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Sistema financiero de Venezuela (página 2)




Enviado por Jos� Carballo



Partes: 1, 2, 3

 

En consecuencia, la concentración de
depósitos por parte de estos bancos no
responde perfectamente a la relación directa entre el
riesgo y la
rentabilidad,
y al comportamiento
de la tasa de
interés en función
del riesgo, sino a que el depositante considera otros factores
como son los servicios de
la banca, entre
otros elementos de juicios para poder tomar su
decisión.

En este sentido, la presente investigación tiene como intención
contribuir a determinar la relación existente entre los
distintos niveles de riesgos de los
bancos venezolanos con la concentración de
depósitos y colocaciones, a la vez seleccionar en
concordancia con los parámetros de riesgos definidos en
una metodología propia.

  Esto intenta dar respuesta a la interrogante
¿Que relación existe entre los niveles de riesgo de
los bancos comerciales y universales en Venezuela? y
¿Cuál es la concentración de
depósitos?, y ¿Cómo determinar los
parámetros de riesgo?

JUSTIFICACIÓN.

La presente investigación surge de la necesidad
que presenta el sistema
financiero nacional por tener información o datos financieros
certeros y confiables. Para así, poder ayudar aquella
personas interesadas que necesitan información de nuestro
sistema
económico venezolano, pues se ha percibido que muchas de
las anomalías o deficiencias en el registro de las
operaciones
son producto de
una mala planificación de las actividades, por otro
lado persigue la presente investigación optimizar y
ajustar las necesidades de comprender y manejar los
parámetros del sistema financiero que muchos de los
venezolanos hemos ignorado desde décadas. Esto
proporcionaría las herramientas
suficientes para evidenciar el buen desenvolvimiento del proceso
contable y de sus transacciones, esto con la finalidad de
presentar datos confiables que sirvan de apoyo a la toma de
decisiones de inversión dentro del sistema financiero
nacional.

Esta investigación
documental tratara de obtener y generar mecanismos de
control y
supervisión idóneos, que se ajusten
al flujo de las operaciones que se realizan en Venezuela,
analizar el sistema financiero (ASF) objeto de este estudio
monográfico.

En general, la investigación tiene como finalidad
en orientar e informar a las personas para que puedan entrar en
el mundo financiero y así poder enfrentar toda las
fluctuaciones que puedan ocurrir en Venezuela, es necesario tener
en cuenta todas las movilizaciones de las actividades que realiza
el gobierno en
cuanto los problemas
económicos que puedan presentarse en Venezuela, los
mecanismos de esta investigación nos permitirá
estar atentos a los cambios en Venezuela por medio de la
información financiera que están expuestas en todo
los medio de comunicación bien sea en; prensa, radio, televisión
u otros que muestren los comportamiento bancario (indicadores).

OBJETIVO GENERAL

Diagnosticar el Sistema Financiero Venezolano desde la
relación riesgos de los bancos y la concentración
de depósitos.

OBJETIVOS
ESPECÍFICOS

  1. Describir la concentración de los
    depósitos en los Bancos.
  2. Identificar las tasas de
    interés y su influencia en el sistema
    financiero.
  3. Determinar la relación existente entre los
    distintos niveles de riesgos de los bancos
    venezolanos.
  4. Establecer la relación existente entre los
    niveles de riesgo de los bancos comerciales y universales en
    Venezuela

ALCANCES Y LIMITACIONES

Alcances

Poner a la disposición a todas aquellas personas
una serie de conceptos y resultados estadísticos que
permitirán conocer y evaluar el sistema financiero
venezolano.

permitir mejorar el proceso de monitoreo en las instituciones
financieras para poder circular en los mercados, con la
finalidad de verificar las fallas o desviaciones en el sistema
financiero, tomando en cuenta las deficiencias financieras que ha
tenido Venezuela, para así determinar cuál es la
realidad del sistema financiero venezolano, es decir, el desarrollo de
sus procesos
administrativo, planificación, organización, integración de personal,
dirección y control, además del
proceso contable tomando como base los ingresos,
costos de
producción, ganancias y rentabilidad.

Se pretende identificar las debilidades que mantiene el
sistema así como también las oportunidades que
deben aprovecharse y las amenazas que deben enfrentarse. El
análisis
financiero que presenta el sistema financiero en Venezuela y
poder conformar un enlace analítico con las personas que
desconocen la importancia que tiene las movilizaciones que
realiza el sistema en Venezuela para obtener beneficio para la
sociedad.

LIMITACIONES

La investigación considerara las variables
descritas en los objetivos
específicos de la misma, de allí que cualquier otra
variable externa no será tomada en cuenta, por otro lado
se podría ver como limitaciones la subjetividad del
personal involucrado en el proceso, la confidencialidad de la
información suministrada, que los problemas mencionados no
constituyen un obstáculo para el autor, ya que se
desarrollo un instrumento acorde con las necesidades documentales
para analizar el sistema financiero venezolano.

CAPÍTULO II

MARCO TEÓRICO

Concentración de los Depósitos en los
Bancos

La racionalidad de los inversionistas en el momento de
decidir cómo y dónde destinar sus recursos
financieros se deriva de la evaluación
de la relación riesgo rendimiento de su inversión.
Tal racionalidad se puede proyectar sobre la decisión de
los depositantes cuando deciden en qué bancos realizar sus
depósitos y como todo asunto financiero, ello implica la
necesidad de analizar el riesgo de las instituciones financieras
en contraste con la rentabilidad representada por la tasa de
interés
que ofrecen los bancos.

Si se asume que la dispersión que esta tasa
presenta entre las instituciones financieras es baja en
Venezuela, esto es, su comportamiento es muy homogéneo
entre los bancos comerciales y universales, la principal fuente
de riesgo en la selección
de los bancos es el conocido como riesgo de crédito, es decir, la posibilidad que los
depositantes puedan perder sus depósitos a consecuencia
entre otras cosas de problemas vinculados a la Liquidez, Calidad de
Activos, Patrimonio y
Rentabilidad de la institución en particular (Brealey,
Richar; Myers, Stewart, Principio de finanzas
corporativas (1999) pp121)

Por lo general, los depositantes no realizan un estudio
de los bancos donde colocarán sus fondos, esto con la
intención de invertir en aquellos bancos que representen
el menor riesgo de crédito a una misma tasa de
interés.

Para realizar una evaluación de los bancos
comerciales y universales se debe contar con sus Estados
Financieros, los cuales están en disposición
del público tanto en la Superintendencia de Bancos como a
través de la prensa nacional. Sin embargo, no es
suficiente el análisis de los estados financieros para
identificar y cuantificar el riesgo de crédito

Este trabajo
presenta una metodología para determinar el nivel de
riesgo de cada banco y
establecer comparaciones. Dicha metodología no tiene por
finalidad analizar financieramente cada banco, sino determinar
dentro de un sistema acotado, cuáles bancos son más
riesgosos, esto con la finalidad de poder cotejar los resultados
con las cuotas de depósitos, permitiendo mostrar la
relación existente entre los niveles de riesgo y la
concentración de depósitos.

  En el sistema financiero venezolano y
Latinoamericano de los años noventa se ha dejado
constancia de las diversas crisis
financieras, que han ocasionado que tanto personas
jurídicas como naturales hayan visto peligrar sus
depósitos y colocaciones ante el cierre de instituciones
financieras. En este ámbito cobran relevancia los
mecanismos de previsión de los depósitos y la
adecuada selección de los bancos al momento de efectuar
operaciones transaccionales y/o de inversión (Bueno C,
Eduardo; Rodríguez A.j.m La Banca del futuro, un desafio
para el 2000, Madrid
España)

Esto implica el desarrollo de metodologías que
permitan medir adecuadamente el riesgo originado por la
selección de inversiones
riesgosas en bancos comerciales y universales.

  La percepción
de los depositantes sobre la fortaleza financiera de los bancos,
inclina la balanza de las colocaciones hacia aquellas favorecidas
por su imagen. En
algunos casos la imagen es un fiel reflejo de su salud financiera, pero es
probable que en otros casos, la imagen percibida por los
inversionistas se encuentre distorsionada, generando un espejismo
sobre la fortaleza de la institución financiera y por ende
conllevando decisiones de inversión más riesgosas
(Banca, Encarta 2006, Microsoft
corporación)

  Por otra parte, el sistema financiero venezolano
caracterizado por una alta homogeneidad de sus tasas de
interés pasivas hace que los depositantes tiendan a
preferir aquellas instituciones financieras que le añadan
valor a su
actividad, pero también que le ofrezcan seguridad a sus
depósitos.

  La premisa básica consiste en que de una
inversión más riesgosa se espera una prima de
rendimiento superior a aquella que teniendo las mismas
características fundamentales se desarrolla con un menor
riesgo.

  En este sentido, la concentración de los
depósitos por parte del público en determinados
bancos responde de manera inversa al nivel de riesgo de los
mismos, lo cual implicará el
conocimiento y seguimiento por parte de estos de las
instituciones financieras que ofrecen rendimientos riesgosos o no
según sus preferencias.

  En Venezuela, la crisis financiera de 1994
generó un gran aprendizaje sobre
los elementos que deben ser evaluados para determinar la
situación financiera de una institución bancaria, y
la Superintendencia de Bancos ha profesionalizado y tecnificado
sus procesos de supervisión, pero ello no significa que el
riesgo se encuentra ausente en cada uno de los bancos comerciales
y universales del sistema financiero venezolano, y por tanto el
depositante común o las pequeñas, medianas y
grandes empresas
requerirán manejar día tras día la evolución financiera de los bancos a los
cuales les confían sus depósitos e
inversiones.

  Otro problema asociado es la homogeneidad con que
se fijan las tasas de interés en el sistema financiero, lo
que no permite identificar por esta vía los diferentes
niveles de riesgo de los bancos comerciales y universales,
más allá de las calificaciones de distintas
empresas clasificadoras de riesgo internacional.

En consecuencia, la concentración de
depósitos por parte de estos bancos no responde
perfectamente a la relación directa entre el riesgo y la
rentabilidad, y al comportamiento de la tasa de interés en
función del riesgo, sino a que el depositante considera
otros factores como son los servicios de la banca, entre otros
elementos de juicios para poder tomar su
decisión.

En este sentido, la presente investigación tiene
como intención contribuir a determinar la relación
existente entre los distintos niveles de riesgos de los bancos
venezolanos con la concentración de depósitos y
colocaciones, a la vez seleccionar en concordancia con los
parámetros de riesgos definidos en una metodología
propia.

  Esto intenta dar respuesta a la interrogante
acerca de la relación existente entre los niveles de
riesgo de los bancos comerciales y universales en Venezuela y la
concentración de depósitos, y de qué manera
se puede determinar un grupo de
bancos de acuerdo a los parámetros de riesgo.

En la medida que el riesgo de una institución
financiera es menor, la concentración de depósitos
del público tiende a aumentar. Las captaciones de
depósitos por parte de las instituciones financieras
forman parte del binomio de funciones
fundamentales de la intermediación financiera
(Captación – Colocación). Algunas
instituciones financieras producto de su tamaño, imagen,
respaldo financiero, campañas publicitarias, entre otras
razones han logrado captaciones de fondos por encima del resto de
los competidores, dando lugar a importantes cuotas de
depósito del banco respecto al mercado.

Tasa de Interés en el Sistema
Financiero
.

Por lo que aquí concierne, nosotros no hemos
recibido igual tratamiento en el desenvolvimiento profesional,
pero iniciamos este trabajo con la certeza de que no siempre la
teoría
es recibida como lo que es: la orientación de la
práctica.

Para muchos, el interés está ligado al
concepto del
capital, el
tiempo y el
riesgo. Puede decirse que es la compensación que el
dueño del capital recibe de parte de quien usa los fondos.
Esta compensación puede adoptar diversos nombres
según la naturaleza del
bien capital: Alquiler o renta, dividendo, flete e
interés, este último aplicado a los capitales
monetarios, Sea cual fuera la forma de la compensación
ella se convierte en el precio por el
uso del capital dinero, que
aunque no es un término muy correcto aquí lo usamos
en el sentido estrictamente monetario.

En términos teórico el interés que
recibe el dueño de los fondos que intervienen en el
proceso productivo ha sido objeto de controversial
discusión por todos aquellos que de alguna manera hacen un
esfuerzo por conducir los senderos de la ciencia
económica (La teoria general sobre el empleo, el
interes y el dinero.
Encarta 2006 Microsoft corporation)

Es evidente que los autores "instituciones financiera"
explican de este elemento del producto de una nación
está en juego el deseo
de encontrar el origen económico de los pagos que
retribuyen al capital en el tiempo de uso, por los agentes de la
actividad, no sólo de aquellas áreas que
transforman bienes, sino
también del comercio,
además; el origen del interés se plantea en
función de las diversas teorías
cuyo propósito no puede conseguirse sólo con la
exposición unilateral de una de ellas, dado
que la conceptualización de la realidad encierra una
complejidad tal, que muy poco se puede lograr con la
enunciación que sobre este aspecto uno de los grandes
modelos de
economía
en particular.

A este respecto trataremos de abarcar el mayor
número de conceptos teóricos, con la advertencia de
que muchos de ellos coinciden en algunos enunciados:

a) La teoría del sacrificio sostiene que la
retribución al dinero, mediante un interés es un
premio a la posposición del consumo.

b) Los abanderados de la escasez sostienen
que los valores
cuya manifestación es escasa, su uso implica un precio que
hay que pagar para disfrutar de lo que no se posee.

c) La teoría de la productividad
sostiene que el capital implica una aportación productiva,
por lo que debe participar del valor creado en la producción.

d) La teoría del riesgo señala, por su
parte, que este interés es el premio que debe recibir el
que arriesga su capital confiando en la parte que lo
usará. A este respecto nosotros agregamos, que este riesgo
es directamente proporcional al monto de la retribución
que recibe el dueño del capital, esto implica, que a mayor
monto de interés ganado por el capital dinero, mayor
será el riesgo que corren los capitales puestos en manos
de los inversionistas (Leroy M. Roger y Pulsinelly, Moneda y
Banco mcgraw hill editores1992 pp635)

La teoría del interés como
categoría dinámica

Sostiene que el uso de los fondos prestados permite al
empresario
llevar a cabo los planes de inversión. Es claro pues, que
en tales circunstancias el uso de los fondos ajenos debe
participar de los beneficios que conlleva el incremento en la
productividad de una actividad económica
específica.

Estas y otras teorías han ofrecido explicaciones
variadas acerca de la procedencia del interés o precio del
dinero. Incluso hay teorías que relacionan esta
retribución del capital con las circunstancias que
permiten al empresario explotar al trabajador, son los llamados
seguidores del marxismo
clásico, muy de moda en
décadas pasadas (John Maynard Keynes,
Encarta 2006, Microsoft Corporation)

A todo este conjunto de teorías sobre el
interés hay que agregar dos visiones muy de moda en los
últimos tiempos, las cuales en muchos casos dirigen las
acciones de
política
monetaria de la mayor parte de los gobiernos en los tiempos
actuales. Me refiero a la teoría de la Oferta y Demanda
de Fondos, propia de la visión clásica y
neoclásica y la teoría de la preferencia por la
liquidez propia de la visión Keynesiana.

En cierta medida estas dos teorías descansan en
muchos aspectos de los enumerados anteriormente, solo que
aquí forman parte de un cuerpo teórico de mayor
alcance, estructurado en lo que podemos llamar un modelo de
desarrollo
económico con visión de largo plazo.

Para la teoría de la oferta y
demanda de
fondos, el interés no será otra cosa que el precio
que equilibra el comportamiento de las dos leyes del mercado
capitalista. En este pronunciamiento deja clara la referencia a
la acción
de las leyes de oferta y demanda siendo el precio como
expresión monetaria del valor, el punto de
intersección en que se cruza el que ofrece y el que
demanda, Naturalmente, este precio (interés), solo puede
explicar las fluctuaciones de estas dos instancias
económicas, sin que pueda responder a la esencia misma que
expresa, es decir, el valor. Para que este valor (y su
expresión) pueda ser entendido hay que considerar al
dinero como mercancía producto del valor que crea el trabajo en
el proceso de producción. Esto convierte al interés
en parte de los valores
creados por el trabajo.

Así mismo, La teoría de la oferta y
demanda de fondos, a pesar de ser una de la más atacada es
la más usada como trasfondo teórico de la política monetaria de
los gobiernos a través del Banco Central. Este organismo
restringe o amplía la masa monetaria según sea la
necesidad, para producir un efecto sobre el llamado precio del
dinero que no es otra cosa que la tasa de interés vista
como instrumento de política macroeconómica. De
esta manera, se espera orientar la inversión privada en la
economía.

El Concepto de la Preferencia por la
Liquidez

Cuyo cuerpo teórico corresponde el economista
inglés
J. M. Keynes, no es
más que una oposición a la visión
clásica de la oferta y la demanda del dinero. Este
economista sostiene que los dueños de los capitales
monetarios necesitan un incentivo para decidirse a renunciar a su
liquidez monetaria. En el fondo la preferencia por la liquidez
encierra un factor especulativo, que depende del nivel de la tasa
de interés, lo cual no está muy lejos de la
visión clásica en cuanto a la fluctuación de
ese interés en función del comportamiento del la
oferta y la demanda de dinero. El factor especulativo funciona
cuando se prefiere hacer líquidos los bienes
físicos para aprovechar la tasa de interés de los
títulos valores de los mercados
financieros (www.bcv.gov.ve Banco Central de Venezuela 2005,
(pagina wed en linea).

En la década de los años 80, este factor
fue aprovechado por una gran parte de tenedores de bienes
físicos (terrenos y edificaciones), que hicieron
líquida estas inversiones para comprar títulos
valores emitidos por los intermediarios del mercado financiero
dominicano. Como se puede observar, el análisis de las
diversas teorías y conceptos sobre el interés que
reciben los dueños de los capitales monetarios permite
concluir que este simple juego de captación y
colocación de recursos encierra una importante
preocupación para la ciencia
económica, y que no es como se pretende a veces, una
simple operación financiera, sino más bien una
importante variable con incidencia macro en el ajedrez
económico, no sólo de un país en particular,
sino a nivel de las economías mundiales.

  El Banco Central de Venezuela BCV establece topes
máximos y mínimos a las tasas activas y pasivas en
general basados en las tasas referenciales del Banco Central de
Venezuela. Dichas tasas regirán a partir del 1° de
mayo de 2005. Caracas, 28 de abril de 2005 (BCV)/ El Banco
Central de Venezuela, en uso de las facultades discrecionales que
en materia de
regulación de tasas de interés y comisiones de los
bancos y demás instituciones financieras le han sido
conferidas por la Constitución de la República
Bolivariana de Venezuela y la Ley Especial que
lo rige; en armonía con el resto de las políticas
públicas, para darle continuidad a su contribución
con el fortalecimiento de la economía nacional y, a los
fines de propiciar el crecimiento
económico del país y el bienestar social,
preservar el valor de la moneda, fortalecer el espíritu de
ahorro de la
población, incentivar el funcionamiento
adecuado del sistema financiero nacional, y combatir la
inflación; ha adoptado un conjunto de medidas que atiendan
a los fundamentos del régimen socioeconómico de la
República, en función de sus responsabilidades ante
la sociedad y del desarrollo armónico de la
economía nacional (www.bcv.gov.ve Banco Central de
Venezuela 2005,(pagina wed en linea)

En razón de lo antes expuesto, acuerda establecer
topes máximos y mínimos a las tasas activas y
pasivas en forma general, basados en las tasas referenciales del
Banco Central de Venezuela. Dichas tasas regirán a partir
del 1° de mayo de 2005.

Tasa de interés activa: La tasa de interés
anual por operaciones activas no podrá ser superior a la
tasa de interés para operaciones de asistencia crediticia
del Banco Central de Venezuela, reducida en 0,5 puntos
porcentuales. En consecuencia, dado el nivel actual de la tasa de
referencia, la tasa de interés anual por operaciones
activas, incluidas las tarjetas de
crédito, no deberá exceder en ningún caso de
28%( www.bcv.gov.ve Banco Central de Venezuela 2005,(pagina wed
en linea)

Tasa de interés pasiva: Depósitos de
Ahorro: La tasa de interés anual de los depósitos
de ahorro no podrá ser inferior a la tasa de
absorción a 28 días del Banco Central de Venezuela,
menos 5 puntos porcentuales. En consecuencia, dado el nivel
actual de la tasa de referencia, la tasa de interés anual
para depósitos de ahorro no podrá ser inferior a
6,5%. (www.bcv.gov.ve Banco Central de Venezuela 2005, (pagina
wed en linea)

Depósitos a plazo igual o mayor de 28
días: La tasa de interés anual de estos
depósitos no podrá ser inferior a la tasa de
absorción a 28 días del Banco Central de Venezuela,
menos 1,5 puntos porcentuales. En consecuencia, dado el nivel
actual de la tasa de referencia, la tasa de interés anual
para este tipo de depósitos, incluidos los certificados de
participaciones, no podrá ser inferior a 10%
(www.bcv.gov.ve Banco Central de Venezuela 2005,(pagina wed en
linea)

Los bancos y demás instituciones financieras
deberán informar al público las tasas de
interés por operaciones activas y pasivas en todas sus
oficinas, así como en la página electrónica de tales
instituciones.

Tasas Referenciales: Las tasas anuales de referencia del
Banco Central de Venezuela, que determinan las anteriormente
explicadas, son las siguientes (www.bcv.gov.ve Banco Central de
Venezuela 2005,(pagina wed en linea)

Operaciones de absorción:

28 días: 11,50%

56 días: 11,75%

Operaciones de inyección:

28 días: 21%

Asistencia crediticia: 28,5%

Carácter integral de las medidas: La
decisión del instituto emisor en esta materia se
fundamenta en una estrategia de
carácter integral y, por lo tanto,
también contempla las tasas de absorción,
asistencia crediticia e inyección del Banco Central de
Venezuela. El espíritu, propósito y razón de
esta estrategia es el de efectuar una regulación
más directa de las tasas del sistema financiero, que la de
carácter indirecto utilizada en los años recientes
y procurar una mejor estructura de
dichas tasas (www.bcv.gov.ve Banco Central de Venezuela
2005,(pagina wed en linea)

Comisiones y tarifas: El Banco Central de Venezuela,
igualmente, adoptó las siguientes medidas en
relación con las comisiones y tarifas de los bancos y
demás instituciones financieras, vigentes, asimismo, a
partir del 1° de mayo de 2005. En tal sentido, tales
instituciones no podrán (www.bcv.gov.ve Banco Central de
Venezuela 2005,(pagina wed en linea)

Cobrar comisiones de cualquier naturaleza por
transacciones o tenencias de cuentas de
ahorro; los ahorristas tienen derecho, al menos, a una libreta al
año libre de costos.

Cobrar comisiones por la emisión de cheques
depositados, cobrados por taquilla en horario bancario regular, o
procesados por compensación.

Exigir la constitución o mantenimiento
de depósitos no disponibles por parte del cliente para la
concesión de créditos.

Condicionar el otorgamiento de créditos a la
adquisición de servicios o productos de
cualquier índole.

Cobrar comisiones o cargos sobre depósitos
constituidos por orden de los Tribunales de la
República.

Los bancos y demás instituciones financieras
deberán informar al público las comisiones, tarifas
o recargos y servicios por operaciones accesorias o conexas, en
todas sus oficinas, así como en la página
electrónica de tales instituciones.

Economía como la nuestra que es mucho más
compleja, pues aparecen tres nuevos protagonistas, el gobierno,
el sistema financiero y el sector externo.
Las familias ofrecen mano de obra a Las empresas y estas a su vez
ofrecen bienes y servicios para su consumo, por su parte el
gobierno por medio de políticas controla la
economía influyendo en el nivel general de gastos de
consumo, de los gastos de inversión y de los gastos de
gobierno, con los impuestos
contribuye a que las familias tengan menos dinero para invertir
ya sea en proyectos o en
artículos de consumo y que las empresas de esta forma se
vean afectadas al ver que parte de su producción no esta
rotando debido al poco poder adquisitivo que poseen las familias
y de esta forma se verían en la obligación de
reducir su planta de empleados produciendo así desempleo, al
presentarse este fenómeno no habría necesidad ni
modo de seguir produciendo la misma cantidad de artículos,
a su vez el gobierno puede también subir las tasas de
interés lo que haría que la inversión
disminuya, pues las personas preferirían poner a rentar su
dinero en el sector financiero y este a su vez se vería
afectado pues las empresas solicitarían menos prestamos
porque les saldría mucho mas caro, así las cosas,
impediría el crecimiento de la empresa y si
esto sucede puede llegar a desaparecer, creando así mas
desempleo.

Por su parte el sector financiero sirve como
intermediario entre familias y empresas pues del dinero que
reciben las familias por la mano de obra prestada a las empresas
una parte va destinada al ahorro que llevarían a este
intermediario a cambio de una
tasa de interés que a su vez el sector financiero
pondría en el mercado para que las empresas lo tomaran en
forma de crédito para su crecimiento y expansión
pero a una tasa de interés un poco mas alta, a esta
diferencia entre el precio de captación y el precio de
colocación seria lo que denominamos margen de
intermediación.

Paralelamente a esto, el sector externo entra a "jugar"
en la economía por medio de las importaciones y
las exportaciones
pues por medio de ellas contribuye al crecimiento o al deterioro
de la economía, ya que cuando las importaciones son
mayores que las exportaciones producen un déficit en la
balanza de pagos,
y cuando las exportaciones son mayores que las importaciones
producirían por el contrario un superávit,
viéndose en ambos casos reflejada la influencia en el
nivel de desempleo y de inflación. Como se ve, del
comportamiento de las tasas de interés dependen el ahorro
y la inversión y en esencia es en estos dos que se
fundamenta el desarrollo del sistema económico en
general.

Ahora bien, para poder hablar del tema principal debemos
saber con mayor claridad que son las tasas de
interés.

Pues bien, las tasas de interés son el precio del
dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de
cualquier producto, cuando hay más dinero la tasa baja y
cuando hay escasez sube.

Como lo explique anteriormente cuando la tasa de
interés sube, los demandantes desean comprar menos, es
decir, solicitan menos recursos en préstamo a los bancos o
intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan
colocar más recursos (en cuentas de ahorros, CDT´s).
Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los demandantes del
mercado financiero solicitan más créditos y los
oferentes retiran sus ahorros.

Completando la definición anterior hay que
mencionar que existen dos tipos de tasas de interés: la
tasa pasiva o de captación, es la que pagan los
intermediarios financieros a los oferentes de los recursos por
dinero captado; la tasa activa o de colocación, es la que
reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los
préstamos otorgados.

La Inversión y la Tasa de
Interés

La decisión que toma un empresario de invertir,
es una decisión para ampliar la reserva de capital de la
planta, los inventarios y el
equipo para el proceso de producción. La cantidad que
invierta se vera afectada por su optimismo respecto al volumen de
ventas futuras
y por el precio de la planta y el equipo que se requiera para la
expansión. Normalmente, las empresas piden
préstamos para comprar bienes de inversión .Cuanto
más alto es el tipo de interés de esos prestamos,
menores son los beneficios que pueden esperar obtener las
empresas pidiendo prestamos para comprar nuevas maquinas o
edificios y por loo tanto menos estarán dispuestas a pedir
prestamos y a invertir .En cambio, cuando los tipos de
interés son mas bajos, las empresas desean pedir mas
prestamos e invertir más.

Debido a que el inversionista considera también
que la tasa de interés se debe pagar de los fondos que se
inviertan en un proyecto, el
volumen del gasto de la inversión puede estar influido por
el banco central.

El gasto de la inversión es un componente del PNB
sumamente inestable, las fluctuaciones en todos los niveles de la
actividad económica encuentran su explicación en
las variaciones del gasto de la tasa de inversión durante
el curso de un ciclo económico.

Por otro lado, un incremento de la tasa de
interés disminuye la actividad de las
inversiones.

Como se debe calificar el modelo del multiplicador
simple para tomar en cuenta la naturaleza endógena del
proceso de la acumulación de capital. Al contestar esta
pregunta se descubrirá que la tasa de interés se
puede usar como una variable de política adicional que
influye en el nivel del PNB. También se comprobara que es
útil para efectuar importaciones, así como
constituye una complicación menor, facilita cierto
análisis de los efectos de la política
fiscal y de la tasa de impuestos sobre la balanza de pagos
así como el PNB y el empleo.

Los datos de las tasas de interés proporcionan
información a partir de la cual los administradores pueden
determinar los costos de oportunidad de las inversiones. El
rendimiento sobre la inversión debe exceder a la tasa de
mercado sobre proyectos de riesgo equivalente.

Razón por la cual Difieren las Tasa de
Interés

La tasa de rendimiento antes de impuestos sobre
cualquier activo puede explicarse mediante cuatro componentes: la
tasa de rendimiento real y esperado la inflación esperada
a lo largo de la vida del activo, la liquidez del activo y el
grado de riesgo del activo. Por ejemplo, la mayor parte de la
diferencia entre la tasa de rendimiento sobre las acciones
comunes, 10.3% y sobre los bonos del
gobierno a largo plazo, 4.6% puede explicarse por el riesgo
adicional del capital común. Las tasas de interés
son una función de cuatro componentes (www.bcv.gov.ve
Banco Central de Venezuela 2005,(pagina wed en linea)

Tasa nominal de rendimiento =f[E(tasa real),
E(inflación), E(prima de liquidez), E(prima de
riesgo).

La tasa Real de Interés

Es aquella que iguala la demanda de los fondos con la
oferta de los mismos. Las personas demandan fondos para
invertirlos en proyectos rentables. El programa de la
demanda tiene una pendiente descendente porque suponemos que a
medida que se invierte más dinero, los inversionistas
empiezan a desarrollar proyectos rentables, por lo cual la tasa
esperada de rendimiento sobre inversiones marginales
disminuye.

Teoría de la Preferencia por la
Liquidez

Cuando se considera la incertidumbre la teoría
pura de las expectativas debe modificarse. La teoría pura
de las expectativas predice que los bonos a corto y largo plazo
se venden a rendimientos iguales. Por su parte, la teoría
de la preferencia por la liquidez sostiene que los bonos a largo
plazo deben redituar más que los bonos a corto plazo, por
dos razones. Primero, en un mundo incierto, los inversionistas,
en general, prefieren mantener valores a corto plazo porque estos
son más fácilmente convertibles, ya que pueden
convertirse en efectivo sin perdida del principal (www.bcv.gov.ve
Banco Central de Venezuela 2005, (pagina wed en linea)

Por lo tanto, los inversionistas aceptan rendimientos
más bajos sobre valores a corto plazo. Segundo los
prestatarios reaccionan exactamente en forma opuesta a la de los
inversionistas, los prestatarios generalmente prefieren deudas a
largo plazo porque la deuda a corto plazo expone a las empresas
al peligro de tener que rembolsar la deuda en condiciones
adversas.

En consecuencia las empresas prefieren pagar una tasa
más alta, manteniéndose las demás cosas
constantes, en el caso de los fondos a largo plazo.

Hipótesis de la
Segmentación de Mercado

La teoría de la segmentación de mercado, institucional o de
la presión
por la liquidez admite el argumento de la preferencia por la
liquidez como una buena descripción del comportamiento de los
inversionistas con horizontes a corto plazo, tales como los
bancos comerciales, quienes consideran mas importantes la
seguridad del principal que la del ingreso, principalmente debido
a la naturaleza de sus pasivos por depósitos. Sin embargo,
algunos otros inversionistas con pasivos a largo plazo, tales
como las compañías de seguros, suelen
preferir los bonos a largo plazo ya que, dada la naturaleza de
sus pasivos, la certeza del ingreso es altamente deseable
(www.bcv.gov.ve Banco Central de Venezuela 2005,(pagina wed en
linea)

Por otra parte, los prestatarios relacionan el
vencimiento de su deuda con el vencimiento de sus activos. Por lo
tanto, la teoría de la segmentación del mercado
caracteriza a los integrantes del mercado como aquellos que
tienen fuertes preferencias por el vencimiento. Además
sostiene que las tasas de interés son determinadas por la
oferta y la demanda de cada mercado segmentando, en donde cada
vencimiento constituye un segmento.

Niveles de Riesgos del Banco Comercial y Universal en
Venezuela
.

Según (LINARES, ESTEVES, LEROY, FABOZZI) explican
los niveles de riesgo de los bancos comerciales y universales en
lo siguiente:" Son aquellas instituciones financieras que
tendrán por objeto realizar operaciones de
intermediación financiera y las demás operaciones y
servicios que sean compatibles con su naturaleza, con las
limitaciones previstas en este decreto ley Definición
(Art.87 Ley General de Bancos y Otras Instituciones
Financieras)

Características y limitaciones
básicas

El requerimiento de capital para la constitución
de un banco comercial es de Bs. 16 millardos para aquellos
constituidos en área metropolitana de Caracas, mientras
que será de Bs. 8 millardos para aquellos bancos
considerados como regionales por la SUDEBAN.

Las prohibiciones contempladas en la LGBOIF se resumen a
continuación:

a. No se podrán otorgar créditos cuyo
plazo superen los tres años, salvo en aquellos casos donde
los fondos derivados del crédito sean destinados a
sectores económicos específicos.

b. Adquirir obligaciones
emitidas por los bancos, entidades de ahorro y préstamo y
demás instituciones financieras; Salvo cuando se trate de
la colocación de excedentes de tesorería por un
plazo no mayor a 60 días.

 c. Realizar inversiones en obligaciones de
empresas no inscritas en la Comisión Nacional de
Valores.

 d. Adquirir más del 20% del capital
social de una empresa,
manteniendo dicha inversión por un período de hasta
3 años.

e. Conceder créditos en cuenta corriente o
de giro al descubierto, no garantizados, por montos que excedan
en conjunto del 5% del total del activo del banco.

f. Mantener en Balance aquellos activos que no
hayan sido contemplados en la LGBOIF.

g. Tener invertida en moneda y valores extranjeros
una cifra superior a la autorizada o fijada como límite
por el Banco Central de Venezuela.

Banca universal

Definición (Art.74 Ley General de Bancos y Otras
Instituciones Financieras)

Los bancos universales son aquellos que pueden realizar
todas las operaciones que, de conformidad con lo establecido en
el presente decreto ley, efectúan los bancos e
instituciones financieras especializadas, excepto las de los
bancos de segundo piso.

Características y limitaciones
básicas

El principal requisito para la constitución de un
banco universal consiste en mantener un capital pagado de al
menos Bs. 40 millardos para bancos del Distrito Federal del
área metropolitana de Caracas, y de Bs. 20 millardos para
bancos considerados por la Superintendencia de Bancos como
regionales.

La formación de este tipo de instituciones
financieras está contemplada en los artículos 76 y
77 de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras
(LGBOIF), las cuales se resumen a continuación:

a. Fusión de
un banco especializado con uno o más bancos o
instituciones financieras.

b.  Transformación de un banco
especializado. Este caso se produce cuando una institución
financiera dedicada únicamente a un campo
específico de la intermediación, decide desarrollar
un proceso de ampliación, para abarcar el amplio abanico
de actividades propias de la banca múltiple.

c.  Cuando los interesados soliciten su
constitución. Para lograr su objetivo
tienen que seguir los procedimientos y
requisitos establecidos en la ley antes citada. En este caso, se
parte desde cero en la creación de una institución
capaz de ofrecer en un mismo techo una gran variedad de productos
y servicios de campos disímiles de la
intermediación financiera.

En las relaciones a las limitaciones o prohibiciones el
artículo 100 de la LGBOIF se establece las mismas.
Seguidamente se resaltan las de mayor trascendencia:

a. La cantidad invertida en moneda o valores
extranjeros no excederá el límite fijado por el
banco central de Venezuela.

b.  Los créditos concedidos en cuenta
corriente sin garantía no podrán superar el 5% del
activo del Banco.

c.  Los créditos hipotecarios
tendrán un plazo máximo de 25 años o un
valor no mayor de 75 % del avalúo sobre el inmueble a
adquirir.

d. La adquisición de acciones se
limitará a lo dispuesto por la SUDEBAN.

e. Las comisiones pagadas no serán mayores a
las autorizadas por la SUDEBAN, en relación con cada
plan de
capitalización.

Riesgo

Como nos muestran en sus obras (JORION, Philippe Valor
en Riesgo México
D.F, México, LIMUSA Noriega Editores, 1999, p.p. 357, las
siguiente explicaciones:

El riesgo es tratado en diversos textos de finanzas como
la desviación de los rendimientos esperados. Para las
bibliografías
especializadas en riesgo, la definición formal entiende al
riesgo como la volatilidad de los flujos financieros no
esperados, generalmente derivadas del
valor de los activos o pasivos.

Haciendo una breve y simplista interpretación de la definición del
riesgo, se entiende como riesgo la posibilidad de
obtención de pérdidas o de desvío de los
resultados esperados, lo que implica la necesidad de buscar
herramientas que permitan determinar dicha posibilidad o
desvío para facilitar la toma de decisión al
momento de llevar a cabo cualquier inversión.

La variación de los resultados reales versus los
esperados da lugar a una medida de variación como lo son
la desviación típica y la varianza, por su puesto
que para su análisis es conveniente acompañarlo con
la media aritmética de la serie histórica
estudiada. Al final del cálculo de
estas estadísticas se obtendrá la medición de la dispersión de
determinados datos, los cuales sí consideramos que la
serie estudiada son las ganancias de la empresa,
podríamos estimar cuál sería la
desviación de los resultados respecto al promedio e
incluso sí quisiéramos podríamos estimar la
probabilidad
de pérdida.

Las empresas están constantemente expuestas a
tres tipos de riesgos: de negocios,
estratégicos y financieros. Los riesgos de negocios son
aquellos que la empresa está dispuesta asumir para crear
ventajas competitivas y agregar valor para los accionistas. Los
riesgos de negocios, u operativos, tienen que ver con el mercado
del producto en el cual opera la empresa y comprende innovaciones
tecnológicas, diseño
del producto y mercadotecnia.

Los riesgos estratégicos son los resultantes de
cambios fundamentales en la economía o en el entorno
político. Estos riesgos difícilmente pueden ser
cubiertos, puesto que no dependen directamente de las empresas,
por lo tanto quizás la única manera de cubrir este
tipo de riesgo es la diversificación a través de
distintas líneas de negocios y de distintos
países.

Los riesgos financieros están relacionados con
las posibles pérdidas en los mercados financieros. Los
movimientos en las variables financieras, tales como las tasas de
interés y los tipos de cambio, constituyen una fuente
importante de riesgos para la mayoría de las empresas. En
contraste con las empresas industriales, la función
principal de las instituciones financieras es administrar
activamente los riesgos financieras; los bancos, en la actualidad
han entendido la necesidad de identificar y medir con
precisión los riesgos para poder posteriormente
controlarlos y evaluarlos de forma apropiada.

  La importancia sobre el conocimiento y
manejo de los riesgos del negocio y el entorno, le permite a la
gerencia la
implementación de determinados planes que anticipen los
posibles resultados adversos y sus consecuencias. De esta manera
se estaría preparando a la gerencia para enfrentar la
incertidumbre sobre variables que afecten las operaciones de la
empresa, y por ende sus resultados económicos.

Una de las metodologías desarrolladas con mayor
aceptación es la denominada Valor en Riesgo (VAR, en
ingles Value at Risk) la cual resume la pérdida
máxima esperada a lo largo de un horizonte de tiempo
objetivo dentro de un intervalo de confianza dado.

El VAR ofrece la posibilidad de estimar de acuerdo a un
nivel de confianza determinado la exposición al riesgo
ó a la potencialidad obtención de pérdidas
de una empresa ó título valor, mientras que el
horizonte debe reflejar la interrelación entre los costos
del monitoreo constante y los beneficios de la detección
temprana de problemas potenciales.

Rasgos básicos de la banca comercial y
universal en Venezuela

a) La banca comercial y universal venezolana
está compuesta por 37 instituciones con un total de 55.401
agencias, sucursales y oficinas a nivel nacional. Este subsector
cuenta con más del 95% en cada uno de los rubros: activos,
depósitos, patrimonio y red de agencias y
sucursales.

b) Los primeros seis bancos concentran el 56,94% de
los activos, Los primeros cinco bancos concentran el 53,89% de
los depósitos, los primeros cuatro bancos concentran el
53,36% del patrimonio. Esta alta concentración del negocio
bancario en pocos actores podría estar generando la
constitución de un cartel informal donde se distorsione el
mercado para la fijación de tasas de
interés.

c) Las concentraciones manifiestas en los
principales indicadores reflejan que al menos los primeros seis
bancos comerciales y universales del país ejercen una gran
presión sobre los restantes, ya que tienen la presencia
nacional y la capacidad financiera para poder llevar a cabo
iniciativas tecnológicas y de innovación financiera, y el lanzamiento
continuo de nuevos productos.

d)  Alto grado de concentración de la
capacidad ahorrativa en un menor grupo de clientes, es
decir, el 1,55% de la base de cliente de este subsector concentra
el 60,36% (ó más extremo aún el 4,07% de los
clientes concentra el 74,41%) de los recursos captados por el
subsector, lo cual implica que la estructura de servicios de
atención al cliente y procesos vinculados a
captar y manejar los recursos de todos los clientes del banco no
están siendo financieramente justificados para una
mayoría de clientes.

  e)  Traslado de la capacidad de ahorro
hacia cuentas de corto plazo como lo son las cuentas las cuentas
corrientes, lo cual reduce la capacidad de hacer más
rentable las operaciones de la banca al tener que mantener un
mayor grado de liquidez.

Altos nivel de gastos de transformación, producto
principalmente de la sobredimensión del sector financiero.
Mientras esta situación no se ha solventada los servicios
financieros seguirán cubriendo los altos costos de
transformación, y no implicarán valor agregado para
los clientes, sino un gasto adicional.

Teorías Tradicionales Aplicadas a
Riesgo:

Modelo de fijación de activos de capital (CAPM.
Capital Assets Pricing Model)

Basada en el comportamiento de los inversionistas con
aversión al riesgo, hay una relación de equilibrio
implícita entre riesgos y rendimiento esperado para cada
valor. En el equilibrio de mercado, se supone que un valor
proporciona un rendimiento esperado igual a su riesgo
sistemático, el riesgo que no puede evitarse con la
diversificación. Entre más grande sea el riesgo
sistemático de un valor, mayor será el rendimiento
que los inversionistas esperen el valor.

La relación entre rendimiento esperado y riesgo
sistemático, y la valuación de valores que sigue,
es la esencia del modelo de fijación de precios de
activos de capital de William Sharpe.

El mensaje de este modelo es asombroso y simple. En un
mercado competitivo, la prima de riesgo esperado varía en
proporción directa con beta. Esto significa que todas las
inversiones deben situarse a lo largo de la línea del
mercado de títulos, siendo la ecuación que
representa este modelo, la siguiente:

r = rf + b(rm-rf)
donde:

r representa el rendimiento esperado.

rm es el rendimiento del mercado.

rf significa el rendimiento libre de
riesgo

b   representa la medición del riesgo
sistemático.

Al igual que para cualquier modelo es necesario hacer
ciertas suposiciones:

A. Los mercados de capitales son eficientes debido a que
los inversionistas están bien informados.

B. Los costos de operaciones son bajos, existen
limitaciones insignificantes sobre la inversión y
ningún inversionista es lo suficientemente grande como
para afectar el precio de mercado de la acción.

C. Los inversionistas están de acuerdo en
general sobre el probable desempeño de acciones
individuales.

D.  Las expectativas de tenencia se basan en
un período de común.

Dicho de otra manera, la tasa de rendimiento requerida
para una acción es igual al rendimiento requerido por el
mercado para una inversión sin riesgo más una prima
de riesgo. A su vez, la prima de riesgo, es función de 1)
rendimiento de mercado esperado menos la tasa libre de riesgo,
que representa la prima de riesgo requerida para la acción
típica de mercado; y 2) el coeficiente beta.

Beta (b) no es más que la pendiente (el cambio en
el rendimiento en exceso de la acción sobre el cambio en
el rendimiento en exceso de los portafolios de mercado) de la
línea característica. Si la pendiente es uno,
significa que la acción tiene el mismo riesgo
sistemático que el mercado en su conjunto. Si la pendiente
es mayor a uno, implica que la acción tiene un riesgo
mayor al registrado por el mercado, y en consecuencia
tendrá una prima de riesgo superior a la del mercado. Si
la pendiente es menor a uno, el riesgo de mercado es menor al
atribuible a la acción, en consecuencia tendrá una
menor prima de riesgo en contraste con el mercado.

Teoría de Carteras 

"En 1952 Harry Markowitz publicó una
investigación que daría origen a la teoría
de portafolio o cartera moderna. El principal aporte de
Markowitz fue el de modelar la racionalidad del inversionista
en el mercado de
capitales. Markowitz señala que el inversionista
promedio desea que la rentabilidad de su portafolio sea alta,
pero que además sea lo más posible segura. Es
decir, el inversionista busca maximizar los retornos esperados,
y minimizar el riesgo de la cartera (medido por la
desviación estándar de los rendimientos)".
 

Podemos desarrollar o abarcar el tema referente a la
selección de una cartera de activos dentro de un conjunto
de carteras factibles, consideración el riesgo
implícito.

El conjunto factible consiste en todos los posibles
portafolios que pueden conformarse a partir de títulos
riesgosos. Este se representa gráficamente en el plano
retorno esperado – desviación estándar. En el
gráfico Nº 3 se muestra la forma
que tendrá el conjunto factible. En general, la
gráfica del conjunto tendrá una forma similar al la
de un paraguas.

Gráfica N° 1

Fuente: www.azc.uam.mx

Sin embargo, un inversionista no necesariamente
escogerá cualquier portafolio del conjunto factible.
Algunos portafolios del conjunto serán mejores que otros.
Así, un agente racional limitará sus posibilidades
de elección a aquellos portafolios que sean los más
eficientes del conjunto factible.

Asumiendo que el inversionista es adverso al riesgo,
siempre escogerá una combinación de títulos
riesgosos, tales que:

a. Dado un nivel determinado, ofrezca la
rentabilidad máxima.

b. Dado un nivel de rentabilidad determinado,
ofrezca un riesgo mínimo.

Tomando en cuenta ambos criterios se determina un
conjunto eficiente de portafolios que se encuentra delimitado por
el segmento AB del gráfico Nº3. El punto D del
conjunto factible no puede formar parte del conjunto eficiente,
ya que para ese nivel de riesgo se puede adquirir un portafolio
de mayor rentabilidad (F). Asimismo, el punto C tampoco puede
estar dentro del conjunto eficiente; para dicha rentabilidad,
puede conformarse un portafolio de menor riesgo (E).

Una propiedad que
siempre debe cumplirse en el conjunto eficiente es la concavidad.
Esto puede demostrarse mediante un análisis partiendo de
una premisa falsa. Supongamos por un momento que el conjunto
factible posee tramos convexos, tal como el segmento PQ del
gráfico Nº 4. A partir de los portafolios
establecidos en cada uno de estos dos puntos, podría
generase un tercer portafolio, Z, que sería una
combinación lineal de P y Q. No obstante, se pude observar
que el portafolio Z es superior al W, ubicado dentro del conjunto
eficiente.

Para una rentabilidad dada, el portafolio Z tiene una
menor desviación estándar que W. De esta forma, el
conjunto propuesto inicialmente no puede ser eficiente, en la
medida que a partir del conjunto puede obtenerse portafolios
superiores.

Gráfica N°2

Fuente: www.azc.uam.mx

 

Partes: 1, 2, 3
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