Partes: 1, 2

12. Asistencia Financiera

El Fondo sólo otorga préstamos a los países miembros con problemas de pagos, es decir que no reciben la cantidad suficiente de divisas para pagar lo que adquieren en el extranjero.

Estos países, pueden gastar más de lo que reciben y compensar la diferencia durante un tiempo por medio de préstamos hasta que se agota el crédito, cosa que siempre sucede, tarde o temprano. Cuando esto ocurre, el país debe enfrentarse a una realidad desagradable, y uno de los aspectos más frecuentes de esa realidad es la pérdida del poder adquisitivo de su moneda y una contracción forzosa de las importaciones. El país que se encuentra en esta situación puede recurrir al fondo para que le preste, durante un tiempo determinado, la cantidad suficiente de divisas para corregir los errores económicos que haya cometido, siempre con miras a que estabilice su moneda y mejore su comercio exterior.

El país miembro que tenga dificultades de pagos puede retirar de inmediato el 25% de la cuota que abonó. Si esta cantidad es insuficiente para cubrir sus necesidades, puede solicitar más recursos al fondo y recibir en préstamo durante varios años un total acumulado igual al cuádruplo de la cuota abonada al suscribirse.

Cuando el país miembro solicita préstamos que sobrepasan el 25% de la cuota, el Fondo se guía por dos principios. Primero, los recursos en divisas con los que cuenta existen para beneficio de todos los países miembros, y se espera que el país que tome en préstamo recursos del fondo común los devuelva tan pronto como haya superado sus problemas de pagos.

En segundo lugar, antes que la institución haga entrega del dinero, el país tiene que demostrar en que forma proyecta solucionar sus problemas para poder devolver el préstamo dentro del plazo de tres a cinco años que se concede normalmente. El país prestatario se compromete a instrumentar una serie de reformas para eliminar las causas de las dificultades de pago y preparar el terreno para el crecimiento económico. Los detalles del programa los decide el país y por lo tanto, el programa es obra del país y no del fondo, a este lo único que le interesa es que las nuevas medidas de política sean suficientes para superar el problema de pagos del país miembro y que no causen daños al resto del sistema económico mundial.

El préstamo se desembolsa en tramos, cuya entrega se condiciona al progreso que haga el país en la ejecución de las reformas propuestas. Si todo marcha bien, el préstamo se devuelve en tiempo y el país, que ha llevado a cabo las reformas se encuentra en mejor situación que antes

13. Principales servicios del FMI

Acuerdo Stand By, presta asistencia de corto plazo cuando hay déficit de carácter temporal o cíclico que afecte la balanza de pagos. Los anticipos se obtienen por etapas y su concesión depende de que se cumplan ciertos criterios de rendición

Servicio ampliado del fondo, apoya programas de mediano plazo para superar dificultades de balanza de pago producto de problemas macroeconómicos y estructurales, aplica criterios de rendición.

Servicio reforzado de ajuste estructural, para los países miembros de bajos ingresos que tienen problemas prolongados de balanza de pagos, concediéndoles préstamos de bajo interés. Dicho préstamo tiene una duración de tres años, tasas de interés de 0,5 anual, con un período de gracia de 5 años y amortización de 10 años.

Servicio de financiamiento compensatorios para contingencias, servicio especial que da asistencia financiera a los miembros que experimenten déficit temporales en sus exportaciones y ofrece financiamiento compensatorio por costos excesivos de importaciones de cereales, se utilizan también para contingencias externas que afecten los arreglos del FMI

Adicionalmente, brinda asistencia técnica a los países que no cuentan con personal especializado, a través de consultas o envío de profesionales capacitados en diferentes áreas de administración pública.

También gracias al acceso que tiene a los datos de todas las economías del mundo, publica ediciones estadísticas mensuales y anuales a fin de mantener informados a los países miembros sobre la situación financiera de los demás, que son aprovechados por bancos y diversas entidades financieras, folletos que explican sus programas, boletines, paper y artículos sobre finanzas públicas y economías nacionales.

14. Que es el Banco Mundial

MANDATO: Ayudar a reducir la pobreza y elevar el nivel de vida de los países en desarrollo, encauzando hacia ellos recursos financieros de los países desarrollados.

Información general sobre el Banco

Historia: El Banco Internacional de Reconstrucción y fomento (BIRF), más conocido como Banco Mundial fue creado en Bretton Woods, Estados Unidos en el año 1944 ( julio). , comenzó sus actividades en el mes de junio de 1946.

Al inicio de sus actividades del Banco colaboró en la tarea de reconstrucción de Europa, y Japón, desbastados en la Segunda Guerra Mundial. Actualmente sus acciones se orientan hacia la reducción de la pobreza y la elevación del nivel de vida de las personas mediante la promoción del crecimiento económico y el financiamiento del desarrollo sostenible.

15. Objetivos

1-Estimular reformas económicas que promuevan el desarrollo equitativo y sostenible y reduzcan la pobreza.

2-Intervenir en programas de salud, nutrición y planificación familiar.

3-Proteger el medio ambiente para que el crecimiento económico y la reducción de la pobreza sean sostenibles en el futuro.

4-Desarrollar el sector privado y re orientar al gobierno hacia aquellas actividades en las que es mas eficiente.

El Banco Mundial otorga prestamos a los países miembros o a instituciones publicas o privadas que reciben garantías del gobierno a tasas de interés que reflejan las condiciones de los mercados de capitales ( 7% en 1995).

El plazo de amortización es d e 10 a 15 anos y el periodo de gracia es d 5 anos.

Las agencias afiliadas son tres:

AIF: Asociación Internacional de Fomento.

Creada en 1960. Objetivo. dirigido a prestar ayuda a los países en desarrollo mas pobres .

Los créditos provienen de contribuciones especiales de los países más desarrollados.

Amortizan en 50 anos. No devengan intereses, pagan una pequeña comisión y tienen un periodo de gracia de 10 anos.

Miembros : Todos los países miembros del BIRF pueden ser miembro de AIF.

CFI : Corporación Financiera Internacional .

Creada en 1956.

Objetivo: Contribuir al desarrollo económico de los países menos desarrollados, mediante prestamos directo al sector privado.

Invierte sus fondos en las empresas privadas productivas de los países miembros.

Para ingresar es requisito ser miembro del BIRF.

OMIGI: Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones.

Creada en 1988. Objeto : Fomentar las inversiones directas en los países en desarrollo atenuando las barreras de carácter no comercial que obstaculizan dicha inversión. Asesora a los Gobiernos para promover las inversiones extranjeras. Al 31 de mayo de 1995, 128 países eran miembro. El Banco Mundial, pone énfasis en las reformas económicas estructurales. La razón, es que están convencidos que la piedra angular del desarrollo sostenible y reducción de la pobreza, es redefinir el rol del Estado y promover la competencia y los mecanismos de mercado.

16. Estructura

Los organos directivos de cada país son la junta de gobernadores y el directorio de ejecutivos. La junta de gobernadores, esta compuesta por un gobernador y un suplente nombrado por cada uno de los 178 países miembros. El directorio ejecutivo hay 24 directores ejecutivos. 5 nombrados por los principales accionistas (eeuu. Japon. Gran bretana. Alemania. Francia). Y 19 elegidos por los gobernadores de los miembros restantes. Presidente : elegido por un periodo de 5 anos y es el responsable de la administración del banco.

Directores, gerentes y vicepresidente: existen 3 directores gerentes y 18 vicepresidentes.

17. Financiamiento

El BIRF pertenece a los Gobiernos de 178 países que suscriben el capital de acuerdo al numero de acciones que poseen . Recuérdese que la participación en el capital determina los votos de cada país. Capital actual U$S 175.358 millones. Suscriptor por los países, pagados hay U$S 10.825 millones. Sus operaciones de crédito son financiadas por:

1. Prestamos obtenidos en los mercados de capitales mundiales.
2. Capital pagado por los países socios.
3. Beneficios no distribuidos
4. Repago de los prestamos.
5. Para aumentar el capital, el Banco Mundial se necesita el 75% de los votos del total de miembros.

Información sobre el Banco Mundial en la Argentina

Historia : La Argentina, ingreso en septiembre de 1946.Tiene 10.052 acciones en la institución, que equivalen a 0,71% del total. Su primer crédito a la Argentina le fue otorgado en 1961 por 48,5 millones con la finalidad de ayudar a llevar a cabo un programa de mejoramiento de 2.600Km. de carreteras , organizado por la División Nacional de Vialidad. El financiamiento del Banco Mundial, fue esporádico, debido a las dificultades macroeconómicas y sectoriales periódicas que atravesó el país. Los créditos se reactivaron en 1986-1988, con algunas reformas estructurales.

18. Propósito de la misión residente

Objetivos: Fortalecer el dialogo entre el Banco Mundial y los Gobiernos Nacionales y Provinciales. Apoyar la implementación y supervisión de los proyectos financiados por el Banco. Facilitar el intercambio de ideas entre el Banco Mundial y las organizaciones no gubernamentales. Difundir las estrategias y políticas del Banco Mundial para reducir la pobreza y promover un desarrollo sostenible.

En el ano fiscal 1995, El Banco Mundial aprobó 5 operaciones por el monto total de U$S 1.425 millones. Incluye programas de apoyo a las reformas provinciales y a la privatización de Bancos Provinciales. Un préstamo para el sector educación y un proyecto para financiar el desarrollo Municipal.

19. En qué difieren el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial

Existen diferencias entre el banco y el fondo. La principal consiste en que el primero es básicamente una institución de desarrollo, mientras que el Fondo procura mantener un sistema internacional ordenado de ingresos y pagos. Tienen diferentes fines. También lo son sus estructuras, sus fuentes de financiamiento, las categorías de países miembros a los que otorgan asistencia, y hasta los métodos que cada uno aplica para alcanzar sus metas especificas.

En Bretton Woods se delinearon los primeros objetivos del Banco Mundial. A fines de la década de los cuarenta, el banco otorgó sus primeros prestamos para financiar la reconstrucción económica de los países de Europa occidental asolados por la guerra. Una vez alcanzado este objetivo, se ocupo de brindar asistencia a los países más pobres del mundo llamados países en desarrollo.

El objetivo principal del banco mundial es promover, a través del aumento de la productividad, el progreso económico y social de los países en desarrollo.

A partir de la gran depresión de la década del treinta se crea el Fondo Monetario Internacional, para dar solución a los problemas financieros. Los países miembros suscribieron un conveño constitutivo, bajo el cual quedaron delimitadas sus funciones de política financiera y monetaria, bajo la órbita del Fondo. Por lo tanto, la función que cumple el fondo es de supervisión de las mismas.

20. Fuentes de financiamiento

El Banco Mundial es un banco de inversión, obtiene la mayor parte de sus recursos en el mercado; para lo cual emite bonos (calificados AAA), mientras que un pequeño porcentaje proviene de donaciones de los países. El Banco es uno de los principales prestatarios en el mercado internacional de capitales.

El Fondo no es un banco; no obstante dispone de recursos financieros considerables provenientes de cuotas que pagan sus países miembros. Se asemeja a una asociación de crédito, cuyos miembros tienen acceso en caso de necesidad a un fondo común de recursos.

21. Receptores de financiamiento

El Banco Mundial solo otorga créditos a los gobiernos solventes de los países en desarrollo. El tipo de interés es superior al tipo de interés del mercado al que están sujetos los prestamos que el mismo banco obtiene; y deben reembolsarse en un plazo de 12 a 15 años.

El Fondo otorga asistencia financiera a todos los países miembros. Los tipos de interés son ligeramente inferiores a los del mercado y el crédito debe reembolsarse en un plazo de 3 a 5 años.

Colaboración entre el Banco y el Fondo

Se basa en el contacto regular y frecuente de los economistas y oficiales prestamos dedicados a trabajar en los problemas del mismo país. El personal del Banco aporta su perspectiva a más largo plazo del lento proceso de desarrollo y un profundo conocimiento de las necesidades estructurales y las posibilidades económicas del país. El del Fondo, su perspectiva sobre la capacidad inmediata del país de seguir efectuando pagos a sus acreedores y lograr que estos le suministren nuevo financiamiento para inversiones, y sobre la manera en que el país esta integrado en la economía mundial.

22. Actualidad del FMI y del Banco Mundial

En las Cumbres de Nápoles de 1994, de Halifax de 1995, y de Lyon en 1996, el Grupo de los 8 elaboró pautas para iniciar un proceso de revisión y reforma del funcionamiento del FMI y del BM (y otros bancos multilaterales de desarrollo). El objetivo, en lo que respecta al FMI es de dotar a esta institución de las herramientas que le permitan ser más efectivo en prevenir crisis financieras como las que se iniciaron en diciembre de 1993.

Las pautas iniciales para esa revisión del papel del FMI, fueron principalmente elaboradas por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, y luego discutidas en el Directorio y en el Comité Interino de esa institución. Algunas de las medidas que surgieron a lo largo de este proceso ya se están instrumentando (como por ejemplo, en lo que respecta al flujo de información entre el FMI y los países miembros); otras están en un proceso de discusión y análisis, sobre todo a nivel de los Ministros de Hacienda del G.8, los cuales expresan sus puntos de consenso y sus recomendaciones mediante declaraciones o informes a los mandatarios. Las principales ideas contenidas en los documentos del Grupo durante 1997, en relación con el funcionamiento y la vigilancia del sistema financiero internacional pueden resumirse de la manera siguiente:

• Asignar un papel central al FMI en el manejo del sistema y de las crisis que se presenten, y destacar la importancia del proceso de reforma iniciado en esa institución para que siga siendo, "una fuerza efectiva y relevante en la evolución de la economía global".
• Apoyar las medidas de apertura de los mercados financieros y la promoción de la libre circulación de capitales.
• Mejorar la capacidad del FMI en prevenir las crisis financieras mediante una mayor vigilancia, y un mayor énfasis en apoyar políticas sanas y transparentes tanto en los países industrializados como en desarrollo.
• Dotar al FMI de los "recursos adecuados para que cumpla con sus responsabilidades en el sistema monetario internacional".
• Reforzar la cooperación internacional, en materia de supervisión bancaria e instituciones reguladoras internacionales (mediante, el Comité de Basilea sobre Supervisión Bancaria).
• Mejorar la transparencia de los mercados y el manejo de las situaciones de riesgo y de crisis.
• Analizar las implicaciones del "dinero electrónico".

Llama la atención, que en este listado de puntos que el G.8 enfatiza en cuanto al manejo del sistema monetario y financiero internacional y en cuanto al papel del FMI está ausente la mención de la distribución de las cuotas y del poder de voto dentro del FMI.

Con base en el mandato de la Cumbre de Lyon, el FMI y el BM, en septiembre de 1996, adoptaron el "Programa de Acción para la Deuda de los Países Pobres Altamente Endeudados" ("Heavily Indebted Poor Countries Debt", HIPC Debt), que consiste en le apoyo internacional para la reducción de la deuda externa a niveles sostenibles. En su ejecución, se prevé que la sustentabilidad puede obtenerse en tres instancias, a las que se llega en el caso que las anteriores fueran insuficientes. En la primera fase, el Club de París, provee una reestructuración de la deuda según los "términos de Nápoles" (hasta el 60% de reducción), los otros acreedores bilaterales y comerciales otorgan un tratamiento análogo y los organismos multilaterales dan apoyo a los programas de ajuste. Si no fuera suficiente para lograr la "sustentabilidad"6, la reducción llegaría hasta el 80% y los donantes e instituciones multilaterales aumentarían el apoyo. El BM estableció un "HIPC Trust Fund" y asignó US$ 500 millones como contribución inicial a esta iniciativa. El FMI, participará mediante una facilidad especial de ajuste estructural ampliada. El Club de París, ha aceptado ir más allá de los términos de Nápoles y ofrecer reducciones de hasta el 80% de la deuda. El BM y el FMI, han calculado que la instrumentación total de la iniciativa significará una reducción de la deuda de US$ 5.500 millones. En principio, podrían acceder a esta iniciativa 41 países de los cuales cuatro son latinoamericanos: Bolivia, Guyana, Honduras y Nicaragua. Los documentos del G8 señalan que la instrumentación de esta iniciativa tiene el apoyo del Club de París, y que la asignación de recursos del FMI y del BM responde a "una equitativa distribución de la responsabilidad" ("fair burden sharing").

Esta idea de la repartición de la carga financiera entre los países industrializados es recurrente en la posición de los Estados Unidos dentro de las instituciones financieras multilaterales.En el marco de los "retos financieros" que han ocupado el G.8 también se incluye el tema del "combate contra la corrupción y los crímenes financieros", que refleja y complementa, el tratamiento del tema de la corrupción en el ámbito comercial. El G.8 le encomienda al FMI y a los bancos multilaterales de desarrollo, "intensificar sus actividades para ayudar a los países a combatir la corrupción, incluyendo medidas para garantizar la vigencia de las leyes mejorar la eficiencia y la confiabilidad del sector público, y ampliar la capacidad y la eficiencia institucional, ya que todas estas acciones contribuyen a eliminar los incentivos y las oportunidades para las prácticas corruptas. "Apoyamos y estimulamos a las instituciones financieras internacionales en su acción de promoción del buen gobierno, en sus respectivas áreas de competencia y responsabilidad". En este mismo orden de ideas, el G.8 reconoce la labor del BM en mejorar las normas aplicables a las licitaciones de los proyectos financiados con sus recursos, así como la de la OCDE en relación con las "comisiones" que pagan las empresas a los que se establecieron pautas generales para esa "nueva acción", que abarcan, en primer término, la cooperación financiera y técnica de las organizaciones multilaterales mencionadas, y en segundo lugar, la ayuda oficial al desarrollo de los miembros del Grupo. Estas pautas pueden ser resumidas en los cuatro puntos siguientes:La responsabilidad del desarrollo, radica principalmente en los países en desarrollo; el desarrollo debe ser sostenible, generador de empleos, equitativo y respetuoso del ambiente ("environmentally-friendly"); la ayuda concesional debería concentrarse en los países más pobres; la ayuda al desarrollo debe basarse en la solidaridad y en una "efectiva distribución de la carga" ("effective burden-sharing"), entre todos los participantes del proceso de desarrollo.En los últimos años, el G.8 no ha introducido nuevos elementos en su política en materia de desarrollo en comparación con los planteamientos de las Cumbres de Nápoles (1994) y Halifax (1995), donde se realizó un trabajo sustantivo en torno a la reforma de las instituciones financieras multilaterales y, en particular, en torno al papel del BM como instrumento de desarrollo.En efecto, más allá de la "novedad" política, que pueda representar una iniciativa a favor de los países africanos, en lo conceptual, no hay cambios en la "filosofía del desarrollo", sino más bien, reiteración de pautas ya conocidas y plenamente aplicadas en los organismos económicos multilaterales:

- apertura comercial y financiera para estimular el crecimiento;

• condicionalidades políticas y macroeconómicas para tener acceso a los recursos multilaterales para cualquier reducción o condonación de la deuda oficial;
• preferencia a los instrumentos multilaterales (que permiten realizar el "burden-sharing"), antes que a los programas bilaterales;
• defensa de los intereses comerciales y tecnológicos de las empresas, de los países donantes en los proyectos financiados por los recursos multilaterales.

La idea de que, en materia de ayuda al desarrollo, la calidad es prioritaria frente a la cantidad, sigue siendo dominante en las políticas, tanto bilaterales como multilaterales de los países industrializados (idea presentada generalmente bajo el argumento de la "eficacia" de la ayuda, acompañada de las pautas conceptuales señaladas, y de una creciente "graduación" de los países receptores en función de su grado de desarrollo). Entre los organismos económicos multilaterales encargados de llevar a la práctica este enfoque, el BM es obviamente el principal instrumento (junto con los demás bancos de desarrollo), debido a su peso financiero y a la importancia que le otorgan sus principales accionistas, es decir, los miembros del G.8.

23. Intervenciones recientes del FMI

Si nos remontamos a la caída de Tailandia, nos encontramos con la creencia de algunos economistas sobre lo que estaba pasando, era una mera crisis transitoria de iliquidez y de incongruencias en el mercado financiero de ese país. Luego, ante la evidencia de la profundidad de la crisis, el FMI mostró una rigidez dogmática en su tratamiento convirtiéndose en unos de los factores decisivos de la agravación. El FMI es cada vez más visto como un agente económico de las empresas y bancos (y hasta el propio gobierno) de los Estados Unidos, en busca de preservar su interés. Ya se sabe que unas de las recetas clásicas que aplica detalladamente el FMI es exigir la apertura económica financiera de los países que reciben financiamiento de dicho organismo, lo cual facilitaría la penetración de las corporaciones transnacionales en mercados y sectores que estaban cerrados a su accionar. A ello se le suma la inflexibilidad de sus propuestas cualquiera sea la situación macro o micro de la nación que solicita su apoyo. Las recomendaciones son siempre las mismas ya se trate de un país africano agobiado por la hambruna, a un país recién independizado (ex república soviética) con políticas de privatización en su economía, a un país latinoamericano acosado por su deuda externa.- Lo mismo se vio en los países del Asia, donde no tuvo en cuenta de que fueran países con un gran fuerte superávit fiscal y reservas altas pero con un sistema financiero insolvente, o naciones que están pagando el precio de inadecuadas proyecciones en materia de producción e inversión, u otras donde se registran casos de fuerte insolvencia en sus sistemas financieros que fueron llevados a la quiebra por las mega especulaciones inmobiliaria bursátil.

En el caso concreto de los países asiáticos, conviene destacar el papel del FMI y del BM. En el informe anual de julio de 1997, se transcribieron análisis económicos de diversos países, entre ellos estaban los del Sudeste Asiático y Japón y es llamativo como las autoridades del FMI y del BM han elogiado calurosamente las políticas económicas seguidas por dichos naciones Al poco tiempo se demostraría lo equivocado de estas apreciaciones y el grado de inestabilidad económica financiera, de datos y balances falseados, de inmensas burbujas especulativas, del favoritismo hacia los grupos económicos locales, etc., en que dichos países se encontraban inmersos.

La medicina multipropósito que recomendó el FMI consistía en una combinación de severidad fiscal con rigidez monetaria, pensada originariamente como remedio para cortar la inflación y sostener el tipo de cambio del país en cuestión y que debía ser seguido por reformas a mediano plazo en el sistema financiero, en el sector público y en la apertura externa; resultando en la algunos de los casos no solo desubicada sino contraproducente. Los problemas centrales de esas naciones no están constituidos por la alta inflación o el desequilibrio fiscal, es más, las perturbaciones en sus mercados de capitales, la ineficiencia en sus bancos o las consecuencias derivadas de la devaluación que decidió China en Abril 1994, constituyen factores explicativos importantes pero no exclusivos. Es de relevancia también los causales de naturaleza estructural que están cuestionando los patrones de acumulación que fueron tan exitosas. Hay indicios del agotamiento de procesos de crecimiento apoyados en el uso intensivo de ciertos factores, caso de la mano de obra, o en el ejercicio de un ofertismo extremadamente descendente de los mercados externos que llevó a una inadecuada asignación de recursos de inversión.-

En consecuencia la adopción de políticas monetarias y políticas fiscales extremadamente rígidas, terminó exacerbando la recesión de la economía, dificultando más todavía las cosas, tanto para los bancos como para los grandes deudores y eso llevó a profundizar más la crisis de las empresas, contradiciendo los objetivos de sostener el tipo de cambio y de acrecentar la confianza de los inversores. Por cierto que el ajuste económico necesita de una política fiscal mas fuerte y compatible con el mismo. Pero la propuesta del FMI, una vez más fue demasiado lejos y en la dirección equivocada modificar el tipo de cambio, fracaso.

Por la variación en el tipo de cambio se estimulo a la fuga de capitales, que significó no solo un fracaso del FMI, sino que condujo a una salida caótica con gran volatilidad, donde la única noticia buena un mes después de la devaluación fue la baja repercusión sobre los precios y el saldo positivo de la balanza comercial.

La propuesta del FMI tiene una notable incompatibilidad con las posibilidades de estabilizar la economía en el corto plazo debido a sus fuertes propuestas recesivas. A su vez, es notable la desconexión con el proyecto productivo de largo plazo de este país. La apuesta del FMI es reemplazar el tipo de cambio semifijo por las tasas de interés como instrumento que permita anclar los precios internos. Pese a que los hechos mostraron las dificultades existentes para alcanzar las metas del ajuste pactado originariamente, en los primeros días de febrero de 1999, el gobierno de Brasil firmó un acuerdo todavía más duro con el FMI que el establecido en noviembre del 1998. Brasil se encuentra con que debe acceder a 9100 mill. de la asistencia pactada a fines del 98 con el Fondo , y no aparecen a la vista fuentes alternativas de divisas por esa magnitud.

La salida de Brasil se lograría con la disminución de la tasa de interés mejorando así la balanza de cuenta corriente. La combinación de baja tasas de interés con mayor nivel de actividad siempre ayudan a mejorar la situación fiscal. Por este camino se salvaría la situación de las cuentas publicas.

En relación a su deuda interna, vemos que la mayoría está concentrada en manos de brasileños.

A juicio del ex-ministro Delfim Neto (reportaje del Clarín del 28/2/99) el problema de la renegociación esta influida por la percepción de los brasileños en que la deuda sea honrada. Para ello la mejor señal es lograr una rápida reactivación de las importaciones y el PBI. Pero el ajuste ortodoxo del FMI va en la dirección contraria y puede generar una ola de expectativas negativas que impida refinanciar en el endeudamiento público.- Esta inquietud tiende a ser alimentado por la situación actual donde, cada vez que aumenta la tasa de interés, correlativamente acrecienta la duda acerca de la capacidad de pagar la deuda y se provoca una nueva presión sobre el mercado cambiario.

Unas de las pautas que se tiene con el FMI es el logro de un superávit del 3,!%. El producto de Brasil es de 903.000mill. reales, obtener un superávit del 3,1% equivale a 28.000mill. Si suponemos que el Brasil consigue refinanciar los intereses de sus deudas externas y destina todo ese superávit a honrar las deudas de origen interno. Supongamos, asimismo que consiguen disminuir la tasa que se paga por la deuda interna a un nivel promedio del año en torno del 25% (lo cual implicaría una baja substancial a partir del segundo trimestre) se generarían intereses por unos 94.500 mill. que a su vez equivalen no al 3,1% sino al 10,5% del PBI de 1998. Realizar este último esfuerzo es económico, social y políticamente inviable. Además en el caso de poder alcanzar la meta del 3,1% pactada con el FMI, con sus costos en términos recesivos, tampoco se resuelve gran cosa.

La disminución de la tasa de interés es la única solución compatible con el superávit fiscal proyectado. Dicha tasa experimentó una suba cuando Brasil adoptó el sistema de tipo de cambio semifijo. La meta acordada con el FMI de obtener superávit, aún en el caso de realizarse, no permite reducir el stock de las deudas en términos reales, sino se produce un virtual derrumbe en las tasas de interés que se pagan por ello, no queda otra alternativa que llevar a cabo una política muy activa del Banco Central de resultados también inciertas dirigida a disminuir las tasas. Esta tarea debería alternarse con la intervención destinada a controlar la evolución del tipo de cambio. Si el Brasil logra estabilizar el valor de su moneda mediante un esquema de fluctuación sucia, sosteniendo en términos reales la devaluación, podrá beneficiarse de la flexibilidad cambiaría para ejercitar la política económica. La combinación de crecimiento económico con la mejora en la balanza de pagos es la mejor vía para lograr la reducción del riesgo país y esperar un impacto a la baja de la tasa de interés - Es difícil encarar éste camino en un contexto de alta volatilidad como el actual (marzo), donde ni el tipo de cambio ni las tasas de interés parecen alcanzar un techo. Las recomendaciones del FMI provocaron un agravamiento del riesgo país y no una mejora del mismo.

La economista Jennifer Hermann, del Instituto de Economía de la UFRJ, señala que " la colaboración del FMI, facilitando (en vez de dificultar) la liberación de recursos nuevos al Brasil, es crucial en este momento. En el Sudeste asiático la salida de la ruta de la profunda inestabilidad solamente fue posible por que, luego de un año de duro sufrimiento, con tasas menores de dos dígitos para el crecimiento del PBI, esos países contaron con la "tolerancia" del Fondo, aligerando las metas macroeconómicas que se mostraban inviables y hasta proporcional a los recursos adicionales Frentes a esas experiencias traumáticas, de ineficiencia aprobadas, no hay como justificar la imposición del mismo calvario al Brasil, excepto que se substituya la razón por algún dogma económico, político o religioso que vea la devastación de la economía como el único camino para la purificación" (Gazeta Mercantil 2/3/99).

Una vez más las recetas del FMI han probado servir para colocar a la economía al borde de la crisis final. Pero a diferencia de lo ocurrido en experiencias anteriores, en esta ocasión hay un generalizado consenso critico en la opinión pública, y en particular en los sectores afectados.

· En lo que respeta a Argentina, se puede evidenciar dos amenazas provenientes del sector financiero internacional: 1°) La "Brasil dependencia" que se expresa en el hecho de que Brasil recibe un tercio de nuestras importaciones totales y dos tercios de la industria. Por ende las medidas recesivas tomadas en dicho país han de tener repercusión en nuestro desempeño económico.

2°) La similitud de regímenes cambiarios, no puede menos que provocar el contagio de una economía sobre la otra, en caso de crisis graves.

A estas amenazas del sector financiero internacional hay que sumarle las presiones explícitas del FMI en pro de un ajuste fiscal que aportara lo suyo en las tensiones exógenas pro recesión. La perspectiva sobre la tasa de crecimiento es que serán menores agravando tal situación la flexibilización laboral establecidas como meta en el memorándum de política económica en el acuerdo con el FMI. El objetivo perseguido es alimentar la devaluación inversa vía la disminución del salario real, en la búsqueda de algo jamás verificado en la economía real, que provoque la caída similar de los precios y salario capaz de neutralizar la sobrevaluación cambiaria. El único resultado esperable dada la inflexebilidad de los precios hacia abajo, es el derrumbe del salario real con una disminución equivalente del consumo masivo, acompañado por un desalineamiento de los precios relativos mayor aún que el actual.

24. Críticas a las intervenciones

Hay tres grandes razones por las cuales hay que oponerse a la intervención del FMI. En primer lugar, el rescate financiero produce un riesgo moral: Una vez que los acreedores saben que serán rescatados de los malos préstamos internacionales con dinero público, ellos tendrán menor cautela en elegir dichas inversiones, algo que prácticamente garantiza futuras crisis financieras en otras partes del mundo. Sí el FMI no hubiera "rescatado" a México en 1995, Asia probablemente no estaría sufriendo en el mismo grado como lo hace actualmente.

Cuantos más países rescata el Fondo, más países pueden entrar en crisis en el futuro porque los rescates estimulan el comportamiento imprudente de los inversores y los gobiernos, que esperan que, sí algo va mal, el Fondo estará ahí para rescatarles.. Por otro lado, una vez que ocurren estas crisis, la ayuda del Fondo no es tal, sino una ayuda a los inversores y a los bancos. Por último, esta ayuda es contraproducente, porque el dinero va a gobiernos que causaron la crisis y han mostrado poco interés en la introducción de las reformas necesarias. Dar dinero a gobiernos que tienen esa actitud, tiende a desacelerar las reformas porque elimina la presión que impone la crisis.

Es importante recordar que el FMI, en teoría, otorga créditos de corto plazo a los países a condición de que éstos realicen cambios en sus políticas públicas. Esto, sin embargo, no ha contribuído a que los países establezcan economías de libre mercado. Al contrario, el Fondo ha creado "adictos a los créditos," como lo demuestra un repaso a los créditos concedidos. Once naciones llevan dependiendo de la ayuda del FMI durante un mínimo de 30 años; 32 países han solicitado créditos entre 20 y 29 años; y 41 países han usado los créditos del FMI entre 10 y 19 años. Eso no es evidencia del éxito de la llamada condicionalidad del Fondo, ni mucho menos de la naturaleza temporal de los créditos de corto plazo que el Fondo otorga.

Los rescates financieros del FMI socavan el desarrollo de soluciones de mercado superiores y menos costosas. En la ausencia de un FMI, acreedores y deudores harían lo que los acreedores y deudores siempre hacen en casos de iliquidez o insolvencia: renegocian la deuda o entran al proceso de bancarrota. En un mundo sin el Fondo Monetario, las dos partes tendrían el incentivo para hacerlo de esa manera porque la alternativa, no hacer cosa alguna, significaría una pérdida completa. Las negociaciones directas entre particulares y los procedimientos de bancarrota son escenciales para el funcionamiento del capitalismo Los rescates financieros del Fondo Monetario Internacional, desafortunadamente, socavan uno de los fundamentos más importantes de una economía libre, al hacer a un lado los mecanismos autocorrectivos del mercado. Simplemente, no existe razón alguna para que los acreedores y prestatarios internacionales deban de ser tratados de una manera distinta a cómo son tratados prestamistas y deudores en los mercados domésticos.

Los gobiernos también reaccionarían de manera distinta si no hubieran intervenciones venideras por parte del Fondo Monetario Internacional. Habrían pocas alternativas a introducir reformas de manera rápida si los que hacen las políticas no estuviesen protegidos de la realidad económica.

25. Consideraciones finales

La gran critica que pesa sobre las espaldas del Fondo Monetario Internacional es su capacidad de intervenir sin generar cambios sino más bien para salvar e incentivar el mantenimiento del status quo.

Las medidas aplicadas por el FMI son un remedio momentáneo y los cambios que producen no son ningún antídoto, se dice que no se trata de dosis de una misma medicina, en muchos ambientes económicos de prestigio se habla de la necesidad de aplicar otra medicina que enfrente los reales problemas del sistema financiero internacional de hoy:

La falta de regulación de las actividades de las instituciones financieras y la debilidad de los Bancos Centrales de los países emergentes.

La globalización no es el mal, ya que ésta nace del impulso y del esfuerzo tecnológico para hacer de la tierra una aldea global, donde todos podamos comunicarnos recíprocamente, viajando con mayor rapidez e intercambiando bienes y servicios con mayor facilidad. El mal está en el bajo poder de adaptación de las políticas monetarias de los Bancos Centrales de los países en vía de desarrollo y en la poca supervisión en relación con los nuevos ritmos de la economía global.

El Fondo Monetario Internacional ha intervenido para rescatar, mas que para reestructurar, porque al fin y al cabo la misma intervención ha terminado por no incentivar la reestructuración misma.

Independientemente que sus consejos sean buenos o malos, el Fondo Monetario Internacional, salvando las instituciones en quiebra, no ataca la causa del problema sino que actúa sobre el efecto dándole oxigeno al sistema que no funciona y haciendo que el cambio sea mas lento y tarde mas en llegar. Por lo tanto el primer factor en contra de la acción del Fondo es el riesgo moral que esta institución comporta. El circulo vicioso funciona así: Rescate - Menos incentivos para que los gobiernos implementen las reformas estructurales urgentes - Mas posibilidades de una nueva crisis.

El rescate financiero de Méjico (efecto Tequila 1995) fue una señal para el mundo, ya que planteaba que al presentarse problemas en los países en desarrollo, el FMI rescataría a los inversionistas. De esta forma se dio una señal clara: rescatando las inversiones imprudentes se marcó un precedente que efectivamente se repitió posteriormente con las inversiones que se efectuaron en Asia, y que dieron a ver su cara con la crisis asiática.

La segunda critica que recibe el Fondo es que sus remedios son costosos, burocráticos e injustos. Como observó Jeffrey Sachs, "los 57'000 millones de dólares prometidos a Corea, no ayudaron a nadie, más que los bancos". El costo de las malas políticas económicas lo siguen pagando los ciudadanos asiáticos, cuando la culpa la tienen sus gobiernos por su incapacidad de implementar políticas económicas eficaces, y además de eso, las generaciones futuras se cargan del peso de la deuda adicional impuesta por los créditos del FMI.

Solamente la suspensión de los créditos induciría a un cambio rápido y esbelto.

Tal ves la solución sería menos dinero y facilismo, y mas reformas incentivadas naturalmente por la falta del mismo.

26. Bibliografía

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Ian Vásquez y Robert Weissman

1-El FMI No Tiene Sentido En La Economia Global2-No Hay Que Darle Mas Dinero Al FMIIan Vásquez es Director del Proyecto sobre Libertad Económica Global del Cato Institute; y Robert Weissman es co-director de Essential Action, grupo fundado por Ralph Nader.

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Anna J. Schwartz
Eliminemos El FMI
Anna J. Schwartz es investigadora del National Bureau of Economic Research y autora del estudio "Hora de Acabar con el ESF y el FMI".

Artículo traducido al español por la Agencia Interamericana de Prensa Económica (AIPE) para distribución en diarios de América Latina. Carlos Ball, director: Ball.AIPE[arroba]worldnet.att.net

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Ian Vásquez
Por Que El FMI No Debe IntervenirResumen del discurso preparado para la Conferencia sobre

"La crisis asiática y la reforma del sistema monetario"
Fundación Diálogos
Madrid, España
25 de febrero de 1998
Driscoll, David

El FMI y el Banco Mundial, en que difieren

FMI, Washington, 1993
Driscoll, David
¿Qué es elFondo Monetario Internacional?
FMI, Washington, 1993

Revista Coyuntura y Desarrollo
Crisis e incertidumbre en los mercados, el impacto sobre argentina
Febrero 1998

Revista Coyuntura y Desarrollo
La baja competitividad Argentina: Razones propias y agravantes externos
Marzo 1999

 

 

Autor:

Sergio Kaspin
serkaspin[arroba]ciudad.com.ar
Asignatura: Economía Monetaria II
Profesor: Victor Hugo Ruiz
Integrantes: Bearzotti, Mauro LU: 63939
Kaspin, Sergio Ariel LU: 67602
Pena, Hernan LU: 57854
Robles, Romina Paola LU: 79039
Setti, Eduardo LU: 61738