Historia de las Bolsas del mundo (página 3)

Cuadro No 3. Resumen de la historia.

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Tomado de http://www.gestiopolis.com
por Dora Linares y otros.

13.3-FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA.

El NYSE es un organismo sin fines lucrativos,
dirigidos por un Comité de directores formado por diez
representantes del público de los intermediarios y por un
presidente, trabajando todo el tiempo. Los
representantes del publico vienen de los todos los puntos
cardinales y actualmente comprenden a directores de empresas,
miembros del cuerpo docente, un antiguo diplomático y el
director del fondo de pensiones de jubilación. Los
representantes de los operadores profesionales cubren una extensa
gama de actividades dentro o fuera de la bolsa e incluso fuera de
Nueva York.

Son los miembros del Comité de dirección quienes tienen la responsabilidad de establecer los programas de
actividad y las políticas
de la bolsa. El alto personal es
responsable de la realización de dichos programas y
políticas.

El número de miembros del NYSE es de 1366.
la calidad de
miembro es adquirida tras justificación profesional,
mediante la compra de un escaño a un miembro que desee
vender el suyo. De los 1366 miembros todos pertenecen salvo 140,
que pueden no ser miembros de la bolsa, están sin embargo
sometidos a la misma vigilancia que los propios miembros: pero no
tienen acceso a las sesiones, puesto que no son miembros. Al
nuevo miembro se le presentan tipos de actividades
posibles:

· Puede hacerse corredor a comisión
o "commission broker", ejecutado en cada sesión las
ordenes de venta o de compra
transmitidas por los clientes;

· Puede hacerse experto, es decir,
responsable de organizar el mercado de determinados valores, en
número limitado de forma que se mantengan cotizaciones
precisas, correctas y ordenadas;
· Puede hacerse "odd-lot-broker", que venderá y
comprará al público, acciones en número
inferior a la unidad de transacción normal de un centena
llamada "round lot";
· Puede hacerse "floor broker" o "two dollar broker" que
se limita a transmitir o a ejecutar ordenes por su cuenta de los
brokers mas importantes;

· Puede hacerse un "dealer" inscrito que
compra y vende en la sesión por su propia cuenta;
· Puede por último hacerse "block positioner"
actuando como un "dealer" pero para la compra y la venta de
paquetes de títulos particularmente
importantes.

De las 523 empresas miembros del NYSE,
aproximadamente unas 440 están en relación con el
público. La parte restante trata con otros "brokers" o
"dealers". Muchas empresas intermediarias que tienen
relación que tienen relaciones con el público, son
importantes, con una organización interior muy diversificada
permitiendo efectuar operaciones
financieras variadas entre las cuales figuran: la compra de
acciones, o de obligaciones,
por cuenta de inversores individuales o institucionales; la
garantía de nuevas emisiones, la venta de acciones de
fondos de inversiones
mutualistas, el lanzamiento de la gestión
de dichos Fondos Mutualistas, las operaciones en
bolsas de mercancías, actuar como "dealer" para
determinados valores, por importes a menudo importantes. Sin
embargo algunas empresas se especializan solamente en una o dos
de estas funciones.

El NYSE esta sometido al mismo tiempo, a las
decisiones de su Comité de Directores y al control de la
SEC. La mayor parte de los miembros del NYSE disponen de oficinas
en prácticamente todas las ciudades un poco importantes de
EE.UU. Muchos de ellos han abierto oficinas en Canadá,
América
Latina, Europa y en
Asia de hecho
una proporción apreciable de la actividad del NYSE
proviene de órdenes extranjeras.

14- BOLSA
DE VALORES DE COLOMBIA

14.1- RESEÑA
HISTÓRICA

La Bolsa de Valores de Colombia (BVC),
creada el 3 de julio de 2001, es el
único mercado de acciones y otros valores de Colombia,
organizado a través de la estructura de
bolsa.

Anteriormente operaban tres bolsas de valores
independientes – Bolsa de Bogotá (1928), Bolsa de
Medellín (1961) y Bolsa de Occidente (Cali, 1983) – que se
fusionaron para crear la BVC. Tiene oficinas en
Bogotá, Medellín, Cali y
Bucaramanga.

El resto del mercado se organiza a través
de sistemas
centralizados de transacción de operaciones que no hacen
parte de la Bolsa de Valores de Colombia.

La aparición de las bolsas de valores se
remonta a finales del siglo XVI, época en que comenzaron
las sociedades
anónimas que emitieron acciones y valores en masa,
actividad que las identificó como la razón de ser
del mercado bursátil. Las sociedades
anónimas surgieron como consecuencia del dinámico
crecimiento de la producción y el comercio a
nivel mundial. Con ellas aparecieron otra clase de
bienes objeto
de comercio conocidos como los valores
mobiliarios o títulos valores entre los cuales
inicialmente surgieron las acciones y para facilitar su negociación, se formaran las bolsas de
valores.

En Colombia la evolución del mercado de capitales ha
estado ligada
al desarrollo de
la economía
del país. El proceso de
industrialización ocurrido en Colombia en las primeras dos
décadas del siglo XX, fruto del desarrollo del sector
cafetero, intensificó el progreso en la
tecnificación de sectores importantes para la
economía colombiana, movilizando una corriente de
capitales de gran importancia en regiones como Antioquía y
Cundinamarca.

Sin embargo, la transformación de una
economía basada principalmente en el comercio y la
agricultura
hacia un proceso de industrialización, hizo necesaria la
acumulación de capitales para crear empresas que se
convirtieran en pioneras del desarrollo nacional. Paralelamente,
el crecimiento vertiginoso del sector financiero llevó a
que algunos ciudadanos, vinculados al mercado, pensaran en la
creación de una bolsa de valores, dando vida a un
organismo adecuado para la transacción controlada y
pública de los valores que empezaban a representar las
nuevas expresiones de la riqueza nacional.

El surgimiento de la primera Bolsa de Valores
ocurrió en un momento oportuno de la vida económica
nacional. La institución cumplió un importante
papel a favor del desarrollo industrial en Colombia, en instantes
en que el mundo vivía duras restricciones comerciales por
efectos de la guerra.

Por la misma época, el sistema
financiero empezaba a adquirir una organización moderna,
con la creación del Banco de la República, la
Superintendencia Bancaria y la constitución de varios bancos
comerciales, se sentaron las bases de un período de
consolidación de actividades
crediticias.

La historia narra que fueron necesarios 20
años de intentos fallidos, como el de la Bolsa Popular de
Medellín en 1901, para consolidar finalmente la Bolsa de
Bogotá. Entre 1905 y 1921 la actividad bursátil fue
una realidad gracias al interés de
los empresarios colombianos por crear un sistema idóneo
para la transacción de valores.

Fue así como en 1928 se creó la
primera junta promotora que tuvo como finalidad diseñar y
redactar los estatutos de la Bolsa de Valores. La Bolsa de
Bogotá se conformó con un capital social
de $20.000 y con la vinculación de un pequeño grupo
de comisionistas en ejercicio.

El 28 de noviembre de 1928 se firmó la
escritura
pública mediante la cual se constituyó la sociedad
anónima Bolsa de Bogotá, bajo la vigilancia de la
Superintendencia Bancaria. La consecución de la sede, la
elección del primer consejo directivo, el remate de los 17
puestos a los comisionistas y la inclusión de las empresas
cuyas acciones se negociaron en el mercado, permitieron que
finalmente, el día 2 de abril de 1929 a las 3 de la tarde,
se registrara la primera rueda de la Bolsa de
Bogotá.

Depresión
Económica

Los primeros años de actividad de la Bolsa
de Bogotá, no fueron fáciles porque su
incursión coincidió con la parálisis en la
actividad económica, reflejo de la depresión
internacional y en octubre de 1.934 se estableció la Bolsa
de Colombia, organismo que terminó fusionándose con
la Bolsa de Bogotá.

Concluida la fusión,
resurgió la actividad bursátil. Fue así como
el país observó que los primeros negocios con
acciones realizados a través de la Bolsa de Bogotá
cobraron una elevada importancia y su participación fue
fomentada en el común de la población. Sin embargo, el modelo
económico implantado en los años 50, en el que
el Estado
intervenía en las decisiones económicas,
deprimió la actividad bursátil desplazándola
por los mercados de
financiación crediticia. A partir de 1.953 se
presentó un gran y negativo giro en el mercado
bursátil nacional, al adoptarse una legislación que
gravó las acciones con una doble tributación,
imposición tributaria que incentivó la
financiación de las empresas por la vía del
endeudamiento, en deterioro de la capitalización
accionaría.

El 19 de enero de 1.961 se dio otro gran paso en
la evolución del mercado bursátil. Nació la
Bolsa de Medellín en una región colombiana
caracterizada por ser un centro empresarial e industrial
importante para el crecimiento y desarrollo socioeconómico
del país. Esta plaza bursátil se constituyó
con un capital pagado de $522.000, suma aportada por 29
corredores, que hasta ese momento conformaban la
Asociación de Corredores de Medellín. Por aquellos
días, 3 de abril de 1.961, se realizaban dos ruedas
diarias y solo duraban una hora.

A diferencia de la época en que fue creada
la Bolsa de Bogotá, la década de los 60 fue una
época de desarrollo industrial, crecimiento en las
exportaciones,
expansión demográfica y urbanística, entre
otros; esto permitió el indiscutible éxito
de la Bolsa de Medellín. Durante esa época esta
institución fue fundamental para la descentralización del mercado da capitales
colombiano, aspecto a su vez, básico para la
capitalización y financiación de la industria
antioqueña que mostró, al igual que la Bolsa un
especial auge.

En 1.982 la vigilancia y el control de las Bolsas
de Valores dejó de asumirlo la Superintendencia Bancaria y
la función
pasó a la Comisión Nacional de Valores, hoy
Superintendencia de Valores.

Nuevo escenario

La presencia de los recintos bursátiles en
la capital del país y en la región
antioqueña prontamente se vio acompañada por el
empuje y crecimiento del occidente colombiano. En ese escenario
nació la Bolsa de Occidente S.A., entidad que
inició operaciones el 7 de marzo de 1.983. En los
años siguientes, el crecimiento de esta plaza
bursátil fue significativo, con incrementos del volumen transado
hasta del 236% anual.

En 1.986 el gobierno expidió la ley 75 de este
mismo año, a través de la norma se buscaba que de
manera gradual, una porción creciente del gasto financiero
no sería deducible para efectos tributarios,
decisión que reactivó la oferta de las
acciones.

Intentar narrar la historia de las Bolsas de
Valores en Colombia exige un mayor registro de
acontecimientos. Sin embargo, la misma historia confirma que el
comienzo del siglo XXI coincidió con la necesidad para las
Bolsas de Valores del país de imponerse un gran reto,
consolidar el mercado de
capitales colombiano. Escenario que exigió concretar
el actual proceso de modernización,
internacionalización y democratización a
través de la integración de las Bolsas de Bogotá,
Medellín y Occidente, para darle paso a la nueva y
única Bolsa de Valores de Colombia.

14.2- PRINCIPALES FUNCIONES

La Bolsa de Valores de Colombia S. A. es un
establecimiento mercantil de carácter privado, constituido como sociedad
anónima del cual puede ser accionista cualquier
persona
natural o jurídica, salvo que las normas que rigen
a dicha persona no se lo permitan. Cada una de las sociedades
comisionistas miembros debe poseer un número de acciones
no inferior al que establezca el reglamento de la bolsa, y en
ningún caso un mismo beneficiario real podrá tener
una participación superior al diez por ciento (10%) del
capital suscrito de la bolsa.

La Bolsa de Valores de Colombia S.A. pone en
contacto a oferentes y demandantes de títulos valores
mediante la intervención de instituciones
especializadas y autorizada para ello, las sociedades
comisionistas de bolsa.

Es vigilada por la Superintendencia de Valores,
entidad adscrita al Ministerio de Hacienda y Crédito
Público, quien suministra el marco conceptual, normativo y
regulatorio dentro del cual pueden realizarse las transacciones
en el mercado público de valores, así como las
pautas de actuación de la bolsa, de las sociedades
comisionistas y de sus funcionarios.

La Bolsa de Valores de Colombia S.A. es una
institución clave para el desarrollo de la economía
puesto que facilita el financiamiento
de diversas actividades económicas, como las que
desarrolla el sector real, conformado por empresas industriales,
comerciales y de servicios, las
cuales permanentemente requieren recursos para
adelantar su tarea productiva.

Su función principal es canalizar los
recursos del público hacia la inversión en empresas (sociedades
anónimas), mediante su capitalización,
función que se considera como la de mayor importancia para
la economía.

Dicho propósito se sustenta en el
desarrollo de otras funciones:

• Mantener en funcionamiento un mercado
  bursátil debidamente organizado que ofrezca a sus
  participantes condiciones de seguridad y
  honorabilidad, y en donde sea posible una apropiada
  formación de precios y toma de
  decisiones, como consecuencia de niveles adecuados de
  eficiencia, de
  competitividad y de flujos de información oportunos, suficientes y
  claros, entre los agentes que en él
  intervienen.
• Fomentar las transacciones en títulos
  valores.
• Reglamentar las actuaciones de sus miembros y
  velar por el cumplimiento de las disposiciones legales y
  reglamentarias que permitan el desarrollo favorable del mercado
  y de las operaciones bursátiles.
• Inscribir los títulos valores a ser
  negociados en bolsa realizando previamente la revisión
  de los requisitos legales establecidos para tal
  fin.
• Suministrar al público toda la
  información de que dispone sobre los títulos
  valores y la forma como se transan en el
  mercado.
• Servir de lugar de negociación de
  títulos valores a través de las ruedas, sesiones
  bursátiles o reuniones públicas de
  negociación en bolsa.
• Organizar y fomentar la negociación de
  divisas por
  parte de sus miembros.

Cuadro 4.
ORGANIGRAMA

Fuente
www.conexcol.com

14.3- SISTEMA DE NEGOCIACIÓN UTILIZADO EN
LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S.A.

Para las transacciones que se realicen a
través de la Bolsa, se podrán utilizar los
siguientes mecanismos:

1. Sistema Electrónico de Transacciones e
Información

Es un mecanismo público para realizar
transacciones de títulos o valores llamado rueda, en la
cual las ofertas, las demandas, las posturas y las adjudicaciones
o calces, se efectúan a través de estaciones de
trabajo
conectadas a la red computacional de la
Bolsa y a través del cual se permite consultar la
información disponible en el mismo.

El Sistema permite la transacción de
títulos, valores o activos
negociables a través de las siguientes metodologías
de negociación:

a. Sistema de Remate Electrónico
Serializado.

b. Sistema de Transacción de Deuda
Pública.

c. Rueda Electrónica de Acciones.

d. Sistema de Transacción de Operaciones a
Plazo de Cumplimiento Financiero.

e. Sistema de Registro de
Divisas.

Al ser éste no solo un sistema
transaccional sino también un sistema de
información, permite tanto a los comisionistas
miembros como a los inversionistas que poseen suscripción
a pantallas de información, consultar en tiempo real
ofertas y operaciones de cada uno de los
mercados.

2. Rueda de viva voz

Mecanismo mediante el cual las sociedades
comisionistas a través de las persona autorizadas para
ello, efectuarán sus transacciones comerciales pregonando
sus ofertas y demandas durante la misma. Dicha rueda tiene un
Presidente que tiene la función de realizar las
adjudicaciones.

La Bolsa utiliza el mecanismo de viva voz para
realizar ruedas cuando no disponga de modalidades transaccionales
electrónicas para determinados tipos de
operaciones.

Fuente. http://www.bvc.com.co

Cuadro 6. Estructura del Sistema
Financiero:

Fuente: Luz Faride
Múnera Quiroz, BOLSA DE VALORES DE
COLOMBIA

EE UU Y
COLOMBIA: ECONOMÍAS EN CRISIS

Los Estados Unidos está transitando una
crisis que
viene desde antes del 11-S. En esa época los halcones
estadounidenses estaban abocados ante la disyuntiva de permitir
la democratización de la vida de los pueblos o el fascismo como
forma de sobrevivir a la crisis estructural del capitalismo.

El dato clave 60 billones de dólares anuales es
el déficit del gobierno de Estados Unidos.

Sabido es que el gobierno de Estados Unidos es el
país con mayor déficit del mundo. 60 billones de
dólares cada año. Y en este déficit tiene
gran culpa el capital especulativo, financiero, que no genera un
empleo. Es
como dice un experto: "El capital financiero especula y se lucra
de lo producido por los trabajadores, pero apenas se asoma la
crisis son los obreros y trabajadores los que cargan con esa
crisis".

Pero en la actual coyuntura de los USA, el presidente
Bush pide ‘paciencia’ y anuncia un paquete de
medidas. El economista Nelson Fajardo nos dice: "El presidente de
la Reserva Federal de los Estados Unidos, Ben Bernanke,
aprobó recientemente un recorte de 0,75 puntos a las
tasas de
interés, lo que las ubica en 3,5 por ciento. Con esta
medida, se logra solventar temporalmente la caída en los
valores de las acciones en la Bolsa de Nueva York, y de paso,
contribuir a frenar la desvalorización en las bolsas
mundiales, que alcanzan una recuperación promedio de 5,18
por ciento, luego de la caída precipitada en la que se han
movido en las últimas semanas. Con esta medida, las
más beneficiadas fueron las bolsas de Europa y América
Latina, entre ellas, la bolsa de Colombia que alcanzó un
buen nivel de negociación con 212.838 millones de pesos y
un Índice General de la Bolsa de Colombia de 8.678,72
unidades, variación que hace un 18,84 por ciento y supera
el 24, 09 por ciento alcanzado en el momento más
crítico del descenso.

…A pesar de ésta solución
temporal, los especialistas del análisis económico coinciden en que
una tendencia recesiva parte de un período de auge,
seguido por un sacudón en una parte del mercado que luego
deriva en un descenso amplio y prolongado; éste
último puede conducir bien a una crisis con posibilidad de
recuperación o también a una depresión
general de difícil recuperación".

Son entonces, como lo dice Fajardo,
‘paños de agua
tibia’ ante un problema de fondo: "la medida de la Reserva
Federal es inmediatista y corto-placista, pero no dará
solución estable a la permanente volatilidad de los
valores en la bolsa; volatilidad que viene manifestándose
con persistencia desde el año 2006. Dicha
manifestación expresa en el largo plazo que el movimiento
especulativo de los precios abre la brecha permanente entre
economía ficticia y economía
real".

Pero es sabido que el capital en épocas de
crisis reacciona echando mano a todo, a cuanto recurso
está disponible en el mundo para paliar su crisis. Por
ello vemos con preocupación sus estridencias y visitas a
Colombia, apuntalando un régimen corrompido,
narco-paramilitarizado, que tiene en las divisas obtenidas del
narcotráfico una de las fuentes para
manejar cifras irreales de la economía, que no se traducen
en generación de empleo. Apuntalamiento que trae el
trasfondo del ataque a la Revolución
Bolivariana del vecino país.

Colombia: economía en
crisis

La administración de Álvaro Uribe
Vélez, en una miopía inaudita muy propia de la
oligarquía colombiana, cree que la economía es
sólida, pero sólida por su dependencia de Estados
Unidos. Cree que ‘descuidar’ al segundo socio
comercial de Colombia le granjeará el aprecio del
primero.

El dato clave

De US$ 5.000 millones de dólares anuales se
bajará a US$ 100 millones.
Nada más lejos de la realidad. El comercio bilateral
Venezuela-Colombia es del orden de US$ 5.000
millones de dólares, que por la crisis política entre
Colombia y Venezuela descenderá a US$ 100 millones. Y
sabemos que en la balanza
comercial Colombia será siempre la más
perjudicada.

Ya estamos viendo los primeros efectos: El sector
automotriz dejará de venderle a Venezuela 29.000
automotores y el resultado será el despido de los
trabajadores de las ensambladoras. Pero hay que decir que las
empresas productoras dejarán de percibir pocas ganancias,
y eso no les gusta para nada. Igual con el sector agropecuario.
Los huevos ya no se venden a Venezuela, y será suplido por
Brasil. Y el
sector de alimentos,
renglón sensible, está siendo atacado por las
recientes medidas de Chávez en su lucha contra el contrabando.

Ya empiezan a oírse voces que llaman la
atención sobre la crisis por la que
atraviesa Colombia. Voces de empresarios que saben muy bien lo
que significa esta crisis. Inexmoda, Analdex, automotores, todos
ellos saben el significado de esta crisis. Máxime cuando
la CAN está moribunda. Eso, desde luego, no lo sabe el
sátrapa que está en la presidencia. Freno de las
exportaciones, y un freno que no tendría solución a
corto, mediano ni largo alcance porque la recesión que ya
comienza tendrá sus efectos en los Estados Unidos y a ella
será arrastrada las economías dependientes como
Colombia.

Es claro que los Estados Unidos echará mano
–ensangrentada- de TODOS los recursos del planeta. Y en esa
disyuntiva importa poco si están en Colombia o Venezuela.
Por eso azuza la guerra al interior de Colombia y al exterior con
Venezuela. Corresponde a los pueblos bolivarianos enfrentar estos
zarpazos que dará el imperio. Y Uribe Vélez no es
un anti-imperialista. Por el contrario, es un individuo
completamente arrodillado a los intereses estadounidenses, es un
cipayo, para que le perdonen su pasado-presente
narco-paramilitar. Por eso se presta a toda clase de maniobras
contra la República Bolivariana de
Venezuela.

Por esta razón, los pueblos colombianos y
venezolanos tienen reservado un lugar honroso en la historia. Su
madurez política ha sido demostrada en la actual crisis
colombo-venezolana. Siguen –y seguirán- siendo
países hermanos, bolivarianos. Por ello evitará la
guerra fratricida que Uribe Vélez y el imperio
estadounidense promueven.

Como decía nuestro Libertador: « Los
Estados Unidos que parecen destinados por la Providencia a plagar
la América de miserias en nombre de la Libertad.
»

CONCLUSIONES

Los participantes en la operación de las
bolsas son básicamente los demandantes de capital
(empresas, organismos públicos o privados y otros entes),
los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los
intermediarios.

La negociación de valores en las bolsas se
efectúa a través de los miembros de la Bolsa,
conocidos usualmente con el nombre de
corredores, agentes o comisionistas, sociedades de
corretaje de valores y casas de bolsa, de acuerdo a la
denominación que reciben en las leyes de cada
país, quienes hacen su labor a cambio de una
comisión. En numerosos mercados, otros entes y personas
también tienen acceso parcial al mercado bursátil,
como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y
secundario de transacción y colocación de emisiones
de valores de renta variable y renta fija.

Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas
y controladas por los Estados nacionales, aunque la
mayoría de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la
creación de los organismos supervisores
oficiales.

En algunas ciudades, por razones históricas,
algunos de estos centros de transacción son conocidos con
la denominación Bolsa de Comercio, como por ejemplo
los de Buenos Aires y Santiago, pero en
realidad lo que se negocia son valores y no mercancías ni
otros activos, y por ello mismo la mayoría se denominan
"Bolsa de Valores".

CITAS

"La Bolsa es un juego que
consiste en ir pasando de unos a otros una cerilla encendida,
hasta que llega a uno que se quema los dedos." John
Kennedy

"Si tienes un minuto te diré cómo
ganar dinero en el
mercado bursátil. Compra con precios bajos y vende con
precios altos. Si tienes 5 ó 10 años te diré
cuándo los precios están bajos y cuándo
están altos." Jesse Lauriston
Livermore

"Es de necios confundir valor y
precio".
Quevedo

"El precio es lo que se paga. El valor es lo
que se obtiene". Warren Buffet

"Únicamente compra aquellas acciones que
puedas mantener en tu portafolio despreocupadamente, así
al mercado lo cerraran por 10 años." Warren
Buffett

"Consigue información confidencial
interna del gerente de la
compañía y perderás la mitad de tu dinero;
consíguela del propio presidente de la junta directiva y
lo perderás todo." Jim Rogers

"Nunca nadie ha perdido dinero tomando una
ganancia." Dicho de bolsa

"Para hacer dinero en el day-trading, se
necesita la combinación de un doctorado en matemáticas, el tiempo de reacción
de un piloto de combate y la estabilidad emocional de un
negociador de rehenes". David Schehr

"La cotización de las acciones es un
valor virtual que resulta de comparar el tipo de interés
con las expectativas de beneficios o creación de valor
de las empresas". José Manuel
Naredo

"Dejar correr las ganancias y cortar
rápido las pérdidas." Dicho de
bolsa

"Comprar en el rumor y vender en la
noticia." Dicho de bolsa

"El verdadero perdedor no es aquél que
no gana. El verdadero perdedor es aquél que tiene tanto
miedo a no ganar que ni siquiera lo intenta". Alan
Arkin

"No hay nada más miedoso que el dinero"
(Frase muy difundida de autor anónimo)

"Perder el dinero es a menudo un delito;
adquirirlo por malas artes es aún peor, y malgastarlo es
lo peor de todo". John Ruskin

"La ultima finalidad del dinero es
gastarlo".

HUMOR

"¡Hay tantas cosas en la vida más
importantes que el dinero! ¡Pero cuestan tanto!".
Groucho Marx

"Octubre. Este es uno de los meses donde es
particularmente peligroso especular con acciones. Los otros son
julio, enero, septiembre, abril, noviembre, mayo, marzo, junio,
diciembre, agosto y febrero." Mark Twain

"La falta de dinero es la raíz de todo
mal". George Bernard Shaw.

"El dinero es mejor que la pobreza,
aunque sólo sea por razones
financieras". Woody Allen

"Es mejor ser rico que pobre". Kid
Pambelé (Boxeador Colombiano)

GLOSARIO DE
TÉRMINOS RELACIONADOS CON LA BOLSA

A

• A DINERO

Una opción esta en posición a
dinero si el precio de ejercicio de la opción es igual
al precio de mercado del valor subyacente. Por ejemplo, si el
valor xyz se compra y vende a 54, entonces la opción xyz
esta en posición a dinero.

• A LA PAR

Igual al valor nominal de un titulo. Un bono que
se venda a la par, por ejemplo tiene un valor equivalente a su
valor de emisión original o a su valor de rescate el
vencimiento.

• A TIEMPO REAL

La cotización de un valor a tiempo real
es la oferta mas reciente de vender o comprar. Una
cotización demorada muestra los
mismos precios comprador y vendedor 15 o 20 minutos
después de realizada una
operación.

• ABIERTO

Termino usado en el contexto de los valores en
general. Tener interés en comprar o vender al precio
indicado y del lado de la operación anterior. "abierto
del lado comprador/vendedor" significa abierto a clientes
compradores/vendedores, no que el operador quiera
comprar/vender el mismo sino que desea encontrar
compradores/vendedores.

• ACCIÓN AL
  PORTADOR

Se aplica principalmente a valores
internacionales. Valor no registrado en los libros de la
corporación emisora y por consiguiente pagadera a quien
posea las acciones. Negociable sin endoso y transferida
mediante la entrega, con lo que evitan algunas de las
complicaciones administrativas de las acciones ordinarias. Los
dividendos se pagan a la presentación de los cupones,
que tienen fecha o están numerados.

• ACCIÓN DE DEPOSITO
  AMERICANA

Certificados de títulos emitidos a
estados unidos por un agente de transferencia que actúa
en nombre de un emisor extranjero. Los certificados representan
derechos sobre
valores extranjeros.

• ACCIONES

Certificados o registros
contables que representan la propiedad de
una empresa o
entidad similar.

• ACCIONES AUTORIZADAS

Numero de acciones autorizadas a emitir que
tienen una empresa
según sus estatutos.

• ACCIONES CON CARTA

Acciones ordinarias colocadas de forma privada,
así llamadas pro la SEC, exige una carta del
comprador indicando que las acciones no están destinadas a
la reventa.

• ACCIONES DE
  CRECIMIENTO

Acciones ordinarias de una empresa que tiene la
oportunidad de invertir dinero y ganar más que el coste de
oportunidad del capital.

• ACCIONES DE INGRESOS

Acciones ordinarias con altos dividendos y pocas
oportunidades rentables de inversión.

• ACCIONES ORDINARIAS

Se trata de títulos que representan
poseer capital en una empresa.

• ACCIONES POR
  RESULTADO

Acciones repartidas entre los directivos en base
a los resultados medidos por criterio tales como beneficios por
acción o similares.

• ACCIONES PREFERENTES

Son las que otorgan a los inversores un
dividendo fijo de las ganancias de la empresa y lo
que es mas importante, a los accionistas preferentes se les
paga antes que a los accionistas ordinarios.

• ACCIONISTAS

Personas o entidades que poseen acciones en una
empresa.

• ACEPTAR EL PRECIO
  COMPRADOR

Cuando un dealer esta de acuerdo en vender al
precio comprador que cotiza otro dealer, se dice que acepta ese
precio comprador.

• ACEPTAR LA OFERTA

Expresión usada en el contexto de los
valores en general. Comprar acciones aceptando la oferta de una
gente auxiliar de bolsa, o de un agente mediador a un volumen
concertado.

• AGENTE AUXILIAR DE
  BOLSA

Expresión usada en referencia a valores
que cotizan en bolsa. Miembro de un mercado bursátil que
es empleado de una empresa a su vez miembro de la bolsa y que
ejecuta ordenes de los clientes como agente en el patio de
contratación.

• AGENTE MEDIADOR

Entidad preparada y dispuesta a comprar valores
para su propia cuenta o a vender valores de su propia
cuenta.

• ALCISTA

Inversor que cree que el mercado
subirá.

• ALFA

Medida del resultado ajustado al riesgo. Un
valor alfa normalmente se genera mediante la regresión
del rendimiento extraordinario del valor o del fondo de
inversión con respecto al índice S&P
500.

• AMORTIZABLE

Se aplica a los valores convertibles. Redimible
por el emisor antes del vencimiento, establecido bajo
condiciones especificas y a un precio indicado, que
generalmente comienza en una prima a la par y va bajando
anualmente.

• AMPLITUD DEL MERCADO

Expresión usada en el contexto de los
valores en general. Porcentaje de acciones que participan en un
movimiento concreto del
mercado.

• ANALISTA

Empleado de una empresa de corretaje o de una
sociedad de inversiones que estudia empresas y hace
recomendaciones de compra y venta sobre los valores de esas
empresas. Casi todos los analistas se especializan en una
industria determinada.

• APALANCAMIENTO

Expresión usada en el contexto de los
valores en general. Para las empresas, la propiedad de subir o
bajar a una cifra proporcionalmente mayor que la de inversiones
comparables.

• APERTURA

Periodo al comienzo de la sesión de
contratación, oficialmente designado por la bolsa,
durante el que todas las operaciones realizadas se consideran
hechas "a la apertura"

• ARBITRAJE

Compra o venta simultanea de un valor a dos
precios diferentes, en dos mercados diferentes, con el
resultado de beneficios sin riesgo.

• ASOCIACIÓN INTERNACIONAL DE MERCADOS
  DE VALORES

Asociación Suiza, localizada en Zurich,
que reagrupa a todos los participantes de los mercados
primarios y segundarios de Eurobonos.

• AUTEX

Red de comunicación por videos; lo usan las
empresas de corretaje para alertar a los inversores
institucionales de su deseo de realizar operaciones en bloque,
con un valor determinado.

• BAJISTA

Inversor que cree que un valor o el mercado en
general bajaran.

• BALANCE

También llamado estado de
condición financiera. Es un resumen del activo, el
pasivo y el capital propio de la empresa.

• BANCO DE INVERSIONES

Intermediarios financieros que realizan una
variedad de servicios, como ayudar en la venta de valores,
facilitar fusiones y
otras reorganizaciones empresariales.

• BANCO DE NEGOCIOS

Expresión británica para un banco
que se especializa en proporcionar varios servicios
financieros, tales como aceptar letras, suscribir nuevas
emisiones, aconsejar sobre fusiones, adquisiciones, divisas,
gestión de cartera, etc.

• BASE

Con respecto a un contrato de
futuros, la diferencia observada en el mercado entre el precio
de contado y el precio de los futuros.

• BENEFICIO POR
  ACCIÓN

Es el beneficio de una empresa dividido ente el
número de acciones circulantes.

• BETA

Medida del riesgo de un fondo o de unos valores
en relación al mercado, o una referencia
alternativa.

• BIEN, PRODUCTOS,
  MERCANCÍA

Se trata de alimentos, metales u otras
sustancias físicas que los inversores compran o venden,
generalmente mediante contratos de
futuros.

• BIG BANG

Expresión aplicada a la
liberalización de 1986 de la bolsa de Londres, que
supuso la puesta en marcha de un sistema electrónico
integral para efectuar las transacciones.

• BIG BORRAD

Apodo con el que se conoce a la bolsa de valores
de New Cork, llamada también simplemente La
Bolsa

• BOLSA

Mercado en el que se realizan operaciones con
acciones, opciones y futuros sobre valores, bonos, materias
primas e índices.

C

• CABALLERO BLANCO

Un comprador potencial amigo, buscando por una
empresa objetivo
amenazada por un pretendiente menos
requerido.

• CÁLCULO DEL MOMENTO
  ADECUADO

Asignación de activos en la que la
inversión en los mercados de acciones se ve incrementado
si se prevé que dicho mercado de acciones consiga
resultados mejores que los pagares del tesoro y se ve
disminuida cuando se prevé que el mercado tenga unos
resultados inferiores a los esperados.

• ALIENTE

Con respecto a los valores generales, significa
activo, en general con implicaciones positivas del
precio.

• CÁMARA DE
  COMPENSACIÓN

Lugar adjunto a un mercado de futuros a
través del cual las transacciones que se ejecutan en su
patio de contratación se liquidan por un proceso que
empareja las compras con
las ventas.

• CAMBIO NETO

Diferencia ente la ultima operación de
una sesión y la ultima operación del día
anterior.

• CANJEABLE

Termino aplicable a valores convertibles.
Derecho de un emisor, si así esta expresado, a canjear
una obligación convertible por un valor preferente
convertible de idénticos
términos.

• CAPITAL

Dinero invertido en una
empresa.

• CAPITAL SOCIAL

Capital autorizado por los estatutos de una
empresa con valor nominal, valor declarado o sin valor
nominal.

• CAPITALIZACIÓN

La mezcla de deuda y/o capital que proporciona
fondos al activo de una empresa.

• CARTERA

Una cartera que consiste en todos los activos
disponibles para los inversores; cada activo poseído en
proporción a su valor de mercado relativo al valor de
mercado total de todos los activos.

• CARTERA EFICAZ

Cartera que proporciona el máximo
rendimiento esperado para un determinado nivel de riesgo, o de
forma equivalente, el riesgo mas bajo para un determinado
rendimiento esperado.

• CARTERA ÓPTIMA

Una cartera eficaz que es la preferida de un
inversor porque sus características de riesgo /
recompensa se acerca a la función de utilidad del
inversor. Una cartera que maximiza las preferencias de un
inversor con respecto a riesgo y rendimiento.

• CERRAR EL REGISTRO

Expresión usada en el contexto de los
valores en general. Eliminar una inversión de una
cartera mediante la venta de una posición larga o la
cobertura de una posición corta.

• CERRAR UNA
  POSICIÓN

Elimina una inversión de una cartera
mediante la venta de una posición larga o la cobertura
de una posición corta.

• CICLO DEL MERCADO

El periodo entre los dos últimos
máximos y mínimos del índice S&P 500
que muestra el comportamiento de un fondo, tanto en un mercado
ascendente como en un descendente.

• CIERRE

El periodo final de la sesión de
contratación. Se utiliza a veces para referirse al
precio del cierre.

• CINTA DE
  INFORMACIÓN

Mecanismo informatizado que traslada a los
inversores de todo el mundo el símbolo que representa un
determinado valor, así como la última
cotización y el volumen de operaciones
realizadas.

• COBERTURA

Transacción que reduce el riesgo de una
inversión.

• COLOCACIÓN
  DIRECTA

Vender una emisión nueva no mediante la
oferta publica, sino colocándola en uno de varios
inversores institucionales.

• COLOCACIÓN
  PRIVADA

Venta de un bono u otro titulo directamente a un
número limitado de inversores.

• COMISIÓN

Cantidad que se paga a un broker por ejecutar
una operación; se determina en base al número de
acciones, bonos, opciones y/o su valor en
dólares.

• COMISIONISTA

Un intermediario presente en el patio de
contratación de una bolsa que actúa como agente
de una empresa concreta de corretaje, comprando y vendiendo
acciones para dicha empresa a
comisión.

• COMPENSACIÓN
  MUTUA

Sistema que permite que las posiciones
establecidas en un mercado bursátil se compensen o se
transfieran a otro mercado bursátil.

• COMPENSAR

Una operación se liquida cuando el
vendedor entrega los valores y el comprador entrega los fondos
necesarios en la forma prevista.

• COMPRAR AL CIERRE

Comprar al final de la sesión de
contratación a un precio que esta dentro del precio de
cierre.

• COMPRAR CON MARGEN

Transacción en la que el inversor pide
dinero prestado para comprar acciones adicionales usando las
acciones en si como garantía.

• CONTROL DE CAMBIOS

Restricciones gubernamentales para la compra de
moneda extranjera por parte de los ciudadanos nacionales o para
la compra de moneda nacional pro parte de los ciudadanos
extranjeros.

• CONVERSIÓN
  FORZOSA

Se aplica a los valores convertibles. Ocurre
cuando un emisor exige el pago de un valor convertible,
generalmente cuando el activo subyacente se vende por encima
del precio de conversión.

• COTIZACIÓN

Precio comprador más alto y precio
vendedor mas bajo, actualmente disponible, para un valor o un
producto.