Guía práctica para planificación y presupuestos II

Partes: 1, 2, 3, 4

1. Contenido programático
2. Planificación y presupuesto de gastos.
3. Planificación y presupuesto de de desembolsos de capital flujo de efectivo
5. El plan de utilidades
6. Punto de equilibrio.
7. Casos prácticos
8. Bibliografía

CONTENIDO PROGRAMATICO

UNIDAD I. PLANIFICACIÓN Y PRESUPUESTO DE GASTOS.

Planificación y control de gastos: Indirectos de fabricación, costos de calidad del producto y gastos de distribución y de administración. Presupuesto flexible.

UNIDAD II. PLANIFICACIÓN Y PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE

CAPITAL FLUJO DE EFECTIVO

Características, dimensiones de tiempo, beneficios, métodos de medición de valor. Control. Flujos de efectivo: planificación, horizontes. Presupuestos de efectivo en empresas no fabricantes. Casos

UNIDAD III. PREPARACIÓN Y APLICACIÓN DEL PLAN DE UTILIDADES

Propósito, Terminación del plan de utilidades. Alternativas en el desarrollo del plan. Implantación del plan. Uso del plan para el control de operaciones. Caso global.

UNIDAD IV. CONCEPTOS NORMALMENTE INTEGRADOS

CON EL PRESUPUESTO

Análisis de costo- volumen-utilidad y de contribución. Propósito. Fundamentos del análisis de contribución. Análisis de equilibrio; uso y aplicación. Evaluación de desempeño y control administrativo. Informes de desempeño. Informes de desempeño de empresas no fabricantes.

UNIDAD V. ANÁLISIS DE LAS VARIACIONES CON EL PRESUPUESTO

Análisis de variaciones. Sistematización del análisis de variaciones. Usos de las variaciones. Coordinación entre contabilidad y presupuesto. Centro de costos, de utilidad y de inversión.

UNIDAD VI PLANIFICACIÓN Y PRESUPUESTO PUBLICO

Definiciones y conceptos básicos. Políticas y acciones del sector público. Categorías programáticas. Medición de la gestión presupuestaria. Análisis de la gestión presupuestaria. Métodos cuantitativos y medios informáticos.

UNIDAD 1: PLANIFICACIÓN Y PRESUPUESTO DE GASTOS

PRESUPUESTOS EN GENERAL

(HORNGREN: Contabilidad de costos. Cap. 5)

2. LOS PRESUPUESTOS SON BÁSICAMENTE PRONOSTICOS DE ESTADOS FINANCIEROS
3. UN PRESUPUESTO ES UNA EXPRESIÓN CUANTITATIVA DE UN PLAN DE ACCIÓN Y UN AUXILIAR PARA LA COORDINACIÓN Y EJECUCIÓN.
4. LOS PRESUPUESTOS PUEDEN SER FORMULADOS PARA LA ORGANIZACIÓN COMO UN TODO O PARA CUALQUIERA DE SUS DIVISIONES.
5. EL PRESUPUESTO MAESTRO RESUME LOS OBJETIVOS DE TODAS LAS SUBDIVISIONES DE UNA ORGANIZACIÓN: VENTAS, PRODUCCIÓN, DISTRIBUCIÓN Y FINANZAS.
6. CUANTIFICA LOS PROBABLES INGRESOS FUTUROS Y UTILIDADES, PREDICCIONES SOBRE FLUJO DE CAJA, POSICIÓN FINANCIERA, POSICIÓN FINANCIERA Y LOS PLANES EN QUE SE APOYAN.
   • PLANEACION,
   • EVALUACIÓN DE DESEMPEÑO
   • COORDINACIÓN DE ACTIVIDADES
   • EJECUCIÓN DE PLANES, COMUNICACIÓN
   • MOTIVACIÓN
   • DEFINICIÓN DE AUTORIZACIONES PARA LA ACCION.

   CONCEPTOS PRELIMINARES

   1. ADMINISTRACION ES EL TRABAJO IMPLICADO EN LA COMBINACION Y DIRECCION DEL USO ESPECIFICO DE LOS RECURSOS PARA LOGRAR PROPOSITOS ESPECIFICOS.
   2. LOS RECURSOS COMPRENDEN: RECURSOS MATERIALES, HUMANOS, FINANCIEROS Y TECNOLOGICOS.
   3. LO QUE DISTINGUE AL TRABAJO ADMINISTRATIVO DE OTRO TRABAJO QUE SE DESEMPEÑA EN UNA ORGANIZACIÓN ES QUE LA ADMINISTRACION SE CONCENTRA EN LA CONSERVACION DE LA ORGANIZACIÓN, DE MANERA QUE PUEDAN CUMPLIRSE LAS TAREAS.
   4. LA ADMINISTRACION EN ACCION (LO QUE REFLEJAN LOS RESULTADOSES) ES ALGO MUCHO MAS SIGNIFICATIVO QUE EL SENTIDO REFLEXIVO, RACIONAL Y SISTEMATICO QUE IMPLICAN LOS CONCEPTOS DE PLANEACION, ORGANIZACIÓN, DIRECCION, COORDINACION Y CONTROL.
   5. EN EL PASADO (SIGLOD XVIII Y XIX) LA CONFUSION DE LA ADMINISTRACION CON LA FUNCION TECNICA Y COMERCIAL; PREDOMINIO PERSONAL DEL LIDER SOBRE LOS PROCESOS IMPERSONALES DE LA ADMINISTRACION IMPIDIERON EL RECONOCIMIENTO DE LA ADMINISTRACION COMO TECNOLOGIA .
   6. LOS TRABAJOS DE F. TAYLOR ( 1947), FAYOL (1949), LOS ESPOSOS GILBRETH.(1948, 1963), E. MAYO (1945, 1967), McGREGOR (1960), PRESTARON UNA VALIOSA CONTRIBUCION AL DESARROLLO DE LA ADMINISTRACION CIENTIFICA.

   FUNCIONES DE LA EMPRESA Y LA FUNCION CALIDAD

   1. FAYOL IDENTIFICO SEIS FUNCIONES EMPRESARISALES BASICAS:
   1. TECNICA: PRODUCCION
   2. COMERCIAL: COMPRA, VENTAS E INTERCAMBIO
   3. FINANCIERA: OBTENCION Y UTILIZACION DE CAPITAL
   4. SEGURIDAD: PROTECCION DE LA PROPIEDAD Y LAS PERSONAS
   5. CONTABILIDAD: REGISTRO DE TRANSACCIONES Y ESTADISTICAS.
   6. ADMINISTRACION: PLANEACION, ORGANIZACIÓN, DIRECCION, COORDINACION Y CONTROL.
   2. LA FUNCION CALIDAD LA CUAL PUEDE REESTRUCTURARSE A TRAVES DE LOS MODELOS: INSPECCION, CONTROL DE CALIDAD Y CERTEZA O SEGURIDAD DE LA CALIDAD.
   3. LOS ENFOQUE CONTEMPORANEOS DE SISTEMAS Y CONTINGENCIAS (GERENCIA ESTRATEGICA) SE CONCENTRAN EN LA INTERDEPENDENCIA DE LAS PARTES DENTRO DE UNA ORGANIZACIÓN Y EN LA INTERDEPENDENCIA DE LA ORGANIZACIÓN CON EL MEDIO AMBIENTE.
   4. EL CONCEPTO DE SISTEMAS ATRAE LA ATENCION DE LOS ADMINISTRADORES HACIA LAS INTERDEPENDENCIASDE LAS PARTES DE UNA ORGANIZACION.
   5. EL ENFOQUE DE CONTINGENCIAS HACE ÉNFASIS EN EL AJUSTE DE LAS PRACTICAS DE ADMINISTRACION A SITUACIONES ESPECIFICAS.
   6. LA ECONOMIA GLOBAL (DIGITAL) HA IMPULSADO EL COMERCIO ELECTRÓNICO Y POR ENDE HA REVOLUCIONADO LAS CIENCIAS GERENCIALES

   ESTRUCTURA DE COSTOS

   1. COSTO PUEDE DEFINIRSE COMO EL MONTO APLICADO EN TERMINOS MONETARIOS A LA PRODUCCION Y/O ADQUISICION DE BIENES/SERVICIOS Y A LA REALIZACIONDE ACTIVIDADES RELACIONADAS CON LA PRODUCCION Y ADQUISICION DE BIENES/SERVICIOS.
   2. GASTO ES EL COSTO APLICADO A BIENES/SERVICIOS QUE EXPIRAN EN EL CORTO PLAZO Y QUE NO PUEDEN SER INVENTARIADOS O CONVERTIDOS EN ACTIVOS.
   3. TODO GASTO ES UN COSTO MAS NO TODO COSTO ES UN GASTO.

   ESTRUCTURA GENERAL DE LOS COSTOS

   1. COSTOS DE PRODUCCION
   2. COSTOS DE VENTA
   3. GASTOS (COSTOS) DE ADMINISTRACION
   4. GASTOS (COSTOS) FINANCIEROS

   COSTOS DE PRODUCCION Y VENTAS

   1. MATERIAS PRIMAS (MATERIALES DIRECTOS)
   2. MANO DE OBRA DIRECTA
   3. MANO DE OBRA INDIRECTA
   4. MATERIALES INDIRECTOS
   5. COSTO DE OTROS INSUMOS (COSTOS ADICIONALES)
   6. COSTO DE MANTENIMIENTO DE PLANTA (CORRECTIVO Y PREVENTIVO)
   7. DEPRECIACION Y AMORTIZACION.
   8. BAJA DE INVENTARIOS POR VENTA DE PRODUCTOS TERMINADOS

   COSTOS (GASTOS) DE ADMINISTRACION

   2. SUELDOS DE DIRECTIVOS Y PERSONAL DE OFICINA
   3. SUELDOS DE DIRECTIVOS
   4. GASTOS DE OFICINA EN GENERAL
   5. DEPRECIACION DE EDIFICIOS, EQUIPOS, VEHICULOS DE USO ADMINISTRATIVO.
   6. AMORTIZACION DE INTANGIBLES

   COSTOS(GASTOS DE) DE VENTA

   2. INVESTIGACION Y DESARROLLO DE NUEVOS MERCADOS Y/O PRODUCTOS.
   3. AMORTIZACION Y DEPRECIACION DE ACTIVOS RELACIONADOS CON EL PROCESO DE VENTAS.
   4. DISEÑO E IMPLEMENTACION DE CAMPAÑAS PUBLICITARIAS.
   5. INCENTIVOS A LA FUERZA DE VENTAS.

   COSTOS (GASTOS) FINANCIEROS

   • INTERESES PAGADOS POR CAPITALES OBTENIDOS EN PRESTAMO

   EL PRESUPUESTO Y LAS FUNCIONES ADMINISTRATIVAS

   (Adaptado de Burbano & Ortiz: Presupuestos)

   

   LA GERENCIA Y EL PRESUPUESTO

   

   

   UNIDAD I

   PLANIFICACIÓN Y CONTROL DE GASTOS

   1. LA PLANIFICACIÓN DE LOS GASTOS NO DEBE ENFOCARSE EN LA DISMINUCIÓN DE LOS MISMOS SINO EN UN MEJOR APROVECHAMIENTO DE LOS RECURSOS LIMITADOS.
   2. LOS BENEFICIOS DESEADOS DEBEN VERSE COMO METAS. EN CONSECUENCIA, DEBEN PLANIFICARSE SUFICIENTES RECURSOS PARA FINANCIAR LAS ACTIVIDADES NECESARIAS PARA LOGRAR TALES METAS.
   3. DEBE EVITARSE EL RECORTE DE GASTOS SIN CONSIDERAR SUS EFECTOS SOBRE LOS BENEFICIOS. (INGRESOS COMPARADOS CON CALIDAD DE PRODUCTO SERVICIO).
   4. LAS DECISIONES DE CORTO ALCANCE AUNQUE REDUCEN TEMPORALMENTE LOS GASTOS SE REFLEJAN EN MANTENIMIENTO INEFICIENTE DE EQUIPOS Y EDIFICIOS, RECURSOS HUMANOS FRUSTRADOS, BAJA CALIDAD EN EL PRODUCTO / SERVICIO Y POBLACIÓN DE CONSUMIDORES INSATISFECHOS.
   5. EN CONSECUENCIA, EL CONTROL DE GASTOS DEBE ESTAR ÍNTIMAMENTE RELACIONADO CON: A) LAS FUTURAS METAS Y OPERACIONES PLANIFICADAS Y B) LAS RESPONSABILIDADES ORGANIZACIONALES.
   6. LA ESTABLECIMIENTO DE ESTANDARES ES LA BASE FUNDAMENTAL DEL CONTROL DE GASTOS. (PATRONES DE COMPARACIÓN QUE ESTABLECEN LAS CONDICIONES).
      1. Gastos de producción (gastos indirectos de fabricación)
      2. Gastos de calidad del producto (costos vs beneficios)
      3. Gastos de distribución o venta
      4. Gastos generales y de administración
      5. Gastos financieros y otros
   7. EL ANÁLISIS Y CONTROL DE GASTOS COMPRENDE BÁSICAMENTE LOS SIGUIENTES NIVELES:

   COSTOS INDIRECTOS (GASTOS) POR AREA DE RESPONSABILIDAD

   1. LOS COSTOS INDIRECTOS (GASTOS) DEBEN ASIGNARSE DE ACUERDO A SU INCIDENCIA EN EL AREA DE ACTIVIDAD O PRODUCCIÓN. ESTA ASIGNACIÓN ES USUALMENTE HECHA EN BASE A PRORRATEO (DISTRIBUCIÓN PORCENTUAL DE COSTOS DE ACUERDO A SU INCIDENCIA).
   2. ASÍ, SI SE TIENEN 3 PRODUCTOS, X, Y, Z CUYO TOTAL DE COSTOS INDIRECTOS ES CI Y SUS NIVELES DE ACTIVIDADES SON NA1, NA2 Y NA3, PARA UN TOTAL NA, ENTONCES LA DISTRIBUCIÓN DE COSTOS SERÍA COMO SE MUESTRA A CONTINUACIÓN:

   PRODUCTOS	NIVEL DE ACTIVIDAD(NA)	ASIGNACION	COSTOS INDIRECTOS(CI)
   X	NA1	(NA1/NA)x CI=	C1
   Y	NA2	(NA2/NA)x CI=	C2
   Z	NA3	(NA3/NA)x CI=	C3
   TOTAL	NA	--------------	CI

   ILUSTRACIÓN

   LA COMPAÑÍA ABC, DISTRIBUYE: PAN, MANTEQUILLA Y SARDINAS ENLATADAS Y SUS COSTOS FIJOS SON DE BS 50.000.000 PARA EL 31/12/2002 SUS COSTOS DE VENTAS Y TOTAL SE MUESTRAN EN LA SIGUIENTE TABLA:

   PRODUCTOS	COSTO DE VENTAS	ASIGNACION	COSTOS FIJOS
   PAN	60.000.000	(6/20)50.000.000	15.000.000
   MANTEQUILLA	50.000.000	(5/20)50.000.000	12.500.000
   SARDINAS	90000.0003	(9/20)50.000.000	22.500.000
   TOTAL	200.000.000	--------------	50.000.000I

   APLICACIÓN PRACTICA

   CONTINUANDO CON EL EJEMPLO DE LA COMPAÑÍA ABC

   1	2	3	4 = 3/2
   PRODUCTOS	Nº DE UNIDADES	COSTOS INDIRECTOS	COSTOS UNITARIOS
   PAN	20.000KG	15.000.000	750
   MANTEQUILLA	8.000KG	12.500.000	1.563
   SARDINAS	60.000KG	22.500.000	375
   TOTAL	-----------	50.000.000	---------

   LA COLUMNA 4 MUESTRA LAS CUOTAS CALCULADAS PARA CADA PRODUCTO

   SELECCIÓN DE LA BASE DE ACTIVIDAD

   1. DEPENDE DEL TIPO DE ACTIVIDAD A QUE SE DEDIQUE LA EMPRESA

   2. DEBE PERMITIR LA SUMA HOMOGÉNEA DE LOS COMPONENTES

   3. LA BASE PUEDE EXPRESARSE:

   1. EN UNIDADES MONETARIAS BASADAS EN EL COSTO DE VENTAS DEL PRODUCTO.
   2. AREA DE PLANTA FÍSICA OCUPADA POR UNA ACTIVIDAD ESPECIFICA
   3. UNIDADES DE PRODUCCIÓN (PARA UN SOLO PRODUCTO)
   4. HORAS MAQUINA Ó DE MANO DE OBRA DIRECTA
   5. COSTO DE MANO DE OBRA DIRECTA
   6. UNIDADES DE MATERIA PRIMA CONSUMIDA
   7. TIEMPO DE PROCESO.

   4. LA SELECCIÓN DE LA BASE APROPIADA ES RESPONSABILIDAD DEL GERENTE DE PRODUCCIÓN, EL CONTRALOR Y EL GERENTE DE PRESUPUESTOS.

   COMPORTAMIENTO DEL COSTO

   El comportamiento del costo se refiere a la respuesta de un costo a diferentes volúmenes de producción, así se tienen:

   1. COSTOS FIJOS. Se mantiene constantes en su monto total independientemente del volumen de trabajo realizado.

   2.GASTOS VARIABLES. Se modifican en su monto, directamente con el volumen en la producción.

   3.GASTOS SEMIVARIABLES. Poseen las características de ser fijos y variables, porque una parte fluctúa directamente proporcional al volúnem de producción, mientras que otra se mantiene fija.

   GASTOS CONTROLABLES Y NO CONTROLABLES

   1. DEPENDEN DEL GRADO DE AUTORIDAD Y RESPONSABILIDAD DE UN GERENTE ESPECIFICO EN UN AREA ESPECIFICA.

   2. DEBE DEFINIRSE CUALES SON GASTOS CONTROLABLES Y NO CONTROLABLES POR UN GERENTE ESPECIFICO.

   COSTOS DE CALIDAD

   2. EL ANÁLISIS DE COSTO DE CALIDAD (CDC) LE AGREGA A LA COMPAÑÍA TODOS LOS COSTOS QUE RESULTAN DE HACER LAS COSAS MAL POR NO CEÑIRSE A LAS ESPECIFICACIONES PREVISTAS.
   3. EL CDC ES UNA MEDIDA FINANCIERA COMPRENSIVA PARA MEDIR LA CONFORMIDAD CON LA CALIDAD. EL CDC SE PUEDE CALCULAR PARA SITIOS INDIVIDUALES, UNIDADES INDIVIDUALES DE NEGOCIOS O PARA TODA LA COMPAÑÍA.
   4. SE TRATA DE ASIGNAR CIFRAS DE DINERO PARA TODOS LOS COSTOS QUE SON ATRIBUIBLES A UNA OPERACIÓN DE NO CONFORMIDAD.

   CATEGORÍAS DE LOS COSTOS DE CALIDAD

   2. COSTOS DE PREVENCIÓN: ES LA SUMA DE TODOS LOS COSTOS RELACIONADOS CON ACCIONES REALIZADAS PARA PLANIFICAR EL PROCESO, CON OBJETO DE GARANTIZAR QUE NO SE PRODUZCAN IMPERFECCIONES.
   3. COSTOS DE APRECIACIÓN: COSTOS RELACIONADOS CON LA MEDICIÓN DEL NIVEL DE CALIDAD ALCANZADO POR EL SISTEMA, ES DECIR, LOS COSTOS RELACIONADOS CON LA INSPECCIÓN REALIZADA PARA GARANTIZAR QUE SE CUMPLIÓ CON LOS REQUERIMIENTOS DEL CLIENTE
   4. COSTOS POR FALLAS INTERNAS: COSTOS EN QUE SE INCURRE PARA REPARAR PRODUCTOS TERMINADOS ANTES DE QUE LLEGUEN AL CLIENTE.
   5. COSTOS POR FALLAS EXTERNAS: SON AQUELLOS COSTOS RELACIONADOS CON ENTREGAS DE PRODUCTOS TERMINADOS CON IMPERFECCIONES A LOS CLIENTES..

   ESQUEMA COMPARATIVO DE COSTOS DE PREVENCION, APRECIACION, FALLAS EXTERNAS Y FALLAS INTERNAS

   COSTOS DE PREVENCION Inspección de recepción Inspección durante el proceso Inspección de laboratorio Garantía de laboratorio externo Montaje para las prueba Mantenimiento del equipo de pruebas Auditorías de la calidad Mantenimiento del equipo de producción COSTOS POR FALLAS EXTERNAS Reparaciones por garantías Servicios al cliente Mercancías devueltas Investigación de imperfecciones y anulación de pedidos Demandas judiciales por fallas en los productos Baja en los ingresos por desprestigio y mala reputación de la firma (un costo de oportunidad)

   COSTOS DE APRECIACION Ingeniería de calidad Planificación de calidad Diseño y desarrollo de equipo de calidad Verificación del diseño y verificación Entrenamiento de calidad Recopilación, análisis e informe de datos de calidad Control estadístico del proceso Otras actividades de control del proceso utilizadas para prevenir imperfecciones COSTOS POR FALLAS INTERNAS Desechos Reprocesos Reinspección de proceso Reinspección de procesos Declive por imperfecciones Pérdidas debido a conflictos del vendedor Inactividad causada por imperfecciones Análisis de fallas

    

   UNIDAD II

   PLANIFICACION Y PRESUPUESTO DE

   DESEMBOLSOS DE CAPITAL Y FLUJO DE EFECTIVO

   PRESUPUESTO DE CAPITAL

   2. .LAS INVERSIONES DE CAPITAL, DENTRO DE LAS CUALES ESTÁN COMPRENDIDOS LOS ACTIVOS FIJOS, SON AQUELLAS CUYOS RETORNOS ESTÁN DISTRIBUIDOS EN EL FUTURO EN UN LAPSO DE TIEMPO SUPERIOR A UN AÑO.
   3. DE AQUÍ QUE, EL PRESUPUESTO DE CAPITAL ES UN PROCESO DE SELECCIÓN DE INVERSIONES DE CAPITAL.
   4. EL ÉXITO O EL FRACASO DE LA GERENCIA (DEL SECTOR PÚBLICO O PRIVADO) PUEDEN DEPENDER EN ALTO GRADO DE LA CALIDAD DE SUS DECISIONES CON RESPECTO AL PRESUPUESTO DE CAPITAL; ESTO ES DEBIDO A QUE LOS ACTIVOS FIJOS (O ACTIVOS DE CAPITAL) SON LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS.
   5. LA SELECCIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL REQUIERE DEL DISEÑO DE ESTRATEGIAS Y LINEAMIENTOS GERENCIALES MUY PARTICULARES POR MUCHOS AÑOS, TORNÁNDOSE BASTANTE DIFÍCIL REVERSAR UNA DECISIÓN QUE CON EL TIEMPO SE DEMUESTRA QUE NO ERA LA APROPIADA.
   6. POR LO TANTO, LAS DECISIONES SOBRE PRESUPUESTO DE CAPITAL SON FRECUENTEMENTE CRÍTICAS PARA LOS BENEFICIOS ECONÓMICOS DE LA ORGANIZACIÓN.

   MÉTODOS DE MEDICIÓN DEL VALOR ECONÓMICO DE DESEMBOLSO

   1. LA DIFERENCIA DE LOS ACTIVOS CORRIENTES, CUYOS RETORNOS SE ESPERAN A CORTO PLAZO, LOS ACTIVOS FIJOS DEBEN SER EVALUADOS DE ACUERDO AL PERÍODO DE TIEMPO DURANTE EL CUAL SE ESPERA EL RETORNO DE LA INVERSIÓN DE CAPITAL.
   2. MUCHAS INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS NO PROVEERÁN RETORNOS DURANTE EL PRIMER AÑO; TALES INVERSIONES PUEDEN SER ATRACTIVAS BASADAS EN SU RENTABILIDAD A LARGO PLAZO
   3. LAS INVERSIONES NO SERÍAN ACEPTABLES SI SON EVALUADAS EN TÉRMINOS DE SU RENTABILIDAD A CORTO PLAZO, LO CUAL ES SOLAMENTE VÁLIDO PARA LOS ACTIVOS CORRIENTES.
   4. PARA LA UTILIZACIÓN DE LAS TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL ES NECESARIO TOMAR EN CONSIDERACIÓN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
   5. LAS VARIABLES CONSIDERADAS SON: MONTO TOTAL DE LA INVERSIÓN, MONTOS DE LOS RETORNOS (EN TÉRMINOS DE FLUJO DE CAJA NETOS), TIEMPOS DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN Y TASA DE DESCUENTO (CONOCIDA COMO LA TASA REQUERIDA DE RETORNO, COSTO DE OPORTUNIDAD O COSTO DE CAPITAL).

   CRITERIO GENERAL

   EN TÉRMINOS GENERALES, EL CRITERIO GENERAL DE LA EVALUACIÓN PARA DECISIONES SOBRE PRESUPUESTOS DE CAPITAL SOSTIENE QUE SI EL VALOR PRESENTE (TAMBIÉN LLAMADO VALOR ACTUAL) DE UNA SERIE DE FLUJOS NETOS DE CAJA, DESCONTADOS A UNA RATA DE OPORTUNIDAD APLICABLE A PROYECTOS DE IGUAL RIESGO, EXCEDE EL COSTO DE LA INVERSIÓN SERíA ATRACTIVA PARA EL INVERSIONISTA / PROMOTOR.

   METODO VALOR ACTUAL NETO.

   2. ESTE MÉTODO CONSISTE EN COMPARAR LA SUMA DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS AL COSTO DE CAPITAL DURANTE UNA SERIE DE AÑOS CON EL MONTO DE LA INVERSIÓN ACTUAL.
   3. SI EL MONTO DE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA (DESPUÉS DE IMPUESTOS) DESCONTADOS SUPERA EL MONTO DEL COSTO DE LA INVERSIÓN EL PROYECTO SE CONSIDERARÁ ATRACTIVO.
   4. LA ELABORACIÓN DE FLUJOS NETOS DE CAJA, AGRUPADOS EN ORDEN CRONOLÓGICO Y EN FORMA DE TABLA ESTADÍSTICA, CONSTITUYE LA FORMA MEJOR ORGANIZADA DE PRESENTAR LOS RESULTADOS DE LAS EVALUACIONES.
   5. LA ELABORACIÓN DE CALENDARIOS DE INVERSIONES Y PRESUPUESTOS DE OPERACIONES; QUE PERMITAN LA ELABORACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA (PROYECTADOS)
   6. LOS ESTADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS, BALANCES GENERALES Y FLUJOS DE CAJA PROFORMA, CONSTITUYEN LA PRINCIPAL FUENTE DE DATOS PARA OBTENCIÓN DE RESULTADOS NECESARIOS PARA LA EVALUACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL.

   LIMITACIONES PARA LA EVALUACION

   1. EN PROYECTOS LARGOS Y COMPLEJOS ES DIFÍCIL ESTIMAR EL COSTO DEL PROYECTO.
   2. LOS FLUJOS DE CAJA DESPUÉS DEL COMIENZO DE LAS OPERACIONES PUEDEN CONTINUAR POR MUCHOS AÑOS Y SER SUMAMENTE VARIABLES.
   3. LA DEPRECIACIÓN DEBE SER SUMADA AL BENEFICIO NETO DESPUÉS DE IMPUESTOS PARA DETERMINAR EL FLUJO DE CAJA NETO DE UN PROYECTO.
   4. LOS ERRORES MÁS SERIOS EN RELACIÓN CON EL PRESUPUESTO DE CAPITAL SON CAUSADOS POR SUPUESTOS INCORRECTOS SOBRE LAS CONDICIONES BÁSICAS DE OPERACIÓN, TALES COMO NIVELES DE INGRESO, RATAS DE PRODUCCIÓN Y COSTOS DE SUELDOS Y SALARIOS.

   CALCULO DEL VALOR PRESENTE NETO

   PARA LA DETERMINACIÓN DEL VALOR PRESENTE NETO (VAN), SE UTILIZA LA SIGUIENTE FÓRMULA:

   VAN = [FNC1 / (1+k) + FNC2 / (1+k)2 +....... + FNCn / (1 + k)n] – I

   Así:

   

   DONDE:

   VAN = VALOR ACTUAL NETO.

   FNC = FLUJOS NETOS DE CAJA (BENEFICIO NETO DEL PERÍODO MÁS LA DEPRECIACIÓN).

   FVA = FACTOR DE VALOR ACTUAL DE UNA UNIDAD MONETARIA.

   I = VALOR DE LAS INVERSIONES, CUANDO SE HACE EN FORMA PERIÓDICA DURANTE LA DURACIÓN DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DEBE EXPRESARSE EN VALORES ACTUALES.

   K = TASA DE INTERÉS PERIÓDICA.

   N = NÚMERO DE PERÍODOS CONSIDERADOS PARA LA EVALUACIÓN O DURACIÓN ESTIMADA DEL PROYECTO.

   ILUSTRACION

   2. EL SIGUIENTE EJEMPLO, DE INVERSIONES DEL CARIBE. C.A, SERVIRÁ PARA ILUSTRAR LA UTILIZACIÓN DEL MÉTODO DEL VALOR ANUAL NETO (VAN):
   3. LOS DATOS QUE SE PRESENTAN EN LA TABLA 2.1 CONTIENEN EL RESUMEN DEL CRONOGRAMA DE INVERSIONES, PARA UN PROYECTO EN MARCHA Y COMENZANDO A FINALES DE 1.988 DE LA FIRMA (HIPOTÉTICA) INVERSIONES DEL CARIBE, C.A.
   4. LAS RECUPERACIONES DE LA INVERSIÓN EN UN PERÍODO DE 10 AÑOS Y OPERANDO A UN COSTO DE OPORTUNIDAD DE 27% ANUAL (FACTOR EN TABLA IV.1). SE ASUME QUE LOS PERÍODOS ECONÓMICOS CONCLUYEN AL FINAL DE CADA AÑO.

   TABLA 2.1

   INVERSIONES DEL CARIBE, C.A.

   FLUJOS NETOS DE CAJA ACTUALIZADOS

   AÑOS 1998 - 2008

   (En millones de US$)

   AÑOS	INVERSION $	FNC$	FVA 27%)	VAN $
   1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008	- 200 - 150	---- 60 95 128 150 180 205 231 273 306 340	1,0000 0,7874 0,6200 0,4882 0,3844 0,3027 0,2383 0,1877 0,1478 0,1164 0,0916	-200,00 -70,87 58,90 62,49 57,66 54,49 48,85 43,36 40,34 35,61 31,14
   TOTALES	-350	1.968	----------	161.97

   NOTA: Datos hipotéticos. FNC: Flujos netos de caja; FVA: Factor de valor actual; VAN: Valor actual neto

   CONCLUSIÓN: SEGÚN LOS RESULTADOS DE LA TABLA IV.1, UN VAN DE $161.97 MILLONES HARÍA LA INVERSIÓN ATRACTIVA Y POR LO TANTO FACTIBLE DE REALIZAR.

   UTILIDAD DEL CRITERIO DEL VAN O VPN

   1. ADEMÁS DE SU UTILIDAD EN LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN ACTIVOS DE CAPITAL, EL CRITERIO DEL VAN ES TAMBIÉN UTILIZADO EN EL PROCESO DE SELECCIÓN ENTRE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN EN ACTIVOS DE CAPITAL.
   2. CUANDO SE UTILIZA EL VAN COMO CRITERIO DE SELECCIÓN, EL PROCEDIMIENTO CONSISTE EN CALCULAR EL VAN DE CADA PROYECTO DENTRO DEL PAQUETE DE ALTERNATIVAS Y SELECCIONAR EL O LOS PROYECTOS QUE RESULTEN COMO UN MAYOR VAN.
   3. LA SIGUIENTE ILUSTRACION MUESTRA EL USO DEL VAN EN EL PROCESO DE SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN:

   TABLA 2.2 SEATOURS, C.A. PROYECTOS A, B, Y C. INVERSIÓN VALORES ACTUALES NETOS (VAN).DICIEMBRE 31 DE 1998

   (EN MILES DE US$)

   Proyectos	Inversión	VAN
   A B C	10.000 10.000 10.000	1.500 2.000 2.500

   NOTA: Datos Hipotéticos

   SI LA FIRMA SOLO PUEDE INVERTIR BS. 10 MILLONES, MAXIMIZARÍA EL VALOR PRESENTE NETO TOTAL ESCOGIENDO LOS PROYECTOS B Y C.

   LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

   1. AUNQUE EL VALOR PRESENTE NETO Y EL ÍNDICE DE RENTABILIDAD NORMALMENTE PROVEEN UNA METODOLOGÍA SATISFACTORIA PARA LA EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIONES DE CAPITAL, PRESENTAN DOS SERIOS PROBLEMAS:
   1. AMBAS MEDIDAS DEPENDEN DE UN COSTO DE CAPITAL, EL CUAL ES ALGUNAS VECES DIFÍCIL DE ESTIMAR.
   2. SON CONCEPTOS QUE MUCHAS VECES RESULTAN DIFÍCILES DE EXPLICAR A LOS ENCARGADOS DE TOMAR DECISIONES QUE NO TENGAN CONOCIMIENTOS SOBRE TÉCNICAS DE PRESUPUESTO DE CAPITAL.
   1. LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) SE DEFINE COMO LA TASA DE DESCUENTO QUE IGUALA LOS FLUJOS LOS FLUJOS ESPERADOS DE CAJA CON EL COSTO INICIAL DEL PROYECTO, ES DECIR, EL VALOR ACTUAL NETO (VAN), CALCULADO A ESTA TASA DE DESCUENTO, ES IGUAL A CERO.
   2. UN PROYECTO ES CONSIDERADO ATRACTIVO SI SU TASA INTERNA DE RETORNO EXCEDE SU COSTO DE CAPITAL, O SI EXCEDE LA TASA INTERNA DE RETORNO DE PROYECTOS COMPETITIVOS.

   CALCULO DE LA TIR

   1. VAN = 0 = [FNC1 / (1+k) + FNC2 / (1+k)2 +....... + FNCn / (1 + k)n] – I

      O también;

      n n

      VAN = 0 = ∑ FNCi (FVAk,n ) - ∑ Ii (FVAk,n)

      i=1 i=1

   2. EL CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) OBEDECE A LA MISMA FÓRMULA DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN), LO CUAL SE EXPRESA MEDIANTE LA SIGUIENTE FÓRMULA:
   3. EN ESTE CASO, LA TASA (K) QUE HACE EL VAN = 0 SERÍA LA TASA INTERNA DE RETORNO TIR.
   4. ES NECESARIO OBSERVAR, QUE EL MONTO DE LA INVERSIÓN (I), DEBE ESTAR SIEMPRE EXPRESADO EN TÉRMINOS DE VALORES ACTUALES.
   5. CUANDO EL PROGRAMA DE INVERSIONES CONTEMPLE EROGACIONES ADICIONALES DE RECURSOS FINANCIEROS PARA EL INCREMENTO DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL EN PERIODOS FUTUROS, ÉSTAS DEBEN SER ACTUALIZADAS. (TABLA 3.1).

   INTERPOLACIONES

   EL MÉTODO DE LA ECUACIÓN.

   2. ESTE MÉTODO CONSISTE EN LA APLICACIÓN DE UNA FÓRMULA EN LA QUE INTERVIENEN LAS VARIABLES DE CÁLCULO DEL VAN A DOS O MÁS NIVELES DE TASA DE DESCUENTO DIFERENTES.
   3. SE CONOCE QUE EN LA MEDIDA QUE AUMENTA LA TASA DE DESCUENTO (COSTO DE CAPITAL) Y SI LOS FLUJOS NETOS DE CAJA Y LA INVERSIÓN SE MANTIENEN EN SUS NIVELES ORIGINALES, EL VAN TIENDE A DISMINUIR; ES DECIR, A SER IGUAL O MENOR QUE CERO (VAN £ 0).
   4. POR LO TANTO, UNA VEZ CALCULADO EL VALOR ACTUAL NETO DE SIGNO POSITIVO A UNA DETERMINADA TASA DE DESCUENTO, PARA CALCULAR EL TRI, SE SELECCIÓN UNA TASA DE RETORNO MÁS ALTA Y QUE TIENDA A CONVERTIR EL VALOR DEL VAN EN CERO O MENOR QUE CERO.
   5. SI EL VAN ES IGUAL A CERO, SIGNIFICA QUE SE HA DETERMINADO LA TASA INTERNA DE RETORNO.
   6. SI EL VAN RESULTA MENOR QUE CERO, ESTO INDICA QUE EL TRI SE ENCUENTRA ENTRE LOS VALORES DE LAS TASA DE RETORNO DEL VAN QUE RESULTÓ POSITIVO Y LA TASA DE RETORNO DEL VAN QUE RESULTÓ NEGATIVO.

   APLICACIÓN DE LA FORMULA DE INTERPOLACION

   LA FÓRMULA PARA INTERPOLACIÓN SE EXPRESARÍA DE LA SIGUIENTE MANERA:

   

   DONDE:

   TIR = TASA INTERNA DE RETORNO.

   I1 = TASA DE DESCUENTO DEL VAN CON SIGNO POSITIVO, O SEA EL VAN1.

   I2 = TASA DE DESCUENTO DEL VAN CON SIGNO NEGATIVO, O ESA EL VAN2.

   ILUSTRACION

   2. LOS DATOS DE INVERSIONES DEL CARIBE, S.A. (PARA LA CUAL SE HABÍA DETERMINADO UN VAN DE $161,97, A UN COSTO DE CAPITAL DEL 27%; (VÉASE EN TABLA 4.1), SE UTILIZAN COMO DEMOSTRACIÓN DEL USO DE LA FÓRMULA ABREVIADA PARA EL CÁLCULO DEL TRI, PERO ASUMIENDO AHORA QUE LA TASA DE DESCUENTO ES DE UN 55%.

      

      TIR = 27% + 28% (0,62510); ENTONCES

      TIR = 44,50%

   3. LOS NUEVOS CÁLCULOS (VÉASE EN TABLA IV.5) REFLEJAN UN VAN = -94,14, LO CUAL SIGNIFICA QUE LA TRI SE ENCUENTRA LOCALIZADA ENTRE UN 27% Y UN 55%. APLICANDO LA FÓRMULA PARA LA INTERPOLACIÓN CORRESPONDIENTE SE TIENE QUE:

       

   4. ESTE RESULTADO INDICA QUE A UN COSTO DE CAPITAL SUPERIOR A UN 44,50% LA INVERSIÓN NO SERÍA ATRACTIVA.
7. LAS PRINCIPALES FUNCIONES DE LOS PRESUPUESTOS SON:

 

1. MÉTODO DE LA LÍNEA RECTA

   (MÉTODO GRAFICO)

2. ESTE MÉTODO CONSISTE EN LA DETERMINACIÓN GRÁFICA DE LA TIR MEDIANTE EL USO DE UN SISTEMA DE COORDENADAS.
3. NO ES MÁS QUE LA REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LA ECUACIÓN DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN), YA DESCRITO ANTERIORMENTE.
4. EL EJE DE LAS ABSCISAS (EJE DE LAS "X") CORRESPONDE A LOS DIFERENTES NIVELES DE LA TIR; EL EJE DE LAS ORDENADAS (EJE DE LAS "Y") CORRESPONDE A LOS DIFERENTES NIVELES DEL VAN (VÉASE GRÁFICO 2.1).
5. MEDIANTE ESTE PROCEDIMIENTO, LA TIR SE DETERMINA MEDIANTE LA REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LOS VALORES DEL VAN CON SUS RESPECTIVAS TASAS DE DESCUENTO.
6. EN LA INTERSECCIÓN DEL EJE DE LAS ABSCISAS CON EL EJE DE LAS ORDENADAS EL VALOR DEL VAN ES IGUAL A CERO; SI SE TRAZA UNA LÍNEA RECTA ENTRE LOS PUNTOS QUE CORRESPONDAN A LOS VAN CON SUS RESPECTIVAS TASAS DE DESCUENTO
7. CUANDO DICHA LÍNEA TOQUE EL EJE DE LAS ABSCISAS COINCIDIRÁ CON EL VALOR CORRESPONDIENTE A LA TIR.

ILUSTRACION

TASA INTERNA DE RETORNO

(VAN en millones de bolívares)

NOTA: Gráfico diseñado por el autor

INVERSIONES DEL CARIBE

GRAFICA DE LA TASA INTERNA DE RETORNO

PROYECTO DE INVERSION: AÑOS 1998 – 2008

VAN EN MILLONES DE US $

Fuente: Datos contenidos en las tablas IV.1 y IV.5

NOTA: Gráfico confeccionado utilizando los datos de Inversiones Turísticas de Caribe, C.A. determinándose una TIR = 44,50%.

COMPARACIÓN DEL TIR Y DEL VAN

1. EL MÉTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO SE BASA EN EL SUPUESTO DE QUE TODOS LOS FLUJOS NETOS DE CAJA (RETORNOS DE LA INVERSIÓN) DEL PROYECTO PUEDAN SER REINVERTIDOS A LA TASA INTERNA DE RETORNO.
2. EL MÉTODO DEL VALOR ACTUAL NETO SE BASA EN EL SUPUESTO DE QUE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA PUEDAN SER REINVERTIDOS AL COSTO DE CAPITAL.
3. DEBIDO A QUE EL COSTO DE CAPITAL SE BASA EN OPORTUNIDADES ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN, EL SENTIDO GENERAL INDICA QUE LA MAXIMIZACIÓN DEL VALOR ACTUAL NETO ES LA META A LOGRAR EN ESTE TIPO DE SITUACIONES
4. ESTE OBJETIVO ES MÁS CONSISTENTE CON LOS OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA, MAXIMIZAR EL CAPITAL DE LOS PROPIETARIOS DE LA FIRMA.

ILUSTRACION

LA FIRMA ORIENTAL DE TURISMO, S.A. SOLO DISPONE DE $.20.000.000 PARA INVERTIR DURANTE EL PRÓXIMO AÑO. ¿CUÁLES DE LOS PROYECTOS MOSTRADOS EN LA TABLA IV.4 DEBERÍA ESCOGER?.

TABLA 2-4

ORIENTAL DE TURISMO, S.A

PROYECTOS A, B & C

COSTOS, VALORES ACTUALES NETOS Y

TASAS INTERNAS DE RETORNO

DICIEMBRE 31 DE 1.998

EN MILES DE US$

PROYECTO	COSTO $	V A N $	TIR %
A B C	1.000.000 1.000.000 1.000.000	150.000 200.000 250.000	14 16 12

Nota: Datos hipotéticos

TABLA 2.5

INVERSIONES TURISTICAS DEL CARIBE, C.A.

FLUJOS NETOS DE CAJA ACTUALIZADOS

AÑOS 1998 - 2008

(En millones de US$)

AÑOS	INVERSION $	FNC	FVA 55%	VAN $
1998	-200	----	1,0000	-200.00
1999	-150	60	0.6452	-58.07
2000		95	0.4162	39.54
2001		128	0.2685	34.37
2002		150	0.1732	26.00
2003		180	0,1118	20.12
2004		205	0,0721	14,78
2005		231	0.0721	10.74
2006		273	0,0300	8.19
2007		306	0,0194	5,94
2008		340	0.0125	4,25
TOTALES	-350	1.968	----------	-94.14

NOTA:EN CONCLUSIÓN, DE ACUERDO A LOS DATOS DE LA TABLA IV.4, LA FIRMA DEBE INVERTIR EN LOS PROYECTOS B Y C, OBSERVANDO LOS CRITERIOS DE SUPUESTOS DE REINVERSIÓN INHERENTES A LOS MÉTODOS VAN Y TIR.

.

EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO.

1. UN PRESUPUESTO DE CAJA PROYECTA LAS ENTRADAS DE EFECTIVO PARA UN PERÍODO ESPECÍFICO DE TIEMPO; POR LO TANTO SE HACE NECESARIO DETERMINAR CUANDO OCURRIRÁ SUPERÁVIT O DÉFICIT DE EFECTIVO.
2. PARA QUE UNA FIRMA PUEDA INCURRIR EN COSTOS ELEVADOS DE ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO DEBE ASEGURARSE UN ADECUADO RETORNO A LA INVERSIÓN. ESTO, PODRÁ CAPTARSE MÁS CLARAMENTE CUANDO SE TRATE EL TÓPICO REFERENTE AL COSTO DE CAPITAL.
3. LAS FIRMAS CON GRANDES INVERSIONES EN ACTIVOS REPRESENTADAS EN DINERO EFECTIVO, TALES COMO BANCOS, COMPAÑÍAS FINANCIADORAS Y OTRAS EMPRESAS QUE NECESITEN ALTOS NIVELES DE LIQUIDEZ PARA FINANCIAR SUS OPERACIONES CORRIENTES, PUEDEN AFRONTAR EN MEJORES CONDICIONES OPERATIVAS LOS COSTOS DE PERSONAL REQUERIDO PARA LA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO.
4. LA UTILIDAD DE LOS SERVICIOS DE LA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO DEPENDE EN GRAN PARTE DE LAS FLUCTUACIONES DE LAS TASAS DE INTERÉS. ASÍ, UNA FIRMA QUE PUEDA OPERAR CON NIVELES DE EFECTIVO REDUCIDOS PUEDE DECIDIR ENTRE INCREMENTAR SUS ACTIVOS RENTABLES O REDUCIR EL CRÉDITO OBTENIDO A INTERESES ONEROSOS.

 

 

 

PREPARACIÓN DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

1. UN PROCEDIMIENTO BASTANTE COMÚN PARA LA PREPARACIÓN DE LOS PRESUPUESTOS DE EFECTIVO CONSISTE EN RESUMIR EN FORMA DE ESTADO FINANCIERO LOS MOVIMIENTOS DE CAJA (EFECTIVO EN CAJA Y BANCOS).
2. LAS PROYECCIONES SE CALCULAN PARA UN PERÍODO ESTIMADO DE TIEMPO, GENERALMENTE UN AÑO, MOSTRANDO LOS RESÚMENES DE MOVIMIENTOS MENSUALES.
3. EL PUNTO DE PARTIDA NORMAL PARA EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO LO CONSTITUYE LA PREDICCIÓN DE LAS VENTAS; CON LO CUAL ES POSIBLE ESTIMAR LAS FUTURAS ENTRADAS A CAJA POR VENTAS DE CONTADO, RECUPERACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR Y PAGOS A REALIZARSE EN EFECTIVO; TALES COMO, PAGOS DE DEUDAS A CORTO Y A LARGO PLAZO (INCLUYENDO CAPITAL E INTERESES).
4. ASIMISMO, SE CONSIDERAN EN LAS PROYECCIONES PAGOS DE GASTOS, COSTOS OPERATIVOS Y OBLIGACIONES FISCALES.
5. EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO SOLO SE RELACIONA CON EL MOVIMIENTO DE CAJA (EFECTIVO EN CAJA Y BANCOS) Y NO INCLUYE RUBROS DE GASTOS QUE NO SEAN EN DINERO EFECTIVO.

PROCEDIMIENTO DE PREPARACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAJA

1. IDENTIFICACIÓN DEL SALDO INICIAL DE CAJA. EL SALDO INICIAL DEL MES CONSIDERADO ES EL SALDO FINAL DEL MES PRECEDENTE.
2. AGRÉGUESE AL SALDO INICIAL DE CAJA EL TOTAL DE LAS ENTRADAS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE VENTAS AL CONTADO, RECUPERACIONES DE CUENTAS POR COBRAR Y OTROS INGRESOS NO OPERATIVOS.
3. REBÁJESE DEL SALDO INICIAL DE CAJA EL TOTAL DE LAS SALIDAS DE EFECTIVO REPRESENTADAS POR COMPRAS AL CONTADO, PAGOS DE DEUDAS A CORTO Y LARGO PLAZO, COSTOS Y GASTOS OPERATIVOS, OTROS EGRESOS NO OPERATIVOS Y PAGOS DE OBLIGACIONES FISCALES.
4. DETERMÍNESE EL FLUJO NETO DE CAJA MENSUAL A TRAVÉS DE LA DIFERENCIA ENTRE INGRESOS Y EGRESOS DE CAJA.
5. ESTÍMESE EL TOTAL DE NECESIDADES DE PRÉSTAMOS A LARGO Y CORTO PLAZO. ASIMISMO, DEBE ESTABLECERSE EL MONTO Y PERIODICIDAD DE PAGO DE AMBOS TIPOS DE OBLIGACIONES Y MONTOS.
6. DETERMÍNESE EL SALDO FINAL DEL EFECTIVO. EL SALDO FINAL DEL PRESENTE MES SERÁ EL INICIAL DEL MES SIGUIENTE.

ILUSTRACIÓN:. HOTEL LUNA DE MIEL

DATOS PARA PREPARAR EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

DEL 1° DE JUNIO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 200X

OPERACIONES	MONTO EN US $
Saldo en bancos al 01/06	7.750.000
Ventas del mes de abril se cobran en junio	4.655.300
Ventas del mes de mayo se cobran en julio	4.500.000
Ventas estimadas para junio se cobran en agosto	6.400.500
Ventas estimadas para julio se cobran en septiembre	8.800.900
Ingresos financieros en julio se cobran en el mismo mes	850.000
Pagos mensuales al personal junio- septiembre	1.550.000
Gastos generales de agosto	1.700.850
Gastos generales de septiembre	1.581.300
Compras estimadas para mayo se pagan en junio	7.400.500
Compras estimadas para julio se pagan en agosto	2.900.300
Compras estimadas para agosto se pagan en septiembre	1740.000
Compras estimadas para septiembre se pagan en octubre	2300.500
Alquiler mensual periodo julio a sept.	180.000
Dividendos del 5% sobre una utilidad de $ 7.500.000 pagaderos el 01/07/2OOX	375.000

Nota: Datos hipotéticos. Caso diseñado por el autor.