • Conocer la Bolsa de Comercio de
      Buenos
      Aires.
    • Conocer la Bolsa de Comercio de Santiago.
    • Conocer la Bolsa de
      Valores de Caracas.

    MERCADO
    FINANCIERO

    1. Concepto

    El mercado financiero es el conjunto de
    inversionistas, empresas e instituciones financieras que
    compran y venden instrumentos financieros para obtener
    rendimientos o recursos para la inversión; es decir, es
    en donde se hacen las transacciones entre aquellos que ofrecen
    y aquellos que demandan fondos, esto es, entre proveedores
    y captadores de fondos.

    2. Tipos

      • Mercado Directo: las familias van
        directamente a las empresas y les ofrecen sus
        recursos.
      • Mercado Indirecto: cuando en el mercado
        aparece algún intermediario (agentes financieros,
        intermediarios financieros).
      • Mercado Libre: no existe ninguna
        restricción (ni en la entrada, ni en la salida del
        mercado, ni en la variación de los precios).
      • Mercado Regulado: existen ciertas
        regulaciones o restricciones, para favorecer el buen
        funcionamiento del mercado financiero.
      • Mercado Organizado: cuenta con
        algún tipo de reglamentación.
      • Mercado No inscrito: no cuentan con una
        reglamentación (OTC o
        extrabursátiles).
      • Mercado Primario: las empresas u
        organismos públicos obtienen los recursos
        financieros.
      • Mercado Secundario: juego
        que se realiza con las acciones entre los propietarios de
        los activos financieros (revender o recomprar
        activos financieros).
    • Mercado Centralizado: existe un precio
      único y, básicamente, un lugar único de
      negociación (mercado continuo español).
    • Mercado Descentralizado: existen varios
      precios para el mismo activo financiero (las bolsas de valores en
      España).
    • Mercado Monetario: mercados al
      por mayor donde se "negocian títulos a corto plazo" y
      los volúmenes de negociación son muy
      elevados.
    • Mercado De Capital: se negocian títulos
      a más largo plazo.
    • Mercado Interbancario: Es un mercado en el que
      intervienen una serie de entidades bancarias que realizan
      operaciones
      de préstamo o crédito entre ellas,
      cediéndose entre ellas depósitos u otros tipos de
      activos a plazos muy cortos. Las operaciones entre entidades se
      realizan telefónicamente, y no es necesario aportar
      ningún tipo de garantía.
    • Mercados de Futuros: Un contrato de
      futuros es un acuerdo para realizar un intercambio determinado
      en algún momento del tiempo. La fecha acordada de
      realización del intercambio difiere de la fecha del
      acuerdo.
    • Mercados de Opciones: Una opción se
      define como un contrato que conlleva un derecho a comprar
      ó vender ciertos bienes o
      títulos a un precio especificado y durante un periodo
      estipulado (opción americana) ó a una fecha fija
      (opción europea).

    MERCADO DE
    CAPITALES

    1. Concepto

    El mercado de capitales por excelencia es la Bolsa que
    es un lugar donde se realizan operaciones de compra y venta de
    valores mobiliarios, que son documentos
    jurídicos acreditativos de la propiedad de
    partes alicuotas del capital de una sociedad
    anónima (Acciones) o de un préstamo a la
    misma (Obligaciones), o a entidades publicas (Deuda
    Publica) y que devengan una renta variable o fija
    según los casos.

    2. Objetivos

    • Permite la transferencia de recursos de los
      ahorradores, a inversiones en el sector productivo de la
      economía.
    • Establece eficientemente recursos a la
      financiación de empresas del sector
      productivo.
    • Reduce los costos de
      selección y asignación de recursos
      a actividades productivas.
    • Posibilita la variedad del riesgo para los agentes
      participantes.
    • Ofrece una amplia gama de productos,
      de acuerdo con las necesidades de inversión o
      financiación de los participantes en el
      mercado.

    3. Elementos que lo conforman

    La emisión, suscripción,
    intermediación y negociación de los documentos
    emitidos en serie o en masa respecto de los cuales se realiza
    oferta
    pública que otorgan a sus titulares derechos de
    crédito, de participación y de tradición o
    representativos de mercancías.

    4. Principios

    Los principios en
    los que se basa el mercado bursátil son los
    siguientes:

    • Indiferencia Real: Supone que los bienes
      intercambiados son homogéneos.
    • Indiferencia Personal: Supone que la identidad de
      la persona o
      institución que ofrece o demanda el
      activo financiero, es irrelevante a la hora de fijar el precio
      de la compra / venta.
    • Indiferencia Espacial: Las operaciones que se
      realizan en la bolsa no suponen el tener que pagar gastos
      adicionales de transporte,
      por rapidez de entrega, etc.
    • Indiferencia Temporal: El bien que se ofrece
      en el mercado puede alcanzar precios diferentes en atención al plazo de entrega, ahora bien,
      para iguales plazos de entrega, los precios han de ser
      ideáticos.

    5. Funciones de la
    Bolsa

    Atendiendo al concepto de
    Bolsa como Mercado Financiero y desde el punto de vista de los
    demandantes de fondos, tiene las siguientes
    funciones:

    • Ejerce el lazo de unión entre los mercados de
      dinero y de
      capitales a través de las operaciones a crédito,
      estableciéndose un factor compensador entre los tipos a
      corto y a largo plazo.
    • Facilita la obtención de fondos a largo plazo,
      tanto para el caso de acciones como de
      obligaciones.
    • Otras funciones que también se dan en los
      mercados bursátiles son las que hacen referencia a
      favorecer la financiación empresarial, someter a las
      empresas a la racionalidad económica siendo la
      cotización el precio que refleja la opinión del
      mercado sobre la marcha de la empresa. También facilita
      al ahorro modesto las oportunidades de inversión y
      consiguiendo la estabilidad social, al hacer posible el
      incremento de los ahorradores – inversores.

    6. Tipos de
    Valores

    • Las acciones
    • Los bonos
    • Los papeles comerciales
    • Los certificados de depósito de
      mercancías
    • Cualquier título o derecho resultante de un
      proceso de
      titularización
    • Cualquier título representativo de capital de
      riesgo
    • Los certificados de depósito a
      término
    • Las aceptaciones bancarias
    • Las cédulas hipotecarias
    • Cualquier título de deuda
      pública

    7.
    División

    El mercado de capitales está dividido
    en:

    • Intermediado, cuando la transferencia de los recursos
      de los ahorradores a las inversiones se realiza por medio de
      instituciones tales como bancos,
      corporaciones financieras, etc.
    • No Intermediado (o de instrumentos) cuando la
      transferencia de los recursos se realiza directamente a
      través de instrumentos.

    8. Clasificación de las
    Acciones

    El movimiento
    de las acciones generalmente se relaciona con la tendencia del
    mercado, de lo cual surge la siguiente clasificación
    para las acciones:

    • Cíclicas: cuando siguen el
      comportamiento del mercado. La acción sube cuando sube el mercado y la
      misma acción baja cuando baja el mercado, pero no en la
      misma proporción.
    • Acíclicas: cuando su comportamiento es
      contrario al del mercado. La acción baja cuando sube el
      mercado y la misma acción sube cuando baja el
      mercado
    • Neutras o Indiferentes: son acciones que no
      tienen un comportamiento que pueda relacionarse directamente
      con el mercado, salvo en alzas o bajas muy fuertes. Muchas
      veces estas acciones están inmóviles durante
      mucho tiempo y de repente tienen saltos de precio, está
      situación es más fácil que se presente en
      acciones con "nula bursatilidad".

    ARGENTINA

    1. ¿Quiénes participan?

    Los participantes del Mercado de Capitales Argentino
    son:

    • Comisión Nacional de Valores.
    • Empresas cotizantes.
    • Estado nacional, provincial y
      municipales.
    • Sistema Bursátil Argentino.
    • Mercado Abierto Electrónico.
    • Fondos comunes de inversión.
    • Administradoras de fondos de jubilaciones y
      pensiones.
    • Público inversor.
    • Calificadora de riesgo crediticio.

    2. ¿Cómo esta
    conformado?

    El Mercado de Capitales Argentino, está
    conformado básicamente por: la Comisión Nacional
    de Valores, las Bolsas de Comercio, los Mercados de Valores y
    la Caja de Valores.

    a. Comisión Nacional de
    Valores

    Es un organismo autárquico creado en la
    órbita del Ministerio de Economía de la Nación, integrado por cinco directores
    designados por el Poder
    Ejecutivo, que posee las siguientes funciones:

    • Autorizar la oferta pública de
      títulos valores y fijar los requisitos que los
      emisores deben cumplir para esa autorización sea
      mantenida.
    • Asesorar al gobierno
      nacional sobre los pedidos de autorización para
      funcionar que efectúen las bolsas de comercio cuyos
      estatutos prevén la cotización de valores y los
      mercados de valores.
    • Llevar el índice general de los Agentes y
      Sociedades
      de Bolsa inscriptos en los mercados de valores.
    • Llevar el registro de
      las personas autorizadas para efectuar oferta pública
      de valores y establecer las normas a que
      deben ajustarse aquéllas y quienes actúan por
      cuenta de ellas.
    • Aprobar los reglamentos de las bolsas de comercio
      relacionados con la oferta pública de valores, y los
      de los mercados de valores.
    • Fiscalizar el cumplimiento de las normas legales,
      estatutarias y reglamentarias en lo referente al
      ámbito de aplicación de la ley de oferta
      pública de valores.
    • Fiscalizar a las sociedades por acciones que
      realizan oferta pública de sus valores, desde el punto
      de vista del derecho societario.
    • Autorizar la constitución de fondos comunes de
      inversión.
    • Fiscalizar a las sociedades gerentes y depositarias
      de fondos comunes de inversión.
    • Intervenir en la autorización gubernamental
      para el funcionamiento de cajas de valores, es decir,
      entidades que tengan a cargo administrar un depósito
      colectivo de títulos valores.
    • Controlar a las cajas de valores y aprobar sus
      reglamentos.
    • Autorizar la constitución de mercados de
      futuros y opciones en títulos valores y otros activos,
      y fiscalizarlos.
    • Autorizar el funcionamiento de las entidades
      calificadoras de riesgo crediticio, y
      fiscalizarlas.

    A fin de cumplir con su cometido la CNV puede requerir
    informes,
    realizar investigaciones
    e inspecciones en las personas que fiscaliza, recabar auxilio
    de la fuerza
    pública, iniciar acciones judiciales, etc. La
    información recogida en el ejercicio de sus funciones
    tiene carácter secreto.

    La CNV puede sancionar con apercibimiento, multa,
    suspensión o prohibición de efectuar oferta
    pública a las personas físicas o jurídicas
    que no cumplan las disposiciones legales y reglamentarias
    vigentes.

    b. Bolsas de Comercio

    Las bolsas de comercio cuyos estatutos prevean la
    cotización de títulos valores tienen por función:

    • Autorizar, suspender y cancelar la cotización
      de valores en la forma que dispongan sus
      reglamentos.
    • Establecer los requisitos que deben cumplirse para
      cotizar valores, y mientras subsista la
      autorización.
    • Controlar el cumplimiento de las disposiciones
      legales y reglamentarias por parte de las sociedades cuyos
      valores se coticen.
    • Dictar las normas y medidas necesarias para asegurar
      la veracidad de los balances y demás documentos que
      deban presentar o publicar las entidades autorizadas a cotizar
      sus valores.
    • Dictar normas reglamentarias que aseguren la
      veracidad en el registro de las cotizaciones y publicar las
      mismas y los precios corrientes.

    Existen dos Bolsas de Comercio: la Bolsa de Comercio
    de Buenos Aires y la Bolsa de Comercio de Rosario.

    c. Mercados de Valores

    Es una sociedad
    anónima, que cuenta con autorización de
    cotización. Su capital social está representado
    por acciones, que dan derecho a su titular a operar como Agente
    o Sociedad de Bolsa en nombre propio o por cuenta de terceros.
    Sus funciones son:

    • Establecer los requisitos para la negociación
      de títulos valores, bajo el régimen de oferta
      pública.
    • Liquidar y garantizar las operaciones de
      títulos valores; pudiendo además establecer
      qué operatorias gozan de la garantía de
      cumplimiento y cuáles no.
    • Determinar y reglamentar las operaciones que realizan
      los Agentes y Sociedades de Bolsa; así como
      también dictar las normas a que éstos
      están sujetos y fiscalizar su cumplimiento.

    Estos deben constituirse como sociedades
    anónimas con acciones nominativas no endosables y
    estar adheridos a una bolsa de comercio.

    Deben, asimismo, dictar las normas necesarias para
    asegurar la realidad de las operaciones efectuadas por los
    agentes y sociedades de bolsa, cuyo registro llevan. Los
    agentes y sociedades de bolsa deben ser accionistas del
    correspondiente Mercado y socios de la respectiva Bolsa de
    Comercio, constituir una garantía patrimonial a la orden
    del mercado que actúen y justificar su idoneidad para el
    cargo mediante un examen de capacitación.

    En el ejercicio de sus funciones, deben ajustarse a lo
    dispuesto por el Mercado de
    Valores y guardar secreto de las operaciones que realicen
    por cuenta de terceros.

    Los mercados de valores tienen facultades
    disciplinarias sobre los agentes y sociedades de bolsa,
    pudiendo aplicar apercibimientos, suspensiones o
    revocación de la inscripción para actuar a los
    mismos. Resumiendo lo anteriormente descrito, los mercados de
    valores son entidades autoreguladas que sustancialmente
    reglamentan, garantizan y liquidan las operaciones.

    d. Mercado Abierto
    Electrónico

    El MAE es un mercado electrónico donde se
    negocian Títulos Públicos y Obligaciones
    Negociables, tanto en operaciones de contado como a
    término, en el cual la liquidación se hará
    directamente por cada una de las partes. Tanto Bancos o
    Compañías Financieras de capital argentino o
    extranjero pueden ser Agentes de MAE.

    La organización de este mercado
    electrónico, además de cumplir con las
    regulaciones requeridas, se basó de ciertos
    principios:

    • Disminuir los riesgos en
      cada transacción.
    • Mejorar la transacción sobre
      precios.
    • Confirmar y registrar todas las transacciones
      efectuadas durante el día.
    • Ofrecer al público en general y a los
      operadores en particular la mejor información sobre
      precios y volúmenes de mercado.

    e. Caja de Valores

    Esta entidad, creada por la Ley Nº 20643 y
    reglamentada por Decreto 659/74 es un importantísimo
    engranaje del sistema
    bursátil argentino. Su función es recibir
    depósitos colectivos de valores mobiliarios autorizados
    a la oferta pública, para lo cual procede a abrir una
    cuenta a nombre de cada depositante autorizado.

    Debido a las características del
    depósito colectivo, que establece una copropiedad
    indivisa para los valores
    de una misma especie entre los comitentes, la Caja se
    compromete a entregar una misma cantidad de títulos pero
    no la misma numeración que originalmente recibiera.
    Asimismo, esta entidad presta diversos servicios, tales como
    actuar como agente pagador de dividendos, efectuar
    suscripciones, etc.

    3. ¿Qué productos
    operan?

    Los productos operados en los distintos mercados
    argentinos son los siguientes:

    Mercado

    Prod. Ppal.

    Productos

    Bolsa de Comercio de Buenos
    Aires

    Acciones

    Acciones (locales y
    extranjeras)

    Bonos

    Opciones Acciones

    Cauciones

    FX Futuros (Indol) –
    dólar

    Mercado Abierto
    Electrónico

    Bonos

    Bonos

    Letras

    FX Spot

    FX Futuros (MAE OCT) –
    dólar

    Call

    Bolsa de Comercio de Rosario
    (ROFEX)

    Commodities

    Futuros Commodities

    Opciones Commodities

    FX Futuros – dólar,
    euro, real

    FX Opciones –
    dólar

    Dentro del grupo de
    Bonos, se destacan las Letras y Notas emitidas por el Banco Central
    (Lebac y Nobac). Se licitan semanalmente, y se emiten en Pesos
    y en Pesos indexados por la inflación. También es
    importante la operatoria de Bonos soberanos emitida
    después del default (Boden).

    Dentro del grupo de productos bursátiles se
    destacan los Cedears (son acciones de empresas no argentinas
    que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires), que son
    utilizadas para ingresar/enviar divisas
    del/al exterior.

    Otros productos relevantes son los fideicomisos
    financieros y los plazos fijos indexados por la
    inflación.

    4. Bolsa de Comercio de Buenos Aires

    La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA), fue
    fundada en el año 1854, como un centro de negocios y de
    comercialización de productos, acciones y
    bonos.

    Actualmente es una asociación civil
    autorregulada, sin fines de lucro. Su Consejo es integrado por
    representantes de diferentes sectores de la
    economía.

    La BCBA está legalmente autorizada para
    admitir, suspender y cancelar la cotización de
    títulos valores, de acuerdo con sus propios reglamentos,
    aprobados por la Comisión Nacional de Valores. Una
    Comisión de Títulos designada por el Consejo e
    integrada por representantes de las instituciones
    bursátiles y otros sectores participantes del mercado,
    dictamina acerca de las normas y las decisiones relativas a la
    cotización.

    Las sociedades cotizantes deben presentar a la BCBA
    sus estados contables anuales y trimestrales, e informar todo
    hecho relevante para su publicación. Las funciones de la
    BCBA incluyen, además, el registro de las operaciones,
    la difusión de volúmenes y precios, así
    como la divulgación de toda información que pueda
    incidir en las cotizaciones. Tiene asimismo, la BCBA,
    facultades de supervisión y, entre otras medidas, puede
    interrumpir la cotización de valores cuando lo considere
    necesario a fin de controlar o prevenir alteraciones anormales
    en los precios.

    En virtud de un acuerdo especial con la
    Comisión Nacional de Valores (CNV), las solicitudes de
    oferta pública y cotización de acciones y otros
    valores son presentadas directamente a la BCBA para su
    tramitación simultánea.

    a. Cómo se opera en la
    BCBA

    • La Rueda: Se lleva a cabo en el recinto de
      operaciones. Las operaciones son concertadas a viva voz por los
      agentes de bolsa u operadores de sociedades de bolsa y sus
      mandatarios. El vendedor confecciona una minuta del contrato,
      para su registro. Rige la regla de prioridad precio-tiempo. Es
      decir, la operación se cierra con quien ofrece comprar
      al precio más alto o vender al más bajo, y a
      igual precio, se da prioridad al que aceptó primero la
      oferta del proponente.
    • SINAC (Sistema Integrado de Negociación
      Asistida por Computador): Las operaciones son concertadas
      electrónicamente. Para ello, las ofertas de compra y de
      venta se ingresan por terminales interconectadas al computador
      central. Las ofertas se ordenan en pantalla, por rango de
      precio (de mayor a menor), y a igual precio por secuencia
      temporal (hora, minuto y segundo). Es decir, también se
      aplica la prioridad precio-tiempo. Cuando una oferta de compra
      y una de venta coinciden, la operación se
      cierra.
    • Negociación concurrente: La
      concertación de viva voz y electrónica es concurrente en el horario
      de rueda, y actualmente rige para todos los valores inscriptos.
      También pueden negociarse contratos de
      futuros. Los operadores pueden ingresar en el SINAC las ofertas
      de compra o venta desde sus oficinas o en el recinto mismo a
      través de las terminales allí instaladas,
      computadoras
      de mano, o solicitando a los empleados de la BCBA que las
      ingresen. Ninguna operación se puede concertar de viva
      voz a precios inferiores a las mejores ofertas de compra o
      superiores a las mejores de venta del SINAC. Estas ofertas se
      activan a los cinco minutos de ingresadas, lapso que permite
      registrar las minutas de operaciones ya concertadas a viva voz,
      sin que subsiguientes ofertas en el SINAC las afecten. De este
      modo se facilita la concurrencia en la formación de
      precios, permitiendo la participación de todos los
      operadores en la puja de oferta y
      demanda, verbal y electrónica.

    b. Qué se negocia en la
    BCBA

    • Acciones: Representan los aportes de capital
      de los accionistas a la sociedad emisora. Confieren a su
      titular la condición de socio, con todos los derechos
      correspondientes a la clase
      (ordinarias, preferidas o de voto múltiple).
    • Obligaciones negociables (ON): Representan
      unidades de un empréstito a mediano o largo plazo
      contraído por la sociedad para el desarrollo de sus
      proyectos de
      inversión u otros fines. La emisora paga a los
      obligacionistas, que son sus acreedores, el interés
      estipulado y cancela las obligaciones en la forma y plazo
      acordados.
    • Obligaciones negociables convertibles: Son ON
      que pueden ser convertidas en acciones de la sociedad emisora a
      voluntad del obligacionista, en la proporción y
      demás condiciones estipuladas al emitirlas.
    • Obligaciones negociables PyMES: Emitidas por
      pequeñas y medianas empresas, bajo un régimen
      simplificado de oferta pública y cotización en la
      BCBA. Son igualmente empréstitos y los obligacionistas
      cobran un interés durante su plazo de vigencia, vencido
      el cual la sociedad les devuelve el capital.
    • Valores fiduciarios: Son certificados de
      participación o valores representativos de deuda que se
      emiten en fideicomisos financieros, en los cuales el fiduciario
      ejerce la propiedad de los bienes en beneficio de los titulares
      de esos valores a cuya garantía quedan
      afectados.
    • CEDEARs: Son certificados representativos de
      depósito de acciones de sociedades extranjeras u otros
      valores, sin autorización de oferta pública en
      nuestro país. Quedan en custodia en la Caja de Valores y
      se pueden negociar como cualquier acción.
    • Bonos Públicos: Son empréstitos
      emitidos por el Estado
      Nacional, Provincias o Municipalidades. Los inversores perciben
      la renta estipulada y la devolución del capital en la
      forma y plazo acordados.
    • Fondos comunes de inversión cerrados:
      Tienen una cantidad fija de cuotapartes que no son rescatables
      hasta su vencimiento, a diferencia de los fondos comunes de
      inversión abiertos. Su plazo de duración es fijo
      y cotizan en Bolsa, por lo que el precio de las cuotapartes es
      determinado por la oferta y la demanda.
    • Cheques de pago diferido: La CNV ha autorizado
      la negociación con cheques de
      pago diferido (emitidos por 30 hasta 360 días vista). La
      reglamentación de la Bolsa prevé la
      negociación de cheques patrocinados (cuando la solicitud
      incumbe a la libradora) y los avalados (por una sociedad de
      garantía recíproca o una entidad
      financiera).

    c. Qué operaciones se realizan en la
    BCBA

    • Al contado: Las especies vendidas son
      transferidas y el precio es pagado al tercer día
      hábil de la concertación, según las normas
      y procedimientos
      vigentes para la liquidación de las
      operaciones.
    • A plazo firme: El comprador y el vendedor
      quedan obligados a cumplir la operación en el
      término fijado. Al concertarla, constituyen
      márgenes de garantía, que se deben reponer en
      caso de variaciones de precios que excedan los porcentajes
      previstos. Al vencimiento de la operación, se liquida de
      modo similar a las operaciones de contado.
    • Pase: Es un solo contrato que consiste en la
      compra o venta al contado de una especie y en la
      simultánea venta o compra de esa misma especie para un
      mismo cliente y a un
      vencimiento posterior.
    • Cauciones: Son similares a los pases, pero el
      precio de plazo (o valor
      futuro) se determina aplicando un aforo (porcentaje) al precio
      de cierre del día anterior o último registrado en
      la plaza de contado de las especies a caucionar.
    • Opciones: Una de las partes -el lanzador- se
      obliga frente a la otra -el tomador- a venderle (si es
      opción de compra) o comprarle (si es opción de
      venta) cantidades tipificadas de una especie (lotes), al precio
      fijado y en el plazo convenido. El precio de lanzamiento de la
      opción se llama prima y es pagado al contado por el
      tomador al lanzador.
    • Futuros: Al concertar la operación, se
      fija el precio a futuro de la especie transada. Se abre una
      cuenta de margen, para anotar créditos y débitos, según
      la variación diaria del precio de la especie con
      respecto al valor futuro pactado. Se exige la reposición
      diaria de pérdidas, y si la parte obligada no la
      efectúa se cierra la posición.
    • Préstamo de valores: Una de las partes
      (el colocador) transfiere la propiedad de los valores a la otra
      parte (el tomador), quien a su vez se obliga a restituirle al
      vencimiento del plazo una cantidad equivalente de los mismos
      valores, y a pagarle una suma de dinero convenida más
      los derechos patrimoniales que originen los valores durante la
      vigencia del contrato.

    d. Indices

    • Indice Burcap: Representa el valor de una
      cartera de acciones, seleccionada por su volumen y
      cantidad de operaciones en la BCBA, consideradas en forma
      decreciente hasta un 80% del total. La participación de
      cada acción en el índice es proporcional a su
      capitalización. La nómina de sociedades y sus ponderaciones
      se actualizan trimestralmente, de acuerdo con su
      participación en el mercado durante los últimos
      seis meses. Fecha y valor base: 30/12/1992 =
      $426,33.
    • Indice Merval: Este índice es el valor
      de mercado de una cartera de acciones idéntica a la
      considerada en el índice Burcap. La ponderación
      se determina en función de la cantidad de transacciones
      y el valor efectivo operado en la Bolsa de Comercio de Buenos
      Aires. Fecha y valor base: 30/06/1986 = $0,01.
    • Indice General de la Bolsa: Las acciones de
      sociedades constituidas en el país, son ponderadas por
      capitalización bursátil. Las
      compañías extranjeras gravitan en función
      de su participación en el valor efectivo operado. Las
      acciones componentes del índice deberán cumplir
      con la condición de haber negociado al menos durante el
      20% de las ruedas durante el período de referencia. Al
      comienzo de cada trimestre calendario se efectuará una
      reconfiguración de la estructura
      del indicador, tomándose como lapso de referencia los
      seis meses anteriores.
    • Indice M.A.R: Este índice busca
      reflejar el comportamiento de las empresas argentinas dentro
      del sistema bursátil. La metodología de este indicador ha
      procurado mantener la estructura básica del Indice
      Merval, tomando la evolución de este último como base
      común hasta el 30 de diciembre de 1999, período
      previo a la inclusión de empresas extranjeras en el
      mercado accionario local, y al incremento de la
      participación de los CEDEARs en el volumen total
      negociado.

    El MAR se genera a partir de una muestra de las
    operaciones para un período de seis meses anteriores a
    cada recomposición, que excluye las sociedades
    extranjeras y los CEDEARs. El criterio utilizado para la
    selección es el orden decreciente de
    participación en la operatoria de contado en el mercado
    de concurrencia, excluyendo toda empresa que no haya cotizado
    un número de ruedas considerado
    representativo.

    • Indol: Es un índice de tipo de
      cambio Peso-Dólar a futuro desarrollado por el
      Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval) con el
      propósito de brindar a los inversores un instrumento
      efectivo que les permita asegurar el valor del dólar en
      el futuro, previendo el riesgo cambiario. El activo subyacente
      del índice es el tipo de cambio de
      referencia calculado por el Banco Central de la
      República Argentina (BCRA). Todas las operaciones
      cuentan con la garantía de liquidación del
      Merval.
    • Indol mayorista: En noviembre de 2003, el
      Merval autorizó la negociación mayorista a plazo
      del índice de tipo de cambio peso dólar. Dada la
      naturaleza
      de esta operatoria, están previstos márgenes de
      garantía iniciales mínimos, de $ 10.000 por
      unidad de negociación y para las posiciones abiertas en
      cada vencimiento. Con los márgenes se constituye un
      fideicomiso
      de garantía del cual el propio Merval es fiduciario de
      garantía y los operadores, beneficiarios y fiduciante,
      recíprocos.

    e. Tribunal de Arbitraje

    La BCBA cuenta con un Tribunal de Arbitraje
    General, único en su género
    (en Argentina), con Arbitros y un Secretario-Director de
    Procedimiento
    permanentes.

    El Tribunal puede entender en toda cuestión
    entre empresas o individuos, socios o no de la Bolsa, en la que
    se controvierta la validez, la interpretación o el
    cumplimiento de actos, contratos u operaciones que tengan por
    objeto derechos patrimoniales relativos a la producción, el comercio o los servicios,
    susceptibles de transacción.

    f. Ventajas

    Ser socio de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires le
    permite al público inversor pertenecer a una de las
    instituciones de mayor trayectoria y prestigio de la
    República Argentina. Es también contar con el
    respaldo y la transparencia de 149 años de
    tradición, espíritu democrático y
    presencia en los grandes acontecimientos del devenir nacional
    político y económico.

    En la actualidad, la Bolsa cuenta con más de
    4.200 socios.

    • Ingreso a los edificios de la Bolsa de
      Comercio
    • Tránsito y permanencia en los recintos
      sociales de la Institución
    • Libre acceso y consulta a terminales de
      información de las operaciones de rueda a través
      de los distintos sistemas de
      información en tiempo real y del sitio web
      Bolsar
    • Comunicaciones telefónicas internas y externas
      sin cargo en los recintos sociales
    • Libre acceso a terminales de información de
      agencias internacionales de noticias
    • Acceso a los servicios de la Biblioteca y
      Hemeroteca de la Institución
    • Cuadernillo de artículos de prensa
      destacados de la actividad económica y cierres de
      cotización de las operaciones (frecuencia
      diaria)
    • Servicio de locación de butacas localizadas en
      el sector Pullman del recinto de operaciones, equipadas con
      líneas telefónicas externas. Comunicación directa con los puestos de
      atención de los señores agentes de
      bolsa.

    g. Beneficios

    • A pedido del socio, información gratuita sobre
      coyuntura económica elaborada por la Fundación de
      Investigaciones Económicas Latinoamericanas
      (FIEL)
    • Consultoría personalizada jurídica,
      impositiva, notarial, previsional y de seguros
    • Servicio de locación de gavetas
    • Servicio gratuito de recepción de
      fax
    • Suscripción Diario La Bolsa (tarifas
      preferenciales)
    • Suscripción Boletín Semanal (tarifas
      preferenciales)
    • Suscripción Bolsar (25% de descuento en el
      abono)
    • Información de indicadores
      bursátiles
    • Servicio de fotocopiado, locutorio y fax (tarifas
      preferenciales)
    • Campañas de prevención de riesgos
      coronarios
    • Consultorio clínico y de emergencias
      cardiovasculares
    • Consultorio odontológico (aranceles
      preferenciales)
    • Cajero automático para uso exclusivo de los
      señores socios
    • Débito automático de la cuota social
      con las tarjetas
      Mastercard y Visa
    • Descuento preferencial en el restaurante de la
      Bolsa
    • Peluquería, manicura y lustrado de calzado
      (tarifas preferenciales)
    • Emergencia médica y traslado en ambulancia
      (dentro del área protegida de los tres edificios de la
      Institución)
    • Farmacia ubicada en la calle 25 de Mayo 381
      (descuentos preferenciales)
    • Red de ópticas (descuentos
      preferenciales)
    • Servicio de remises con acceso telefónico al
      mismo desde los recintos sociales discando el interno 4500 y
      desde el exterior al 4786-5333 (tarifas
      preferenciales)

    Partes: 1, 2

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