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Operaciones financieras



    1. Finanzas
      corporativas.
    2. Sistema
      financiero.
    3. Estrategias financieras bajo
      consideraciones de costo y riesgo.
    4. Administración del
      efectivo y los valores negociables.
    5. Administración de
      crédito y las cuentas por pagar.
    6. Administración de
      los inventarios.
    7. Fuentes de
      financiamiento.
    8. Conclusión.
    9. Bibliografía.

    INTRODUCCIÓN.

    Las finanzas
    están inmersas en casi todas las áreas de nuestra
    vida , a nivel personal como a
    nivel de empresa. Por ello
    el objeto del mismo es tener una visión más amplia
    y clara de las finanzas corporativas, partiendo con un concepto que nos
    servirá de guía para inicializar nuestra investigación.

    Una empresa es un conjunto de personas con un objetivo
    común, y que para su logro utilizan recursos
    naturales, humanos, informáticos, servicios,
    capital, entre
    otros. Si la empresa tiene
    fines de lucro, el objetivo es la obtención de beneficios
    para poder
    mantenerse en el tiempo y ser
    un negocio en marcha.

    Dentro de nuestra investigación es importante
    señalar que se utilizarán diversos recursos tanto de
    textos como de medios
    electrónicos, ya que tenemos que estar actualizados en
    relación al tema a tratar.

    El presente trabajo
    constará de conceptos relacionados con las finanzas, su
    función, evolución, riesgos,
    rendimientos, entre otros. Por otro lado se hará
    alusión a la
    administración del efectivo, del crédito, del inventario, las
    fuentes de
    financiamiento, así como las estrategias con
    las que las empresas deben y
    pueden contar para seguir permaneciendo en el mundo
    productivo.

    1. FINANZAS
      CORPORATIVAS.
      1. Son aquellas que se centran en la forma en la
        que las empresas pueden crear valor
        y mantenerlo a través del uso eficiente de los
        recursos financieros. Algunas zonas de estudio de las
        finanzas corporativas son el equilibrio financiero, el análisis de la inversión en nuevos activos, las fusiones y adquisiciones de empresas, el
        análisis del endeudamiento, entre otros. Su
        objetivo es analizar los mecanismos y el proceso de financiación de la
        empresa en los entornos domésticos y
        globales.

        Desarrolla los aspectos teóricos y
        prácticos de las herramientas utilizadas por los ejecutivos
        de una corporación para la toma de
        decisiones financieras vinculadas con la
        asignación de capital para inversiones en activos reales, la compra y
        venta
        de empresas, el financiamiento de inversiones y la
        administración de los riesgos
        financieros. Integra las decisiones financieras con la
        estrategia corporativa, reconociendo que
        las decisiones financieras constituyen una parte integral
        de la estrategia general de la empresa

      2. Definición
      3. Función.
    • Decisiones de inversión: se centran en el
      estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los
      que la empresa debería invertir. Implican planificar el
      destino de los ingresos netos
      de la empresa –flujos netos de fondos- a fin de generar
      utilidades futuras.

    Asignación de capitales y flujos netos de
    fondos futuros y su evaluación, con el fin de generar
    utilidades. Debido a que los beneficios futuros no se conocen
    con certeza, es inevitable que en las propuestas de
    inversión exista el riesgo. Por
    ello deben evaluarse en relación con el rendimiento y
    riesgo esperados, porque estos son los factores que afectan a
    la valuación de la empresa en el mercado.
    También forma parte de la decisión de
    inversión la determinación de reasignar el
    capital cuando un activo ya no se justifica, desde el punto de
    vista económico, el capital comprometido en
    él.

    • Decisiones de financiamiento: estudian la
      obtención de fondos (provenientes de los inversores que
      adquieren loas activos financieros emitidos por la empresa)
      para que la compañía pueda adquirir los activos
      en los que ha decidido invertir. Persiguen encontrar la forma
      menos onerosa de obtener el dinero
      necesario, tanto para iniciar un proyecto de
      inversión, como para afrontar una dificultad
      coyuntura. Obtención y evaluación de fondos para
      la realización de proyectos en
      marcha o proyectos futuros. La preocupación del administrador
      financiero es determinar cuál es la mejor mezcla de
      financiamiento o estructura
      de capital.
    • Decisiones directivas: son las que
      atañen a las decisiones operativas y financieras del
      día a día como puede ser el tamaño de la
      empresa, su ritmo crecimiento, el tamaño del
      crédito concedido a sus clientes, la
      remuneración del personal de la empresa, entre otros.
      Tienden a repartir los beneficios en una proporción tal
      que origine un rédito importante para los propietarios
      de la empresa, y a la vez, la valoración de la
      misma.

    Proporción de beneficios que se
    repartirán entre los dueños de la empresa y los
    que permanecerán como utilidades retenidas, tendientes a
    la valoración de la empresa. Incluye el porcentaje de
    las utilidades por pagar a los accionistas mediante dividendos
    en efectivo, la estabilidad de los dividendos absolutos en
    relación con una tendencia, dividendos en acciones y
    división de acciones, así como la
    readquisición de acciones.

    1. Las finanzas, consideradas durante mucho tiempo
      como parte de la economía, surgieron como un campo de
      estudios independiente a principios
      de este siglo. En su origen se relacionaron solamente con
      los documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados
      de capital. Con la década del 20, las innovaciones
      tecnológicas y las nuevas industrias provocaron la necesidad de mayor
      cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas
      para destacar la liquidez y el financiamiento de las
      empresas. La atención se centró más
      bien en el funcionamiento externo que en la administración interna.

      Hacia fines de la década se
      intensificó el interés en los
      valores, en especial las acciones comunes, convirtiendo
      al banquero inversionista en una figura de especial
      importancia para el estudio de las finanzas corporativas
      del período.

      La depresión de los 30 obligó a
      centrar el estudio de las finanzas en los aspectos
      defensivos de la supervivencia, la preservación de
      liquidez, las quiebras, las liquidaciones y
      reorganizaciones. Las tendencias conservadoras dominaban,
      dando mayor importancia a que la empresa mantuviera una
      sólida estructura financiera. Los abusos cometidos
      con el endeudamiento, en especial las deudas relacionadas
      con las empresas tenedoras de servicios
      públicos, quedaron al descubierto al desplomarse
      muchas empresas.

      Estos fracasos, junto con la forma fraudulenta en
      que fueron tratados
      numerosos inversionistas, hicieron crecer la demanda
      de regulaciones. Éstas incrementaron la información financiera que las
      empresas debían dar a conocer, y esto a su vez hizo
      que el análisis
      financiero fuera más amplio, ya que el analista
      podía comparar las condiciones financieras y el
      desempeño de diversas
      empresas.

      Durante la década del 40 las finanzas
      siguieron el enfoque tradicional que se había
      desarrollado durante las décadas anteriores. Se
      analizaba la empresa desde el punto de vista de alguien
      ajeno a ella, como pudiera ser un inversionista, pero sin
      poner énfasis en la toma de decisiones.

      A mediados de la década del 50 adquirieron
      importancia el presupuesto de capital y las consideraciones
      relacionadas con el mismo. Nuevos métodos y técnicas para seleccionar los
      proyectos de
      inversión de capital condujeron a un marco para
      la distribución eficiente del capital
      dentro de la empresa. El administrador financiero ahora
      tenía a su cargo los fondos totales asignados a los
      activos y la distribución del capital a los activos
      individuales sobre la base de un criterio de
      aceptación apropiado y objetivo.

      Posteriormente aparecieron sistemas
      complejos de información aplicados a las finanzas,
      lo que posibilitó la realización de
      análisis financieros más disciplinados y
      provechosos.

      La era electrónica afectó
      profundamente los medios
      que emplean las empresas para realizar sus operaciones
      bancarias, pagar sus cuentas,
      cobrar el dinero
      que se les debe, transferir efectivo, determinar
      estrategias financieras, manejar el riesgo cambiario, entre
      otros.

      Lo más destacado de la década del 60
      fue el desarrollo de la teoría del portafolio (Markowitz
      – 1960, posteriormente perfeccionada por Sharpe,
      Lintner, Fama y otros) y su aplicación ulterior a la
      administración financiera. Esta
      teoría explica que el riesgo de un activo individual
      no debe ser juzgado sobre la base de las posibles
      desviaciones del rendimiento que se espera, sino en
      relación con su contribución marginal al
      riesgo global de un portafolio de activos. Según el
      grado de correlación de este activo con los
      demás que componen el portafolio, el activo
      será más o menos riesgoso.

      En la década de 1970 empezó a
      aplicarse el modelo
      de fijación de precios
      de los activos de capital de Sharpe para valuar los activos
      financieros. El modelo insinuaba que parte del riesgo de la
      empresa no tenía importancia para los inversionistas
      de a empresa, ya que se podía diluir en los
      portafolios de las acciones en su poder. También
      provocó que se centrara aún más la
      atención sobre las imperfecciones del mercado cuando
      se juzgaba la selección de los activos realizada
      por la empresa, el financiamiento y los
      dividendos.

      También durante esta década, Black y
      Scholes formularon el modelo de fijación de precios
      de opciones para la evaluación relativa de los
      derechos
      financieros. La existencia de un mercado de opciones
      permite al inversionista establecer una posición
      protegida y sin riesgos comprando acciones y, al mismo
      tiempo, estableciendo opciones sobre las acciones. En
      mercados
      financieros eficientes el rendimiento producido por una
      posición de este tipo debe ser una tasa libre de
      riesgos. Si esto es cierto, sería posible establecer
      fórmulas exactas para valuar distintos tipos de
      opciones.

      En la década de 1980, ha habido importantes
      avances en la valuación de las empresas en un mundo
      donde reina la incertidumbre. Se le ha colocado una
      creciente atención al efecto que las imperfecciones
      del mercado tienen sobre el valor. La información
      económica permite obtener una mejor
      comprensión del comportamiento que en el mercado tienen los
      documentos financieros. La noción de un mercado
      incompleto, donde los deseos de los inversionistas de tipos
      particulares de valores
      no se satisfacen, coloca a la empresa en el papel de llevar
      a cabo la comercialización de tipos especiales
      de derechos financieros.

      En los años 90, las finanzas han tenido una
      función vital y estratégica en las empresas.
      Otra realidad de los 90 es la
      globalización de las finanzas. A medida que se
      integran los mercados financieros mundiales en forma
      creciente, el administrador de finanzas debe buscar el
      mejor precio
      de las fronteras nacionales y a menudo con divisas
      y otras barreras.

      Los factores externos influyen cada día
      más en el administrador financiero:
      desregulación de servicios financieros, competencia entre los proveedores de capital y los proveedores de
      servicios financieros, volatilidad de las tasas de
      interés y de inflación, variabilidad de
      los tipos de cambio
      de divisas, reformas impositivas, incertidumbre
      económica mundial, problemas de financiamiento externo, excesos
      especulativos y los problemas éticos de ciertos
      negocios
      financieros.

      Es decir; el estudio de las finanzas
      evolucionó desde el estudio descriptivo de su
      primera época, hasta las teorías normativas los
      análisis rigurosos actuales. Han dejado de ser un
      campo preocupado fundamentalmente por la obtención
      de fondos para abarcar la administración de activos,
      la asignación de capital y la valuación de
      empresas en un mercado
      global.

    2. Evolución

      El riesgo es una parte inherente de toda
      inversión, es más, generalmente existe una
      relación directa entre el riesgo y el rendimiento,
      donde el tiempo juega un papel importante dentro de la
      ecuación. Aunque no siempre el resultado es el
      mismo, las inversiones con mayor riesgo tienen un mayor
      potencial de rendimiento, y viceversa, a menor riesgo,
      menor la recompensa.

      No se pueden eliminar los riesgos al invertir,
      pero un inversor que conoce los diferentes tipos de riesgo
      podría tomar los pasos necesarios para mantenerlos
      en un nivel aceptable. Al conocer los riesgos se pueden
      formular estrategias que los contrarresten o lo mitiguen, y
      hasta algunas veces convertirlos en oportunidades y de esta
      forma lograr alcanzar los objetivos de inversión.

      Diferentes factores, como la edad, la
      situación familiar, los ingresos y las metas
      financieras, influyen en la cantidad de riesgo que se debe
      aceptar, para escoger la cartera de inversión
      más adecuada. Por ello hay que balancear el perfil
      de inversionista con las potenciales
      inversiones.

      Hay quienes dicen que el riesgo es la medida de
      una sorpresa probable. En el mundo de las inversiones
      suceden tanto las sorpresas positivas como las negativas.
      No todas las clases de riesgo aplicarán a cada
      inversión y como principio, colocar el dinero en
      diferentes tipos de activos (acciones, inversiones de
      rentas fijas, equivalentes de efectivo) ayudará a
      manejar mejor el riesgo que invirtiendo todos los fondos en
      un solo activo.

      1. Características:
    3. Riesgo.
    • Incierto o aleatorio: Ha de existir una cierta
      incertidumbre en cuanto a la posibilidad de que suceda. En los
      Seguros de
      Vida, aunque existe la certidumbre de que sucederá el
      fallecimiento del Asegurado, se cumple el principio porque se
      ignora "cuando" sucederá.
    • Posibilidad: El siniestro de cuyo acontecimiento se
      protege en la póliza debe "poder suceder".
    • Concreto: El riesgo debe poder ser analizado y
      valorado por el Asegurador cualitativa y
      cuantitativamente.
    • Lícito: No de ir en contra de las reglas
      morales o de orden público, ni en perjuicio de terceros.
      Este principio tiene dos excepciones: En caso de suicidio,
      porque las pólizas de vida establecen un plazo de
      carencia de un año para estar garantizado; y en el
      Seguro de
      Responsabilidad
      Civil porque el fin esencial del seguro es la
      protección de la víctima que podría quedar
      desamparada ante un caso de insolvencia de la persona
      causante del daño.
    • Fortuito: El riesgo debe provenir de un acto o
      acontecimiento ajeno a la voluntad humana.
    1. Riesgos más comunes.

    1.- Los riesgos de mercado: El riesgo principal
    asociado con la inversión, está caracterizado por
    la variabilidad del rendimiento, en cuanto una inversión
    puede subir o bajar de valor inesperadamente. Así, el
    riesgo de mercado se fundamenta en la volatilidad propia de las
    inversiones, especialmente en las inversiones en títulos
    valores como acciones, bonos, fondos
    mutuos.

    El riesgo de mercado también se conoce como
    riesgo sistemático, debido a que las fluctuaciones en los
    títulos valores igualmente están asociadas con los
    movimientos que el mercado toma en forma general, dejando las
    inversiones expuestas a por ejemplo, recesiones, guerras,
    cambios estructurales en la economía, cambios en las
    leyes
    fiscales, ataques terroristas, entre otros factores.

    El riesgo de mercado consiste en la posibilidad de que
    una inversión (por ejemplo una acción)
    baje de valor, y como resultado, si esta se vende, el
    inversionista recibiría menos de lo que pago por ella. El
    precio de una determinada inversión es el reflejo de los
    diferentes factores que afectan la oferta y la
    demanda.

    2.- Los riesgos comerciales: Las empresas
    están expuestas a una mayor competencia, mala
    administración, insolvencia financiera y otros factores
    que pueden causar un deterioro en las ventas o en el
    crecimiento que se esperaba de ellas, lo cual afectaría
    negativamente el precio de sus acciones y bonos. Hay un
    número de industrias que están predispuestas a un
    mayor nivel de riesgo comercial.

    3.-El riesgo de la inflación: La
    inflación reduce el rendimiento que generan las
    inversiones. Existe la posibilidad que el valor de un activo no
    crezca lo suficiente para mantenerse con el ritmo de la
    inflación. Si con el transcurso del tiempo, la tasa
    inflacionaria es mayor al rendimiento que genera la
    inversión, el dinero que se invierte tendrá un
    poder de compra menor, resultando en un retorno real
    negativo.

    Para evadir el riesgo que genera el mercado de
    valores y por que se sienten más seguras, algunas
    personas tienden a dejar su dinero en el banco, ya sea en
    una cuenta de ahorro o un
    certificado de depósito. Sin embargo esta estrategia
    podría ser riesgosa, especialmente a largo plazo, en
    cuanto existe la posibilidad, de que el valor del dinero se
    erosione con el tiempo por causa de la inflación. La
    inflación hace que el costo de vida
    aumente, por lo cual una inversión requiere de un
    rendimiento igual a la inflación para quedar en
    tablas.

    4.- Los riesgos a los cambios en las tasas de
    interés:
    Las inversiones que ofrecen un rendimiento o
    ingreso fijo (como el caso de los bonos corporativos, acciones
    preferentes y bonos del estado) son
    sensibles a las fluctuaciones de las tasas de interés. El
    valor de mercado de estos títulos varía
    inversamente con los cambios en las tasas de interés.
    Cuando las tasas bajan, el precio de estas inversiones sube, y al
    subir las tasas de interés estos títulos
    experimentan una caída en sus precios. También, si
    el inversor amarra el dinero a un instrumento con un rendimiento
    fijo podría dejar de ganar si las tasas de interés
    suben.

    5.- El riesgo de liquidez: La posibilidad de que
    un activo no pueda venderse o liquidarse al "precio justo de
    mercado" al momento que lo desea el inversor para obtener
    efectivo, es un indicativo de la baja comercialización de
    la inversión. En ese caso, el inversor podría verse
    en la necesidad de vender las inversiones, por debajo de su
    "precio real" y pagar comisiones mayores a las regulares, para
    ejecutar la transacción, o podría quedar forzado a
    retener el activo. Así, la falta de liquidez puede afectar
    el precio de las acciones, bonos e inmuebles. También
    podrían caer dentro de este riesgo las inversión
    que tiene una fecha de maduración, como los certificados
    de depósitos y las anualidades, en
    donde la inversión debe mantenerse por un período
    de tiempo determinado para recibir el rendimiento acordado. En
    estos casos, si el inversor tiene una emergencia y necesita el
    dinero antes de la fecha estipulada probablemente tendría
    que pagar penalidades.

    6.- El riesgo de mora: Existe el peligro de que
    el ente emisor de una inversión (por ejemplo en el caso de
    los bonos corporativos) no sea capaz de hacer los pagos de
    intereses o hasta del capital, lo cual significa que el inversor
    puede perder el capital invertido y los intereses
    esperados.

    7.- El riesgo de reinversión: Se presenta
    cuando los intereses de una inversión bajan al momento de
    su maduración, caso en el cual si el dinero es reinvertido
    en el mismo título, no tendrá la misma tasa de
    retorno a que el inversor estaba acostumbrado.

    8.- Los riesgos legislativos: El congreso tiene
    la autoridad de
    cambiar o crear leyes que pueden afectar algunos sectores o al
    mercado en general. Al invertir deberás tener muy
    presentes las leyes pendientes o en discusión, ya que al
    ser promulgadas, puedan repercutir negativamente en el
    título valor (acción o stock)
    seleccionado.

    9. El riesgo político: Un gobierno puede
    tomar decisiones políticas
    que afecten el clima
    económico y la estabilidad dejando vulnerables las
    inversiones, tanto para el mercado interno como los extranjeros.
    Un país, por ejemplo, puede entrar en guerra, hacer
    una revolución, confiscar bienes,
    imponer salarios
    mínimos y elevar los impuestos y todas
    estas decisiones afectarán la medida como los inversores
    perciben la estabilidad o confianza de ese
    país.

    1. Rendimiento.

    Concepto: Retribución para cualquier suscriptor
    de un activo financiero. Podemos encontrar:

    • Rendimiento explícito: Tiene un valor que
      genera una renta expresa y periódica. Es el caso de los
      intereses pactados o los dividendos acordados, como los cupones
      de obligaciones, bonos y acciones, los abonos de
      intereses de cuentas corrientes, etc.
    • Rendimiento implícito: Ganancia que se obtiene
      de la diferencia entre el precio de compra y el de venta de un
      activo financiero como las letras del tesoro, los
      pagarés y las obligaciones cupón cero. No se
      cobra periódicamente.
    1. Valuación.

    Se estudia la valuación de los activos
    financieros y su utilización para el análisis de
    alternativas de inversión. Se presentan herramientas para
    la toma de decisiones bajo incertidumbre. Se analizan los
    diferentes tipos de riesgo y de aversión al riesgo. Se
    estudian los conceptos de diversificación de
    inversión, y mercados eficientes.

    El valor fundamental del activo es el precio que los
    inversionistas bien informados deben pagar por el activo en un
    mercado libre y competitivo. Aunque puede existir una diferencia
    temporal entre el precio de mercado de una activo y su valor
    fundamental; donde los analistas de valores se ganan la vida
    investigando los prospectos de varias empresas y recomendando
    cuáles acciones comprar por tener un precio bajo en
    relación con el valor fundamental y cuáles vender
    un precio alto en relación a dicho valor.

    Con todo esto al tomar decisiones financieras conviene
    comenzar suponiendo que el precio es un reflejo bastante exacto
    del valor en el caso de activos que se comprar venden en los
    mercados competitivos.

    La importancia del valor de los activos esta en que es
    una decisión financiera racional que puede adoptarse sobre
    la base de la maximización de las utilidades sin importar
    las preferencias de riesgo del desconocimiento ni sus
    expectativas acerca del futuro. Así como también
    los mercados de los activos financieros suministran la
    información necesaria para evaluar las
    opciones.

    De igual modo los directivos de las empresas privadas
    afrontan la cuestión de cómo adoptar las decisiones
    concernientes a la elaboración del presupuesto de capital,
    al financiamiento y a la administración de
    riesgo.

    La valuación de activos consiste en estimar
    cuánto vale un activo mediante la información
    referente a uno o más activos semejantes cuyo valor de
    mercado sí se conoce.

    1. SISTEMA
      FINANCIERO.
      1. Son un conjunto de instituciones que sirven para
        interactuar en la adquisición de bienes y
        servicios. Este conjunto de instituciones es lo que se
        conoce como mercado financiero e instituciones
        financieras.

        1. Las transacciones realizadas entre el primer
          emisor (prestatario) y el primer prestamista son
          transacciones del mercado primario. El primer
          prestamista puede vender los activos financieros
          adquiridos en el mercado primario a otras personas,
          en lo que se conoce como mercados secundarios. La
          compra-venta de títulos valores negociables en
          los mercados secundarios no tiene consecuencias para
          el emisor del título, es decir, el primer
          prestatario; sólo se produce una
          variación en la titularidad (propiedad legal) de los títulos
          valores. Ejemplos de mercados secundarios son los
          mercados de valores (como la Bolsa de Nueva York, la
          Bolsa de Londres y la Bolsa de Tokio). Puede haber un
          mercado fuera de la cotización oficial del
          mercado secundario.

        2. Mercado financiero:
        3. Instituciones Financieras:

        Conjunto de instituciones que permiten el
        desarrollo de todas aquellas transacciones entre
        personas, empresas y organizaciones que impliquen el uso de
        dinero. Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre
        banca
        pública y banca privada que, a su vez, puede ser
        comercial, industrial o de negocios y mixta.

      2. Concepto
      3. Pronostico financiero.

    El pronóstico
    financiero es uno de las de las herramientas más
    importantes para la planeación. El flujo de
    efectivo necesario para el pago de los gastos, para el
    capital de
    trabajo, y para la inversión a largo plazo puede
    pronosticarse a partir del estado de
    resultados proforma y los valores generales.

    La variable más importante que influye en los
    requerimientos de financiamiento, en la mayor parte de las
    empresas, es el volumen
    proyectado de ventas.

    Estado de origen y aplicación de
    Fondos

    Uno de las más importantes responsabilidades del
    tesorero es la administración de las fuentes y de
    las aplicaciones de fondos. No solamente debe estar seguro de que
    hay efectivo disponible para satisfacer las necesidades a corto
    plazo, si no que también debe programar ala administración estratégica de los
    fondos para facilitar el crecimiento a largo plazo vía
    expansión o la adquisición de capital.

    La herramienta para este análisis es el estado de
    origen y aplicación de recursos.

    • Orígenes

    Provenientes de las operaciones (ingreso neto + depreciación).

    Disminuciones de activos a corto plazo (excluyendo el
    efectivo.)

    Aumentos de pasivos a corto plazo.

    Disminución del saldo bruto de propiedad, planta
    y equipo.

    Aumentos de la deuda a largo plazo.

    Venta de acciones preferentes o comunes.

    • Aplicaciónes

    Dividendos.

    Aumentos de activos a corto plazo.

    Disminuciones de pasivos a corto plazo.

    Aumentos del saldo bruto de propiedad, planta y
    equipo.

    Disminuciones de deudas a largo plazo.

    Readquisición de acciones comunes y
    preferentes.

    1. La planeación financiera es un proceso en
      virtud del cual se proyectan y se fijan las bases de las
      actividades financieras con el objeto de minimizar el
      riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos. La
      planeación financiera es una técnica que
      reúne un conjunto de métodos, instrumentos y
      objetivos con el fin de establecer en una
      empresa pronósticos y metas económicas
      y financieras por alcanzar, tomando en cuenta los medios
      que se tienen y los que se requieren para
      lograrlo.

      También se puede decir que la
      planeación financiera es un procedimiento en tres
      fases para decidir qué acciones se deben realizar en
      lo futuro para lograr los objetivos trazados: planear lo
      que se quiere hacer, llevar a cabo lo planeado y verificar
      la eficiencia de cómo se hizo. La
      planeación financiera a través de un
      presupuesto dará a la empresa una coordinación general de
      funcionamiento.

      La planeación financiera es un aspecto que
      reviste gran importancia para el funcionamiento y, por
      ende, la supervivencia de la empresa. Son tres los
      elementos clave en el proceso de planeación
      financiera:

      1. La planeación del efectivo consiste en
      la elaboración de presupuestos de caja. Sin un nivel adecuado
      de efectivo y pese al nivel que presenten las utilidades la
      empresa está expuesta al fracaso.

      2. La planeación de utilidades, se obtiene
      por medio de los estados
      financieros proforma, los cuales muestran niveles
      anticipados de ingresos, activos, pasivos y capital
      social.

      3. Los presupuestos de caja y los estados proforma
      son útiles no sólo para la planeación
      financiera interna; forman parte de la información
      que exigen los prestamistas tanto presentes como
      futuros.

    2. Planificación.

      Nos proporciona información acerca de la
      situación financiera de la empresa y del rendimiento
      en términos monetarios de los recursos,
      departamentos y actividades que lo integran. Establece
      lineamientos para evitar pérdidas y  costos
      innecesarios y para canalizar adecuadamente los fondos
      monetarios de la
      organización, auxiliando de esta manera a la
      gerencia, en la toma de decisiones para
      establecer medidas correctivas y optimizar el manejo de sus
      recursos financieros. Básicamente, comprende cuatro
      áreas:

      CONTROL PRESUPESTAL:  Los presupuestos se
      elaboran durante el proceso de planeación, sin
      embargo, son también control
      financiero, al permitir comparar los resultados reales en
      relación con lo presupuestado y proporcionar las
      bases, para aplicar las medidas correctivas
      adecuadas.

      Un sistema de control presupuestado debe: Incluir
      las principales áreas de la empresa: ventas,
      producción, inventarios, compras,
      entre otros. Coordinar las partes como un todo y armonizar
      entre sí los distintos presupuestos. Detectar las
      causas que hayan originado variaciones y tomar las medidas
      necesarias para evitar que se repitan. Servir de
      guía en la planeación de las operaciones
      financieras futuras. Ser un medio que ayude al
      dirigente, a detectar las áreas en dificultad. Por
      medio de datos
      reales y concretos, facilitar toma de decisiones
      correspondientes. Estar acorde con el tiempo establecido en
      el plan,
      así como adaptarse al mismo. Contribuir a lograr las
      metas de la organización.

      CONTROL CONTABLE :  Ninguna empresa, por
      pequeña que sea, puede operar con éxito, si no cuenta con
      información verídica, oportuna y fidedigna,
      acerca de la situación del negocio y de los
      resultados obtenidos en un determinado
      período.  Los informes
      contables se basan en la recopilación eficiente de
      los datos financieros, provenientes de la operación
      de una empresa.

      El objeto primordial del control contable,
      consiste en identificar las causas de lo ocurrido en las
      operaciones financieras, para que, en esta forma, la
      gerencia adopte las decisiones más atinadas para
      futuras actuaciones.

      El control contable debe: Proporcionar
      información verás y oportuna.
      Ser un instrumento que ayude a detectar las áreas de
      dificultad.
      Orientar a la gerencia, para determinar guías de
      acción, tomar decisiones y controlar las
      operaciones. Establecer las responsabilidades de los que
      intervienen en las operaciones. Evitar malos manejos y
      desfalcos. Detectar causas y orígenes y no limitarse
      al registro de
      operaciones.

    3. Control.
    4. Presupuesto.

    Es una declaración de los resultados esperados,
    expresados en términos numéricos. Se puede
    considerar como un programa llevado
    a números. El presupuesto se puede expresar en
    términos financieros o en términos de horas de
    trabajo, unidades de producto,
    horas-máquina, o cualquier otro término medible
    numéricamente.

    La preparación de un presupuesto depende de la
    planeación. El presupuesto es el instrumento de
    planeación fundamental de muchas compañías y
    las obliga a realizar por anticipado una recopilación
    numérica del flujo de efectivo, gastos e ingresos,
    desembolsos de capital, utilización de trabajo o de
    horas-máquina esperado.

    El presupuesto es necesario para el control, pero no
    puede servir como un estándar de control sensible a menos
    que refleje los planes.

    Una de las principales ventajas de la elaboración
    de presupuestos es que obliga a los directivos a
    planear.

    1. Las empresas utilizan estrategias conservadoras como
      dinamicas.

      Las primeras son aquellas empresas que se mantienen
      ya que son pequeñas y por lo general no arriesgan o su
      inversión lo hacen en forma moderada, utilizando poco
      financiamiento bancario. Por lo general trabajan con sus
      propios recursos , no utilizan prestamos a largo plazo por el
      contrario son a corto plazo.

      Las segundas son empresas que son capaces de
      arriesgar todo estando concientes que pueden ganar o
      perder.

    2. ESTRATEGIAS
      FINANCIERAS BAJO CONSIDERACIONES DE COSTO Y
      RIESGO.

      Cuando se administra en forma eficiente la
      inversión en activos circulantes específicos,
      puede contribuirse al objetivo global de la empresa. Keynes ha
      identificado tres motivos que implican efectivo: el motivo
      transacción, el motivo precaución y el motivo
      especulación (The General Theory of Employment,
      Interest, and Money, de John Maynard Keynes,
      New York; Harcourt, 1936, 170 – 174).
      El primero es la necesidad de efectivo para hacer frente a
      los pagos que se presentan en el curso normal de los negocios
      – pagos por compras, mano de obra y
      dividendos.

      El segundo se relaciona con mantener un
      colchón o amortiguador para hacer frente a
      eventualidades inesperadas. Cuanto más proyectables
      sean los flujos de efectivo del negocio, menores cantidades
      por precaución se necesitaran.

      La posibilidad de obtener préstamos de
      inmediato para afrontar este tipo de egresos de efectivo
      también reduce la necesidad de este tipo de recursos.
      Es importante señalar que no todos los recursos para
      transacciones de la organización y las cantidades por
      precaución tienen que mantenerse en efectivo; es obvio
      que una parte puede conservarse en valores realizables
      (activos que casi representan dinero) .

      El motivo especulación se relaciona con
      mantener efectivo a fin de aprovechar los cambios estimados
      en los precios de los valores. Cuando se espera que las tasas
      de interés aumenten y que disminuyan los precios de
      los valores, este motivo sugiere que la organización
      debe conservar efectivo hasta que se termine el incremento en
      las tasas de interés.

      Cuando se espera que las tasas de interés
      desciendan, el efectivo se puede invertir en valores; la
      organización se beneficiará con cualquier
      descenso futuro en las tasas de interés y aumentos en
      los precios de los valores, aunque la mayor parte no mantiene
      efectivo a fin de aprovecharse de los cambios esperados en
      las tasas de interés. Por lo tanto este desarrollo de
      materia se
      centrara en los motivos de transacción y
      precaución de la organización, conservando
      estas cantidades en efectivo y en valores
      realizables.

      1. La administración del efectivo comprende
        el manejo del dinero de la organización y obtener
        así la mayor disponibilidad de efectivo y el
        máximo de ingresos por intereses sobre cualquier
        fondo que no se este utilizando. En el extremo la
        función comienza cuando un cliente extiende su cheque
        para pagarle a la organización una cuenta por
        cobrar; la función termina cuando un proveedor, un
        empleado o el gobierno obtiene fondos cobrados por la
        organización para el pago de una cuenta por pagar
        o una acumulación.

        Todos los activos entre estos dos puntos caen
        dentro de la esfera de la administración del
        efectivo. Los esfuerzos de la organización para
        hacer que los clientes paguen sus cuentas en tiempo
        determinado caen dentro de la administración de
        las cuentas
        por cobrar. Por otra parte, su decisión sobre
        cuando pagar las cuentas incluye la administración
        de las cuentas por pagar y las acumulaciones.

        Por lo general la tesorería o la gerencia
        financiera de una organización administran el
        efectivo. El presupuesto de efectivo, útil para el
        proceso, suele ser una proyección mensual de los
        ingresos y las deudas. El presupuesto de efectivo indica
        la posible disponibilidad del mismo en relación
        tanto como el momento como la magnitud. En otras
        palabras, dice cuanto efectivo es probable que se tenga,
        cuando y durante cuanto tiempo.

        Es necesario tomar en cuenta la incertidumbre y,
        para hacerlo, se preparan presupuestos de efectivo
        múltiples bajo supuestos alternos. En esta forma
        el presupuesto de efectivo sirve de base a la
        planeación y control del mismo.

        Además del presupuesto de efectivo la
        organización necesita contar con
        información sistemática sobre el efectivo,
        así como cualquier tipo de sistema de control.
        Casi siempre la información se maneja por computadora, a diferencia de otros
        sistemas manuales. En cualquier caso, es necesario
        obtener informes frecuentes, de preferencia de forma
        diaria o incluso con mas frecuencia, sobre los saldos de
        efectivo en cada cuenta de banco, sobre el efectivo
        pagado, sobre los saldos diarios promedios y sobre la
        situación en valores realizables de la
        organización, así como un informe detallado de los cambios en esta
        posición. Numerosos bancos
        proporcionan esta información vía Internet
        también es útil disponer de
        información relativa a los ingresos y desembolsos
        de efectivo mas importantes que se esperan. Toda la
        información es esencial si la empresa desea
        administrar su efectivo de modo eficiente.

      2. La función de la administración de
        efectivo

        Los diversos métodos de cobros y pagos
        mediante los cuales una organización mejora la
        eficiencia de la administración de su efectivo
        constituyen dos caras de la misma moneda. Producen
        repercusión conjunta sobre la eficiencia global de
        la administración del efectivo. La idea general
        consiste en hacer efectivas las cuentas por cobrar tan
        pronto sea posible y diferir lo mas que se pueda el pago
        de las cuentas por pagar, pero manteniendo el mismo
        tiempo la imagen
        de crédito de la organización con los
        proveedores. En la actualidad la mayor parte de las
        organizaciones de cierto tamaño utilizan
        técnicas sofisticadas para acelerar los cobros y
        controlan en forma estrecha los pagos.

        Primero se considera la aceleración de
        los cobros, lo cual no significa otra cosa que reducir la
        demora entre el momento en que los clientes pagan sus
        cuentas y el momento en que los cheque se cobran y su
        importe queda disponible para ser utilizado.

        Se han diseñado varios métodos
        tendientes a acelerar este proceso de cobro y maximizar
        el efectivo disponible a fin de que haga una de las
        siguientes cosas o todas:

        (1) acelerar el tiempo de envío por
        correo de los pagos de los clientes a la
        organización,

        (2) reducir el tiempo durante el cual los pagos
        recibidos por la organización permanecen como
        fondos no cobrables y

        (3) acelerar el movimiento de los fondos a los bancos de
        pago.

        El segundo punto, que representa el tiempo en
        que los cheques están en transito, tiene
        dos aspectos. El primero es el tiempo que le lleva a la
        empresa procesar los cheques en forma interna, este
        periodo se extiende desde el momento en que se recibe el
        cheque hasta que se deposita para ser acreditado a la
        cuenta de la organización. El segundo aspecto de
        los cheques en transito comprende el tiempo que se tarda
        para procesarlos en el sistema bancario, el cheque se
        convierte en fondos disponibles cuando se presenta al
        banco girado y este lo paga en realidad.

        Este tiempo de transito es importante para el
        gerente o director financiero, pues casi
        nunca la empresa puede hacer retiros sobre un deposito
        hasta que los cheques que componen dicho deposito sean
        cobrados, como lo importante son los fondos disponibles,
        el gerente financiero quiere reducir en lo posible el
        tiempo de transito.

      3. Administración de la cobranza

        1. El movimiento de fondos entre los bancos es
          un factor importante para el control de desembolsos y
          para control de efectivo, dicho movimiento se hace
          con tres métodos principales (1)
          transferencias por sistema, (2) transferencia de
          cheques entre depositantes y (3) transferencia
          electrónica de cheques mediante cámara
          de compensación

        2. Transferencia de fondos.

          La concentración bancaria es una
          forma de acelerar el flujo de los fondos de una
          organización estableciendo centros
          estratégicos de cobranza, en lugar de tener un
          solo centro de cobros localizado en las oficinas
          centrales, se establecen diversos centros de
          cobranza. El propósito es acortar el periodo
          entre el momento en que los clientes ponen en el
          correo los pagos y aquel en que la
          organización puede utilizar esos fondos. A los
          clientes en un área geográfica
          determinada se les indica remitir sus pagos a un
          centro de concentración de cobros en esa
          área.

        3. Concentración bancaria .

          Con frecuencia las organizaciones prestan
          atención especial al manejo de grandes cobros
          a fin de que sean depositados en un banco tan
          rápido como sea posible. Este manejo especial
          puede comprender que recoja personalmente los cheques
          o bien utilice servicios de mensajería. Cuando
          un pequeño número de cobros representa
          un gran porcentaje del total de los depósitos,
          quizá valga la pena iniciar controles para
          acelerar el depósito y cobro de los cheques
          grandes.

          En lugar de procesar todos los cheques para
          su cobro a través del sistema de reservas de
          los bancos centrales o reservas federales, algunos
          bancos comerciales ofrecen servicios especiales que
          presentan los cheques de grandes importes
          directamente al banco girado. El beneficio es el
          aceleramiento en el cobro de este cheque, y el banco
          lo pasa a su cliente al disponer este de los fondos
          con más rapidez.

          Algunas organizaciones mantienen demasiadas
          cuentas bancarias por lo que en formas innecesarias
          crean áreas de fondos inmovilizados. Una
          organización que tiene una cuanta en cada
          ciudad donde opera una oficina de ventas o instalación
          productiva quizás podría reducir mucho
          los saldos de efectivo si eliminara una de esas
          cuentas. Con frecuencia las actividades bancarias de
          una oficina de ventas pueden manejarse de una cuenta
          mayor, sin que ello represente gran pérdida en
          servicios o disponibilidad de fondos. A pesar de que
          las pequeñas cuentas puedan crear buenas
          relaciones con los banqueros, tienen poco sentido en
          la administración global de la
          organización. Al cerrar las cuentas
          innecesarias, la organización puede liberar
          fondos y ponerlos a generar utilidades.

        4. Otros procedimientos.

          El control efectivo de los egresos
          también puede dar por resultado mayor
          disponibilidad de efectivo. Mientras que el objetivo
          fundamental de los cobros es su máxima
          aceleración, el de los desembolsos es
          retardarlos. La combinación de cobranza
          rápida y pagos lentos producirá la
          máxima disponibilidad de fondos.

          Una forma de maximizar la disponibilidad de
          efectivo es "jugar con la flotación". En el
          caso de los pagos, la flotación es la
          diferencia entre el importe total de los cheques
          girados sobre una cuenta bancaria y el saldo que
          aparece en los libros del banco. Por supuesto que es
          posible que la organización tenga un saldo
          negativo en sus libros y uno positivo en el banco,
          debido a que los cheques en circulación no han
          sido cobrados a la cuenta a la que fueron girados. Si
          es posible estimar con exactitud la magnitud de los
          cheques en flotación, se puede reducir los
          saldos bancarios e invertir los fondos para obtener
          rendimiento positivo.

        5. Control de egresos

          La organización que trabaja con
          varios bancos debe estar en posibilidad de mover
          fondos con rapidez hacia los bancos de donde se hacen
          los pagos para evitar que se acumulen en forma
          transitoria saldos excesivos en un banco en
          particular. Con ello se pretende tener el efectivo
          adecuado en los distintos bancos, pero no permitir
          que se produzcan saldos excesivos.

          Para esto se requiere tener
          información diaria sobre los saldos cobrados.
          El exceso de fondos se traspasa entonces a los bancos
          de pagos, parta cubrir cuentas o invertir en valores
          negociables.

          Muchas organizaciones han desarrollado
          complejos sistemas de computación para brindar la
          información necesaria y traspasar
          automáticamente el exceso de fondos. Un
          procedimiento para un estricto control de los egresos
          es centralizar los pagos en una sola cuenta,
          probablemente en las oficinas centrales de la
          organización. Con ello se puede efectuar los
          desembolsos en el momento exacto en que se desea. Los
          procedimientos operativos de los
          egresos deben estar bien establecidos.

          Si se aprovechan los descuentos sobre las
          cuentas por pagar, los procedimientos deben estar
          dirigidos a eliminar o minimizar la perdida de
          descuentos por falta de eficiencia de los empleados.
          El momento de efectuar los pagos es importante. Para
          aprovechar al máximo efectivo deben hacerse en
          la fecha de vencimiento no antes.

          Una de las principales formas de demorar los
          pagos es mediante el uso de las letras de cambio. A
          diferencia del cheque normal, la letra
          de cambio no es pagadera a la vista. Cuando una
          organización tiene varias cuentas en banco
          ubicadas en todo el país aumentan las
          oportunidades para "jugar con la
          flotación".

          Aprovechando las fallas en los procesos de compensación de
          cheques del sistema de cámara de
          compensación y de ciertos bancos comerciales,
          así como el sistema de correos, puede
          maximizar el tiempo que permanecen en transito los
          cheques que emite. Al maximizar el tiempo de
          flotación de los desembolsos la
          organización puede reducir el monto que
          mantiene y utilizarlo en actividades mas redituables.
          El maximizar el tiempo de flotación de los
          desembolsos significa que los proveedores no
          dispondrán de fondos con la misma rapidez que
          si los pagos se hicieran en forma normal.

          Si ven con desagrado estas costumbres de
          pagos, las relaciones con ellos pueden resultar
          dañadas. Algunos proveedores sencillamente
          subirán sus precios para compensarlo; otros
          retrasaran el servicio porque el comprador ya no es
          un buen cliente. Se debe tomar en cuenta que la
          lentitud de los desembolsos afecta adversamente las
          relaciones con los proveedores.

        6. Movilización de los fondos y retraso
          de los pagos

          Muchas organizaciones mantienen una cuenta
          por separado para el pago de nominas. A fin de
          mantener al mínimo posible el saldo de esta
          cuenta, es necesario prever cuando serán
          presentados a cobro los cheques emitidos por nominas.
          Si el día de pago cae viernes no todos los
          cheques serán cobrados ese día, por
          tanto, la organización no necesita tener
          fondos en deposito para cubrir su nomina completa.
          Incluso en lunes algunos cheques no serán
          cobrados, debido a demoras en su depósito. De
          acuerdo con su experiencia la organización
          puede estar en situación de elaborar una
          distribución de cuando se presentan en
          promedio, los cheques para su cobro. Con esa
          información puede establecer en forma
          aproximada los fondos que necesita tener en deposito
          para cubrir los cheques de nominas. Muchas
          organizaciones establecen una cuenta por separado
          para dividendos, similar a la cuenta de
          nominas.

        7. Pago de nominas y gastos de
          dividendos.
        8. Cuenta con balance en
          ceros
      4. Maneras de acelerar el proceso de cobro con el
        fin de tener mas fondos disponibles:

      Para hacer transferencias automáticas a una
      cuenta de nomina, de dividendos u otra cuenta especial,
      algunas organizaciones utilizan un balance en ceros. Muchos
      bancos ofrecen ese servicio y elimina la necesidad de estimar
      y justificar cada cuenta de egresos. Por el contrario, una
      cuenta maestra de egresos sirve para todas las cuentas
      subsidiarias.

      Al final de cada día, el banco transfiere
      automáticamente solo los fondos necesarios para cubrir
      los cheques presentados a cobro. En consecuencia, se mantiene
      un balance en ceros en cada una de las cuentas especiales de
      egresos. Mientras que los balances deben mantenerse en la
      cuenta maestra el aumento en eficiencia funciona para reducir
      los balances totales que deben mantenerse.

    3. ADMINISTRACION DEL
      EFECTIVO Y LOS VALORES NEGOCIABLES.

      1. Consiste en aumentar las ventas rentables y
        aumentar así el valor de la empresa al extender
        crédito a los clientes dignos.

        El administrador de crédito estará
        en condiciones de desempeñar un papel importante
        dentro de la organización tan solo cuando pueda
        obtener y analizar información financiera acerca
        de sus clientes y de sus industrias.

      2. El papel del administrador de
        crédito

        Las Cuentas por Cobrar representan derechos
        exigibles originados por ventas, servicios prestados y
        otorgamiento de prestamos, son créditos a cargo de clientes y
        otros deudores, que continuamente se convierten o pueden
        convertirse en bienes o valores más
        líquidos disponibles tales como efectivo,
        aceptaciones, etc., y que por lo tanto pueden ser
        cobrados.

        Las Cuentas por Cobrar constituyen una
        función dentro del ciclo de ingresos que se
        encarga de llevar el control de las deudas de clientes y
        deudores para reportarlas a los departamentos de
        Crédito y Cobranza, Contabilidad, Tesorería y
        Finanzas.

        Las cuentas por cobrar son el total de todo el
        crédito extendido por una empresa a sus clientes;
        por lo consiguiente, esta cuenta del Estado de
        Posición Financiera Representa cuentas no pagadas
        adeudadas a la empresa. Desde el punto de vista del
        administrador financiero la cantidad en pesos de las
        cuentas por cobrar se puede dividir en dos
        partes.

        Una de ellas representa los desembolsos de caja
        efectuados por la empresa al proporcionar los productos que se han vendido; la otra, es
        la diferencia entre los desembolsos de caja y los precios
        de veta de los productos. La porción de desembolso
        de caja es la inversión real de la empresa en
        cuentas por cobrar; lo restante representa utilidades
        contables

        1. Las cuentas por cobrar pueden ser
          clasificadas como de exigencia inmediata:

          A corto plazo y  a largo plazo. a corto
          plazo: Aquellas cuya disponibilidad es inmediata
          dentro de un plazo no mayor de un
          año.

          A largo plazo: Su disponibilidad es a
          más de un año.

          Las cuentas por cobrar a corto plazo, deben
          presentarse en el Balance General como activo circulante
          y las cuentas por cobrar a largo plazo deben
          presentarse fuera del activo circulante.

          Las Cuentas por cobrar a corto plazo que
          según el boletín C-3 de Principios de Contabilidad pueden
          subclasificarse de acuerdo a su origen en dos
          grupos que son: A cargo de
          Clientes  y cargo de Otros Deudores

          CLIENTES.- en la antigüedad la
          palabra clientes se refería a la careta que
          utilizaban los actores cuya finalidad era no revelar
          su identidad, actualmente clientes son
          todas aquellas personas que deben al negocio
          mercancías adquiridas a crédito y a
          quienes no  se exige especial garantía
          documenta. 

          La relación entre esta
          aceptación y la actual es imposible
          determinarla, sin embargo se tiene que aceptar, no
          siendo esta la más adecuada, la salvedad de
          que el mencionar clientes en forma aislada
          sólo se menciona el nombre genérico de
          los deudores.  Bajo este rubro se 
          registran las cuentas por cobrar que posee la empresa
          y que provienen de las ventas de los bienes y
          servicios que proporciona la entidad.

          DEUDORES DIVERSOS.- Estas son las que
          provienen de operaciones diferentes a las ventas y a
          los servicios que proporciona la entidad.  Este
          termino se refiere a los prestamos que hace la
          empresa ya sea a su personal o a otras terceras
          personas como accionistas, reclamaciones, ventas de
          activo fijo, impuestos pagados en exceso,
          etc.

        2. CLASIFICACION.

          Es el de registrar todas las operaciones
          originadas por adeudos de clientes, de terceros o de
          funcionarios y empleados de la
          compañía.

          Las cuentas por cobrar son un instrumento de
          mercadotecnia para promover las
          ventas, el director de finanzas debe cuidar que su
          empleo ayude a maximizar las
          utilidades y el rendimiento de la inversión y
          que no se abuse del procedimiento hasta el grado en
          que el otorgamiento de créditos deje de ser
          rentable y atractivo en términos de
          rendimiento sobre inversión.

          El departamento de mercadotecnia de la
          empresa por lo general tiende a considerar las
          cuentas por cobrar como un medio para vender el
          producto y superar a la competencia.  Por lo
          regular se observa que la mayoría de los
          vendedores, por ejemplo, se inclinan hacia una
          política de crédito muy
          liberal, porque favorece las ventas.  Si la
          competencia ofrece crédito, la propia empresa
          tendrá que hacerlo también para
          proteger su posición en el
          mercado. 

          Esto se puede aplicar a una tienda de
          departamentos que se ve obligada a ofrecer a sus
          clientes tarjetas de crédito para poder
          competir, lo mismo que a una empresa internacional de
          ingeniería que tiene que
          otorgar o arreglar crédito a largo plazo como
          parte de sus operaciones a fin de competir con
          éxito por la adjudicación de contratos de construcción de presas,
          refinerías y otros grandes proyectos de
          inversión de capital. 

          Muchas veces ha sucedido que la empresa que
          ofrece facilidades de crédito como parte de
          sus servicios ha triunfado en la licitación, a
          pesar de que otras firmas, que no ofrecían
          arreglos de crédito, presentaron presupuestos
          más bajos.

          Aunque los vendedores de la empresa
          recomienden una política de crédito muy
          liberal, corresponde al director de finanzas cuidar
          que la ciudad de crédito que se otorgue sea
          óptima y lleve a la empresa hacia sus
          objetivos generales. 

          Esto exige que las cuentas por cobrar
          maximicen las utilidades y ofrezcan un rendimiento
          atractivo.  Es necesario comparar los costos y
          los riesgos de la política de crédito
          con las mayores utilidades que se espera habrá
          de generar.  También se tratará de
          evitar que se otorgue crédito a clientes
          potenciales que probablemente tendrán
          dificultades para pagar o que inmovilizarán
          los recursos de la empresa |demorando el pago por
          largo tiempo. 

          No conviene financiar a clientes que ofrecen
          demasiado riesgo  o que requieren un total de
          cuentas por cobrar tan considerable que la
          inversión sólo es rentable
          marginalmente porque absorbe recursos que se
          podrían usar  para financiar otros
          proyectos más atractivos.  Como se
          verá más adelante, si el rendimiento de
          la inversión en cuentas por cobrar adicionales
          es inferior al costo de los recursos que se obtienen
          para financiarlas, se debe rechazar la
          inversión adicional en esas
          cuentas.

        3. Objetivo de las cuentas por
          cobrar
        4. Determinación del nivel de las
          cuentas por cobrar
      3. Concepto de cuentas por
        cobrar.
    4. ADMINISTRACION DE CREDITO Y LAS CUENTAS POR
      PAGAR.

    Para determinar un nivel en cantidad de cuentas por
    cobrar es necesario conocer las políticas que la empresa
    tenga en cuenta al otorgamiento de créditos y clientes
    mucha, por ejemplo acostumbran ofrecer descuentos por pronto
    pago, pero es conveniente comparar el monto de dicho descuento
    con el costo de administración de la inversión en
    clientes para precisar cual de las alternativas es la más
    conveniente.

    La toma de decisiones, depende de la probabilidad de
    utilidades o pérdidas en cuanto al otorgamiento de
    crédito y la capacidad que tenga la empresa para
    afrontarlos.  Una de las herramientas que tiene un
    Administrador Financiero para otorgar créditos es
    determinando montos y tiempos, así como vigilar que la
    empresa este trabajando de los lineamientos fijados, para ello
    podrá hacer uso de Técnicas de Análisis
    Financiero, dentro de las cuales  se encuentran:

    a)  Análisis comparativo de saldos.-
    Este se lleva a cabo comparando los saldos dentro de un
    determinado tiempo para observar cómo ha avanzado la
    cobranza de las cuentas a cargo de los clientes, con el fin de
    modificar la política de cobranzas, de otorgamiento de
    créditos o reafirmarlas.

    b)  Análisis por antigüedad de
    saldos
    .- Este se realiza clasificando los saldos a cargo de
    los clientes por antigüedad de su vencimiento, pudiendo
    ampliar o restringir, de acuerdo a las necesidades de la
    empresa.

    Es conveniente que el Director Financiero ordene al
    Gerente de Crédito y Cobranza, el estudio individual de
    cada uno de los saldos vencidos con objeto de precisar las causas
    que en cada caso originan acumulaciones de saldos.
    Si el estudio de éstos, determina que algunos saldos se
    vencieron injustamente, sin que el cliente hiciera nada por
    reducirlos, se pueden tomar medidas como las
    siguientes:

    • Iniciar una campaña especial de
      cobranza;
    • Restringir las ventas a crédito al cliente
      moroso;
    • De ambas cosas a la vez;
    • Cambiar las bases de operaciones a crédito
      con el cliente moroso;
    • Análisis de clientes por antigüedad de
      saldos.

    Desde un aspecto del análisis externo de la
    empresa, en la cual se dispone de la antigüedad de saldos,
    el índice puede obtenerse mediante comparación
    periódica del saldo de clientes, con el importe de las
    ventas a crédito, o mediante la relación existente
    entre el saldo de clientes y la reserva para cobros dudosos,
    teniendo la seguridad de que
    dicha reserva este perfectamente calculada.

    La deficiencia en la inversión de clientes, se
    puede deber a diferentes causas principalmente a las
    siguientes:

    a)  Mala situación económica en
    general

    b)  Mala situación económica del
    mercado especial en el cual opera la empresa.

    c)  Generosidad en la concesión de
    créditos.

    d)  Política equivoca de venta, basada sobre
    la idea de que el propósito de los negocios en vender en
    abundancia, olvidando que no son las ventas sino las utilidades
    el fin o meta de los negocios.

    e)  Ayuda competencia

    f)  Deficiente política de
    cobros.

    La presencia de estas desventajas, no sólo motiva
    una reducción de las utilidades por los importes de los
    créditos, que parcial o totalmente se dejen de cobrar,
    sino además:

    a)  Gastos de cobranza en general.

    b)  Intereses del capital tomado en
    préstamos para suplir los medios de acción
    invertidos en dichos exceso.

    c)  La pérdida de los clientes
    morosos.

    1. ADMINISTRACION DE LOS
      INVENTARIOS.
      1. Concepto

    Es la eficiencia en el manejo adecuado del registro, de
    la rotación y evaluación del inventario de acuerdo
    a como se clasifique y que tipo reinventario tenga la empresa, ya
    que a través de todo esto determinaremos los resultados
    (utilidades o pérdidas) de una manera razonable, pudiendo
    establecer la situación financiera de la empresa y las
    medidas necesarias para mejorar o mantener dicha
    situación.

    Los inventarios más comunes son los de: materias
    primas, productos en proceso y productos terminados.

    La administración de los inventarios depende del
    tipo o naturaleza de
    la empresa, no es lo mismo el manejo en una empresa de servicios
    que en una empresa manufacturera. También depende del tipo
    de proceso que se use: producción continua, órdenes
    específicas y montajes o ensambles.

    En procesos de producción continua las materias
    primas se adquieren con anticipación y el producto
    terminado permanece poco tiempo en el inventario.

    En procesos de órdenes específicas la
    materia prima
    se adquiere después de recibir el pedido o la orden y el
    producto terminada prácticamente se entrega inmediatamente
    después de terminado.

    En método de
    producción por proceso de montaje requiere, en general,
    mas inventarios de productos en proceso que los sistemas
    continuos pero menos que los procesos por
    órdenes.

    Costos del inventario: La meta de la
    administración de inventarios consiste en proporcionar los
    inventarios que se requieren para mantener las operaciones al mas
    bajo costo posible.

    6.2.- Finalidad de la Administración de
    Inventarios

    La administración de inventario implica la
    determinación de la cantidad de inventario que
    deberá mantenerse, la fecha en que deberán
    colocarse los pedidos y las cantidades de unidades a ordenar.
    Existen dos factores importantes que se toman en cuenta para
    conocer lo que implica la administración de
    inventario:

    1. Minimización de la inversión en
    inventarios : El inventario mínimo es cero, a empresa
    podrá no tener ninguno y producir sobre pedido, esto no
    resulta posible para la gran mayoría de las empresa,
    puesto que debe satisfacer de inmediato las demandas de los
    clientes o en caso contrario el pedido pasara a los competidores
    que puedan hacerlo, y deben contar con inventarios para asegurar
    los programas d
    producción. La empresa procura minimizar el inventario
    porque su mantenimiento
    es costoso. Ejemplo: al tener un millón invertido en
    inventario implica que se ha tenido que obtener ese capital a su
    costo actual así como pagar los sueldos de los empleados y
    las cuentas de los proveedores. Si el costo fue del 10% al costo
    de financiamiento del inventario será de 100.000 al
    año y la empresa tendrá que soportar los costos
    inherentes al almacenamiento
    del inventario.

    2. Afrontando la demanda : Si la finalidad de la
    administración de inventario fuera solo minimizar las
    ventas satisfaciendo instantáneamente la demanda, la
    empresa almacenaría cantidades excesivamente grandes del
    producto y así no incluiría en los costos asociados
    con una alta satisfacción ni la perdida de un cliente ,
    entre otros . Sin embargo resulta extremadamente costoso tener
    inventarios estáticos paralizando un capital que se
    podría emplear con provecho. La empresa debe determinar el
    nivel apropiado de inventarios en términos de la
    opción entre los beneficios que se esperan no incurriendo
    en faltantes y el costo de mantenimiento del inventario que se
    requiere.

    6.3.-Importancia

    La administración de inventario, en general, se
    centra en cuatro aspectos básicos:

    • Cuantas unidades deberían ordenarse o
      producirse en un momento dado.
    • En que momento deberían ordenarse o
      producirse el inventario.
    • Que artículos del inventario merecen una
      atención especial.
    • Puede uno protegerse contra los cambios en los
      costos de los artículos del inventario.

    El inventario permite ganar tiempo ya que ni la
    producción ni la entrega pueden ser instantánea, se
    debe contar con existencia del producto a las cuales se puede
    recurrir rápidamente para que la venta real no tenga que
    esperar hasta que termine el cargo proceso de
    producción.

    Este permite hacer frente a la competencia, si la
    empresa no satisface la demanda del cliente sé ira con la
    competencia, esto hace que la empresa no solo almacene el
    inventario suficiente para satisfacer la demanda que se espera,
    si no una cantidad adicional para satisfacer la demanda
    inesperada.

    El inventario permite reducir los costos a que da lugar
    a la falta de continuidad en le proceso de producción.
    Además de ser una protección contra los aumentos de
    precios y contra la escasez de
    materia prima. Si la empresa provee un significativo aumento de
    precio en las materias primas básicas, tendrá que
    pensar en almacenar una cantidad suficiente al precio mas bajo
    que predomine en le mercado, esto tiene como consecuencia una
    continuación normal de las operaciones y una buena
    destreza de inventario.

    La administración de inventario es primordial
    dentro de un proceso de producción ya que existen diversos
    procedimientos que nos va a garantizar como empresa, lograr la
    satisfacción para llegar a obtener un nivel óptimo
    de producción. Dicha política consiste en el
    conjunto de reglas y procedimientos que aseguran la continuidad
    de la producción de una empresa, permitiendo una seguridad
    razonable en cuanto a la escasez de materia prima e impidiendo el
    acceso de inventario, con el objeto de mejorar la tasa de
    rendimiento.

    Su éxito va estar enmarcado dentro de la
    política de la administración de
    inventario:

    1. Establecer relaciones exactas entre las necesidades
    probables y los abastecimientos de los diferentes
    productos.

    2. Definir categorías para los inventarios y
    clasificar cada mercancía en la categoría
    adecuada.

    3. Mantener los costos de abastecimiento al mas bajo
    nivel posible.

    4. Mantener un nivel adecuado de inventario.

    5. Satisfacer rápidamente la demanda.

    6. Recurrir a la informática.

    Algunas empresas consideran que no deberían
    mantener ningún tipo de inventario porque mientras los
    productos se encuentran en almacenamiento no generan rendimiento
    y deben ser financiados. Sin embargo es necesario mantener
    algún tipo de inventario porque:

    1. La demanda no se puede pronosticar con
    certeza.

    2. Se requiere de un cierto tiempo para convertir un
    producto de tal manera que se pueda vender.

    Además de que los inventarios excesivos son
    costosos también son los inventarios insuficientes, por
    que los clientes podrían dirigirse a los competidores si
    los productos no están disponibles cuando los demandan y
    de esta manera se pierde el negocio. La administración de
    inventario requiere de una coordinación entre los
    departamentos de ventas, compras, producción y finanzas;
    una falta de coordinación nos podría llevar al
    fracaso financiero.

    La meta de la administración de inventario es
    proporcionar los inventarios necesarios para sostener las
    operaciones en le más bajo costo posible. En tal sentido
    el primer paso que debe seguirse para determinar el nivel optimo
    de inventario son, los costos que intervienen en su compra y su
    mantenimiento, y que posteriormente, en que punto se
    podrían minimizar estos costos.

    1. FUENTES DE
      FINANCIAMIENTO.

    Es una modalidad de clasificación presupuestaria
    de los Ingresos del Estado. De acuerdo al origen de los recursos
    que comprende cada Fuente de Financiamiento, se distinguen en:
    Recursos Ordinarios, Canon y Sobrecanon, Participación en
    Rentas de Aduanas,
    Contribuciones a Fondos, Fondo de Compensación Municipal,
    Otros Impuestos Municipales, Recursos Directamente Recaudados,
    Recursos por Operaciones Oficiales de Crédito Interno,
    Recursos por Operaciones Oficiales de Crédito Externo, y,
    Donaciones y Transferencias.

    Los recursos de la empresa son base fundamental para su
    funcionamiento, la obtención de efectivo en el corto plazo
    puede de alguna manera garantizar la vigencia de la empresa en el
    mercado, es por ello que surgen preguntas como ¿En donde
    se puede conseguir efectivo rápidamente?, ¿A cuanto
    asciende el costo del crédito?, ¿Cuales son las
    entidades de crédito financiero? ¿Que se debe hacer
    para obtener una mayor beneficio? y muchas otras que con el
    contenido de este escrito se pretenden aclarar con la
    presentación general de las principales alternativas de
    financiación existentes en el mercado financiero. Se
    pretende analizar y proveer la información necesaria para
    tener una visión amplia de las fuentes de
    financiación en América
    latina y una detallada recopilación de los principales
    intermediarios financieros y las formas de colocación del
    efectivo en el cual se fundamenta la línea de
    crédito que enmarcan las operaciones de
    financiamiento.

    • BANCOS

    Los establecimientos bancarios, conforman el
    sostén del sistema
    financiero latinoamericano, su función principal es
    recibir fondos de terceros en depósito y colocarlos en el
    mercado mediante operaciones de crédito. Un banco
    comercial toma el dinero entregado por los ahorradores más
    el capital que es de su pertenencia y los ofrece en
    préstamo a cambio de un interés por el tiempo que
    el dinero esta en sus manos y con garantía de pago
    respaldado. La base de operación de los bancos para el
    otorgamiento de crédito se basa en el "mutuo comercial"
    bajo las exigencias de la entidad de vigilancia,
    (superintendencias) en lo que respecta al plazo y los intereses,
    dado que la operación bancaria es de carácter público.

    Las principales operaciones de crédito de los
    bancos son:
    Sobregiros: Es un tipo de financiamiento de muy corto plazo, esta
    dirigido principalmente a cubrir necesidades de caja. Normalmente
    no requiere forma escrita y su otorgamiento es prudencial dado
    que, por la velocidad en
    su trámite, es normalmente el gerente el que en forma
    individual concede la autorización para su
    realización.

    El costo es pactado también de manera
    discrecional, sin superar los límites
    máximos autorizados por la ley.
    Eventualmente y para los clientes corporativos, o como un nuevo
    producto para clientes especiales; en el caso de banca personal,
    han aparecido los llamados "cupos de sobregiro" que pueden ser
    utilizados de manera automática por los usuarios, no
    obstante que estas operaciones requieren en algunos casos forma
    escrita adicional al contrato de
    cuenta corriente tradicional.

    • CRÉDITOS ORDINARIOS:

    Estos es el sistema por el cual los bancos ponen en
    circulación el dinero, son todos aquellos préstamos
    que la entidad bancaria brinda entre noventa días y un
    año. El costo de dichos créditos es reglamentado
    por los límites establecidos por las entidades de control
    financiero, si estos topes fueran rebasados se estaría
    incurriendo en el delito de
    "usura". Todas los créditos ordinarios se formalizan a
    través de un titulo, que por lo general es un pagaré,
    que obliga al prestatario a otorgar las garantías
    correspondientes.

    • Descuentos

    Otra operación a través de la cual los
    bancos otorgan créditos es el descuento de títulos
    valores como pagarés, giros, letras de cambio y otros
    título de deuda. Mediante este tipo de operación se
    obtiene con anticipación el total del valor del
    título con cargo a un tercero, mediante el endoso del
    título a favor del respaldado por la entrega y el endoso
    de éste a la entidad bancaria. El costo depende de la tasa
    de descuento que se le aplica al valor nominal del título
    y de las comisiones que puedan haber sido pactadas. Sí las
    operaciones de descuento respaldadas en títulos valores no
    son pagadas en la fecha de vencimiento, el endosante se hace
    solidario frente al banco, que podrá hacer exigible el
    valor del título.

    • Cartas de crédito

    El otorgamiento de créditos por la vía de
    la apertura de cartas de
    crédito es la operación activa posiblemente
    más conocida en el marco de las relaciones comerciales
    internacionales que se crean en una compraventa, casi siempre
    estos créditos son pactados a un término fijo, los
    intereses son pactados a una tasa variable sobre las tasas
    representativas del mercado internacional, también se
    cobran las comisiones de apertura y un seguro por no
    utilización.

    Los costos de los créditos dependen de dos
    factores fundamentales: la corrección monetaria y el
    interés pactado entre el prestatario y el
    prestamista.

    CORPORACIONES FINANCIERAS: Las corporaciones financieras
    son conocidas en el lenguaje
    financiero como "bancos de desarrollo" y están encargados
    de la intermediación financiera orientada a participar
    directa y activamente en el proceso de ahorro e inversión
    de largo plazo, por ello participan dinámicamente en el
    mercado de
    capitales y a proveer de recursos de mediano y largo plazo al
    sector real de la economía. Por lo anterior, estas
    entidades son el único intermediario autorizado a mantener
    inversiones permanentes en empresas productivas; esto se logra
    con aportaciones de capital.

    Además las corporaciones financieras pueden como
    los bancos desarrollar operaciones de crédito
    documentario, créditos en moneda extranjera, otorgar
    avales y créditos en moneda legal.

    COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL: Las
    compañías de financiamiento comercial son
    intermediarios orientados a financiar operaciones de corto y
    mediano plazo, mediante créditos que no exceden en
    más de tres años el tiempo de duración del
    contrato. Estas entidades poseen líneas de crédito
    dirigidas a financiar el consumo, con
    herramientas como las tarjetas de crédito y las
    líneas especiales para compra de vehículos y bienes
    durables. Su costo es mayor que el del crédito
    bancario.

    SOCIEDADES DE ARRENDAMIENTO
    FINANCIERO: Las compañías de leasing operan
    como una especie de intermediario, en el cual se realiza un
    contrato de arrendamiento de características muy
    específicas, entre los términos más
    importantes para celebrar este contrato se encuentran:

    • La orden del cliente a la sociedad
    leasing para que este compre un activo.

    • La compra por parte de la compañía
    del respectivo activo y la entrega bajo la modalidad de arrendamiento
    financiero.

    Al final del contrato de arrendamiento, el arrendatario
    debe pagar a la compañía de leasing, en caso de que
    su decisión sea la de adquirir el activo; es
    decisión opcional y el arrendatario pueden ejercer
    libremente. El costo se liquida con intereses superiores al del
    crédito bancario; sin embargo sus ventajas tributarias
    pueden conducir a un costo efectivo inferior al de un activo por
    la vía tradicional, debido a los ajustes por
    inflación a los que son sujetos y los gastos de
    depreciación.

    CONCLUSIÓN.

    Al finalizar nuestra investigación cabe destacar
    que el término Finanzas, en economía se
    refiere al conjunto de operaciones de compra-venta de
    instrumentos legales, cuyos propietarios tienen ciertos derechos
    para percibir, en el futuro, una determinada cantidad monetaria.
    Estos instrumentos legales se denominan activos financieros o
    títulos valores e incluyen bonos, acciones y
    préstamos otorgados por instituciones
    financieras

    El estudio de las finanzas se baso en obtener fondos
    para abarcar la administración de activos, la
    asignación de capital y la valuación de empresas en
    un mercado mundial. Las finanzas forman parte de la empresa, ya
    que partiendo de las finanzas que tenga la empresa, ésta
    decide invertir o no, y qué instrumentos financieros puede
    utilizar.

    Las organizaciones como tal afrontan día a
    día de ciertos retos y riesgos, que van a determinar el
    rendimiento y la valuación de sus activos. Una de las
    herramientas que puede utilizar la empresa son sus estrategias y
    presupuestos, para que de esta manera puedan conocer con la
    liquidez que cuenta, revisando sus estados
    financieros.

    Por otro lado los administradores de cada empresa deben
    saber planificar y tener un buen control en todas las
    áreas, así como también manejar
    correctamente el efectivo con que cuenta, qué tanto
    crédito posee, y qué inventario posee la
    organización; ya que una de sus funciones es
    manejar correctamente el efectivo y el inventario de la
    organización para obtener mayores ingresos y utilidades.
    El rendimiento de una empresa depende de muchos factores
    interrelacionados como son el control, planificación, dirección; es decir, buena
    administración, para que la organización sea
    productiva con máximo rendimiento.

    BIBLIOGRAFÍA.

    FINANZAS, TEORIA Y PRÁCTICA, por José
    Germàn Altuve Godoy.

    FINANZAS, por Zvi Bodie y Robert Merton.

    Recursos electronicos:

    www.monografias.com

    www.gogle.com.

    Microsoft ® Encarta ® Biblioteca de
    Consulta 2002.
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    Corporation. Reservados todos los derechos.

     

    Erika Colina Marquez

     

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