Tipo de Cambio en el Perú (página 2)

Enviado por Leopoldo Ruiz de Castilla Ortega

Partes: 1, 2

Su aceptación es obligatoria como medio de
pago, a pesar de no ser convertible.

Moneda de cuenta: este tipo de moneda es una
moneda ideal, inexistente físicamente pero que se
utiliza como medida de valor en
ciertas circunstancias y en cálculos vinculados a
situaciones monetarias. No es efectiva, ni real, no se
acuña, no se emite. Podemos mencionar al Galeno
(utilizado por los médicos), el Caduceo o el
Módulo (utilizado por profesionales en Ciencias
Económicas), el Jus (utilizado por los abogados) como
base de cálculo
para el cobro de honorarios profesionales.

III.4.- Funciones de
las Monedas

Las funciones de la moneda se encuentran
íntimamente relacionadas con las funciones del dinero (que
es lo que representa) que se pasan a detallar:

Medida de Valor: es la medida de valor ya que
el valor de las cosas puede ser representado por medio de las
unidades que ella representa.
Instrumento de adquisición directa:
puesto que permite adquirir cualquier bien en función
de su valor.
Instrumento de liberación de deudas:
debido a que tiene una fuerza
cancelatoria de las mismas al constituirse en un medio de pago
reconocido legalmente.
Medio de atesoramiento de riquezas: se puede
atesorar para necesidades futuras debido a que conserva
indefinidamente su valor.

IV.-
Política Monetaria en el Perú
.-

Durante los últimos cuatro años, la
política monetaria ha mantenido como
objetivo
central la reducción de la inflación a
niveles internacionales. Para ello se han aplicado
tasas decrecientes de la expansión de la
emisión primaria.
IV.1.- Concepto
La política monetaria; es una
política económica que usa la cantidad de
dinero como variable de control para asegurar y mantener la
estabilidad económica. Para ello, las autoridades
monetarias usan mecanismos como la variación del tipo
de interés, y participan en el mercado de
dinero.
Cuando se aplica para aumentar la cantidad de
dinero, se le llama política monetaria
expansiva, y cuando se aplica para reducirla,
política monetaria
restrictiva.
1. IV.2.- Objetivos finales de la Política
  Monetaria
La principal fuente de crecimiento de la
emisión han sido las operaciones de
compra de moneda extranjera del BCR en el mercado
cambiario. Estas operaciones han estado
orientadas a evitar una apreciación excesiva del tipo de
cambio real
en un contexto de considerables flujos de capitales desde el
exterior. Con el fin de compatibilizar el control de
la emisión primaria y la política cambiaria
de la autoridad
monetaria, se efectuaron operaciones de esterilización
con instrumentos financieros del BCR y recursos del
sector
público. La austeridad fiscal ha
sido un elemento fundamental para lograr una menor
apreciación del tipo de
cambio real en un contexto de ingreso masivo de capitales
externos de mediano y largo plazo.

Estabilidad del valor del dinero
Plena ocupación (mayor nivel de empleo
posible)
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de
pagos

IV.3.- Mecanismos

El Banco Central
de Reserva puede modificar la cantidad de dinero directamente,
pero hay otras formas de cambiar la cantidad de dinero en
circulación:

Variación del tipo de
interés
Variación del coeficiente de
caja
Operaciones de mercado abierto

La elección del mecanismo intermedio a utilizar
depende de su facilidad de manejo, de la cantidad de información respecto disponible sobre
cada medida, y del objetivo final que se quiere conseguir. Un
buen candidato es la tasa de
interés, ya que se conoce en el acto, mientras que
determinar la cantidad de dinero lleva algunos
días.

A continuación se explica cada uno de estos
métodos
de control de la cantidad de dinero.

El tipo o tasa de interés indica
cuánto hay que pagar por el
dinero que nos presta un banco.
Por eso, si el tipo de interés es muy alto,
no todos los inversores podrán permitírselo,
y no pedirán muchos préstamos. El dinero se
quedará en el banco. En cambio, una bajada de los
tipos de interés incentiva la inversión y la actividad
económica, ya que los empresarios dispondrán
fácilmente de dinero para invertirlo en sus proyectos.
Por tanto, los cambios en la tasa de
interés están relacionados directamente con
la cantidad de dinero que circula en el mercado.
No hay que olvidar que existen otros procesos
distintos a, o por el auge o la recesión de la
actividad económica, dificultando de esta manera el
papel de la tasa de interés como variable objetivo
de la política monetaria.
Variación del tipo de
interés
El coeficiente de caja (o encaje bancario o
coeficiente legal de reservas) indica qué
porcentaje de los depósitos bancarios ha de
mantenerse en reservas líquidas, o sea, guardado sin
poder
usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.
Si el BCR, decide reducir este coeficiente a los
bancos(guardar menos dinero en el banco y
prestar más), eso aumenta la cantidad de dinero en
circulación, ya que se pueden conceder aún
más préstamos. Si el coeficiente aumenta, el
banco se reserva más dinero, y no puede conceder
tantos préstamos. La cantidad de dinero
baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar
dinero del mercado.
Variación del coeficiente de
caja
Operaciones de mercado abierto

Con este nombre se conoce las operaciones que realiza
el BCR de títulos de deuda
pública en el mercado abierto.

La deuda pública son títulos
emitidos por el Estado, y
pueden ser letras, bonos y
obligaciones.

Si el BCR, pone de golpe a la venta muchos
títulos de su cartera y los ciudadanos o los bancos los
compran, el BCR, recibe dinero de la gente, y por tanto el
público dispone de menos dinero. De esta forma se reduce
la cantidad de dinero en circulación.

En cambio, si el BCR decide comprar títulos,
está inyectando dinero en el mercado, ya que la gente
dispondrá de dinero que antes no
existía.

IV.4.- Tipos de política
monetaria

Puede ser expansiva o
restrictiva:

Política monetaria expansiva: cuando el
objetivo es poner más dinero en
circulación.
Política monetaria restrictiva: cuando
el objetivo es quitar dinero del mercado.

Política Monetaria
Expansiva

Cuando en el mercado hay poco dinero en
circulación, se puede aplicar una política
monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero.
Ésta consistiría en usar alguno de los siguientes
mecanismos:

Reducir la tasa de interés, para
hacer más atractivos los préstamos
bancarios.
Reducir el coeficiente de caja, para poder
prestar más dinero.
Comprar deuda pública, para aportar
dinero al mercado.

Referencias:
r
tasa de interés, OM oferta
monetaria, E Tasa de equilibrio,
DM demanda de
dinero.

Según los monetaristas, el banco central puede
aumentar la inversión y el consumo si
aplica esta política y baja la tasa de interés.
En la gráfica se ve cómo al bajar el tipo de
interés (de r1 a
r2), se pasa a una situación en la que
la oferta monetaria es mayor
(OM1).

Política Monetaria
Restrictiva

Cuando en el mercado hay mucho dinero en
circulación, interesa reducir

la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar
una política monetaria restrictiva. Consiste en lo
contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de interés, para que
pedir un préstamo sea más caro.
Aumentar el coeficiente de caja, para dejar
más dinero en el banco y menos en
circulación.
Vender deuda pública, para quitar
dinero del mercado cambiándolo por
títulos.

Referencias:
r
tasa de interés, OM oferta monetaria,
E Tasa de equilibrio, DM demanda de
dinero.

De OM0 se puede pasar a la
situación OM1 subiendo el tipo de
interés. La curva de demanda de dinero tiene esa
forma porque a tasas de
interés muy altas, la demanda será baja
(cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas
bajas se pedirá más (más a la
derecha).

La autoridad monetaria, es decir el banco central,
se ocupa de realizar la política monetaria de un
país; es por esto que uno de sus atributos es la
elección de un sistema
cambiario, que básicamente puede ser un sistema de
tipo de cambio fijo o un sistema de tipo de cambio
variable.
1. El Banco Central elige un tipo de cambio
  nominal, respecto a la moneda de un país o
  economía que generalmente es un
  país grande, estable, y de baja
  inflación. Estas características fueron
  cumplidas por la economía estadounidense, la
  economía alemana, y la región
  económica europea, es por esto que muchos
  países durante la historia ha fijado sus tipos de cambio
  nominales respecto al dólar, al
  marco alemán, y mas recientemente al
  euro.
  El Banco Central compra y vende la divisa de
  referencia al valor fijado por el mismo, de esta
  manera, el tipo de cambio se mantiene fijo. Cuando el
  banco central compra divisas, inyecta moneda nacional en la
  economía, es decir, aumenta la base monetaria, y
  viceversa. Los variaciones de la base monetaria tienen
  efectos en el volumen de los medios de pago, el costo y disponibilidad del crédito, las tasas de
  interés y por consiguiente, en el volumen de
  inversión, consumo y la actividad
  económica. Es por esto que la elección de
  un sistema cambiario en un elemento muy importante para
  la política económica de un
  país.
  Las ventajas de este sistema es que se crea un
  ancla nominal (del tipo de cambio). Se restringe la
  discrecionalidad de la política monetaria. Las
  expectativas del tipo de cambio quedan fijas, y
  también las de los precios de los bienes transables y por lo tanto de la
  inflación interna. Al eliminarse las
  expectativas inflacionarias las tasas de interés
  suelen bajar.
  En un sistema de tipo de cambio fijo, la
  realización de política monetaria
  vía aumento en los medios de pago, se esteriliza
  en el tiempo, porque, genera una baja en la
  tasa de interés, por lo tanto, una salida de
  capitales hacia el extranjero, los inversores venden
  moneda nacional para comprar divisas. Al comprar el
  banco central esta moneda nacional a cambio de reservas
  internacionales que están en el banco central,
  no solo que disminuye la base monetaria sino que
  también el banco central se queda con menos
  reservas internacionales, lo que puede traer serios
  problemas por la generación de
  expectativas de devaluación del tipo de
  cambio.
2. V.1.- Tipo de cambio fijo
3. V.2.- Tipo de cambio
  variable.
Bajo un esquema de tipo de cambio variable la
relación de una moneda respecto de otras monedas
estará fijado por la oferta y
demanda de divisas en el mercado.
En este caso, por ejemplo un aumento en la demanda de
dólares por parte de la economía
incrementará el valor de dicha divisa respecto del
Nuevo Sol. La forma del ajuste (a la subida del precio
del dólar) puede darse de dos formas: o sube la tasa
de interés interna o al hacer más baratos en
dólares los precios de los bienes Peruanos
aumentará la venta de éstos últimos en
el exterior provocando un ingreso de divisas que
estabilizará o disminuirá la presión compradora sobre el tipo de
cambio.
Por el contrario, si un país atrae
capitales porque está creciendo o porque ofrece
oportunidades de inversión atractivas,
recibirá muchos dólares apreciando por ende
la moneda local. La forma de ajuste se daría
también a través del sector externo. La
apreciación del Nuevo Sol, encarecería el
valor de las exportaciones y abarataría el valor
de las importaciones. Al disminuir las ventas
al exterior disminuiría la oferta de divisas
presionando al alza al tipo de cambio.
Las principales economías del mundo,
-Estados
Unidos, Europa y
Japón– han adoptado este esquema de
tipo de cambio. Las monedas del resto del mundo se vinculan
de "alguna manera" a las tres monedas líderes
(dólar, euro y yen).
La autoridad monetaria puede o no intervenir en la
fijación del valor de la moneda. Sí no
interviene se dice que el esquema es de "flotación
limpia". Si por el contrario, a través de
operaciones de mercado abierto, fija un "piso" y un "techo"
al valor de la moneda se dice que la flotación es
sucia.
V.-
Sistemas Cambiarios
Los tipos de cambio, como precios que son (precio
de una moneda expresado en términos de otra) suelen
variar a través del tiempo. Las causas de las
variaciones y sus efectos los veremos mas adelante. Ahora
se tratará de explicar una cuestión de
terminología, que si bien a primera vista no parece
tener mucha importancia, su no conocimiento suele generar errores de
interpretación.
Una apreciación de la moneda
nacional significa una subida de su precio en
términos de la moneda extranjera. Ahora, para
obtener la misma cantidad de dólares que
obtenía antes, necesito menos Soles, entonces decir
que la moneda local se apreció es lo mismo que decir
que el tipo de cambio bajó. Una
depreciación es una subida del tipo de
cambio.
Apreciación moneda local —- baja el tipo
de cambio.
Depreciación moneda local —- sube el tipo
de cambio.
V.3.- Variaciones del Tipo de Cambio
Nominal
El tipo de cambio real de un país
(país local) respecto de otro (país
extranjero)es el precio relativo de los bienes del
país extranjero expresados en términos de
bienes locales.
El tipo de cambio real viene dado por:
e= (E x P*) / P
siendo:
e: tipo de cambio real
E: tipo de cambio nominal.
P*: deflactor del PBI del país
extranjero.
P: deflactor del PBI local.
Entonces, las variaciones del tipo de cambio real
pueden deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal
como a variaciones en los precios de los bienes
extranjeros, o a variaciones el los precios de los bienes
locales.
Apreciación real : los bienes
Peruanos, de hacen relativamente mas caros, cae el precio
de los bienes norteamericanos expresado en bienes Peruanos.
Cae el tipo de cambio real.
Depreciación real: los bienes
Peruanos, se hacen relativamente mas baratos, sube el
precio de los bienes norteamericanos expresado en bienes
Peruanos. Sube el tipo de cambio real.
Durante la convertibilidad, si bien el tipo de
cambio nominal entre Peru y
Estados Unidos se mantuvo fijo en 1 $ / U$S. En el
Perú, los precio subían a un ritmo menor que
los precios de los bienes estadounidenses, entonces, el
tipo de cambio real sufría una muy leve depreciación.
Obviamente que el valor absoluto del tipo de
cambio real carece de importancia, ya que depende del
año que se haya elegido como base para los
índices de precios, pero no ocurre lo mismo con las
variaciones del tipo de cambio real.
Tipo de cambio real (bilateral)
Tipo de cambio real multilateral

Es una medida ponderada de los tipos de cambio reales
bilaterales, en la que las ponderaciones son iguales a las
proporciones que representa el comercio de
los distintos países.

VI.- Conclusiones

Debemos notar que las autoridades monetarias
podrían implementar medidas para tener un tipo de cambio
estable y consistente en el largo plazo de tal manera que las
exportaciones no se vean afectadas.

En segundo lugar, dadas las próximas
negociaciones del TLC
(Tratado de Libre
Comercio), se hace necesario tener presente de que manera
afectaría una mayor incertidumbre cambiaria hacia las
exportaciones debido a que el tipo de cambio estaría
sujeto a mayores movimientos en el corto y largo plazo.
Finalmente, se debe tomar en consideración que la
volatilidad del tipo de cambio no sólo actúa por
el canal de las ventas de bienes exportados, sino que
también actúa por el lado de los costos de
materias primas e insumos importados utilizados en la producción, por lo que se haría
necesario realizar estudios que estén relacionados con
el impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio sobre las
importaciones de tal manera de establecer una medida del
impacto de la volatilidad del tipo de cambio hacia el comercio
en el Perú.