Riesgo país. Ventajas y desventajas de inversión en el Perú
RESUMEN
El presente trabajo, ha
sido elaborado para informar cómo es que afecta una
herramienta de medición macroeconómica a un
país, la finalidad es utilizar la información fresca para conocer las
variables
macroeconómicas y a través de su utilización
ver los efectos a los que se exponen los
países.
El indicador macroeconómico llamado "riesgo
país" nos permite ver la performance que tiene el
Perú frente a otros países, el cual
explicaría con justa razón, de como en un mundo
globalizado, se viene hablando de la situación
económica peruana, donde se considera que en la actualidad
tiene una posición de estabilidad y de "bonanza
económica".
Podemos concluir, que el manejo económico actual
está experimentando un crecimiento especial en
relación con algunos países de la región,
debido a que los grandes grupos
económicos ven con buenos ojos hacer inversiones,
ya que consideran que el Perú es un país que tiene
menos riesgos para
sus inversiones y eso lo convierte en un país atractivo
para llamar a mas capitales extranjeros.
Ventajas y desventajas de inversión en el Perú, el boom de las
inversiones.
INTRODUCCIÓN
Todos sabemos, que los grandes inversionistas
extranjeros, buscan mercados para
realizar sus inversiones y que éstos les genere
retribuciones o ingresos, por eso
se utilizan sus agudos ojos de águila para divisar en el
horizonte, siempre están al día en todos los temas,
están revisando como a los países se les miden por
la incertidumbre política,
económica y turbulencia social, información que es
elaborada por las empresas
calificadoras, que emiten opiniones orientados a proteger a los
inversionistas extranjeros y capital
financiero.
La economía del
Perú, en la actualidad se encuentre en una posición
de estabilidad y de ‘bonanza económica’,
producto de
las mejores perspectivas que muestran las empresas y los
importantes flujos que se manejan, es muy importante hacer notar
algunas implicancias que trae con ello esta situación. En
este caso, hablaremos específicamente de un indicador muy
importante que va de la mano con esta ‘ya conocida historia’: El riesgo
país.
DESARROLLO
Para hacer un análisis, veremos el desempeño económico del primer
semestre del 2007. La economía peruana a estas alturas del
año ha logrado obtener un crecimiento de 7.3% y se
esperaría que terminara el año exhibiendo un
crecimiento final de 7.5%. Dicho crecimiento puede ser explicado
directamente gracias al incremento de la demanda
interna (doméstica) y el fortalecimiento del sector
exportador. En la misma línea, sectores como el de
construcción y el de retail prometen
un mayor crecimiento, lo cual reforzaría lo expuesto en un
principio.
Desde la perspectiva monetaria, a pesar de las presiones
hacia el alza del nivel de precios, la
inflación ha sido controlada de forma efectiva gracias a
las intervenciones pertinentes del Banco Central de
Reserva. Concluimos así, que nuestro país
está asentando su economía de forma progresiva y
destacando positivamente entre los países emergentes
(México y
Chile).
El índice de riesgo país más
conocido es el Embi+, que es calculado por el banco de
inversiones J.P. Morgan, de Estados Unidos.
También existen calificadoras que asignan notas de riesgo
soberano, como Standard & Poor’s (S&P),
Moody’s o Fitch. Cada una de ellas tiene su propio método,
pero usualmente llegan a similares resultados.
El Riesgo país, conocido EMBI+ por sus
siglas en inglés
(Emerging Markets Bond Index Plus), mide el nivel o grado
de ‘peligro’ que presenta un país para las
inversiones extranjeras que se realizan en él. Mientras
mayor sea el riesgo país, menor será el incentivo
de que nuevos capitales extranjeros ingresen al país. No
obstante, en el último mes, este indicador ha logrado
obtener niveles que confirman que el Perú va por la mejor
senda económica, y es que el riesgo país ha llegado
a registrar un mínimo histórico a mediados de junio
al cerrar en 95 puntos básicos. Esto, además de ser
una buena señal que nuestro país es menos riesgoso,
indica que nuestro país, dado el entorno
político-económico, se encuentra en posibilidades
de cumplir con sus obligaciones
de pago con los acreedores internacionales. Por lo tanto, a
partir de estas señales
del riesgo país, podemos ver reflejada la estabilidad
económica con la que hoy cuenta el Perú y que
motiva en gran medida a los capitales extranjeros a ser
invertidos aquí, consolidando el hecho de que el crecimiento
económico vaya en ascenso.
El riesgo país es calculado de la siguiente
manera: compara cuanto mayor es la tasa interna de
retorno TIR de un bono de largo plazo emitido por un gobierno dado
respecto de la TIR de los bonos del Tesoro
de los Estados Unidos, también por el mismo
plazo.
TIR BONO DE UN PAIS (-) TIR BONO DEL TESORO DE EE.
UU. = RIESGO PAIS
Integran la región latinoamericana Argentina,
Brasil,
Colombia,
Ecuador,
México, Panamá,
Perú y Venezuela.
Podemos decir, que el riesgo país, es un factor
de referencia, donde se mide la sobretasa que un país paga
por sus bonos en relación a la tasa que paga el Tesoro de
Estados Unidos, por cuanto, se considera como una economía
"sólida" libre de riesgo y se dice que es un país
con capacidad de honrar sus deudas.
El índice de riesgo país en sí
mismo no dice nada, sólo adquiere relevancia al compararlo
con el valor del
índice de otro país o países. Pero entre los
distintos países las diferencias son notorias. El ranking
a nivel mundial es encabezado por tres países
latinoamericanos: Ecuador, con un riesgo país de 660
puntos, Venezuela con 604 puntos y Argentina con 535 puntos. Los
niveles más bajos a nivel global los registran
México con un riesgo país de 161 puntos, Malasia
con 146 puntos y Polonia, con el riesgo país más
bajo del mundo, con 107 puntos.
Otros países latinoamericanos como Brasil,
Colombia y Perú mantienen su riesgo país en 275
puntos, 259 y 224 respectivamente.
A partir de la crisis de las
hipotecas subprime, el mapa de riesgos soberanos se vio
totalmente alterado. El motivo: muy sencillo, los inversores
redescubrieron el riesgo y operaron en consecuencia.
La prima de riesgo refleja el costo de la
incertidumbre macroeconómica. Como tal involucra una
amplia gama de factores, tanto de origen externo (efectos
contagio) como doméstico, como pueden ser:
- Prima por inflación: Es la
compensación por la declinación esperada del
poder
adquisitivo del dinero
prestado. - Prima por riesgo de incumplimiento: Es la
recompensa por enfrentar el riesgo de incumplimiento en el
caso de un préstamo o bono. - Prima por liquidez: Es la recompensa por invertir
en un activo que tal vez no pueda ser convertido
rápidamente en efectivo a un valor de mercado
conveniente. - Prima por devaluación: Es la recompensa por
invertir en un activo que no está nominado en la
divisa propia del inversionista. - Prima por vencimiento: Entre mayor sea el plazo en
que vence el bono menor es la liquidez del título, y
mayores los riesgos de volatilidad. - Otros factores: Naturalmente entran en juego
factores de análisis de entorno importantes:
estabilidad política, estabilidad
macroeconómica y fiscal,
situación del área geográfica del
país, fortaleza bancaria. Y luego hay elementos que
tiene sus lados positivos y negativos.
Todos los métodos
utilizados para calcular el riesgo país por las diversas
instituciones
se basan en los mismos fundamentos; son regresiones sobre
variables cuantitativas y cualitativas. Evidentemente, la
elección de las variables y la ponderación de cada
una son subjetivas e imperfectas.
Para los países emergentes se ha convertido en
una variable fundamental pues por un lado indica la
situación económica y las expectativas de las
calificadoras de riego con respecto a la evolución de la economía en el
futuro (en particular de la capacidad de repago de la deuda). Por
otro lado, determina el costo de endeudamiento que enfrenta el
gobierno.
Si se toma en cuenta las notas de S&P y de Fitch,
Chile y México obtienen las mejores calificaciones. En el
caso de los países bajo análisis se destacan Brasil
y Perú que obtienen sendas BB+, con tendencia positivas,
en tanto que Venezuela y la Argentina son calificadas como BB- y
B+, respectivamente.
- Una obligación calificada con "BB" (Brasil y
Perú) es menos vulnerable a incumplimiento que otras
emisiones especulativas. Sin embargo, enfrenta constante
incertidumbre y exposición ante situaciones financieras,
económicas o comerciales adversas, lo que puede llevar a
que el emisor tenga una capacidad inadecuada para cumplir con
sus compromisos financieros sobre la
obligación. - Una obligación calificada como "B" como la
asignada a la Argentina, implica que el emisor es más
vulnerable a un incumplimiento de pago que las calificadas con
"BB", pero presenta capacidad para cumplir con sus compromisos
financieros. Condiciones financieras, económicas y
comerciales adversas probablemente perjudicarían la
capacidad y voluntad del emisor para cumplir con sus
compromisos financieros de la obligación. Recordemos que
Venezuela está en BB-, lo que hace que la
apreciación de riesgo sea más crítica.
Las principales consecuencias de un alto nivel del
riesgo país son una merma de las inversiones extranjeras y
un crecimiento económico menor y todo esto puede
significar desocupación y bajos salarios para la
población.
Página siguiente  |