La gerencia financiera del turismo (página 2)

Rotación del
inventario de
alimentos.

Este indicador se calcula aplicando la fórmula de
la siguiente manera:

RIA = CAV / IPA

Donde:

RIA = Rotación de inventario de alimentos.

CAV = Costo de los
alimentos vendidos.

IPA = Inventario promedio de
alimentos.

El inventario promedio de alimentos se computa
mediante la suma del inventario al inicio del período (el
inventario final del período actual y luego dividiendo
dicha suma entre 2.

Así: IPA = (Inventario Inicial + Inventario
Final) / 2

El siguiente ejemplo ilustra la aplicación del
indicador de la rotación de inventarios:

Supóngase que el Bar – Restaurant del Hotel Luna de Miel vendió durante 2000
$15.500.000 en alimentos a un costo de ventas de $.
9.800.000; el inventario al inicio del período
alcanzó un valor de $.
6.800.000 y al final de 1.999 fue de $ 7.300.000; entonces la
rotación del inventario de alimentos
sería:

Aplicando la fórmula:

RIA = 1.4 veces.

Lo cual significa que el inventario fue vendido 1.4
veces

Rotación del
inventario de bebidas.

Este indicador se calcula en forma análoga al
anterior, y para los efectos se emplea la siguiente
fórmula:

RIB = CBV / IPB

Donde:

RIB = Rotación del inventario de
bebidas.

CBV = Costo de bebidas vendidas.

IPB = inventario promedio.

El siguiente ejemplo servirá para ilustrar la
aplicación de la fórmula:

Si se asume que el Bar Restaurant del Hotel Luna de Miel
vendió durante el año 2000 $12.500.000 en licores y
otras bebidas a un costo de ventas de $8.125.000, habiendo
iniciado el período con un inventario de $2.850.000 y
finalizando con un inventario de $3.500.000; entonces el cálculo de
la rotación sería:

Aplicando la fórmula
correspondiente:

Entonces, RIB= 2.56 veces

Rotación
combinada de alimentos y bebidas.

Se pueden aplicar los dos criterios anteriores, pero en
esta fórmula se consolidan, para los efectos, los costos de ventas
e inventarios de alimentos y bebidas. Así:

RA&B = CVA&B / IPA&B

Donde:

RA&B = Rotación combinada de alimentos y
bebidas.

CVA&B = Costo de los alimentos y bebidas
vendidas.

IPA&B = Inventario promedio de alimentos y
bebidas.

IPA&B = (IIA&B + IFA&B) /
2

IIA&B = Inventario inicial de alimentos +
Inventario inicial de bebidas.

IFA&B = Inventario final de alimentos +
Inventario final de bebidas.

Tomando los datos del bar –
restaurant Hotel Luna de Miel, la rotación combinada de
alimentos y bebidas se calcularía de la siguiente
manera:

Entonces:

RA&B = 1.75 veces

Para un mejor juicio sobre estos resultados, es
conveniente su comparación con resultados de años
anteriores y con el promedio de rotación de alimentos y
bebidas en el ramo de bares y restaurantes.

A manera de ejemplo, utilizando datos
hipotéticos, se comparan los resultados del Bar Restaurant
del Hotel Luna de Miel con sus propios indicadores y
con los de la industria
hotelera para los años y resultados de la industria
hotelera para los años 1998, 1999 y 2000.

TABLA III.3

HOTEL LUNA DE MIEL

INDICADORES COMPARATIVOS DE
ROTACION:

INVENTARIOS DE ALIMENTOS, BEBIDAS Y
COMBINADO

AÑOS: 1998 -2000

Nota: Datos hipotéticos; caso y modelo
diseñados por el autor.

Lote económico de un
pedido.

Constituye uno de los indicadores más relevantes
en la
administración de inventarios, sobre todo en la
determinación de los niveles óptimos y
reposición de artículos componentes del inventario.
Este modelo de aprovisionamiento está constituido por la
fórmula que determina tanto la cantidad apropiada a
incluir en un pedido para reposición de inventarios, como
la forma de mantener niveles óptimos de inventario;
incluyendo el cálculo del inventario promedio durante un
período específico de tiempo.

Las variables
consideradas en este modelo incluyen las ventas en unidades del
articulo solicitado, los costos asociados con la
formulación del pedido, costos de mantenimiento
y costo unitario del artículo (cuando los costos de
mantenimiento se expresan como un porcentaje del costo unitario).
En

consecuencia, la fórmula para el cálculo
del lote económico estaría expresada de la
siguiente manera:

Donde:

LE = Lote económico de un
pedido.

F = Costos fijos de colocar y recibir un
pedido.

C = Costo de acarreo expresado como un porcentaje del
valor del inventario.

P = Precio de
compra por unidad del inventario.

S = Demanda o
ventas totales del período en unidades.

Otra forma alternativa de calcular el lote
económico de un pedido es sustituyendo el denominador C. P
(% de costos de acarreo en relación con el valor del
inventario multiplicado por el precio de compra unitario de la
mercancía) por el costo de acarreo A = C. P. Entonces, la
fórmula se expresaría:

No obstante, el buen funcionamiento del modelo de lote
económico de un pedido va a depender de las siguientes
condiciones:

1. Las predicciones de las ventas están
   basadas sobre datos que garantizan un alto grado de
   certidumbre.
2. Las ventas están distribuidas
   equitativamente en el tiempo.
3. Los pedidos se reciben sin demora
   alguna.

Cuando las condiciones anteriores no están dadas,
se hace necesario mantener existencias de seguridad con la
finalidad de compensar cambios en los niveles de ventas y
reposición de inventarios y prevenir las demoras en la
recepción de pedidos. En consecuencia, el nivel de
existencias de seguridad aumentará de acuerdo
a:

1. La incertidumbre en las predicciones de
   ventas.
2. Los costos resultados de las reducciones en
   inventarios debido a faltantes de mercancías (por
   robo, deterioro, etc., obsolescencia e irregularidades en el
   suministro).
3. Probabilidades de demora en la recepción
   de los pedidos.

El siguiente ejemplo se utiliza como ilustración de la aplicación del
modelo de lote económico de un pedido:

La Gerencia
General del Hotel la Luna de Miel, C.A. ha ordenado la
revisión de la política de
inventarios del restaurant en relación a las existencias
de whisky escocés "Red Horse". La gerencia
conoce la existencia de las siguientes relaciones y
condiciones:

1. Los pedidos deben ser colocados en
   múltiplos de 100 unidades (botellas de 0,70
   lts.).
2. La demanda prevista para el año es de
   6.000 botellas.
3. El precio de compra por unidad es de
   $250,00.
4. El costo de acarreo es de un 20% del precio de
   compra de Whisky escocés "Red Horse".
5. El costo de colocación y recepción
   de los pedidos es de $25,00.
6. El nivel deseado de existencias de seguridad es
   de 240 unidades; el cual constituye la existencia
   actual.
7. Se requieren 7 días para recibir
   mercancía en el almacén.

De acuerdo a los datos anteriores, la Gerencia General
del Hotel Luna de Miel, requiere determinar:

1. El Lote Económico del
   Pedido.
2. Número de pedidos que se deben efectuar
   anualmente.
3. Razón de uso diario
4. A que nivel de inventario se debe colocar cada
   pedido.
5. Aplicando el modelo:

LE= 78 botellas.

1. Nº de pedidos = Demanda Prevista / Lote
   Económico.

   Entonces: Nº de pedidos = 6.000 / 78 =
   77

2. En cuanto al número de pedidos a efectuarse
   anualmente, esto se calcula:

   Entonces RUD = 6.000 / 360 = 17
   botellas.

3. Como el nivel mínimo de inventarios en de
   20.000 botellas y la razón de uso diario RUD = Demanda
   / 360
4. Entonces el punto para reordenar pedidos
   sería =

Nivel mínimo (stock) de seguridad + días
de espera x RDU

Punto mínimo de reorden = 240 bots. + (7dias x 17
bots/día) = 359 botellas.

Luego el nivel óptimo de inventario (LOI)
sería:

Nivel mínimo de inventarios + Punto
mínimo de reorden

entonces LOI = 20.000 + 359 0 20359

Administración del Pasivo a
Corto Plazo.

El pasivo a corto plazo comúnmente denominado
pasivo corriente está constituido por todas aquellas
obligaciones
que deben ser pagadas durante el período corriente de
operaciones.
La empresa debe
decidir que proporción de los activos
totales debe ser financiada por los pasivos corrientes y que
modalidad de financiamiento a corto plazo debe ser
utilizada.

Una guía general, a manera de regla elemental
para este tipo de decisiones, establece que los activos no
deben ser financiados con pasivos a corto plazo; especialmente,
cuando se determine que el vencimiento de las obligaciones
ocurre primero que la liquidación de los activos
convertibles en efectivo durante el período corriente de
operaciones. Esto significaría que los pasivos
corrientes no deben exceder a los activos
corrientes.

Las operaciones turísticas están
seriamente afectadas por las exigencias de financiamiento a
corto plazo debido al dinamismo operativo impuesto por
flujos turísticos estimados. Los operadores comprometen
sus capitales de trabajo en
la elaboración de los paquetes turísticos; Este
proceso
requiere el pronto pago de reservaciones en líneas
aéreas, hoteles,
empresas de
transporte
interno y, otros servicios
complementarios.

En este aspecto, es conveniente observar que debido a
las ventajas que ofrece el crédito a corto plazo por su mayor
flexibilidad y, algunas veces, su menor costo, algunas firmas
prefieren este tipo de financiamiento a pesar de que las deudas
a corto plazo tienden a incrementar el riesgo de la
firma. El financiamiento de las operaciones relacionadas con el
turismo
encaja

bastante bien dentro de esta modalidad. Esto se debe a
que usualmente las deudas generadas a corto plazo son
canceladas con las entradas de caja generadas por los flujos de
visitantes; tales flujos ocurren en un período
relativamente a la par o muchas veces más corto que el
período corriente de operaciones de la empresa.

Para la medición del peso de la deuda a corto
plazo sobre el capital de
trabajo de las firmas se utilizan dos indicadores
financieros básicos, los cuales son: la razón
de prueba del ácido y la razón corriente. Debido
al poco peso que tienen los inventarios y las cuentas por
cobrar en el negocio turístico, la razón de
la prueba del ácido (activos líquidos / pasivos
corrientes) se hace mucho más relevante que la
razón corriente (activos corrientes / pasivos
corrientes). Los activos líquidos, están
constituidos por el efectivo en caja y bancos,
valores
negociables de convertibilidad a corto plazo y cuentas por
cobrar; los activos circulantes incluyen los inventarios
además de los activos líquidos.

Como regla general, la razón de prueba del
ácido no debería ser menor que 1:1 ni la
razón ni la razón corriente debería ser
menor que 2:1; en el primer caso está razón
significaría que la firma cuenta con la suficiente
liquidez para cubrir las obligaciones inmediatas; en el segundo
caso, esto significaría que la firma cuenta con el doble
de sus activos circulantes para respaldar sus obligaciones a
corto plazo con una razonable reserva (1+1): 1.

Para ilustrar la utilización de
estas dos razones
financieras, supóngase que el Hotel Luna de Miel
muestra el
resumen de capital de
trabajo al 31/12/99 que se muestra en la tabla III.4:

TABLA III.4

HOTEL LA LUNA DE MIEL

CAPITAL DE TRABAJO AL
31/12/99

(en miles de US $)

De acuerdo a los datos anteriores, la razón de
prueba del ácido y la razón corriente se
calcularían de la siguiente manera:

Prueba del ácido = $95.000
/$30.000 = 3,17: 1

Esto significa que la firma cuenta con una holgada
liquidez [ (1+2,17):1] para cubrir sus
obligaciones inmediatas.

En cuanto a la razón corriente:

Razón corriente = $106.000
/$30.000 = 3.53: 1

Esto significa que la firma tiene una holgada cobertura
de su pasivo a corto plazo con su pasivo corriente [
(1+2.53):1] .

Las razones financieras, hasta ahora estudiadas como
herramientas
de análisis y gerencia financiera, son
además de gran utilidad para la
comparación con:

1. Las razones de años anteriores de la misma
   firma.
2. Las razones de años anteriores y actuales de
   la industria a la que pertenece la firma.

En la confección de estados
financieros proforma, las razones financieras pueden ser
utilizadas como medios de
proyección de variables a través de la
determinación de las relaciones existentes entre los
diferentes rubros contenidos en los estados financieros de las
firmas.

PLANIFICACIÓN
FINANCIERA Y NECESIDAD DE FONDOS.

La planificación financiera es el proceso
mediante el cual se decide:

1. La futura adquisición de
   activos.
2. Los costos capitalizables y no capitalizables a ser
   incurridos.
3. El origen de los fondos necesarios.

El plan financiero
debe estar integrado por los objetivos y
estrategias de la
firma, tomando en consideración aquellos factores que
pueden ser controlados por la firma y la proyección de las
condiciones de la economía como un
todo. La proyección financiera constituye una parte
central del proceso de planificación financiera,
así como también el impacto de los factores que
puedan (ó no) ser controlados para de esa manera
seleccionar el plan financiero óptimo.

Una vez que el plan financiero óptimo ha sido
completado y acoplado con los objetivos generales y
específicos de la firma, se procede a preparar una serie
de presupuestos.
Así, se preparan presupuestos de ventas, de producción, de caja y gastos de
personal.
Además de servir como planes de acción
específicos, estos presupuestos constituyen un valioso
mecanismo de control.

Los resultados pueden ser comparados con el presupuesto sobre
bases diarias, semanales, mensuales y anuales; así se
puede determinar si el plan financiero ha sido cumplido y si
existen desviaciones para introducir las acciones
correctivas que fueren necesarias. El presupuesto de caja es uno
de los presupuestos de mayor interés
para los gerentes financieros; puede ser preparado como series
detalladas de proyecciones de flujo de caja
sobre bases anuales, mensuales o semanales.

NECESIDADES DE
FONDOS Y ESTADOS

FINANCIEROS PROFORMA

La planificación financiera exige la necesidad de
conservar un equilibrio
entre la administración de los activos de la firma y
los recursos
financieros contenidos dentro de tales activos. Como parte del
proceso se encuentran los siguientes procedimientos.

1. Predicción de variables
   financieras.
2. Elaboración de los estados financieros
   proforma.
3. Elaboración del presupuesto de liquidez
   (tratado previamente en este mismo capitulo).

Predicción de variables
financieras.

Los estados financieros proforma son el resultado de la
predicción de variables financieras. Debe considerarse
todos aquellos factores relacionados con las condiciones externas
a la firma, tales como estado de la
economía, disponibilidad de insumos y el nivel general de
las tasas de
interés. Conocidas las tendencias de estos factores,
se procede a la elaboración del presupuesto de
ventas.

Las estadísticas sobre flujo de visitantes y
los estudios de, mercado
constituyen herramientas fundamentales en la predicción de
los ingresos y gastos
variables de las empresas de turismo. Conocida la
proyección de las ventas, la mayoría de las
predicciones de otras variables financieras se derivan de
aquí.

La predicción de las variables financieras
depende de los datos disponibles y el comportamiento
esperado de las variables en relación con las ventas y con
los activos de la firma. Los bancos de datos turísticos
juegan un papel de suma relevancia en este sentido. Algunos
rubros tales como alquileres, promoción y publicidad
comercial (si no es un porcentaje fijo en las ventas), activos fijos y
depreciación pueden estar predeterminados y
no requieren la utilización de técnicas
de predicción.

Otras variables, tales como niveles del efectivo en caja
y bancos, cuentas por cobrar y gastos variables pueden ser
calculadas como porcentajes constantes en relación con las
ventas, a menos que otros factores cambien esta
relación.

Algunos otros rubros pudieran tener un incremento
esperado en relación con incrementos en las ventas, pero
no necesariamente. Un ejemplo de esto, lo pudieran representar
los inventarios de los bares y restaurantes; estos son necesarios
para comenzar operaciones, y aunque los inventarios y los costos
de ventas pudieran crecer con el nivel de las ventas, el nivel
del inventario necesitado no crecería a ese mismo ritmo.
De acuerdo a lo anterior, se distinguen tres tipos de variables
financieras para las predicciones.

1. Variables no afectadas por el nivel de las
   ventas.
2. Variables que son una razón constante de las
   ventas.
3. Variables que están afectadas por el nivel
   de ventas pero que son una razón constante de las
   mismas.

Las razones financieras estudiadas anteriormente y
algunas relaciones importantes, tales como la relación de
activos circulantes / ventas; razones de liquidez (activos
circulantes /pasivos); relación costo de ventas /ventas;
otros costos y gastos variables /ventas y margen de
contribución.

Así, para ilustrar la relación de costos
variables con ventas se presentan los datos hipotéticos de
las operaciones del Hotel "El Descanso" desde 1.995 hasta 1.999 y
estimado hasta 2000, se ha previsto una relación anual de
0,40 (40%) de costos variables con respecto a las ventas de la
manera que se muestra en la tabla III.5. Como puede observarse,
la estabilidad de los datos de un factor decisivo en la
proyección de variables; en caso contrario, el futuro
financiero lucirá inestable e impredecible.

Como puede observarse los costos variables sobre las
ventas, de acuerdo a su comportamiento en la tendencia se
mantendrían proporcionalmente iguales en 2000.

La misma relación puede ser aplicada a los
activos circulantes. Si tomamos en consideración la
relación existente entre el total de activos circulantes y
las ventas.

La tabla III.6 muestra la relación entre activos
circulantes ventas desde 1.995 hasta 1999 y estimado hasta
2000.

En cuanto a capital de trabajo y liquidez se refiere,
las firmas desearían mantener una estructura
estable y por lo tanto no muy complicada de predecir. Debe
recordarse que las razones financieras de liquidez ayudan a
establecer relaciones óptimas entre activos y pasivos
corrientes a través de las comparaciones con
estadísticas financieras de la misma firma en años
anteriores o con los de otras empresas que operan en la misma
actividad.

Así, asumiendo que la política
financiera tuviese como objetivo de
liquidez mantener una razón corriente mínima de 3:
1 y conociendo la relación entre activos circulantes y
ventas, es posible determinar el monto proyectado de los pasivos
corrientes. Por ejemplo, si se considera la relación entre
activos corrientes y ventas de 0.80 hasta 1999, para 2000 se ha
estimado un monto de activos corrientes de $1.900.000; entonces,
el pasivo corriente estaría determinado por:

Razón corriente = Activos corrientes /
Pasivos corrientes.

Entonces: 3:1 = 1.520.000 /Pasivos
corrientes.

Pasivos corrientes = 1.520.000/3 =
506.667.

Los componentes típicos de los activos
corrientes, tales como el efectivo en caja y bancos, cuentas por
cobrar e inventarios, pueden determinarse de acuerdo a la
proporción que les corresponda como componente del activo
corriente. Así, si la composición del activo
corriente del Hotel "El Descanso" fuese como se presenta en la
tabla III.6, conservándose estable en el tiempo, se pueden
hacer proyecciones bastante cercanas a la realidad, por lo menos,
a corto plazo.

Técnicas estadísticas más
desarrolladas de predicción, tales como la
regresión múltiple, pueden ser bastante apropiadas,
sobre todo en los casos de aquellas variables que tienden a ser
inestables en el tiempo.

TABLA III.5

HOTEL EL DESCANSO

RELACIÓN ENTRE COSTO DE
VENTAS

Y VENTAS AÑOS 1.995 –
2000

(En miles de US $)

NOTA: Datos hipotéticos. (*) Ventas de 2000
estimadas asumiendo que se mantiene un incremento de $200.000
anuales a partir de .1995.

TABLA III.6

HOTEL EL DESCANSO

RELACIÓN ENTRE VENTAS Y ACTIVOS
CIRCULANTES

AÑOS 1.999-2000

(En miles de US $)

NOTA: Datos hipotéticos. (*)Estimado asumiendo
una relación estable entre ventas y activos
corrientes.

TABLA III.7

HOTEL EL DESCANSO

COMPOSICIÓN DEL ACTIVO
CIRCULANTE

ESTIMADO PARA 2000

(En miles de US $)

NOTA: Cómputos realizados por el autor basado
en los datos de las tabla III.6 y III.9

Estados financieros
proforma.

Las predicciones de variables financieras individuales
que componen los estados financieros básicos; como lo son,
El Balance
General y el Estado de
Ganancias y Pérdidas, tienen como objetivo principal
ayudar en la elaboración de los estados financieros
proforma; es decir Balance General y Estado de Ganancias y
Pérdidas presupuestados.

El Estado de Ganancias y
Pérdidas proforma.

La proyección de las variables del estado de
pérdidas y ganancia proforma ayuda a la estimación
de los resultados de las operaciones para un período
futuro. Tomando en consideración los datos de las tablas
III.5 a III.7 y el Estado de Ganancia y Pérdidas
correspondientes a las operaciones del año 1.999 y
proyecciones para 2000 (tabla III.8); asumiendo que los gastos
operacionales fijos serán de $75.000 en 2000, los
resultados serían como se presentan en las tablas III.8 y
III.9

El Balance General
proforma.

Así como el estado de ganancias y pérdidas
proforma ayuda a proyectar los resultados operacionales para un
período futuro, el balance general presupuestado ayuda a
convertir estas cifras en un estimado de fondos necesarios y
disponibles. Las estructuras de
activos (estructura financiada) deben corresponderse con las
fuentes
proveedoras de financiamiento (estructura financiera o de
capital), por lo cual puede decirse que cuando, en un balance
general presupuestado, el total de los activos supera al total de
la estructura financiera habrá necesidad de fondos;
asimismo, cuando la suma de los componentes de la estructura de
capital (total de pasivos más total del capital)
resultaría en un exceso de fondos. En ambos casos, la
gerencia deberá tomar las decisiones correspondientes para
proveer de los fondos necesarios o para colocar los fondos en
exceso.

Los datos de las tablas III.5 a III.9 servirán
como base para ilustrar la confección del balance general
presupuestado para 2000 que se presenta en el balance general
comparativo ( actual y proyectado) de la tabla III.9. Para tales
efectos, se tomaron las siguientes consideraciones:

1. La relación entre los activos corrientes y
   las ventas se espera que permanezca igual que en
   1999.
2. La expansión de planta física requiere
   un nivel de activos fijos de $1.000.000.
3. La relación entre activos y pasivos
   corrientes se espera que permanezca igual que en
   1999.
4. No se han previsto cambios en la deuda a largo
   plazo ni en las acciones comunes ni se espera repartir
   dividendos en 2000.

TABLA III.8

HOTEL EL DESCANSO

ESTADO DE GANANCIAS Y
PERDIDAS

ACTUAL 1.999 Y PROFORMA
2000

(En miles de US $)

Nota: Datos hipotéticos; caso
diseñado por el autor.

TABLA III.9

HOTEL EL DESCANSO

BALANCE GENERAL

ACTUAL 1.999 Y PROFORMA
2000

(En miles de US $)

Datos hipotéticos; Caso
diseñado por el autor

El balance general presupuestado determina un exceso de
fondos de $147.000; esta situación le presenta a la firma
las alternativas para administrar el exceso de fondos, tales como
reparto de dividendos, invertir en planes de expansión, en
valores negociables a corto o largo plazo o una
combinación óptima de alternativas que tienda a
maximizar el valor de la empresa.

CAPITULO IV

LA ADMINISTRACIÓN DEL ACTIVO
FIJO Y EL PRESUPUESTO DE CAPITAL EN LAS EMPRESAS
TURISTICAS.

Tanto la infraestructura como la superestructura
turística representan costosos bines de capital. Esto
implica la realización de grandes inversiones
para la formación de una planta turística acorde
con las necesidades del mercado. Como resultado de estas grandes
inversiones, cuya producción no es factible aumentar en
épocas de máxima demanda, la rotación de
activos fijos es bastante baja en comparación con otras
industrias.

La inversión turística en activos fijos
está constituida con recursos en forma de capital para la
implementación y operación de los proyectos;
incluyendo, además, inversiones adicionales en la
reposición de activos fijos obsoletos y expansión
de planta física. La inversión turística
está básicamente constituida por activos fijos que
incluyen los siguientes rubros genéricos: terrenos,
infraestructura, edificaciones, equipos, mobiliario y
decoración, instalaciones especiales, lencería y
cristalería y gastos preoperacionales. A excepción
de los terrenos, los demás conceptos están sujetos
a depreciación (activos fijos tangibles) ó amortización (activos fijos intangibles).
En términos generales, la clasificación de la
inversión de activos fijos de las firmas relacionados con
el turismo debe coincidir con las normas de
clasificación relativas a los principios de
contabilidad generalmente aceptados.

El presente capítulo está dedicado a
destacar las herramientas más relevantes para el análisis
financiero y la toma de
decisiones en los entes, tanto de carácter microeconómico como
macroeconómico, involucrados en la actividad
turística. En consecuencia, en la evaluación
y decisiones sobre selección
de activos fijos de empresas de turismo, se pueden aplicar varias
técnicas de análisis, considerando entre las
más importantes las siguientes:

1. Rotación de activos fijos (RAF).
2. Porcentaje de ocupación (PO).
3. Razón de doble ocupación
   (RDO).
4. Habitaciones demandadas (HD).
5. Presupuesto de capital .

Rotación de activos fijos
(RAF).

Este indicador financiero se utiliza para medir la
eficiencia en
el uso de los activos fijos. Dada la alta dependencia que tiene
el uso de los activos fijos en las empresas de turismo, en la
medida que se incrementan los ingresos a consecuencia del
incremento de los flujos turísticos, más elevada
será la rotación de los activos fijos y, en
consecuencia, la eficiencia en la administración de los activos fijos
será mayor. Reducciones en el volumen de los
flujos turísticos producirán un efecto
contrario.

La fórmula comúnmente utilizada para la
medición de la rotación de los activos fijos se
expresa de la manera siguiente:

RAF = Ingreso Total / Activo
Fijo

A manera de ejemplo, supóngase que el balance
general del Hotel Luna de Miel, C.A., muestra un saldo de activos
fijos de $80.000.000 al 31/12/99 y su estado de
resultados muestra un total de ingresos por $150.000.000 para
el período que finaliza en esa misma fecha; con los datos
suministrados determínese la rotación del activo
fijo.

Entonces:

RAF = 150.000.000/80.000.000

RAF = 1.88 veces

Esto significa que el activo fijo fue recuperado 1.88
veces. A pesar de que esta es una de las interpretaciones
más comunes, es conveniente la comparación de este
indicador con el correspondiente a operaciones de años
anteriores, tanto de la misma empresa como el promedio de las
empresas de turismo que operan el ramo hotelero.

Porcentaje de ocupación
(PO).

Este indicador, además de ser una excelente
medida de la eficiencia en la utilización de la planta
física de las firmas hoteleras es también
útil en la evaluación de la eficiencia en el uso de
activos que generen ingresos por servicios prestados a los
turistas, cuando este servicio se
vende por plazas individuales. Así, su ampliación
es factible en empresas de alojamiento, aerolíneas y
empresas de transporte colectivo terrestre. Así, las
variables a considerar para esta medición serían el
número de plazas ocupadas y el número de plazas
ofrecidas (disponibles para la venta); la
fórmula genérica para obtener el porcentaje de
ocupación estaría expresada como:

PO = (Plazas Ocupadas/ Plazas
Ofrecidas) x 100

A manera de ilustración, supóngase que el
Hotel Luna de Miel, un hotel de 400 habitaciones, vendió
durante 1999 un promedio de 280 habitaciones diarias; por lo
tanto, su porcentaje de ocupación promedio diario,
sería de:

PO = (280/400) x 100
=70%

Razón de doble
ocupación.

Se utiliza este indicador para medir el número de
huéspedes por habitación en las empresas de
alojamiento. Este concepto abarca
dos métodos
para el cálculo del coeficiente respectivo. Un primer
método
consiste en dividir el número de huéspedes en el
establecimiento entre el número de habitaciones vendidas;
un segundo método consiste en dividir el número de
huéspedes entre el total de habitaciones ofrecidas por el
establecimiento.

Ambos métodos arrojarán resultados
diferentes debido a las bases consideradas para los
cálculos; no obstante la utilización de los dos
métodos es recomendable. Cuando se utilicen ambos
métodos, el analista debe dejar constancia de la basa
tomada en consideración para el cálculo; evitando,
de esta manera, confusiones en la interpretación de los resultados por parte
de los usuarios de la información.

Con los datos del ejemplo anterior y, asumiendo que el
Hotel Luna de Miel recibió 145.000 huéspedes
durante el ejercicio económico del 01/01/99 hasta el
31/12/99, el cálculo de la razón de doble
ocupación sería:

Utilizando el primer método:

1. /(350 x 365) = 1,14 personas por
   habitación.

Utilizando el segundo método:

1. / (400 x 365) = 1,00 persona por
   habitación.

En ambos casos se multiplica por 365 días para
hacer la conversión de habitaciones / día a base
anual.

En cualquier caso es conveniente la comparación
de los resultados obtenidos con los dos años anteriores,
tanto de la misma firma como de otras empresas que operan en el
ramo hotelero.

Habitaciones
demandadas.

Este indicador, a demás de estimar la demanda
potencial de habitaciones de un establecimiento hotelero,
ó del conjunto de establecimientos hoteleros de una
determinada localidad geográfica, permite determinar el
déficit ó superávit habitacional (SH / DH),
mediante la ocupación de la oferta de
habitaciones (HO) con los resultados obtenidos mediante el uso de
este indicador:

SH / DH = Nº de Habitaciones Ofrecidas – Nº
de Habitaciones Demandadas.

Como medida de eficiencia en la administración de
la planta física, constituye un buen indicador de la
futura ocupación hotelera, tanto a corto como a largo
plazo; en la planificación de ampliación del
número de habitaciones es de alta relevancia debido a su
gran utilidad para la estimación de la demanda futura. El
resultado se expresa como Número de Habitaciones
Demandadas (HD); para lo cual se sugiere el uso de la siguiente
fórmula:

Donde:

HD = Habitaciones demandadas.

V = Visitantes esperados (en número de
personas).

E = Permanencia (en número de días por
visitante).

P = Promedio de ocupación esperado para la
planta (porcentaje de ocupación expresado en tanto por
uno).

R = Promedio de camas ocupadas (número de
personas) por habitación.

T = Lapso o período anual que opera el
establecimiento (en número de días).

En la determinación del Déficit o
Superávit habitacional (HO – HD),
resultados con signo negativo indicarán déficit y
resultados con signo positivo indicarán
superávit.

El siguiente ejemplo, con datos hipotéticos
servirá para ilustrar la utilización de este
modelo:

Supóngase que en la ciudad de Cumaná,
Venezuela, son
esperados 650.000 visitantes para el año 2000; el
número de habitaciones ofrecidas en la zona alcanza a
1.200 camas por día, las estadísticas revelan que
la permanencia promedio de los visitantes hasta el primer
semestre de 2000 es de 3 días; la ocupación
promedio ha sido de un 75%; el promedio de camas ocupadas por
habitación es de 1,75 y los establecimientos hoteleros
operan 365 días al año. De acuerdo con estos datos,
determínese para el año 2000:

1. El número de habitaciones a ser demandadas
   para la zona.
2. El déficit o superávit
   habitacional.

Aplicando la fórmula correspondiente para
determinar el número de habitaciones
demandadas:

Entonces:

HD = 4.070 camas / día.

Aplicando la fórmula correspondiente para
determinar el déficit habitacional:

Déficit / Superávit = 1.200
– 4.070 = –
2.870.

Entonces se tendría un déficit
habitacional de 2.870 camas por día.

PRESUPUESTO DE
CAPITAL.

Las inversiones de capital, dentro de las cuales
están comprendidos los activos fijos, son aquellas cuyos
retornos están distribuidos en el futuro en un lapso de
tiempo superior a un año. De aquí que, el
presupuesto de capital es un proceso de selección de
inversiones de capital.

Debido a las fuertes inversiones de capital demandadas
por la actividad turística (incluyendo terrenos,
dotación de infraestructura, superestructura, equipamiento
de todo tipo, etc.), el análisis del presupuesto del
capital es, posiblemente, la actividad más relevante para
la gerencia financiera del turismo. El éxito o
el fracaso del promotor turístico (del sector
público o privado) pueden depender en alto grado de la
calidad de sus
decisiones con respecto al presupuesto de capital; esto es debido
a que los activos fijos (o activos de capital) son los activos
productivos.

La selección de activos de capital requiere del
diseño
de estrategias y lineamientos gerenciales muy particulares por
muchos años. La vida útil de los activos fijos
puede alcanzar 20, 30, o más años,
tornándose bastante difícil reversar una
decisión que con el tiempo se demuestra que no era la
apropiada; por lo tanto, las decisiones sobre presupuesto de
capital son frecuentemente críticas para los beneficios
económicos de la
organización.

A diferencia de los activos corrientes, cuyos retornos
se esperan a corto plazo, los activos fijos deben ser evaluados
de acuerdo al período de tiempo durante el cual se espera
el retorno de la inversión de capital. En efecto, muchas
inversiones en activos fijos no proveerán retornos durante
el primer año; tales inversiones pueden ser atractivas
basadas en su rentabilidad a
largo plazo, pero no serían aceptables si son evaluadas en
términos de su rentabilidad a corto plazo, lo cual es
solamente válido para los activos corrientes.

De acuerdo a la anterior es necesario utilizar una
metodología apropiada para la
evaluación de los retornos de inversión distribuido
desigualmente entre períodos futuros; lo cual es necesario
para la toma de decisiones sobre presupuestos de
capital.

Para la utilización de las técnicas de
evaluación de presupuestos de capital es necesario tomar
en consideración el valor del dinero en el
tiempo; para los efectos, un conjunto de variables son
consideradas, las cuales son: monto total de la inversión,
montos de los retornos (en términos de flujo de caja
netos), tiempos de recuperación de la inversión y
tasa de descuento (conocida como la tasa requerida de retorno,
costo de oportunidad o costo de capital).

En términos generales, el criterio general de la
evaluación para decisiones sobre presupuestos de capital
sostiene que si el valor presente (también llamado valor
actual) de una serie de flujos netos de caja, descontados a una
rata de oportunidad aplicable a proyectos de igual riesgo, excede
el costo de la inversión sería atractiva para el
inversionista / promotor. Esta técnica general, ha sido la
base para el desarrollo de
técnicas más refinadas, siendo las más
relevantes: el valor actual neto (VAN), el índice de
rentabilidad (IR) y la tasa interna de
retorno (TIR).

Para el uso de estos tipos de técnicas, se
requiere tener conocimientos de cálculo financiero sobre
el manejo de tablas financieras, las cuales se encuentran al
final de la mayoría de los textos relacionados con el
campo de las finanzas
(tales como análisis financiero, ingeniería económica,
análisis económico y administración financiera) y también
pueden adquirirse por separado (en versión mucho
más completa que en los textos de finanzas) en forma de
manual o
libro.
También se encuentran disponibles en el mercado
calculadoras financieras y paquetes de computación bajo el ambiente
Windows, tales
como Excel y
Lotus.

No obstante, para un mejor entendimiento de los procesos
utilizados en la aplicación de estas técnicas
pueden utilizarse tablas financieras, cuyo uso es relativamente
fácil. Para los efectos de las ilustraciones de este
libro, partes de estas tablas con los factores correspondientes
se presentan en las tablas IV.1 y IV.5, las cuales contienen los
factores necesarios para realizar los cálculos del Valor
Actual Neto (VAN), Indice de Rentabilidad (IR) y Tasa Interna de
Retorno (TIR).

Para facilitar los cálculos correspondientes a
los ejemplos, se asume que los intereses inherentes a las
inversiones de capital permanecen fijos; no obstante, es
necesario aclarar que cuando la tasa de
interés en las operaciones a largo plazo sea variable,
es necesario realizar los ajustes necesarios en el momento en que
ocurra alguna variación de tasa para así evitar
distorsiones en los resultados de las evaluaciones.

Valor Actual Neto.

Este método consiste en comparar la suma de los
flujos de caja descontados al costo de capital durante una serie
de años con el monto de la inversión actual. Si el
monto de los flujos netos de caja (después de impuestos)
descontados supera el monto del costo de la inversión el
proyecto se
considerará atractivo.

La elaboración de flujos netos de caja, agrupados
en orden cronológico y en forma de tabla estadística, constituye la forma mejor
organizada de presentar los resultados de las evaluaciones. Por
lo tanto, la elaboración de calendarios de inversiones y
presupuestos de operaciones; que permitan la elaboración
de estados financieros proforma (proyectados), tales como los
estados de ganancias y pérdidas y balances generales y
flujos de caja proforma, constituyen la principal fuente de datos
para obtención de resultados necesarios para la
evaluación de activos de capital. La estimación de
los flujos de caja asociados con un proyecto es el proceso
más importante y difícil en el análisis del
presupuesto de capital debido a las siguientes
razones:

1. En proyectos largos y complejos es difícil
   estimar el costo del proyecto.
2. Los flujos de caja después del comienzo de
   las operaciones pueden continuar por muchos años y ser
   sumamente variables.
3. La depreciación debe ser sumada al beneficio
   neto después de impuestos para determinar el flujo de
   caja neto de un proyecto.
4. Los errores más serios en relación
   con el presupuesto de capital son causados por supuestos
   incorrectos sobre las condiciones básicas de
   operación, tales como niveles de ingreso, ratas de
   producción y costos de sueldos y
   salarios.

Para la determinación del valor presente neto
(VAN), se utiliza la siguiente fórmula:

VAN = [FNC1 / (1+k) +
FNC2 / (1+k)2 +……. + FNCn /
(1 + k)n] – I

Así:

n n

VAN = ∑ FNCi (FVAk,n) –
∑ Ii (FVAk,n)

i=1 i=1

Donde:

VAN = Valor Actual Neto.

FNC = Flujos Netos de Caja (Beneficio neto del
período más la depreciación).

FVA = Factor de Valor Actual de una unidad
monetaria.

I = Valor de las inversiones, cuando se hace en forma
periódica durante la duración de un proyecto de
inversión debe expresarse en valores
actuales.

k = Tasa de interés periódica.

n = Número de períodos considerados para
la evaluación o duración estimada del
proyecto.

Esta fórmula puede ser utilizada indistintamente,
tanto en el caso de flujos monetarios iguales (en forma de cuotas
periódicas) como desiguales; aunque para flujos iguales
puede utilizarse un procedimiento
abreviado mediante el uso del factor de valor actual de pagos
periódicos constantes aplicable, básicamente, al
cálculo de anualidades,
representado como FVAA k,n; entonces la fórmula
se transformaría en:

VAN = FCN (FVAAk,n) –
I

El siguiente ejemplo servirá para ilustrar la
utilización del método del Valor Anual Neto
(VAN):

Los datos que se presentan en la tabla IV.1 contienen el
resumen del cronograma de inversiones, para un proyecto en marcha
y comenzando a finales de 1.988 de la firma (hipotética)
Inversiones Turísticas del Caribe, C.A. y las
recuperaciones de la inversión en un período de 10
años y operando a un costo de oportunidad de 27% anual
(factor en tabla IV.1). Se asume que los períodos
económicos concluyen al final de cada
año.