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Mercado de Capitales (página 2)



Partes: 1, 2

  1. Funciones
  • Facilita la transferencia de recursos
    de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a
    inversiones en el sector productivo de la
    economía.
  • Asigna recursos a la financiación de
    empresas
    del sector productivo.
  • Reduce los costos de
    selección y asignación de
    recursos a actividades productivas.
  • Posibilita la diversificación del riesgo para
    los agentes participantes.
  • Ofrece una amplia variedad de productos
    con diferentes características (plazo, riesgo,
    rendimiento) de acuerdo a las necesidades de inversión o financiación de los
    agentes participantes del mercado.
  1. Principios

Los principios en
los que se basa el mercado bursátil son los
siguientes:

  1. Indiferencia Real: Supone que los bienes
    intercambiados son homogéneos.
  2. Indiferencia Personal: Supone que la identidad de
    la persona o
    institución que ofrece o demanda el
    activo financiero, es irrelevante a la hora de fijar el
    precio de la
    compra / venta.
  3. Indiferencia Espacial: Las operaciones que
    se realizan en la bolsa no suponen el tener que pagar gastos
    adicionales de transporte,
    por rapidez de entrega, etc.
  4. Indiferencia Temporal: El bien que se ofrece
    en el mercado puede alcanzar precios
    diferentes en atención al plazo de entrega, ahora bien,
    para iguales plazos de entrega, los precios han de ser
    ideáticos.
  1. Legislación

Aquí algunas leyes y
normas
peruanas relacionadas al mercado de capitales:

  • Reglamento de Fondos de Inversión y sus
    Sociedades
    Administradoras.
  • Ley de Fondos de Inversión y sus Sociedades
    Administradoras
    Descargar archivo.
  1. Organismo regulador

Tiene como organismo regulador a la Comisión
Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV), la cual es, una Institución pública
creada el 28 de Mayo de 1968. Se rige por ley
Orgánica, Decreto Ley 26126, del 30 de diciembre de
1992. Y sus funciones
son:

  • Estudiar, promover y reglamentar el Mercado de
    Valores.
  • Velar por la transparencia de Mercados de
    Valores.
  • Promover el adecuado manejo de las Empresas y
    establecer la normativa de la contabilidad
    de las mismas, reglamentar y controlar las actividades de las
    empresas administradoras de fondos colectivos, entre
    otras.
  1. En el mercado de
    capitales participan los siguientes:

    1. Oferentes: Son todas aquellas
      personas o instituciones que poseen superávit de
      recursos financieros, lo cual, les permite renunciar a una
      parte de sus ingresos,
      para en un futuro obtener una mayor rentabilidad. Por ejemplo: Compra de
      Bonos,
      compra de acciones, etc.
    2. Demandantes: Son todas aquellas
      personas o instituciones que poseen Déficit de
      recursos financieros, o se encuentran interesados en
      realizar inversiones, las cuales se podrían
      financiar a través de; por ejemplo, una
      Emisión de Bonos.

      • Costo de información y análisis de
        inversiones.
      • Diversificación
      • Proximidad de oferentes y
        demandantes
    3. Intermediarios: Son organizaciones que prestan un servicio, que consiste en reunir a los
      oferentes de crédito con los demandantes de
      crédito. Algunas de estas instituciones, pueden
      además emitir instrumentos financieros, o ser
      sólo dedicadas al negocio del crédito, y
      otras en cambio
      pueden recibir crédito y prestar bienes reales.
      Algunos de estos intermediarios son: Banco
      Central, Comercial, Estado, Sociedad Administradora de Fondos Mutuos,
      Corredores de Bolsa, tesorería de la
      República, agentes de Valores, etc. Las razones de
      existencia de los intermediarios financieros son
      principalmente:

      La emisión, suscripción,
      intermediación y negociación de los documentos emitidos en serie o en masa
      respecto de los cuales se realiza oferta
      pública que otorgan a sus titulares derechos
      de crédito, de participación y de
      tradición o representativos de
      mercancías.

    4. Elementos que lo conforman

      El movimiento de las acciones generalmente se
      relaciona con la tendencia del mercado, de lo cual surge
      la siguiente clasificación para las
      acciones:

      1. Cíclicas: cuando siguen el
        comportamiento del mercado. La acción sube cuando sube el
        mercado y la misma acción baja cuando baja el
        mercado, pero no en la misma
        proporción.
      2. Acíclicas: cuando su
        comportamiento es contrario al del mercado. La
        acción baja cuando sube el mercado y la misma
        acción sube cuando baja el mercado
      3. Neutras o Indiferentes: son acciones
        que no tienen un comportamiento que pueda relacionarse
        directamente con el mercado, salvo en alzas o bajas muy
        fuertes. Muchas veces estas acciones están
        inmóviles durante mucho tiempo y de repente tienen saltos de
        precio, está situación es más
        fácil que se presente en acciones con "nula
        bursatilidad".
    5. Clasificación de las Acciones según
      el comportamiento del Mercado
    6. División

    El mercado de capitales está dividido
    en:

    • Intermediado, cuando la transferencia de los
      recursos de los ahorradores a las inversiones se realiza
      por medio de instituciones tales como bancos, corporaciones financieras,
      etc.
    • No Intermediado (o de instrumentos) cuando la
      transferencia de los recursos se realiza directamente a
      través de instrumentos.
    1. MERCADO
      DE VALORES

    Los mercados de valores permiten el encuentro
    DIRECTO entre las personas que cuentan con dinero y
    desean invertirlo, a los que llamaremos "los
    inversionistas", y los vendedores de valores que pueden ser
    los propios inversionistas o las empresas que deciden
    vender valores a cambio de dinero (capital)
    ya sea para llevar a cabo sus proyectos, para cubrir la operación
    regular de la
    empresa (capital de
    trabajo) o para pagar deudas.

    Si por el contrario, los inversionistas decidieran
    colocar su dinero en un banco, será éste
    quien evaluará a quien le prestará
    finalmente. En este caso, hablamos de mercados de financiamiento INDIRECTO.

    Esta es la principal diferencia entre el sistema
    tradicional bancario y el mercado de valores, en los que
    las Bolsas de Valores son las principales
    instituciones.

    Es cierto que los compradores y vendedores de
    valores también pueden encontrarse fuera de las
    bolsas, sin embargo las condiciones de negociación,
    de transparencia y garantía en la liquidación
    de las operaciones, no son necesariamente
    iguales.

    Como en los mercados de valores las decisiones de
    inversión son tomadas por los propios
    inversionistas, antes de invertir se debe analizar y
    estudiar la mayor información disponible sobre el
    mercado y la empresa.

    1. Participantes

    En los mercados de valores podemos identificar
    los siguientes:

    a. Los supervisores del Mercado de
    Valores. Conocidos como Comisiones de Valores en
    la mayoría de los países. Son las
    entidades responsables de velar por el adecuado
    funcionamiento del mercado de valores local y de
    promover su desarrollo. Buscan principalmente la
    protección de los inversionistas, y evitar que
    por falta de información y supervisión se vuelvan a
    presentar los grandes errores de la historia.

    b. Las Bolsas de Valores. Son
    mercados organizados que permiten que las operaciones
    de compra y venta de valores se realicen de manera
    segura, eficiente y con transparencia.

    c. Las agencias de liquidación de
    operaciones. Son las entidades encargadas de la
    liquidación de las operaciones realizadas en las
    bolsas, esto es, de recibir el
    dinero de los compradores y de entregarles a cambio
    los
    valores adquiridos, así como de recibir los
    valores de los vendedores y de entregarles a cambio el
    dinero por el importe de sus ventas.

    d. Los depósitos o registros de valores. Son
    responsables del depósito de valores (cuando
    éstos están representados por
    certificados, es decir, por láminas impresas),
    y/o de llevar el registro de los propietarios de los
    valores (tenedores o titulares) mediante "anotaciones
    contables", de manera similar a una cuenta de ahorros
    bancaria.

    e. Los intermediarios. Conocidos
    como brokers, corredores, casas de bolsa, agentes de
    bolsa, entre otros nombres. Representan a los
    compradores y vendedores en el mercado, facilitando que
    se realicen las operaciones.

    f. Los inversionistas. Son las
    personas (inversionistas individuales) o empresas
    (inversionistas institucionales) que compran o vender
    valores. Dentro de los inversionistas institucionales
    tenemos a los fondos mutuos.

    g. Las empresas. Que emiten los
    valores para llevar a cabo sus proyectos, para cubrir
    la operación regular de la empresa (capital de
    trabajo) o para pagar deudas. Pueden ser
    emisores el Gobierno, los municipios, los bancos,
    empresas industriales, empresas comerciales, entre
    otros.

    2. Valores

    Los valores más conocidos son:

    1. Las acciones. Una
      empresa nace como respuesta a la iniciativa de un
      grupo
      de personas que aportan lo necesario para empezar a
      operar (terrenos, edificios, maquinarias, personal, entre otros). Si les
      faltará dinero podrán obtenerlo de diversas
      maneras.

    Si el dinero ha sido aportado por accionistas, la
    empresa les entregará a cambio "certificados o
    constancias" de su aporte, a los que llamaremos
    acciones. Estos certificados otorgan a sus
    dueños una serie de derechos.

    • A venderlas en cualquier momento.
    • A reunirse con otros accionistas o socios para
      decidir sobre la marcha de la compañía. A
      estas reuniones se llaman Juntas de Accionistas. Derecho
      a Voto.
    • A realizar aportes adicionales cuando la
      empresa así lo requiera.
    • A compartir las utilidades o ganancias de la
      empresa.
    • A recibir una parte proporcional de la empresa
      en caso que este se liquide.
    1. Los bonos. Una empresa podrá obtener
      fondos de inversionistas (personas o empresas) a cambio
      de la emisión de bonos, comprometiéndose a
      pagarles intereses por el plazo de duración de
      tales valores.

    Los bonos son diferentes a las acciones pues
    quienes los adquieren no se convierten en propietarios de
    la empresa. Existen modalidades de bonos como los
    convertibles que si consideran esta posibilidad.
    Asimismo, los bonos son emitidos por un plazo determinado
    a diferencia de las acciones cuya vida es igual a la de
    la empresa.

    El pago de los intereses se realiza mediante
    cuotas periódicas conocidas como CUPONES. Los
    cupones pueden ser constantes (tasa de
    interés fija), variable (tasa de interés variable), cero (no paga
    interés pero es adquirido con
    descuento).

    Para que los valores se puedan negociar en un
    mercado de valores es necesario que sean emitidos en forma
    "masiva", es decir, que exista una buena cantidad de ellos
    (de lo contrario no se requiere un mercado para su
    negociación), y que sean libremente negociables (sin
    restricciones).

    Los valores pueden emitirse de tres
    maneras:

    • Al portador. En el certificado no figura
      el nombre del propietario y se transmiten por la simple
      entrega. Así pueden emitirse acciones (aunque no
      es muy común), bonos, certificados de
      depósito, entre otros. Basta que uno tenga el
      certificado para que le reconozca como
      propietario.
    • A la Orden. Son emitidos a nombre de una
      persona determinada y son transferidos mediante endoso.
      Un ejemplo es la letra de
      cambio.
    • Normativos. Son emitidos a nombre de una
      persona determinada. Su transferencia requiere que la
      empresa registre al nuevo propietario. Así se
      emiten las acciones o bonos.

    Finalmente, los valores pueden emitirse de manera
    física o mediante la emisión
    de certificados (láminas impresas). Sin embargo, en
    la mayoría de países este sistema ha sido
    reemplazado por la emisión mediante anotaciones en
    cuenta o anotaciones contables (como una cuenta de ahorro
    bancaria). No sólo se termina con los riesgos
    de pérdida, robo o desgaste implícitos, sino
    que también se beneficia al emisor quien no
    tendrá que incurrir más en los elevados
    costos de emisión y administración de
    certificados.

    1. El sistema bancario peruano ha experimentado en
      los últimos años un crecimiento sostenido,
      con una importante participación extranjera y con
      una ampliación de los segmentos de mercado que
      éste atiende, al igual que un dinámico
      proceso de modernización. Estas
      características del sistema bancario peruano han
      sido fruto, en gran parte, de las políticas de estabilización
      implementadas por el gobierno las cuales han generado
      mayor crecimiento y estabilidad económica,
      así como mayor confianza de parte de la comunidad internacional. Otro componente
      de este proceso lo constituye la capacidad del
      empresariado peruano y extranjero de tomar ventaja de las
      oportunidades de mercado ofrecidas por las nuevas
      condiciones económicas del Perú. En 1997,
      el sistema bancario ha continuado con las tendencias
      antes señaladas, aunque es de esperarse, una
      consolidación del proceso antes que un crecimiento
      a niveles similares a los observados a principio de los
      años noventa.

      El crecimiento del sistema bancario puede ser
      apreciado por el incremento en la intermediación
      financiera. Los depósitos bancarios como
      porcentaje del PBI pasaron de 12.3% en 1992 a 21.1% en
      1997, mientras que las colocaciones como porcentaje del
      PBI pasaron de 6.8% en 1992 a 20.8% en 1997. En
      particular, en 1997 los indicadores de intermediación
      financiera se han mantenido a niveles similares o han
      mejorado ligeramente respecto de lo observado en
      1996.

      1. Evolución del número de
      bancos

      En el año 1995, el sistema estaba
      compuesto por 22 bancos. El nivel más alto se
      adquirió en los años 1997 y 1998, donde
      existían 25 bancos, que después de diversas
      fusiones y adquisiciones de activos se han reducido a 12
      instituciones, como muestra el gráfico 1. En
      2006, finalizó la fusión del Banco Sudamericano con
      el Banco Wiese-Sudameris e inició operaciones el
      HSBC Bank Perú, de forma que actualmente existen
      12.

      Evolución del
      número de bancos en el Perú

      (A diciembre de cada
      año)

      Los principales indicadores financieros del sector
      bancario muestran una evolución positiva. El nivel
      de rentabilidad del sistema se ha reducido levemente. El
      retorno de los activos (ROA, utilidad respecto de los activos totales)
      se encuentra por debajo de 2%, mientras que la
      rentabilidad patrimonial o ROE es de 18,14%, menor a la
      registrada en 2005 (20,55%), tal como se muestra en el
      gráfico 5.

      2. Clasificación de riesgo

      Las entidades bancarias vigentes hasta abril
      2006 son:

      3. Rentabilidad

      La rentabilidad anteriormente mostrada procede
      de dos fuentes: operaciones activas-pasivas
      (básicamente el negocio bancario tradicional toma
      de los depósitos y de la colocación de
      créditos) y prestación de
      servicios financieros.

      Evolución financiera del
      sector bancario: ROA y ROE del sistema (Consolidado) –
      (En millones de nuevos soles)

    2. SISTEMA
      BANCARIO

    3. INTERMEDIARIOS
      FINANCIEROS

    Es la actividad habitual consistente en la
    captación de fondos, bajo cualquier modalidad, y su
    colocación en forma de créditos o
    inversiones. Son el conjunto de entidades y organismos que
    se encargan de esa labor mediadora entre unidades
    económicas ahorradora e inversora, que permite el
    trasvase de recursos entre ambas. Es el eje fundamental se
    conviertan en especialistas a la hora de facilitar los
    intercambios de fondos intermediarios
    financieros.

    1. Clases de intermediarios financieros

    • Los intermediarios financieros no bancarios:
      Son aquellos que, además de su función de mediación,
      ofrecen depósitos de cuyos fondos se puede
      disponer mediante cheque, son de general aceptación y
      se admiten como medio de pago. Son los bancos y las cajas
      de ahorro.
    • Los intermediarios financieros no bancarios: Se
      caracterizan por hacer labores de mediación entre
      oferentes y demandantes de capital, ya que no les
      está permitido realizar captaciones de fondos. No
      son creadores de dinero.

    2. Funciones de los intermediarios
    financieros

    • De mediación entre partes. Captan
      recursos de las unidades ahorradoras, lo transforman,
      para ofrecérselas a las unidades
      inversoras.
    • De potenciación de la economía.
      Fomenta el ahorro y favorece la
      inversión.
    • De reducción de riesgos.
      Diversificación mejora seguridad y disminuye los
      riesgos.
    • De optimización de los
      rendimientos.
    • De simplificación de la gestión.
    1. EJEMPLO

    Luis desea comprar al margen 200 acciones de la
    compañía Cities Service a razón de
    $46,50 por acción. Si el requerimiento marginal es
    del 60%, Luis tendrá que pagar el 60% del precio
    total de compra de $ 9300 ($46,50/acción*200
    acciones), o sea $5580. La empresa de corretaje de Luis le
    presta entonces los restantes $3720 del precio de compra.
    Naturalmente Luis tendrá que pagar interés a
    su corredor sobre los $3720 que ha tomado en
    préstamo, así como también la
    comisión de corretaje adecuada.

    CONCLUSIONES

    Es el mercado donde las empresas e instituciones
    públicas van a buscar dinero para financiarse a
    mediano y largo plazo. Ya que uno de los efectos de la
    globalización económica es el
    llamado mercado de capitales (que no es mas que una
    herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a
    través de la transición del ahorro a la
    inversión) entre los países del mundo; debido a
    que la mayoría de las empresas a lo largo del tiempo
    han venido buscando su financiamiento en prestamos
    extranjeros, para lo cual han recurrido a los bonos,
    acciones, papeles comerciales y cualquier otro tipo de
    capital de riesgo; movilizando sus recursos a mediano y largo
    plazo.

    Es por esta razón que podemos apreciar que
    los países con mercados
    financieros más desarrollados, como las grandes
    potencias occidentales, han tenido un crecimiento altamente
    ligado al desarrollo de estos mercados. Sin ir más
    lejos, el crecimiento del mercado de capitales en un
    país vecino como lo es Chile, ha influenciado
    violentamente su desarrollo a partir de 1979-1981 con la
    reforma al sistema de seguridad
    social, convirtiendo el antiguo sistema estatal –
    proteccionista en un sistema con fondos privados. Ese impacto
    se debe a dos puntos concretos, que son la libertad
    otorgada a los fondos para no adquirir títulos
    estatales de deuda, y a que la mayor parte de los fondos
    acumulados constituyen genuino ahorro nuevo. Esto
    último solo fue posible gracias a la decisión
    de financiar la transición con el esfuerzo de los
    contribuyentes, en vez de hacerlo emitiendo deuda
    pública, lo que hubiera dejado el problema a la
    generaciones futuras.

    Por ultimo, puedo decir que a nuestro país le
    hace falta crecer mucho en su mercado de capitales, ya que,
    aunque hemos seguido unas tendencias internacionales que han
    tenido un gran éxito en esos países, no tenemos
    aún la fuerza que
    se podría esperar de un mercado de capitales jalonador
    de la economía. Ya que da origen, a nuevas industrias
    generadoras de ingresos, las cuales sirven como cimientos
    sólidos para buscar una mayor expansión
    económica y de esta manera aumentar el ingreso neto,
    así mismo el producto
    nacional neto y el producto
    interno bruto; al ascender estos índices, se
    presenta crecimiento de la economía y se reducen otros
    indicadores macroeconómicos como la tasa de desempleo, la
    inflación.

    BIBLIOGRAFÍA

    • cies.org.pe/files/ES/Bol62/04_RIVAS.pdf
    • Fundamentos de administración financiera, de
      lawrence J. Gitman, editorial Harla.
    • html.rincondelvago.com/sistema-financiero-espanol_8.html
    • INICIACION A LA
      ADMINISTRACION FINANCIERA, de Idalberto Chiavenato,
      editorial McGraw-Hill.
    • www.asesor.com.pe/teleley/129g.htm
    • www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Publicaciones/guiam/Mercado_de_Capitales.pdf
    • www.delper.ec.europa.eu/es/eu_and_country/economia/ue_peru/Econom%C3%ADa/sectores.htm
    • www.delper.ec.europa.eu/es/eu_and_country/economia/ue_peru/sec_ec.htm
    • www.fsd.org.pe/normas/glosario.htm
    • www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/mercadocapitales.htm
    • www.iimv.org/IIMV/miembros/peru.htm
    • www.invermundo.com/educacion/mv1.asp
    • www.invertir.org.pe/pl/pi.asp?NP=7&NS=28
    • www.monografias.com/trabajos38/evolucion-banca-peru/evolucion-banca-peru2.shtml

     

     

     

    Autor:

    Miguel Lavanda Reátegui

    Estudiante de la Universidad Inca Garcilaso De La
    Vega

    Perú 2007

  2. Participantes
Partes: 1, 2
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