Balanza de Pagos

2. Glosario
3. Incidencias de la
   política fiscal
4. Incidencia de la
   política monetaria
5. La Balanza de
   Pagos
6. El Fondo Monetario
   Internacional
7. El Banco
   Mundial
8. Variación del tipo de
   cambio
9. Conclusiones
10. Anexo 1 -Balanza de Pagos- Resumen
    general
11. Bibliografía

1.-
INTRODUCCIÓN

Las condiciones económicas
predominantes en un país dependen en gran medida de lo que
ocurra en la economía
mundial. Ésta se materializa en el Comercio
Internacional, la Producción Global y las Finanzas
Internacionales. Aunque todas estas fuerzas vinculan sus
economías con una economía mundial, el
resultado no es homogéneo, como lo demuestra el desigual
crecimiento
económico de los distintos países, al permitir
que algunos crezcan muy deprisa, mientras que otros se
empobrecen.

El conocimiento
de las finanzas
internacionales ayuda a decidir la manera en que los eventos
internacionales afectarán a una empresa o a
una Nación
y cuales son los pasos que pueden tomarse para explotar los
desarrollos positivos para aislarlas de los
dañinos.

Entre los eventos que afectan, se encuentran la
variación de los tipos de cambio,
así como en las tasas de
interés, en las tasas de inflación y en
los valores de
los activos; todos
estos elementos a su vez, influyen determinantemente en la
Balanza de Pagos.
Debido a los estrechos vínculos que existen entre los
mercados, los
eventos en territorios distintos tienen efectos que se dejan
sentir inmediatamente en todo el planeta.

Mediante el presente trabajo se
pretende hacer una revisión bibliográfica sobre la
Balanza de Pagos y los Cambios Fijos y Flexibles de la moneda, su
incidencia en las Finanzas Internacionales y más
específicamente su influencia en la economía
nacional.

Es necesario acotar que algunos inconvenientes a la hora
de estructurar el trabajo,
para realizar una presentación coherente, precisan
integrar diversos temas que en principio resultan independientes,
así, el estudio de estas variables, no
podría ser entendido en profundidad si no se abordan temas
relativos a Política
Económica, Política
Monetaria y Política
Fiscal, que definen las directrices y medidas adoptadas por
los Estados–Nación
para influir y dirigir la marcha de su economía. De igual
manera, se tratarán temas relacionados con el Fondo Monetario
Internacional y el Banco Mundial,
por tratarse de Organismos Multilaterales que de alguna manera
definen las estrategias de
funcionabilidad de las Finanzas Internacionales.

Sin embargo estos temas han sido abordados de modo
tangencial ya que no se pretende presentar un trabajo acerca de
la Teoría
Económica ni un tratado sobre tales Organismos. Por lo
tanto se incluye una especie de glosario o
definiciones de términos relevantes, cuya importancia se
sustrae de la lectura del
presente trabajo.

De igual manera se ilustran este trabajo lo relativo a
cambio fijo y cambio flexible, analizando como las políticas
gubernamentales sobre el tipo de cambio
establecido, repercute de manera directa en la Balanza de Pagos y
en consecuencia en el manejo de las Finanzas
Internacionales.

Por último, analizaremos desde un punto de vista
porcentual la Balanza de Pagos correspondiente al lapso 2004
– 2003, determinado el comportamiento
de las diferentes cuentas que la
conforman, la variación interanual de los distintos saldos
y la determinación porcentual que representa cada rubro
dentro de su categoría.

2.-
GLOSARIO

BALANZA DE PAGOS

Estado comparativo de los cobros y pagos exteriores de
una economía nacional por todos los conceptos, como
intereses de empréstitos o de valores
particulares, fletes, derechos de patentes,
turismo, etc.,
que permite conocer la situación de la economía
exterior. Se basa en los datos que ofrece
el balance de resultados (balanza
comercial y balanza de servicios), el
balance de capitales (movimientos de capitales, intereses) y de
las transferencias (contrapartidas al movimiento
gratuito de mercancías y capitales)

CICLOS ECONÓMICOS

Término utilizado para referirse a los cambios
que se producen en la economía: es frecuente que las
expansiones que se producen al mismo tiempo en
muchas actividades de la economía sean seguidas de una
recesión, también general, cuya recuperación
se une a la fase de crecimiento de un nuevo ciclo.

CONFERENCIA DE BRETTON WOODS

Nombre por el que pasó a ser conocida la Conferencia
Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas,
que tuvo lugar entre el 1 y el 22 de julio de 1944, en Bretton
Woods (New Hampshire, Estados Unidos).
La Conferencia, a la cual acudieron representantes de 44
países, fue convocada para intentar lograr la estabilidad
de las unidades monetarias y del crédito
para conseguir un nuevo orden económico una vez que
finalizara la II Guerra Mundial.
De la Conferencia surgieron el Fondo Monetario Internacional y el
Banco
Internacional para la Reconstrucción y el Desarrollo
(Banco Mundial), con el objetivo de
proporcionar créditos a corto y largo plazo a escala mundial.
De la Conferencia surgió también un nuevo sistema monetario
internacional que tenía que lograr la estabilidad de los
tipos de cambio entre las distintas monedas. Este sistema
logró la estabilidad monetaria hasta que se
derrumbó bajo las presiones especulativas que siguieron a
las crisis de los
precios del
petróleo de 1973.

DIVISAS

Unidades monetarias o dinero
extranjero que tienen los bancos de un
país. La existencia de divisas se debe a
que los diferentes países utilizan distintas unidades
monetarias que sólo son de curso legal dentro de su propio
territorio, careciendo de valor en otros
países. Debido al comercio
internacional, a los viajes que las
personas realizan al extranjero y a las inversiones
que unos países realizan en otros, es necesario poder
intercambiar las distintas unidades monetarias.
Teóricamente, la cantidad de bienes
intercambiados entre dos países y las inversiones que
hagan entre sí en el otro país determinarán
el valor de sus respectivas monedas.

FINANZAS

Es una fase de la
administración general que tiene por objeto maximizar
le patrimonio de
la empresa,
mediante la obtención de recursos
financieros por aportaciones de capital u
obtención de créditos. Su correcto manejo y
aplicación, así como la coordinación eficiente del capital de
trabajo, inversiones, resultados, mediante la eficiencia del
capital de trabajo, inversiones, resultados, mediante la
presentación e interpretación de información para tomar decisiones
acertadas.

INFLACIÓN Y DEFLACIÓN

En Economía, término utilizado para
describir un aumento o una disminución del valor del
dinero, en relación a la cantidad de bienes y servicios
que se pueden comprar con ese dinero.

POLÍTICA ECONÓMICA

Conjunto de medidas adoptadas por los poderes
públicos (principalmente el gobierno de un
Estado) para
influir en la marcha de una economía. Algunas medidas,
como el presupuesto,
afectan a todas las áreas de la economía y
constituyen políticas de tipo macroeconómico. Otras
afectan en exclusiva a un sector específico (como por
ejemplo, la agricultura) y
constituyen políticas de tipo microeconómico. Ambos
tipos de medidas se interrelacionan, puesto que cualquier
decisión que afecte a la economía en su totalidad
tiene efectos sobre sus distintos sectores económicos y
aquella política que afecte sólo a un
sector, repercute también sobre el conjunto.

POLÍTICA FISCAL

Política relacionada con la imposición o
tarifas impositivas y el gasto
público. Cuando se reducen los impuestos o se
aumenta el gasto público para estimular la demanda agregada,
se dice que la política fiscal es
expansiva. Cuando se aumentan los impuestos o se reduce el gasto
público, se dice que la política fiscal es
restrictiva. La política fiscal y la política
monetaria (que se encarga de controlar la oferta
monetaria) son las dos actividades más importantes de la
política económica global de un
gobierno.

POLÍTICA MONETARIA,

Conjunto de instrumentos utilizados por un Gobierno
nacional o por el banco central de un país para hacer
variar la cantidad de dinero presente en la economía, a
fin de influir directamente sobre el valor de la divisa nacional,
sobre la producción, la inversión, el consumo y la
inflación.

La política monetaria, cuyo objetivo es sostener
la actividad económica proporcionando a los agentes
financieros la liquidez y los créditos indispensables para
consumir, invertir y producir, no debe mostrarse demasiado
restrictiva, porque correría el riesgo de
bloquear el crecimiento económico, ni demasiado
expansionista, en la medida en que tal situación
favorecería el aumento de la inflación (el alza
generalizada de los precios), al inyectar demasiado poder
adquisitivo en una economía que no dispone de bienes
suficientes para satisfacer la demanda.

3.-
INCIDENCIAS DE LA POLÍTICA FISCAL

Al tomar decisiones sobre la política fiscal los
gobiernos están sometidos a influencias de índole
política, como estimaciones sobre el volumen que debe
tener el sector
público o cuál será la reacción
de la población ante una determinada
decisión, y en su intención estará la
reducción de bolsas de fraude y evitar
que se produzcan otras.

En la creciente economía integrada mundial, las
empresas
adoptan sus decisiones de localización en función de
los posibles beneficios fiscales que prometan los gobiernos y de
los distintos regímenes fiscales de cada país. En
sus decisiones los gobiernos también deben tener presentes
las tarifas impositivas de instituciones
internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI, cuyos
préstamos a los países menos industrializados
suelen condicionarse al cumplimiento de determinadas medidas
fiscales) o a los compromisos internacionales (como las
contribuciones a las Naciones Unidas o al presupuesto de la
Unión
Europea, Organización de Estados Americanos y otros
organismos internacionales).

Los gobiernos deben tener en cuenta también el
grado de desempleo o de
crecimiento económico, presentes y futuros del
país, porque estas variables determinarán la
cantidad de ingresos que se
podrán obtener mediante los impuestos y los gastos necesarios
para mantener el Estado de
bienestar. Para afrontar los errores en las previsiones, en los
presupuestos
suele haber una partida de reserva para atender a gastos
extraordinarios o a un menor nivel de ingresos
impositivos.

4.-
INCIDENCIAS DE LA POLÍTICA MONETARIA

Los bancos centrales disponen de diversos métodos
para poner en práctica la política monetaria que
conviene a sus objetivos.
Algunos métodos se han convertido en instrumentos
predilectos de intervención, mientras que otros han
caído en desuso. Entre otros instrumentos de la
política monetaria se pueden señalar las
actuaciones sobre el sistema del crédito de los bancos y
la modificación de sus reservas obligatorias. Un tipo de
política monetaria en este sentido sería, por
ejemplo, obligar a los bancos a depositar en una cuenta no
remunerada del banco central una proporción de sus
depósitos a la vista y a plazo, que constituyen las
reservas obligatorias, y que no pueden emplear libremente ni, por
tanto, utilizar para aumentar los créditos en la
economía. Al modificar los tipos de reservas obligatorias,
el banco central fomenta el crédito o lo
penaliza.

Otros instrumentos utilizados en política
monetaria son la intervención en el mercado monetario
y las operaciones de
redescuento: puesto que los bancos deben refinanciarse ante el
banco central (comprar un dinero del que no disponen en
cantidades ilimitadas), están obligados a aceptar el coste
de tal refinanciación, que varía en función
de la política fijada por las autoridades monetarias. Al
aumentar ese coste (el tipo de redescuento), aquéllas
inducen a los bancos a aumentar sus propios tipos de interés
ante sus clientes, lo cual
ralentiza la actividad crediticia (si se reduce ese costo, se observa
el efecto contrario). La intervención en el mercado
monetario permite a este último controlar el
precio del
dinero de manera indirecta. Al comprar o vender títulos en
este mercado abierto, el banco central modifica las condiciones
del crédito.

Los tipos de interés son también elementos
esenciales de una política monetaria. Sus movimientos al
alza o a la baja influyen en la inversión y en el consumo,
mediante la orientación de los créditos. Gracias a
la política de mercado abierto y a la política de
redescuento, es posible influir en sus movimientos respecto a los
créditos a corto plazo, incluso si los mercados
financieros siguen siendo en última instancia quienes
fijan los tipos de interés a largo plazo: ponen precio en
realidad al valor de las obligaciones y
fijan ellos mismos sus tipos de remuneración, que
constituyen de hecho los tipos de interés a largo
plazo.

5.- LA BALANZA
DE PAGOS

Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos
a largo plazo con el fin de mantener una economía estable,
pues, al igual que los individuos, un país no puede estar
eternamente en deuda. Una forma de corregir un déficit de
balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y
la disminución de las importaciones, y
para lograr este objetivo suele ser necesario el control
gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda
para lograr que los bienes nacionales sean más baratos
fuera y de este modo hacer que las importaciones se
encarezcan.

Los principales componentes de la Balanza de Pagos son:
la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta de las
reservas oficiales. Cada transacción se incorpora a la
balanza de pagos como un crédito o un débito. Un
crédito es una transacción que lleva a recibir un
pago de extranjeros. Un débito es una transacción
que lleva a un pago a extranjeros.

Las transacciones económicas que se incluyen en
la balanza de pagos son: las operaciones de bienes y servicios y
renta entre una economía y el resto del mundo; los
movimientos de activos y pasivos financieros de esa
economía con el resto del mundo; los traspasos de propiedad y
otras variaciones de oro monetario;
los derechos especiales de giro (DEG); y las transferencias
unilaterales.

En una economía monetaria, los bienes no se
intercambian por otros bienes, sino que se compran y venden en el
mercado internacional utilizando unidades monetarias de un
Estado. Para mejorar la balanza de pagos (es decir, para aumentar
las reservas de divisas y disminuir las reservas de los
demás), un país puede intentar limitar las
importaciones. Esta política intenta disminuir el flujo de
divisas de un país al exterior.

Un Gobierno puede decidir devaluar su moneda cuando
existe un déficit crónico, en su balanza por cuenta
corriente o en su balanza de pagos, que debilita la
aceptación internacional de su moneda como medio de pago.
El reducir, mediante devaluación, el valor de una moneda
sólo se puede hacer cuando existe un tipo de cambio fijo
que establece el valor de esa moneda en relación con las
principales monedas a nivel internacional. Cuando el sistema es
un sistema de tipos de cambio flexibles (es decir, cuando los
valores de las monedas no están fijados, sino que son
establecidos por las fuerzas del mercado), la reducción
del valor de la moneda se denomina depreciación.

La devaluación de la moneda afecta principalmente
a la Balanza de Pagos, que refleja las diferencias entre el valor
de sus exportaciones y el de sus importaciones. La
devaluación reduce el valor de la moneda nacional en
términos de otras monedas; por ello, tras la
devaluación, el país tendrá que dar
más moneda nacional para conseguir la misma cantidad de
moneda extranjera. Esto hace que el precio de las importaciones
aumente, haciendo que los productos
nacionales sean más atractivos para los consumidores
nacionales.

El valor de libre mercado de una moneda nacional se
determina mediante la interacción de la oferta y demanda.
Si la cantidad demandada es superior a la cantidad ofrecida, la
nación tendrá un superávit de la Balanza de
Pagos. El déficit de la Balanza de Pagos se produce cuando
la cantidad de moneda ofertada excede a la cantidad
demandada.

La demanda de una moneda nacional depende de la cantidad
de exportaciones, inversiones del país y activos que se
tengan en esa moneda. La oferta de moneda nacional en los
mercados mundiales depende de la cantidad de importaciones, de
inversiones fuera del país y de activos de países
extranjeros. En último término, la oferta de moneda
nacional depende de la política monetaria del país;
si un país emite demasiado dinero, provocando
inflación, se llegará a una situación de
déficit de la balanza de pagos.

La Balanza de Pagos está influida por los
siguientes indicadores:

Inflación, Productividad,
Reservas Disponibles, Tipos de Interés, Actitud de los
Negociadores, Impuestos, Oferta Monetaria, Restricciones,
Consideraciones Políticas. Todos ellos en alguna medida
interdependientes.

5.1.- COMPONENTES (CUENTAS) DE LA BALANZA DE
PAGOS

5.1.1.- BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

Es la cuenta de la balanza de pagos que agrupa las
transacciones por concepto de
bienes, servicios, renta y transferencias corrientes que realiza
un país con el resto del mundo. Su valor o resultado es la
suma del saldo registrado en las balanzas comercial, de
servicios, renta y transferencias unilaterales. A su vez, la
cuenta corriente se subdivide en cuatro balanzas básicas:
comercial (bienes),  servicios, rentas y
transferencias

5.1.2.- BALANZA COMERCIAL

Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite
establecer la comparación del valor de las importaciones y
exportaciones de mercancías de un país en un
determinado período de tiempo, generalmente un año.
En la balanza comercial activa, el valor de las exportaciones
supera al de las importaciones. Por el contrario, en la balanza
comercial pasiva las importaciones son mayores que las
exportaciones. Debido a que la balanza comercial no engloba todas
las operaciones con el exterior (servicios, créditos,
etc.) la simple observación de esa balanza no permite
llegar a ninguna conclusión sobre la situación
económica exterior de un país.

5.1.3.- BALANZA DE CAPITAL

Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite
establecer la comparación de entradas y salidas de capital
oro y otros metales preciosos
durante un período de tiempo (generalmente un año),
que un país posee en el extranjero y que ha recibido del
exterior.

5.1.4.- BALANZA DE SERVICIOS

Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite
establecer la comparación del valor al cual ascienden, por
un lado, los servicios prestados al extranjero y, por el otro,
los servicios recibidos del exterior durante un período
(generalmente un año). Comprende entre otros, los
siguientes servicios: turismo y viajes, transportes, comunicaciones, construcción, seguros,
servicios financieros, informáticos, culturales y
recreativos, prestados a las empresas, personales,
gubernamentales, royalties y  rentas de la propiedad
inmaterial.

5.1.5.- BALANZA EN CUENTA FINANCIERA

Es la cuenta de la balanza de pagos que refleja los
flujos de ingresos y egresos por concepto de inversiones
extranjeras directas, cartera o portafolio y otras transacciones
financieras como préstamos, depósitos y
créditos comerciales, las cuales se registran en la
sub-cuenta "Otra Inversión".

5.1.6.- CUENTA DE RENTAS

Los ingresos son las rentas percibidas por los
propietarios de factores (trabajo o capital) empleados en el
extranjero, mientras que los pagos son las rentas que enviamos a
extranjeros propietarios de factores productivos (trabajo o
capital) empleados en nuestro país. Las rentas del trabajo
recogen la remuneración de trabajadores fronterizos,
estaciónales y temporeros. Es una rúbrica en la que
la información que se obtiene nunca será muy
precisa ya que, además de que muchas pequeñas
rentas no se declararán, parte del total de las rentas se
gastará en el país de origen.

5.1.7.- CUENTA DE TRANSFERENCIAS
CORRIENTES

Asume las remesas de emigrantes, los impuestos, las
prestaciones y
cotizaciones a la seguridad
social, donaciones destinadas a la adquisición de
bienes de consumo, retribuciones a personal que
presta servicios en el exterior en programas de
ayuda, pensiones alimenticias, herencias, premios literarios,
artísticos, científicos y otros, premios de los
juegos de
azar, cotizaciones a asociaciones benéficas, recreativas,
culturales, científicas y deportivas, etc.

5.1.8.- CUENTA DE VARIACIÓN DE
RESERVAS

Es la contrapartida del conjunto de las operaciones
exteriores de los otros sectores. es, en general, la principal
contrapartida del conjunto de esas operaciones, contrapartida que
el Banco ha de ofrecer necesariamente, mientras que la
variación de las reservas es el resultado de decisiones
propias ligadas a su política de gestión
de sus activos y a las directrices del Banco Central.

6.- EL FONDO
MONETARIO INTERNACIONAL

Tras la Segunda Guerra
Mundial, en el mes de julio de 1944, delegados de cuarenta y
cuatro países se reunieron en Bretton Woods, en los
Estados Unidos, para establecer un sistema monetario que pusiera
orden en los mercados cambiarios y favoreciese el comercio
internacional. Uno de los acuerdos adoptados en aquella
reunión fue la creación del Fondo Monetario
Internacional, entre cuyos fines está el establecimiento
de un sistema multilateral de pagos que proporcione estabilidad
en los tipos de cambio.

De allí surgió un sistema de tipos de
cambio fijos pero ajustables en el que el dólar jugaba un
papel central. Los Estados Unidos fijaban el precio del oro en
dólares y se comprometían a comprar y vender el oro
que se le ofreciese o demandase a ese precio (Patrón Oro).
Las demás monedas fijaban sus tipos de cambio con respecto
al dólar. Los bancos centrales de los países
adheridos al sistema se comprometían a intervenir en los
mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su
moneda.

Si las importaciones son superiores a las exportaciones,
el país estará demandando más divisas que la
cantidad de moneda nacional que están demandando los
extranjeros. Ese comportamiento en los mercados de divisas
presiona hacia la depreciación de la moneda del
país. En esas situaciones el banco central debía
intervenir para evitar la fluctuación en los tipos de
cambio, vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su moneda.
Pero esa solución era válida sólo a corto
plazo ya que las reservas de divisas son limitadas. Si las causas
que provocaban el exceso de importaciones sobre las exportaciones
permanecían a largo plazo, el país debía
devaluar el tipo de cambio oficial de su moneda. Obsérvese
el distinto uso que tienen las palabras depreciación
(presión
ejercida por las fuerzas del mercado) y devaluación
(decisión política adoptada por las autoridades del
país).

En el caso de que las exportaciones superen a las
importaciones, el volumen de las reservas del país tiende
a aumentar. Si ese flujo resultaba excesivo las autoridades
podían revaluar la moneda. Pero como generalmente se
considera que los superávits comerciales indican una
eficiente política económica y conducen a un mayor
nivel de vida, los gobiernos eran reacios a adoptar esa
decisión.

El crecimiento del comercio internacional
requería una gran liquidez que no podía seguir
dependiendo de la política monetaria de los Estados
Unidos. En el año 1971 se suspendió la
convertibilidad del dólar en oro con lo que este metal
dejó de tener relación legal alguna con los
sistemas
financieros. Durante un par de años más el sistema
internacional siguió teniendo al dólar como
patrón, hasta que en 1973 se decidió permitir la
libre flotación de las monedas en los mercados de
divisas.

Desde que se abandonó el sistema de paridades,
los países miembros del Fondo han acordado que cada
país escoja su propio método
para determinar el valor de cambio de su moneda. Los
únicos requisitos son que el país miembro no base
ese valor en le oro y que informe a los
demás sobre como se determina el valor de cambio de su
moneda.

7.- EL
BANCO MUNDIAL

El Banco Mundial es la más grande e influyente
institución multilateral de financiación del
desarrollo. Su actividad principal es el otorgamiento de
préstamos a gobiernos de los "países en
desarrollo".

Además, el Banco Mundial cuenta con el centro de
investigación y documentación más reconocido de todo
el mundo en el ámbito del desarrollo.
Periódicamente edita todo un seguido de informes que
analizan de forma exhaustiva el estado del mundo y la evolución de los indicadores y teorías
de desarrollo. Estos informes son la base de la mayor parte de
los estudios sobre desarrollo que se realizan.

La influencia del Banco Mundial en el futuro de los
países de la periferia es innegable, tanto por la
financiación concedida (a menudo condicionada a
determinadas políticas de ajuste y casi siempre en forma
de préstamos a devolver) como por la visión del
desarrollo y del modelo
económico que impone.

El Grupo del
Banco Mundial es un grupo de cinco instituciones afiliadas, con
mandatos, órganos de gobierno y niveles de
autonomía diferenciados: el Banco Internacional de
Reconstrucción y Fomento (BIRF), la Asociación
Internacional de Fomento (AIF), la Corporación Financiera
Internacional (CFI), el Organismo Multilateral de Garantía
de Inversiones (OMGI) y el Centro Internacional de Convenio de
Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI). El término
Banco Mundial (BM) hace referencia al BIRF y a la AIF, los cuales
son gestionados y dirigidos por el mismo personal, y constituyen
los principales programas de préstamos del
Grupo.

Durante los más de 50 años que han
transcurrido desde la célebre Conferencia en Bretton
Woods, la economía
internacional ha atravesado por cambios radicales. El mundo
para el que se crearon el Banco y el Fondo ya no existe. Sin
embargo, la influencia que ejercen desde sus cuarteles generales
en Washington DC es mayor que nunca, principalmente en los
países en desarrollo.

8.-
VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

Existen diversas formas en que los países
controlan y establecen los tipos de cambio. El estudio de las
variaciones en los valores de los tipos de cambio debería
iniciarse sabiendo que cualquier tipo cotizado, a no ser que
esté limitado por cualquier otra razón,
podría ser o un tipo oficial o uno de libre mercado. El
tipo de cambio oficial es el valor que el gobierno emisor asigna
a su propia moneda. La asignación de ese valor por parte
del gobierno puede ser muy arbitraria, pero en utilización
puede estar impuesta por el control ejercido por el gobierno
sobre el sistema bancario, con fuertes penalizaciones para
aquellos que negocien fuera de los canales
establecidos.

8. 1.- CAMBIO FLOTANTE O
FLEXIBLE

Según el régimen existente en los tipos de
cambio, las autoridades monetarias disfrutan de absoluta libertad para
permitir que el tipo de cambio de su moneda "flote», en
respuesta a los cambios de presión en el mercado libre. En
teoría, un país podría equilibrar su deuda
exterior simplemente manteniéndose apartado, sin
intervenir, y permitiendo que su tipo de cambio se desplace lo
suficiente en sentido ascendente o descendente hasta encontrar su
nivel de equilibrio– En
la práctica, los países no permanecen absolutamente
pasivos; intervienen en los mercados de divisas siempre que
consideren excesivas las variaciones de los tipos de cambio. Todo
esto crea un elemento de incertidumbre en el comercio
internacional.

En los sistemas de tipos de cambio flotantes, el precio
de cada moneda lo establecen los mercados. Cuanto mayor sea la
demanda de una moneda, mayor será su precio (su tipo de
cambio). Algunas veces, el banco central puede intervenir en los
mercados para lograr un tipo de cambio favorable. Esta
intervención se conoce como fluctuación dirigida. A
principios de
la década de 1990 menos de la quinta parte de las 150
monedas existentes en el mundo tenían un tipo de cambio
fluctuante libre. Hoy la mayoría de las divisas flota
libremente.

8. 2.- CAMBIO FIJO

Cuando el tipo de cambio es fijo, la moneda tiene un
valor medio que podrá aumentar (revaluarse) o disminuir
(devaluarse) cuando las autoridades monetarias lo consideren
necesario. El tipo de cambio fijo puede de hecho tener una banda
de fluctuación, como ocurría en el sistema creado
en la Conferencia de Bretton Woods, mediante el que se
establecían los tipos de cambio de las monedas de los
países miembros del Fondo Monetario Internacional (FMI), y
que funcionó durante las tres décadas posteriores a
la II Guerra
Mundial. Los sistemas de tipos de cambio fijos suelen fijarse en
relación a una moneda: en el sistema de Bretton Woods el
dólar estadounidense; en África occidental el
franco francés, a los DEGs del FMI o a una cesta de
monedas. Argentina, por ejemplo, tuvo desde 1991 a 2002 un tipo
de cambio fijo, donde un peso equivalía a un dólar.
La crisis económica y financiera forzó la
devaluación. Ahora el peso fluctúa libremente
frente a la divisa estadounidense.

Según el sistema de tipos fijos que
predominó desde finales de la Segunda Guerra
Mundial hasta 1973, los países estaban obligados a
mantener fijos sus tipos de cambio, exigiendo a sus bancos
centrales que intervinieran en los mercados de divisas para
asegurar una situación de equilibrio entre la oferta y la
demanda de su propia moneda. De este modo, se pretendían
eliminar las depreciaciones competitivas de los tipos de cambio
de los años 30. La renuencia de los países a
modificar sus tipos de cambio a pesar de los desequilibrios
estructurales y el creciente volumen de actividades de los
especuladores de moneda internacional, condenaron el sistema de
tipos fijos al fracaso.

El tipo de cambio de libre mercado es el valor
determinado por las fuerzas de la oferta y la demanda. Sin
embargo, las fuerzas más importantes del mercado que
influyen en la oferta o demanda suelen ser las medidas del
gobierno, incluso en el caso de monedas que se denominan
libremente convertibles. Una moneda convertible es aquella que
puede intercambiarse o convertirse en otras monedas extranjeras
con absoluta libertad.

La mayor parte de los países occidentales no
intentan mantener el valor estable de sus monedas solamente
mediante decretos y el ejercicio del poder policial, ya que este
control da lugar al desarrollo de mercados negros e impide el
comercio deseable. En lugar de hacer esto, toman parte en
indicadores económicos elaborados. entre los que se
incluyen las operaciones directas por parte del gobierno en los
mercados de divisas, la preparación de planes entre los
bancos centrales de los diversos países y la
participación en los acuerdos internacionales, como el
Fondo Monetario Internacional (FMI) o el Acuerdo Monetario
Europeo.

Los objetivos fundamentales de estos acuerdos son
promover el comercio, estableciendo una estabilidad en los tipos
de cambio, unos mercados metódicos y una oferta suficiente
de divisas (liquidez internacional). Las alternativas de los
medios
disponibles para establecer un nuevo ordenamiento monetario
internacional pueden representarse por una línea continua
entre los tipos de cambio fijos determinados de forma
administrativa y los tipos de cambio flotantes o flexibles
establecidos por el mercado.

Los tipos de cambio fijos tienen la ventaja de ser
estables: las empresas tienen la seguridad de que
el dinero
extranjero tendrá el mismo costo el mes siguiente,
independientemente de la situación del mercado; pero si
fueran diferentes de lo que dictaran los mercados libres, deben
ser mantenidos mediante medidas gubernamentales. Esto implica
restricciones, con un comportamiento evasivo simultáneo
por parte de los ciudadanos; podría lograrse mediante el
establecimiento de precios artificiales, o con la
intervención directa del gobierno en el mercado para
mantener un tipo de cambio (la paridad).

Cuando los gobiernos, a través de sus bancos
centrales, intervienen en el mercado comprando o vendiendo
grandes cantidades de la moneda en cuestión, realizan la
operación con oro (especialmente en el pasado) o reservas-
Las reservas son fondos, de los cuales puede retirarse dinero,
que están en manos de los bancos centrales u otras
instituciones financieras, como el FMI. Por consiguiente, en un
sistema de tipo de cambio fijos, éstos permanecen bastante
constantes, pero existe una fluctuación en el nivel de
reservas disponibles. En situaciones en las que las
circunstancias subyacentes a las presiones del mercado son
crónicas, es posible que un banco central agote sus
reservas disponibles. Si esto ocurre, se hace necesario realizar
un fuerte reajuste de los tipos de cambio. Por consiguiente, los
tipos de cambio importantes se ajustan diariamente y reflejan el
mercado en cualquier momento.

9.-
CONCLUSIONES

El concepto de balanza de pagos no sólo incluye
el comercio de bienes y servicios, sino también el
movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las
inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortización de la deuda
pública.

El término Balanza de Pagos puede también
aludir al registro contable
de todas las transacciones económicas internacionales
realizadas por un país en un periodo de tiempo determinado
(normalmente un año).

La balanza de pagos es un indicador que mide la
relación entre la economía venezolana y la
economía mundial, y está compuesta por dos
variables: la cuenta corriente y la cuenta de capital. La cuenta
corriente mide el balance entre las importaciones y las
exportaciones. En el caso de Venezuela,
esta cuenta siempre ha sido positiva, ya que si bien importamos
muchos productos, las exportaciones petroleras superan con creces
el monto de las importaciones en general.

Por su parte, la cuenta de capital es la que mide el
balance entre salidas e ingresos de capitales de la
nación. Esta cuenta no resulta tan favorable toda vez que,
históricamente, sale más dinero del que entra al
país, lo cual indica que lo que muchos venezolanos ganan
en Venezuela no lo invierten dentro de nuestras fronteras, sino
en el exterior. A pesar de los grandes ingresos petroleros,
cuando esta inmensa riqueza se inyecta a la economía, una
gran parte de ella termina fugándose del país sin
beneficiar a los venezolanos.

"Ningún régimen cambiario funciona
adecuadamente si no está acompañado de una
política fiscal y monetaria responsable y
prudente"

Muchos gobiernos deciden gastar más de lo que
ingresan, e incurren en déficit presupuestarios que pueden
financiarse emitiendo dinero o deuda pública. Si se opta
por emitir dinero se crearán tensiones inflacionistas; si
se opta por emitir deuda pública se puede presionar al
alza los tipos de interés. La emisión desmedida de
dinero en Latinoamérica durante la década de
1980, generó graves niveles de
inflación.

Los objetivos últimos de la política
monetaria son el crecimiento económico, el control de la
inflación y la defensa del valor de la divisa nacional con
relación a otras divisas extranjeras. En la
práctica, para alcanzar estos fines es necesario
establecer una serie de objetivos intermedios, directamente
controlables por el organismo emisor. La masa monetaria y la tasa
de inflación son los objetivos cuantitativos más
vigilados. El banco central fija todos los años el tipo de
crecimiento de uno de sus agregados, el agregado elegido
varía según el país y utiliza los
instrumentos a su disposición para que no se sobrepase ese
tipo

Los hechos acontecidos en un país pueden
repercutir en cualquier otro lugar del mundo. Por todo el mundo,
tanto los países ricos como los pobres se han vuelto
más interdependientes económicamente y se enfrentan
a problemas que
afectan a todos ellos. La complejidad de los mecanismos
financieros ha impedido que se creen relaciones estables, por lo
que algunos consideran que los mercados financieros
internacionales actúan de forma irracional.

Bajo un sistema de tipos de cambio fijos, el país
puede ajustar su balanza de pagos comprando con su moneda oro o
una moneda extranjera. Si aun así el superávit se
mantiene, el Gobierno puede decidir comprar más moneda
extranjera o más oro, para volver al equilibrio.
Análogamente, si se produce un déficit, el Gobierno
puede vender sus reservas de moneda extranjera u oro para
reforzar el valor de su propia moneda. Puesto que las reservas
nacionales de moneda extranjera y oro son limitadas, el Gobierno
puede decidir corregir el desequilibrio reajustando oficialmente
el valor de su moneda. Esta devaluación suele llevarse a
cabo mediante un decreto o una orden ministerial. Bajo un sistema
de tipos de cambio flexibles, las alteraciones en el tipo de
cambio pueden ayudar a que el Estado en cuestión alcance
un equilibrio en su Balanza de Pagos. Los tipos de cambio fijos
son estables a corto plazo, pero corren el riesgo de cambios
precipitados en el largo plazo.

8.- ANEXO
1

BALANZA DE PAGOS, RESUMEN GENERAL (Millones de US
$)

8.1.- ANÁLISIS

8.1.1.- VARIACIÓN INTERANUAL

8.1.2.- COMPORTAMIENTO DE LA BALANZA DE
MERCANCÍAS

8.1.3.- PORCENTAJE DE EXPORTACIONES PETROLERAS EN
RELACIÓN CON LAS EXPORTACIONES TOTALES

8.1.4.- PORCENTAJE DE EXPORTACIONES NO PETROLERAS
EN RELACIÓN CON LAS EXPORTACIONES TOTALES

8.1.5.- PARTICIPACIÓN PORCENTUAL DE LAS
CUENTAS EN EL SALDO EN SERVICIOS

8.1.6.- GRADO DE CAPITAL QUE REPRESENTA LA
INVERSIÓN EN LA CUENTA FINANCIERA

8.1.7.- GRADO DE CAPITAL QUE REPRESENTA LA
INVERSIÓN EN LA CUENTA OTRA
INVERSIÓN

9.-
BIBLIOGRAFÍA

• Enciclopedia VISOR. Plaza & Janés
  Editores. Universidad
  de Salamanca 1999
• Glosario de Economía [ Documento en Línea] Disponible: http
  www.monografias.com/econoglos.
  Consulta 2006
• L. Bittel y J. Ramsey Enciclopedia del Management.
  Ediciones OCEANO / CENTRUM Publicada por Mcraw-Hill, Inc.
  Año 2005
• Lefcovich Mauricio – Finanzas Kaisen – [ Documento en Línea] Disponible: http www.winred.com
  – Consulta 2006
• Michel Lelart. El Sistema Monetario Internacional,
  Editions La Decouverte, 1993 / Acento Editorial, 1996.
  [ Documento en Línea
  ] Disponible: http: www.gestiopolis.com.
  Consulta 2006
• Microsoft
  Corporation – Biblioteca
  de Consulta Microsoft Encarta 2005
• Novagestion Consultores Ltda. Stgo de Chile
  Yañez G. Finanzas Internacionales. Disponible en
  http://www.guillermo.cl/download/finint.ppt
  Consulta 2006
• R. Breakley y S. Myers – Principios de Finanzas
  Corporativas.

[ Documento en Línea
] Disponible: http: www.gestiopolis.com.
Consulta 2006

• www.bancomundial.org
• www.intermanagers.com
• www.monografias.com/trabajos/finanzas

•  

Trabajo presentado por

Héctor Léger
Mariño

Marzo de 2006