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Swap (página 2)



Partes: 1, 2

  1. Los swaps son utilizados para
    reducir o mitigar los riesgos de
    tasas de
    interés, riesgo sobre
    el tipo de cambio y
    en algunos casos son utilizados para reducir el riesgo de
    crédito.

    Estos instrumentos son OTC
    (Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos a
    la medida. Pero, siempre incurren en cierto nivel de riesgo
    crediticio propiciado por su
    operación.

  2. ¿EN QUÉ SE
    UTILIZAN?

    Este tipo de swaps sirven para
    administrar el riesgo sobre el crédito a través
    de la medición y determinación del
    precio de
    cada uno de los subyacentes (tasa de
    interés, plazo, moneda y crédito). Estos
    riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera
    más eficaz, permitiendo así, un acceso al
    crédito con un menor costo.
    Ajustándose a la relación entre oferta y
    demanda de crédito. Se podría afirmar que
    el riesgo crediticio, no es otra cosa más que, un
    riesgo de incumplimiento posible.

  3. ¿PARA QUÉ
    SIRVEN?

    Los swap consisten en una
    transacción financiera en la que las dos partes
    acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios
    durante un período determinado y siguiendo unas reglas
    pactadas.

  4. ¿EN QUÉ
    CONSISTEN?

  5. ¿CUÁL ES SU
    FINALIDAD?

  • Mitigar las oscilaciones de las
    monedas y de los tipos de interés.
  • Reducir el riesgo del
    crédito.
  • Reestructuración de
    portafolios, en donde se logra aportar un valor
    agregado para el usuario.
  • Disminuir los riesgos de
    liquidez.
  1. Los swap se fundamentan en la
    ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en
    ciertos mercados,
    que les permite acceder a determinadas divisas u
    obtener tasas de interés en condiciones más
    ventajosas.

  2. ¿EN QUÉ SE
    FUNDAMENTAN?

  3. ¿QUIÉN LOS
    EXPIDE?

Las personas o instituciones encargadas de su expedición
son:

  • Intermediarios del mercado
    cambiario.
  • Corredores miembros de las
    cámaras de compensación de las bolsas de futuros
    y opciones del exterior, calificados como de primera
    categoría según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la
    República.
  • Entidades financieras del
    exterior calificadas como de primera categoría
    según reglamentación de carácter general
    que adopte el Banco de la República.

¿CÓMO SE REALIZAN LAS
TRANSACCIONES?

    • Por teléfono o Internet y se
      cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de
      cupón, la base para la tasa flotante, la base de
      días, fecha de inicio, fecha de vencimiento, fechas de
      rotación, ley aplicable y
      documentación.
    • La transacción se
      confirma inmediatamente mediante fax seguido
      de una confirmación escrita.
    1. Un tipo de
      cambio (extranjero) es el número de unidades de
      una moneda que se puede comprar a cambio de una unidad de
      otra moneda. Estos tipos de cambio llegaron a ser
      extremadamente volátiles a principios de
      la década de los años setenta. El incremento
      drástico en la volatilidad del tipo de cambio
      creó un ambiente
      ideal para la proliferación de un documento parecido
      al swap que pudiese ser utilizado por multinacionales para
      cubrir operaciones
      de divisas a largo plazo.

      Los swaps eran una
      extensión natural de los préstamos llamados
      paralelos, o back-to back, que tuvieron su origen en el Reino
      Unido como medios
      para evitar la rigidez del cambio de divisas, que buscaba, a
      su vez, prevenir una salida de capital
      británico. Durante los años setenta, el
      gobierno
      británico gravó con impuestos las
      transacciones en divisas, incluyendo a su propia moneda. La
      intención era encarecer la salida de capital, creyendo
      que esto alentaría la inversión doméstica haciendo que
      la inversión en el exterior fuese menos
      atractiva.

      El préstamo paralelo
      llegó a ser un vehículo ampliamente aceptado
      por medio del cual podía evitar estos impuestos. El
      préstamo back-to-back era una modificación
      sencilla del préstamo paralelo, y el swap de divisas
      fue una extensión del préstamo
      back-to-back.

      El tipo de préstamo
      anterior involucra a dos corporaciones domiciliadas en dos
      diferentes países. Una firma acuerda solicitar fondos
      en su mercado doméstico y los presta a la otra firma.
      La segunda firma, a cambio, solicita fondos en mercado
      doméstico y los presta a la primera. Mediante este
      sencillo acuerdo, cada firma está en posibilidad de
      tener acceso a mercados de capital en un país
      diferente al suyo sin algún intercambio en los
      mercados de divisas. Los préstamos paralelos funcionan
      de manera similar, pero involucran a cuatro
      firmas.

      Los flujos de efectivo de los
      swaps iniciales de divisas eran idénticos a aquellos
      asociados con los préstamos back-to-back. Por esta
      razón, los swaps iniciales de divisas a menudo fueron
      llamados intercambio de préstamos. Sin embargo, y
      contrario a lo que sucede con los acuerdos que caracterizan
      los préstamos back-to-back y paralelos, los swaps
      involucran un acuerdo sencillo.

      Dicho acuerdo especifica todos
      los flujos de efectivo y estipula que la primera contraparte
      puede quedar relevada de sus obligaciones de la segunda, si ésta no
      cumple con sus obligaciones con la primera. Por lo tanto, los
      swaps proporcionan la solución al problema de los
      derechos de
      establecimiento.

      Es importante hacer notar que
      relevar a una contraparte de sus obligaciones después
      del incumplimiento de la otra contraparte no significa, y de
      ninguna manera previene, que la contraparte que no
      cumplió con sus obligaciones esté en libertad
      de hacer cargos por daños a la contraparte
      incumplida.

      El otro problema asociado con
      los préstamos paralelos y back-to-back se
      solucionó a través de la intervención de
      corredores de swaps y de generadores de mercado que vieron el
      potencial de esta nueva técnica de financiamiento.

      El primer swap de divisas se
      cree que fue suscrito en Londres en 1979. Sin embargo, el
      verdadero swap inicial de divisas, el que llegó al
      incipiente mercado de swaps de divisas, involucró al
      Banco
      Mundial y a IBM como contrapartes. El contrato
      permitió al Banco Mundial obtener francos suizos y
      marcos alemanes para financiar sus operaciones en Suiza y
      Alemania
      del oeste, sin necesidad de tener que ir directamente a estos
      mercados de capital.

      Aunque los swaps se originaron
      a partir de un esfuerzo por controlar el intercambio de
      divisas, no fue sino mucho tiempo
      después que se reconocieron los beneficios de
      reducción de costos de
      y de manejo de riesgos que significaban tales instrumentos. A
      partir de este momento, el mercado creció
      rápidamente.

    2. ¿CÓMO SE ORIGINAN los
      mercados de swaps?

      La estructura básica de
      un swap es relativamente simple y es la misma para cualquiera
      de los tipos de swaps que existen. La aparente complejidad de
      los swaps radica más en la gran cantidad de
      documentación que es necesaria para especificar
      completamente los términos del contrato y de las
      disposiciones y cláusulas especiales que pueden ser
      incluidas para ajustar el swap a una necesidad
      específica.

      Todos los swaps están
      construidos alrededor de una misma estructura básica.
      Dos agentes, llamados contrapartes, acuerdan realizar pagos
      uno al otro sobre la base de algunas cantidades de activos.
      Estos pagos se conocen como pagos de servicio.
      Los activos pueden o no intercambiarse y se denominan
      nocionales. En la forma genérica del swap, el acuerdo
      establece un intercambio real o hipotético de
      nocionales a partir del comienzo de un intercambio hasta la
      terminación.

      El swap comienza en su fecha
      efectiva, que es también conocida como la fecha de
      valor. Termina en su fecha de terminación. A lo largo
      de esta duración, los pagos de servicio se
      harán en intervalos periódicos, tal y como
      sé específica en el acuerdo del swap. En su
      forma más común, estos intervalos de pago son
      anuales, semestrales, trimestrales o mensuales. Los pagos de
      servicio comienzan a acumularse a partir de la fecha efectiva
      y se detienen en la fecha de
      terminación.

      El pago o flujo fijo, no
      cambia a lo largo de la vigencia del swap. El pago flotante,
      por otro lado, se fija periódicamente. Las fechas
      actuales en las que los intercambios de pago suceden se
      llaman fechas de pago.

      Es muy difícil arreglar
      un swap directamente entre otros usuarios finales. Una
      estructura más eficiente consiste en involucrar a un
      intermediario financiero que sirve como contraparte en dichos
      usuarios.

    3. ¿CUÁL ES LA ESTRUCTURA
      GENERAL DEL SWAP?

    4. ¿CÓMO SE CLASIFICA EL
      SWAP?

    1. Swaps sobre tasas de
      interés

    Este tipo de contrato es el
    más habitual en los mercados
    financieros.

    "Un swap de tasa de
    interés normal es un contrato por el cual una parte de
    la transacción se compromete a pagar a la otra parte una
    tasa de interés fijada por adelantado sobre un nominal
    también fijado por adelantado, y la segunda parte se
    compromete a pagar a la primera a una tasa de interés
    variable sobre el mismo nominal".

    Los contratos
    swaps de tipos de interés son permutas de
    carácter financiero en las que se intercambian
    obligaciones de pago, correspondientes a préstamos de
    carácter diferente, referidas a un determinado valor
    nocional en una misma moneda. Normalmente se intercambian
    intereses fijos por variables,
    aunque también se pueden intercambiar intereses a tipo
    variable sobre dos bases de referencia
    distintas.

    Es decir un swap no es un
    préstamo, ya que es exclusivamente un intercambio de
    flujos de tasas de interés y nadie presta el nominal a
    nadie, es decir, las cantidades de principal no se
    intercambian.

    – Swaps de divisas: es una
    variante del swap de tipo de interés, en que el
    nominal sobre el que se paga el tipo de interés fijo y
    el nominal sobre el que se paga el tipo de interés
    variable son de dos monedas distintas. La forma tradicional
    del swap de tipo de cambio, generalmente denota una
    combinación de una compra (venta) en
    el mercado al contado "spot" y una venta (compra)
    compensatoria para la misma parte en el mercado a plazo
    "forward", pero este puede a veces referirse a transacciones
    compensatorias a diferentes vencimientos o combinaciones de
    ambos.

    Un swap de divisas es
    un acuerdo entre dos agentes económicos para
    intercambiar, durante un período de tiempo acordado,
    dos flujos de intereses nominados en diferente moneda y
    generalmente, al vencimiento del acuerdo, el principal de la
    operación, a un tipo de cambio determinado al inicio
    de la misma, normalmente el de contado para dicho
    día.

    Dicho intercambio de
    principales es el que, precisamente, nos permite cubrirnos de
    la evolución desfavorable de los tipos de
    cambio.

    Respecto a las clases
    más simples de swaps de divisas existentes,
    variarán en función de los tipos intercambiados,
    distinguiéndose entre:

    • Swap de divisas fijo
      contra variable.
    • Swap de divisas
      variable contra variable.
    • Swap de divisas fijo
      contra fijo.

    Entre las ventajas de los
    contratos swaps, cabe destacar la no existencia de
    riesgo por el principal del contrato, ya que su posible
    incumplimiento sólo afecta al diferencial de tipos o
    precios; o
    el cambio en la estructura de endeudamiento que proporcionan
    los swaps de tipos de
    interés.

    En cuanto a sus
    inconvenientes, hay que resaltar lo elevado de sus
    principales nocionales, los altos costes de
    intermediación e implementación y, por
    último, la dificultad en deshacer la operación
    antes de su vencimiento, al no encontrarse una contraparte
    que asuma las condiciones específicas del contrato en
    cuestión.

    2. Swaps de materias primas
    ("Commodity Swaps)

    Un problema clásico en
    materia de
    finanzas
    es el financiamiento de los productores a través de
    materias primas, ya que los mercados mundiales de materias
    primas son muchas veces de alta
    volatilidad.

    Por ejemplo, los precios
    internacionales del petróleo en unos cuantos días
    pueden bajar hasta un 30%.

    Por esta razón las
    empresas
    productoras de materias primas son en general empresas de
    alto riesgo, tanto para préstamos como para inversiones.

    Por lo tanto, este tipo de
    swaps están diseñados para eliminar el riesgo
    de precio y de esta manera conseguir el abaratamiento de los
    costos de financiamiento.

    El funcionamiento de un swap
    de materias primas, es muy similar al de un swap de tasa de
    interés, por ejemplo: un swap a tres años sobre
    petróleo; esta transacción es un
    intercambio de dinero
    basado en el precio del petróleo (A no entrega a B
    petróleo en ningún momento), por lo tanto el
    swap se encarga de compensar cualquier diferencia existente
    entre el precio variable de mercado y el precio fijo
    establecido mediante el swap. Es decir, si el precio del
    petróleo baja por debajo del precio establecido, B
    paga a A la diferencia, y si sube, A paga a B la
    diferencia.

    3. Swaps de índices
    bursátiles

    Estos permiten intercambiar el
    rendimiento del mercado de dinero, por el rendimiento de un
    mercado bursátil. Este rendimiento bursátil, se
    refiere a la suma de dividendos recibidos, ganancias y/o
    pérdidas de capital. Ejemplo sobre un nominal de USD
    100 MM: "Al principio del swap se anota el valor inicial del
    índice en cuestión por ejemplo, el valor del
    S&P 500 al principio del periodo podría ser
    410,00. Cada trimestre A paga a B LIBOR a tres meses en
    dólares sobre USD 100 MM. A su vez B paga a A cada
    trimestre una cantidad de dinero igual a los dividendos que A
    habría recibido de haber invertido USD 100 MM en las
    acciones
    que componen el S&P 500, estando el índice a su
    valor inicial de 410,00 en el momento de la
    inversión.

    Además de lo anterior,
    si el índice S&P 500 está por encima de su
    valor inicial al final del primer trimestre, B pagará
    a A la diferencia sobre una cantidad de acciones
    correspondientes a la inversión inicial de USD 100 MM
    con el índice a 410,00, y si está por debajo A
    pagará a B la diferencia. Este proceso se
    repite cada trimestre, tomando siempre el cierre del
    trimestre anterior como diferencia pero manteniendo el
    número de acciones definido al principio de la
    transacción siempre fija".

    A través de este
    mecanismo, se consigue la misma rentabilidad de haber invertido en acciones y
    se financia a su vez, pero siempre conservando su capital, y
    esto le permite invertirlo en otros
    activos.

    4. Swaps sobre tipo de
    cambio

    En este tipo de contrato (o
    permuta financiera) "una parte se compromete a liquidar
    intereses sobre cierta cantidad de principal en una divisa.
    Por el otro lado, recibe intereses sobre cierta cantidad de
    principal en otra divisa".

    Esta es una variante del swap
    de tasa de interés, "en el que el nominal sobre el que
    se paga la tasa de interés fija y el nominal sobre el
    que se paga la tasa de interés variable son en dos
    monedas distintas".

    A diferencia del swap anterior
    (swap sobre tasa de interés) en este, las cantidades
    de principal se intercambian al principio y final de la vida
    del swap.

    Este a su vez puede utilizarse
    para transformar un préstamo en una divisa en un
    préstamo en otra divisa. Ya que se puede afirmar que
    un swap es una posición larga en una obligación
    combinada con una posición corta en otra
    obligación. Un swap puede ser considerado como una
    cartera de contratos a plazo.

    Por ejemplo, en la actualidad
    las instituciones financieras reciben con frecuencia como
    depósito un swap.

    Para ampliar la idea de
    cómo es que funciona un swap, he aquí un
    ejemplo de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco
    Mundial en 1981:

    "IBM convirtió a
    dólares unas emisiones anteriores de deuda en francos
    suizos y marcos alemanes de IBM. El swap permitió a
    IBM aprovecharse del aumento del dólar a principios de
    los años 80 y fijar el tipo de cambio al que repagar
    su deuda. Por su parte el Banco Mundial emitió
    bonos en
    dólares que le proporcionaron los dólares
    necesarios para el swap, y consiguió a cambio
    financiamiento en francos suizos y marcos".

    5. Swaps
    crediticios

    Este tipo de swaps sirven para
    administrar el riesgo sobre el crédito a través
    de la medición y determinación del precio de
    cada uno de los subyacentes (tasa de interés, plazo,
    moneda y crédito).

    Estos riesgos pueden ser
    transferidos a un tenedor de manera más eficaz,
    permitiendo así, un acceso al crédito con un
    menor costo. Ajustándose a la relación entre
    oferta y
    demanda de
    crédito.

    Se podría afirmar que
    el riesgo crediticio, no es otra cosa más que, un
    riesgo de incumplimiento posible.

    Existen dos opciones de swaps:
    el swap de incumplimiento (default swap) y el swap de retorno
    total (total return swap).

    "En un contrato de swap de
    incumplimiento, un vendedor de riesgo crediticio paga a otra
    parte por el derecho de recibir un pago en el caso de que se
    produjera el cambio acordado entre ellos en el estatus
    crediticio del crédito de referencia, usualmente un
    título corporativo. Los swaps de retorno total, por el
    contrario, permiten que el vendedor del riesgo crediticio
    retenga el activo y reciba un retorno que fluctúa a
    medida que se modifica el riesgo crediticio. El vendedor paga
    unas tasas total de retorno sobre un activo de referencia, en
    general un título que incluye cualquier
    consideración de precio, a cambio de pagos
    periódicos a tasa flotante más cualquier
    reducción de precios".

    Cuando se inventaron este tipo
    de swaps, usualmente eran utilizados sólo por los
    bancos, para
    proteger los créditos bancarios.

    En la actualidad se han vuelto
    instrumentos de cobertura muy popular ya que permiten retener
    el activo y a su vez segmentar y distribuir el
    riesgo.

    Esto permite que "un banco
    pueda liberar líneas de crédito y continuar
    prestando dinero a sus clientes,
    aun cuando exceda sus límites de exposición para dicha empresa o
    industria,
    mediante la descarga del riesgo crediticio (en todo o en
    parte) a través de un swap de retorno total o de
    incumplimiento.

    Además, puede
    concentrarse en préstamos a los sectores donde posee
    mayor presencia o experiencia, sin preocuparse por la
    concentración de riesgo excesiva. Los bancos
    más pequeños, cuyos márgenes se ven
    reducidos por el alto costo del dinero, podrían
    obtener un retorno mayor y una exposición a
    créditos mejores utilizando derivados crediticios y no
    préstamos directos".

    1. ¿QUÉ TIPO DE RIESGO
      PRESENTAN?

    • Riesgo diferencial: Si se cubre
      un swap con un bono, y se presenta un cambio en el diferencial
      del swap con respecto al bono se puede ocasionar una
      pérdida o una utilidad en la
      rentabilidad del swap.
    • Riesgo de base: Cuando se cubre
      un swap con un contrato a futuro y existe una diferencia entre
      la tasa de referencia y la tasa implícita en el contrato
      a futuro, originando una pérdida o una
      utilidad.
    • Riesgo de crédito:
      Probabilidad de
      que la contraparte no cumpla con sus
      obligaciones.
    • Riesgo de reinversión:
      Es derivado del riesgo de crédito, cuando hay cambios en
      las fachas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de
      rotación.
    • Riesgo de tipo de cambio o
      cambiario: Si se produce una fluctuación positiva de
      la(s) moneda(s) que se va(n) a liquidar cuando se realice la
      transacción (compra o venta), es decir, si al final de
      la operación comercial tienen que pagar más de su
      propia moneda (o cualquier otra) para adquiri la misma cantidad
      de la divisa que se acordó en el contrato. Lo que afecta
      el costo final de las transacciones.
    1. ¿CÓMO HA EVOLUCIONADO EL SWAP
      EN EL PERÚ?

    El mercado de derivados
    financieros en el Perú está cobrando cada vez
    mayor relevancia debido a que éstos permiten eliminar o
    disminuir los riesgos asociados a fluctuaciones de tasas de
    interés, tipo de cambio, etc.

    En Perú, el mercado
    más desarrollado es el de forwards de monedas, que
    alcanzó en mayo de 2006 un saldo de US$ 787 millones y
    US$ 2 233 millones en compras y
    ventas,
    respectivamente, lo que representa un crecimiento de 79% y
    128%, respectivamente, con relación a mayo del
    2005.

    Cabe recordar que, en un Forward
    de Monedas, dos contrapartes se comprometen a intercambiar, en
    una fecha futura, un monto determinado en distintas monedas a
    un tipo de cambio específico.

    Adicionalmente, en el
    Perú se negocian otros tres derivados
    financieros:

    • Swap de Monedas: dos
      contrapartes se comprometen a intercambiar intereses y
      amortizaciones sobre montos nominales pactados en dos monedas.
      Por ejemplo, una empresa con
      ingresos en
      soles y deudas en dólares puede cambiar su deuda a soles
      pactando un Swap en el que paga soles y recibe
      dólares.
    • Swap de Tasas de
      Interés: dos contrapartes se comprometen a intercambiar
      una tasa de interés fija por una variable. Por ejemplo,
      una empresa puede fijar la tasa variable de su deuda pactando
      un Swap en el que paga tasa fija y recibe tasa
      variable.
    • Forward de Tasas de
      Interés: similar a un Swap pero con un solo
      intercambio.

    A pesar de que el mercado de
    derivados en el Perú está cobrando cada vez mayor
    importancia, éste todavía tiene potencial para
    crecer. Los volúmenes pactados
    extrabursátilmente, en abril de 2004, representaron
    sólo 1,4% del PBI, mientras que en Brasil, Chile,
    Colombia y
    México representaron el 7,8%, 22,5%, 5,5%
    y 19,1%, respectivamente. Cabe mencionar que el mercado
    extrabursátil mundial a diciembre del 2005 se
    encontró en US$ 284,8 billones, aproximadamente 28 veces
    el PBI de EE.UU. y 13 veces la capitalización
    bursátil de las empresas listadas en la bolsa de Nueva
    York.

    Asimismo, en diciembre del 2005,
    Cahua (Empresa de Generación Eléctrica Cahua
    S.A.), firmó un contrato swap con el BCP, en el
    cual se fija US$13.2 millones de su deuda a una tasa fija de
    4.92%. por lo que, la Empresa
    estaría fijando un total de US$20.0 millones de deuda a
    tasa fija, disminuyendo la vulnerabilidad ante cambios en la
    tasa Libor. El vencimiento de dicho contrato swap es en
    noviembre del 2015.

    CONCLUSIONES

    Algunos de los instrumentos
    derivados más conocidos internacionalmente son los
    forward, los contratos a futuro, las permutas financieras o swaps
    y las opciones; estos tienen como gran virtud el ofrecer un
    amplio potencial de apalancamiento por cuanto, en
    comparación con el mercado de contado, permiten con igual
    capital realizar un número mayor de operaciones. Lo
    anterior es posible gracias a que la operación derivativa
    puede realizarse mediante un deposito equivalente a un porcentaje
    de la operación total, denominada margen y en el sistema de OPCF
    garantía, de manera que no es necesario colocar el monto
    total de la inversión realizada. 

    Los contratos swaps son
    instrumentos menos utilizados, los más comunes en su uso y
    número de operaciones por los empresarios modernos, suelen
    ser los futuros y las opciones.

    Los swaps son herramientas
    de tipo todavía más especifico (a diferencia de los
    futuros y opciones que suelen ser sobre otros activos
    financieros), los swaps se utilizan para cubrir el riesgo de
    crédito, este tipo de contrato es más utilizado por
    instituciones financieras (bancos, aseguradoras, cajas de
    ahorro, etc.)
    de todos los tamaños.

    Un contrato de swap obliga a las
    dos partes a intercambiar flujos de efectivo especificados a
    intervalos especificados. En un swap de tasas de interés,
    los flujos de efectivo se determinan por medio de dos tasas de
    interés diferentes, e.g. una tasa fija de 8% por una tasa
    flotante de LIBOR + 2%. En un swap de divisas, los flujos de
    efectivo se determinan por medio de dos tasas de cambio, e.g.
    euros por dólares americanos.

    La eficiencia de la
    utilización de un swap cualquiera que sea su uso,
    dependerá de conocimiento
    del mercado global de capitales y la eficiencia del mercado en la
    que estamos participando. El elegir un buen agente o corredor
    también es de suma importancia, ya que será el
    responsable de que el rendimiento de nuestro capital sea
    positivo.

    Por lo que el swap es un
    instrumento que puede ser de gran ayuda dentro de planes
    contingentes en la empresa, para proteger de sucesos inesperados,
    solo si sabemos emplear éstos instrumentos, sacaremos
    provecho de ellos.

    Ya que a diferencia de los
    forwards, que son contratos que terminan en una fecha en
    particular, los swaps podrán emplearse para coberturas
    calendarizadas, que pueden proteger a un negocio de ciertos
    fenómenos cíclicos de la misma macroeconomía.

    Debido a que la mayoría de
    las coberturas se diseñan para compensar el riesgo
    asociado con una volatilidad en el precio a la que están
    expuestos un productor, un consumidor o un
    inversionista. Mediante su entrada en un swap o en alguna otra
    forma de instrumento derivado, una parte puede cubrir el riesgo
    asociada a las fluctuaciones en un precio bajo el supuesto de que
    la cantidad es conocida.

    BIBLIOGRAFÍA

     

    Diana Gloria Lavanda
    Reategui

     

    Partes: 1, 2
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