1. INGRESOS DE LAS OPERACIONES

1. VENTAS DE ACTIVOS FIJOS
1. INCREMENTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO
2. VENTA DE VALORES ADICIONALES

2. USOS TIPICOS:

1. PERDIDA EN LAS OPERACIONES
2. COMPRA DE ACTIVOS FIJOS
3. DISMINUCION DE LA DEUDA A LARGO PLAZO
4. DIVIDENDOS SOBRE CAPITAL.

1. SIN EFECTO SOBRE EL CAPITAL DE TRABAJO:

1. DEPRECIACION DE ACTIVOS DURABLES
2. DEPLECION DE ACTIVOS AGOTABLES
3. AMORTIZACION DE INTANGIBLES
4. AMORTIZACION DE PRIMAS O DESCUENTOS DE BONOS NO AMORTIZADOS.

Año que termina el 31-12-2003

En miles de US $

RIESGO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL

1. EL APALANCAMIENTO OPERACIONAL ES EL GRADO EN QUE LA FIRMA UTILIZA COSTOS FIJOS EN SUS PROCESOS DE PRODUCCION U OPERACIONES COMERCIALES EN GENERAL.

2. EL APALANCAMIENTO FINANCIERO SE REFIERE ALA FIRMA QUE UTILIZA VALORES CON CARGOS FIJOS, TALES COMO DEUDAS Y ACCIONES PREFERENTES EN VEZ DE ACCIONES COMUNES.

3. LOS CAMBIOS EN LA UTILIZACION DEL APALANCAMIENTO AFECTA LA GANANCIA POR ACCION Y EL PRECIO DE LAS ACCIONES.
4. EL PATRON SEGUIDO POR LOS PRECIOS ESPERADOS DE LAS ACCIONES CON CRECIENTE APALANCAMIENTO FINANCIERO, SE DEBE PRINCIPALMENTE AL IMPUESTO SOBRE LA RENTA Y COSTOS DE QUIEBRA COMERCIAL.

5. LA ESTRUCTURA DE CAPITAL QUE MAXIMIZA EL PRECIO DE LAS ACCIONES ES, AL MISMO TIEMPO, LA ESTRUCTURA DE CAPITAL QUE MINIMIZA EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL.

6. EN MUCHOS CASOS LA EMPRESA PUDIERA INTERESARSE MAS POR LOS EFECTOS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO QUE POR LA MAXIMIZACION DEL PRECIO DE LAS ACCIONES.

7. LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE UNA FIRMA PUEDE CAMBIAR A CONSECUENCIA DE LA CONSOLIDADCION CON OTRAS FIRMAS:

1. POR CREDITOS PARA ADQUIR ACIONES DE LA FIRMA OBJETIVO

EL USO DE LA DEUDA INCREMENTA EL VALOR LO SUFICIENTE PARA CUBRIR LA PRIMA OFRECIDA Y OBTENER BENEFICIOS PARA LA FIRMA COMPRADORA.

1. EL PLAN FINANCIERO DEBE ESTAR INTEGRADO POR LOS OBJETIVOS Y ESTRATEGIAS DE LA FIRMA, TOMANDO EN CONSIDERACIÓN AQUELLOS FACTORES QUE PUEDEN SER CONTROLADOS POR LA FIRMA Y LA PROYECCIÓN DE LAS CONDICIONES DE LA ECONOMÍA COMO UN TODO.
2. LA PROYECCIÓN FINANCIERA CONSTITUYE UNA PARTE CENTRAL DEL PROCESO DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA, ASÍ COMO TAMBIÉN EL IMPACTO DE LOS FACTORES QUE PUEDAN (Ó NO) SER CONTROLADOS PARA DE ESA MANERA SELECCIONAR EL PLAN FINANCIERO ÓPTIMO.
3. UNA VEZ QUE EL PLAN FINANCIERO ÓPTIMO HA SIDO COMPLETADO Y ACOPLADO CON LOS OBJETIVOS GENERALES Y ESPECÍFICOS DE LA FIRMA, SE PROCEDE A PREPARAR UNA SERIE DE PRESUPUESTOS.

1. SE PREPARAN PRESUPUESTOS DE VENTAS, DE PRODUCCIÓN, DE CAJA Y GASTOS DE PERSONAL. ADEMÁS DE SERVIR COMO PLANES DE ACCIÓN ESPECÍFICOS, ESTOS PRESUPUESTOS CONSTITUYEN UN VALIOSO MECANISMO DE CONTROL.
2. LOS RESULTADOS PUEDEN SER COMPARADOS CON EL PRESUPUESTO SOBRE BASES DIARIAS, SEMANALES, MENSUALES Y ANUALES; ASÍ SE PUEDE DETERMINAR SI EL PLAN FINANCIERO HA SIDO CUMPLIDO Y SI EXISTEN DESVIACIONES PARA INTRODUCIR LAS ACCIONES CORRECTIVAS QUE FUEREN NECESARIAS.
3. EL PRESUPUESTO DE CAJA ES UNO DE LOS PRESUPUESTOS DE MAYOR INTERÉS PARA LOS GERENTES FINANCIEROS; PUEDE SER PREPARADO COMO SERIES DETALLADAS DE PROYECCIONES DE FLUJO DE CAJA SOBRE BASES ANUALES, MENSUALES O SEMANALES.

LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA EXIGE LA NECESIDAD DE CONSERVAR UN EQUILIBRIO ENTRE LA ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS DE LA FIRMA Y LOS RECURSOS FINANCIEROS CONTENIDOS DENTRO DE TALES ACTIVOS:

SE DISTINGUEN TRES TIPOS DE VARIABLES FINANCIERAS PARA LAS PREDICCIONES.

1. VARIABLES NO AFECTADAS POR EL NIVEL DE LAS VENTAS.
2. VARIABLES QUE SON UNA RAZÓN CONSTANTE DE LAS VENTAS.
3. VARIABLES QUE ESTÁN AFECTADAS POR EL NIVEL DE VENTAS PERO QUE SON UNA RAZÓN CONSTANTE DE LAS MISMAS.

1. RELACIÓN DE ACTIVOS CIRCULANTES / VENTAS;
2. RAZONES DE LIQUIDEZ (ACTIVOS CIRCULANTES /PASIVOS);
3. RELACIÓN COSTO DE VENTAS /VENTAS;
4. OTROS COSTOS Y GASTOS VARIABLES /VENTAS Y MARGEN DE CONTRIBUCIÓN.
5. LOS COMPONENTES TÍPICOS DE LOS ACTIVOS CORRIENTES, TALES COMO EL EFECTIVO EN CAJA Y BANCOS, CUENTAS POR COBRAR E INVENTARIOS, PUEDEN DETERMINARSE DE ACUERDO A LA PROPORCIÓN QUE LES CORRESPONDA COMO COMPONENTE DEL ACTIVO CORRIENTE.

(En miles de US $)

NOTA: Datos hipotéticos. (*)Estimado asumiendo una relación estable entre ventas y activos corrientes.

(En miles de US $)

1. EL BALANCE GENERAL PRESUPUESTADO AYUDA A CONVERTIR ESTAS CIFRAS EN UN ESTIMADO DE FONDOS NECESARIOS Y DISPONIBLES.
2. LAS ESTRUCTURAS DE ACTIVOS (ESTRUCTURA FINANCIADA) DEBEN CORRESPONDERSE CON LAS FUENTES PROVEEDORAS DE FINANCIAMIENTO (ESTRUCTURA FINANCIERA O DE CAPITAL).
3. CUANDO, EN UN BALANCE GENERAL PRESUPUESTADO, EL TOTAL DE LOS ACTIVOS SUPERA AL TOTAL DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA HABRÁ NECESIDAD DE FONDOS
4. ASIMISMO, CUANDO LA SUMA DE LOS COMPONENTES DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL (TOTAL DE PASIVOS MÁS TOTAL DEL CAPITAL) RESULTARÍA EN UN EXCESO DE FONDOS.
5. EN AMBOS CASOS, LA GERENCIA DEBERÁ TOMAR LAS DECISIONES CORRESPONDIENTES PARA PROVEER DE LOS FONDOS NECESARIOS O PARA COLOCAR LOS FONDOS EN EXCESO.

1. LA RELACIÓN ENTRE LOS ACTIVOS CORRIENTES Y LAS VENTAS SE ESPERA QUE PERMANEZCA IGUAL QUE EN 1999.
2. LA EXPANSIÓN DE PLANTA FÍSICA REQUIERE UN NIVEL DE ACTIVOS FIJOS DE $1.000.000.
3. LA RELACIÓN ENTRE ACTIVOS Y PASIVOS CORRIENTES SE ESPERA QUE PERMANEZCA IGUAL QUE EN 1999.
4. NO SE HAN PREVISTO CAMBIOS EN LA DEUDA A LARGO PLAZO NI EN LAS ACCIONES COMUNES NI SE ESPERA REPARTIR DIVIDENDOS EN 2000.

(En miles de US $)

Datos hipotéticos; Caso diseñado por el autor

A. EL PUNTO DE EQUILIBRIO CONSTITUYE UNA DE LAS MEDIDAS MÁS EFECTIVAS DE LAS RELACIONES EXISTENTES ENTRE NIVELES DE INGRESOS OPERATIVOS Y COSTOS TOTALES (COSTO .- VOLUMEN - UTILIDAD).

B. ES EL NIVEL DE OPERACIONES EN EL CUAL LOS INGRESOS TOTALES SE IGUALAN CON LOS COSTOS TOTALES.

VENTAJAS DEL ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

1. PERMITE DETERMINAR EL NIVEL MÍNIMO DE VENTAS O INGRESOS TOTALES. ESTE NIVEL PUEDE ESTAR REPRESENTADO EN UNIDADES DE SERVICIOS, VOLUMEN DE VISITANTES, PORCENTAJE DE OCUPACIÓN Y EN UNIDADES MONETARIAS.

2. HACE POSIBLE LA COMPARACIÓN ENTRE LOS NIVELES MÍNIMOS DE VENTA SEÑALADOS EN EL PUNTO DE EQUILIBRIO CON EL COMPORTAMIENTO Y EXPECTATIVAS DEL MERCADO.

3. SE PUEDE OBSERVAR LA FORMACIÓN GLOBAL DE COSTOS Y GASTOS, ASÍ COMO SU INCIDENCIA EN LAS CIFRAS DE INGRESOS EXIGIDAS POR EL PUNTO DE EQUILIBRIO.

4. PERMITE EFECTUAR COMPARACIONES CON EMPRESAS COMPETIDORAS EN CUANTO A LOS NIVELES DE LOS PUNTOS DE EQUILIBRIO.

5. FACILITA LA APLICACIÓN DE PRUEBAS DE SENSIBILIDAD DE LOS INGRESOS PARA LA MAXIMIZACIÓN DE LOS BENEFICIOS SI SE INTRODUCEN CAMBIOS EN PRECIOS DE VENTAS, GASTOS FIJOS Y VARIABLES.

6. FACILITA LA DETERMINACIÓN DE LAS ÁREAS DE ACTIVIDAD DONDE SE PUEDEN PRESENTAR PÉRDIDAS O GANANCIAS EN LAS OPERACIONES.

ENTONCES:

PRESENTACIÓN DE LAS VARIABLES:

V = Ventas = Pv x N

Pv = Precio de venta por unidad.

N = Número e unidades para la venta.

Cv = Costo variable total (cv x N).

cv = Costo variable por unidad.

Cf = Costos fijos.

Un = Unidad neta.

Mc = Margen de contribución.

Entonces si:

Pv x N = Cf + cv x N + Un.

Despejando N:

Como en el punto de equilibrio Un = 0

Para ilustrar, supóngase que la firma hipotética Luna Tours, C.A. planea traer turistas de Italia hacia Venezuela, para hospedarlos en un resort turístico en la región de Guayana y cuyos costos fijos de mantenimiento ascienden a $10.000.000 al año y funciona solamente para turistas extranjeros desde octubre hasta abril y, de mayo a septiembre se realizan solo operaciones de remodelación y mantenimiento de las instalaciones. Los costos variables de operaciones están constituidos por los componentes de un paquete para un total de $20.000 por persona, incluyendo transporte aéreo y terrestre, alojamiento, alimentación y entretenimientos diversos, con un precio de venta por paquete de $28.000. Entonces, para hallar el punto de equilibrio utilizando el enfoque de la ecuación se procedería:

Entonces:

N = 1.250 paquetes

Esto significa que la firma debería colocar 1.250 paquetes para un número igual de personas para obtener un equilibrio entre sus costos totales e ingresos.

La razón de margen de contribución (Mc) sería:,

Así, tomando los datos del ejemplo anterior:

Entonces expresados como porcentajes para determinar la razón de margen de contribución sería 0.286:

Entonces el punto de equilibrio en base a las ventas sería:

Entonces la firma debería lograr un nivel de ventas de Bs. 34.965.034,97 para igualar el total de sus costos. Si mediante esta técnica se deseara conocer el número de mínimo e unidades a vender para lograr el punto de equilibrio, bastaría con dividir el nivel mínimo de ventas entre el precio unitario de venta; así:

Consiste en la representación gráfica, en un sistema de coordenadas, de los ingresos totales y costos totales (clasificados en fijos y variables). El punto de equilibrio está representado por la intersección de la línea de ingresos totales. Los valores monetarios de ingresos y costos corresponden al eje de las ordenadas (eje Y), mientras que los valores expresados en números de unidades corresponden al eje de las abscisas (eje X). Los valores de los ingresos menos costos por encima del punto de equilibrio indicarán beneficios y los valores de los ingresos menos costos por debajo del punto de equilibrio indicarán pérdidas.

El Gráfico VI.1 (construido con los datos del problema anterior) ilustra la utilización de la técnica gráfica.

1. LA DIFERENCIA DE LOS ACTIVOS CORRIENTES, CUYOS RETORNOS SE ESPERAN A CORTO PLAZO, LOS ACTIVOS FIJOS DEBEN SER EVALUADOS DE ACUERDO AL PERÍODO DE TIEMPO DURANTE EL CUAL SE ESPERA EL RETORNO DE LA INVERSIÓN DE CAPITAL.
2. MUCHAS INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS NO PROVEERÁN RETORNOS DURANTE EL PRIMER AÑO; TALES INVERSIONES PUEDEN SER ATRACTIVAS BASADAS EN SU RENTABILIDAD A LARGO PLAZO
3. LAS INVERSIONES NO SERÍAN ACEPTABLES SI SON EVALUADAS EN TÉRMINOS DE SU RENTABILIDAD A CORTO PLAZO, LO CUAL ES SOLAMENTE VÁLIDO PARA LOS ACTIVOS CORRIENTES.
4. PARA LA UTILIZACIÓN DE LAS TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL ES NECESARIO TOMAR EN CONSIDERACIÓN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
5. LAS VARIABLES CONSIDERADAS SON: MONTO TOTAL DE LA INVERSIÓN, MONTOS DE LOS RETORNOS (EN TÉRMINOS DE FLUJO DE CAJA NETOS), TIEMPOS DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN Y TASA DE DESCUENTO (CONOCIDA COMO LA TASA REQUERIDA DE RETORNO, COSTO DE OPORTUNIDAD O COSTO DE CAPITAL).

1. ESTE MÉTODO CONSISTE EN COMPARAR LA SUMA DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS AL COSTO DE CAPITAL DURANTE UNA SERIE DE AÑOS CON EL MONTO DE LA INVERSIÓN ACTUAL.
2. SI EL MONTO DE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA (DESPUÉS DE IMPUESTOS) DESCONTADOS SUPERA EL MONTO DEL COSTO DE LA INVERSIÓN EL PROYECTO SE CONSIDERARÁ ATRACTIVO.
3. LA ELABORACIÓN DE FLUJOS NETOS DE CAJA, AGRUPADOS EN ORDEN CRONOLÓGICO Y EN FORMA DE TABLA ESTADÍSTICA, CONSTITUYE LA FORMA MEJOR ORGANIZADA DE PRESENTAR LOS RESULTADOS DE LAS EVALUACIONES.
4. LA ELABORACIÓN DE CALENDARIOS DE INVERSIONES Y PRESUPUESTOS DE OPERACIONES; QUE PERMITAN LA ELABORACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA (PROYECTADOS)
5. LOS ESTADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS, BALANCES GENERALES Y FLUJOS DE CAJA PROFORMA, CONSTITUYEN LA PRINCIPAL FUENTE DE DATOS PARA OBTENCIÓN DE RESULTADOS NECESARIOS PARA LA EVALUACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL.

1. EN PROYECTOS LARGOS Y COMPLEJOS ES DIFÍCIL ESTIMAR EL COSTO DEL PROYECTO.
2. LOS FLUJOS DE CAJA DESPUÉS DEL COMIENZO DE LAS OPERACIONES PUEDEN CONTINUAR POR MUCHOS AÑOS Y SER SUMAMENTE VARIABLES.
3. LA DEPRECIACIÓN DEBE SER SUMADA AL BENEFICIO NETO DESPUÉS DE IMPUESTOS PARA DETERMINAR EL FLUJO DE CAJA NETO DE UN PROYECTO.
4. LOS ERRORES MÁS SERIOS EN RELACIÓN CON EL PRESUPUESTO DE CAPITAL SON CAUSADOS POR SUPUESTOS INCORRECTOS SOBRE LAS CONDICIONES BÁSICAS DE OPERACIÓN, TALES COMO NIVELES DE INGRESO, RATAS DE PRODUCCIÓN Y COSTOS DE SUELDOS Y SALARIOS.

VAN = VALOR ACTUAL NETO.

FNC = FLUJOS NETOS DE CAJA (BENEFICIO NETO DEL PERÍODO MÁS LA DEPRECIACIÓN).

FVA = FACTOR DE VALOR ACTUAL DE UNA UNIDAD MONETARIA.

1. I = VALOR DE LAS INVERSIONES, CUANDO SE HACE EN FORMA PERIÓDICA DURANTE LA DURACIÓN DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DEBE EXPRESARSE EN VALORES ACTUALES.

K = TASA DE INTERÉS PERIÓDICA.

N = NÚMERO DE PERÍODOS CONSIDERADOS PARA LA EVALUACIÓN O DURACIÓN ESTIMADA DEL PROYECTO.

1. ADEMÁS DE SU UTILIDAD EN LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN ACTIVOS DE CAPITAL, EL CRITERIO DEL VAN ES TAMBIÉN UTILIZADO EN EL PROCESO DE SELECCIÓN ENTRE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN EN ACTIVOS DE CAPITAL.
2. CUANDO SE UTILIZA EL VAN COMO CRITERIO DE SELECCIÓN, EL PROCEDIMIENTO CONSISTE EN CALCULAR EL VAN DE CADA PROYECTO DENTRO DEL PAQUETE DE ALTERNATIVAS Y SELECCIONAR EL O LOS PROYECTOS QUE RESULTEN COMO UN MAYOR VAN.
3. LA SIGUIENTE ILUSTRACION MUESTRA EL USO DEL VAN EN EL PROCESO DE SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN:

AUNQUE EL VALOR PRESENTE NETO Y EL ÍNDICE DE RENTABILIDAD NORMALMENTE PROVEEN UNA METODOLOGÍA SATISFACTORIA PARA LA EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIONES DE CAPITAL, PRESENTAN DOS SERIOS PROBLEMAS:

1. AMBAS MEDIDAS DEPENDEN DE UN COSTO DE CAPITAL, EL CUAL ES ALGUNAS VECES DIFÍCIL DE ESTIMAR.
2. SON CONCEPTOS QUE MUCHAS VECES RESULTAN DIFÍCILES DE EXPLICAR A LOS ENCARGADOS DE TOMAR DECISIONES QUE NO TENGAN CONOCIMIENTOS SOBRE TÉCNICAS DE PRESUPUESTO DE CAPITAL.

1. LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) SE DEFINE COMO LA TASA DE DESCUENTO QUE IGUALA LOS FLUJOS LOS FLUJOS ESPERADOS DE CAJA CON EL COSTO INICIAL DEL PROYECTO, ES DECIR, EL VALOR ACTUAL NETO (VAN), CALCULADO A ESTA TASA DE DESCUENTO, ES IGUAL A CERO.
2. UN PROYECTO ES CONSIDERADO ATRACTIVO SI SU TASA INTERNA DE RETORNO EXCEDE SU COSTO DE CAPITAL, O SI EXCEDE LA TASA INTERNA DE RETORNO DE PROYECTOS COMPETITIVOS.

1. EL CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) OBEDECE A LA MISMA FÓRMULA DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN), LO CUAL SE EXPRESA MEDIANTE LA SIGUIENTE FÓRMULA:



2. EN ESTE CASO, LA TASA (K) QUE HACE EL VAN = 0 SERÍA LA TASA INTERNA DE RETORNO TIR.
3. ES NECESARIO OBSERVAR, QUE EL MONTO DE LA INVERSIÓN (I), DEBE ESTAR SIEMPRE EXPRESADO EN TÉRMINOS DE VALORES ACTUALES.
4. CUANDO EL PROGRAMA DE INVERSIONES CONTEMPLE EROGACIONES ADICIONALES DE RECURSOS FINANCIEROS PARA EL INCREMENTO DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL EN PERIODOS FUTUROS, ÉSTAS DEBEN SER ACTUALIZADAS. (TABLA 3.1).

1. ESTE MÉTODO CONSISTE EN LA APLICACIÓN DE UNA FÓRMULA EN LA QUE INTERVIENEN LAS VARIABLES DE CÁLCULO DEL VAN A DOS O MÁS NIVELES DE TASA DE DESCUENTO DIFERENTES.
2. SE CONOCE QUE EN LA MEDIDA QUE AUMENTA LA TASA DE DESCUENTO (COSTO DE CAPITAL) Y SI LOS FLUJOS NETOS DE CAJA Y LA INVERSIÓN SE MANTIENEN EN SUS NIVELES ORIGINALES, EL VAN TIENDE A DISMINUIR; ES DECIR, A SER IGUAL O MENOR QUE CERO (VAN £ 0).
3. POR LO TANTO, UNA VEZ CALCULADO EL VALOR ACTUAL NETO DE SIGNO POSITIVO A UNA DETERMINADA TASA DE DESCUENTO, PARA CALCULAR EL TRI, SE SELECCIÓN UNA TASA DE RETORNO MÁS ALTA Y QUE TIENDA A CONVERTIR EL VALOR DEL VAN EN CERO O MENOR QUE CERO.
4. SI EL VAN ES IGUAL A CERO, SIGNIFICA QUE SE HA DETERMINADO LA TASA INTERNA DE RETORNO.
5. SI EL VAN RESULTA MENOR QUE CERO, ESTO INDICA QUE EL TRI SE ENCUENTRA ENTRE LOS VALORES DE LAS TASA DE RETORNO DEL VAN QUE RESULTÓ POSITIVO Y LA TASA DE RETORNO DEL VAN QUE RESULTÓ NEGATIVO.

LA FÓRMULA PARA INTERPOLACIÓN SE EXPRESARÍA DE LA SIGUIENTE MANERA:

DONDE:

TIR = TASA INTERNA DE RETORNO.

I1 = TASA DE DESCUENTO DEL VAN CON SIGNO POSITIVO, O SEA EL VAN1.

I2 = TASA DE DESCUENTO DEL VAN CON SIGNO NEGATIVO, O ESA EL VAN2.

1. TIR = 27% + 28% (0,62510); ENTONCES

1. ESTE RESULTADO INDICA QUE A UN COSTO DE CAPITAL SUPERIOR A UN 44,50% LA INVERSIÓN NO SERÍA ATRACTIVA.

MÉTODO DE LA LÍNEA RECTA

(MÉTODO GRAFICO)

2. ESTE MÉTODO CONSISTE EN LA DETERMINACIÓN GRÁFICA DE LA TIR MEDIANTE EL USO DE UN SISTEMA DE COORDENADAS.
3. NO ES MÁS QUE LA REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LA ECUACIÓN DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN), YA DESCRITO ANTERIORMENTE.
4. EL EJE DE LAS ABSCISAS (EJE DE LAS "X") CORRESPONDE A LOS DIFERENTES NIVELES DE LA TIR; EL EJE DE LAS ORDENADAS (EJE DE LAS "Y") CORRESPONDE A LOS DIFERENTES NIVELES DEL VAN (VÉASE GRÁFICO 2.1).
5. MEDIANTE ESTE PROCEDIMIENTO, LA TIR SE DETERMINA MEDIANTE LA REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LOS VALORES DEL VAN CON SUS RESPECTIVAS TASAS DE DESCUENTO.
6. EN LA INTERSECCIÓN DEL EJE DE LAS ABSCISAS CON EL EJE DE LAS ORDENADAS EL VALOR DEL VAN ES IGUAL A CERO; SI SE TRAZA UNA LÍNEA RECTA ENTRE LOS PUNTOS QUE CORRESPONDAN A LOS VAN CON SUS RESPECTIVAS TASAS DE DESCUENTO
7. CUANDO DICHA LÍNEA TOQUE EL EJE DE LAS ABSCISAS COINCIDIRÁ CON EL VALOR CORRESPONDIENTE A LA TIR.